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가치투자클럽
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[신한 스몰캡 윤창민/김규리]

도이치모터스(067990) - 이전과 다른 눈으로 바라볼 시점

**실적 Review

*3분기 영업이익 236억원(+35% YoY) 기록. 추정치 부합
 : 신차 부문: 인기 차종 5Series 판매 호조, 고가 모델 신차 출시 효과로 외형 성장, 수익성 개선 동반
 : A/S 매출액 312억원(+2% YoY), 영업익 14억원(-52% YoY)을 기록. 20년부터 신규 센터들 안정화에 접어들면서 본격적인 성장 예상
 
*단일 딜러사가 아닌 온-오프라인 차량 플랫폼 업체로 바라봐야 할 시점
 : 2~3년 전만 해도 신차 판매 사이클에 따라 이익 변동성이 큰 전형적인 단일 딜러사 비즈니스 모델
 : 현재는 실적 가시성이 높고 변동성이 작은 A/S 매출액, 포르쉐 딜러쉽 확장으로 절대 이익 레벨 상승
 : 20년 도이치오토월드 오픈으로 온-오프라인 차량 플랫폼 업체로 도약 할 전망. 자회사(G-Car, 도이치파이낸셜)와 시너지 기대

*19년 매출액 +15% YoY, 영업이익 +87% YoY 예상
 : 분양이익을 제외한 19년 영업이익 342억원, 20년 473억원 예상
 : 현 시총은 2,245억원. 지속 가능 이익 규모 대비 절대적 저평가
 
원문보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=266927

위 내용은 2019년 10월 22일 8시 00분 현재 컴플라이언스 승인이 이루어진 내용입니다.
대통령 국회시정연설 내용과 종목
핵심소재•부품•장비 산업의 자립화에도 2조 1천억 원을 배정하여 올해보다 크게 늘렸습니다.
- 동진쎄미켐, 이엔에프테크
자영업자와 소상공인은 우리 경제의 당당한 주체입니다. 긴급경영안정자금 융자와 특례신용보증을 대폭 늘리는 한편, 온누리상품권과 지역사랑상품권도 크게 늘려 총 5조5천억 원 발행하겠습니다.
- 코나아이