[이녹스첨단소재/하나금투 김현수]
★ 분할 상장 이후 최저 가격대
자료링크 : https://bit.ly/35bQznx
■ OLED TV 및 방열시트 이슈는 일시적
-4분기 실적은 2019년 4분기 실적은 매출 849억원 (YoY +31%), 영업이익 121억원 (YoY +5%, QoQ -8%) 전망
-최근 LG디스플레이 광저우 OLED TV 라인 가동 지연, 방열시트 ASP 하락 우려 대두 됐으나, OLED 모바일 소재 매출 호조로 OLED 부문 성장세 지속 전망
-광저우 라인 역시 2020년 초에는 본격 가동될 것으로 전망
-5G 스마트폰 출시 등 발열 이슈 점차 증가하는 상황임을 감안하면 방열시트 실적 감소 역시 일시적인 이슈라고 판단
-OLED TV 및 방열 시트 리스크는 단기적 이슈에 불과하다고 판단하며 2020년 실적 성장성 및 낮은 가격 감안, 매력적인 매수 기회라고 판단
■ 2020년, OLED 침투율 상승 및 5G FPCB 스펙 상승 수혜
-OLED 소재 부문의 폴더블 스마트폰 관련 매출은 2020년부터 본격적인 실적 기여 전망
-2019년 연간 50만대 생산된 폴더블 스마트폰 패널의 경우 2020년에는 500만대 이상으로 확대될 전망이며, 현재까지 폴더블 스마트폰 관련 하단 소재 독점적 지위 유지하고 있는 이녹스첨단소재 수혜 전망
-이에따라 2020년 실적은 매출 3,884억원 (YoY +11%), 영업이익 557억원(YoY +18%)으로 견조한 성장이 전망
-1) OLED 부문의 경우 2020년 애플 신제품 OLED 패널 탑재율 대폭 상승, 5G 교체수요에 따른 스마트폰 시장 성장에 따른 신제품 매출 증 가로 전년 대비 매출 38% 성장 전망
-2) FPCB 부문의 경우 5G용 FPCB 제품 출시에 따른 단가 및 마진 상승이 전망
-3) 반도체 소재 부문의 경우 신제품 출시에 따른 매출증가 예상
■폴더블 스마트폰 기대감 반영되지 않은 가격대
-투자의견 BUY, 목표주가 73,000원 유지
-최근 주가 하락으로 2020년 실적 기준 PER 10배까지 하락
-분할 상장 이후 최저 수준
-OLED 소재 업체들의 PER Range(30배 이상) 및 2020년 예상 매출 대비 OLED 소재 비중 51% 감안하면 지나친 저평가 상태라고 판단
-폴더블 스마트폰에 대한 기대감이 녹아있지 않는 현 가격대에서 적극 매수 권고
(컴플라이언스 승인을 득함)
★ 분할 상장 이후 최저 가격대
자료링크 : https://bit.ly/35bQznx
■ OLED TV 및 방열시트 이슈는 일시적
-4분기 실적은 2019년 4분기 실적은 매출 849억원 (YoY +31%), 영업이익 121억원 (YoY +5%, QoQ -8%) 전망
-최근 LG디스플레이 광저우 OLED TV 라인 가동 지연, 방열시트 ASP 하락 우려 대두 됐으나, OLED 모바일 소재 매출 호조로 OLED 부문 성장세 지속 전망
-광저우 라인 역시 2020년 초에는 본격 가동될 것으로 전망
-5G 스마트폰 출시 등 발열 이슈 점차 증가하는 상황임을 감안하면 방열시트 실적 감소 역시 일시적인 이슈라고 판단
-OLED TV 및 방열 시트 리스크는 단기적 이슈에 불과하다고 판단하며 2020년 실적 성장성 및 낮은 가격 감안, 매력적인 매수 기회라고 판단
■ 2020년, OLED 침투율 상승 및 5G FPCB 스펙 상승 수혜
-OLED 소재 부문의 폴더블 스마트폰 관련 매출은 2020년부터 본격적인 실적 기여 전망
-2019년 연간 50만대 생산된 폴더블 스마트폰 패널의 경우 2020년에는 500만대 이상으로 확대될 전망이며, 현재까지 폴더블 스마트폰 관련 하단 소재 독점적 지위 유지하고 있는 이녹스첨단소재 수혜 전망
-이에따라 2020년 실적은 매출 3,884억원 (YoY +11%), 영업이익 557억원(YoY +18%)으로 견조한 성장이 전망
-1) OLED 부문의 경우 2020년 애플 신제품 OLED 패널 탑재율 대폭 상승, 5G 교체수요에 따른 스마트폰 시장 성장에 따른 신제품 매출 증 가로 전년 대비 매출 38% 성장 전망
-2) FPCB 부문의 경우 5G용 FPCB 제품 출시에 따른 단가 및 마진 상승이 전망
