[미래에셋증권 Global Tech 류영호/신지원]
주요 이슈 및 뉴스 (04/26)
텔레그램: https://news.1rj.ru/str/globaltech05

Whirlpool 1분기 실적 발표, 수요 감소/비용 증가
1분기 매출액 49.9억달러 (-8.2% YoY(환율 영향 포함)) 시장 예상 하회 하였으나 EPS $5.31로 시장 예상 상회. 1분기 매출액은 전년동기 대비 하락, 하지만 팬데믹 이전보다(2019년/2020년) 여전히 높은 수준. 연간 가이던스 매출액은 기존 232(+5-6%)억달러에서 ~225억달러(+2-3%)로 하향 조정. 수요는 감소세로 접어 들었고 인플레이션 영향으로 비용이 증가. 올해 인플레이션 영향으로 17.5억달러 추가 재료 비용 증가 전망(기존 대비 6억달러 증가)

북미의 경우 전년대비 4% 매출이 감소 했으나 펜데믹 이전인 2019년보다 24% 높은 수준. 올해 북미 가전시장 성장률 3%를 예상하였으나 역성장 전망. 3분기까지 최근 관세/운송비용 증가/ 정치적 이슈 등으로 유럽/중동/아프리카 지역 전략적인 운영 전환 고려 중. 향후 높은 수익성과 성장성이 있는 사업에 집중. 자사주 매입 20억달러 추가. 1분기 5.3억달 매입. 향후 총 29억달러 자사주 매입 예정

CEO, 인플레이션 영향은 부정이나 잘 대처 하고 있다고 판단. 올해 공급 이슈는 지속될 것으로 예상되나 완화되는 움직임을 보이고 있으며 개선될 것으로 전망.

https://s22.q4cdn.com/226840148/files/doc_financials/2022/q1/Q1-2022-Earnings-Presentation.pdf

💡예상대로 실적/전망 모두 시장 기대에 미치지 못하였으나 비용증가에도 수익성은 선방. 시장의 우려보다 매출 감소 폭도 제한적. 실제 1분기 매출액은 절대적인 수치상 팬데믹 이전보다 여전히 높은 수준. 1분기 글로벌 PC 출하량도 이와 유사한 모습을 보이고 있음. 향후 우리가 주목해야할 부분은 이미 수요 감소가 현실로 다가온 만큼 여기서 얼마나 완만한 기울기로 매출/출하량이 감소하는지가 핵심

•그래픽 칩 가격의 급격한 하락, 남아도는 GPU
매진 행렬을 이어가던 엔비디아의 GPU의 재고가 늘어나기 시작함. 엔비디아의 최고가 GPU 중 하나인 RTX 3080 Ti 가격은 올해 들어서만 약 40% 급락했으며 GPU 가격은 500~700달러 수준으로 가격이 내려갈 전망. 칩 쇼티지 해소에 대한 기대감이 상승함
https://reut.rs/3ODNILp

•중국 코로나 봉쇄령 지속으로 노트북 부품 부족 심화
ODM인 Quanta Computer와 Inventec은 3월 28일 도시 폐쇄가 시작된 이후 조립 작업이 중단. 컴퓨터 및 부품 제조 업체들은 공급에 대해 극심한 걱정이었으나, 노트북 수요가 감소하는 추세로 약간의 안도감
https://bit.ly/3KewmkL

2022년 PC출하량 10% 하락 가능성
https://bit.ly/3Lm0AUf

애플, M3 칩을 탑재한 iMac 이미 개발 시작, 2023년 출시 가능성
https://bit.ly/3vKIPay

GeForce RTX 40 시리즈용 NVIDIA AD102 "Ada" GPU는 PCIe Gen5 미지원 루머
https://bit.ly/3ELCPm0

