나스닥100 지수, 연간 리밸런싱 발표

In
= 씨게이트 $STX 하드디스크
= 웨스턴디지털 $WDC 하드디스크
= 모놀리틱파워 $MPWR 전력·신호IC
= 인스메드 $INSM 제약(희귀)
= 페로비알 $FER 도시인프라(도로·공항)
= 엘라일람 $ALNY RNA치료제

Out
= 바이오젠 $BIIB 제약(치매)
= CDW코퍼레이션 $CDW IT유통
= 글로벌파운드리 $GFS 레거시파운드리
= 룰루레몬 $LULU 기능성의류
= 온세미컨덕터 $ON 전장반도체(전력)
= 더트레이드데스크 $TTD 광고수요플랫폼

눈에 띄는 특징
- HDD 벤더 두곳 포함
- ON 자리를 MPWR가 대체
- TTD, BIIB 사업도 안 좋은데 지수도 탈락

50주차 글로벌 증시 주간 상승률 - Dean's Ticker

> US
+66%｜틸레이 $TLRY｜대마초
+31%｜에코스타 $SATS｜위성통신서비스
+19%｜컨플루언트 $CFLT｜데이터스트리밍SW
+17%｜로켓랩 $RKLB｜우주발사
+14%｜워너브라더스 $WBD｜스트리밍
+14%｜애로우헤드 $APWR｜RNAi치료제
+14%｜카바나 $CVNA｜중고차판매
+12%｜코어&메인 $CNM｜상하수도자재유통
+11%｜모자이크 $MOS｜농업용비료
+11%｜몰리나 $MOH｜의료보험
+11%｜헤클라마이닝 $HL｜광물(은)
+10%｜노르웨지안크루즈 $NCLH｜크루즈
+10%｜플렉스 $FLEX｜전자장치제조(EMS)
+10%｜킨세일캐피탈 $KNSL｜특수보험
+10%｜JBT마렐 $JBTM｜육류가공장비

> Europe
+10%｜머스크 MAERSKB.DK ｜해양운송
+9%｜바이엘 $BAYN ｜제약·농업약
+8%｜산탄데르 방크 폴스카 SPL.PL ｜은행
+8%｜몬테데이파스키 BMPS.IT ｜은행
+7%｜유니퍼 UNO.DE ｜발전
+7%｜베스타스윈드 VWS.DK ｜풍력터빈
+7%｜애쉬태드 AHT.UK ｜산업장비임댸
+7%｜프레스닐로 FRES.UK ｜광물(은)
+7%｜아에로포드 드 파리 ADP.FR ｜공항운영
+7%｜DSV DSV.DK ｜해양운송

> Japan
+18%｜파나소닉 6752.JP ｜이차전지
+14%｜아이신 7259.JP ｜자동차부품
+13%｜코니카미놀타 4902.JP ｜영상의료기기
+12%｜메타플래닛 3350.JP ｜비트코인
+12%｜펩티드림 4587.JP ｜신약개발플랫폼
+12%｜닛테츠마이닝 1515.JP ｜광물(석회석)
+11%｜세리아 2782.JP ｜할인매장
+11%｜닛폰 신야쿠 4516.JP ｜제약(희귀)
+11%｜미스미그룹 9962.JP ｜로봇부품
+11%｜트라이얼 141.JP ｜할인매장

> Korea
+59%｜세아베스틸｜철강
+53%｜클로봇｜로봇SW
+28%｜삼성에피스｜바이오시밀러
+23%｜한진칼｜대한항공 지주사
+22%｜이수스페셜티케미컬｜정밀화학
+22%｜LS마린솔루션｜해저케이블
+19%｜GC녹십자｜의약품
+17%｜달바글로벌｜화장품
+15%｜에코프로｜이차전지소재
+14%｜HD현대인프라코어｜엔진·건설기계

※시가총액 $1B이상만 분류 (US는 $10B 이상)

https://news.1rj.ru/str/d_ticker

격동의 한주였습니다

엔비디아(-4.1%), 알파벳(-3.7%), 브로드컴(-7.8%), 메타(-4.3%) 등 AI 섹터 대형주들이 크게 조정왔고 주간 상승률 하위 종목만 봐도 블룸에너지(-20.3%), 크레도(-18.3%), 오클로(-16.5%), 버티브(-14.7%), 마벨(-14.6%), 오라클(-12.7%), 코어위브(-11.0%), 네비우스(-10.6%), 아이렌(-10.2%), 샌디스크(-9.8%) 등 AI 밸류체인이 전방위적으로 과매도가 나왔습니다. GE버노바 마저도 가이던스 상향 조정으로 15% 갭상했음에도 이를 부분적으로 메우며 6.4%로 한주를 마감했습니다. 강력한 섹터 로테이션 흐름이 나오는 상황입니다. 실제로 금융, 헬스케어, 인더스트리얼, 소비재 섹터의 주요 대형 종목들은 주가가 상승했습니다.