-3) 반도체 소재 부문의 경우 신제품 출시에 따른 매출증가 예상
■폴더블 스마트폰 기대감 반영되지 않은 가격대
-투자의견 BUY, 목표주가 73,000원 유지
-최근 주가 하락으로 2020년 실적 기준 PER 10배까지 하락
-분할 상장 이후 최저 수준
-OLED 소재 업체들의 PER Range(30배 이상) 및 2020년 예상 매출 대비 OLED 소재 비중 51% 감안하면 지나친 저평가 상태라고 판단
-폴더블 스마트폰에 대한 기대감이 녹아있지 않는 현 가격대에서 적극 매수 권고
(컴플라이언스 승인을 득함)
신형우선주가 '신의 한수'였네..CJ 3세, 증여세 250억 아꼈다 https://v.daum.net/v/20191211111542219
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신형우선주가 '신의 한수'였네..CJ 3세, 증여세 250억 아꼈다
이재현 CJ 회장이 보유중이던 신형우선주 184만여주를 증여받은 두 자녀가 약 250억원 이상의 증여세를 아낄 것으로 보인다. 보통주보다 낮은 주가를 이용해 증여세를 아낄 수 있는 신형우선주가 대기업 경영승계 수단으로 활용되면서 지배구조 악화를 우려하는 목소리가 높아지고 있다. 최근 CJ는 이 회장이 이선호 CJ제일제당 부장과 장녀 이경후 CJ ENM 상무
다음주 코스닥 150에 편입되는 종목들의 외국인 지분율입니다. 코스닥 150의 평균 외국인 지분율은 16%입니다. 외국인 지분율이 10% 이하로 낮고 밸류에이션이 나오는 종목들은 노란색으로 표시하였습니다. 이벤트 드리븐에 활용하세요!
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[한투증권 나은채] 화승엔터 4Q Preview: 이익 레벨이 달라졌어요
화승엔터 4Q 실적은 컨센서스를 상회할 전망입니다. 3분기에 이어 달라진 이익 규모를 확인할 수 있을 것으로 예상됩니다. ASP 상승과 수직 계열화가 견인하는 실적 회복과 아디다스 내 MS가 본격적으로 상승하는 국면입니다. 업종 내 Top pick으로 유지합니다.
리포트 링크: https://bit.ly/2LMz85f
- 4Q 매출액 +33% YoY, 영업이익 3130억원으로 111% 증가, 컨센서스 7% 상회 예상. 영업이익률 10%로 +3.8%p YoY. 원가율 개선이 주요인
- 베트남 법인 호조. 상반기 생산 정상화 과정에서 하반기 고부가 제품 및 고마진 부자재 생산이 본격화
- 2020년 영업이익 27% 증가 예상. 아디다서 벤더 내 경쟁 상황도 우호적. 2020년 경쟁사 이탈로 인한 반사 이익 예상
- Feng Tay 등 경쟁사들보다 낮은 ASP와 수익성은 향후 오히려 높은 상승 여력을 의미. 향후 ASP 상승과 영업 레버리지 효과로 이어질 전망
- 2020F PER 13배로 경쟁사보다 30% 이상 할인 거래. 높은 성장률에 근거, 업종 내 Top pick과 목표주가 2.1만원 유지
화승엔터 4Q 실적은 컨센서스를 상회할 전망입니다. 3분기에 이어 달라진 이익 규모를 확인할 수 있을 것으로 예상됩니다. ASP 상승과 수직 계열화가 견인하는 실적 회복과 아디다스 내 MS가 본격적으로 상승하는 국면입니다. 업종 내 Top pick으로 유지합니다.
리포트 링크: https://bit.ly/2LMz85f
- 4Q 매출액 +33% YoY, 영업이익 3130억원으로 111% 증가, 컨센서스 7% 상회 예상. 영업이익률 10%로 +3.8%p YoY. 원가율 개선이 주요인
- 베트남 법인 호조. 상반기 생산 정상화 과정에서 하반기 고부가 제품 및 고마진 부자재 생산이 본격화
- 2020년 영업이익 27% 증가 예상. 아디다서 벤더 내 경쟁 상황도 우호적. 2020년 경쟁사 이탈로 인한 반사 이익 예상
- Feng Tay 등 경쟁사들보다 낮은 ASP와 수익성은 향후 오히려 높은 상승 여력을 의미. 향후 ASP 상승과 영업 레버리지 효과로 이어질 전망
- 2020F PER 13배로 경쟁사보다 30% 이상 할인 거래. 높은 성장률에 근거, 업종 내 Top pick과 목표주가 2.1만원 유지