Forwarded from 신영증권/법인영업 해외주식 Inside
모건스탠리: The Worst May be Over, but the Coast Is Not Clear
S&P500 5,000~5,500pt 수준에서 박스권 유지 전망
현재 S&P500 지수는 약 5,000~5,500pt 구간에서 박스권 흐름을 보일 가능성이 높음. 이는 상반된 요인들이 맞물리며 시장 방향성에 명확한 신호를 주지 못하고 있기 때문임. 긍정적인 측면에서는 90일간의 상호관세 유예와 주말 사이 발표된 추가 양보 조치가 단기 경기침체 가능성을 완화시키는 데 기여하고 있음. 특히 주목할 점은 정부가 기존의 강경 정책 기조를 일부 수정하며 조정 가능성을 보여주었다는 점인데, 이는 단 일주일 전까지만 해도 시장 참여자들에게는 알려지지 않았던 새로운 정책 변수임.
하지만 동시에 정책의 일관성 부족은 기업 및 소비자의 불확실성을 더욱 심화시키고 있음. 연준은 여전히 통화정책 차원에서 명확한 지원책을 제시하지 않고 있으며, 장기물 금리는 지난 한 주 동안 60bp 이상 급등하면서 금융여건은 오히려 긴축적으로 전환되고 있음. 만약 이번 관세 정책 완화가 장기 금리 급등에 대한 대응이었다면, 시장이 기대하던 정책적 안도감은 아직 현실화되지 않은 상태임.
결론적으로, 경기 둔화의 깊이와 회복 시점에 대한 가시성이 확보되지 않는 이상 주식시장은 높은 변동성과 함께 박스권 내에서 방향성 없는 흐름을 이어갈 가능성이 큼.
상·하단 돌파를 위한 조건은?
박스권 흐름을 벗어날 수 있는 상·하방 요인에 대해 살펴보면, 먼저 상방 돌파 요인으로는 연준의 보다 비둘기파적 스탠스가 가장 유력한 변수로 판단됨. 다만 당사 이코노미스트들은 올해 중 연준의 금리 인하 가능성을 낮게 보고 있으며, 이에 따라 이러한 전환이 현실화되려면 노동시장 지표의 약화 또는 자금시장 및 신용시장 내 스트레스 발생 등 외부 충격이 선행되어야 할 것으로 보임. 이 두 가지 시나리오는 단기적으로는 주식시장에 부정적인 영향을 줄 수 있으나, 연준이 신속하고 공격적으로 대응하고 경기침체가 즉각적으로 발생하지 않는다면(작년 여름~가을과 유사한 조건), 단기 충격 이후 반등 가능성도 존재함. 이론적으로는 가능하지만, 정책 대응과 시장 반응이 정교하게 맞물려야 하기 때문에 실행 가능성은 제한적임.
또 다른 상방 요인은 10년물 국채금리가 4% 수준으로 하락하는 것임. 단, 이 역시 동반되는 경기지표가 침체를 시사하지 않는다는 전제하에서만 주식시장에 긍정적으로 작용할 수 있음. 마지막으로는 중국과의 대규모 무역합의를 통한 고율 관세 철회가 상방 촉매가 될 수 있으나, 이는 아직 시장 가격에 반영되지 않은 이벤트임.
반대로 하방 리스크로는 기업 실적의 추가 악화와 경영진 신뢰도 저하가 고용시장 위축(노동 사이클 악화)으로 연결되는 시나리오를 가장 우려함. 여기에 10년물 미 국채금리가 5%를 상회할 경우, S&P500 지수가 5,000선 아래로 밀리며 직전 저점 재차 테스트 가능성도 배제할 수 없음.
* 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다
S&P500 5,000~5,500pt 수준에서 박스권 유지 전망
현재 S&P500 지수는 약 5,000~5,500pt 구간에서 박스권 흐름을 보일 가능성이 높음. 이는 상반된 요인들이 맞물리며 시장 방향성에 명확한 신호를 주지 못하고 있기 때문임. 긍정적인 측면에서는 90일간의 상호관세 유예와 주말 사이 발표된 추가 양보 조치가 단기 경기침체 가능성을 완화시키는 데 기여하고 있음. 특히 주목할 점은 정부가 기존의 강경 정책 기조를 일부 수정하며 조정 가능성을 보여주었다는 점인데, 이는 단 일주일 전까지만 해도 시장 참여자들에게는 알려지지 않았던 새로운 정책 변수임.
하지만 동시에 정책의 일관성 부족은 기업 및 소비자의 불확실성을 더욱 심화시키고 있음. 연준은 여전히 통화정책 차원에서 명확한 지원책을 제시하지 않고 있으며, 장기물 금리는 지난 한 주 동안 60bp 이상 급등하면서 금융여건은 오히려 긴축적으로 전환되고 있음. 만약 이번 관세 정책 완화가 장기 금리 급등에 대한 대응이었다면, 시장이 기대하던 정책적 안도감은 아직 현실화되지 않은 상태임.
