※ 배터리 산업 체인의 자본지출과 재고

다른 원자재와 동일하게 리튬도 산업내(업스트림, 미드스트림, 다운스트림)재고가 축적되는 시기에 가격이 올라가고, 가격이 하락하면서 재고도 소진됩니다.

미드스트림(배터리 및 소재)과 다운스트림(전기차)에서 그 동안 축적했던 재고를 사용하여 제품을 만들기 때문에 가격 하락시기에는 업스트림(광산)의 수요가 크게 줄어들면서 가격도 빠르게 하락합니다. (상승시기에는 반대)

금융시장이 금리에 의해서 결정되듯, 실물경제는 재고에 의해서 결정되며 이는 배터리 산업이라고 예외는 아닙니다.

미드스트림과 다운스트림 업체들의 자본지출을 통해 재고의 축적과 감소를 알 수 있는데, 해당 업체들의 자본 지출에서 많은 부분을 차지하는 것이 원재료 매입지출이기 때문입니다.

리튬가격이 상승할 때는 추가적으로 가격 상승에 대한 기대감(혹은 우려)으로 원재료 구매를 늘리고 이런 과정에서 자본지출이 크게 증가하지만, 반대로 리튬가격이 하락하게 되면 기존 재고를 소진하거나 반드시 필요한 양만 구매를 진행하고 구매시기를 최대한 뒤로 늦추기 때문에 자본지출이 빠르게 감소합니다.

그러나 업스트림은 성격상 광산 개발(&금융비용)에 막대한 자본이 들어가며, 사업유지를 위해 계속해서 자본이 투하되기 때문에 지본지출이 미드스트림과 업스트림에 비해 후행하는 모습을 보여줍니다. 업스트림은 자본운영의 탄력성이 떨어지기 때문입니다.

미드스트림과 다운스트림의 자본지출은 2023년 3분기부터 감소세로 돌아섰고, 업스트림의 업체들의 감산이 본격화된 2024년 1분기 이후부터 감소할 것으로 전망됩니다.
그리고 업스트림 업체들의 자본지출이 본격적으로 감소하는 시점이 리튬가격 반등 시점이라고 할 수 있습니다.

국세청 양도소득세 실수톡톡 1/2

국세청 양도소득세 실수톡톡 2/2