애플워치도 곧 위성통신 기능 갖출 것
https://bit.ly/38hn1eF

버바팀, 데이터 삭제 불가능한 장수명 SSD 발표
https://bit.ly/37K5bRt

머스크, 55조원에 트위터 인수 합의…20년새 최대 비상장사 전환
https://bit.ly/39law2p

감사합니다

[미래에셋증권 Global Tech 류영호]
텔레그램: https://news.1rj.ru/str/globaltech05

Cadence (CDNS US) 1Q22 Comment

- 1분기 매출액 9억달러(+22.5% YoY), EPS $1.17 시장 예상 상회 (Backlog 50억달러 이상)
- 다양한 산업영역에서 수요 확대에 따라 기대ㅜ이상의 실적 기록
- 2분기 매출액 8.3-8.5억달러 전망, 올해 최소 50% 이상의 FCF를 자사주 매입에 사용 예정
- 2022년 매출액 가이던스 33.4-34.5억달러로 상향 조정

https://www.cadence.com/content/dam/cadence-www/global/en_US/documents/company/investors/1q22-cfo-commentary.pdf

💡 최근 다양한 산업에서 자체 반도체 개발 움직임이 활발하게 나타나고 있어 EDA 업체들이 수혜를 받고 있음. 중장기적으로 반도체 산업의 성장과 함께 EDA업체들도 꾸준한 성장을 기대.

감사합니다

코닝이 네트워크 관련 광통신 부분 성장과 디스플레이 사업부 가격 강세로 긍정적인 실적을 기록했습니다. 확실히 수익성이 개선되고 가이던스도 긍정적으로 제시하니 주가도 좋네요. 네트워크는 여전히 좋은것 같습니다. 근데 생각해보니 지난 4분기에도 실적발표하고 주가 오르고 1분기 내내 하락했는데 이번에는 어찌될지 ㅠ

https://www.globenewswire.com/news-release/2022/04/26/2428931/0/en/Corning-s-Strong-First-Quarter-Sales-and-Improved-Profitability-Highlight-Outstanding-Start-to-2022.html

오늘 인수 이야기가 나온 메그나칩은 18% 상승 중입니다

https://n.news.naver.com/article/001/0013139762

차오양구 지역 락다운 준비 루머도 있고…베이징은 그냥 넘어가면 좋겠네요 ㅜㅠ

https://www.reuters.com/world/china/beijing-test-20-mln-covid-shanghai-lockdown-misery-looms-large-2022-04-26/

[글로벌 소프트웨어] 미래에셋증권 김수진/김규연

MS 가이던스 발표 후 시간외 5% 상승하고 있습니다.
기대를 놓고 있던 클라우드 사업부 가이던스가 컨센서스 대비 상회했습니다.

<MS 간단 실적>(가이던스 추가)
★ 실적 소폭 예상 상회
★ 가이던스 예상 상회 - 클라우드 호조 기대 / 오피스는 PC 수요 부족으로 한자릿수 성장 예상 / 중국 락다운 영향 반영
★ 세일즈/마케팅 비용 급증했음에도 영업이익률 40%대 유지

- 매출 493.6억달러(+18% YoY, 예사치 490.5억달러 상회)
- Non-GAAP EPS 2.22달러(예상치 2.19달러 상회)
- 클라우드 Azure 성장률 +46% YoY로 예상치 45.3% 상회
- PBP 사업부(오피스, 링크드인 포함) 157.9억달러(예상치 157.5억달러 소폭 상회) - 아직까지 가격 인상 효과 미미
- MCP 사업부(윈도우, 엑스박스 포함) 145.2억달러(+11% YoY, 예상치 142.7억달러 소폭 상회) - 윈도우 OEM 성장률 11%로 전분기 대비 -14%pt 기록(예상치 한자릿수 성장률 대비해서는 상회)

★ 가이던스 예상 상회
PBP(오피스, 링크드인): 166.5~169.5억달러 (가이던스 166.8억달러 상회)
IC(클라우드): 211~213.5억달러(가이던스 208.8억달러 상회)
MPC(윈도우, 게임): 146.5~149.5억달러(가이던스 149.6억달러 부합)

<가이던스 부정적 요인>
1. 환율로 매출 -2%, 영향
2. Nuance 인수 영향
3. 러시아/우크라이너 영향으로 110million dollars 영향
4. 중국 셧다운 5월에도 지속되면, 윈도우와 서피스, Xbox 매출 감소 예상

자세한 내용은 자료로 말씀드리겠습니다. 감사합니다.

