vs. 중국몽

차이나 테크, 괜찮습니까?

펀더멘털과 밸류에이션 평가

- 전인대에서 정부 차원에서 기술투자에 전력을 기울이는 예산 책정으로 차이나 테크가 힘이 붙었습니다.

- 올 들어 항생테크는 30% 주가 상승으로 단기과열 부담이 있지만 차익실현 물량을 잘 소화하고 있습니다. 실적과 밸류에이션도 좋습니다. 올해 IT 섹터의 이익전망치는 지난해보다 51% 증가하고

항생테크는 3년간 빠져왔기에 평균 밸류에이션보다 디스카운트 영역에 머물러 있습니다. 평균 수렴까지 20% 업사이드가 남았다고 볼수 있겠습니다.

t.me/jkc123

#HII trash of trash까지 움직이는 걸 보니 이번에는 진짜구나

마벨테크놀로지 Q4 FY25 실적 분석

◾️ 실적 요약
- 매출: $1.817B (YoY +27%, QoQ +20%) → 가이던스 상단 초과
- 데이터센터 매출: $1.366B (YoY +78%, QoQ +24%) → 전체 매출의 75% 차지
- 비즈니스별 성장:
- 데이터센터: +78% YoY
- 엔터프라이즈 네트워킹: -35% YoY, +14% QoQ
- 캐리어 인프라: -38% YoY, +25% QoQ
- 자동차/산업: +4% YoY, +3% QoQ
- 소비자 부문: -38% YoY, -8% QoQ

- GAAP 기준 주요 지표:
- 영업이익률: 12.9% (전년 동기 -2.3% → 큰 개선)
- EPS: $0.23 (전년 동기 -$0.45 → 흑자 전환)
- Non-GAAP 기준 주요 지표:
- 영업이익률: 33.7% (YoY -0.1%p, QoQ +4.0%p)
- EPS: $0.60 (YoY +30%, QoQ +40%)


◾️ 긍정적 포인트
1. AI 및 데이터센터 수요 폭증
- 데이터센터 매출이 전체의 75%를 차지하며 급성장.
- AI용 커스텀 실리콘(Arm CPU, AI XPU) 양산 시작.
- 800G PAM4 및 400ZR DCI 제품 수요 강함.
- 새로운 HBM 컴퓨트 아키텍처 및 CPO(Co-Packaged Optics) 발표.

2. 비용 절감 및 구조조정 효과
- GAAP 기준 영업이익률이 흑자로 전환됨.
- 구조조정(Restructuring) 비용이 감소하면서 비용 통제 성공.

3. Q1 가이던스(2026 회계연도) 긍정적
- 매출 가이던스: $1.875B (+62% YoY, +3% QoQ)
- Non-GAAP EPS 가이던스: $0.61 (시장 기대치 부합)

컨센 비트해도 그냥 시장이 이렇게 하기 싫어하는데 굳이 테크 해야 할 이유를 못 찾겠음

#MRVL

•서프라이즈 지수 : 중•EM 상승, 미 하락

• 골드만삭스: MSCI EM 지수의 12개월 목표치를 기존 1,190pt에서 1,220pt로 상향 조정(상승 여력 12%). 이는 AI 도입이 중국 기업들의 이익에 긍정적인 영향을 미칠 것이라는 전망을 반영

> 【高盛上调新兴市场指数目标价 预测中国股市将进一步上涨】财联社3月6日电，高盛把MSCI新兴市场指数的12个月目标点位从1,190上调至1,220，以反应人工智能采用对中国企业利润的积极影响。新的预测表明该指数较周二收盘价还有12%的上涨空间。Sunil Koul等策略师预计中国股市将进一步上涨，因刺激措施有望稳定经济增长。

#장전생각

‒ 항셍 신고가 회복 + 달러인덱스 105 하회하기 전까지는 포트 보수적으로 운용할 계획이었는데, 항셍 이틀간 반등 나오며 신고가까지 2% 남은 상황(*전일 항셍 선물 종가 기준으로는 신고가 달성) + 달러인덱스 105 하회 → 불리쉬 마인드로 적극 트레이딩할 계획.
‒ 달러인덱스 하회 이유는 ADP 비농업 고용 기대치 하회 등 여러 지표서 경기 모멘텀 둔화 + 유로 특별 기금(국방+인프라) 조성 발표&경기 부양 기대감 등에 기인한 유로 강세.
‒ 사실상 강력한 시그널. 일반적이라면 미국의 일방적 관세 부과 시 달러 강세가 되어야 하는 게 맞지만 트럼프 관세 엄포”에도 불구하고” 달러화/DXY 약세(*새벽 중 관세 부과 연기 뉴스 나오기 전에도 약세였음). 전일 트럼프 국정연설서 4/2 상호관세 재확인에도 불구하고 항셍 +2.8%, 항셍테크 +4%, 코스피/코스닥 +1.2%, 유럽도 다 상승.

‒ GS MSCI EM 인덱스 12개월 목표치를 기존 1,190pt → 1,220pt로 상향 조정(상승 여력 12%). AI 도입이 중국 기업들의 이익에 긍정적인 영향을 미칠 것이라는 전망 반영. 경제 서프라이즈 지수도 중국/EM 올라오고 있는 데 반해 미국 지속 꺾이는 중. (하나 김경환 위원님) → 탑다운 관점 수급 개선 기대감.
‒ 그런 관점서 금요일 고용지표도 오히려 안 나오면 더 좋을 것이라 생각, 국장 투자자 입장에서는. 미국 경기 모멘텀 꺾여야 EM 수급적 유리하지 않을까.

‒ 전일 트럼프 국정연설 영향으로 미국 방산 조선하는 trash 헌팅턴잉걸스조차 +12.4% 상승 마감. 제너럴다이내믹스 얘네도 원잠 등 수주하는 자회사 일렉트릭보트 갖고 있는데 전일 +4.9% 상승하며 50ma 하락 추세선 돌파.
‒ 조선/방산/LNG 롱 맘 편하지만, 외인 코스피 현선물 9일 연속 순매도 중이라 지수 사면서 빈집 반도체 위주로 수급 쏠려버리면 포트 소외될 가능성. but 이런 우려가 있다고 해서 롱헷지로 반도체를 미리 채워놓기보다는 그러한 머니무브 관찰될 경우 조금씩 롱헷지로 반도체 비중 늘려가는 식으로 대응할 생각.

‒ 알리바바 풀롱. 테크는 중국, 방산은 유럽, 조선/LNG 테마주는 한국 꺼 사면 상반기 괜찮게 보내지 않을까. 당분간 미국장은 중국 ADR 사는 용도로만 볼 생각.

#항셍 52WH

#크래프톤 두근두근

여기는 허구한 날 뉴스로 주가 펌핑시키더니 덤핑도 뉴스로 시키네.. 결자해지 띰이다 이건가

https://www.thebell.co.kr/free/content/ArticleView.asp?key=202503051650198160103717