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제목 : 엔화 약세, 스위스 프랑이 더 부추겨…"BOJ 금리 인상 후퇴 신호" *연합인포*
엔화 약세, 스위스 프랑이 더 부추겨…"BOJ 금리 인상 후퇴 신호" (서울=연합인포맥스) 윤시윤 기자 = 해외 헤지펀드 등 투기 세력 사이에서 확실시됐던 일본은행(BOJ)의 12월 금리 인상 전망이 후퇴하자엔화에는 '실망 매물'이 쏟아졌다. 특히 스위스프랑(CHF) 강세가 엔화 약세를 더 부추겼다는 분석이 제기됐다. 12일(현지시간) 니혼게이자이신문은 칼럼을 통해 "BOJ에 대한 투기 세력의 '실망'을 상징하는 것이 스위스프랑 대비 엔화 약세"라며 이같이 강조했다. 안전자산으로 꼽히는 스위스 프랑은 엔화와 함께 이자율이 낮은 통화로 높은 유동성에 따라 캐리 트레이드에 많이 활용되는 통화다. 달러-엔 환율은 전일 BOJ의 통화 정책을 둘러싼 보도로 유럽과 미국 시장에서 한 때 152.85엔까지 오르며 2주 만에 최고치로 올라서기도했다. 일부 외신에서 "BOJ는 소비자물가 상승에 가속도가 붙지 않고 해외 경제의 불확실성이 커지는 가운데 추가 금리 인상을 서두를 상황이 아니라는 인식이 있다"는 소식이 전해지면서다. 미중 마찰 심화에 대한 경계로 강했던 엔화 매수세는 해당 보도 후 반전되면서 엔화는 일제히 약세를 보였다. 한 아시아계 헤지펀드 매니저는 "일본 경제는 BOJ가 금리 인상의 조건으로 반복해서 강조했던 물가와 임금의 '선순환'이 이미 일어나고있다고 믿어왔다"며 "BOJ의 인식은 다른가"라고 반문하기도 했다. 특히 스위스프랑이 엔화 대비 큰 폭으로 강세를 나타내며 투기 세력의 엔화 실망 매물을 반영했다. 스위스 국립은행(SNB)이 오는 12일 현재 1%인 정책금리를 추가 인하할 것이란 시장의 전망대로라면 일본의 정책금리(현재 0.25%)에 근접하게 되지만, 전일 스위스프랑-엔 환율은 11일 172.92엔까지 급등했다. 매체는 "스위스 프랑-엔 환율은 지난주 초 고점 대비 5엔 가까이 올랐는데 이는 달러-엔 환율보다 더 큰 상승폭"이라며 "금리 차이가 환율 결정의 기본 요소라고 하더라도 최근 일주일간의 엔화 가치 하락과 프랑화 가치 상승은 분명 과도한 수준"이라고 지적했다. 호주뉴질랜드은행(ANZ) 전망에 따르면 일본의 금리는 내년 말 1%에 도달할 것으로 보인다. 시기에 따라 스위스 금리를 웃돌 가능성도 있는 셈이다. 니혼게이자이는 "BOJ가 정책 정상화의 깃발을 내리기 전까지는 엔화가 올해 상반기처럼 전반적으로 약세를 보일 가능성은 낮다"면서도 " 엔화 약세는 당분간 이어질 수 있다"고 덧붙였다. 발타 리서치의 하나오 코스케는 "쉽지 않은 일이지만 BOJ는 엔화가 스위스 프랑에 대해 매도되고 있는 현재 상황을 관리해야 할 것"이라고 말했다. syyoon@yna.co.kr <저작권자 (c) 연합인포맥스, 무단전재 및 재배포 금지, AI 학습 및 활용 금지>