[미래에셋증권 Global Tech 류영호/신지원]
주요 이슈 및 뉴스 (04/27)
텔레그램: https://news.1rj.ru/str/globaltech05

💡지금까지 실적이 나온 업체들을 살펴 보면. B2C나 그동안 펜데믹 수혜를 받은 업체들 보다는 HPC/데이터센터/네트워크 등과 같은 B2B의 강점을 가진 업체들의 실적이 상대적으로 양호. 오늘 실적을 발표한 Microsoft의 경우도 클라우드 부분 강세, TSMC도 HPC부분이 실적을 주도. Corning/Realtek 등 네트워크 투자 관련 강세를 체크 할 수 있음. (네트워크는 많은 서플라이체인들이 생산시설을 중국에서 다른 나라로 이전해서 중국 락다운 영향을 덜 받기도 했음)

물론 B2C의 경우 매출액/출하량 등 절대적인 수치는 팬데믹 이전보다 높음. 하지만 향후 수요를 감소 시킬 수 있는 다양한 요소들은 시장의 예상보다 가파른 수요 감소도 가능하기 때문에 우려가 높은 상태. 한국시간으로 금요일 아침 실적을 발표하는 애플 실적에서 바닥을 찾으려는 움직임이 나올 것으로 예상. 다만 중국의 락다운 확대 가능성은 수요/공급 모두에 부정적인 만큼 불확실성을 높이고 있음.

• Teradyne 1Q22, 예상보단 견조한 실적 자동화 사업부 강세
지난 4분기 실적발표에서 Universal Robots과 일부 부품 이슈로 시장 예상을 크게 하회한 1분기 가이던스를 제시하였고 주가는 큰 폭으로 하락 하였음. 1분기 실적은 7.6억달러, EPS $0.98로 시장 예상 상회. 2분기 가이던스 7.8-8.7억달러로 중간값 기준 시장 예상 8.2억달러 소폭 상회.

1분기 대비 자동화/Flash Memory 테스트 장비 수요가 개선되었으면 올해 지속적인 성장 전망. 가이던스 범위가 넓은 이유는 부품공급 이슈가 남아 있기 때문. Teradyne의 경우 지난 분기 실적 발표이후 시장의 기대치가 워낙 낮아져 있었기 때문에 예상보다 양호한 실적과 가이던스에 상대적으로 더 긍정적인 반응
https://investors.teradyne.com/node/18611/pdf

•Entegris 1Q22, 안정적인 실적
1분기 매출액 6.5억달러(+26.6% YoY) EPS $1.06 시장 예상 상회, 전 사업부 강세, 선단공정전환이 가속화됨에 따라 수요 강세. 2분기 매출액 가이던스 6.6-6.8억달러 (시장예상 6.63억달러 부합). 공급 이슈는 남아 있으나 올해 수요는 그 어느때 보다 좋을 것으로 전망. 연간 가이던스를 전년대비18-20% 성장으로 상향 조정(CMC 인수 미포함). CMC Material 인수는 올 하반기 마무리 될 것으로 기대.
https://investor.entegris.com/static-files/a9f46877-d7e2-4a09-8255-75af94a647f4

•TSMC, 애플에서만 2022년 170억달러의 매출 기록할 전망
TSMC는 2022년에 170억 7000만 달러 상당의 칩을 Apple에 출하할 것으로 이는 TSMC가 138억 4000만 달러 상당의 칩을 Apple에 제공했을 때인 2021년보다 23% 증가한 수치
https://bit.ly/3ENJUCI

•ASML, 최초의 HMI eScan 1100 멀티빔 시스템 설치 발표
다중 전자빔(멀티빔) 웨이퍼 검사 시스템인 HMI eScan 1100을 최초로 설치. 25개 빔(5x5)으로 eScan 1100은 현재 사용되는 단일 전자빔 검사 시스템에 비해 처리량을 최대 15배까지 높일 수 있어 정확한 대량의 결함 검사 가능
https://bit.ly/3vitrmP

•인텔의 16세대 Core 프로세서가 TSMC의 2nm 공정의 첫 번째 배치 혜택 받을 것으로 보여
TSMC의 가장 앞선 기술은 최근 몇 년 동안 Apple이 독점적으로 소유했으나 3nm 이후의 2nm 노드에서 Intel도 Apple과 같은 VIP 고객이 되어 새로운 프로세스를 출시할 것으로 예상
https://bit.ly/3vsiQpH

