🇺🇸Дефляция в США

➡️ Индекс потребительских цен (ИПЦ) в июнь составил -0,1% м/м (май: 0%), ниже ожиданий 0,1%.
➡️ Базовый ИПЦ – 0,1% м/м (май: 0,2%), ниже ожиданий 0,2%.

▪️Доходности десятилетних гос. облигаций снизились на 0,1 п.п. ниже 4,2%.

Сильное замедление инфляции повышает вероятность двух снижений ставки ФРС в текущем году.
#макро #сша 🔥HOTLINE

Распродажам в бигтехах сегодня помог Илон Маск 🗣. Tesla, которая росла 11 сессий подряд, упала за раз на 8.5%. Виной всему перенос предполагаемого запуска “роботакси” с августа этого года на октябрь. Казалось бы — всего 2 месяца, но… Именно после анонса автоматизированного такси Тесла получила такой мощный памп. И тут на тебе — инвесторов ввели в заблуждение.
Более того, если покопаться в истории, то мы узнаем, что господин Маск обещал 1 млн роботакси “в следующем году” еще в 2019. Посмотрите на дату публикации статьи на скриншоте.

Немного преувеличил 🤷‍♂️

Сегодня мы наблюдали повсеместный отскок — NASDAQ и крипта в едином порыве попытались отыграть вчерашнее падение. Сначала получалось хорошо, но к концу ОС снова начались распродажи. В итоге, вместо роста на 1.5% NDX закрылся на скромные по меркам последних дней +0.59%. На фоне вчерашней устрашающей красной свечи картина выглядит тревожно. Если бы перед этим был нисходящий тренд, то такая дневная свеча являлась бы классическим “перевернутым молотом” и по техническому анализу означала бы вероятный разворот к росту. Однако в нашем случае мы находимся в бычьем тренде, поэтому все надо воспринимать буквально — силы покупателей не хватило, чтобы отыграть хотя бы половину вчерашнего падения. На рынке бигтехов появился страх.

Также в середине дня были опубликованы данные по PPI — важной компоненте инфляции. Они оказались хуже ожиданий, что резко контрастирует со вчерашними данными по индексу потребительских цен (CPI). Существенного влияния на котировки они не оказали, однако и оптимизма не прибавили.

Основные продажи акций начались в самом конце ОС — NASDAQ растерял почти процент роста за последний час торгов. Крипта, у которой нет классической “сессий”, продолжила негативный импульс и после закрытия американских бирж.

Причина слабости покупателей та же, что и вчера. Рынок перегрет, крупные игроки зафиксировали часть прибыли и пока не считают цены хорошими, чтобы откупать. Russell 2000, кстати, продолжил рост, показав лучшую для себя неделю за последние 8 месяцев. Смолкэпы, наконец, получили надежду на будущее. Большие деньги обратили на них внимание. Если тренд продолжится, мы увидим долгое перетекание ликвидности в компании малой капитализации. И это было бы хорошо, так как нынешний разрыв между S&P 500/NASDAQ и Russell 2000 не является здоровым со всех точек зрения.

Ещё одной причиной, по которой не все захотели оставаться в акциях на выходные, можно назвать внутриполитическую турбулентность в США. Вы наверняка видели вчерашнего Байдена 🗣, который назвал Зеленского Путиным, а потом перепутал своего вице-президента Харис с Трампом. В стане демократов назревает бунт раскольников, требующих замены кандидата в президентской гонке. Также многие доноры демократов заморозили своё финансирование избирательной кампании, не желая помогать действующему президенту. Чем закончится турбулентность, непонятно. Для многих инвесторов кэш в такой ситуации является лучшим средством снизить риски. За 2 выходных дня может произойти всякое.

Если подвести итог, то пока картина хоть и тревожная, но не выглядит страшной. Все проблемы имеют статус краткосрочных. При настоящем падении Russell 2000 не показывал бы рост. Тем не менее, расслабляться не стоит.