엔화 약세, 스위스 프랑이 더 부추겨…"BOJ 금리 인상 후퇴 신호" (서울=연합인포맥스) 윤시윤 기자 = 해외 헤지펀드 등 투기 세력 사이에서 확실시됐던 일본은행(BOJ)의 12월 금리 인상 전망이 후퇴하자엔화에는 '실망 매물'이 쏟아졌다. 특히 스위스프랑(CHF) 강세가 엔화 약세를 더 부추겼다는 분석이 제기됐다. 12일(현지시간) 니혼게이자이신문은 칼럼을 통해 "BOJ에 대한 투기 세력의 '실망'을 상징하는 것이 스위스프랑 대비 엔화 약세"라며 이같이 강조했다. 안전자산으로 꼽히는 스위스 프랑은 엔화와 함께 이자율이 낮은 통화로 높은 유동성에 따라 캐리 트레이드에 많이 활용되는 통화다. 달러-엔 환율은 전일 BOJ의 통화 정책을 둘러싼 보도로 유럽과 미국 시장에서 한 때 152.85엔까지 오르며 2주 만에 최고치로 올라서기도했다. 일부 외신에서 "BOJ는 소비자물가 상승에 가속도가 붙지 않고 해외 경제의 불확실성이 커지는 가운데 추가 금리 인상을 서두를 상황이 아니라는 인식이 있다"는 소식이 전해지면서다. 미중 마찰 심화에 대한 경계로 강했던 엔화 매수세는 해당 보도 후 반전되면서 엔화는 일제히 약세를 보였다. 한 아시아계 헤지펀드 매니저는 "일본 경제는 BOJ가 금리 인상의 조건으로 반복해서 강조했던 물가와 임금의 '선순환'이 이미 일어나고있다고 믿어왔다"며 "BOJ의 인식은 다른가"라고 반문하기도 했다. 특히 스위스프랑이 엔화 대비 큰 폭으로 강세를 나타내며 투기 세력의 엔화 실망 매물을 반영했다. 스위스 국립은행(SNB)이 오는 12일 현재 1%인 정책금리를 추가 인하할 것이란 시장의 전망대로라면 일본의 정책금리(현재 0.25%)에 근접하게 되지만, 전일 스위스프랑-엔 환율은 11일 172.92엔까지 급등했다. 매체는 "스위스 프랑-엔 환율은 지난주 초 고점 대비 5엔 가까이 올랐는데 이는 달러-엔 환율보다 더 큰 상승폭"이라며 "금리 차이가 환율 결정의 기본 요소라고 하더라도 최근 일주일간의 엔화 가치 하락과 프랑화 가치 상승은 분명 과도한 수준"이라고 지적했다. 호주뉴질랜드은행(ANZ) 전망에 따르면 일본의 금리는 내년 말 1%에 도달할 것으로 보인다. 시기에 따라 스위스 금리를 웃돌 가능성도 있는 셈이다. 니혼게이자이는 "BOJ가 정책 정상화의 깃발을 내리기 전까지는 엔화가 올해 상반기처럼 전반적으로 약세를 보일 가능성은 낮다"면서도 " 엔화 약세는 당분간 이어질 수 있다"고 덧붙였다. 발타 리서치의 하나오 코스케는 "쉽지 않은 일이지만 BOJ는 엔화가 스위스 프랑에 대해 매도되고 있는 현재 상황을 관리해야 할 것"이라고 말했다. syyoon@yna.co.kr <저작권자 (c) 연합인포맥스, 무단전재 및 재배포 금지, AI 학습 및 활용 금지>
Forwarded from Harvey's Macro Story
다음주 올해 마지막 금정위를 앞둔 BOJ
현재 금리인상을 서두를 필요는 없다 But 앞으로 발표될 데이터나 환율 동향에 따라서 인상 가능성 존재
-BOJ내에서 인상/동결이 아직 확정된것은 없는 모양
-'인상도 가능하지만 기본 시나리오는 동결'로 보임.
-동결의 가능성이 높지만 인상에 대한 부분도 열어두긴 해야할듯.
사진 출처: Bloomberg
*매수매도 추천이 아닙니다.
텔레그램: https://news.1rj.ru/str/harveyspecterMike
현재 금리인상을 서두를 필요는 없다 But 앞으로 발표될 데이터나 환율 동향에 따라서 인상 가능성 존재
-BOJ내에서 인상/동결이 아직 확정된것은 없는 모양
-'인상도 가능하지만 기본 시나리오는 동결'로 보임.
-동결의 가능성이 높지만 인상에 대한 부분도 열어두긴 해야할듯.
사진 출처: Bloomberg
*매수매도 추천이 아닙니다.
