[4Q25 Review] 영원무역: 글로벌 Top vendor다운 놀라운 실적


▶️ 투자의견 BUY를 유지하며 목표주가를 140,000원으로 상향(+17%)

- 목표주가 상향은 예상을 상회하는 호실적과 동사의 글로벌 경쟁력 강화에 기반한 안정적인 매출 성장률 등을 고려하여 26-27년 실적을 상향한데 따름

- 2026년은 아크테릭스 등 글로벌 시장에서 성장하는 브랜드 고객사의 수주가 더 크게 증가하는 가운데 Scott의 적자폭이 다시 한번 크게 개선되면서 연간 영업이익이 yoy 29% 증가할 것으로 전망

- 기능성, 아웃도어의류 제조 분야에서 글로벌 No.1의 경쟁력을 바탕으로 2026년 OEM 수주는 고성장을 이어가며 Scott 적자 축소와 함께 동사 실적 개선을 견인할 전망


▶️ 4Q25 Review: 글로벌 Top vendor다운 놀라운 실적

- 4분기 매출액과 영업이익은 각각 1조 93억원(+19%, yoy), 1,052억원(흑전, yoy)을 기록하며 당사 및 시장 컨센서스를 대폭 상회

[OEM]

- 달러 기준 매출액 yoy 약 17-18% 성장. 환율 상승 효과(+4%)로 원화 기준 매출 성장률은 20%를 상회

- 아크테릭스, VFC 등 주요 상위 고객사들의 안정적인 매출 성장이 4분기에도 수주 고성장으로 이어지며 매출 성장과 고환율 영향으로 영업이익률이 yoy +5%p가량 대폭 개선

- 이에 따라 동 부문 영업이익 60% 이상 증가한 것으로 파악

[Scott]

- 25년 들어 신제품 판매가 증가하면서 과년차 재고 판매 비중이 축소됨에 따라 4분기는 3분기 대비 영업 적자폭 감소를 예상했으나 당사 추정치 대비 약 80~100억원 가량 적자폭 확대된 것으로 추정

- 그러나 4분기 적자폭 확대가 전체 실적에 미치는 영향은 큰 의미가 없는 수준

* 자세한 내용은 아래 자료 참조하세요
https://tinyurl.com/yre6sn54

의류 OEM

영원무역홀딩스와 영원무역 영업이익 추이

엔터 4Q

YG PLUS 연도별 영업이익

삼지전자/에스에이엠티 영업이익 추이

한국카본 연도별 실적

한미반도체 코스피 공매도 잔고 1위 (상장주식대비)

코스닥 ADR 86

이번 400억원은 전액 시설투자 자금으로, 소재 사업 특성상 수주 가시화 없이는 결행하기 어려운 대규모 투자라고 회사 측은 전했다.

https://naver.me/xy7hFkfb

코스닥

https://naver.me/5g4E5md6

https://n.news.naver.com/mnews/article/011/0004594831

3월 10일

홍콩/싱가폴 컨퍼런스 후기: 로봇, 로봇, 로봇

- 한국투자증권이 개최한(자동차 업종에서는 현대차와 현대모비스 참석) 아시아(홍콩∙싱가폴) 컨퍼런스와 NDR을 통해 총 100여 개 기관투자자들의 주요 관심사를 파악

- 전통적으로 현대차그룹에 대한 투자 비중이 낮았던 성장 및 테크(⇄밸류에이션과 배당) 성향의 펀드들의 관심이 확대되고 있는 것으로 파악. 외국인 투자자 내에서도 수급 구조 변화 가능성 시사

- 가장 높은 관심은 로봇(자동차 본업에 대한 질의는 상대적으로 제한적). 현대차그룹의 성장성을 전통적인 완성차 사업보다는 로보틱스∙AI∙미래 모빌리티 영역에서 찾아내고 싶은 투자자들의 의지가 뚜렷하게 감지

- 새로운 내용은 없었으나, 로봇이 된다는 확신 수준 제고한 계기. 로봇 중에서도 언젠가는 차별화 구간 나타날 것으로 예상. BD 밸류체인에 집중할 필요

- BD 밸류체인은 현대차그룹. 한 가지 배운점은 연구소용 부품과 양산용 부품은 매우 큰 차이 발생. BD로부터 설계 도면을 받아서 양산용 부품을 제조하는 현대모비스가 절대적으로 유리

