Облигации, на которые можно было бы обратить внимание:

Роснефть 001Р-02 (ВВ+,Ваа)
Цена: 105,0
Доходность: 5,2%
Дюрация: 1,1

Роснефть 002Р-05 (ВВ+,Ваа3)
Цена: 104,9
Доходность 5,8%
Дюрация: 2,9

ГТЛК БО-8 (ВВ-,Ва2,ВВ)
Цена: 104,0
Доходность: 6,7%
Дюрация: 0,9


Акции с высокой дивидендной доходностью:

Татнефть
Див.за посл. 12 мес: 72 руб.акц.
Прогноз: 80 руб.акц.
Доходность: 16,9%

Газпромнефть
Див.за посл. 12 мес: 48
Прогноз: 40
Доходность: 13,5%

МАГНИТ
Див.за посл. 12 мес: 5,7
Прогноз: 4,1
Доходность: 10,4%


#монитор

Заканчивается конференция НАУФОР по вопросам регулирования деятельности брокеров и управляющих компаний.

Люблю подобные мероприятия и вам регулярно советую обязательно смотреть в режиме онлайн или ознакомиться потом с кратким содержанием обсуждений.

Несмотря на то, что рынок на таких мероприятиях, естественно, не обсуждают, можно услышать официальную точку зрения представителей ряда профессиональных участников РЦБ, СРО и самого регулятора.

На вебинаре ничего принципиально нового, о чем бы мы с вами не слышали, не сказали.
НО, отметить стоит момент, что ЦБ серьезно озаботился вопросами фидуциарной ответственности брокеров (именно брокеров, не УК) и конфликту интересов, который может возникнуть в процессе оказания соответствующих услуг или при продаже соответствующих продуктов.

Фидуциарка - важная штука, которая должна присутствовать в области РЦБ.
Это первый шаг нивелирования проявления недобросовестных практик на РЦБ, инициаторами и основными исполнителями которых являются сами профессиональные участники рынка ценных бумаг.

В первую очередь, я говорю о фронтране и сделок "по рынку" и "против клиентов", когда речь идет о классических паевых инвестиционных фондов.

Если не углубляться во все нюансы, что фидуциарная ответственность предусматривает компенсацию фондом разницы цен в случае, если активы в имущество фонда были закуплены выше рыночных цен.

В отношении управляющих компаний и НПФ сия история была принята весной 2018 г.
Более того, некоторые УК уже привлекали к фидуциарной ответственности и они вроде как выплачивали какую-то компенсацию.
На самом деле, не совсем понятно, каким образом будет основываться соответствующим образом проверки, когда данные операции будут поставлены на поток.
Читал нормативку, читал рекомнедации и нихера не понял,на самом деле.
Вроде как существует какой-то комитет/комиссия, в полномочия которой как-раз и входит оценка торговых операций.
А что, если вход в позицию по высоким ценам является частью стратегии?!)
Кто сможет обосновать, что это не стратегия?!)


В общем вопросов масса - надеюсь, что ребята справятся и не оставят эти вопросы без внимания)))

Каким образом будет функционировать институт фидуциарной ответственности в отношении брокеров. друзья, не спрашивайте.

Что-то как-то даже страшно представить, как это будет выглядеть)
Разумеется, со стороны клиентов - это позитив, т.к. и брокерам, и УК сузят маневр для всевозможных манипуляций, которые в рамках правого поля позволяют клиента "раздевать".
Главное, чтобы не перегнули палку!)
Ну да ладно, будем надеяться на лучшее.

Пару слов было сказано о ЗПИФ:
ЦБ услышал представителей РЦБ и сказал о то, что скорее ЦБ поспособствует переводу данного инструмента из "квального" в "неквальный".
Будет супер, если это проблему решат.


В рамках обсуждения ИИС третьего типа лично меня смутило то, что ЦБ все-таки рассуждает и вроде как рассматривает данный ИИС исключительно как пенсионный продукт.
Я на эфире говорил о том,что если ИИС третьего типа будет рассматриваться как пенсионная история на ровне с фондами, то смысл в этом инструменте теряется.
Почему?!
Потому что сразу данные ИИСы хапнут массу соответствующих ограничений, присущим НПФ.
Это в первую очередь ограничения по спектру инструментов, которые можно будет приобретать на эти счета.
Есть предположение, что все вновь замкнется на ОФЗ))


Относительно категоризация инвесторов ничего дельного сказано особо не было.
То,что категоризации быть - определенно точно, вопрос только в том, когда до конца дожмут эту историю.
Свое мнение по поводу категорий я неоднократно говорил, повторюсь еще раз - история исключительно правильная и данное должно присутствовать, особенно обращая внимание на уровень финансовой и юридической грамотности граждан.

#НАУФОР #РЕГУЛЯТОРКА #ЦБ

Есть такое замечательный человек, как Рудольф Гильфердинг.
Этот безусловно талантливый экономист родился в Австрии (Вена) в 1877 г. и умер в 1941.
Был неопровержимым приверженцем идей К.Маркса.
Являлся ярким представителем идей австромарксизма.

Вспомнил я об этом человеке и его трудах ввиду одного из последних постов в инстаграмме, связанных с рабством.

Я думаю, что ни для кого не секрет, что если посмотреть на "капитал" супер-детально и супер-масштабно, то мы с вами выделим две его формы:
1.Капитал финансовый
2.Капитал производственный.

Если разбираться, как я сказал, прям уж совсем глубоко, то финансовый капитал мы с вами можем характеризовать еще как и ростовщический, включающий в себя все эти чересчур умные слова и термины, которыми ребята вроде меня обильно приправляют свои публикации.

У Р.Гильфердинга есть замечательная книга "Финансовый капитал", в рамках которой он детально рассматривает ту самую "денежную революцию", о которой Маркс по каким-то причинам скромно умолчал в своих трудах.

