❕ Трамп заявил, что Николас Мадуро и его супруга в данный момент находятся на судне, которое следует в Нью-Йорк.

По словам Трампа, Мадуро и его жена «в полной мере почувствуют мощь американской судебной системы».

📰 Подписаться на Darth Traders

❗️ Трамп заявил, что Вашингтон не намерен сворачивать военные операции до тех пор, пока все требования Соединённых Штатов не будут полностью выполнены.

Трамп также подчеркнул, что все политические фигуры в Венесуэле должны понимать: то, что произошло с Мадуро, может произойти и с ними.

📰 Подписаться на Darth Traders

👋 Привет всем! Вчера в моём закрытом сообществе обсуждали Венесуэлу и влияние происходящего на нефтяные рынки — поделюсь ключевыми мыслями и здесь.

➖ Во-первых, нефть не «обрушится» из-за того, что США якобы расчехлят все запасы Венесуэлы. Такой шаг ударил бы прежде всего по собственным американским нефтяникам. Выглядит странно ожидать, что США будут одновременно убивать свою нефтянку и вкладывать миллиарды в восстановление добычи в чужой стране с до сих пор неопределённой политической судьбой.

➖ Во-вторых, нефть не «улетит в космос» только потому, что Венесуэлу якобы окончательно перекрыли. США ещё с ноября активно блокируют венесуэльские танкеры, а в декабре их даже начали захватывать. То есть технически в физических потоках нефти мало изменений.

❕ Максимум, что действительно меняется, — растёт энергетическое давление на Кубу, Колумбию и ряд стран региона. Но это локальная история, а не глобальный шок для нефтяного рынка. Конечно, США планируют менять все эти страны под себя и это часть операции.

🛢 В подтверждение этой логики (что ничто не меняется для нефти) достаточно посмотреть на последнее решение ОПЕК+. Сегодняшняя встреча картеля длилась всего около 10 минут — без драматичных обсуждений и экстренных мер. Решено сохранить паузу в наращивании добычи в феврале–марте 2026 года из-за сезонности. Основной месседж — рынок выглядит здоровым, запасы низкие, фундаментальная картина устойчивая.

Добровольные сокращения в объёме 1,65 млн баррелей в сутки могут возвращаться только постепенно и строго по ситуации. При необходимости ограничения могут быть продлены или даже усилены, включая дополнительные 2,2 млн баррелей, объявленные ещё в 2023 году.

💁‍♂️ А тем, кто всё ещё рассуждает об «обвале нефти», полезно вспомнить 2020 год. В разгар нефтяной ценовой войны (ну, помните падение цен на нефть в отрицательные значения) Трамп лично звонил наследному принцу Саудовской Аравии и просил сократить добычу. То есть США, формально не признающие картель ОПЕК, в критический момент сами обращались к нему за помощью. Отсюда логичный вопрос: зачем им рушить цены на нефть сейчас? Куда ниже?

👨‍💻 Сегодня Венесуэла стала ареной геополитической борьбы, где США пытаются отодвинуть влияние своих соперников. Но важно понимать: Мадуро больше нет — и при этом у США нет полного контроля над Венесуэлой. У страны остаётся множество пересекающихся интересов других государств.

Именно здесь и лежит реальный рыночный риск. Не в текущем балансе нефти, а в том, что из венесуэльского кейса может неожиданно прилететь «чёрный лебедь». Особенно с учётом того, что после вчерашней спецоперации время начинает работать против Трампа: если режим и элиты в Венесуэле не будут быстро переформатированы, операция рискует потерять смысл, критика усилится, а информационная война — которая сегодня несёт не меньшие риски, чем физическая — только обострится.

🙇‍♂️ Увязнуть во всём этом очень легко, а промежуточные выборы в США уже не за горами.

📰 Подписаться на Darth Traders

❗️ Президент США Дональд Трамп заявил, что вице-президент Венесуэлы Делси Родригес «заплатит более высокую цену, чем Николас Мадуро», если «не сделает то, что правильно». Об этом Трамп заявил в интервью журналу The Atlantic.