Вчера многие каналы облетела очередная новость про “запрет крипты в России” 😡. В качестве доказательства приводился скриншот с выдержками из нового законопроекта № 237585-8. Подобные статьи хорошо шэрятся, поэтому админы мотивированы подавать новости именно под таким соусом. На самом деле это всё та же история, о которой мы писали еще в апреле. Ничего нового с тех пор не произошло.

Россия массово переходит на криптовалютные транзакции во внешнеэкономической деятельности. Вместе с тем, криптовалюта не является неуязвимой перед санкциями, так как компании-эмитенты стейблкоинов могут блокировать кошельки. Помимо этого под обычные санкции могут попадать компании, которые платят криптой и компании, через которые производится ввод/вывод крипты в фиат. Это, главным образом, биржи (как конечная точка в цепочке). Причем, нужно понимать, что речь идёт о миллиардах долларов, поэтому использовать продукты с низкими лимитами или высокими комиссиями не получится. Это не вывод 500 USDT через P2P 🙂. Также для подобного рода сделок подходят только стейблкоины, так как биткоин и эфир слишком волатильны (про мелкие валюты мы вообще молчим, там копеечный оборот). Более того, давление на цены во время продажи биткоинов Германией показало, что использование BTC в качестве средства платежа нежизнеспособно. Как прикол в рамках Макдональдса в Сальвадоре — да, но не более. Представьте, что случилось бы с ценой, если Россия ежедневно продавала бы биткоин, получаемый в качестве платежей за продажу нефти и газа. Привет всем адептам культа “биткоин — это резервная валюта!!!”

В итоге, внешнеэкономические платежи просто технически завязаны на USDT, как на самый большой стейблкоин по капитализации и самую крупную по обороту криптовалюту мира. Конечно, для каких-то отдельных небольших транзакций возможно использование и других токенов, однако мы рассматриваем общую картину.
Соответственно, риски подставить контрагентов и потерять денежный канал повышаются. Чтобы его обезопасить Россия вводит запрет на оборот крипты внутри РФ. Таким образом, вся работа с криптовалютами происходит вне российской юрисдикции. Замысел тут следующий: если американцы или европейцы решат наложить санкции на какую-то российскую компанию или международного партнера РФ за транзакции в крипте, им будет тяжело сформулировать соответствующие законодательные акты или инструкции. Их можно будет обжаловать в международных судах, сославшись на то, что в России криптовалюта вообще запрещена. Сработает этот план или нет — покажет время.

Главными пострадавшими становятся биржи и обменники, у которых была российская прописка — им придется менять юрисдикцию. Также законопроект противоречит предложению Минфина запустить торги криптой на российской бирже, о чем мы писали вчера.
Вместе с тем, майнеров из РФ формально не выведешь, так как этот бизнес завязан на электроэнергию и физическое оборудование. Поэтому их выделили в отдельную категорию, чтобы они смогли работать и дальше.

➡️Значит, переживать не о чем?

К сожалению, законы на практике не всегда работают так, как задумывалось законотворцами. На местах они могут трактоваться очень специфическим образом. Поэтому, во-первых, нужно дождаться окончательной редакции закона. Сейчас он находится в статусе законопроекта в первой стадии рассмотрения Госдумой из трёх. Во-вторых, посмотреть на правоприменительную практику.

Некоторые криптоканалы сегодня пишут статьи о растущем биткоине так, словно это результат отработки каких-то индикаторов и уровней. Многие ликуют — “мы же говорили” — демонстрируя свои прошлые отрисовки. И все это делается без оглядки на то, что произошло за пределами торгового терминала 🙁. Напоминает историю с падением 13 апреля. Тогда, правда, никто не ликовал, а недоумевал “почему падаем?”

Поразительно, что даже в 2024 году при капитализации BTC выше $1.2 трлн довольно много людей по-прежнему торгует криптой так, словно она существует сама по себе в вакууме. Это уже давно не нишевый продукт, а полностью интегрированный в мировой фондовый рынок актив. Не поверни Трамп голову в момент выстрела, сейчас эти же каналы недоумевали бы “почему падаем?”

