#мнение Часть 1

👍 Биткоин — по 60 000, эфир — по 1 900. Альты обновляют минимальные значения.

Что сейчас происходит?

Биткоин перебил предыдущие максимумы, альта стоит на месте или даже падает, мемы показывают сильный рост.

✅ Почему всё именно так, и чего многие не замечают?

Начнём с последнего — чего не замечают. Весь рынок кричит о том, что институционалы заходят в крипту: Grayscale покупает биток на миллиарды, BlackRock набирает позиции. Формируется огромная позиция по ETF как в биткоине, так и в эфире. Tether печатает миллиарды долларов, на которые будут куплены криптопроекты. Ключевая ставка снижается, деньги дешевеют, и они должны наполнить рынок. Нас убеждают, что рынок активно растёт: избрание Трампа, и биток полетел вверх.

✅ Но что вы не заметили?

Текущая капитализация всего криптовалютного рынка сейчас находится на тех же уровнях, что и в момент апогея предыдущей бычки (около 3 триллионов долларов), когда биток стоил 69 000. Напомню: сейчас он стоит 90 000. (рис. 1) Чтоооо? Как такое возможно?

Биткоин вырос на 21 000, а капитализация рынка (то есть его финансовый объём) осталась прежней? А как же BlackRock, ETF и институционалы?

Для тех, кто не понял: на данный момент рынок крипты оценивается ровно так же, как и в ноябре 2021 года. Это объясняет, почему у битка такая большая доминация (61%) сейчас (рис. 2), в отличие от 43% в ноябре 2021-го, когда он был на пике предыдущего цикла.

Иными словами, денег в рынке больше не стало (по сравнению с предыдущим циклом), они просто иначе распределены по нишам, направлениям, нарративам — называйте это как угодно. Представьте, что у вас есть литр воды и три стакана. Вы переливаете воду из одного стакана в другой, по факту играя с одним и тем же объёмом. В какой-то момент больше воды оказывается в одном стакане (у него самая большая доминация), потом в другом и так далее. Но важно понять: общая сумма воды остаётся неизменной, 1 литр.

✅ Как сейчас распределена вода в стаканах?
Очевидно, самый полный стакан — это биткоин: на него приходится 61% всей воды (денег). Далее эфир — он занимает 13%. (рис. 3) Всё остальное — это альты, на них остаётся 26%.

Почему альта не растёт?
Понимание этого распределения даёт чёткий ответ: альта не растёт, потому что за 4 года объём рынка не превысил предыдущие максимумы. Большая часть денег ушла в биток, их стало меньше в альте. При этом самих альткоинов (проектов и монет) стало больше, а значит, общее количество монет увеличилось, а распределённых на них денег стало меньше.

Иными словами, даже если бы за 4 года не появилось новых монет, то старые стоили бы меньше, чем на предыдущей бычке — потому что деньги ушли в биток. А с учётом появления новых монет их стоимость ещё больше страдает: вся вода (деньги) из стакана с альтами распределяется на большее количество проектов.

✅Но это ещё не всё.

Если взглянуть на цифры, становится ещё очевиднее, почему у альтов такие проблемы. Рыночная капитализация крипторынка (за вычетом биткоина и эфира) в прошлом цикле на максимумах составляла 1,13 триллиона долларов. Знаете, какая она сейчас? 762 миллиарда. (рис. 4)

Чтобы рыночная капитализация всех сегодняшних альткоинов приблизилась к уровням предыдущего цикла (а напомню, альтов стало больше), она должна вырасти на 50%. Как вам такое? Почему это никто не обсуждает?

По факту рынок альтов сейчас просто сухой. О каком альтсезоне может идти речь? До него — как до Луны.

✅ Что нужно, чтобы альта начала расти?
По сути, должно случиться одно из двух:

- В рынок действительно должно поступить больше денег, и при сохранении текущих пропорций воды станет больше в каждом стакане. Соответственно, рост покажут все монеты.
- Либо должно произойти перераспределение воды в стаканах: из стаканов с битком и эфиром перелить в стакан с альтами.