Ранее Трамп утверждал, что Родригес якобы уже сотрудничает с США. При этом в официальных публичных заявлениях сама Родригес занимала противоположную позицию, подчёркивая, что у Венесуэлы есть только один президент — Николас Мадуро, а также заявляя о готовности защищать суверенитет страны и её природные ресурсы.

🤷‍♂️ Кто такая Делси Родригес? Для внешних наблюдателей она остаётся во многом загадочной фигурой. Родригес — одна из ключевых персон чавистского режима, известная жёсткой антиамериканской и антиимпериалистической риторикой, публичной лояльностью Мадуро и опорой на стратегические связи с Китаем и Россией.

При этом именно Родригес курировала экономический блок и нефтяной сектор страны. В последние годы она стала одним из архитекторов прагматичных рыночных послаблений — включая фактическую долларизацию экономики и допуск частного капитала.

📰 Подписаться на Darth Traders

🛢 Цены на нефть открылись снижением примерно на 1% на фоне действий США в Венесуэле.

Движение выглядит сдержанным и полностью укладывается в сценарий, о котором я писал выше. Интересно будет посмотреть, как рынок поведёт себя в течение дня — особенно на фоне комментариев из США, которые будут звучать сегодня.

📰 Подписаться на Darth Traders

👀 Невероятное развитие событий: захваченный президент Венесуэлы Николас Мадуро нанял в Нью-Йорке одного из самых известных американских адвокатов по уголовным делам — Барри Поллак, долгие годы представлявшего интересы основателя WikiLeaks Джулиана Ассанжа.

Согласно судебным документам, Поллак официально вступил в дело в Южном округе Нью-Йорка, где Мадуро проходит по обвинениям в нарко-терроризме. Это произошло накануне первого слушания, назначенного на полдень, после доставки экс-лидера Венесуэлы в Манхэттен для участия в процессе.

👨‍💻 Дело стремительно превращается в весьма интересное политико-медийное шоу. Мадуро получает площадку, опытного защитника и возможность набирать политические очки — теперь главный вопрос в том, во что это выльется по итогам процесса. Ждём подробности сегодня.

📰 Подписаться на Darth Traders

❗️ В СМИ появляются первые заявления Николас Мадуро после его доставки в США:

«Я президент Венесуэлы, считаю себя военнопленным. Меня захватили у меня дома в Каракасе», — заявил Мадуро.

При этом смещённый президент Венесуэлы не признал вину по делу о нарко-терроризме, в рамках которого он предстал перед федеральным судом в Манхэттене.

«Я невиновен, я порядочный человек, я президент», — заявил Мадуро.

📰 Подписаться на Darth Traders

🗣 Рейтинг одобрения президента Дональд Трамп вырос до 42%, что стало самым высоким показателем с октября, следует из опроса Reuters–Ipsos. Напомню, что свой второй президентский срок Трамп начинал с уровня поддержки около 47%.

В этот опрос входит уже действие Трампа в Венесуэле, а значит, Трамп зарабатывает очки. Помним, что в этом году промежуточные выборы.

📰 Подписаться на Darth Traders

✈️ Издание Financial Times опубликовало любопытный материал о Telegram. И здесь есть важный момент для понимания влияния на Toncoin. А ниже — отдельно разберём историю про «замороженные» бонды в российском НРД, обсудим и этот бред от FT.

💁‍♂️ Сразу оговорюсь: это мой тезис, я никому его не навязываю. Но, на мой взгляд, TON логично оценивать через материнскую компанию Telegram. Основной поток пользователей, активность и проникновение в TON зависят именно от Telegram. А значит, любые проблемы Telegram неизбежно отражаются и на TON — с лагом или без него.