•Blu-ray 디스크 10억 장에 해당하는 5cm 용량의 다이아몬드 웨이퍼 양산 성공 발표
일본의 Adamant Namiki Precision Jewelry Society와 Shiga University는 다이아몬드 웨이퍼 양산에 성공했다고 공동 발표. 55mm 웨이퍼 1장에 블루레이 디스크 10억 장, 즉 25엑사바이트를 저장할 수 있으며 2023년 생산에 들어갈 예정으로 놀라운 저장 밀도를 달성 가능
https://bit.ly/3rX9aRF

MS, 수정 사항 포함된 선택적 Windows 11 업데이트 출시
https://bit.ly/3vSaZke

애플 실리콘용 Microsoft Teams 앱, MS 사이트에 올라와
https://bit.ly/3kdRzAT

감사합니다

SK하이닉스 1Q22 경영실적
컨퍼런스콜 Note
[미래에셋증권 반도체 김영건]

※ 1Q22 5-points 요약

1. 1Q22 B/G 감소는 동사의 의도적 재고 보유전략 보다는 4Q21간 고객들의 선제적 Pull In의 영향

2. 20년 판매 DRAM 일부에 대한 품질 불량 이슈 발생. 충분히 보수적인 충당금 설정. 향후 수요에 미칠 영향은 제한적인 규모

3. 22년 데이터센터 투자 규모는 18년 수준의 강세 전망. DDR5 수요는 서버는 CPU 출시 지연 영향으로 다소 하회, PC는 예상 상회

4. 22년 Capex 증가하나 대부분 인프라 투자에 국한. 또한 C/F상 지출 대비 입고 기준 Capex 규모는 더 작음

5. 장비 입고 지연 등 영향으로 연중 구간별 B/G 달성에 불확실성 있으나, 연말 기준 Capa 영향 없음(23년 영향 없음)

투자의견은 향후 리뷰를 통해
말씀 드리겠습니다.

컨콜 노트: https://bit.ly/38qnFXg
IR자료: https://bit.ly/3OBXJIX

감사합니다.

[미래에셋 김철중] LGES 1Q22 컨콜 요약

미래에셋 김철중 디배저: t.me/cjdbj

Q) 원가/판가 연동 부분에 대한 설명 부탁?
- 기존 연동되었던 메탈 외 소재 가격도 OEM에 일부 전가하는 중
- 장기 공급 계약으로 수급 안정화 노력 중

Q) CAPA 전망 상향 조정했는데, 자금 조달은?
- 10.2조원 현금 보유, 연간 7조원 수준 CAPEX
- 향후 EBITDA와 JV로부터의 현금 유입으로 해결
- 부채비율 80%, 차입금 비율 38% 수준, 안정적인 재무구조 유지 중

Q) 중국 락다운, 반도체 쇼티지 확대, 2분기 실적 전망은?
- 봉쇄 풀리는 구간에 약속되었던 물량 공급 예정, 영향 제한적일 것
- 매출액은 1분기 대비 두자리수 이상 성장할 것으로 전망
- 수익성 1분기와 유사한 수준 전망
2Q22 증익 가이드*

Q) 수주 잔고 업데이트 부탁?
- GM JV 3기, 스텔란티스 JV 등 1분기 중 추가 수주
- 1Q22 말 기준 수주잔고 300조원 이상

Q) 연간 수익성 가이던스 유지하셨는데, 소재 가격 올랐는데 가능한지?
- 원가 상승이 부담되는 것 많지만 고객과의 쉐어링 비용이 많아지면서 효과를 발휘하는 중
- 원가 상승 헷지 잘하고 있음
- 신규 공법 라인 안정화를 통한 수율 개선, 가동률 상승 지속 중
- 타겟 수익성이 되지 않으면 수주 받지 않음. 과거 대비 제품 포트폴리오 개선 중
* 원재료 물론 중요하지만, 수익성은 복합적인 부분**

Q) 원통형 전지 상황 좋은 것 같은데, 향후 증설 전망은?
- 테슬라를 포함한 고객들 당사 실적에 매우 중요, 강한 파트너쉽 유지
- 특정 고객과의 관계는 공식적으로 말하기 어려움
- 22년말 EV 용 원통형 60Gwh 확보 전망