Напомню, что "финансовый капитал" явил себя миру в более организованной форме, т.е. через финансовые рынки и соответствующие финансовые инструменты, как раз ввиду упомянутой "денежной революции".

Примечателен тот факт, что автор в своей книге делает достаточно важный вывод, который ОБЯЗАТЕЛЬНО должны подметить все, кто считает, что институт рабства, как антисоциального явления, существует и по сей день, третично эволюционировав.

"Финансовый капитал всегда стремится встать выше капитала производственного, тем самым, подобрав все экономическое пространство к своим рукам".
Господа, если мы с вами действительно начнем разбираться и взглянем на финансовые рынки, а также на смысл таких ценных бумаг, как акция, облигация (в формате юридических последствий - долговые и долевые ЦБ), то мы с вами очень быстро самостоятельно придем к данному выводу.

Книгу НАСТОЯТЕЛЬНО рекомендую к прочтению, но , без фанатизма:)
Вообще, о "денежная революция" и ее всесторонние причины и предпосылки к ней ТРЕБУЕТ детального изучения.
Поверьте мне, друзья, все гораздо интереснее и объемнее.
Думаю, что масштабы в парадигму: "людям все надоело и они захотели жить лучше" просто не уложатся.

"Финансовый капитал хочет не свободы, а господства. Он не видит смысла в самостоятельности индивидуального капиталиста и требует ограничения последнего.
Он с отвращением относится к анархии конкуренции и стремится к организации".

P/S
Если действительно кому-то станет интересно данная заметка и кто-то действительно решит прочитать данную книгу - то вы, дорогие подписчики, будете удивлены.
Впервые документально описанная и выдвинутая идея "тоталитарного общества" появилась как раз под первом Гифердинга, а не в рамках нацисткой идеологии, как об этом принято сейчас говорить.

#почитать #финансовыйкапитал

Эм, по-моему, язык у меня все-таки злой.
Правительство внесло в Думу законопроект №1022669-7, которым предусматривается повышенный налог на доходы граждан, зарабатывающих более 5 млн. руб. в год.
Все, что сверх 5 млн. руб. в год будет облагаться по повышенный ставке в 15%.

Дифференцированная ставка 13/15% будет применяться в отношении совокупности налоговых баз, куда войдут:
а)доходы от долевого участия (дивиденды)
б)от выигрышей в азартных играх
в)от операций с ЦБ, ПФИ, РЕПО, займы ЦБ (в т.ч. и ИИС)
г)доходы участников инвестиционного товарищества
д)прибыль контролируемых иностранных компаний
е)любые другие доходы, кроме тех, в отношении которых установлены иные (повышенные) ставки - 30 - 35%.

Ну, в принципе, наверное, ожидаемо.

Знаете , что удивляет?!)
Когда речь идет о налоговом вычете, то доходы от долевого участия, т.е. дивиденды, никто не трогает, они стоит особняком.
А вот общую базу замутить и рубануть 15% в случае, если речь идет о доходе сверх 5 млн. - легко!
Только вот непонятно, каким образом с дивидендами тут вопрос будет решаться, т.к. в большинстве случаев, средства уже поступают на счета очищенными от налога (ставка 13%).
Понятно, что будут пользоваться взаимозачетом, но все-равно, определенно точно можно констатировать, что фискальный онанизм нас с вами ждет.

И да, что еще хотел бы сказать.
У нас ТАК ИСТОРИЧЕСКИ СЛОЖИЛОСЬ, что когда появляется какая-то законодательная инициатива, то сразу те, в отношении кого данный закон будет работать, начинают выдумывать всевозможные схемы по обходу данного налога.
Речь идет, в первую очередь, о ДКП (договор купли-продажи)

Я считаю, что за нашу любимую лазейку, можно начинать переживать.
Скорее всего, в ближайшем будущем, появится еще одна поправка, которая обяжет или регистрировать договора купли-продажи ценных бумаг в специальных реестрах, или брокеры начнут по этому поводу отбиваться в ФНС (без обязанностей налогового агента, а просто сообщать, что бумаги выбыли по ДКП) или появится всю эту суету с реестрами и тд. передадут нотариусам.

То ли еще будет, господа.

https://sozd.duma.gov.ru/bill/1022669-7


#Налоги #ндфл #налоговая

Писал на днях про облигации Белгородской области
Так вот, правительство региона установило на уровне 5,70% ставку 1-го купона 5-летних облигаций серии 34016 объемом 4,5 млд. руб.
Ставка соответствует доходности к погашению: 5,82% годовых.

В ходе маркетинга ориентир был один раз сужен с 5,70 - 5,80% годовых.
Инвесторам были поданы заявки в сумме более чем на 17 млрд.руб.
Эмитентом акцептовано 19 оферт на полный объем выпуска - 4,5 млрд.руб.
Техническое размещение запланировано на 24 сентября.

Для того,чтобы поучаствовать в первичке, необходимо обратиться к своему брокеру и подать соответствующее поручение.
НАПОМИНАЮ,что за включение в книжку взимают комиссию.
Среднее по рынку 800-1000 руб.

Если облигация прям ОЧЕНЬ понравилась ("норм бумага"), то можно прикупить на вторичке, не особо это принципиально.
Не думаю, что вторичке цена улетит в космос.


ПИК-Корпорация (100% дочка большого ПИК) установила ориентир ставки 1-го купона облигаций со сроком обращения 2,5 года серии 001Р-03 на уровне 7,5-7,75% годовых.
Ориентир соответствуют доходности к погашению 7,71-9,98% гоовых.
Книжка будет формироваться 25-го сентября.
Техническое размещение выпуска объемом от 5 млрд.руб. намечено на 30-ое сентября.

#облигации #долговойрынок #первичка

Как-то на эфире с Е.Б. Коганом, обсуждая регулярные аукционы МинФина, Евгений Борисович сказал о том, что ждет, что государство начнет занимать деньги через преимущественно через флоатеры, т.к. бонды с постоянным купоном для ряда участников начинают нести повышенные риски.