На фото запечатлена пуля, которая решала судьбу не только самого 45-го президента США, но и, пожалуй, большей части мира. Фото настоящее, сделано в момент выстрела фотографом New York Times Дагом Милсом.

P.S. Это не значит, что технический анализ совсем не работает. Просто его нельзя использовать отдельно от фундаментальных факторов. У крипты хоть и нет бизнеса, который можно анализировать (P/E ratio, EBITDA и т.д.), но есть новостная повестка и хайп, которые играют примерно ту же роль.

Шах и мат, демократы

Если до прошлых выходных рынок закладывал риски, связанные с предстоящими выборами, то после покушения на Трампа этих рисков больше нет.
Снайпер-неудачник стал своего рода “последним аргументом”. Не важно, действовал ли стрелок сам или был кем-то ведом. Его промах лишил демократов всех шансов. Мы сразу перенеслись в ноябрь 2024. Голоса подсчитаны, Трамп победил, теперь до 2028 года насчет выборов президента можно не беспокоиться. Также мигом ушли все страшилки про гражданскую войну в США и прочие небылицы. Этого теперь точно не будет, наступил период политической стабильности, так как всё самое страшное с точки зрения американцев уже произошло.
Во всяком случае, так считает рынок. Поэтому всё растёт.

Криптовалюты и вовсе демонстрируют запредельный оптимизм, ведь Трампу удалось записать себя в сторонники крипты. Давно мы не видели 4 зеленые "дневки" подряд, каждая из которых больше предыдущей.

➡️ Пора ли бросать чепчики в воздух и закупаться биткоином на все оставшиеся деньги?

Политические риски, которые пока сняты с повестки, были далеко не основными на фондовом рынке. Поэтому текущая реакция чрезмерна. Мы просто вернулись к состоянию, в котором котировками управляют исключительно экономические факторы. И тут первым слабым местом является ликвидность. Рост происходит на малых объемах. По сути, это тонкий рынок, который может обрушить любая крупная продажа. Кстати, большое количество шортов тоже помогло цене так стремительно улететь наверх. Сейчас на волне радости все точно также наберут плечевых лонгов, сформируют тем самым магнит ликвидности снизу. Учитывая, что криптовалют на руках много, а денег — мало, будет снова логично пойти на коррекцию.

Также жадность заставляет многих верить в то, что ФРС начнет снижать ставки уже в июле. Соответственно, это закладывается в цены. И если такого решения не будет, рынок сильно огорчится .

У Пауэлла, кстати, тоже развязаны руки. Его теперь тяжело “продавливать” на решения, так как действующая администрация всеми воспринимается, как хромая утка (а ФРС формально — независимый орган). Зачем слушать тех, кто уже проиграл выборы и скоро покинет Белый дом? Соответственно, Пауэлл может и жестить, чтобы войти в историю, как глава ФРС, решительно победивший инфляцию, даже несмотря на запредельное количество денег, напечатанных в ковид. Кстати, это тоже он запишет себе в достижение — спас экономику от краха во время пандемии.
В общем, текущий оптимизм имеет некоторые признаки хрупкого. Да и насчет политических рисков до конца расслабляться не стоит. До ноября эффект от покушения сильно сгладится, а демократы вряд ли согласятся отдавать власть без боя. Ещё придумают, как вставить палки в колеса Донни 🗣. И эта битва имеет шансы выплеснуться за пределы исключительно электорального дискурса.

А пока — радуемся росту, торгуем на малых таймфреймах.

Пишешь статьи, пишешь, а потом читатель, который давно подписан на канал, задает такие вопросы, как на скриншоте. И с наездом — контент плохой, говорит. Не справились мы... 😭

Хотя, буквально на прошлой неделе писали, что такое ставка, и как она влияет на количество денег на рынке. Так что, у кого остаются вопросы относительно зависимости ставок ФРС и ликвидности, настоятельно рекомендуем прочитать нашу статью.