텔레그램: https://news.1rj.ru/str/harveyspecterMike
Forwarded from Harvey's Macro Story
BOJ 금리 인상은 3월 이후로 예상
-12월도 못하고 내년 1월도 못한다.
-BOJ는 Terminal rate 1.00%은 지금 모습 보면 힘들듯. 0.50~0.75%가 Terminal rate이 될수도?
사진 출처: Bloomberg
*매수매도 추천이 아닙니다.
텔레그램: https://news.1rj.ru/str/harveyspecterMike
-12월도 못하고 내년 1월도 못한다.
-BOJ는 Terminal rate 1.00%은 지금 모습 보면 힘들듯. 0.50~0.75%가 Terminal rate이 될수도?
사진 출처: Bloomberg
*매수매도 추천이 아닙니다.
텔레그램: https://news.1rj.ru/str/harveyspecterMike
링크는 탄핵 & 반윤 시위 참여자들을 지원한다고 만든 식음료 선결제 현황 공유 서비스
(누군가 선결제한 걸 선착순으로 찾아가 받아먹는 컨셉)
이처럼 뜨거운 열기가 퍼지며 내일 탄핵소추안 2차 투표에서 가결이 확실시되는 분위기 속, 반골 기질로 블랙스완인 반대 방향의 투표 결과가 도출될 시나리오에 대한 검토/대응전략도 투자자로서 고민 필요
https://torchmap.kr/
(누군가 선결제한 걸 선착순으로 찾아가 받아먹는 컨셉)
이처럼 뜨거운 열기가 퍼지며 내일 탄핵소추안 2차 투표에서 가결이 확실시되는 분위기 속, 반골 기질로 블랙스완인 반대 방향의 투표 결과가 도출될 시나리오에 대한 검토/대응전략도 투자자로서 고민 필요
https://torchmap.kr/
torchmap.kr
시위도 밥먹고 :: 선결제 나눔 지도
2024 촛불시위 선결제 나눔 지도
Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치
노무라) 일본 경제 데이터에 근거한 12월 금리 인상 예측
우리 경제 연구팀의 BOJ 전망에 따라, 일본의 거시경제 데이터가 BOJ의 인플레이션 목표와 일치하고 있다고 판단하고 있습니다. 따라서, 우리의 기본 견해는 다음 주 BOJ가 금리 인상을 결정할 것이라는 것입니다. 특히 이번 주에 발표된 세 가지 데이터 포인트는 임금과 인플레이션 간의 선순환이 작동하고 있음을 시사하며, 이는 BOJ의 금리 인상 사이클을 정당화할 수 있다고 봅니다.
1. 3분기 GDP 수정치
월요일 발표된 3분기 일본 실질 GDP는 전기 대비 연율 환산치로 1.2%로 수정되었습니다. 이는 초기 수치인 0.9%에서 상향 조정된 것입니다. 비록 민간 소비는 약간 하향 조정되었지만, 성장률은 여전히 비교적 높은 수준을 유지했습니다. 이러한 결과는 일본 경제의 견고한 성장세가 지속되고 있음을 나타냅니다.
2. 11월 생산자물가지수(PPI)
수요일 발표된 11월 일본 소비자물가지수(CGPI)는 전년 동월 대비 3.7% 상승하여, 시장 예상치(3.4% y-o-y)를 상회하는 1년 이상 만의 최고 성장률을 기록했습니다. CGPI의 반등은 향후 연간 2%에 달하는 소비자물가지수(CPI) 성장을 지원할 가능성이 큽니다.
3. 4분기 단칸 (Tankan) 조사
오늘 발표된 BOJ 단칸 조사에서는 일본 기업들의 신뢰도가 전 분기 대비 개선되어 4년 만에 최고 수준에 도달했습니다. 일본 기업들의 인플레이션 기대치도 BOJ의 2% 인플레이션 목표를 약간 상회하며 안정적이었습니다.
만약 시장이 BOJ가 12월 금리 인상을 건너뛴다고 강하게 예측하면서 엔화 가치가 더 하락할 경우, BOJ는 결국 다음 주에 금리를 인상해야 할 수도 있습니다. 이 경우 BOJ는 단기적으로 외환 시장의 일방적인 움직임에 대한 안정 장치로 작용할 수 있습니다.