Флоатер - облигация, купон которой привязан к какому-то расчетному показателю (ставка ЦБ, LIBOR, инфляция и тд.)
Размер купона, соответственно, от этого показателя и зависит.

Почему интересны именно флоатеры?!
Потому что ситуация на рынке может измениться таким образом, что удерживать облигации с постоянным купоном (к примеру) будет невыгодно (Условно, ЦБ поднял ставку).
А флоатер, за счет обозначенного выше механизма, подстроится под текущую ситуацию.

Соответственно, МинФин планирует эмиссию двух новых флоатеров на 900 млрд.руб.
Сильное падение цен на нефть из-за возобновления добычи в Ливии и снижение аппетита к риску привели к тому, что новую неделю рублевые активы начали с заметных продаж.
Рубль к вечеру понедельника ослаб почти на 1%, однако это была не самая худшая динамика среди валют развивающихся стран.
На кривой с фиксированным купоном заметно увеличились обороты в длинных бумагах, например в десятилетних ОФЗ 26228, 26218 с погашением в 2031 г., 26225, погашаемых в 2034 г., 26230 с погашением в 2039 г.
Их доходности поднялись в среднем на 5-10 б.п., преодолев психологически важный рубеж в 6,5% годовых в самой дальней точке.
Короткий отрезок кривой практически не изменил своего положения, тогда как доходности среднесрочных выпусков прибавили в пределах 5 б.п., н на сравнительно низких объемах.

Самым ликвидным в сегменте государственных бумаг вчера стал флоатер ОФЗ 24021 с погашением в 2024 г., объем сделок в нем превысил 3,5 млрд.руб.

Соответственно, 21 сентября МинФин объявил об эмиссии еще двух флоатеров: 29015 (октябрь 2028) и 29016 (декабрь 2026) каждый номинальным объемом 450 млрд.руб.
Обва выпуска доступны для первичного предложения начиная со среды и МинФин сможет начать размещение ОФЗ 29015, что выглядит более предпочтительно с точки зрения графика выплаты внутреннего долга, кроме того, среди флоатеров нет бумаг с погашением в 2028 г.

#облигации #первичка #долговойрынок

ТКС и ЯНДЕКС

ТКС вчера опубликовали пресс-релиз, в котором был подтвержден факт переговоров с Яндексом и принципиальную договоренность о сделке, в результате которой Яндекс может приобрести 100% существующих и вновь выпущенных акций Тинькова.
Сумма сделки может составить порядка 5,5 млрд.долл, которые будут оплачены денежными средствами и собственными акциями Яндекса, что эквивалентно 27,64 долл.за акцию.

Сие предполагает восьмипроцентную премию к цене закрытия торгов 21 сентября.
Сделка потребует согласия акционеров Яндекса и пройдет в соответствии с законодательством Кипра, где зарегистрирован ТКС.
Объем сделки эквивалентен 25% текущей рыночной капитализации Яндекса.
Другие детали, включая соотношение денежной и неденежной части сделки, пока не раскрываются.

Оценка ТКС почти соответствует максимальным значениям, которых бумаги достигаи на рынке - максимум этого года на LSE составлял 27,3 долл.
Цена сделки предполагает коэффициент P/BV 20П порядка 3,5 и P/E 20П около 11,3, что выглядит фундаментально оправданным с учетом хорошей формы, в которой группа вышла из кризисных месяцев (ROAE в 2К2020 по МСФО = 40%, кредитная динамика восстанавливается, стоимость риска во 2К2020 оказалась ниже прогнозов и может продолжить снижение во 2ПГ2020).

НЕЛЬЗЯ сбрасывать со счетов тот факт, что осенью банки, включая Тиньков, столкнутся с окончанием кредитных каникул и потенциальным давлением на качество активов, но ждать существенного ухудшения показателей группы, наверное, все-таки не стоит.
Вчера на момент закрытия торгов в Лондоне ТКС торговались по цене 26 долл. за бумагу. (+1,6% за день),но на ММВБ с учетом вечерней сессии расписки прибавили более 10% до эквивалента примерно 28,5 долл.

Возможно покупка ТКС позволит Яндексу расширить свой бизнес, выйти на рынок финансовых услуг и стать одним из ключевых игроков в сегменте финтеха.
Компания раньше проявляла интерес к этому рынку, пытаясь развивать бизнес совместно со Сбербанком, но партнерство оказалось малорезультативным.
Фокус ТКС на розничных клиентах и сегменте МСБ хорошо сочетается с широкой аудиторией и узнаваемостью бренда Яндекс.

При этом технологический и финансовый потенциал Яндекса и возможности по интеграции сервисов двух компаний должны поддержать развитие приобретаемого бизнеса.
Новость для Яндекса в целом-то позитивная со стратегической точки зрения.
Для бумаг Тинькова динамика может быть ограничена ценой сделки, однако остается некоторый фактор неопределенности с учетом пока не раскрытой структуры сделки.

Если сравнивать экосистемы Яндекса, Сбера, МТС+Системы, то именно банка Яндексу не хватало для полного счастья.
Разрыв со Сберо остается только в области ТЕЛЕКОМА
(но не думаю, что это проблема - кстати вопрос?!)


Соответственно, ТКС не попадет, очевидно в MCSI RUSSIA, но каждый миноритарий сможет либо продать свои бумаги, либо обменять их на бумаги Яндекса.
Менять, наверное, не совсем выгодно - лучше продавать, т.к. теряется история роста.
Отдельно ТКС смог дойти до 1 трлн.капитализации.
Сам Олег Тиньков получит в Яндексе порядка 10%, но пока не ясно, какие это будут акции: А или В класса.