👨‍💻 Теперь к цифрам. По данным FT, выручка Telegram в первом полугодии 2025 года выросла более чем на 65% — до $870 млн против $525 млн годом ранее. Почти треть доходов (около $300 млн) пришлась на так называемые эксклюзивные соглашения, которые, по информации FT, ранее были связаны с Toncoin. Рекламная выручка выросла лишь на 5% — до $125 млн. Зато подписки Telegram Premium подскочили на 88% — до $223 млн благодаря росту числа платящих пользователей.

🙇‍♂️ При операционной прибыли почти $400 млн компания показала чистый убыток $222 млн. Причина — переоценка Toncoin на фоне падения крипторынка в 2025 году. Стоимость цифровых активов Telegram снизилась с $1,3 млрд до $787 млн. При этом компания продала более $450 млн в TON с начала года. Одновременно руководство заявляет инвесторам, что в 2026 году сделает ставку на дальнейшую интеграцию TON в Telegram.

❕ Ключевой момент: Telegram — главный продавец TON. $450 млн с начала 2025 года — это серьёзный навес. Кто-то скажет, что продажи шли через OTC и на рынок не влияли, но важно помнить: покупатели OTC-раундов конца 2023–2024 годов активно выходили в рынок уже в 2025-м. Значит, проданные в 2025 году объёмы будут продолжать «выливаться» и в 2026-м.

В российской инфраструктуре при этом были крайне популярны спецпредложения со скидкой 30–50% и поэтапной разблокировкой на 3–5 лет. Фактически рынку разгрузили те самые $450 млн. После этого цена TON ушла с $5–6 к $1,5 (сейчас около $1,9) — предвижу: рынок падал целиком, но TON показал худшую динамику за 2025 год, чем основные криптовалюты.

Логика проста: если вы покупаете через OTC, вы не покупаете на рынке. А если спрос с рынка исчезает, остаются лишь те, кто продаёт после разблокировок в рамках предложения Telegram.

🙄 При этом, справедливости ради, Telegram продолжает жить и расти. Операционная прибыль есть. Убыток связан именно с обесценением TON. Очевидно, что за второе полугодие 2025 года убыток от обесценения будет продолжать давить на баланс. Забавно, что получается некая спираль, где они сами продают TON и давят на свои финрезультаты.

🤷‍♂️ Но что это значит для самого TON? Важно понимать: Telegram продолжает во многом жить за счёт TON. Пока компания не выйдет на более устойчивые финансовые результаты и, как минимум, не проведёт IPO (которое возможно только после завершения французского дела или если оно перестанет мешать размещению), она, вероятно, и дальше будет использовать TON как источник ликвидности. Это означает, что навес со стороны материнской компании и самого Дурова будет сохраняться.

❌ Кроме того, нельзя игнорировать региональный фактор. Если Telegram столкнётся с блокировками на уровне «запрещённых мессенджеров» или сбоем работы интернета в России, это станет проблемой для компании. Как ни крути, СНГ остаётся одним из ключевых рынков Telegram. Поэтому я позволю себе простую параллель: проблемы Telegram в СНГ = проблемы TON.

👇 ниже продолжение про блокировку бондов Telegram в НРД...

📰 Подписаться на Darth Traders

✈️ Теперь о замороженных $500 млн в НРД, которые FT подаёт как «доказательство связи Telegram с Россией». История на самом деле звучит громче, чем есть по факту.

Речь идёт о старых облигационных обязательствах на $500 млн, по которым Telegram уже рассчитался. Однако из-за санкций компания не понимает, дойдут ли эти деньги до инвесторов через депозитарную инфраструктуру.

🤷‍♂️ Я не совсем понимаю, какую именно «связь с Россией» FT пытается здесь подчеркнуть. Да, связь существует — прежде всего через пользовательскую базу и происхождение компании. Но в данном случае речь идёт лишь о технических расчётах по уже погашенному долгу.