Q) 러시아 산 원재료 익스포저가 있는지? 원재료 확보 중장기 전략은?
- 러시아에서 수입하는 원재료 없음. 직/간접적인 영향 없음
- 주요 서플라이어들과의 중장기 공급 계약 체결 중
- 원가 비중이 가장 큰 양극재 업체와의 중장기 공급계약을 통해 안정성 확보 중

Q) 미국에서 배터리 조사한다는 뉴스가 있었는데 영향은 없는지?
- 도로교통안정국에서 자료 제출하라고 한 것은 사실
- 고객사들이 리콜을 하게되면 다른 업체도 가능성이 있는지를 확인하는 수준
- 현재까지는 별다른 이슈는 없으며, 일반적인 절차라고 판단
- 간헐적으로 리콜 뉴스가 나오고 있으나, 배터리 문제는 없음
- 작년 경험을 통해 현재는 시스템 적으로 관리 잘되고 있음,
- 혹시 문제가 발생하더라도 배터리 문제가 아님을 증명하고자 추적 관리 진행 중

Q) ESS 사업부문 실적 전망. 흑자 전환 시점은?
- 22년은 작년 리콜 물량 대응에 중점을 두고 있음
- 최근 수주가 많아져서 23년부터 성장 재개될 것으로 전망
- ESS 배터리도 원재료 가격에 연동되어 판가 상승. 수익성 확보 노력 중

Q) 원통형 배터리 신규 폼펙터 기술 개발 상황 및 향후 일정은?
- 신규 폼펙터(4680) 개발 진행 중
- SOP 일정은 공개하기 어렵지만 고객사가 원하는 시기에 바로 대응 가능

[미래에셋증권 Global Tech 류영호]
텔레그램: https://news.1rj.ru/str/globaltech05

Texas Instrument 1Q Review

Good
- Personal Electronics 제외 긍정적 성장세
- 여러 매크로 이슈에도 긍정적인 수익성, 자체 생산력의 장점 부각
- 아직까지 주문 취소나 급격한 주문 감소는 없음, 재고일수 127일 (목표 160-190일)
- 작년 상반기 이후 의미 있는 자사주 매입 진행

Bad
- 중국 락다운 이슈로 2분기 가이던스 10% 하향 조정
- 자체생산 비중 확대가 반대로 급격한 수요 감소에는 독이 될 수도

💡다른 업체들과 마찬가지로 Industrial/데이터센터/자동차 부분의 강세 언급. 이와 관련된 업체들이 1분기 실적에서 상대적으로 선방할 것으로 예상. TSMC와 마찬가지로 불확실한 상황에도 지속적으로 진행되는 투자계획 고려시 부품공급 이슈가 해결된다면 반도체장비 업체들도 긍정적인 모멘텀 확보 기대

보고서링크: https://bit.ly/3kfa33E

감사합니다

미래에셋증권 Global Tech 류영호]
텔레그램: https://news.1rj.ru/str/globaltech05

📑STMicro 1Q22 Review Brief

Microcontrollers가 있는 MDG사업부, SiC 강세로 STMicro는 1분기 35.5억달러를 기록하며 전년대비 17.6% 성장 하였고 수익성도 개선되었습니다. 중요한 점은 중국 락다운 영향으로 Shenzhen 지역의 공장 가동이 일시적으로 감소 하였는데도 긍정적인 실적을 기록했다는 것 입니다. 르네사스도 그렇고 전장부품 관련 업체 실적들이 나름 선방하고 있습니다. CEO는 1분기 자동차 시장은 전세계적으로 예상했던 것 보다 생산은 제한적이 었지만 공급망내 재고확보/디지털화로 부품에 대한 강한 수요가 지속되고 있다고 언급했습니다.

