일정이 지연되어서 ㅠㅜ 이제 확인했습니다. 딱히 놀림거리가 될만한 실적은 아닌듯 한데요.

저도 공감인게.. 총매출은 증가했고 할인점 GPM도 0.3인지 0.4인지 개선됐고 전문점이나 연결자회사 실적 개선세도 보이고 이것저것 볼 부분이 많은데, 이미 숫자로 읽히는 부분들에 대해선 롯데쇼핑 대비 최근 주가 움직임으로 대차게 까인거라 생각해서, 기적의 단어 써봅니다

선반영

그러니깐 이제 그만 반영해주세요 빵처럼 살살 녹이지 말고..

[한투증권 유통/화장품 김명주] 쿠팡(CPNG US): 커머스는 거들 뿐

텔레그램: https://news.1rj.ru/str/retailmj

★ 예상된 성장 둔화, 그리고 뜻 밖의 선물

- 2분기 연결기준 매출 50.4억달러(12.5% YoY, -1.5% QoQ), 영업적자 6,714만달러 기록
- 영업적자가 전년동기대비 크게 감소하며 시장 기대치를 상회
- 원화기준 매출 성장률 27%로 국내 온라인 시장 성장률인 11.1%를 상회
- 지난 1분기에 PC(Product Commerce) 부문의 EBITDA가 흑자 전환했는데 2분기에 흑자가 증가한 점은 매우 긍정적

★ 커머스는 거들 뿐

- PC 부문의 EBITDA 흑자는 커머스 사업의 규모의 경제 달성, 그리고 수익성이 좋은 광고 및 풀필먼트 수수료 수익의 비중 확대가 원인
- 2분기 DO(Developing offerings)의 매출이 전분기 대비 7%(원화기준) 감소했으나, 이는 리오프닝에 따른 국내 배달 시장의 급격한 성장 둔화가 원인

★ 2022년은 밸류에이션 정당화의 해

- 쿠팡의 플랫폼 비즈니스와 신사업 확장은 밸류에이션 정당화 요인
- 쿠팡파이낸셜을 통해 여신전문금융업 진출했으며, 이는 셀러 대상 대출 서비스를 통한 오픈마켓 비즈니스의 경쟁력 강화로 이어질 것
- 당사 추정치 기준 2022년 PSR 1.5배, 2023년 1.2배 수준으로 주가 조정 시 긍정적인 접근 추천

보고서 링크: https://bit.ly/3Qvy5FG

감사합니다.

"슈카는 이를 언급하면서 치킨 프랜차이즈 본사 영업이익률을 지적했다. 그는 “2020년 기준 국내 치킨 프랜차이즈 1~3위 본사의 영업이익률은 각각 32%, 17%, 9%였다. 물론 경영을 잘한 결과지만 뭘 하면 32%가 남나”라고 의문을 제기했다."

https://v.kakao.com/v/20220811155610957

바른말 하면 좌천됩니다.
이게 나라냐

http://www.dt.co.kr/contents.html?article_no=2022080902109932102001

"A씨가 작성한 보고서를 보면 스타벅스코리아는 2년 전부터 아마존웹서비스(AWS), 구글클라우드플랫폼(GCP) 등 퍼블릭 클라우드에서 일부 서비스를 운영하고 있으며, 클라우드 보안에 치명적인 취약점이 지속 발생하고 있다. 이에 근본적 문제 해결이 이뤄지지 않을 경우 조만간 사고가 터질 수 있다는 경고가 A씨가 작성한 보고서의 골자다."