👀 Эти облигации никак не влияют на текущую операционную деятельность Telegram и не подтверждают какую-то особую «связь». Да, среди инвесторов есть российские, так как пользовательское ядро исторически для Telegram было в России. Но они есть и, например, в акциях Apple, которые также заморожены. Почему тогда не подчёркивать «связь Apple с Россией»? Удивительно, что из этого не сделали ещё заголовок про технический дефолт — отличный же заголовок получился бы.

👉 первая часть про Telegram и TON...

📰 Подписаться на Darth Traders

💁‍♂️ Сегодня в криптомире произошло любопытное событие. Morgan Stanley подала заявку на запуск сразу двух крипто-ETF — на BTC и SOL. Причём для Solana это будет не просто спотовый продукт: часть активов фонда предполагается направлять в стейкинг.

Для Morgan Stanley это вообще первый заход в сегмент крипто-ETF — довольно поздний, учитывая, что первые такие фонды начали появляться ещё в начале 2024 года.

👀 Как отмечают отраслевые аналитики Bloomberg, шаг выглядит неожиданным именно из-за профиля банка. Morgan Stanley не входит в топ-10 эмитентов ETF, её линейка фондов исторически сосредоточена на акциях и облигациях, а в криптопространстве она долго оставалась в роли наблюдателя.

При этом в американских крипто-ETF уже размещено более $150 млрд. Львиная доля средств приходится на биткоин-фонды, многие из которых, включая продукты BlackRock, собрали миллиарды долларов всего за несколько месяцев. Альткоин-ETF, напротив, привлекают капитал заметно слабее, что делает ставку на Solana со стейкингом особенно интересной.

👨‍💻 Отдельно стоит обратить внимание на контекст. Ещё месяц назад рынок криптовалют массово «хоронили» и пророчили ему глубокую медвежью фазу. Однако заявка Morgan Stanley показывает обратное: институционалы с триллионами долларов под консультационным управлением по-прежнему видят интерес в этом сегменте и снова готовы побороться за долю рынка — в том числе с BlackRock.

Таким образом, как я неоднократно отмечал ранее, позитивные внешние факторы, заложенные ещё во второй половине 2025 года, начинают проявляться и могут дать более заметный эффект к концу первого квартала 2026 года. При такой институциональной поддержке рынок, наконец, может увидеть постепенное возвращение розничных инвесторов. А это, в свою очередь, позволит криптоиндустрии по-настоящему перевести дыхание — если, конечно, не появятся «чёрные лебеди».

❕ Отдельно отмечу, что реакция рынков на действия Трампа в 2026 году, вероятно, будет более мягкой: участники уже успели адаптироваться. Другое дело — шаги других геополитических игроков на мировой арене.

📰 Подписаться на Darth Traders

💁‍♂️ Давайте зафиксируем ещё один позитивный сигнал для рынков, на который обратили внимание в Bloomberg.

Кривая доходности в США становится всё круче: наклон между 2-летними и 10-летними казначейскими облигациями уверенно растёт. Доходность 10-леток накануне превышала доходность 2-летних бумаг более чем на 72 б.п. — это максимум почти за девять месяцев.

👨‍💻 Это означает, что инвесторы не прячутся. Иначе говоря, рынок не закладывает рецессию и одновременно ожидает снижения ставок. При этом важно помнить, что ФРС фактически работает с кратким концом кривой через объявленное QE ранее, а в Bloomberg отмечают: на длинные бумаги сейчас давит всплеск корпоративных размещений. Только за первые дни года компании привлекли десятки миллиардов долларов.

👀 Таким образом, рост крутизны кривой во многом носит технический характер. Тем не менее это открывает дорогу к большему аппетиту к риску и говори о том, что ликвидность начинает течь. Экономика не демонстрирует серьёзных проблем. Да, замедление есть, и говорить об устойчивом росте США пока сложно. Но и резкого спада вниз рынок не видит.

В целом ситуация выглядит контролируемой, а это продолжает давать рынкам позитивные сигналы.

📰 Подписаться на Darth Traders

🛢 Зачем США захватывали нефтетанкеры?