우에다 총재의 결정 프레임 중요성
그럼에도 불구하고, 최근 언론 보도를 고려할 때 BOJ가 다음 주 금리 인상을 건너뛰는 시나리오를 배제할 수 없습니다. BOJ가 12월 금리 인상을 건너뛸 경우, 우에다 총재가 기자 회견에서 설명할 결정 배경이 중요할 것입니다. 우에다가 이번 결정을 일시적인 요인, 예를 들어 미국 경제 정책의 불확실성에 기인한다고 설명할 경우, 이러한 일시적 요인이 해소된 후 빠르면 1월에 금리 인상이 이뤄질 가능성이 있습니다. 반대로 결정의 이유가 일본 경제 기본에 대한 BOJ의 자신감 부족이라면, 금리 인상 결정까지 시간이 더 걸릴 것입니다.
금리 인상의 시기는 "언제"의 문제
우리의 주요 시나리오에서는 일본의 데이터가 BOJ의 인플레이션 목표와 맞아떨어지고 있으므로, 추가 금리 인상은 "언제"의 문제일 가능성이 큽니다. 따라서, 다음 주 정책이 변하지 않더라도 BOJ는 차기 금리 인상의 시기가 다가오고 있음을 시사할 가능성이 큽니다. 시장 가격 책정도 이러한 우리의 견해와 일치합니다. 최근 OIS 시장의 BOJ 금리 인상 경로가 다소 평평해졌지만, 2년 혹은 3년 이후의 1개월 선도 금리는 안정적인 상태를 유지하고 있습니다. 따라서 최근 언론 보도에도 불구하고 시장은 여전히 BOJ가 현재 긴축 사이클의 말기에 정책 금리를 약 1.00%로 인상할 것으로 보고 있습니다.
JPY 전략: 엔화 강세 전망 유지
BOJ가 금리 인상을 계속할 것으로 예상됨에 따라 우리는 내년 동안 엔화 가치가 상승할 것으로 보고 있습니다. 비록 BOJ가 다음 주 금리 인상을 건너뛸 수 있지만, 우에다 총재는 단기적으로 금리 인상에 대한 시장 기대를 유지할 가능성이 큽니다. 따라서 USD/JPY는 올해 내 150-155 범위에 머무를 수 있지만, BOJ의 금리 인상이 다가오면 쌍의 상방 잠재력을 제한할 것입니다. 만약 BOJ가 다음 주 금리 인상을 단행한다면, 이는 매파적 서프라이즈로 USD/JPY가 150 이하로 하락할 가능성이 있습니다. 다만, 투자자들의 현재 JPY 포지셔닝이 거의 중립적이기 때문에 포지션 조정으로 인한 일방적인 움직임은 지속되기 어려울 것입니다.
또한, 최근 SNB의 예상치 못한 50bp 금리 인하를 고려할 때, BOJ와 SNB의 통화 정책 차이를 감안하여 CHF/JPY 공매도 포지션은 여전히 매력적입니다. G10 국가 중 캐리 트레이드에서 가장 적합한 조달 통화로 CHF는 낮은 변동성 환경에서 매도될 가능성이 높습니다.
우리 경제 연구팀의 BOJ 전망에 따라, 일본의 거시경제 데이터가 BOJ의 인플레이션 목표와 일치하고 있다고 판단하고 있습니다. 따라서, 우리의 기본 견해는 다음 주 BOJ가 금리 인상을 결정할 것이라는 것입니다. 특히 이번 주에 발표된 세 가지 데이터 포인트는 임금과 인플레이션 간의 선순환이 작동하고 있음을 시사하며, 이는 BOJ의 금리 인상 사이클을 정당화할 수 있다고 봅니다.
1. 3분기 GDP 수정치
월요일 발표된 3분기 일본 실질 GDP는 전기 대비 연율 환산치로 1.2%로 수정되었습니다. 이는 초기 수치인 0.9%에서 상향 조정된 것입니다. 비록 민간 소비는 약간 하향 조정되었지만, 성장률은 여전히 비교적 높은 수준을 유지했습니다. 이러한 결과는 일본 경제의 견고한 성장세가 지속되고 있음을 나타냅니다.
