글로벌 LNG 공급 변화

European gas demand and LNG to shape gas infrastructure

◾️ 유럽, 러시아 가스 대체 위해 인프라 개편 지속
‒ 2022년 이후 러시아 가스 수입 급감 → 유럽 국가들 긴급히 LNG 수입 인프라 확충
‒ 특히 중앙·동유럽 국가들은 우크라이나 경유 가스 중단 이후 수입 루트 재편 필요
‒ 독일 등은 LNG 수입터미널 신속 구축, 유럽 전역 그리드 연계 강화 중
‒ 장기적으로는 재생에너지 확대가 가스 수요 위축 요인이나, 단기 내 난방용 수요는 지속 예상

◾️ 북미, LNG 수출 확대 + 데이터센터 수요가 핵심
‒ 미국은 유럽·아시아의 수요 기대에 따라 LNG 수출터미널 건설 확대 중
‒ 최근 트럼프 대통령 재집권 이후 LNG 인허가 규제 완화, 프로젝트 승인 재개
→ 2025년부터 Louisiana 중심으로 신규 파이프라인 연달아 완공 예정
‒ 데이터센터의 전력 수요 급증 → 데이터센터용 가스공급을 위한 파이프라인도 다수 계획

◾️ 미국 트럼프 정부의 규제 완화 효과는?
‒ 인허가 간소화는 긍정적이지만, 실제 파이프라인/터미널 증설은 수요-공급이 핵심
‒ 특히 Haynesville 셰일, Louisiana 지역 중심으로 수요 맞춰 인프라 확장 중
‒ 단점: 자국 철강 생산 부족 → 고관세로 인해 인프라 건설비용 상승 가능성 존재

◾️ 앞으로의 변수: 수요와 자금
‒ 수요: 유럽 탈가스 흐름이 향후 LNG 프로젝트 수익성에 리스크
‒ 자금: 투자자들의 금융 조달 여건과 프로젝트 수익률에 따라 FID(최종투자결정) 지연 가능성
‒ 규제보다 투자자들의 의지와 시장 수요가 인프라 건설 지속 여부의 핵심 변수

✅ 결론: 유럽은 러시아 가스 의존 탈피 위해 인프라 전환 중, 북미는 LNG 수출과 데이터센터 수요로 파이프라인 확장 본격화. 트럼프 정부의 규제 완화는 지원적 요소지만, 진짜 변수는 수요와 투자 여력임. 장기적으로는 재생에너지와의 경쟁, 단기적으로는 비용 상승이 주요 리스크.

#LNG

Glut or supply gap? LNG market forecasts chart different futures

◾️ 글로벌 LNG 시장, 공급 과잉 or 공급 부족? 2030~2040년 전망 엇갈림
‒ LNG 수요 정점 도달 → 공급 과잉(Glut) 우려 vs 낮아진 가격으로 소비 증가 → 2040년 공급 부족(Supply Gap) 가능성 제기
‒ 2030년까지는 LNG 생산 대폭 확대되며 공급 우세 예상되나, 이후엔 수요 반등 가능성도 존재

◾️ 공급 폭증 예고: 북미·카타르 중심
‒ 2023~2030년까지 글로벌 LNG 생산 능력 160MTPA 이상 증가(40% 확대) → 역사상 가장 빠른 공급 확대
‒ 북미: 2023년 86.6 → 2028년 184MTPA (미국 73.7, 캐나다 19, 멕시코 6 포함)
‒ 카타르: 77 → 126 → 2030년 142MTPA 예정, 세계 최저비용 LNG로 미국 경쟁 압박

◾️ 유럽, 수요 중심지 역할 축소
‒ 우크라이나 전쟁 이후 러시아 가스 대체 위해 급격한 LNG 수입 증가
‒ 2021년 79MTPA → 2023년 124.3MTPA(전 세계 수요 30%)
‒ 하지만, 탈탄소 전환 가속 + 재생에너지 확대 → 2030년 이후 수요 급감 전망
‒ 유럽 내부에서도 러시아 가스 수입 재개 여부에 대한 의견 분열
‒ 전쟁 종식 시 미 LNG 수출 타격 가능성 존재

◾️ 아시아, 수요 중심지로 재편
‒ 유럽 수요 감소 예상 속 아시아로 수요 중심 이동
‒ 트럼프, 對중국 10% 추가 관세 → 中은 미 LNG에 15% 보복관세
‒ 미국 LNG, 호주·카타르에 비해 가격·지리적으로 불리해 경쟁력 약화
‒ 일본·한국 수요 구조적 감소(원전 복귀, 재생에너지 확대)
‒ 중국도 2040년 수요 정점 전망, 다만 인프라 확충+장기계약 확대 중