2분기 매출액 가이던스는 37.5억달러(중간값 기준)로 시장예상 35.4억달러 대비 높은 수준입니다(프랑스 지역 정전에 따른 생산라인 일시 중단 포함). 2022년 연간 가이던스는 148-153억달러, CAPEX 34-36억달러를 유지 하였습니다.(Backlog는 18개월, 다만 2분기 가이던스 감안시 하반기 실적은 상반기 대비 2.7-9.5% 성장)

https://investors.st.com/sites/st-micro/files/st-micro/quarterly-results/2022/Q122%20Roadshow%20Final.pdf

감사합니다

중국 스마트폰 시장 때문에 걱정되었던 퀄컴이 기대 이상의 실적을 기록했습니다. 스마트폰 시장은 안 좋아도 하이엔드는 아직 괜찮다는 걸 보여주었고 무엇보다 지난분기 긍정적인 실적과 전망에도 주가 하락의 원인인 스마트폰 외 사업부가 다시 성장세를 보여주었기 때문입니다. 자세한 내용은 보고서를 통해 전달하겠습니다

https://d1io3yog0oux5.cloudfront.net/_a6fff286fbee7d541150b180928733d1/qualcomm/db/773/7115/file/FY+2022+2nd+Quarter+Earnings+Presentation.pdf

[미래에셋증권 글로벌 인터넷 정용제/조연주] 텔레그램: https://news.1rj.ru/str/miraeyj

오늘 실적 발표한 메타, 페이팔, 핀터레스트 모두 시간외 주가 상승 중입니다

공통점은 매출 전망 자체는 긍정적이진 않지만 사용자 지표가 낮아진 기대치를 상회했기 때문입니다. 이에 극도의 우려 (멀티플 하락) 완화가 주가에 반영되고 있다고 판단합니다

특히 넷플릭스 실적 발표 이후 유사한 산업인 SNS, 게임 등에 대한 우려가 극심했습니다. 그러나 지난주 스냅 사용자 호조로 넷플릭스가 개별 이슈일 가능성이 높아졌고 오늘 실적이 다시 확인시켜 주었습니다

물론 여러가지 변수 (금리 인상, 달러 강세, 전쟁, 인플레이션, 중국 봉쇄 등)로 매출이 부진하다는 점은 아직 불확실성 요인입니다. 그러나 2분기 이후 점차 대외 변수의 안정화가 가능하다면 우려를 상회한 사용자와 더불어 3분기부터 매출 성장률 상승이 가능하다고 판단합니다

- 미국 1Q22 프리뷰 레포트: 불확실성 완화에 주목 - https://bit.ly/3r0ILSC
 
감사합니다

SK하이닉스 1Q22 Review
[미래에셋증권 반도체 김영건]
(목표주가 118,000원/중립 유지)

“서버 강세 확인. 세트 수요 모니터링 필요”

1Q22 OP 2.9조원 컨센 하회, 일회적 요인(0.4)과 인수 관련 비용(0.1) 고려하면 견조

ㆍ1Q22 DRAM 가격 하락 폭은 -3%로 추정되고 동사 전망치 대비(-8%) 양호했으나 출하량 증가가 동반되지 않은 것이 아쉬움

ㆍ 시장에서 우려와 동시에 기대했던 장비 리드타임 증가에 따른 공급 제약 이슈도 연말 이후 Wafer Capa 측면에서의 영향은 제한적일 것으로 전망

ㆍ 비록 품질 이슈로 일회적 비용이 발생했으나, 기술적 원인 분석을 통해 충당금 설정을 했다는 점에서 오히려 운영상의 예측 가능성을 높이는 관리 측면의 효율성은 탁월

데이터센터 강세가 Set 사의 재고 과잉 상황을 극복할 수 있을까?

ㆍ 전일 마이크로소프트는 FY4Q22 Capex의 QoQ 증액을 제시했으며, 금일 메타의 22년 Capex 가이던스(YoY 최소 +50% 증가)가 유지되는 등 하반기 데이터센터 수요 기대

ㆍ 그러나, 8채널 DIMM 탑재와 DDR5를 지원하는 신규 CPU의 출시 지연 영향으로 실질적인 신규 서버수요의 촉진은 4Q22 이후가 될 것으로 전망

ㆍ Set 고객사들의 보유 원재료 재고가 역사상 최대치로 높아져 있음에도 불구하고, 매출액 전망이 상향 조정될 수 있는 수요 환경이 조성되기는 어려운 국면

ㆍ 고객사들의 재고 비축 증가폭에 비해 Set 수요의 개선폭이 작을 경우 결국 보유 재고의 소진을 우선시하는 기조로 전환 가능 → 3Q22F DRAM ASP 소폭 하향 조정