Согласно статье 51 Устава ООН, захват судна под флагом другого государства — даже если оно находится под санкциями — даёт стране флага право на самооборону. Речь не о «большой войне», а о пропорциональном ответе: от зеркальных мер, включая задержание американского судна, до военных действий по защите судоходства.

🤷‍♂️ Почему это важно сейчас? Сегодня США пошли на силовой захват российского нефтяного танкера «Маринера» в международных водах Северной Атлантики. Судно шло под государственным флагом России, имело временное разрешение Минтранса РФ от 24 декабря и находилось за пределами территориальных вод любых государств.

Российский МИД заявлял, что плавание соответствовало нормам международного морского права, а внимание со стороны кораблей США и НАТО было несоразмерно гражданскому статусу судна. По данным Минтранса, в открытом море на борт высадились военно-морские силы США, после чего связь с танкером пропала.

Позднее США сообщили о захвате ещё одного танкера — Sophia — уже в Карибском море, без подтверждённой государственной принадлежности. Оба эпизода пытаются представить как «санкционное правоприменение», однако здесь важно увидеть более широкий контекст.

❗️ Главное — не сами абордажи. Настоящая новость, на что обращает внимание эксперт по сырьевым рынкам Bloomberg Хавьер Блас, прозвучала на энергетической конференции Goldman Sachs. Там министр энергетики США Крис Райт фактически описал план по выводу на рынок 30–50 млн баррелей санкционной венесуэльской нефти.

Речь идёт о нефти из наземных хранилищ и плавучих запасов, а затем — о системном возвращении венесуэльской добычи на рынок. США готовы поставлять разбавитель, оборудование, запчасти и сервисы, чтобы стабилизировать отрасль, нарастить добычу и со временем вернуть туда крупные американские нефтяные компании.

В этом контексте нефть, перевозимая в захваченных танкерах, уже рассматривается в рамках плана, озвученного Крисом Райтом. Фактически всё содержимое этих судов американская сторона относит к тем самым 30–50 млн баррелей, которые США намерены вывести на рынок. Кроме того, США действительно готовы инвестировать в добычу Венесуэлы, что действительно всё-таки перекроит рынок.

🔥 Таким образом, санкционная риторика выглядит прикрытием. США стремятся окупить операцию в Венесуэле и закрепить контроль над нефтяными потоками. Если Россия не ответит на эти действия, риск дальнейших задержаний флота будет расти. Это напрямую повлияет на мировые поставки нефти — и, очевидно, аналогичный сценарий ожидает Иран. Учитывая планы США по наращиванию добычи в Венесуэле, потоки российской и иранской нефти в этой логике им становятся не нужны.

Я не утверждаю, что это мгновенно повлияет на цены или, скажем, на инфляцию. Это лишь начало долгого процесса. Однако в более широком контексте мы наблюдаем формирование долгосрочной тенденции и постепенную перестройку правил игры на нефтяном рынке и международном праве.

📰 Подписаться на Darth Traders

💁‍♂️ Сегодня ночью вышла важная новость, о которой вы, вероятно, уже слышали. Тем не менее зафиксирую её, чтобы в будущем было на что ссылаться. MSCI заявила, что не будет исключать компании, у которых цифровые активы составляют 50% и более баланса, из своих глобальных инвестируемых индексов в рамках февральского пересмотра 2026 года.

Текущий режим для так называемых крипто-казначейских компаний (DAT) сохраняется. Бумаги, уже входящие в индексы, остаются в них при соблюдении остальных критериев. При этом MSCI замораживает рост показателя free float для таких компаний и откладывает любые новые включения или миграции по размеру.

☝️ Параллельно провайдер сообщил о планах запустить более широкую консультацию по статусу неоперационных компаний в целом. По сути, MSCI не отказалась от идеи порога в 50% цифровых активов на балансе, а лишь решила продолжить обсуждение.