◾️ 반론: 공급 과잉이 가격↓ → 신흥국 중심 수요↑ 가능
‒ 가격 하락 시 인도·남아시아·중국 등 가격 민감 신흥국에서 수요 반등
‒ 아시아, 여전히 석탄 대체 수단으로 LNG 필요
‒ 산업계 내부에선 2040년까지 수요 최대 600MTPA 전망 → 여전히 100MTPA 공급 부족 가능성 언급
→ 결국 단기적 과잉 후 수요 반등 구조 전망

✅ 결론: 2030년까지 LNG 시장은 역대 최대 공급 증가로 경쟁 심화될 것.
‒ 단기적으론 공급 과잉 우려 있으나, 중장기적으로는 수요 반등 여지 있음
‒ 미국 LNG는 생산비용·지리적 위치·무역장벽(관세) 등으로 경쟁 열위 우려
‒ LNG가 에너지 전환의 징검다리 역할 계속하나, 가격 경쟁력 확보 필수.

#LNG

골삭 컨빅션 리스트에 크래프톤 추가

2503 ISM 제조업

□ PMI Index : 49.0 (est. 49.5, Prev 50.3)
□ 신규주문, 고용 둔화세 2개월 연속

신규주문의 경우 단기 수요에 대한 우려 : 긍정 응답율이 2:1로 2월 1:1.3 비해 악화. "잠재적인 관세 비용을 누가 부담할 것인지"가 구매자-판매자 간 협상의 주요 주제, 이로 인해 의사결정이 지연돼 주문이 둔화되는 것

고용의 경우 고용 대 감축 응답율이 1.3:1, 전월 1:1 대비 악화. 불확실한 중장기 수요로 인원 감축이 가속화되고 있는 상황. 보다 극적이고 비용이 많이 드는 해고 대신 인력동결 및 감원이 두달 연속 주요 수단으로 사용

요약하면 제조업 경기 우려가 실제 경기하방 추세로 가시화됐음을 증명

리터럴리 계속 오르기만 하는 안티모니

The niche minerals now surging in price as defence spending booms

◾️ 유럽의 군비 확대로 틈새 금속 시장이 급격히 타이트해지는 중
‒ 최근 유럽 국가들이 군비를 대폭 확대하면서 탄약, 전투기, 전자장비 등에 필수적인 니치 메탈에 대한 수요가 폭발적으로 증가
‒ 문제는 이들 금속이 대부분 공급이 제한적인 희소 자원이며, 기존에도 반도체·의료·항공우주 등 민간 산업에서 활발히 쓰이던 금속이기 때문에, 수요 경쟁 심화 + 공급 부족 → 가격 급등이라는 구조가 고착되고 있음

◾️ 안티몬(Antimony): 총알, 탄약, 난연소재에 필수 → 2024년 이후 375% 가격 폭등
‒ 납 탄환을 단단하게 만들고, 플라스틱·섬유에 난연성을 부여하는 소재
‒ 2024년 9월 중국의 수출 통제 시행과 글로벌 원광 부족이 겹치며, 유럽 로테르담 기준 가격이 $15,000/t → $56,000~58,000/t로 375% 이상 상승
‒ 단기적으로 공급을 늘릴 수 있는 수단이 없기 때문에, 당분간 가격은 고공행진 지속될 가능성 큼

◾️ 레늄(Rhenium): 제트 엔진·항공기 터빈·의료용 장비 핵심 소재
‒ 고온에서도 변형되지 않는 합금 제조에 필수 → 전투기 고압 터빈 블레이드 제작
‒ 의료 분야에서도 임플란트, 암 진단, 방사선 치료용 장비에 사용
‒ 2023년 이후 중국의 대량 구매 + 항공·의료 수요 증가 → 공급난 심화
‒ 로테르담 기준 촉매급 레늄(순도 69.4%) 가격은 전년 대비 2배 상승해 $1,800~1,900/kg 수준 유지 중