Считаю ли я, что поглощение ТКС объясняет стоимость Яндекса в горизонте 5-6 тысяч?!
Нет, я так не считаю, более того, думаю, что какая-то корректировка цены вполне себе возможна.
После того, как со сделкой все закончится, разумеется.
(а может быть и нет:))


Господа, это, наверное, историческое событие, т.к. себя явил еще один цифровой гигант, который вполне себе может и будет конкурировать со Сбербанком.
Хорошая же подача прилетела Грефу на пороге своей презентации))


#тиньков #TCS #сделкавека #Yandex

Относительно режима НДД, пересмотра НДПИ и нефти.

Госдума вчера в первом чтении одобрила ряд законопроектов, отменяющих пониженную экспортную пошлину на нефть для некоторых недавно введенных месторождений, а также на вязкую и сверхвязкую нефть. Кроме того, отменяются льгота по НДПИ для сверхвязкой нефти и понижающий коэффициент для НДПИ для выработанных месторождений.

Условия режима НДД (налог на дополнительный доход) также становятся менее благоприятными для некоторых недропользователей: повышается коэффициент, отражающий время с начала разработки месторождения, для участков в ХМАО и ЯНАО, и снижается доля переносимых исторических убытков: со 100% до 50% в 2012 - 2023 гг.
С другой стороны, расширяется список месторождений, которые могут быть переведены в режим НДД.

Также приняты поправки о налоговых вычетах по НДПИ при условии заключения инвестиционных соглашений, под которые подпадают месторождения Роснефти - Приобское (северная часть) и Ванкорское.

Наибольшее негативное влияние новые параметры налогообложения, по-видимому, окажут с 2021 г. на Татнефть, как производителя высоковязкой нефти и оператора месторождений высокой степени выработанности.
Соответствующий негативный эффект может быть и для ЛУКОЙЛа, Газпромнефти и Сургутнефтегаза.
Нельзя исключать, что во втором чтении некоторые параметры законопроекта внесенного МинФином, могут быть скорректированы.
Кроме того, поправки дают возможность ряду месторождений, утрачивающих льготы, перейти на режим НДД,что может смягчить негативное влияние изменений на экономику их разработки.
Тем не менее, поскольку МинФин ожидает дополнительных поступлений от поправок в размере 237 млрд.руб., в год, потери отрасли от роста налогового бремени будут ЗНАЧИТЕЛЬНЫМИ!


Направление развития налоговой системы в нефтяной отрасли - уход от точечных льгот по НДПИ и пошлин в пользу режима НДД- диктует постепенную отмену специальных налоговых режимов для особых групп месторождений и нефти с особыми характеристиками.
Однако изменение параметров НДД в ходе эксплуатации проектов не соответствует логике этого налогового режима и вызывает сомнения в его эффективности.
Кроме того, поддержание добычи нефти за счет месторождений трудной нефти или истощенных залежей, по-видиому, не является приоритетом энергетической политики РФ в условиях ограничений добычи ОПЕК+
Поскольку нефтяные компании снижали добычу в первую очередь за счет месторождений,не пользовавшихся льготами, частичная отмена льгот, вероятно, смягчит эффект от снижения налоговых поступлений от сделки ОПЕК+

#нефть #НДПИ #Налоги

Г-н Титов, уполномоченный по защите прав предпринимателей, направил на имя Мишустина письмо, в котором предупредил об опасности массовых банкротств среди получателей льготных кредитов по 2%.
Напомню, что одним из условий сохранения льготной ставки является сохранение численности работников заемщика на конец одного или нескольких отчетных месяцев не менее 80% от численности на 1 июня 2020 г. Если предприятия будет сохранять занятость на уровне от 90%, то после истечения срока кредита расходы на себя возьмет государство.
Компании должны погасить задолженности до 1 апреля 2021 г.


Как сказал Титов, те конторы, которые получили кредиты первыми, не смогут выполнить условия контракта, поскольку численность их сотрудников при заключении договора была определена не на 1 июня, а на 1 мая.
Сведения о сотрудниках банки получили из базы ПФР, которая обновляется во второй половине месяца.

Предприниматели могли в мае сократить штат сотрудников относительно апреля более чем на 20% и им придется возвращать кредит по полной ставке.
Т.Е. понимаем да, что договорами предусмотрен перевод на "стандартные условия погашения займа", в случае, если обозначенное выше условие будет нарушено.
А это, на секундочку, где-то 13-15%, а не заявленные 2%.

Титов предложил, конечно, актуализировать данные о численности работников по состоянию на 1 июня 2020, но для этого необходимо или дать разъяснение или изменить постановление правительства о предоставление льготных кредитов.


То самое чувство, когда хотели как лучше, а получилось как всегда....

Перед началом всей этой истории, если помните, я говорил о том, что вероятно будет определенный приток лотов на торгах по банкротству.
Вангую, что озолотятся на всей этой истории не только юристы, но и конкурсные управляющие, т.к. более неурегулированную сферу, пестрящую жесточайшими нарушениями не найти, несмотря на то, что история ОЧЕНЬ интересная и имеет определенный инвестиционный потенциал.
Чего только стоит объединение в один лот кучи всякого шлака))

К слову, хорошо, что в России не развита история выпуска облигаций мелкими конторами на ММВБ, несмотря на то, что расходы на эмиссию субсидирует гос-во.
Иначе при череде корпоративных дефолтов страдали бы не банки, как основные кредиторы бизнеса, а мы с вами - простаки, решившие через покупку облигаций поддержать отечественных предпринимателей и бизнесменов.

#бизнес #экономика #предприниматели

Вопрос из комментов в инстаграмме под анонсом прошедшего прямого эфира.

Появилось немного свободного времени, решил немного поотбивать комменты, коих там накопилось + охваты с активностью за последние два дня просели ниже некуда (давно такого не было, не забывайте , пожалуйста, про комментарии)

В общем, вопрос достаточно интересен +, признаюсь честно, далеко не всегда подобное услышишь от клиентов, ибо данная сторона далеко не всегда клиентов интересует.