Напомню, ранее MSCI предлагала исключать DAT из индексов, фактически приравнивая их к инвестиционным фондам. Это вызвало жёсткую реакцию рынка, прежде всего со стороны Strategy — крупнейшего публичного держателя биткоина. Компания указывала, что такой подход нарушает принцип нейтральности индексов.

По оценкам JPMorgan, исключение одной лишь Strategy могло привести к пассивному оттоку около $2,8 млрд. В случае эффекта домино потери могли бы вырасти до $8,8 млрд, если бы другие индексные провайдеры последовали примеру MSCI.

👨‍💻 Грубо говоря, фактор, который стал источником давления на крипторынок в октябре и вновь усилился в ноябре на фоне разговоров об исключениях, пока отступил. Однако в любой момент MSCI может предложить новые правила. Тем не менее это всё же победа для Strategy и других компаний, уже входящих в индексы. При этом новым DAT-компаниям путь в MSCI будет заметно ограничен.

В итоге решение одновременно снижает давление на крипторынок в целом и выглядит особенно позитивным именно для Strategy.

📰 Подписаться на Darth Traders

👋 Всем привет, дорогие друзья. Завтра нас ждёт важный и интересный день: Верховный суд США может вынести вердикт по законности тарифов, введённых администрацией Дональда Трампа.

Белый дом уже заявлял, что в случае поражения в суде попытается восстановить тарифы через другие юридические механизмы.

❕ Таким образом, даже если суд признает тарифы незаконными и правительству придётся возвращать импортёрам десятки миллиардов долларов, это не станет концом тарифной политики.

💁‍♂️ Bloomberg выпустил подробную статью, в которой объясняется, что американское законодательство даёт президенту несколько «запасных выходов».

Самый рабочий вариант — тарифы по соображениям национальной безопасности (Section 232). Это путь более медленный, секторальный, но юридически устойчивый. Есть и другие инструменты: защита отдельных отраслей (Section 201) или торговые расследования против конкретных стран (Section 301), как это уже было во время торговых войн с Китаем.

👨‍💻 Итог: даже при проигрыше в суде тарифы никуда не исчезнут. Они станут более фрагментированными, более медленными и юридически сложными.

📈 Очевидно, что если Верховный суд отменит тарифы, для рынков это будет позитивом. Давление на потребителя снизится, а значит, поддержится спрос.

Однако последующая неопределённость, скорее всего, будет сбивать ориентиры и добавлять шума на рынках. Более того, она усложнит решения ФРС, что также может усилить волатильность.

❗️ Ну и, конечно, завтра мы ждём данные по рынку труда в США. Это ещё один источник движения, о котором поговорим отдельно.

📰 Подписаться на Darth Traders

⚡️ Вот это сюрприз — ещё QE, но уже от Трампа. Дональд Трамп заявил, что поручил купить $200 млрд ипотечных облигаций (MBS), чтобы снизить ипотечные ставки и ежемесячные платежи.

💁‍♂️ Основной механизм — через собственные портфели Fannie Mae и Freddie Mac (государственные ипотечные компании). По действующим соглашениям с Минфином каждая из этих структур может держать до $225 млрд ипотечных активов.

На ноябрь 2025 года в портфелях было примерно по $124 млрд, то есть каждая способна докупить ещё около $100 млрд — в сумме ровно тот объём, о котором говорит Трамп.

☝️ Важно, что этот процесс фактически уже запущен. За последние месяцы Fannie и Freddie тихо нарастили свои портфели более чем на 25%, доведя совокупный объём до $234 млрд — максимума с 2021 года.

❗️По сути, Белый дом планирует использовать Fannie и Freddie как инструмент QE через ипотечный рынок, не привлекая напрямую ФРС. Когда появляется крупный покупатель ипотечных облигаций, их доходности снижаются, ипотечные спрэды сжимаются.

В результате кредиты на жильё становятся дешевле, а в экономике появляется дополнительная ликвидность — фактически на те самые $200 млрд (конечно, совокупным импульсом в экономике это отражается больше). Параллельно администрация обсуждает запрет для институциональных инвесторов на покупку домов для одной семьи.