◾️ 하프늄(Hafnium): 항공·전자 산업의 ‘숨은 주역’ → 10배 이상 급등한 후 고점 유지
‒ 항공기용 초고온 합금, 반도체용 절연체 소재 등으로 사용
‒ 22~23년, 코로나 이후 항공·전자산업 수요 급증 → $750~1,200/kg에서 최고 $6,950/kg까지 상승
‒ 현재도 $3,700~3,900/kg 수준으로 여전히 역사적 고점 이상 유지
‒ 지르코늄의 부산물로만 생산되며, 원자력 산업 수요가 지르코늄 생산을 좌우 → 하프늄 증산은 매우 비경제적

◾️ 구조적 병목: ‘돈 있어도 못 사는’ 니치 메탈
‒ 이런 니치 메탈은 대부분 다른 금속의 정제 과정에서 부산물로 나오는 구조 → 단독 증산이 어려움
‒ 예) 하프늄은 지르코늄을 50톤 처리해야 1톤 생산됨 → 원가 부담 큼 + 원전산업 수요에 따라 생산량 영향
‒ 가격이 올라도 신규 공급은 자본비용·경제성 한계로 인해 즉각 늘리기 어려움

◾️ 방산 수요 외에도 타 산업과 겹치는 금속 많음
‒ 항공·군사 외에도 반도체, 전기차, 의약품 등 민간 수요와 충돌
‒ 텅스텐, 티타늄, 크롬, 탄탈럼, 니오븀, 코발트, 바나듐, 몰리브덴 등은 미사일, 항공기, 탱크 등 방산 필수 소재
‒ 갈륨, 저마늄, 희토류(rare earths)는 반도체, 적외선 센서, 야간 투시경, 유도 미사일 등 핵심 부품
‒ 특히 갈륨, 저마늄, 텅스텐, 흑연 등은 중국의 수출 통제 품목으로 지정됨 → 공급망 위험 심화

✅ 결론: 유럽의 군비 확대로 니치 메탈 수요가 급증하며 가격이 폭등하고 있음. 공급 유연성이 낮은 만큼, 전략 금속에 대한 공급망 분석과 투자 확대가 시급한 상황임.

source: FT

◾️ Hesai, 두바이 자율주행 로보택시에 라이다 공급
Baidu Apollo의 Apollo Go가 두바이에서 로보택시 운영 개시
Hesai의 라이다 기술이 두바이 진출 차량 1,000대에 탑재 예정

◾️ 기존 협력 이력
2024년 7월 Baidu Apollo와 Hesai는 독점 공급 계약 체결
중국에서 RT6 차량 기반 자율주행 운영 중, 이전 세대 대비 60% 비용 절감 달성

◾️ Hesai 라이다의 장점
장거리 탐지, 고해상도, 높은 신뢰도 기반의 L4 자율주행에 최적화
도시 복잡 환경에서 안전한 자율주행 가능하게 해주는 핵심 기술로 인정받음

◾️ Apollo Go, 자율주행 누적 실적
중국 내 여러 도시에서 100% 무인 자율주행 운영 중
누적 주행 거리 1.5억 km, 총 1천만 건 이상 승객 서비스 제공

✅ 결론: Hesai는 Baidu Apollo의 두바이 진출을 통해 글로벌 자율주행 시장 확장의 핵심 파트너로 부상 중. L4 자율주행 상용화가 가시화되는 가운데, Hesai의 라이다 기술이 핵심 인프라로 자리잡고 있음.

https://www.hesaitech.com/hesai-lidar-exclusively-powers-baidu-apollo-gos-deployment-of-over-1000-l4-autonomous-vehicles-in-dubai/

#HSAI 헤사이는 어제 이런 뉴스가 있긴 했는데, 저거로 가는진 모르겠으나 암튼 60ma 차트 깬 걸 장대양봉으로 복구시키는 거 보면 뭔가 되는 종목인가 싶기도

물론 2월 생각과 마찬가지로 미장 리테일 테마주들이랑 거의 비슷한 수준의 미친 변동성을 보이고, 차트를 깼다가 올렸다가 조울증 걸린 무빙을 보여주는 종목이라 매매 난이도가 높은 듯

코어위브도 신고가 뚫어줬는데 작년 말 같은 미장 분위기였다면 일단 풀매수하고 고민해봤겠지만, 지금은 약간 고민되긴 하는 듯

근데 미장 테크 뭔가를 사야 한다면 엔비디아 같은 것보단 섹시하지 않나? (뻔더 말고 주식 관점에서)

시킹알파에서 코어위브 STRONG BUY ~ STRONG SELL 까지 다양한 분석 의견들 토대로 가볍게 정리

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◾️ (STRONG BUY) CoreWeave: The $11.9b OpenAI Contract That The Market Is Ignoring