사실 오라클이 제일 큰 문제였는데요. 현금흐름 대비 과감한 CAPEX를 집행하면서 "지르고 보자"는 경영진의 판단에 시장이 크게 실망했습니다. 오라클의 부채 발행, 즉 신용 리스크에 대한 우려도 있으나 지금은 테일리스크를 따지기 보다 눈 앞에 보이는 고객계약지표(RPO)의 문제점이 더 크게 부각되는 느낌입니다. 고객의 계약이 언제 이행할 수 있는지, 취소될 우려는 없는지, 취소된다면 안전장치는 있는지 등 여러 관점에서 균열을 살피는 중입니다. 계약취소는 이번 주 페르미(FRMI)의 사태에서 잘 드러나기도 했습니다.

즉, AI버블 반대 논리에서 펼치던 "멀티플(Fwd P/E)만큼 펀더멘털(EPS) 전망치도 오른다"가 무의미해졌습니다. EPS 추정 자체도 낙관적인 시나리오로 구성돼 있기 때문이죠. 제일 무서운 건 펀더멘털 전망 하향으로 센티멘트적 요소인 멀티플이 더 크게 하락한다는 것입니다. 섹터 로테이션을 일회성으로 그치기 어려운 이유이기도 합니다. 실제로 월스트리트도 종목 커버리지를 Non-AI로 확장하고 있어 섹터 로테이션에 더 힘을 실을 전망입니다. (그럼에도 메모리 산업의 구조적인 가격결정력 상승역학 등 AI 섹터의 반등요인은 여전히 잔재하기 때문에 포트폴리오상 익스포져를 유지하되 이전만큼 믹스를 크게 확대하기 어려운 국면이라는 게 제 생각)

#Opinion 우주 위의 데이터센터

지난주 스페이스X IPO 소식에 위성통신 종목과 몇몇 항공우주 섹터 종목들에 수급이 몰렸습니다. 스페이스X가 왜 상장을 하는 것일지 생각부터 드는데요. 트럼프 행정부의 IPO 규제 완화 때문인가? 오픈AI, 앤트로픽, 데이터브릭스 등 유수의 테크 기업이 인수하는 흐름에 발맞춰 높은 기업가치를 평가받기 위해서인가? 여러 이유가 나오고 있지만 하나 꼽자면 '오빗 데이터센터' 입니다.

스페이스X는 핵심 사업인 '스타링크' 재투자 때문에 IPO를 통한 조달이 필요하다는 주장이 지난 몇년간 나왔는데요. 실제로는 일론 머스크 이름값 하나로 충분히 잘 자금을 조달해 스타링크에 재투자했고 결과적으로 위성통신 서비스 시장에서 높은 입지를 차지하게 됐습니다. 이번에는 왜 IPO를 강행하는가에 대해 생각해보면 명목적으로 재무적 투자자(FI)들의 엑시트 사이클 도래가 있겠고요. 새로운 사업 로드맵을 구상했다는 게 또다른 이유입니다. 그게 바로 우주 궤도 위의 데이터센터 입니다.

일론 머스크는 최근 론 바론과 인터뷰에서 스타링크 v3용 위성군집(컨스텔레이션)이 서로 연결하는데 쓰는 '고속 레이저 링크'로 GPU 위성의 오빗 컴퓨팅 클라우드를 형성할 수 있다고 아이디어를 제안했습니다. 일론은 "다른 기술적 장애물이 해결된다는 가정 하에 스타십(스페이스X의 재활용 로켓)이 4~5년 안에 연 100GW의 AI인프라 용량을 확장할 수 있다"고 주장합니다.