Брокерский бизнес - бизнес в первую очередь комиссионный.
Это становится понятным и очевидным в рамках самого определения брокера, который исполняет посредническую функцию между инвестором и биржей.

Но совершение клиентом торговых операций - вторичный источник заработка для брокера.
Если мы с вами обратим внимание на ст.3 "О брокерской деятельности" ФЗ №39 "О рынке ценных бумаг", то увидим, что брокер имеет возможность использовать денежные средства клиента по своему усмотрению в случае, если последний не отказал брокеру в такой возможности. При этом, брокер обязан вернуть все "используемые средства" своего клиента по первому требованию последнего.

Речь идет о размещение клиентских средств.
Основным маркетплейсом, разумеется, является биржа, которая заинтересована в периодичной ликвидности для сведения расчетов.

Коммерческий интерес брокера, как правило, редко бывает больше, чем ключевая ставка.
Не буду раскрывать саму логику размещения денежных средств, но имейте ввиду, что клиентские деньги брокер размещает и получает за это определенный процент, которым, разумеется, не делится с клиентом.

Для операций размещения преимущественно используются рубли РФ, с валютой дела обстоят куда сложнее - зачастую брокерам невыгодно размещаться в иностранном эквиваленте.
В случае если объектом размещения выступает организатор торгов,то риски потери клиентских средств минимальны.
Я бы сказал более радикальны, риски потерь чуть выше чем ноль.

Но при этом, не стоит забывать, что прямое размещение средств на бирже - не единственные "махинации", которые брокер проворачивает со средствами клиентов.
Естественно, следующим вариантом использования свободных клиентских остатков является кредитования иных клиентов брокера, которые в рамках своих операций используют заемные средства.
Да, вы не ошиблись - если у вас на счете есть свободный остаток, то этот свободный остаток потенциальная сумма, которая будет предоставлена в долг любому маржинальному клиенту брокера.
Риски тут тоже безусловно есть, но опять же, они минимальны.

В теории ситуация, в рамках которой, какой-то пул клиентов возьмет в долг у брокера все свободные средства иных клиентов и брокер не успеет закрыть позиции при экстренном падении рынка, конечно же возможна. Но на пратике это практически исключено, т.к. система риск-менеджмента брокера, которая считает уровень достаточных средств (УДС), на основании состояния которого принимается решение о принудительном закрытии позиции, полностью авоматизирована и контролируется отдельными людьми - риск-менеджерами.
Т.К. это крайне опасная область, то на риск-менеджерах и их количестве, а так же на регулярном апгрейде риск-системы брокеры не экономят.

Вообще, наверное, стоило бы объяснить, почему происходит именно таким образом:

Господа, важно понимать, что средства, которые клиенты перечисляют на свои счета, пребывают в электронном виде.
Соответственно, как и любой абстрактной истории, у электронных денег НЕТ никаких признаков персональной идентификации.
Если наличные средства мы можем отличить между собой, как по внешним признакам, так и по номерам валют, то с электронными деньгами это не работает.

В соотв. с ФЗ №39 брокер ОБЯЗАН ОТКРЫТЬ ОТДЕЛЬНЫЙ СЧЕТ В БАНКЕ ДЛЯ УЧЕТА ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ КЛИЕНТОВ.
Т.Е. если на свои брокерские счета Ваня, Вася и Петя переводят по 100 тысяч, то физически они будут все вместе хранится на отдельном СПЕЦИАЛЬНОМ БАНКОВСКОМ СЧЕТЕ.
Соответственно, когда брокер предоставляет кому-то какие-то займы или когда брокер размещает средства, нет никакой физической возможности отличить 100 тысяч рублей Васи от 100 тысяч рублей Пети.

Обращаю ваше внимание, что собственные средства брокера и средства клиентов, именно по причине смешивания и того, что брокер не отвечает по своим обязательствам имуществом клиентов (если бабки смешаются, то в случае дефолта брокера, никто не сможет отличить, где деньги брокера, а где клиентов - придется ковыряться в отчетах, а это процедура длинной в несколько световых лет).

В общем, другими словами, после зачисления вами средств на ваш брокерский счет, считайте, что они уже в обороте, но не в что, что создается с вашей помощью.

Может ли клиент избежать размещения собственных средств?
Может, конечно.
А нужно ли?!
Думаю, что нет, не нужно, т.к. ЦБ мониторит все эти делишки и мерит расчет собственных средств брокера, в расчет которых входят и свободные рублевые остатки клиентов.
А если я вам скажу, что отказ от использования брокером средств клиента влечет за собой создание условий, в рамках которых брокер смог бы отличить деньги конкретного клиента от денег остальных клиентов, то пракически у каждого из вас желание держать свои бабки отдельно от остальных отпадет.
Как вы понимаете, единственным вариантом таких условий является открытие еще одного специального банковского счета для учета исключительно ваших денежных средств.
Естественно, обслуживание такого счета будет стоит денег.
В районе 12-25 тысяч в месяц (думаю, что тему можно закрывать).

Идем дальше:
Далее, брокер, разумеется, зарабатывает на комиссии за торговые операции.
Общая практика для всех брокеров заключается в пропорциональном уменьшении размера комиссии брокера в отношении увеличения торгового оборота. Т.Е. чем больше оборот, тем меньше комиссия.
Поэтому, когда ваш брокер предлагает вам два тарифа на выбор:
1.Тариф "А"- торговый оборот фиксируется за день
2.Тариф "Б"- торговый оборот фиксируется за месяц
то, возможно имеет смысл выбрать тариф "Б", так как вероятность того, что торговый оборот за месяц будет выше, чем торговый оборот за день, высока.

Соответственно, господа, как только клиент полностью залез в бумаги, не оставив рублевых остатков и если у клиента с брокером нет дополнительного соглашения о займе бумаг, то такой клиент для брокера в качестве источника заработка более НЕ РАССМАТРИВАЕТСЯ.
Разумеется, могут быть всевозможные комиссии за обслуживание счета, депозитарий и тд., но как правило, они существут в случае, если сумма активов минимальна.
К примеру, менее 50 000 рублей (Открытие Брокер).