🔥 Как видно, тенденция развивается в сторону активного стимулирования экономики перед промежуточными выборами в ноябре. Трампу важно подойти к ним в максимально сильной позиции, а для этого он готов заливать экономику деньгами. Отсюда и стремление изменить баланс сил в ФРС. Потоки ликвидности могут быть очень существенными в этом году — если, конечно, не появится «чёрный лебедь», а конкуренты не сыграют на опережение.

Дополнительный мотив — риск импичмента. Демократы почти наверняка поддержат его в случае победы на выборах, да и внутри Республиканской партии у Трампа хватает оппонентов, то есть вероятность того, что импичмент пройдёт — очень велика. Я уже говорил, что партия остаётся раздробленной.

📰 Подписаться на Darth Traders

🔥 Данные по рынку труда в США. Куда движется экономика и рынки?

Мы продолжаем возвращаться к привычному ритму публикации макроданных в США. Сегодня вышли одни из ключевых показателей — данные по рынку труда. Прежде чем говорить об их влиянии на рынки, начнём с уровня безработицы.

💁‍♂️ В ноябрьских данных показатель безработицы без округления составлял 4,56%, а с округлением — 4,6%. Фактически это была чисто техническая величина: реальное значение находилось ближе к 4,5%, но все любят округлять. Из-за зашумлённости данных маятник лишь слегка качнулся в сторону более низкого значения в ноябре в пересмотренных данных вышедших сегодня — до 4,536%.

В декабре ситуация иная. Данные уже не были «смешаны» с предыдущим месяцем, и уровень безработицы без округления составил 4,375%. С учётом округления показатель снизился до 4,4%.

🙇‍♂️ Теперь важно понять, с чем связано это снижение и является ли оно признаком новой тенденции. Иными словами — возрождается ли экономика.

👨‍💻 В декабре экономика США создала всего 50 тыс. новых рабочих мест. Это хуже прогноза в 60 тыс. За весь 2025 год, по подсчётам отраслевых аналитиков, было создано лишь 584 тыс. рабочих мест, когда в прошлом году было 2 млн. При этом почти 85% новых рабочих мест пришлось на период до апреля. В оставшуюся часть года найм был минимальным.

Если посмотреть на пересмотры данных, картина становится ещё слабее. Ноябрьский прирост рабочих мест вне сельского хозяйства был снижен на 8 тыс. — до +56 тыс. Октябрьский пересмотр оказался куда жёстче: минус 68 тыс., до −173 тыс.

🙄 Уровень участия рабочей силы также немного снизился — с 62,5% до 62,4%. Формально это означает, что снижение безработицы частично связано с уходом людей с рынка труда, прежде всего тех, кто не смог найти работу. Масштаб изменения небольшой — около −0,1%, — и во многом он отражает демографические тенденции, но давление на показатель безработицы здесь очевидно.

Стоит учитывать и сезонный фактор. В ноябре традиционно растёт найм в ритейле, а в декабре он достигает пика. Однако мы не видим какой-то выдающейся активности. Более того, в январе обычно начинаются увольнения временных сотрудников, нанятых под праздничный спрос. На этом фоне декабрьское снижение безработицы не выглядит признаком роста устойчивости экономики.

❕ Я бы даже сказал наоборот: мы видим вялый праздничный спрос, под который не потребовался масштабный найм.

😬 Ещё один негативный сигнал — рост долгосрочной безработицы. За год её уровень увеличился на 397 тыс. человек и достиг 1,9 млн, что составляет около 26% всех безработных. Это максимум с 2021 года.

👉 В целом в данных по рынку труда нет ничего, что позволило бы говорить о возвращении экономики на траекторию устойчивого роста. Но и катастрофы здесь нет. Скорее мы наблюдаем старую тенденцию — очень медленное и вязкое замедление.