오빗 데이터센터의 장점은 명확합니다. 우주 환경은 섭씨 영하 270도로 냉각 이점이 큽니다. 무중단 태양광 발전이 가능하고 지상보다 태양 복사 조도가 30% 많아 발전 효율도 좋습니다. 위성 인프라 간 연결 거리도 지상 경로에 비하면 짧습니다. 스페이스X는 스타십으로 우주발사 가격 대중화를 이뤄낸 만큼 우주의 대규모 인프라를 구축하는데 여러 번의 발사도 감당할 수 있다는 자신감이 있습니다.

정리하면 오빗 데이터센터의 기술요소는 크게 5개입니다. ①GPU 위성 ②고속 레이저 링크 ③태양광 발전 ④초대형 냉각판 ⑤우주발사 시스템 ⑥유지보수 자동화 시스템. 이중 스타링크로 1,2를 구현할 수 있고 스타십이 5를 담당하며 3,4는 새로운 벤더가 필요하고 6은 기술적인 도전이 필요합니다. 관련 종목은 조만간 시장에서 잘 정리가 될 것으로 예상됩니다. 기존의 고성능 소재 기반의 항공우주 부품을 제조하는 벤더와 태양광 패널 업체들이 유력할 겁니다. 다만 내러티브의 지속성이 가능한가에 의문을 갖고 접근해야 합니다. 각국 우주 규제 당국과 갈등, 오빗 데이터센터 아키텍처의 실현 가능성, 우주 궤도 위 잔해의 충돌 위험 등 기술 내외적인 요인이 잔존합니다.

오라클, 무리수 속의 유리수 $ORCL

긍정과 부정 요인 하나씩만 집어보겠습니다. 일단 긍정 요인은 CAPEX 집행 이후 즉시 매출을 내고 마진(GPM)을 빠르게 잡을 수 있다는 점입니다. 그 비결은 2가지인데, 일단 고객 계약을 수락하기 전에 사용목적, 공급망, 수익성 등 모든 요인을 매우 엄격하게 검토한다는 점입니다. 이를 통해 인프라 용량 확장 이후 고객에게 인도하고 즉시 가동률을 끌어 올려 즉시 매출을 내고 불과 몇달 안에 GPM을 30~40% 수준으로 맞출 수 있다고 합니다. 또다른 비결은 데이터센터 구축의 극후반에 장비 구매를 실시해 CAPEX 집행을 최대한 늦추는 일종의 꼼수 덕분입니다. 데이터센터 토지, 부지 등은 리스로 지불해 운영비용으로 처리하고, 핵심 장비만 CAPEX로 처리하는 점도 강조했습니다. 다만 이같은 회계처리는 모든 하이퍼스케일러가 다 채택하는 전략이기 때문에 딱히 차별화 요인은 아닙니다.

부정 요인은 cRPO에 대한 언급이 없다는 것입니다. cRPO는 RPO 중에서 12개월 내 매출로 전환되는 이행의무입니다. 엄격한 규율로 고객과 계약한다면서 cRPO 추정치는 왜 공개 못하는지 의문입니다. 다만 cRPO의 YoY %는 40%라고 언급했습니다. 직전 분기에는 cRPO 관련 수치조차 제시하지 않았습니다. 그러나 중요한 것은 cRPO의 절대적인 액수와 비중입니다. 그래야 RPO가 5~10년짜리 장기이행의무로만 구성돼 있는지 파악 가능하기 때문입니다. 이전에 AI Infra GPM 미언급 사태도 그렇고 오라클 경영진이 계속 불투명하게 의사소통하는 현상이 지속되고 있습니다.

[요약] 오라클, 4Q25 어닝콜

Q. RPO
= 3Q 잔여계약의무(RPO)는 $52.33B, YoY 433%. 메타, 엔비디아 등과 계약으로 $68B 추가. 향후 12개월 내 인식될 RPO(cRPO)는 YoY 40% 증가(액수는 언급 없음)

Q. Capa
= 용량확장 가속화로 400MW 가까운 데이터센터 용량을 고객에게 인도 완료(ex. AMD MI355 인프라 용량 제공 시작). GB200 96,000개 이상 설치된 텍사스주 애빌린, 클러스터가 순조롭게 공사가 진행 중

Q. CAPEX
= CAPEX 집행 대부분은 '수익창출장비'에 투자되며 데이터센터 생산주기 극후반(very late)에 구매되는 것이 자본지출 정책. 이를 통해 CAPEX 집행 즉시 수익 창출로 신속하게 전환하는 구조를 만들고 있음