기사 내용 더 상세하여 읽어볼만합니다

모던텍은 대영채비의 전 이름인 대영모던텍과 사업이 똑같고 이름이 비슷해 매번 헷갈림

https://www.electimes.com/news/articleView.html?idxno=307641

이마트 실적 정리 by LePain님

아무도 원하지 않는 기대감 제로의 주식이 됐다는 점에 동의 ㅇㅇ

#이마트

https://m.blog.naver.com/kkwakk89/222846008995

[리츠 업데이트]

▶️ [리츠 레벨업] ① 본격 성장궤도 오른 리츠
https://bit.ly/3SKjR60

▶️ [리츠 레벨업] ② 금리인상·유상증자는 악재일까?
https://bit.ly/3zVoVvQ

▶️ [리츠 레벨업] ③ '넘어야 할 산'이 많다
https://bit.ly/3A8I4dR

▶️ KB 첫 상장리츠 '스타리츠' 9월 공모, 배당수익률 7.7%
https://bit.ly/3Pbiydn

▶️ 한화자산운용, '한화리츠' 출시, 그룹 오피스 담는다
https://bit.ly/3do7GeW

#리츠, #KB스타리츠, #한화리츠

고오급 치킨 브랜드 얘기도 들어봅시다

https://v.kakao.com/v/20220810173907989

[유안타 유통/레저 이진협]

※ 이마트(BUY, TP 17만원 하향) - 2Q22 리뷰 : GPM 반등이 가장 중요한 포인트

＃자료 원문보기 : https://bit.ly/3zUoRfP

▶ 2Q22 Review : GPM 턴어라운드 본격화

- 2분기 영업적자 -123억원(적전 YoY)을 기록하여, 컨센서스(39억원)을 하회했으나, 2분기 실적 깊이가 얕아 적자를 기록한 것은 크게 중요치 않다 판단

- GPM의 턴어라운드가 더욱 주목됨. 2Q22 할인점 GPM 26.5%(+0.35%p YoY) 기록. 18년 이후 3년 만에 나타난 GPM 개선. 이커머스 경쟁 완화에 따라 직접적 경쟁자인 대형마트 사업자의 수익성 턴어라운드 시작

- 할인점 2Q22 SSSG는 +3.8% YoY 기록. 기존점 성장과 GPM의 개선에도 판관비 증가 요인으로 감익을 기록한 것은 다소 아쉬운 대목

- 연결 자회사의 실적은 당사 전망치 수준. 이커머스 자회사는 스마일클럽 관련 일회성 비용으로 부진했으나, 스타벅스는 QoQ 회복했으며, 이마트24, 프라퍼티, 조선호텔 등은 빠르게 실적이 개선됨


▶ 수익성 중심의 전략으로 SHIFT

- 할인점의 GPM 턴어라운드 강도는 하반기 더욱 강해질 것으로 전망

- 하반기부터 이커머스 사업의 수익성 개선 작업 진행 예정. 산업 성장 둔화 국면에서 무리한 확장 정책보다는 체질 개선 작업을 진행하는 것이 합리적이라 판단

- 이를 통해 SSG.Com의 하반기 영업적자는 분기당 200억원 수준으로 축소될 전망

- 두 가지 변화는 상반기보다 하반기 동사의 레버리지 확대를 기대케 함

- 투자의견 BUY와 차선호주 의견 유지. 별도 판관비 전망치 조정에 따른 실적 하향으로 목표주가 17만원으로 소폭 하향


본 메시지는 컴플라이언스의 승인을 득한 자료의 요약임

[한투증권 유통/화장품 김명주]
이마트: 2Q22 Review: 모두가 아는 부진

텔레그램: https://news.1rj.ru/str/retailmj

★ 자회사 부진과 판관비 증가로 컨센서스 하회

- 2022년 2분기 연결기준 매출액 7조 1,473억원 (+21.9% YoY) 영업적자 123억원 (적자전환)
- 영업이익이 당사 추정치(26억원)와 시장 기대치를 모두 하회
- 온라인 플랫폼은 통합 멤버십 출시에 따른 프로모션비 지출, 마트는 매장 오픈에 따른 인건비 및 PP센터 지급 수수료 증가로 판관비 전년동기대비 552억원 증가