ㅁ 투자 포인트
‒ OpenAI와 2030년까지 $11.9bn 규모 장기 계약(MSA) 체결 → 향후 실적 가시성 매우 높음
‒ 현재 확보 전력은 1.3GW이나 실제 활용은 360MW 수준 → 설비 대비 확장 여력 큼
‒ 32개 데이터센터, 민간 최대 수준의 GPU 인프라 운영 → AI 특화 CSP로서 자리잡는 중

ㅁ 리스크
‒ 2024년 매출의 62%가 Microsoft → 고객 집중도 리스크
‒ Microsoft가 자체 데이터센터 축소하면 단기 영향 클 수 있음

ㅁ 재무 및 밸류에이션
‒ FY24 기준 96%가 ‘take-or-pay’ 계약 → 변동성 적고 안정성 높음
‒ EV/aEBITDA 13.2배 → 동종 업계 평균(19배) 대비 저평가

ㅁ 결론
‒ 단기 주가는 부진했지만, OpenAI 계약 기반의 장기 수익 창출 역량, 확장성 등을 감안할 때 현 주가는 매수 기회.
‒ 목표주가 $69.82, ‘STRONG BUY’ 유지.

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◾️ (BUY) CoreWeave: I See Massive Growth Ahead

ㅁ 투자 포인트
‒ 2024년 매출 $1.92bn으로 전년 대비 +737% → 폭발적인 매출 성장
‒ 전통 채굴 기업에서 AI GPU 인프라 기업으로 전환 성공
‒ 계약 규모만 $15.1bn, 대부분 ‘take-or-pay’ 방식 → 안정적인 매출 구조
‒ 평균 GPU 회수 기간 2.5년 vs 계약 기간 4년 이상 → 수익성 확보된 유닛 이코노믹스

ㅁ 리스크
‒ IPO 직전 부채 7.9bn, 현금 1.4bn → IPO 통해 1bn 상환 예정이지만 여전히 높은 레버리지
‒ 매출의 77%가 Microsoft·OpenAI → 고객 집중도 매우 높음

ㅁ 밸류에이션
‒ IPO 기준 시총 23bn 달러, PSR 약 12배
‒ 2025년 매출 시나리오별 목표가: $35(약세), $100(기본), $260(강세)

ㅁ 결론
‒ AI 수요 지속 시 중장기 고성장 종목으로 ‘Buy’ 판단 유효
‒ 단기 조정 구간에서는 매수기회로 활용 권장

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◾️ (HOLD) CoreWeave: An AI Play With Too Many Questions

ㅁ 투자 포인트
‒ 2022~2024 매출: $16M → $229M → $1.9bn → 급성장
‒ 자체 보유한 32개 데이터센터, 250,000개 GPU, 1.3GW 전력 계약 확보
‒ OpenAI, MSFT, Nvidia 등과 파트너십 구축

ㅁ 리스크
‒ 이자비용 $360M으로 인해 영업이익 흑자에도 순손실 지속
‒ Nvidia·MSFT에 대한 의존도 과도, 고정비 구조 → 자본집약적 고레버리지 모델
‒ AI 기술 변화 속도 빠름 → 기존 인프라 가치 하락 우려

ㅁ 결론
‒ 매출 성장률과 인프라 스케일은 분명 매력 있음
‒ 다만 단기적으로는 리스크 불균형 → ‘HOLD’ 유지, 관망 필요

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◾️ (SELL) CoreWeave: Is This The Canary In The AI Coal Mine?

ㅁ 의미 있는 지적
‒ 상장 직후 주가 횡보 → AI 테마에 대한 피로감 시장에 존재
‒ IPO 밸류 23bn으로 기대보다 낮음, 투자심리 둔화 시점에서 타이밍 안 좋았음

ㅁ 리스크
‒ 2024년 순손실 $863M → 적자 폭 커지고 현금 소진 구조
‒ Nvidia GPU 임대 구조는 진입장벽 낮고 차별화 어려움
‒ 수익성 구조 불확실, 인프라 업체로서 플랫폼 대비 매력 낮음

ㅁ 결론
‒ AI 생태계 전반에 대한 회의와 맞물려 ‘고위험-저방어력’ 종목으로 분류
‒ 현 시점에서 매수보다는 관망 또는 피하는 것이 바람직

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◾️ (STRONG SELL) Congrats On Your IPO, But You’re Overvalued