Q. 자금조달
= 고객이 자체 칩을 가져와 데이터센터에 설치하거나 CSP의 칩을 임대하는 등 다양한 모델을 활용 중. 이에 오라클의 자체적인 자금조달 필요성이 줄어들고 있음

Q. 비용과 매출 반영
= 데이터센터는 구축과 운영 준비가 완료될 때까지 비용 발생하지 않음. 인프라 용량 설치 후 고객에게 인도하는 과정이 고도로 최적화돼 있음. 이때 비용이 발생하더라도 AI Infra GPM 30~40% 범위를 확보하는 기간은 불과 몇 달(a couple of monthes) 수준으로 짧음 (가동률을 끌어 올려 고정비를 낮추는데 걸리는 시간이 짧다는 말)

브로드컴, 4Q25 실적 결과 $AVGO

4Q FY25 Results
= 총 수주잔고 $162B, QoQ 47%
= AI 수주잔고 $73B *18개월 내 매출 인식
= 매출 $18.02B (est. $17.46B), 28% YoY
= 반도체 솔루션 $11.08B, 35% YoY
= AI 반도체 $6.5B, 74% YoY (Guid. $6.2B)
= 인프라 소프트웨어 $6.94B, 19% YoY
= GPM 77.9% (est. 77.7%), 0.9%p YoY
= EBITDA Margin 67.8% (est. 66.7%), 2.0%p YoY
= EPS $1.95 (est. $1.87), 37% YoY
= FCF $7.47B (est. $9.52B), 36% YoY
= ROIC : 18.7% (Prior. 8.5%)

1Q FY26 Guidance
= 매출 $19.1B (est. $18.3B)
= 반도체 솔루션 $12.3B, 50% YoY
= AI 반도체 $8.2B, YoY 100%
= 인프라 소프트웨어 $6.8B, 2% YoY
= GPM QoQ 1.0%p 감소 (est. 0.84%p)
= EBITDA Margin 67% (est. 66.0%)

FY26 Guidance
= AI 매출 성장률, 2025년 YoY 65% 대비 가속화
= 인프라 소프트웨어 YoY 10%대 초반 % (Prior. 26%)
= 법인세율 16.5% (Prior. 14.0%)

[요약] 브로드컴, 4Q25 어닝콜

Q. AI 수주잔고
= XPU, 스위치, DSP와 레이저 등 광학부품 등 모든 데이터센터 하드웨어 제품의 수주잔고는 약 $73B로 향후 18개월 내 매출 인식 예상. XPU가 $53B, 나머지 스위치 등이 $20B 정도 차지. 스위치 제품군 '토마호크' 6세대는 $10B 이상

Q. XPU
= XPU는 4번째 고객인 앤트로픽의 $11B 추가 주문 확보했고 이 물량은 2026년 말 인도 예정. 새롭게 5번째 XPU 고객사 확보했고 이 고객은 $1B 이상 수주한 상태고 마찬가지로 2026년 말 인도. 4~5번째 고객사와는 시스템 판매 방식을 체결. 즉, XPU 외에도 네트워킹 장치 등을 포함하는 랙 시스템을 판매. 아직 오픈AI의 XPU 개발 프로그램은 매우 빠르게 진행 중이며, 곧 물량 약속을 확정할 계획이나 FY26 매출 기여는 크지 않을 것

Q. 공급망
= 당사는 납기 준수 위해 싱가포르에 대규모 첨단 패키징 시설 건설해 부분적으로 내재화(in-sourcing)할 계획. TSMC와 협력해 2N, 3N 용량을 지속 확보 중. 현재로서는 TSMC의 생산용량 제약 없으나 수요 증가에 따라 계속 주시하고 있음

Q. 마진
= AI 반도체는 HBM 비용의 패스스루(원가 그대로 비용 전가하는 방식)으로 인해 GPM이 낮은 편. 이에 따라 AI 반도체 매출 비중이 증가하면 회사의 전체 GPM은 하락함. 다행히 영업비용은 매출보다 작아 OPM은 소폭 하락에 그침

Q. CPO
= 당사는 광학패키지(CPO)를 위한 400G/800G/1.6T 대역폭의 칩 인터페이스 기술을 준비 중이나 업계는 여전히 구리나 비탑재(Non-pluggable) 광학통신 기술로 스케일업/아웃을 시도할 것이기 때문에 빠른 시일 내 CPO의 대대적인 도입은 없을 것으로 예상함

브로드컴, AI 반도체 마진압박 부각 $AVGO

금요일 브로드컴 실적이 나오고 11% 하락 마감했습니다. 오라클 여파도 있지만 브로드컴 자체의 펀더멘털 균열도 부각됐는데, 대표적으로 AI 반도체 GPM 하방압력입니다. 이번 어닝콜을 통해 1분기 GPM이 YoY 100bp 하락할 것이라고 가이던스를 제시했습니다.