Разумеется, в рамках внутреннего аудита у брокеров есть всевозможные модели оценки клиентской базы, которые позволяют измерять качесвто клиентской базы.
Вот баланс между активными и "спящими" счетами расссчитывается регулярно, и как только расчет выявляет перекос в сторону "спящих" счетов, то сейлз-менеджерам ставятся амбициозные задачи по расторговке клиентов.

Самая классическая история: предложение клиенту собрать синтетическую позицию, из серии: "доход на акции".
Т.Е. условно, клиент достаточно длительное время сидит в каких-то бумагах.
Сейлз с ним связывается и задает вопрос, мол, Иван Иваныч, по какой цене вы бы данные бумаги продали?!
Иван Иваны говорит, что продал бы их при цене 200 рублей, а текущая стоимость бумаги 150 рублей.
Клиенту предлагают создать синтетику, в рамках которой, будет продан опцион со страйком в 200 рублей.
Соответственно, если бумаги на дату экспирации не дойдут до 200, то клиент останется при бумагам + получит временной распад.
А если бумаги достигнут 200 и выше, опцион выйдет в бабки, покупатель его экспирирует, клиент лишится бумаг по желаемой стоимости.
Внезависимости от исхода, брокер получит комиссию.

Говорить о том, что сейлзы начинают вызванивать клиентов и продавать иные продукты, думаю, что не стоит - большинство читателей сами с этим регулярно сталкивались и сталкиваются.

А теперь, давайте зададимся вопросом, нужен ли закон о категоризации инвесторов?!
Ведь бум брокерский счетов очевиден и большая часть "новичков" будет адептами спящих счетов.
Т.Е. брокеры на свои "балансы" получат большое кол-во тех, кто будет размывать им показатели эффективности.

Варианта два:
1.Не принимать неофитов, концентрируясь на каком-то узком целевом сегменте.
2.Активно расторговывать клиентов, давая им всевозможные аналитические сервисы, впаривая направо и налево всевозможный шлак из серии: Zero Recovery.

Так что, друзья, вот такие вот дела.
Будьте аккуратны:)

#брокер #профессиональныйучастникрцб

Вышел пост по IPO СКФ, в рамках которого, я призвал откликнуться людей, занятых в этой индустрии, чтобы дали более существенный комментарий, т.к. скажу честно, кроме магии финансовой отчетности (и то не на все 100%), мне лично, вообще непонятен ни бизнес конторы, ни определенные подводные камни, которые там, как и везде, безусловно присутствуют.

Скажу откровенно, что ведение всех этих квази-профессиональных социальных сетей, мне безумно нравится еще и тем, что я РЕГУЛЯРНО сталкиваюсь и знакомлюсь с людьми разных профессий. Подобные диалоги МАКСИМАЛЬНО расширяют кругозор, т.к. одно дело, когда ты знакомишься с индустрией по отчетам аналитиков и совершенно другое дело, когда ты знакомишься с мнением людей, занятых в определенной плоскости профессионально.

Хочу выразить искреннюю благодарность всем читателям своего блога, находящим время для того, чтобы поделиться своим экспертным и профессиональным мнением по ряду вопросов.
Это реально КРУТО! Знакомиться и общаться просто НЕОБХОДИМО, т.к НЕВОЗМОЖНО быть специалистом во всех отраслях
(не умоляю ни в коем случае ничьи умственные способности)

Я сначала думал как-то причесать итог нашего диалога, но потом решил, что делать этого все-таки не стоит, т.к. я, не являясь специалистом в данной отрасли, могу запросто что-либо перефразировать, в корне изменив смысл.

Ниже привожу цитаты диалога с одним из подписчиков:

1.СКФ - перевозчики нефти.
Рынок в кризисе, сейчас выезжают за счет того, что есть потребность в хранилищах, т.е. на берегу не достаточно хранилищ и появился соответствующий спрос на хранение этой нефти.
Вот танкера под это дело используют - хранят нефть до лучших времен.

2.Танкера нефтеналивные, все компании частные, не государственные - находятся, как правило, в предбанкротном состоянии, поэтому бизнес диверсифицирован.
Как правило этим занимаются ТНК.
Вот в данном случае вывозят за счет того, что помогает государство (СКФ - государственная контора, пакет размываться после IPO не будет), государство перестанет помогать - все будет очень грустно.

3.Следующий момент заключается в том, что все расходы на содержание нефте-танкеров, СПГ-танкеров - все в долларах.
Операционные издержки крайне высокие.
Иностранным компаниям, которые занимаются ремонтом, вообще не заинтересованы в российском рубле.
Если рубль будет падать, то у конторы соответственно будет снижаться операционная прибыль.

4.Капитальные затраты: каждые пять лет суда идут в dry dock, что тоже являются серьезными расходами. Все в долларах, вне зависимости от страны, где судно будет ремонтироваться.

5.За счет чего у конторы появился скачок по прибыли?!
Все за счет сжиженного газа, у Совка там есть серьезный интерес.
Если смотреть под этим углом на СКФ и сравнивать это с мировой индустрией, то их доля рынка минимальная.
Они является ОЧЕНЬ незначительным игроком, несмотря на то, что они стараются изо всех сил. То, что происходит сейчас с СКФ напоминает мне английский Shell.
Данная компания тоже является наполовину частной, наполовину государственной.

6.Возвращаясь к танкерам для сжиженного газа.
У СКФ большинство этих танкеров - старые, с паровой установкой.
Танкеров ледового класса у СКФ по-минимуму.
Если брать НОВАТЭК, проект Ямал-СПГ, у СКФ там небольшая доля.
Проект в основном обслуживают иностранцы.
СПГ-танкера, ледового класса, заходят на ремонт каждые 2,5 года.
По факту они тратят на ремонт в два раза больше, чем на обычный танкер СПГ, который обслуживают раз в пять лет. Это все приведет к повышению затрат, именно капитальные долларовые затраты,что вероятно, скажется негативно.

