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[이녹스첨단소재/하나금투 김현수]

★ 분할 상장 이후 최저 가격대

자료링크 : https://bit.ly/35bQznx

■ OLED TV 및 방열시트 이슈는 일시적
-4분기 실적은 2019년 4분기 실적은 매출 849억원 (YoY +31%), 영업이익 121억원 (YoY +5%, QoQ -8%) 전망

-최근 LG디스플레이 광저우 OLED TV 라인 가동 지연, 방열시트 ASP 하락 우려 대두 됐으나, OLED 모바일 소재 매출 호조로 OLED 부문 성장세 지속 전망

-광저우 라인 역시 2020년 초에는 본격 가동될 것으로 전망

-5G 스마트폰 출시 등 발열 이슈 점차 증가하는 상황임을 감안하면 방열시트 실적 감소 역시 일시적인 이슈라고 판단

-OLED TV 및 방열 시트 리스크는 단기적 이슈에 불과하다고 판단하며 2020년 실적 성장성 및 낮은 가격 감안, 매력적인 매수 기회라고 판단

■ 2020년, OLED 침투율 상승 및 5G FPCB 스펙 상승 수혜

-OLED 소재 부문의 폴더블 스마트폰 관련 매출은 2020년부터 본격적인 실적 기여 전망

-2019년 연간 50만대 생산된 폴더블 스마트폰 패널의 경우 2020년에는 500만대 이상으로 확대될 전망이며, 현재까지 폴더블 스마트폰 관련 하단 소재 독점적 지위 유지하고 있는 이녹스첨단소재 수혜 전망

-이에따라 2020년 실적은 매출 3,884억원 (YoY +11%), 영업이익 557억원(YoY +18%)으로 견조한 성장이 전망

-1) OLED 부문의 경우 2020년 애플 신제품 OLED 패널 탑재율 대폭 상승, 5G 교체수요에 따른 스마트폰 시장 성장에 따른 신제품 매출 증 가로 전년 대비 매출 38% 성장 전망

-2) FPCB 부문의 경우 5G용 FPCB 제품 출시에 따른 단가 및 마진 상승이 전망

-3) 반도체 소재 부문의 경우 신제품 출시에 따른 매출증가 예상

■폴더블 스마트폰 기대감 반영되지 않은 가격대

-투자의견 BUY, 목표주가 73,000원 유지

-최근 주가 하락으로 2020년 실적 기준 PER 10배까지 하락

-분할 상장 이후 최저 수준

-OLED 소재 업체들의 PER Range(30배 이상) 및 2020년 예상 매출 대비 OLED 소재 비중 51% 감안하면 지나친 저평가 상태라고 판단

-폴더블 스마트폰에 대한 기대감이 녹아있지 않는 현 가격대에서 적극 매수 권고

(컴플라이언스 승인을 득함)

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가치투자클럽

http://naver.me/Gfdg3pPi

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동부간선도로 지하화, 신규 민자사업 지정

청담동∼석관동 2021년 착공 천안~논산 고속도로 요금은 23일부터 9400원→4900원 고질적인 교통체증 구간인 서울 동부간선도로를 지하화하고 지상부엔 친환경 수변공원을 조성하는 사업이 민간투자사업으로 지정됐다.

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가치투자클럽

http://www.zdnet.co.kr/view/?no=20191211084220

지디넷코리아

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