[키움 스몰캡/한동희] 테스나 (131970): 신규 SoC 및 RF 테스터 증설 관련 코멘트
# 246억원 규모의 반도체 테스터 투자 공시
>> 테스나는 9월 24일 246억원 규모의 반도체 테스터 투자를 공시
>> 테스터 브랜드 (Teradyne 등)와 규모를 고려하면, 신규 SoC (System On Chip) 및 모바일 5G 관련 RF 웨이퍼 테스트 수요 대응을 위한 투자로 추정
>> 신규 SoC 테스트 외주가 사실상 2013년 이후 제한적이었다는 점과 SoC가 테스나의 주력 아이템 (2019년 상반기 기준 매출비중 52% 수준 추정, RF 포함)이라는 점을 고려하면, 큰 의미의 공시라고 판단
# 멀티아이템에 대한 프리미엄 부여 필요
>> 2019년 주력고객사의 CIS 외주화 시작에 따른 수혜가 핵심 포인트였다면, 향후 성장의 핵심은 SoC가 될 전망
>> 주력고객사의 SoC 물량 증가와 인하우스 팹 공간 부족에 따른 전략이 인하우스 생산능력 확대가 아닌 외주화+인하우스 팹 업그레이드라는 점을 감안하면, 중장기적으로 SoC의 외주화 가능성이 높다고 판단
>> 테스나가 주력고객사 RF 외주 시장에서 높은 지위를 가지고 있다는 점과, AP 등 SoC 외주 경험이 있다는 점을 감안하면, 해당 사이클에서의 웨이퍼 테스트 외주화의 핵심 수혜주가 될 것으로 전망
>> CIS, 5G RF, SoC 등 주력고객사의 비메모리 핵심 성장 아이템”들”에 대한 수혜주라는 점을 고려하면, 멀티아이템 프리미엄 부여가 필요하다고 판단
# 3Q19 어닝모멘텀 및 하반기 투자 지속, 멀티아이템을 고려한 투자전략 유효
>> 2019년 상반기 분기 매출액 우상향 기조가 지속되었음에도 불구하고, 1Q19 CIS 테스터 초기 입고에 따른 감가상각비와 가동률 증가의 미스매치, 2Q19 CIS 신공장 부지 관련 일회성 비용으로 영업이익 성장은 두드러지지 않았지만, 3Q19부터 CIS 테스터 입고 완료 이후 첫 온기반영 시작, 5G 전력증폭기 테스트 등의 호조로 매출액의 계단식 성장 지속과 더불어 영업이익률 회복으로 어닝모멘텀 구간에 진입할 것으로 전망
>> 최근 주가는 상반기 어닝모멘텀 부재와 높은 주가 상승으로 조정을 거쳤지만, 하반기 어닝모멘텀, 성장의 기반이될 투자 지속, 중장기 SoC 외주화 시작에 대한 기대, 멀티아이템에 따른 프리미엄 부여가 진행될 것으로 기대
보고서링크:http://bitly.kr/Wx85m4D
# 246억원 규모의 반도체 테스터 투자 공시
>> 테스나는 9월 24일 246억원 규모의 반도체 테스터 투자를 공시
>> 테스터 브랜드 (Teradyne 등)와 규모를 고려하면, 신규 SoC (System On Chip) 및 모바일 5G 관련 RF 웨이퍼 테스트 수요 대응을 위한 투자로 추정
>> 신규 SoC 테스트 외주가 사실상 2013년 이후 제한적이었다는 점과 SoC가 테스나의 주력 아이템 (2019년 상반기 기준 매출비중 52% 수준 추정, RF 포함)이라는 점을 고려하면, 큰 의미의 공시라고 판단
# 멀티아이템에 대한 프리미엄 부여 필요
>> 2019년 주력고객사의 CIS 외주화 시작에 따른 수혜가 핵심 포인트였다면, 향후 성장의 핵심은 SoC가 될 전망
>> 주력고객사의 SoC 물량 증가와 인하우스 팹 공간 부족에 따른 전략이 인하우스 생산능력 확대가 아닌 외주화+인하우스 팹 업그레이드라는 점을 감안하면, 중장기적으로 SoC의 외주화 가능성이 높다고 판단
>> 테스나가 주력고객사 RF 외주 시장에서 높은 지위를 가지고 있다는 점과, AP 등 SoC 외주 경험이 있다는 점을 감안하면, 해당 사이클에서의 웨이퍼 테스트 외주화의 핵심 수혜주가 될 것으로 전망