7.На счет валютного хэджа - это тоже такая неоднозначная вещь.
Надо учитывать, что и кредиты у СКФ в валюте + страховка, которая тоже идет в баксах.
Это стандартная российская история, когда все говорят о том, что наши доходы растут, но по факту, мы отчасти теряем, т.к. рубль нестабилен и часто падает.

8.Я к IPO отношусь скептически и на первичный рынок я бы не полез.
Бумага будет интересна, если будут стабильные дивиденды.
В противном случае, история не такая волатильная, как хотелось бы, и ловить тут особо нечего, кроме дивидендов.
В общем, можно было бы предостеречь людей, кто планирует участвовать.
Возможно,что в "первую волну" лезть не стоит.
Я не буду участвовать 100%, но следить, безусловно, буду.


В общем, какие мысли относительно IPO CФК у меня: посижу-ка я, нахрен, пока на заборе))
Вот нюансы, связанные с причиной вывода компании на рынок, учитывая тот реальный скачок доходов с 2017-2019 г. ,НА ПОЛНОМ серьезе, настораживает.
Я предположил, что связано это с валютной составляющей (супер-банально, правда?!), но в рамках выше сказанного, мое мнение несколько изменилось.
Плюс, объективно, не совсем понятно, для чего в принципе СКФ нужно IPO?
Бонды СКФ на рынке присутствуют - бабки через долговые бумаги они привлекают.
В историю, что мы идем по вектору рыночной экономики и потихоньку переходим на "бизнес-рельсы" я не верю.
Мб действительно все-таки есть какой-то сюрприз внутри самой индустрии, который, как я указал в посте, даст о себе знать отложенным эффектом?!)

В любом случае, ситуация, когда большое кол-во аналитиков говорят о том, что у компании все просто замечательно, чревата как-раз тем, что ребята просто плохо искали проблемные зоны.
А это вполне себе может быть, т.к. я смотрел, что по поводу IPO пишут ребята из "шоколадки", аналитики УРАЛСИБа и ряда других финансовых контор, и я не нашел никакого более детального анализа компании и специфики бизнеса, кроме как упора в финансовой отчетности.
Вот как бы не получилось так, что на волне этого позитива, ребята, вроде меня, прикупят хороший актив, а потом будут с ним сидеть, вспоминая о том, что у СКФ есть единственный в природе танкер-ледокол))

Готов поставить сотку, что на "первичке" цена подлетит, т.к. все вокруг говорят об исключительном позитиве.
Все, кроме тех, кто профессионально занят в индустрии со стороны управления внутренними процессами.
Вот такая вот история, господа:)

#СКФ #СомКомФлот #IPO

Относительно эко-систем можно вот такую интересную таблицу построить.
Какого же сильного конкурента получил Сбербанк))
Чтобы Яндексу шагнуть вперед "кирпичиками", ему нужно завладеть Телекомом.
Наверное, даже в сравнение с покупкой хорошего банка не идет, согласитесь)
В общем, несмотря на конкуренцию, в достижении своих целей конторы идут практически след в след.
Вот сегодня будет конференция Сбербанка и на ней вполне себе можно ожидать заявления о покупке Сбербанком Mail.ru или Ozona.
Соответственно, по Системе и MAIL руку ДЕРЖИМ НА ПУЛЬСЕ!)
Может быть очень интересно:)
#рынок #долевойрынок #акции

Коль коснулись Mail.ru
Вчера ребята объявили о планах по привлечению 600 млн. долл. через размещение конвертируемых облигаций и акций.
В частности компания размещает конвертируемые бонды на 400 млн. долл. с погашением в 2025г.

Вроде как начальная стоимость конвертации будет установлена с премией в размере 40-45% к цене размещения ГДР, а ставка купона составит от 1,375% до 1,875% годовых.
Также компания намерена разместить на рынке до 9 млн. ГДР на сумму 200 млн. долл. в рамках процедуры ускоренного букбилдинга.
Некоторые стратегические акционеры, включая Naspers и Tencent уже дали комментарии и готовы принять участие в размещении.
Период lock-up установлен сроком в три месяца.
Объем размещения ГДР по текущим рыночным ценам эквивалентен около 3% рыночной капитализации компании.

На самом деле, можно сказать, что лучшего момента для размещения MAILу и не пожелаешь, особенно при усилившемся интересе к технологическим компаниям на фоне объявления о покупке Яндексом Тинькова.
(может все-таки OZON?)

#mailru #размещение

Кстати, мы тут с вами почти пропустили важный, как мне кажется, сигнал, который может свидетельствовать о явлении очень интересной истории для фондового рынка и российских инвесторов.

Речь идет о минувшем 17 сентября ВОСА Segezha Group, где рассматривался вопрос реорганизации компании.
Соответственно, из общества с ограниченной ответственностью "ГК" "Сегежа" превращается в акционерное общество группы компаний "Сегежа".

Структура капитала примерно такая:
"Система" имеет долю в уставняке - 14,575%
"Система Телеком Активы" имеет в уставняке - 83,67%
"Регион" имеет долю в уставняке - 0,08%
Узденов А.М. - 0,02221%
Шамолин М.В. - 1,4529%


Совет директоров:
Белова Анна Григорьевна
Дод Евгений Вячеславович
Патрушев Алексей Викторович
Травков Владимир Сергеевич
Тузов Владимир Олегович
Узденов Али Муссаевич
Шамолин Михаил Валерьевич

Ревизионная комиссия:
1.Борисенкова Ирина Радомировна
2.Черкасов Виктор
3.Горлов Артем Андреевич

Президентом назначен Шамолин М.В.