Объём торгов BTC за последние сутки превысил $40 млрд. Это уже весенние "бычьи" показатели. А вот у альтов, хоть и наблюдается существенный рост в процентах относительно предыдущих периодов, в абсолютных цифрах значения остаются низким. Solana, например, торгуется на $2.9 млрд (весной нормой было $4 млрд).

Также интересно, что ставки по earn-счетам у крупнейших бирж остаются низкими (2.5-3%), как в медвежью фазу. То есть, желающих брать кредитные деньги для торгов мало.

Отсюда просится вывод: цена BTC пампится одним или несколькими крупными покупателями без существенной поддержки ритейл-сегмента.

Видимо, не зря CEO BlackRock Ларри Финк ходил вчера на CNBC к Джиму Крамеру, чтобы рассказать, как он полюбил биткоин (ещё бы он его не полюбил после такого профита с IBIT 🤑). Учитывая, что квартальный отчет компании (вышел тоже вчера, какой сюрприз) оказался противоречивым и негативно повлиял на котировки BLK (закрылись в -0.68%), возможность прикрыть слабые места “верой в цифровое золото” выглядит очень оправданно. Все СМИ вместо анализа финансовых показателей компании мгновенно переключились на цитаты Финка по поводу биткоина. Причем, он вообще ничего не изобретал — сказал на интервью все те же слова, что годами говорят криптоэнтузиасты. Даже не стал особенно готовиться, понимая, что и так сойдет:

I'm a major believer that there is a role for bitcoin in portfolios ... I see it as digital gold.
Я твердо верю, что у биткоина есть своё место в инвестиционных портфелях... Я рассматриваю его как цифровое золото.

В общем, посоветовал закупаться IBIT’ом, используя заезженные формулировки десятилетней давности. Но если работает, то почему бы и нет 😁

P.S. А нам нужно трезво смотреть на ситуацию и понимать, что рынок по-прежнему "тонкий", покупателей мало. То есть, обвал может произойти в любой момент. Хотя, чисто по технике у BTC первая зона сопротивления начинается только с $68к.

Трамп — это не только хорошо для рынков, но и плохо

Еще до начала ОС фьючерсы на все основные индексы неожиданно полетели вниз, золото и нефть - вверх. А начало торгов лишь подтвердило нисходящий импульс.
Причиной стали комментарии Дональда Трампа 🗣 относительно Тайваня:

I know the people very well, respect them greatly. They did take about 100% of our chip business. I think, Taiwan should pay us for defence
Я хорошо знаю этих людей, очень их уважаю. Они захватили около 100% нашего бизнеса по производству микрочипов. Я считаю, что Тайвань должен платить нам за оборону

Это было воспринято, как приглашение Китая вернуть Тайвань. Акции TSMC сразу упали на 6%.

Также неожиданно посыпались акции ASML — крупнейшего в мире производителя оборудования для производства чипов (капа была ≈$0.5 трлн). В этом случае причиной стал Байден 🗣, который пообещал ужесточить санкции против технологических компаний, которые поставляют продукцию в Китай. Дело в том, что ASML - голландский бизнес, который половину своей выручки делает в Китае. Соответственно, торговая война США и Китая ударит по нему самым жёстким образом.

Получилось, что фондовый рынок оказался между молотом и наковальней. Два президента — бывший и нынешний (хотя, нынешний рассматривается всеми уже как бывший 🤷‍♂️) — синхронно нанесли по нему свои удары. При этом, у Трампа есть преимущество. С одной стороны — его слова воспринимают максимально серьезно, так как считают его без 5 минут новым президентом. С другой — пока формальным президентом является Байден, любое падение рынка Донни может сваливать на Джо. То есть, для него это даже хорошо в некотором смысле. Дескать, вот как рынкам не нравится Байден. Кроме того, с циничной точки зрения Трампу вообще выгодно, чтобы перегретый рынок сходил на коррекцию до его президентства.

Также оптимизма не добавили данные по объемам промышленного производства — они оказались лучше ожиданий. То есть, ставку можно и не снижать. Хотя, это пока слишком маленький аргумент. Просто ещё один кирпичик в пользу сохранения высоких ставок. Уверенность в сентябрьском снижении по-прежнему превалирует.

