Forwarded from 하나증권/에너지화학/윤재성
[하나/에너지화학/윤재성] S-Oil: 5년 주기로 바닥이 왔다. Conviction BUY
▶ 보고서: https://bit.ly/43N4ukE
▶ 5년 마다 대바닥을 찍는 주가
- S-Oil 주가의 저점은 2010년, 2014년 말, 2020년 초, 현재. 평균 5년을 주기로 대바닥을 경험. 해당 시점은 대부분 유가나 경기의 저점
- 현 수준은 유가의 저점. 2027년 미국 원유 생산량 Peak Out 전망 대두, WTI 60$ 이하에서 Capex와 생산량을 줄이겠다는 북미 업체들이 늘고 있기 때문
▶ 중장기 정제마진 강세와 수출 확대 예상
- 글로벌 정제설비 순증설은 2023~24년을 Peak로 크게 감소(2025년 YoY -64%, 2027년 이후 전무)해 정제마진 강세를 견인할 것
- 글로벌 No.2 미국(M/S 18%)은 정제설비 폐쇄가 예정되어 있는 반면, 트럼프의 전기차 세액공제 조기 폐지로 내연기관의 생명은 2029년까지 연장되어 석유제품 재고가 25년 래 최저치까지 하락할 가능성 제기. 이는 결국 미국 석유제품 수출 감소 요인
- 미국/중국의 수출 축소에 따른 반사 수혜는 글로벌 정제설비 규모 No.5이자 Capa의 절반을 수출하는 한국 정유업체의 몫
- 이미 정제마진은 10$에 근접해 연중 최대치까지 상승했고, 추가 강세 가능성도 배제할 수 없어
▶ 역사적 최저치까지 하락한 밸류에이션. 1차 타켓 PBR 1배
- BUY, TP 8만원 유지
- Valuation은 역사적 최저치인 12M Fwd PBR 0.68배. 2014년, 2020년 유가 급락기에도 PBR 1배가 마지노선이었다는 점을 감안하면 1) 전기차 침투율 확대에 따른 구조적 업황 부진 우려 2) 부채 확대, 배당 축소를 동반한 대규모 투자인 샤힌PJ에 대한 우려 모두를 반영한 De-rating 상태
- 하지만, ① 트럼프의 정책이 최근 전기차 세액공제 조기 폐지에 따른 내연기관의 생명 연장, IRA 세액공제 45Q/45Z 기존 대로 유지, EPA 화력발전소의 온실가스 배출 제한 철폐 추진 등으로 전통 에너지업체에 유리한 방향으로 설정되고 있다는 점
- ② 현 석유화학 시황에서도 샤힌PJ는 유의미한 실적 시현이 가능하다는 점을 감안할 때, 지난 5년 간 이뤄진 밸류에이션 디스카운트 해소는 머지 않아
- 수 십년 간 Bottom을 지지했던 PBR 1배인 약 8만원이 이제는 1차 목표주가. 섹터 Top-Pick 제시
** 하나증권/에너지화학/윤재성
https://news.1rj.ru/str/energy_youn
▶ 보고서: https://bit.ly/43N4ukE
▶ 5년 마다 대바닥을 찍는 주가
- S-Oil 주가의 저점은 2010년, 2014년 말, 2020년 초, 현재. 평균 5년을 주기로 대바닥을 경험. 해당 시점은 대부분 유가나 경기의 저점
- 현 수준은 유가의 저점. 2027년 미국 원유 생산량 Peak Out 전망 대두, WTI 60$ 이하에서 Capex와 생산량을 줄이겠다는 북미 업체들이 늘고 있기 때문
▶ 중장기 정제마진 강세와 수출 확대 예상
- 글로벌 정제설비 순증설은 2023~24년을 Peak로 크게 감소(2025년 YoY -64%, 2027년 이후 전무)해 정제마진 강세를 견인할 것