결론적으로, 경기 둔화의 깊이와 회복 시점에 대한 가시성이 확보되지 않는 이상 주식시장은 높은 변동성과 함께 박스권 내에서 방향성 없는 흐름을 이어갈 가능성이 큼.
상·하단 돌파를 위한 조건은?
박스권 흐름을 벗어날 수 있는 상·하방 요인에 대해 살펴보면, 먼저 상방 돌파 요인으로는 연준의 보다 비둘기파적 스탠스가 가장 유력한 변수로 판단됨. 다만 당사 이코노미스트들은 올해 중 연준의 금리 인하 가능성을 낮게 보고 있으며, 이에 따라 이러한 전환이 현실화되려면 노동시장 지표의 약화 또는 자금시장 및 신용시장 내 스트레스 발생 등 외부 충격이 선행되어야 할 것으로 보임. 이 두 가지 시나리오는 단기적으로는 주식시장에 부정적인 영향을 줄 수 있으나, 연준이 신속하고 공격적으로 대응하고 경기침체가 즉각적으로 발생하지 않는다면(작년 여름~가을과 유사한 조건), 단기 충격 이후 반등 가능성도 존재함. 이론적으로는 가능하지만, 정책 대응과 시장 반응이 정교하게 맞물려야 하기 때문에 실행 가능성은 제한적임.
또 다른 상방 요인은 10년물 국채금리가 4% 수준으로 하락하는 것임. 단, 이 역시 동반되는 경기지표가 침체를 시사하지 않는다는 전제하에서만 주식시장에 긍정적으로 작용할 수 있음. 마지막으로는 중국과의 대규모 무역합의를 통한 고율 관세 철회가 상방 촉매가 될 수 있으나, 이는 아직 시장 가격에 반영되지 않은 이벤트임.
반대로 하방 리스크로는 기업 실적의 추가 악화와 경영진 신뢰도 저하가 고용시장 위축(노동 사이클 악화)으로 연결되는 시나리오를 가장 우려함. 여기에 10년물 미 국채금리가 5%를 상회할 경우, S&P500 지수가 5,000선 아래로 밀리며 직전 저점 재차 테스트 가능성도 배제할 수 없음.
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Forwarded from 신영증권/법인영업 해외주식 Inside
골드만삭스: 관세는 미국의 고용을 증가시킬 수 있는가?
트럼프 대통령이 일부 상호관세를 철회했지만, 실효 관세율은 여전히 15%포인트 이상 상승할 것으로 예상됨. 이번 관세 정책의 핵심 목표는 국내 제조업 고용 회복에 있으며, 업계 반응은 엇갈림. 일부에서는 자국 산업과 일자리를 외국 경쟁으로부터 보호할 수 있다고 기대하지만, 공급망 혼란과 생산 원가 상승에 대한 우려도 적지 않음.
관세가 산업 성장과 고용에 긍정적 영향을 미친 사례는 역사적으로 일부 존재함. 첫째, 초기 산업 보호를 위한 표적 관세는 산업 성숙을 촉진한 것으로 평가됨. 예를 들어, 1890년 매킨리 관세 이후 미국 주석판 산업은 영국산 제품을 대체하며 빠르게 성장했고, 한국의 급속한 산업화 과정에서도 보호무역정책이 하류 산업 확장에 기여한 바 있음. 둘째, 수입 수요의 가격 탄력성이 높은 품목에 관세를 부과하면, 비교적 낮은 인상만으로도 수요가 국내 대체재로 이동하면서 제조업 고용 증가로 이어질 수 있음. 실제로 1964년 미국은 유럽의 닭고기 관세에 대한 보복으로 소형 픽업트럭에 25%의 관세를 부과했고, 이 조치로 외국산 수입이 급감하면서 미국 내 관련 고용이 유지되었음. 셋째, 중간재가 아닌 최종재에 부과된 관세는 하류 제조업체에 미치는 부정적 영향이 상대적으로 작아 고용 순효과가 더 긍정적일 수 있음. 1983년 Harley-Davidson은 일본산 대형 오토바이에 대한 고율 관세 부과를 요청했고, 이후 시장 점유율을 회복함. 이 사례는 클린턴 행정부에 의해 미국 무역정책의 성공 사례로 인용되기도 했음.
그러나 트럼프 행정부의 관세는 이와 같은 표적 조치와 달리, 특정 산업이나 품목에 국한되지 않고 광범위하게 적용된다는 점에서 차별화됨. 이에 따라, 이러한 정책이 실제 고용에 미치는 영향을 보다 정량적으로 파악하기 위해 학술연구 기반의 통계적 탄력성을 바탕으로 분석을 실시함.