>> CIS, 5G RF, SoC 등 주력고객사의 비메모리 핵심 성장 아이템”들”에 대한 수혜주라는 점을 고려하면, 멀티아이템 프리미엄 부여가 필요하다고 판단
# 3Q19 어닝모멘텀 및 하반기 투자 지속, 멀티아이템을 고려한 투자전략 유효
>> 2019년 상반기 분기 매출액 우상향 기조가 지속되었음에도 불구하고, 1Q19 CIS 테스터 초기 입고에 따른 감가상각비와 가동률 증가의 미스매치, 2Q19 CIS 신공장 부지 관련 일회성 비용으로 영업이익 성장은 두드러지지 않았지만, 3Q19부터 CIS 테스터 입고 완료 이후 첫 온기반영 시작, 5G 전력증폭기 테스트 등의 호조로 매출액의 계단식 성장 지속과 더불어 영업이익률 회복으로 어닝모멘텀 구간에 진입할 것으로 전망
>> 최근 주가는 상반기 어닝모멘텀 부재와 높은 주가 상승으로 조정을 거쳤지만, 하반기 어닝모멘텀, 성장의 기반이될 투자 지속, 중장기 SoC 외주화 시작에 대한 기대, 멀티아이템에 따른 프리미엄 부여가 진행될 것으로 기대
보고서링크:http://bitly.kr/Wx85m4D
Google Docs
Tesna_Spot+note_20190925.pdf
<가치투자클럽 구독자 17,300명 돌파>
시장이 어려울수록 믿을건 실적과 밸류에이션!
최고의 고급정보는 전자공시에 있다!!
테마주도 가치주로 투자하는 여의도 최다 구독자 가치투자클럽에 지인을 초대하실 때는 이 링크를 보내주세요. 지인분이 텔레그램 설치가 되어 있으셔야 합니다.
t.me/corevalue
시장이 어려울수록 믿을건 실적과 밸류에이션!
최고의 고급정보는 전자공시에 있다!!
테마주도 가치주로 투자하는 여의도 최다 구독자 가치투자클럽에 지인을 초대하실 때는 이 링크를 보내주세요. 지인분이 텔레그램 설치가 되어 있으셔야 합니다.
t.me/corevalue
Telegram
가치투자클럽
공표된 증권사 자료와 전자공시, 뉴스를 올려드리는 채널입니다. 기업분석 역시 확정 공시된 재무제표를 기반으로 올려드릴 뿐 추정과 전망은 배제되어 있으며 주식매수매도에 대한 추천이 아닙니다. 투자판단의 책임은 투자자 본인에게 있습니다
가치투자클럽의 리서치 자료를 받아보시려면 텔레그램 또는 카톡으로 요청해주세요
텔레그램 ID @orbisasset 카카오톡ID orbisasset
카페 https://cafe.naver.com/orbisasset
가치투자클럽의 리서치 자료를 받아보시려면 텔레그램 또는 카톡으로 요청해주세요
텔레그램 ID @orbisasset 카카오톡ID orbisasset
카페 https://cafe.naver.com/orbisasset
1200억 차세대 예산회계시스템 누가 따낼까 http://v.media.daum.net/v/20190925172705763
다음 뉴스
1200억 차세대 예산회계시스템 누가 따낼까
정부는 국가 예산회계시스템을 현대화하는 사업에 대기업 참여를 허용하기로 했다. 2022년까지 약 1200억원이 투입되는 대형 사업이다. 정보기술 서비스업계 1, 2위인 삼성SDS와 LG CNS가 사업권을 놓고 진검 승부를 벌일 전망이다. 기획재정부는 25일 조달청을 통해 차세대 예산회계시스템(디브레인·dBrain) 용역 사업자 선정 입찰공고를 냈다. 200
9월 25일 52주신고가 및 급등락주
https://cafe.naver.com/stockhunters/18685
9월 25일 시간외특징주
https://cafe.naver.com/stockhunters/18686
https://cafe.naver.com/stockhunters/18685
9월 25일 시간외특징주
https://cafe.naver.com/stockhunters/18686