- 글로벌 No.2 미국(M/S 18%)은 정제설비 폐쇄가 예정되어 있는 반면, 트럼프의 전기차 세액공제 조기 폐지로 내연기관의 생명은 2029년까지 연장되어 석유제품 재고가 25년 래 최저치까지 하락할 가능성 제기. 이는 결국 미국 석유제품 수출 감소 요인
- 미국/중국의 수출 축소에 따른 반사 수혜는 글로벌 정제설비 규모 No.5이자 Capa의 절반을 수출하는 한국 정유업체의 몫
- 이미 정제마진은 10$에 근접해 연중 최대치까지 상승했고, 추가 강세 가능성도 배제할 수 없어
▶ 역사적 최저치까지 하락한 밸류에이션. 1차 타켓 PBR 1배
- BUY, TP 8만원 유지
- Valuation은 역사적 최저치인 12M Fwd PBR 0.68배. 2014년, 2020년 유가 급락기에도 PBR 1배가 마지노선이었다는 점을 감안하면 1) 전기차 침투율 확대에 따른 구조적 업황 부진 우려 2) 부채 확대, 배당 축소를 동반한 대규모 투자인 샤힌PJ에 대한 우려 모두를 반영한 De-rating 상태
- 하지만, ① 트럼프의 정책이 최근 전기차 세액공제 조기 폐지에 따른 내연기관의 생명 연장, IRA 세액공제 45Q/45Z 기존 대로 유지, EPA 화력발전소의 온실가스 배출 제한 철폐 추진 등으로 전통 에너지업체에 유리한 방향으로 설정되고 있다는 점
- ② 현 석유화학 시황에서도 샤힌PJ는 유의미한 실적 시현이 가능하다는 점을 감안할 때, 지난 5년 간 이뤄진 밸류에이션 디스카운트 해소는 머지 않아
- 수 십년 간 Bottom을 지지했던 PBR 1배인 약 8만원이 이제는 1차 목표주가. 섹터 Top-Pick 제시
** 하나증권/에너지화학/윤재성
https://news.1rj.ru/str/energy_youn
Forwarded from 하나증권/에너지화학/윤재성
* 미국에 S-Oil과 같은 사업구조를 가진 독립정유업체(E&P 없이 원유를 받아서 정제만 하는 업체)들의 주가는 한 달 사이 10-30% 상승
Forwarded from 하나증권/에너지화학/윤재성
* 미국 내 E&P부터 다운스트림까지 결합된 Super Major의 주가는 최근 한 달 사이 보합권. 이와는 달리 상승세를 보이는 독립정유업체의 주가 흐름은 눈에 띔
Forwarded from 미국주식과 투자이야기 (ITK 미주투)
정치가 투자 리스크가 되는 순간📉
• 트럼프의 “미쳤다”는 말 한 마디, 테슬라 주가는 16% 폭락…
• 트럼프의 경고에 머스크는 ‘정치적 역공’으로 맞섰습니다.
• 수십억 달러의 정부 계약을 등에 업은 머스크, 이제 그것이 리스크가 되기 시작했습니다.
머스크는 트럼프 행정부에서 말 그대로 '토사구팽' 당하며 쫒겨났습니다.
머스크의 정치적 개입은 이제 그에게 아무것도 남겨주지 않았습니다.
브랜드 평판에, 고객의 신뢰, 그리고 그의 명성까지 모두 사라진 상황에서 그가 그렇게 투자했던 현 행정부는 적이 되고 말았습니다. 🔥
🫤 테슬라의 미래는 어떻게 될까요? 오늘의 #이슈N투자 입니다.
https://themiilk.com/articles/ae1ef20b1?u=3e083717&t=a6b2903f0&from=
• 트럼프의 “미쳤다”는 말 한 마디, 테슬라 주가는 16% 폭락…
• 트럼프의 경고에 머스크는 ‘정치적 역공’으로 맞섰습니다.
• 수십억 달러의 정부 계약을 등에 업은 머스크, 이제 그것이 리스크가 되기 시작했습니다.
머스크는 트럼프 행정부에서 말 그대로 '토사구팽' 당하며 쫒겨났습니다.
