코스닥 신용잔고

일본은행이 전격적인 금리 인상을 결정하며 엔저 진압을 위한 시장과의 대결 자세를 분명히 했다. 직후 인플레이션 퇴치에 자신감을 얻은 미국 연방준비제도(Fed)는 9월 금리 인하를 단행하며 일본은행의 '지원군'이 됐다.


미일 양국의 정반대 정책 운용은 언제까지 공존할 수 있을까? 기본 전제는 미국 경기의 연착륙이지만, 시장을 배려하는 연준의 모습에서 경기 침체 리스크도 보인다. 엔화 환율은 요동치고 있다.

일본은행의 '충격과 공포' 작전인가? 일본은행이 추가 금리인상을 발표한 7월 31일, 시장 관계자들은 이런 반응을 보였다.

2003년 미군이 이라크를 선제공격했던 작전명에 빗대어 시장에 충격을 주어 효과를 내려는 통화정책의 변화를 이렇게 부르는 경우가 있다. 시장과 세심한 대화를 중시하는 우에다 가즈오 총재에게만, 근거 없는 금리 인상은 파격으로 비춰졌다.

지난 6월 통화정책결정회의 이후 일본은행 간부들의 정보 발신 기회가 제한적이었던 것은 사실이다. 부총재와 심의위원들의 지방 강연은 없었고, 6월 말에는 국회도 회기가 끝났다. 우에다 총재는 7월 말 브라질에서 열린 주요 20개국(G20) 재무장관-중앙은행 총재 회의에 참석하지 않았다.

이것이 의도하지 않은 정보 전달의 '공백'이었다 하더라도 결과적으로 서프라이즈를 만드는 데 일조한 것은 부인할 수 없다.

금리인상 이유로는 임금인상 확대에 따른 경제-물가 시나리오가 '온트랙(예상대로)'이라는 이유에 더해, 엔저에 대해 물가 상승을 가져올 수 있는 '리스크가 상당히 크다'고 판단한 것은 주목할 만하다.

엔저를 리스크로 본다면, 비록 물가에 미치는 실제 영향이 작더라도 '환율을 직접 대상으로 하지 않는다'는 대원칙을 지키면서 통화정책으로 엔저에 대응할 수 있다는 논리가 성립한다.

일본은행은 양적완화 해제 직후인 4월에 "경제-물가 전망이 예상대로라면 정책금리를 지속적으로 인상하겠다"는 방침을 밝혔지만, 엔저 대응의 불확실성만 주목받으며 무시되어 왔다.

이번에 우에다 총재는 엔저 리스크를 강조하면서도 "데이터가 전망대로 나오고 어느 정도 축적되면 당연히 다음 단계로 갈 것"이라며 금리인상 지속을 재차 강조했다. 엔저 대응 태도와 4월부터 이어진 매파적 태도가 맞물려 시장에 충격을 더했다고 볼 수 있다.

연준의 정책 전환도 크다. 원래 '일본은행은 긴축, 연준은 완화'라는 방향성은 정해져 있었지만, 당초 우에다 총재가 금리 부활에 따른 혼란을 피하기 위해 긴축에 신중한 '비둘기파'의 모습을 보인 반면, 연준은 물가지수 반전에 따라 조기 완화를 경계하는 '매파' 성향으로 바뀌었다.

'비둘기파의 긴축' 일본은행과 '매파의 완화' 연준의 엇박자가 엔화 매도-달러 매수를 부추겼다. 이번 회의에서 그 꼬임은 해소됐다. 일본은행과 연준은 '매파의 긴축'과 '비둘기파의 완화'라는 본래의 정책 스탠스를 정립하고, 이론대로 엔화 매수-달러 매도를 유도하는 구도가 되었다.

문제는 이 조합이 언제까지 지속될 것인가이다. 미국의 인플레이션이 반등하면 연준이 '매파적 완화'로 돌아가면서 엔저가 재연될 위험이 있다.

반대로 미국 경기가 급격하게 침체되면 세계 경제가 흔들리고, 연준이 금리 인하를 서두르는 상황에서 일본은행만 금리 인상으로 대세를 거스르기 어렵다. '리스크 오프 달러 강세'라면 엔화 약세 압력이 되살아날 수 있다.

정치적 요인도 앞날을 예측하기 어렵게 만드는데, 11월 미국 대선에서 트럼프 전 대통령이 승리할 경우 고관세 정책과 이민자 제한, 감세 강화와 함께 인플레이션 압력이 높아질 우려가 있다.

일본은행의 지속적인 금리 인상이 30년 가까이 0.5% 이상의 정책금리를 경험하지 못한 일본 경제에 돌발 상황을 초래할 수 있다는 우려는 여전하다. '환율과의 전쟁'도 통화정책이 시장에 휘둘려 경제에 쓸데없는 진폭을 만들어낼 위험은 무시할 수 없다.1일의 주가 하락은 악재로 비춰진다. 우에다 총재의 '표변'이 결국 득이 될지 실이 될지는 아직 알 수 없다.