Помнится год - полтора назад в СМИ проскакивали новости о том, что Система планирует выводить на IPO свой лесопромышленный актив "Сегежа", планируя привлечь в этот актив стратегического инвестора в I полугодии 2020 г.

Узденов, помимо своих планов, по привлечению стратегического инвестора, сказал, что Сегежа показывает бурный рост, мол OIBDA планировалась на уровне 16-18 млрд, мол заинтересованных инвесторов в Сегеже много.

На ОСА Системы в этом году заявляли о том, что вывод компании на IPO возможен сразу, как только экономика начнет восстанавливаться после кризиса.
Владимир Чирахов, президент АО "СИСТЕМА", заявлял, что компания для IPO полностью готова, "но по причине неблагоприятной конъюнктуры на рынках, когда они просели на 40%, в условиях сегодняшних низких цен предполагаем, что не сможем получить нужные оценки компании в ходе IPO. Поэтому ключевое событие, влияющее на проведение первичного размещения - это восстановление цен".

Показатель OIBDA за 1П2020 сократился на 4,4% до 3,6 млрд.руб.
Рентабельность составила 21,2% против 24,1% годом ранее.
Уменьшение показателя объясняется снижением цен на бумагу и спроса на упаковку в связи с пандемией.

Чистый долг компании увеличился на 25,5% и составил 47,5 млрд.руб. Капзатраты увеличились на 82,5% до 3,6% млрд.руб. в связи с инвестициями в модернизацию производственных мощностей, а также в строительство заводов по производству CLT-панелей в Вологодской области и фанеры в Галиче.

Во втором квартале чистая прибыль лесопромышленнго холдинга выросла в 2,5 раза, составив 3,2 млрд.руб.

Честно сказать, то история какая-то мутная.
Слишком большой долг, дорого не продать, а дешево - как-то не очень и для самой компании в отдельности и для "мамки-Системы".
Команда управленцев там как на подбор, Стаса Борецкого только не хватает, для полного счастья))
Интересно, что будет делать РФПИ в случае, если действительно IPO состоится?!)
Вот если, к примеру, объявят прям завтра, здесь я точно остаюсь в стороне))

#сегежа #система #IPO

А - значит "АВИЗО"
Ух, представляю, как при упоминании этого банковского термина сейчас подпрыгнули специалиты в области финансовой безопасности и ПОД/ФТ, а также все те, кто прекрасно помнит "лихие".
Что мне навеяло кому-то напомнить, а кому-то и рассказать о событиях тех лет?!
Практически ничего. Даже не то, чтобы ничего, что-то определенно напомнило, но говорить прямо не буду, ибо "кто старое помянет, тому глаз вон!"
(сразу обращусь: товарищ майор, мои глаза не трогайте, я и так близорук!)

В общем, новостную ленту все читаем - думаю, понятно, какое событие взбудоражило мою память.
(я 94-го года, так что когда я говорю о памяти, это я говорю о большом количестве книг, прочитанных на тему финансовых преступлений).

Перед тем, как начать основное повествование, я бы хотел еще раз подчеркнуть важность образования, причем в любом формате, как "официального", так и саморазвития, ибо вся эта история неминуемо тянет за собой интеллект.
А всестороннее развитие априори выступит антидотом при попытке развязывания очередной авантюры, истинная цель которой лежит исключительно в экономической плоскости.

Сергею Сниткину было всего 29.
Александру Селезневу было всего 25.
Юра Прищепный не дожил 1-го дня до размена своего 20-летия.
Игорю "Игореше" Григоращенко было всего 27
(прототип казака-танкиста в "Чистилище").
И таких Игорей, Саш, Сергеев - десятки тысяч, по обе стороны - и ради чего?!
И одни и вторые на Минутке стреляли друг в друга за свою Родину.

А вот что делали третьи?!
Вместо того, чтобы предотвратить и не допустить, третьи организовывали наркотрафик, торговлю оружием и людьми, а также отмывали преступные доходы и воровали государственные деньги, попутно прибирая к своим рукам "местную нефтянку".
Причём самое примечательное в том, что между третьими нет ни национального, ни религиозного вопросов. Между ними только деньги.
Так было, так есть и так будет.

Как меняются времена, правда?!
В свое время Адольф рвался к грозненской нефти и был остановлен в моей родной Осетии.

Вообще, кому интересно, настоятельно рекомендую прочитать книгу командира казачьего батальона им.Генерала Ермолова О.В.Губенко о событиях тех лет.
Там описан достаточно интересный момент боя рядом с нефтеперерабатывающей станцией. Вот когда на связь выходил "кординатор", то в первую очередь он "справлялся" ни о состоянии личного состава, ни о количестве раненных и убитых, а о том, стреляют ли в сторону станции или нет.

Батальон был сформирован из терских казаков-добровольцев, а это далеко не "федералы", и на московские приказы батальон класть хотел с прибором. После того, как бой был закончен, чей-то частный заводик, невзначай вспыхнул и сгорел.
А потом ещё, если не изменяет память, на четырех аналогичных станциях, случились похожие аварии.
Больше просто не успели, т.к. разоружать и расформировывать
батальон приехали серьёзные дядьки из какого-то главного управления.
Некоторые бойцы были осуждены за самоуправство и за уничтожение имущества республики. Вот так.

В общем любые боевые действия на отдельно взятой территории тянет за собой сначала потерю контроля, а затем и фактическое дерегулирование.
Естественно, такие обстоятельства являются максимально благориятной почвой для неправомерных практик.

Самым прибыльным делом, вопреки всеобщему мнению, являлась не торговля оружием, а использование фальшивых платежных документов - банковских авизо.
Сейчас об этом говорить не принято , ибо уровень престижа ЦБ взлетел до небес и такие "мелочи", связанные с десятками человеческих жизней, ненужные "темные" пятна.

Воровство через банковское авизо начали активно использовать как-раз в дерегулированной Чеченской Республике.