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티메프가 끝이 아니다…1500조원대 ‘그림자금융’ 숨은 칼날

-이커머스 비즈니스모델은 이자장사?
-무이자로 차입해 유용 가능한 그림자금융
-부동산PF·빅테크 등 광범위하게 확대

https://www.khan.co.kr/economy/finance/article/202407311650001/

<대체투자>
"금리 변곡점의 대체투자 전략"
 
대체투자는 기관 투자자의 포트폴리오 다양화 필요에 힘입어 수십년간 사모 중심으로 높은 성과를 보이며 유동성을 흡수해 왔습니다.  최근 2 년간 고금리 영향으로 대체투자 시장도 냉각되기 시작해 2023년 공모자산 대비 성과는 저조했습니다. 그럼에도 글로벌 연기금 국부펀드 재단 등 장기 자금 중심으로 자금 유입은 여전히 견조하며 주요 연기금은 향후 대체투자 비중 목표치를 오히려 상향 조정했습니다. 

공모 시장 대비 사모 중심의 대체투자 시장은 투자대상이 훨씬 풍부하고 외부 시장과의 상관관계를 줄일 수 있는 데다 시장 비효율성을 활용한 수익 추구의 본질에 충실하기 때문입니다.

코로나19 와 고금리를 거치며 대체투자 시장의 자산과 전략, 투자자는 더욱 다양해지고 고도화되었습니다 인플레이션을 헤지할 수 있는 인프라의 부상, 전통대출 시장의 위축과 변동금리 구조로 대세로 부상한 사모대출(Private debt)이 그 예입니다. 또한 고금리, 가치하락이 컸던 PE/VC 는 밸류에이션 매력이 커지며 현재 빈티지의 신규 투자에 관심이 증대되는 추세입니다. 

금리 인하가 가시화되는 하반기, 대체투자 전략에 대한 재정비가 필요한 시점입니다. 본 자료에서는 금리의 변곡점에서 대체자산의 주요 섹터 세 가지를 점검했습니다.
 
■ 글로벌 대체투자 시장 현황
 
- 글로벌 대체투자 운용자산 규모는 22조달러로 총 운용자산의 21%, 운용업계 수익은 50% 를 차지하는 거대 시장

- 최대 시장은 PE이나 고금리로 사모대출 , 인프라 등 헤지 가능 자산군이 부상하고 세컨더리와 공동투자 등 다양한 전략 도입

- 사모중심으로 성장해 시장 비효율성에서 이익을 추구하는 것이 대체투자의 본질 , 공개시장보다 풍부한 투자기회
 
■ 대체투자 섹터별 현황
 
- PE/VC: 신규자금 모집은 22년부터 경색되었다가 24년 들어 반등 신호, 그러나 초기단계일수록 밸류에이션 하락폭이 큼

- 사모대출 : 전통대출 규제로 성장해 대출시장의 다양화에 기여 . 국내는 전통 PEF 의 크레딧 시장 진출로 참여자와 투자자 모두 확대

- 인프라 : 디지털과 재생에너지가 두 축 , PE성 딜 증가와 높은 ESG 전략의 활용도의 특징 요구수익률이 낮아 금리 영향력이 큼

- 유동성 부족으로 GP 시장에서 LP 시장으로 전환, 침체를 극복하기 위해 사모 대체투자 전략은 고도화되고 기대가격 갭 축소
 
■ 전망
 
- 글로벌 PEF 업계의 풍부한 드라이파우더 , 대체투자 비중을 상향 조정하는 연기금 , 개인투자자의 시장 진입으로 여전한 잠재력

- 참여자 저변 확대 , 대체투자 전략 다양화 , 밸류에이션 매력 , 금리인하 가시화 등이 긍정적 요인

- 금리인하에도 장기간 높은 금리로 사모대출과 인프라의 회복력이 우세할 전망 , PE 및 부동산은 25년부터 회복 예상

- 유동성 경색의 후유증이 잔존하는 24~25년 빈티지에 신규 대체투자 매력 증가 , 특히 할인율이 큰 중소펀드에 기회
 
리포트) https://bit.ly/4cld5fH 

<리츠>
"조달금리 하락 본격화"

최근 리츠의 회사채와 담보대출 금리 하락세가 뚜렷합니다. 전일 수요 예측이 이뤄진 롯데리츠의 강남백화점을 담보로 한 담보부사채(AA-)의 발행금리는 3.6%로 예상됩니다. 기존에 발행한 회사채 금리인 5.2% 대비 무려 160bp 낮은 것입니다.