В январе, вероятно, мы увидим рост увольнений, что будет давить на рынки. Формально это негативный фактор, так как в слабеющей экономике — нет места устоичевым трендам на рынках. Однако есть важный нюанс: с начала года американцы начнут получать налоговые вычеты и субсидии, то есть дополнительная поддержка спроса вот-вот появится.

⚙️ Из этого следует, что если большую часть 2025 года безработица держалась около 4,1%, то в 2026 году, скорее всего, мы увидим уровень ближе к 4,5% — при условии, что текущая политика денежных властей сохранится. Но мы понимаем, что с приходом нового главы ФРС она, вероятно, изменится.

Следовательно, потребительская активность, которая формирует прибыли компаний и поддерживает рынки, включая крипторынок, пока не выглядит устойчивой, но у неё есть потенциал сохранять и нарастить активность. Однако ситуация остаётся крайне хрупкой, и любая серьёзная нестабильность способна быстро развернуть её в негативную сторону.

📰 Подписаться на Darth Traders

❗️ Верховный суд США не вынесет решение по делу о тарифах Трампа сегодня, несмотря на ожидания рынка. О решении писал тут

📰 Подписаться на Darth Traders

👋 Привет, друзья! Новый день — новая попытка подкупить электорат от Дональда Трампа за счёт мер по смягчению условий финансирования.

💁‍♂️ Фактически Трамп решил взять доходности в свои руки и регулировать их вручную. Речь идёт как о стоимости жилья, о чём я говорил вчера, так и о стоимости жизни в целом — сегодняшняя новость именно об этом.

Новая идея — ввести годовой потолок по ставкам кредитных карт на уровне 10% при текущих 20–30% и выше. Причём уже с 20 января.

🤷‍♂️ Я не совсем понимаю, как это можно реализовать. Средняя ставка по кредитным картам не опускалась ниже 10% с 1994 года, согласно данным ФРС.

Каким образом заставить банки пойти на это — вопрос открытый. Теоретические идеи есть, но на практике это либо крайне сложно, либо требует очень длительного процесса.

❕ Важно помнить, что за счёт высоких ставок банки не только зарабатывают маржу, но и частично компенсируют кредитные риски.

Если сделать ставки контролируемыми, банки, скорее всего, просто сократят объёмы выдачи кредитных карт. Это не сделает жизнь доступнее. Более того, такое решение напрямую ослабит влияние ФРС на экономику.

👨‍💻 Простой пример — российская льготная ипотека. Как только её ввели, спрос резко вырос, все побежали брать кредиты. В результате за последние 3–4 года цены на жильё выросли примерно в два раза, что стало одним из факторов выхода инфляции на двузначные значения.

Любое вмешательство в процентные ставки не обязательно приводит к краху финансовой системы — сильная система может выдержать многое.

❗️Но почти всегда это означает период нестабильности, за который в итоге приходится платить.

Если говорить о цене таких решений, достаточно посмотреть, под каким колоссальным давлением сейчас находится экономика России из-за высоких ставок Банка России. После бурного роста в 2022–2023 годах, во многом поддержанного стимулами и контролем ипотечных ставок, она переживает серьёзное «похмелье».

Экономический рост в 2025 году составил около 1%, и в 2026 году ожидается примерно на том же уровне. Экономика встала!

☹️ Российский рынок акций падает второй год подряд — как отметил РБК, впервые с 1998 года. Хотя, справедливости ради, это лишь один из факторов.

👀 На данный момент, учитывая, что Трамп не обозначил конкретных механизмов принуждения, я воспринимаю это заявление скорее как политический сигнал перед промежуточными выборами.

Попытка показать, что он движется по всем направлениям своих предвыборных обещаний. Ограничение ставок по кредитным картам выглядит примерно так же, как обещание закончить российско-украинский конфликт за 24 часа.

☝️ Поэтому пока я не вижу какого-то очевидного влияния этой новости — по крайней мере до тех пор, пока не появятся конкретные детали и механика реализации.

📰 Подписаться на Darth Traders