투자의견 중립 및 목표주가 118,000원 유지(22F BPS x P/B 1.12배 적용)

ㆍ 메모리 업종의 펀더멘털 요인을 고려하면 밸류에이션상 저점(P/B 1.0배) 확인 이후에는 업황 개선보다 선제적이고 기계적인 매수 구간에 진입할 가능성 높음

ㆍ 그러나, 가시성이 떨어지는 작금의 수요 국면에서는 대외적 불확실성을 충분히 주가에 반영하거나, 인수합병 이후 영업적 시너지에 대한 확신이 필요한 상황으로 판단

*지면상 자세한 실적 추정은 보고서 참고

보고서 링크: https://bit.ly/3F1lZQf

감사합니다.

[미래에셋증권 Global Tech 류영호/신지원]
주요 이슈 및 뉴스 (04/28)
텔레그램: https://news.1rj.ru/str/globaltech05

•파운드리 시장 점유율 50%에 육박하는 대만과 그에 대항해 팹을 건설하려는 국가 늘고있어
대만은 2022년에 전 세계 파운드리 용량의 48%를 제어하며 확실한 선두주자가 될 전망. 국내 반도체 생산을 시도하는 국가의 수가 증가함에도 불구하고 이 수치는 2025년에도 44%에 육박할 것으로 예상. 대만은 2021년 전체 반도체 매출의 26%를 차지, IC 디자인과 패키징 및 테스트 산업에서 각각 27%와 20%의 시장 점유율을 차지하는 중. 전 세계 파운드리 매출은 64%를 차지
https://bit.ly/3KntJgB

•러시아, 제재를 피하기 위해 AMD, Intel 및 Apple 제품의 비공식 경로의 수입을 합법화
경제 및 기술 제재를 피하기 위한 러시아의 최신 조치는 저작권자의 허가 여부에 관계없이 상품 수입을 합법화하는 것. AMD, Intel, Apple, Asus, Huawei 등의 회사가 강력한 제재를 받는 국가에서 더이상 제품을 제공하지 않기로 결정했으나 러시아인은 제품 소비 가능. 이 목록은 광업, 전기, 철도 및 운송, 농업, 목재 가공 및 기타 경제 활동과 같은 기술 지원 활동으로까지 확장될 전망
https://bit.ly/3MwIQ8U

•AMD와 엔비디아, TSMC에 차세대 그래픽카드 아웃소싱
AMD와 NVIDIA는 2022년에 차세대 그래픽 카드를 출시 힐 예정. AMD는 RDNA3 아키텍처의 RX 7000 시리즈이고 NVIDIA는 RTX 40 시리즈와 Ada Lovelace 아키텍처 출시. 마지막으로 AMD와 NVIDIA가 TSMC 프로세스를 사용하여 GPU를 동시에 제조한 것은 HD 7000 및 GTX 600 시리즈로 AMD는 10년만에 TSMC에 아웃소싱.
https://bit.ly/3vneKyS

RTX 3090은 Ryzen Threadripper 3990X 64코어 CPU에 비해 렌더링 시간 1시간 단축
https://bit.ly/3rTlPFq

AMD Ryzen 7000 시리즈, DDR5-5200 메모리 공식 지원
https://bit.ly/39ghbKZ

ASRock, Radeon RX 6950XT OC Formula 플래그십 RDNA2 GPU 출시
https://bit.ly/36X4xjm

애플 자가 수리 프로그램, 미국에서 시작
https://engt.co/3xYGqfd

감사합니다

[글로벌 소프트웨어] 미래에셋증권 김수진/김규연

마이크로소프트 (MSFT US/매수)

▶ 물가 상승의 구원투수가 소프트웨어라는 믿음

보고서 링크: http://securities.miraeasset.com/bbs/maildownload/2022042710212592_2929

FY3Q22 실적: 실적 예상 상회 - 매출 +18% YoY 기록해 안정적 성장률 유지

• 매출 493.6억달러(+18% YoY), Non-GAAP EPS 2.22달러(+14% YoY)