기존에 커스텀칩인 XPU는 브로드컴 입장에서 마진이 남는 장사였습니다. 왜냐하면 브로드컴은 컴퓨팅 코어를 설계하지 않아 Arm에 ISA(명령어세트) 라이선스 비용을 지불할 필요가 없었기 때문이죠. 최근에는 HBM 비용이 오르면서 마진이 압박을 받고 있습니다. 브로드컴은 HBM 구매 이후 원가 그대로 XPU 고객에게 전가합니다. 이 방식을 '패스스루'라고 부릅니다. 다른 반도체 제품인 스위치는 부품 원가보다 더 큰 부가가치를 판매가격에 반영해 GPM을 끌어올립니다. 그렇기 때문에 XPU 비중이 늘어날수록 회사 전체 GPM이 깎이는 현상이 발생합니다.

TSMC 파운드리 단가 문제도 발목을 잡습니다. 이에 브로드컴은 직접 첨단 패키징 공장을 구축해 용량 확보와 동시에 비용을 잡겠다고 선언했습니다. 문제는 당장의 파운드리 압박요인을 피하기 어렵다는 점입니다. 또한 고객이 랙 시스템 단위로 공급받길 원하면서 브로드컴이 랙 구성 요소인 냉각장치, 섀시, 전원공급장치 등 원가를 더 지불하고 셀레스티카 등 OEM 업체에 맡기면서 서비스 비용도 내고 있습니다.

가장 큰 문제는 엔비디아보다 마진 자신감이 약하다는 점입니다. 엔비디아는 서버용 GPU의 장기계약으로 메모리 비용의 나름 하방 구조를 만들고 있고 소비자 GPU의 경우 일부 그래픽카드에서 내장 메모리(GDDR) 납품을 아예 OEM 업체에 떠넘겨 버리는 방식을 채택하고 있습니다. 반면 브로드컴에는 당장의 해결책이 없습니다. 호크 탄 CEO를 비롯한 경영진의 비상함이면 금방 GPM 상승 요인을 찾을 수 있을 거라고 믿지만 지금 당장은 찾기 어려운 게 현실입니다.

SK, 울산 AI 데이터센터 지분 2조원어치 판다

SK그룹이 울산 미포산단 100MW급 데이터센터를 짓기 위해 재무적 투자자(FI)에 특수목적법인(SPC) 지분 49%를 매각하는 '에쿼티 파이낸싱' 조달 방식을 채택. 한국경제에 따르면 글로벌 사모펀드 KKR이 SK그룹 수펙스추구협의회 의장을 만나 지분 인수를 논의한 것으로 알려졌음. SK 입장에서는 울산 DC에 7조원의 CAPEX를 투하하는 만큼 이를 FI와 공동 분담하는 것이 SK 계열사의 부채 건전성을 보존하는 길이라고 판단한 것으로 보임. 다만 금산분리 규제 완화로 추진되는 반도체 팹 JV에 제기됐던 주주가치 희석 문제가 여기서도 제기될 가능성도 있음. 오라클, 코어위브가 괜히 부채와 에쿼티를 섞어가며 조달하는 게 아님

https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0005224272?rc=N&ntype=RANKING&sid=001

미디어텍, 구글 TPU v7e의 CoWoS 용량 7배 확보 2454.TW

구글 TPU 7세대는 v7p과 v7e로 나뉘는데 전자는 AI학습용으로 브로드컴이 설계를 맡고, 후자는 AI추론용으로 대만의 미디어텍이 담당함. 미디어텍은 7세대부터 TPU 프로젝트에 최초로 참여하며 v8e 주문도 확보한 상태. 미디어텍은 v7e를 1Q26 말에 양산 직전의 '위험성 시험생산' 단계에 돌입할 계획. 미디어텍은 내년부터 연 2만장 CoWoS 라인을 통해 TPU를 출하하며 2027년에는 TSMC의 CoWoS 용량을 연 15만장 확보하기 위해 논의 중임. 참고로 TPU v7e는 웨이퍼 생산부터 CoWoS 패키징과 테스트까지 8~9개월 소요되며 미디어텍은 일부 시험 물량도 양산품으로 구글에 제공하려고 함