경기침체 가늠자 로 장단기 금리차 보다 더 정확하다는 삼의 법칙 관련 기사

이번에 여기저기서 이슈 되고 있는 개념

“삼의 법칙은 미국 실업률의 최근 3개월 이동평균치가 앞선 12개월 중 기록했던 최저치보다 0.5%포인트 이상 높으면 경기침체에 접어든 것으로 판단한다.”

https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4319844

Real-time Sahm Rule Recession Indicator

삼의 법칙 실시간

https://fred.stlouisfed.org/series/SAHMREALTIME

기간과 상관없이 일본 증시 숏을 봐왔지만, 최근 일본 & 일본 외 시장의 이런저런 재료들을 기반으로 머리 속에 스쳐 지나가는 생각은 일본 증시가 더 강하게 빠진다면 버크셔가 마련한 현금이 그쪽으로 갈 수도 있지 않을까.. 하는 생각.

단기 중기 장기를 나눠서 관점과 전략이 맞나 다시 체크할 필요거 있음

원래 사놨던 상사 지분을 최대 가능 수준이라 했던 9.9%까지 늘리는 것이 여러 방법 중 대표적인 한 방법일 것임

아니면 어쩌면 일본 은행의 태도 변화에 따라 그쪽 은행주를 살 수도 있지 않을까.. 미국 은행주를 던지고 일종의 금융사업을 영위한다고 볼 수 있는 애플을 처분하는 것도 국가별로 달라지는 금융 정책을 생각할 때 국가가 바뀔 뿐 업종은 같은 것으로 채운다, 라고 생각해볼 수도

글로벌 탑급으로 급하게 빠졌지만 아직 너무 오른 상태라 이 정도 빠진 것으로 충분하다 생각하진 않을 것 같고.. 지난 일본 상사 주식 매입 시기인 코로나 때처럼 한 차례 레벨 다운? 앞자리가 바뀔 정도는 되어야 움직일 수도 있지 않을까

생각으로만 그쳐선 안될 것 같아 일단 끄적여봤고, 버핏 할아버지 머리 속을 추정해보고 따라가거나 길목 잡고 기다려보는게 아이디어로 쓸만할지 좀 더 다듬고 발전시킬 필요가 있음

#doreamer생각

하지만 버크셔는 일본 상사 현물 주식 투자를 집행할 때 엔화 표시 채권을 수차례 발행해서 자금을 조달했었으며 이는 엔저가 유지될 때의 자금 조달 및 투자 방식임

24.04에도 엔화 표시 채권을 발행해서 일본 은행 보험 주식을 사느냐가 세간의 관심사였는데 이후 업데이트된 사항은 없음.

이는 일본 투자에 대한 버크셔의 접근 방식이 안 먹히는 환경으로 갈 것이라는 예측에 따른 중지 혹은 일시 중지 판단이 아닐까 함 (엔저->엔고)

또한 일본 증시의 고평가 구간 진입과 미국 증시의 고평가 구간 진입에 따른 밸류에이션 판단도 들어가지 않았나 함 (니케이 지수 4만 돌파 & 버핏 지수 200% 돌파)

따라서 미국 & 일본 증시 조정 시 일본 종목 매입에 대한 뷰는 유지하나 자금 조달 방식을 엔화 표시 채권 발행이 아닌 미국 종목 매도로 확보한 현금을 사용한다는 뷰는 사용하기 어렵지 않나 싶음

엔저 시기 엔화 표시 채권 발행의 장점을 역으로 사용하는 방식은 환 측면에서 접근은 어렵고 밸류에이션 측면에서 봐야함

단 엔고가 영원히 유지되지 않을 수도 있으니 일본 은행의 환 관리 목표 지점/밴드가 있는지도 생각해봐야할수도 있음

#doreamer생각

버핏 지수 차트 (1980-2024)

240802 186.83%

21년에 200% 넘겼다가 시장 뚝배기 잡고 같이 내려갔다가 이번에 같은 지점 도전중

https://en.macromicro.me/charts/406/us-buffet-index-gspc

버핏 지수

구간별 밸류에이션 평가

https://www.gurufocus.com/stock-market-valuations.php?width=363&height=217

공포탐욕지수 240802

https://edition.cnn.com/markets/fear-and-greed

공포탐욕지수 1년 차트

러시아-우크라이나 전쟁도 아직 치열함
https://liveuamap.com/

이스라엘-팔레스타인
https://israelpalestine.liveuamap.com/

이란
https://iran.liveuamap.com/

투자랑 관련없는 쓰잘데기 없는 거 자꾸 올리는 건 제가 세상만사에 관심이 많아서 그런거지 당장 단기 투자하고 별 상관없는 게 많으니 양해를 부탁드립니다. 남의 나라 전쟁난다고 전쟁 테마주 찾아다니고 그런 성격도 아니고 그럴 생각도 없습니다~ 역사나 사람 공부 많이하고 호기심 가지면 장기적으로 투자하는데도 도움이 될 뿐만 아니라 인생을 사는데도 큰 도움이 됩니다.

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원펜타스가 깡패인 건 맞지만 두 단지를 비교하는 기사는 선넘었음

https://realty.chosun.com/m/article.amp.html?contid=2024073102065

경기침체 우려로 인한 하락의 구간별 움직임과 현 단계에 대한 역사적 분석 & 대응 방향 - 체리형부

https://blog.naver.com/crush212121/223536030030