2023년, 국내 자산을 담은 리츠의 가중 평균 금리는 전년 대비 무려 100bp 오르며 단기 부담이 확대되고, 배당컷이 표면화된 바 있습니다. 올 들어 리파이낸싱 금리는 시장 예상보다 크게 낮은 상황이 지속되며 실질적으로 배당컷 우려는 해소되고 2025년부터 배당 상승이 예상됩니다.
 
■ 롯데리츠 회사채 발행금리 하락

- 전일 강남백화점을 담보로한 담보부사채 수요 예측에서 2,400억원 모집액의 4배에 달하는 자금 몰려

- 개별 민평금리 대비 12bp(1년물), 18bp(2년물)에 가산금리 형성, 최종 발행금리는 약 3.6%로 추정

- 이번에 발행하는 회사채는 7월 만기인 기존 담보부사채의 차환 발행용, 기존 회사채 가중 평균 금리는 5.2%로 160bp의 조달금리 하락

- 금리 급등으로 직격탄을 맞았으나 2023년 3분기를 저점으로 배당 회복세, 조달금리 하락 본격화
 
■ 시장금리 하락 본격화를 누릴 리츠
- 9월 미 금리 인하 가능성이 높아지는 가운데 국내 시장금리 하락, 회사채 시장의 훈풍이 지속되며 리츠들에게 우호적 환경

- 최근 상장리츠들은 자금 조달 다변화, 조달전략 발전, 만기 분산 등으로 유리한 금리를 누림과 동시에 차입 안정성 강화 중

- 상장리츠는 금리의 변곡점에서 가장 우수한 성과, 전반적인 비중 확대 시점

* 컴플라이언스 승인을 득했습니다.

이마트 240801

코스닥 주식 장사와 함께 봐야하는 매우 중요한 이슈. 하반기 한국 장에 커다란 뇌관이 될 수 있다고 생각함

22

K-소매유통

장단기 금리차
미 국채 2년물 & 10년물
240801

https://fred.stlouisfed.org/series/T10Y2Y

한국 시장에서 고전 중인 앵커에쿼티파트너스 투자 포트폴리오 : 근자에 시장의 핫이슈였던 라인 큐텐 카카오 컬리 다 들어있음

투자사 면면 - 24.08
https://news.heraldcorp.com/view.php?ud=20240801050624

한국 시장 철수설 - 23.10
https://dealsite.co.kr/articles/111123

❓큐텐 산하 기업 합병이 해결방법이라고...?

Link

「 구영배 큐텐 대표는 "티몬과 위메프를 합병하고 신속히 구조조정해 수익 구조를 만드는 것"이 이번 사태를 해결하는 '유일한 방법'이라 밝혔다. 」

「 큐텐 산하 플랫폼을 찾는 발길은 뚝 끊겨 이들을 모두 합친다고 해도 문제 해결을 위한 수익구조를 만들기는 어려워졌다.」

→ 거 죄송하지만...똥을 4개 합친다고해서 황금이 만들어지진 않을 것 같아요. 지금 합병한다해도 누가 여기 입점할까요? 누가 여기서 물건을 구매할까요.

#큐텐 #티몬 #위메프

누가 SK이노 스타일 아니냐고 제보함

고려아연

https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0005016848?sid=101

구영배 대표, 국회에서의 모습은 굉장히 어리숙해보이고 순진해 보였지만… 상황에 따라 가면을 바꿔끼우는 사람이라는 생각이 많이 드네요. 표정부터 센캐인 티몬 대표를 쥐락펴락할테니

https://n.news.naver.com/article/005/0001714777?sid=101

빌 애크먼 도 SNS에 취해 너무 말을 많이 하다가 손해를 많이 본 케이스 로 박제

“억만장자 미국 헤지펀드 매니저 빌 애크먼이 뉴욕증권거래소에 상장할 자신의 회사 퍼싱스퀘어USA(PSU)의 자금 조달 목표액을 처음 계획보다 10분의 1 수준으로 축소하는 굴욕을 겪었다.”

“과감한 투자 전략으로 억만장자가 됐지만, 애크먼의 명성은 최근 몇 년 간 급격히 떨어졌다. 과도한 기업 행동주의 때문이다.

특히 지난해부터는 130만명의 팔로워를 가진 개인 엑스(X·옛 트위터) 계정을 통해 주요 사회 문제에 대해 친트럼프, 친이스라엘 글을 올리며 신뢰를 점점 잃었다고 CNN은 전했다.“

https://m.mk.co.kr/news/world/11081425