머스크의 정치적 개입은 이제 그에게 아무것도 남겨주지 않았습니다.
브랜드 평판에, 고객의 신뢰, 그리고 그의 명성까지 모두 사라진 상황에서 그가 그렇게 투자했던 현 행정부는 적이 되고 말았습니다. 🔥
🫤 테슬라의 미래는 어떻게 될까요? 오늘의 #이슈N투자 입니다.
https://themiilk.com/articles/ae1ef20b1?u=3e083717&t=a6b2903f0&from=
The Miilk
'토사구팽' 당한 일론 머스크...주가 17% 폭락 "모두 잃었다"
[이슈N투자] 도널드 트럼프 vs 일론 머스크 갈등 트럼프, 머스크에 "미쳤다" 발언하며 정부계약 중단 위협 트럼프 행정부에 '토사구팽' 당한 머스크...트럼프의 새로운 법안에 "역겹다" 일론 머스크, 정치 개입으로 브랜드 신뢰, 수요, 평판까지 모두 잃었다
Forwarded from 생각하는 사람들 - Crypto (jundeu)
트럼프 vs 머스크 싸움 총정리🥊
트럼프가 5월 공화당에서 통과시킨 세금·지출 법안(BBB-Big Beautiful Bill)에 머스크가 강하게 반발. X에서 법안을 "역겨운 추잡한 것"이라고 비판함
*해당 법안에 기존 2032년까지던 전기차 세액 공제를 2025년말까지로 줄이는 정책도 포함됨 (테슬라 조짐)
트럼프가 독일 총리 회담 중 머스크 공개 비판: "일론과 좋은 관계였지만, 이제 모르겠다", "그에게 많이 도움을 줬는데 실망스럽다" 발언함
머스크 빡쳐서 X에 "내 지원 없었으면 트럼프는 선거에서 패배했을 것", 트럼프를 "은혜 모르는 사람"이라고 비난함
트럼프도 빡쳐서 트루스 소셜에"돈을 절약하는 가장 쉬운 방법은 일론의 정부 보조금과 계약을 종료하는 것", "일론 미친놈이다" 비난함
일론 머스크 눈 돌아가서 "트럼프가 앱스타인 파일에 포함되어 있다"고 밝힘
*엡스타인 사건: 미성년 소녀들을 섬에 가두고 성착취한 사건. 엡스타인 파일에는 피해자들의 증언과 법적 기록이 포함되어 있음
1. 트럼프 BBB 법안 통과, 머스크 반발
트럼프가 5월 공화당에서 통과시킨 세금·지출 법안(BBB-Big Beautiful Bill)에 머스크가 강하게 반발. X에서 법안을 "역겨운 추잡한 것"이라고 비판함
*해당 법안에 기존 2032년까지던 전기차 세액 공제를 2025년말까지로 줄이는 정책도 포함됨 (테슬라 조짐)
2. 트럼프의 머스크 비판
트럼프가 독일 총리 회담 중 머스크 공개 비판: "일론과 좋은 관계였지만, 이제 모르겠다", "그에게 많이 도움을 줬는데 실망스럽다" 발언함
3. 머스크의 트럼프 비난
머스크 빡쳐서 X에 "내 지원 없었으면 트럼프는 선거에서 패배했을 것", 트럼프를 "은혜 모르는 사람"이라고 비난함
4. 트럼프 재반격
트럼프도 빡쳐서 트루스 소셜에"돈을 절약하는 가장 쉬운 방법은 일론의 정부 보조금과 계약을 종료하는 것", "일론 미친놈이다" 비난함
5. 머스크 피니쉬 (feat. 엡스타인)
일론 머스크 눈 돌아가서 "트럼프가 앱스타인 파일에 포함되어 있다"고 밝힘
*엡스타인 사건: 미성년 소녀들을 섬에 가두고 성착취한 사건. 엡스타인 파일에는 피해자들의 증언과 법적 기록이 포함되어 있음
6. 비트 폭락, 테슬라 폭락