ㅁ 핵심 포인트
‒ 2024년 매출 $1.9bn, 영업이익 $325M → 실적 좋아 보이나 이자비용 등으로 순손실 -$900M
‒ Nvidia는 지분 6% 보유 + 납품사, Microsoft는 고객이자 경쟁자 → 이해상충 구조

ㅁ 리스크
‒ 고객 집중도 극심(Microsoft 비중 60%)
‒ GPU 기술의 빠른 진화 → 기존 장비 가치 급락 가능성
‒ GPU·전력·데이터센터 투자로 고정비 매우 높음, 총부채 $8bn

ㅁ 결론
‒ 기업 구조가 지나치게 복잡하고 불안정함.
‒ 현재 EV $30bn은 과도한 밸류, 단기적으로는 투자 매력 낮음
‒ 장기 성장 잠재력은 인정하나 ‘지금 투자하긴 부담스러움’

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✅ 최종 결론 요약
‒ CoreWeave는 AI 인프라 시장에서 핵심 플레이어로 빠르게 자리매김 중
‒ OpenAI, Microsoft, Nvidia 등과의 계약/협업으로 신뢰도와 수요 기반은 튼튼
‒ 매출 대부분이 ‘take-or-pay’ 구조로 계약돼 있어 매출의 안정성도 확보됨
‒ 민간 최대 GPU 인프라, 높은 성장률 → AI 수요 지속 시 장기 모멘텀 충분

하지만 동시에,
‒ 과도한 부채, 고객 집중도, 이해상충 구조, 기술 진화 속도 등 다층적 리스크 존재
‒ IPO 후 주가 부진, 투자 심리 약화, 구조적 한계까지 감안하면 단기적 접근은 보수적으로

따라서,
장기적 Upside는 분명 존재하나, 지금 시점에서는 단기 조정 가능성도 크므로 “타이밍 싸움이 중요한 고성장 고위험주”로 보는 게 맞음.

#CRWV

잘 버티는 듯

코어위브 비슷한 까라들 #CLSK #CORZ #IREN #APLD 동반 강세

박살나버린 미장 속 새로운 FOMO 주식의 탄생인가

#NMAX 얜 상장하고 2300% 오름. 버거형들 재밌게 사는구나

https://n.news.naver.com/article/014/0005329907?sid=101

엔비디아가 공모주 2억5000만달러를 사들이며 투자한 인공지능(AI) 클라우드 소프트웨어 스타트업 코어위브는 거래 사흘 만에 40% 넘게 폭등하며 기업공개(IPO) 흥행실패 우려를 씻어냈다.

코어위브는 15.49달러(41.77%) 폭등한 52.57달러로 뛰었다.

공모가 40달러에 비해 31% 넘게 올랐다.

당초 47~55달러로 예상되던 공모가가 40달러로 책정되고, 공모주 발행규모다 4900만주에서 3750만주로 축소되며 흥행에 실패했던 코어위브 IPO는 상장 뒤 거래일 기준으로 사흘 만에 흐름을 돌리는 데 성공했다.

2021년 이후 최대 규모의 IPO가 뒤늦게 흥행에 성공함에 따라 IPO를 준비하다 멈칫했던 업체들의 상장도 곧 뒤따를 전망이다.

티켓 재판매 업체 스터브허브, 스웨덴 핀텍 업체 클라나, 원격의료업체 힌지헬스 등이 코어위브 성공에 힘입어 조만간 상장을 추진할 것으로 보인다.

TS Lombard: 해방인가, 종말인가?

트럼프의 관세 정책을 두고 시장은 일반적으로 '고물가, 저성장'이라는 교과서적 전망을 내놓고 있음. 하지만 단순히 상품 가격 인상이나 공급망 비용 상승만으로 결과가 좌우되지는 않을 전망임. 실제 시장 반응은 상품보다는 글로벌 자본 흐름의 변화가 더 결정적인 요인이 될 것임.

그간 미국의 무역적자는 재무부와 연준이 의도적으로 유지해온 구조였음. 미국은 강달러 정책을 바탕으로 외국자본의 지속적 유입을 유도했고, 대신 값싼 수입품을 공급받아 인플레이션 압력을 낮추는 데 성공했음. 이는 장기간 미국 경제와 금융시장 안정에 기여했으나, 최근 그 한계점에 도달했으며 현재는 무역시스템의 근본적 전환기임.