Exhibit 1은 관세 보호를 받는 산업의 고용 효과를 요약한 것으로, 관세율이 10%포인트 상승할 경우 고용은 평균 0.4%, 중앙값 기준 0.2% 증가하는 것으로 나타남. 전반적으로 효과는 제한적이며, 통계적으로 유의하지 않은 경우도 다수 존재함.
Exhibit 2는 수입 중간재에 부과된 관세로 인한 비용 상승이 고용에 미치는 영향을 분석한 결과임. 비용이 1%포인트 증가할 때 고용은 평균 0.6%, 중앙값 기준 0.3% 감소하는 것으로 나타났으며, 특히 2002년 부시 행정부의 철강 관세는 중간재 특성상 다양한 산업에서 고용 감소를 유발한 대표 사례로 평가됨.
이러한 통계적 탄력성에 기반해 당사의 기준 시나리오를 적용한 결과, 관세 보호에 따른 제조업 고용 증가는 10만 명 미만에 그치는 반면, 원가 상승으로 인한 하류 산업 고용 감소는 약 50만 명 수준으로 추정됨. 다만 트럼프 행정부처럼 관세 적용 범위가 광범위한 사례는 드물기 때문에, 순효과에 대한 정밀한 예측에는 구조적 한계가 존재함.
종합하면, 대부분의 연구는 무역 보호주의 정책이 전체 고용에는 순부정적 영향을 미친다고 결론지음. 본 분석은 경기 둔화에 따른 고용 충격을 반영하지 않은 수치 기반이므로, 실제 경제적 영향은 이보다 더 클 가능성도 있음.
* 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다
트럼프 대통령이 일부 상호관세를 철회했지만, 실효 관세율은 여전히 15%포인트 이상 상승할 것으로 예상됨. 이번 관세 정책의 핵심 목표는 국내 제조업 고용 회복에 있으며, 업계 반응은 엇갈림. 일부에서는 자국 산업과 일자리를 외국 경쟁으로부터 보호할 수 있다고 기대하지만, 공급망 혼란과 생산 원가 상승에 대한 우려도 적지 않음.
관세가 산업 성장과 고용에 긍정적 영향을 미친 사례는 역사적으로 일부 존재함. 첫째, 초기 산업 보호를 위한 표적 관세는 산업 성숙을 촉진한 것으로 평가됨. 예를 들어, 1890년 매킨리 관세 이후 미국 주석판 산업은 영국산 제품을 대체하며 빠르게 성장했고, 한국의 급속한 산업화 과정에서도 보호무역정책이 하류 산업 확장에 기여한 바 있음. 둘째, 수입 수요의 가격 탄력성이 높은 품목에 관세를 부과하면, 비교적 낮은 인상만으로도 수요가 국내 대체재로 이동하면서 제조업 고용 증가로 이어질 수 있음. 실제로 1964년 미국은 유럽의 닭고기 관세에 대한 보복으로 소형 픽업트럭에 25%의 관세를 부과했고, 이 조치로 외국산 수입이 급감하면서 미국 내 관련 고용이 유지되었음. 셋째, 중간재가 아닌 최종재에 부과된 관세는 하류 제조업체에 미치는 부정적 영향이 상대적으로 작아 고용 순효과가 더 긍정적일 수 있음. 1983년 Harley-Davidson은 일본산 대형 오토바이에 대한 고율 관세 부과를 요청했고, 이후 시장 점유율을 회복함. 이 사례는 클린턴 행정부에 의해 미국 무역정책의 성공 사례로 인용되기도 했음.
그러나 트럼프 행정부의 관세는 이와 같은 표적 조치와 달리, 특정 산업이나 품목에 국한되지 않고 광범위하게 적용된다는 점에서 차별화됨. 이에 따라, 이러한 정책이 실제 고용에 미치는 영향을 보다 정량적으로 파악하기 위해 학술연구 기반의 통계적 탄력성을 바탕으로 분석을 실시함.
Exhibit 1은 관세 보호를 받는 산업의 고용 효과를 요약한 것으로, 관세율이 10%포인트 상승할 경우 고용은 평균 0.4%, 중앙값 기준 0.2% 증가하는 것으로 나타남. 전반적으로 효과는 제한적이며, 통계적으로 유의하지 않은 경우도 다수 존재함.
Exhibit 2는 수입 중간재에 부과된 관세로 인한 비용 상승이 고용에 미치는 영향을 분석한 결과임. 비용이 1%포인트 증가할 때 고용은 평균 0.6%, 중앙값 기준 0.3% 감소하는 것으로 나타났으며, 특히 2002년 부시 행정부의 철강 관세는 중간재 특성상 다양한 산업에서 고용 감소를 유발한 대표 사례로 평가됨.
