Набросаю сразу пример того, как учитывается покупка бизнеса с гудвилом в балансе. Да, эту субботу я провожу дома 😄

Пример:
Компания А покупает Компанию Б за 1 млрд руб.

После оценки оказывается:

Чистые активы Б = 700 млн руб.
Гудвил = 300 млн руб.

Что появится в балансе Компании А:
🟢Приобретённые активы — 700 млн руб.
🟢Гудвил — 300 млн руб.
➡️ Итого активы увеличились на 1 млрд руб.

Гудвил — это переплата за репутацию и перспективы бизнеса.

Если бизнес не оправдает ожиданий, гудвил придётся списать — это больно ударит по нераспределенке. В лучшем случае вам просто не достанутся дивиденды, хуже, если нарушатся ковенанты и постучатся кредиторы.

Когда гудвил опасен?
🔴 Когда он составляет больше 30-40% от цены сделки
🔴 Когда купленный бизнес начинает терять доходность
🔴 Если гудвил составляет значительную часть собственного капитала покупателя (например, более 50% от СК). Здесь возникают большие риски в случае обесценения гудвила.

Ух, готовим совместный курс с Московской Бизнес Академией 🤫

Что есть бизнес

(часть 1)

Наверняка видели много рилсов в запрещенной сети, где утомленные мудростью блогеры рассуждают про бизнес 😼, и критерии его успеха (тут обычно говорят про прибыль, хз только какую, не уточняют, но "бизнес должен быть прибыльным и приносить иксы" - ну да, вот здесь не поспоришь). В этом посте предлагаю немного разбавить вирусные рилсы и поговорить про бизнес с точки зрения банка.

В момент, когда инвестор приходит в банк за деньгами, на которые он будет строить или покупать бизнес (инвестиционное кредитование, проектное финансирование, LBO), банк автоматически превращается в еще более вовлеченного инвестора, чем сам инициатор. Порой в очень злого и требовательного инвестора.

Почему так происходит? Золотая пропорция инвестиционного кредитования - 80/20. Это означает, что 80% денег на проект предоставляет банк, а инвестор только 20%. То есть банк рискует сильно больше, входя в проект, чем сам инициатор.

Что банку-инвестору важно понять:
- вы раньше бизнесом занимались, опыт есть?
- а в этой конкретной сфере опыт есть? или были кофейни, а сейчас предлагаете металлопрокат? (выглядит уже не очень)
- во что вы его вписываете 😕 (бизнес-план, описание проекта есть?)
- как бизнес-план ложится на финансовую модель (потоков хватает, стрессы держит?)
- откуда взялись предпосылки для модели, кому продавать будете? (маркетинговое исследование, понимание рынка есть?)
- капитальные вложения (капекс) как посчитали? (технический консультант, проекты-аналоги есть?)

(продолжение следует)

#структурирование_сделок

Кажется, вы соскучились по financial hard skills 😃, поэтому вот интересная задачка про яблоки.

Вы основали компанию. Купили 10 яблок по 5 рублей, продали 5 яблок по 10 рублей.
Нужно построить 3 формы отчетности.

Решите?

Задачку подсмотрел в канале Алексея Money report.
Вроде бы очень просто, но помогает сформировать взгляд на денежные потоки компании.

У него еще много интересных постов про корпоративную среду и financial hard skills, а сам парень работает финансовым аналитиком в Ozon.

Кстати, обзор самого Ozon обязательно проведем ☝🏻

Мы строим на заемные деньги

Часто слышали, что у бизнеса нет денег, а есть долги (пассив) и активы. В принципе, так все и есть.

Увидеть сегодня cash rich компанию (когда у компании на счете много 💸) сложно, хотя и такое бывает.

Еще многие слышали, что заемные деньги дешевле собственных. И это правда. Но до определенной поры, здесь важно найти точку с максимальным ROE (рентабельность собственного капитала), чтобы не отдавать все деньги на оплату кредитов.

Поэтому долги для компаний важно, это то, что помогает ей развиваться. Не всегда в кошельке компании есть лишние несколько млрд руб. (а для кого-то млрд долларов), а выстраивать и расширять бизнес нужно.

Вы скажете: ты ставки вообще видел? Какой кредит под 23%, ты о чем?

Здесь есть разные школы мысли:

1. Ключевая ставка отображает реальную инфляцию, и через год у вас будет все дороже на величину ставки. Поэтому, чем раньше начнете, тем лучше

2. Важно понимать ваш ROIC (рентабельность инвестиций). ROIC должен быть выше, чем ставка по кредиту, тогда кредит будет работать на вас

Фото: А. Ермакова, Агнец

#общее_развитие

Как не запутаться в видах мезонинов и понять, о чем вообще идет речь

Мезонин. Понятие часто встречается на слуху у финансистов или владельцев бизнеса, и еще чаще вводит их в заблуждение.

Мезонином могут обозвать что угодно: от кредита до акционерного займа или вклада в капитал. Важно уточнять, о каком именно мезонине вам говорят.

Бывает:
🌟мезонин кредитный
🌟мезонин акционерный

Кредитный мезонин - необеспеченный кредит, который выдается на короткий срок. Как правило, используется при реализации сделок M&A, кредит выдается на SPV-компанию, а потом гасится за счет займа от покупаемой компании.

Акционерный мезонин - вид финансирования, когда банк входит в капитал компании, и либо выдает акционерный заем, либо делает вклад в добавочный капитал. Тут же заключаются опционы обратного выкупа и через какое-то время (скажем 3 года), доля продается с требуемой доходностью.

Но надо будет темы пообсуждать отдельно. Они объемные.

В общем, есть кредитный мезонин и акционерный.

Фото: архив автора, встреча Балтийского и Северного морей

#структурирование_сделок

☺️ Про летний фестиваль Кофемании и не только

Кофемания - мощнейший построенный бренд, который не только не сдает, но и уходит все дальше в космос (в построение сообщества).

Это яркий пример того, как бизнес выстраивается без личного бренда основателя.

Кто с ходу скажет, как зовут основателя Кофемании?
Игорь Журавлев

Здесь личный бренд выстраивается на основании крутого продукта, а не наоборот.

Конечно, есть вопросы к ценам, платному кипятку, футболистам - согласен.
Но у каждого бренда своя аудитория. И если за всем этим стоит успех - получается, что все делают правильно.

И вот уже летний фестиваль в парке, где желающие покупают кофе за 600р., а за гриль отвечает Павел Поцелуев (шеф «Жажды крови»).

К вопросу, а много ли желающих за кофе - я себе так и не купил - очередь 🤷‍♂️