[한미 기준금리 인상 전망(7.27 75bp 인상 가정 그래프)]


# ( 7.14 오전) CME Fedwatch에 따르면 거의 100bp가 컨센서스
하지만 이것만 따라갈거면 연준의 존재와 점도표가 무슨 의미가 있을까.


# 7월 FOMC 이후 한국·미국 기준금리 역전 가능성 높아
한국 연말 예상 금리 수준은 연2.75~3.0%에 달한다.


# 금리 역전이 무조건적인 악재는 아니다.
1차 1996년~2021년 : 209억 3천만달러 유입
2차 2005년~2007년 : 263억 4천만달러 유출
3차 2018년~2020년 : 83억 6천만달러 유출

경제성장이 문젠데 글로벌 경기침체와 함께 온다면 한미 금리역전은 악재가 될 수가 있음.(외국인 자금 유출->주식시장 약세)

1950년 이후 70년 넘는 시간동안 미 연준이 금리를 대폭으로 올린 후 경기침체가 오지 않은 적이 없었고,
평균적으로 연준의 첫 금리인상 이후 1년 반 이내 경기침체가 시작되었다는 점을 본다면, 내년 전망이 그리 밝아 보이진 않음.


# 올해 들어 원화가치는 이미 약 9% 급락했음

[6월 cpi 9.1%, 이미 잔뜩 쫄았던 시장?]


# 유가 폭락 원인은 중국 코로나 재발 + 유럽 경기 침체 가속화
1유료=1달러 20년만의 첫 패러티.
이 상태면 예전 유로화가 달러 대비 30% 비쌌던 시절과 비교해 지금 석유를 수입하기 상당히 곤란하다. 완전히 상황이 달라진 것.

유럽 전역 높은 인플레이션율도 문제다.(위 표 참고)
그러나, 경제성장률은 마이너스를 가리키고 있다.
유럽은 확연한 침체를 보여주고 있다.
이 상황에서 석유를 늘릴 수 있을까?
달러로 결제되는 석유가격이 유럽 입장에선 상당히 충격적일거고, 그것이 유가에 반영 됐다고 보는것이 합리적인 해석일듯하다.

EIA에서 7월 가솔린 수요와 유가 전망치를 하향 조정했다.
이에 가솔린 6.67%, wti 8% 폭락
망상회로를 돌려보자면 수급세력의 변화? 모든 분위기가 이제 유가가 떨어져야 한다는 심리를 반영했다고 해석할 수 있다. 그리고 바이든이 사우디를 간다고 하니 롱포지션은 잠시 물러나고 숏이 과감하게 뛰어든게 아닐까?


# 6월 미국 CPI 소비자물가지수 시장 반응
어제 cpi 9.1%은 컨센보다 높은 수치를 보여줬음에도 불구하고 시장에 큰 충격을 주지 못했다. 해소가능한 범위였나?
시장은 높은 확률로 피크아웃을 예상하는 듯 하다.
그러나 28일(한국시간) fomc 울트라 스텝 가능성은 반영되지 않은 분위기이다.
cme 페드 와치 데이터 기준 100bp 전망치가 하루만에 80%를 보여줬음에도 불구하고(7%~80%, 1day)


# 고금리 시기에 가장 취약한 자산군 크립토
크립토의 겨울은 왔고, 혹한까지는 모르겠다.
금리 상승기에 가장 취약한 자산군은 단연 크립토일 확률이 높다.
기업자산이라던가 채권은 가격이 오르든 떨어지든 이자를 주면서 현금 흐름을 창출한다.
크립토는 크립토 세상 밖으로 나오는 순간 캐시플로가 소멸한다.
그런 측면에서 크립토는 금리가 올라가면, 가장 취약한 자산군임은 틀림없다.
비용을 들여서 운영하기에는 답이 안나오기 때문에 약세 자산군임을 인지하고 지속적인 주의가 필요하다.


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