Что касается рынка криптовалют, то он демонстрирует стабильность и пока держится на текущих уровнях. Как и Russell 2000, который вопреки общей негативной картине, тоже открылся в небольшом плюсе и пока стоит в боковике. Посмотрим, смогут ли эти инструменты удержать свой новый статус safe haven до конца сессии.

Можно сказать, что сегодняшний тест крипта выдержала. Несмотря на падение S&P 500 и NASDAQ 100 на 1.39% и 2.94%↘️ соответственно, биткоин остался практически на прежних уровнях.
В целом, складывается парадоксальная ситуация. При том, что NASDAQ на дневках так не падал с 2022 года, просадка не выглядит чем-то критическим. Она продолжает походить на перекладывание денег из перегретого сектора полупроводников в другие активы. Для “NVDA и ко” настал час расплаты за период безудержного роста. Ничего нового, любой пузырь однажды лопается или хотя бы немного сдувается.

Russell 2000 тоже просел преимущественно из-за своих полупроводниковых компонентов (только SMCI упала почти на 7%).

А вот Dow Jones закрылся в +0.59%↗️, поставив очередной исторический рекорд.

➡️То есть, всё хорошо?
Нет. Сегодняшние красные свечи в S&P 500 и NASDAQ не являются большой коррекцией, так как нет повсеместного panic sale. Фонды продают Nvidia и покупают что-то другое, например, Chevron (+2.19%) или Johnson & Johnson (+3.69%). Во время настоящей коррекции Dow Jones не может расти.
А это значит, что потенциал для полноценного падения никуда не ушёл. И для крипты это даже более актуально.
Поэтому наш совет сейчас: торговля на малых таймфреймах без задержки в позициях надолго.

Какими были цели у текущего пампа

Немного фантазий на тему “где будет разворот”. Учитывая, что мы оперируем неизвестными, приведенные мысли не претендуют на истину в последней инстанции. Как будет на самом деле — никто не знает, даже манипуляторы, которые часто модифицируют свои планы по ходу дела. Поэтому просьба не кидаться помидорами 🍅

У нас есть, как минимум, два события в будущем, которые являются двигателями хайпа. Первое — запуск ETH-ETF (точная дата неизвестна), второе — Bitcoin Conference в Нэшвилле (25-27 июля), где будут выступать главные евангелисты криптоиндустрии, а также Дональд Трамп, неудавшееся покушение на которого стало отправной точкой текущего ралли. Оба этих события отлично подходят для “buy the rumor, sell the news”, так как привлекают ритейл-ликвидность, на которой можно выйти в кэш, зафиксировав профит. Крупному игроку нужно перед этим разогнать цену как можно сильнее. Желательно гораздо выше той, по которой были куплены биткоины Германии и Mt.Gox. Первое непредвиденное обстоятельство на пути реализации этого плана возникло вчера, когда произошёл дамп полупроводникового сектора. Вместе с тем, он не спровоцировал обвальных продаж по всему рынку, поэтому крупные игроки в крипте, хоть и держали руку над кнопкой sell, её в итоге не нажали. Пронесло. И можно продолжать пытаться пампить цену насколько позволяет рыночная среда. На малых объемах (а они продолжают снижаться) для воздействия на котировки не нужно много ресурсов.

Причем, у такой логики не обязательно должен быть единый центр управления, она вообще может формироваться сама собой сразу у многих крупных игроков. Как решение закупаться криптой после неудавшегося покушения на Трампа. То есть, это всё работает без конспирологии 👁. И эта конструкция может рухнуть до "события X" , если основной фондовый рынок всё-таки завалится в полноценную коррекцию.

P.S. На скриншоте разгоняемая сейчас в соцсетях новость о том, что Трамп заявит на вышеупомянутой конференции о своих планах создать американский резервный биткоин-фонд. Что, впрочем, не помогает котировкам BTC.