- 최근 글로벌 자동차 Peer들의 멀티플 상승 반영해 현대차, 기아, 현대모비스 멀티플 상향. 현대차 목표주가 73만원으로 상향(기존 70만원), 기아 목표주가 26만원으로 상향(기존 24만원), 현대모비스 목표주가 76만원으로 상향(기존 71만원)

- 현대차와 현대모비스와 진행한 컨퍼런스를 통해 20개 핵심 Q&A 정리

>> 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/autoteamkorea
>> 보고서 링크: https://vo.la/poCWXh5

🔜 액체생검 그레일 ‘쇼크’...GC지놈·아이엠비디엑스 “사업 한계 지적은 억측, 오히려 기회”

글로벌 다중암 조기진단(MCED) 선두주자 GRAIL의 대규모 임상이 1차 평가지표를 충족하지 못하면서 글로벌 액체생검 시장이 요동치고 있다. 일각에서는 MCED 사업 자체의 한계를 드러낸 것이라는 회의론도 제기된다.

하지만 국내 관련 업계에서는 이번 결과를 산업 전반의 실패로 해석하는 것은 과도하다는 게 중론이다. 임상 설계 구조와 기술 접근 전략을 좀 더 지켜볼 필요가 있으며 오히려 그레일 대비 국내 기업들의 경쟁력을 부각할 수 있는 기회가 될 것이라는 분석이 나온다.

https://n.news.naver.com/article/018/0006227154?sid=101

2026 자동차 업종 투자에 필요한 10가지 핵심 이슈

- 글로벌 완성차들의 실적발표와 가이던스 발표가 마무리 국면으로 진행

- 발표된 내용을 바탕으로 2026년 한국 자동차 산업에 영향을 줄 수 있는 10개 주요 이슈를 선정

① 로보틱스 및 Boston Dynamics(BD),
② SDV,
③ 자율주행,
④ 현대차그룹의 AI 역량 강화,
⑤ 테슬라의 본격 확장,
⑥ 제한적 볼륨 성장,
⑦ 하이브리드(HEV) 재조명,
⑧ 유럽에서 시작되는 대중화 전기차(EV) 원년,
⑨ 미국 정책 변화
⑩ EU의 중국산 타이어 반덤핑

- 2026년 글로벌 자동차 수요는 여전히 불확실성이 크지만,

- 로봇뿐만 아니라 2분기에는 SDV 적용 차량 출시와 연말 자율주행 기술(한국에서는 Atria AI / 미국에서는 Motional 로보택시)을 선보일 예정으로 현대차그룹의 멀티플 확장이 지속될 가능성이 높다고 판단

- 또한 본업에서는 하이브리드와 우호적인 환율로 실적 방어가 가능할 것으로 예상

- 마지막으로 한국 타이어사들의 관심도 필요

- 2026년 상반기에는 유럽의 중국산 반덤핑 관세가 유력한만큼 한국산 타이어들의 가격 경쟁력 확보가 가능할 것으로 예상

- 여기에 한국타이어의 경우 1) 견조한 실적 지속, 2) 한온시스템 리스크 우려 완화, 3) 주주환원 확대(현재 주가 기준 2027년 예상 배당률 6%) 및 4) 미국 테네시 2공장 증설에 따른 관세 부담 완화도 투자포인트

>> 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/autoteamkorea
>> 보고서 링크: https://vo.la/UWyssuD

대한조선

-목표주가 100% 상향
-글로벌 유조선 호황의 직접적인 수혜주(유조선사)의 국내 부재가 동사의 투자 매력을 부각시키는 요인
-유조선 고운임 트렌드는 연중 지속되며 이에 따라 동사의 FY29-FY30F 납기 슬롯의 SCC 신조선가는 지속 상승할 것
-SCC 선가 상승은 예정되어 있으며, 중장기 영업이익률의 지속 상승을 보장하기에 이익 예상치와 Valuation multiple을 동반 상향
-통상 3개월의 매각후 보호예수기간 설정을 고려한다면 올해 최대 3번 발생할 블록딜은 지속적 신조선가 개선세 도중에 발생하는 저가매수 기회

*사실상 탱커 스팟 노출도가 높은 국내 해운주가 없기 때문에 대한조선의 투자 매력이 배가되는 상황

(26.03.04 유안타)