오라클이 SEC에 제출한 분기보고서 10-Q 파일에 cRPO 수치가 나와있습니다

= 전체 RPO $523B, 438% YoY
= 12개월 내 이행의무 비중은 10% (Prev. 10%)
= 13~36개월(1~3년) 내 이행의무는 30% (Prev. 25%)
= 37~60개월(3~5년) 내 이행의무는 35% (Prev. 34%)
= 5년 이상 이행의무는 25% (Prev. 31%)

cRPO는 지난 분기와 동일하게 10% 유지됐으나 중기계약 선호가 증가한 것으로 나타났습니다(한 분기만의 변화이므로 장기계약이 진척되면서 중기계약으로 롤오버된 게 아니라 중기계약 자체의 증가로 해석해야 함). 이처럼 중기계약 비중의 증가는 현금흐름 회수에 유리하나, 현재 지어진 데이터센터 중심의 단기계약과 다르게 미래에 지어질 AI인프라 용량에 대한 선제적 확보이기 때문에 지금처럼 공사지연 얘기(오라클은 부정했으나)가 나올 때는 계약미이행 가능성이 있습니다.

IR 자료에서 cRPO 지표를 투명하게 공개하면 더 깔끔할텐데 말이죠

Source : SEC EDGAR

HBM4 커머셜 샘플(CS)의 엔비디아 공급 보도가 나오고 있습니다

CS 출하는 고객의 요구사항을 완전히 충족해야 가능한 것이며, 일부 샘플을 양산품으로 사용할 수 있는 것도 이러한 배경이 자리잡고 있기 때문입니다.

CS 단계에서의 재설계 잡음도 끊이지 않는데 공정변경급 이슈가 아닌 이상 최종고객의 사소한 설계수정 요구는 충분히 반영될 수 있어 큰 문제가 아닙니다

현재 엔비디아향 HBM4 공급 비율은 SKH 6 : SEC 3 : MU 1로 굳혀지는 분위기입니다.

https://n.news.naver.com/mnews/article/366/0001130233

[공시] 고려아연, 美비철금속 제련소 $74억 투자

예상 투자액 $7,432M. 미국 정부 및 미국 내 전략적 투자자가 출자한 합작법인 '크루서블 JV' 통해 $1,940M 조달하고, 나머지는 ①정책금융 지원과 재무적 투자자(FI) 대출 최대 $4,698M ②미국 상무부 보조금 $210M ③고려아연 직접투자 $585M로 구성. 이 제련소의 연간목표 생산량은 ▲아연 300천톤 ▲연 200천톤 ▲동 35천톤 ▲희소금속 5.1천톤 등

https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251215801451

'제미나이 2.5 플래시 오디오' 모델, 실시간 음성번역 성능 강화

= 언어 지원 범위: Gemini 모델의 세계 지식과 다국어 처리 능력을 내장 오디오 기능과 결합하여 70개 이상의 언어 및 2000개 이상의 언어 쌍으로 음성을 번역합니다.

= 스타일 전환: 인간 언어의 미묘한 뉘앙스를 포착하여 화자의 억양, 말속도 및 음높이를 보존함으로써 번역이 자연스럽게 들리도록 합니다.

= 다국어 입력: 단일 세션에서 여러 언어를 동시에 이해하여, 언어 설정을 번거롭게 변경할 필요 없이 다국어 대화를 따라갈 수 있도록 도와줍니다.

= 자동 감지: 음성 언어를 식별하고 번역을 시작하므로, 어떤 언어가 사용되는지 알 필요 없이 바로 번역을 시작할 수 있습니다.

= 소음 강건성: 주변 소음을 차단하여 시끄러운 야외 환경에서도 편안하게 대화할 수 있습니다.