무역으로 인해 얻던 인플레이션 억제 효과는 이미 과거형임. 미국은 이미 고물가 사이클로 진입했으며, 관세 도입 이후 인플레이션 압력은 단기적으로 더욱 강화될 가능성이 높음. 특히 관세 도입 직전에 나타났던 상품 수입 급증 현상이 중단되고, 실제 관세가 부과되는 순간부터 영향이 본격화될 것임. 이에 따라 무역적자 폭은 좁아질 수 있으나, 미 국채 시장을 떠받쳐온 막대한 외국 자본 유입도 동시에 둔화될 전망임.

관세 부과 시점 이후 자본시장에 나타날 실질적인 변화는 특히 2025년 3분기부터 본격화될 것으로 판단됨. 미 재무부는 부채한도 협상 종료 후, 급격히 증가하는 재정적자(GDP 대비 약 7%)를 충당하기 위해 대규모 국채 발행을 다시 시작해야 함. 문제는 이러한 자금조달이 필요할 시점에, 무역적자 감소로 인해 외국 자본 유입이 줄어들 가능성이 높다는 점임.

트럼프 정부는 현재의 완전고용 상태에서도 GDP의 약 7%에 달하는 막대한 재정적자를 유지하려면 외국 자본 유입이 필수라는 점을 간과하고 있음. 관세정책을 추진하면서도 자금조달 리스크는 충분히 고려되지 않고 있다는 것이 시장의 우려임.

관세 부과가 현실화되는 시나리오에서는 경제학적 원론대로 물가 상승과 성장 둔화가 나타날 가능성이 높음. 관세로 인해 제품가격 상승이 소비 수요를 억제하는 동시에, 자본시장에서도 그간 장기간 우려됐던 주식시장의 조정 리스크가 현실화될 수 있음. 특히 아직까지 명확히 확정되지 않은 2026 회계연도의 연방정부 예산지출 및 세제정책의 불확실성도 기업들의 투자계획을 위축시킬 가능성이 큼. 이에 따라 2025년 실질 GDP 성장률은 기존 기대치였던 3%에서 1% 수준으로 하향 조정될 가능성이 있음.

다만, 교과서적인 이 같은 비관론에 전적으로 동의하기엔 무리가 있다는 의견도 존재함. 미국 기업들이 시장 환경 변화에 빠르게 적응하면서 예상보다 강한 회복력을 보일 가능성도 배제하기 어려움. 이 경우 관세에 따른 경기충격은 상대적으로 제한적일 수도 있음.

하지만 실질적인 리스크는 결국 달러 자산에 투자하는 외국 투자자들의 자금유입 여부임. 관세 부과 후 미국으로 향하는 외국자본이 감소하거나 자본 유입에 요구하는 프리미엄(금리)이 높아질 경우, 자산가격을 중심으로 충격이 확산될 가능성이 큼. 특히 최근 상품 과잉수입으로 인해 GDP 대비 무역적자가 이미 7%대에 도달했으며, 이는 지난 2005년 최고치(6%)를 넘어선 수준임. 이로 인해 단기적으로는 국채 금리가 하락할 여지가 있지만, 3분기 국채발행 재개 이후엔 금리의 급격한 상승(베어 스티프닝) 위험이 커질 전망임.

연준의 대응에 관해서도 시장의 관심이 집중되고 있음. 트럼프 대통령은 이미 관세 충격을 상쇄하기 위해 연준의 금리 인하를 압박하고 있음. 하지만 이는 관세의 본래 목적과 상충되는 부분임. 즉, 트럼프 정부가 실제로 관세를 통해 물가구조를 재편하고 세수를 소득세 중심에서 소비세(VAT 형태)로 이동시키려는 의도가 있다는 분석도 제기됨. 결국 관세는 정치적으로 편리한 형태의 소비세 역할을 하는 것으로, 실제 VAT 도입보다 정치적 비용은 낮지만 경제적 혼란은 더욱 클 수 있다는 점에서 우려가 지속될 전망임.

종합적으로 볼 때, 관세 부과로 인한 진짜 리스크는 물가 자체보다는 글로벌 투자자들이 미국 자산(특히 국채)을 보유하기 위해 요구하는 리스크 프리미엄 상승임. 단기적으로는 국채발행 중단 및 외국자본 유입 지속으로 국채금리가 하락할 여지가 존재하나, 결국 관건은 부채한도 상향 후 본격적인 국채 발행이 시작되는 3분기부터의 금리 상승 및 자본 유출 리스크임. 연준의 정책적 개입은 경기침체 신호, 즉 고용지표가 악화된 이후에나 본격화될 가능성이 높음.

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