★ 그럼에도 하반기에 주목해야하는 이유

- 온라인 시장 성장률 둔화에 따른 고정비 부담과 단기 경쟁 심화에 따른 프로모션비 증가 등에 따라 쓱닷컴 및 이베이코리아의 큰 폭의 적자가 발생
- 하반기부터 이마트는 손익 개선과 온오프라인 효율화 작업을 본격적으로 시작
- 이에 따라 이마트 온라인 부문의 성장률은 상반기 대비 둔화될 것
- 그러나 성장률 둔화에도 온라인 부문의 효율화에 따른 적자 축소는 이마트 주가 회복에 긍정적

★ 목표주가를 11% 하향하나 투자의견은 매수를 유지

- 목표주가를 기존 175,000원에서 155,00원으로 11% 하향 조정
- 올해와 내년의 EPS를 소폭 하향 조정하고 적용 밸류에이션도 변경
- 인플레이션에 따른 판관비 증가를 하반기부터는 매장 효율화(ex. pp센터 통합) 및 리뉴얼에 따른 기존점 신장으로 일부 상쇄할 것
- 이미 알려진 부진보다는 온라인 체질 개선과 오프라인 매장 효율화에 주목하며 이마트의 투자의견 매수를 유지

보고서 링크: https://bit.ly/3Ag1qyR

감사합니다.

📧 [오린아 유통/화장품] 이마트(139480): 2Q22 Review: 힘겨운 오프라인

투자의견 Buy(maintain) / TP 145,000(15% 하향조정)

📝2Q22 매출액 7조 1,473억원 (YoY +21.9%), 영업이익 -123억원(적자전환)으로 할인점 영업이익 부진이 실적 기대치 하회의 주 요인

📝할인점 기존점 신장률 3.8% · 매출총이익률 개선되었지만, 인건비 상승 및 PP센터 매출 비중 상승에 따른 수수료 증가 등으로 영업손실 YoY 193억원 증가

📝오프라인의 구조적 둔화, 온라인의 일시적 불리한 환경 및 신규법인 확장 등에 따른 과도기를 당분간 지나야 할 것으로 전망

URL: https://bit.ly/3QtVOGu

📧[오린아 유통/화장품] 현대백화점(069960): 2Q22 Review: 기대치 부합

투자의견 Buy(maintain) / TP 95,000(유지)

📝2Q22 연결 매출액 1조 1,252억원 (YoY +30.3%), 영업이익 712억원 (YoY+23.5)으로 당사 추정치 및 컨센서스 부합

📝백화점 기존점 신장률 11% · 리오프닝 영향으로 패션, 화장품, 스포츠 등 고마진 상품군 성장 양호 · 더현대서울 연간 흑자 가능할 것으로 판단

📝백화점 체질 개선 긍정적 · 고마진 상품군 성장에 따른 수익성 회복에 주목

URL: https://bit.ly/3C0nWgh

★ 이마트 2Q22 Review

[키움 음식료/유통 박상준]
★ 이마트(139480): 수익성 중심의 경영전략으로 선회

1) 2Q22 연결기준 영업이익 -123억원으로 시장 컨센서스 하회
- 리오프닝에 따른 오프라인 채널 트래픽 회복에도 불구하고, 별도법인과 SCK컴퍼니 OP가 당사 기대치를 하회(프라퍼티/조선호텔 등 기타 자회사는 당사 기대치 상회)
- 별도법인과 쓱닷컴 합산 OP는 YoY -389억원 감소. 전반적인 매출 성장에도 불구하고, MS확대를 위한 판촉비 증가, 온/오프 통합 멤버십 런칭 관련 일회성 비용 반영 등으로 부진한 수익성 시현
- SCK컴퍼니: 리오프닝 영향에도 불구하고, 기존점 성장률 +3% 수준에 그치면서, 매출액과 OP 모두 당사 기대치를 모두 하회