웨어러블 기기의 첫 AI 킬러앱은 실시간 통번역이 되지 않을까

Source : Google Blog

스타링크 주요 벤더 중 하나는 ST마이크로일렉트로닉스 $STM

스위스 반도체 기업인 STM은 신호처리, 마이크로컨트롤러, 전력공급, 무선주파수 칩이 주요 포트폴리오. STM은 지난 10년 동안 스페이스X의 스타링크 위성에 커스텀 BiCOMS 칩을 공급해왔음. BiCMOS란 신호처리 소자인 바이폴라 트랜지스터(Bi)와 디지털 로직회로(CMOS)가 합쳐진 집적회로. 스타링크의 통신 매개인 무선주파수(RF) 처리와 제어를 담당. STM은 BiCMOS를 '패널 패키징(PLP)' 공정으로 더 작고 얇게 만들어 스타링크 위성이 요구하는 요구사항을 꾸준히 맞춰왔음. 즉, STM은 프론트 엔드(설계단)과 백엔드(공정단)에서 모두 경쟁력 있는 기술을 갖추고 있음. STM은 최근 어닝콜에서 저궤도(LEO) 위성향 제품이 '꾸준한 성장(Steady growth)'을 보장하는 사업이라고 언급. 스페이스X와 오랜 협력을 토대로 최근 두 번째 글로벌 고객사(아마존 추정)와 계약을 체결했으며 최근 제품을 인도하기 시작했다고 밝혔음. 경영진 曰 "26~27년에도 LEO 위성 사업의 성장이 지속되고 고객 기반을 확대한다"고 언급

서비스나우, 사이버보안 기업 하나 더 인수 $NOW

NOW는 내년 IPO 준비하는 사이버보안 벤더 '아미스(Armis)'를 최대 $7B에 인수하기 위한 최종협상 중이라는 보도가 나왔음. 아미스는 기업의 정보망에 연결된 모든 IT장치에 접근하는 위협을 실시간 탐지하는 '사이버노출관리(CEM)' 플랫폼 전문. NOW가 AI 기반 워크플로우 자동화 시스템을 주력으로 내세우는 만큼 보안 역량을 강화하고 있는데, 이달초에 인수한 베자(Veza)를 통해서는 '어떤 공격자가 접근하는지'를 방어하고 이번에 인수하는 아미스로는 '어떤 장치에 접근하는지'를 보호하는 보안운영 체계를 갖출 것으로 보임. 이 소식에 인수자인 NOW의 주가는 장전 5% 하락 중

[분석] 플래닛랩스, 위성의 고부가가치를 아는 기업 $PL

위성 사업은 로켓발사부터 셀룰러 통신 서비스까지 다양한 부가가치를 만들고 있음. 그중에서 유독 눈에 띄는 기업은 플래닛랩스(PL). PL은 초소형 위성을 직접 설계하고 제조해 궤도에 수백기의 위성군을 구축한 뒤에 위성으로 고해상도 데이터를 수집해 구독형태(SaaS)로 판매하고 있음. 위성 데이터의 활용 가치가 큰 국방, 보험, 금융 기업들이 주요 고객. 최근에는 구글의 우주 데이터센터 프로젝트(Suncatcher)에 참여하며 관련주로 부상하고 있음

3Q FY26 Results (25.12.10)
= 수주잔고 $735M, 216% YoY
= 순고객유지율 109% (Prior. 104%)
= 매출 $81M (est. $72M), 33% YoY
= GPM 60.5% (est. 54.2%), -3.4%p YoY
= EBITDA $6M (est. -$2M, Prior. $0M)
= ROIC : -12.0% (Prior. -24.6%)

FY26 Guidance
= 매출 $285M → $299M (est. $284M), 23% YoY
= GPM 56.0% → 57.5% (est. 56.7%)
= EBITDA $7M (est. -$3M)
= CAPEX $70M → $83M (est. $77M)

PL은 최근 실적을 통해 EBITDA 손익분기점과 FCF의 세 분기 연속 흑자를 강조. 주요 고객은 미 국가지리공간정보국(NGA), 미 국가정찰국(NRO), 유럽의 NATO 등 국방과 정보기관이며 이들이 대부분 대형 장기계약을 체결해 수주잔고 급등을 이끌었음. PL은 엔비디아의 엣지 프로세서 '젯슨'을 탑재한 차세대 고해상도 관측 위성 '펠리컨-2' 2기와 지구관측용 위성 '슈퍼도브' 36기를 추가 발사해 5개의 위성군을 구축. 향후 슈퍼도브 다음 시리즈인 '아울'을 2026년 말에 시연하고 2027년 초에 프로토타입 2기 배치 계획. 아울은 향후 구글 TPU 기반의 오빗 데이터센터 프로젝트에 활용됨. 구글의 우주 AI인프라 프로젝트는 초기 단계의 R&D 계약일 뿐이며 앞으로 TPU의 열 방출과 위성 클러스터 구축을 위한 편대 비행 등을 테스트하기 위해 아울의 데모 위성 2대를 발사함. 참고로 PL은 직접 위성공장을 갖추고 있으며 독일 베를린에 펠리컨 제조시설을 증설. 이를 통해 생산용량을 약 2배로 확장했고 유럽 수요를 적극 대응