2. 11월 생산자물가지수(PPI)
수요일 발표된 11월 일본 소비자물가지수(CGPI)는 전년 동월 대비 3.7% 상승하여, 시장 예상치(3.4% y-o-y)를 상회하는 1년 이상 만의 최고 성장률을 기록했습니다. CGPI의 반등은 향후 연간 2%에 달하는 소비자물가지수(CPI) 성장을 지원할 가능성이 큽니다.
3. 4분기 단칸 (Tankan) 조사
오늘 발표된 BOJ 단칸 조사에서는 일본 기업들의 신뢰도가 전 분기 대비 개선되어 4년 만에 최고 수준에 도달했습니다. 일본 기업들의 인플레이션 기대치도 BOJ의 2% 인플레이션 목표를 약간 상회하며 안정적이었습니다.
만약 시장이 BOJ가 12월 금리 인상을 건너뛴다고 강하게 예측하면서 엔화 가치가 더 하락할 경우, BOJ는 결국 다음 주에 금리를 인상해야 할 수도 있습니다. 이 경우 BOJ는 단기적으로 외환 시장의 일방적인 움직임에 대한 안정 장치로 작용할 수 있습니다.
우에다 총재의 결정 프레임 중요성
그럼에도 불구하고, 최근 언론 보도를 고려할 때 BOJ가 다음 주 금리 인상을 건너뛰는 시나리오를 배제할 수 없습니다. BOJ가 12월 금리 인상을 건너뛸 경우, 우에다 총재가 기자 회견에서 설명할 결정 배경이 중요할 것입니다. 우에다가 이번 결정을 일시적인 요인, 예를 들어 미국 경제 정책의 불확실성에 기인한다고 설명할 경우, 이러한 일시적 요인이 해소된 후 빠르면 1월에 금리 인상이 이뤄질 가능성이 있습니다. 반대로 결정의 이유가 일본 경제 기본에 대한 BOJ의 자신감 부족이라면, 금리 인상 결정까지 시간이 더 걸릴 것입니다.
금리 인상의 시기는 "언제"의 문제
우리의 주요 시나리오에서는 일본의 데이터가 BOJ의 인플레이션 목표와 맞아떨어지고 있으므로, 추가 금리 인상은 "언제"의 문제일 가능성이 큽니다. 따라서, 다음 주 정책이 변하지 않더라도 BOJ는 차기 금리 인상의 시기가 다가오고 있음을 시사할 가능성이 큽니다. 시장 가격 책정도 이러한 우리의 견해와 일치합니다. 최근 OIS 시장의 BOJ 금리 인상 경로가 다소 평평해졌지만, 2년 혹은 3년 이후의 1개월 선도 금리는 안정적인 상태를 유지하고 있습니다. 따라서 최근 언론 보도에도 불구하고 시장은 여전히 BOJ가 현재 긴축 사이클의 말기에 정책 금리를 약 1.00%로 인상할 것으로 보고 있습니다.
JPY 전략: 엔화 강세 전망 유지
BOJ가 금리 인상을 계속할 것으로 예상됨에 따라 우리는 내년 동안 엔화 가치가 상승할 것으로 보고 있습니다. 비록 BOJ가 다음 주 금리 인상을 건너뛸 수 있지만, 우에다 총재는 단기적으로 금리 인상에 대한 시장 기대를 유지할 가능성이 큽니다. 따라서 USD/JPY는 올해 내 150-155 범위에 머무를 수 있지만, BOJ의 금리 인상이 다가오면 쌍의 상방 잠재력을 제한할 것입니다. 만약 BOJ가 다음 주 금리 인상을 단행한다면, 이는 매파적 서프라이즈로 USD/JPY가 150 이하로 하락할 가능성이 있습니다. 다만, 투자자들의 현재 JPY 포지셔닝이 거의 중립적이기 때문에 포지션 조정으로 인한 일방적인 움직임은 지속되기 어려울 것입니다.
또한, 최근 SNB의 예상치 못한 50bp 금리 인하를 고려할 때, BOJ와 SNB의 통화 정책 차이를 감안하여 CHF/JPY 공매도 포지션은 여전히 매력적입니다. G10 국가 중 캐리 트레이드에서 가장 적합한 조달 통화로 CHF는 낮은 변동성 환경에서 매도될 가능성이 높습니다.