이러한 통계적 탄력성에 기반해 당사의 기준 시나리오를 적용한 결과, 관세 보호에 따른 제조업 고용 증가는 10만 명 미만에 그치는 반면, 원가 상승으로 인한 하류 산업 고용 감소는 약 50만 명 수준으로 추정됨. 다만 트럼프 행정부처럼 관세 적용 범위가 광범위한 사례는 드물기 때문에, 순효과에 대한 정밀한 예측에는 구조적 한계가 존재함.
종합하면, 대부분의 연구는 무역 보호주의 정책이 전체 고용에는 순부정적 영향을 미친다고 결론지음. 본 분석은 경기 둔화에 따른 고용 충격을 반영하지 않은 수치 기반이므로, 실제 경제적 영향은 이보다 더 클 가능성도 있음.
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Forwarded from [메리츠 중국 최설화]
(위) 미국 백악관의 대중국 품목별 관세율
오늘 중국 내에서 245% 관세율이 크게 회자되었습니다.
미국 현지시간 4/15일에 발표된 백악관 성명에서 주사기와 바늘 관세율이 245%로 표기되었기 때문입니다.
익숙히 알고 있던 145%보다 100% 더 높은 숫자죠. 중국이 대응 안한다고 했으니 중국발 추가 이벤트는 없겠지만, 외부압박에 중국인들의 국가주의가 더 강해진 것 같습니다.
자료 출처: 뉴욕타임스
https://www.nytimes.com/interactive/2025/04/12/business/economy/china-tariff-product-costs.html
오늘 중국 내에서 245% 관세율이 크게 회자되었습니다.
미국 현지시간 4/15일에 발표된 백악관 성명에서 주사기와 바늘 관세율이 245%로 표기되었기 때문입니다.
익숙히 알고 있던 145%보다 100% 더 높은 숫자죠. 중국이 대응 안한다고 했으니 중국발 추가 이벤트는 없겠지만, 외부압박에 중국인들의 국가주의가 더 강해진 것 같습니다.
자료 출처: 뉴욕타임스
https://www.nytimes.com/interactive/2025/04/12/business/economy/china-tariff-product-costs.html
🌸Crypto Judy🐰🌸
미 연방 대법원 트럼프 대통령에 파월의장 해임권 부여
FED 파월 의장 해임권 관련 4/13 뉴스인데, 이게 압박이 아니라 ‘긁’으로 작용한다면 내일 새벽 파월 의장 연설에서 페드풋을 기대하는 건 무리가 아닐까....
doreamer의 투자 충전소⛽
FED 파월 의장 해임권 관련 4/13 뉴스인데, 이게 압박이 아니라 ‘긁’으로 작용한다면 내일 새벽 파월 의장 연설에서 페드풋을 기대하는 건 무리가 아닐까....
하지만 트럼프 파월 등 천조국 용들의 마음은 심리학으로 읽을 수 없으니..
안전빵으로 양방 포지션 축소도 답.
안전빵으로 양방 포지션 축소도 답.
SK그룹 자금 조달 이슈 기사 모음
SK이노베이션 추가 투자 & 수혈 필요
https://www.investchosun.com/m/article.html?contid=2025041580230
SK엔무브 상장으로 SK온 지원 가능성
https://dealsite.co.kr/articles/139780
SK이노베이션 도시가스 사업 매각 가능성
https://news.dealsitetv.com/articles/153308
SK이노베이션 추가 투자 & 수혈 필요
https://www.investchosun.com/m/article.html?contid=2025041580230
SK엔무브 상장으로 SK온 지원 가능성
https://dealsite.co.kr/articles/139780
SK이노베이션 도시가스 사업 매각 가능성
https://news.dealsitetv.com/articles/153308
Forwarded from 최선생네 반지하
«“트럼프는 월스트리트가 타격을 입는 것은 괜찮다고 보지만, 전체 시스템이 붕괴되는 것은 원하지 않습니다.”»
https://55check.imweb.me/home/?bmode=view&idx=161565522
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55check.imweb.me
'어? 우리 편 아니었어?' 트럼프를 너무 쉽게 본 월스트리트 : 오호츠크 리포트
미국 월스트리트 금융계와 비즈니스계의 주요 인사들은 이제서야 깨닫고 있다. 트럼프에게 자신들은 우선순위가 아니었음을.지난 2월 중순이었다. 록 콘서트에 들어가려고 기다리는 십대 청소년들처럼, 수천억 달러의 개인 자산과 수조 달러의 운용 자산을 손에 쥔 월스트리트의 막강한 투자자들과 사업가들이 마이애미 비치의 한 작은 강당 앞에 주르륵 줄을 섰다. 이 행사는 사우디아라비아 정부가 후원했고 무대의 주인공은 도널드 트럼프 대통령이었다. 미국 재계의 거물들과…