다만 여전히 수주라는 비연속적인 수익원에 의존하는 구조로 분기마다 매출 변동폭이 꽤 있는 편. 다음 분기에는 NASA와 NRO의 계약 축소 영향이 반영돼 매출이 QoQ 감소. 매출과 달리 마진은 상방구조를 띄는데 위성 데이터 비즈니스의 마진은 90%대로 매우 높음. 여기서 전제조건은 위성 데이터 매출의 비중이 늘어야 한다는 점. PL은 고객의 계약 취소를 최소화해 연속성을 유지함으로써 '순고객유지율(NDR)'을 높이는 게 중요한 과제임. 다행히 계약이 중간에 끊기더라도 시간이 지난 뒤 기존 고객과 재계약되는 케이스가 많이 발생하고 있음. 고객군도 국방에서 금융으로 확장되는 중인데, 글로벌 보험사 AXA는 자연재해 보험처리를 위해 위성 데이터를 활용하기로 결정한 상태. 국방 시장은 위성 탐지 솔루션 전문기업 'Bedrock' 인수로 역량을 한층 강화하고 있음

플래닛랩스 3줄 요약

= 관측용 위성 잘 만들고, 위성 데이터로 구독 수익냄
= 일회성 수주에 의존하는 구조. 고객유지율(NDR) 확장이 단기 과제
= 뛰어난 위성 제조와 발사 기술로 구글의 우주 데이터센터 참여

테슬라, 비지도 FSD 소식에 주가 상승 $TSLA

= 머스크, 운전자 감독 없는 Unsupervised FSD 언급
= 현재 검증(Validation) 단계. 초소형 모델로 구축
= 내년 1월 말~2월에 약간 큰 모델로 배포 예정
= AI추론 기법인 Chain of Thought(CoT), 강화학습(RL) 적용
= 2년 전 출시한 AI4 칩으로 최대 10배 성능 구현 가능

엔비디아, 스케드MD 인수 $NVDA

스케드MD는 고성능 컴퓨팅 워크로드 관리 시스템 개발사. 이 시스템은 리눅스 체제에서 오픈소스 '슬럼(Slurm)'에 기반해 GPU 클러스터 관리를 위한 스케줄링(자원할당) 기능을 지원함. 슬럼은 또다른 오픈소스 기술이자 클라우드 컨테이너 표준인 '쿠버네티스(K8s)'와 연동돼 AI인프라를 운영하는 소프트웨어 요소로 사용됨. 엔비디아는 스케드MD 인수로 고객의 GPU 자원 사용률을 끌어올리기 위한 소프트웨어 스택을 한층 강화하며 개방형 생태계를 확대하려고 함

애플, 자체 서버용 AI가속기 '발트라'로 엔비디아 GPU 대체 $AAPL

애플은 2024년 초 브로드컴과 프로젝트 '발트라'로 회사 첫 서버용 AI칩을 개발을 시작. 애플은 '애플 인텔리전스' 추론에 엔비디아 GPU 대신 발트라를 사용할 것으로 예상되며 네트워킹 기술도 브로드컴과 함께 자체 개발하는 것으로 알려져. 애플은 발트라를 올해 10월 최초로 출하했으며 2027년에 본격 양산 예정(당초 2026년)

KKR, 日 '맨담 화장품' 인수에 경쟁 입찰 4917.JP

갸스비(GATSBY) 브랜드를 보유한 일본 화장품 기업 맨담은 2025년 9월 영국의 사모펀드 CVC로부터 매니지먼트 바이아웃(경영진 주도 비상장화) 제안을 받고 프리미엄 32% 붙은 주당 ¥1,960에 공개매각을 진행. 글로벌 사모펀드 KKR은 CVC가 제안한 금액보다 10% 이상 높은 주당 ¥2,800에 공개매수를 제안해 맞불을 놓음. KKR은 아시아 소비재 투자 레퍼런스를 다수 보유했고 강력한 영업망을 갖추고 있어 맨담의 기업가치 향상에 자신감을 드러냄

Source : Nikkei