• 클라우드 Azure 성장률 +46% YoY로 예상치 45.3% 상회

• 커머셜 북킹스(수주잔고) 성장률 +28% YoY(고정 환율 +35% YoY)로 예상 상회했고, 특히 대형 Azure 신규 계약이 강세를 보임

• PBP 사업부(오피스, 링크드인 포함) 157.9억달러(예상치 157.5억달러 예상 부합)

• MPC 사업부(윈도우, 게임) 145.2억달러(+11% YoY, 예상치 142.7억달러 소폭 상회)


FY4Q22 가이던스: 클라우드와 오피스/링크드인 사업부 가이던스 예상 상회

• 클라우드 Azure 성장률은 +44% YoY(-2%pt QoQ)로 예상치 상회

• 윈도우 OEM은 엔터프라이즈 PC 시장 강세와 라이선스당 매출 증가로 한자릿수 중반 매출 성장률 예상. 다만 중국 셧다운으로 OEM, 서피스, Xbox 공급이 어려운 상황


목표주가 352.7달러로 16.9% 하향 조정, 투자의견은 ‘매수’ 유지

• FY4Q22 매출증가율 둔화 중 - 클라우드 고성장기를 넘어서, 성장 둔화기에 진입하며 매출증가율 20%대에서 10%대 중후반으로 감소했기 때문. 또 PC 출하량 부진에 따른 윈도우11 도입 늦어지고 있으므로, 이를 반영해 유사한 매출 성장률과 EPS 성장률 기록한 FY 2019~2020 P/E 평균치 31.6배 적용해 352.7달러로 하향조정

• 하지만 클라우드와 메타버스로 이어지는 성장 곡선 기대되며, 불확실성 해소 이후 오피스 가격 인상화 윈도우11 업데이트도 하반기부터 본격적으로 진행될 것이므로 성장 스토리는 지속할 것으로 기대. 현재 FY2023 P/E 24배에 불과하므로, 투자 의견 ‘매수’ 유지

자세한 내용은 보고서를 참고해주세요. 감사합니다.

아주 쇼핑 재미가 들리셨네…

[미래에셋증권 Global Tech 류영호]
텔레그램: https://news.1rj.ru/str/globaltech05

퀄컴2Q22(FY) Review

- 실적을 한 줄 요약 “ Thank you S…..”
- 1분기 이슈가 되었던 Non-Handset 부분 견조 확인
- 하이엔드 부분 점유율 확대, 작년은 화웨이, 올해는 삼성 점유율 잠식
- 스마트폰 시장 전망은 연초 예상보다 톤 다운(중국 시장 때문)
- 중국을 제외한 80% 시장은 아직 양호, 특히 하이엔드는 견조
- 하반기 출시예정인 하이엔드 제품 라인업 긍정적. 22(FY)헨드셋 부분 연간 성장률 50% 전망

* 퀄컴과 미디어텍의 실적을 종합해 보면 결국 1) 스마트폰 시장은 연초 예상보다 부진할 것으로 예상. 중국 이외의 시장은 아직 양호 2) 애플과 같이 하이엔드 중심의 기업이나 하이엔드에 비중이 높은 부품업체는 올해 경쟁사 대비 양호한 실적을 기록할 것으로 예상 3) 예상보다 긍정적인 실적은 주요 하이엔드 플레이어인 화웨이/삼성의 점유율 잠식에 따른 수혜와 ASP 증가 효과 때문. 이번 컨콜에서 언급하였듯이 퀄컴은 점유율 확대에 대해 긍정적인 입장

💡내일 애플, 인텔, KLA등 주요 업체들의 실적이 나오면 변동성이 심한 한주가 드디어 마무리 되고 단기 바닥을 찾으려는 움직임이 나올 것으로 예상됩니다. 전체적으로 우려 했던 것?? 보다는 양호한 실적을 기록한 것 같네요. TSMC부터 시작된 실적들을 보면 주요 기업들의 CAPEX 유지, B2B관련 사업/하이엔드 사업은 양호 했고 팬데믹 기간에 수혜를 받았던 사업들의 부진이 눈에 띄었습니다. 단기 주가 변동성은 중국의 락다운에 달려 있다고 판단됩니다. 물론 하반기로 갈수록 체크해야 될 이슈가 더 많이 있겠지만요 ㅠ

보고서링크: https://bit.ly/3xVMZiv

감사합니다