2) 하반기는 상반기 대비 수익성 중심의 경영전략으로 선회할 전망(OP: 3Q22E 1,231억원, '22E 2,105억원)
- 이커머스 시장 성장률 둔화와 전사 수익성 악화로, 하반기는 온/오프라인 모두 상반기 대비 수익성 중심의 경영전략을 펼칠 예정
- 특히, 판촉비와 PP센터 운영 효율화 등을 통해, 쓱닷컴 중심으로 영업적자 규모가 축소될 가능성 높음
- 쓱닷컴 GMV 성장률은 3P 중심으로 GMV가 감소하면서, 6월부터 역성장 추세(6월 -3%, 7월 -10%). 올해 연간 GMV 성장률 타겟이 +10% 수준인 것을 감안시, 하반기 성장률은 크게 둔화될 전망
- 향후 관전 포인트는 2017년부터 지속되고 있는 할인점의 영업이익 감소가 멈추는지 여부가 될 것. 전사 PER 레벨이 유의미하게 낮아지기 위해서는 할인점의 실적 방향성에 변화 필요.

★ 보고서: bit.ly/3BZJjhK

★ 키움 음식료/유통 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/sjpark_sobi

감사합니다.

[이마트 2Q22 실적리뷰] 온라인 사업 모호한 방향성

1. 매출액 7조 1,473억원(YoY 22%), 영업적자 123억원(적전, YoY -199억원)
1) 별도기준 총매출 3조 9,607억원(YoY 2%), 영업적자 191억원(적전, YoY -249억원)
- 할인점: 영업적자 364억원(적지, YoY -193억원), 기존점 YoY 3.8%, 재산세 808억원(YoY 30억원)
쓱닷컴 향 수수료 증가 부담
- 트레이더스: YoY -0.4%, 영업이익 138억원(YoY -48%, OPM 1.7%)
2) 종속회사 실적
- SSG.COM: 매출 YoY 21%(GMV YoY 13%), 영업이익 -405억원(YoY -140억원), YoY 식품 14%/비식품 10%, 네오 17%/PP 13%/3자 9%
- 스타벅스: 매출 YoY 15%, 영업이익 475억원(YoY -6%), 점포수 1,714개(QoQ +40개)
- G마켓: 매출 3,373억원, 영업이익 -182억원(GMV 4조 497억원, YoY 1%)
- 이마트24: 매출 YoY 12%, 영업이익 43억원(YoY 438%), 점포수 6,204개(QoQ +176개)
- 에브리데이: 매출 YoY 5%, 영업이익 55억원(YoY -19%)
- 조선호텔: 영업이익 14억원(흑전, YoY +206억원), 프라퍼티: 영업이익 88억원(YoY +159억원)
- 신세계푸드: 영업이익 85억원(YoY 4%), 미국사업: 영업이익 70억원(YoY -36%)
* 주요 증익 요인(억원): 스타벅스 +475, 프라퍼티 +159, 조선호텔 +206
주요 감익 요인: 할인점 -193, PPA상각비 -400(스타벅스 161+G마켓 239), 트레이더스 -104, 쓱닷컴 -140, G마켓 -182
3) 영업외손익: 전년도 가양점 매각 차익 높은 베이스

2. 2022년 및 3분기 전망
- 3분기 연결 영업이익 1,570억원(YoY 45%) 추정, 스타벅스 연결+호텔 회복 효과
- 7월 할인점 기존점 3.3%, 트레이더스 -2%, 쓱닷컴 거래액 -10%
- PP센터 118개 -> 100개로 축소/통폐합, 수익성 제고, 온라인 사업 적자폭 축소

3. 투자판단(Neutral, TP 12/CP 10.7만원)
- 기대치 큰폭 하회하는 어닝쇼크
- 스타벅스 연결 계상/호텔 회복 불구, 오프라인 높은 베이스, 온라인 마케팅비 증가/PPA 상각비 등으로 큰폭 감익
- 오프라인 높은 베이스+온라인 사업 모호한 방향성 가운데 불확실성 지속
- 12MF PER 12.6배, 당분간 보수적 접근 바람직

https://bit.ly/3JJBsqB

((위 내용은 컴플라이언스의 승인을 필하였음))