[하나증권 건설 김승준] 5/23
건설 Weekly-5월에 기다리던 해외 수주 업데이트

▶ 주간 보고서 : https://bit.ly/42XwJuc

건설업은 2.0%p 언더했습니다. 주택주가 부진했습니다.
주가매매수급동향은 6주 연속 상승, 매매가도 하락폭이 6주 연속 축소됐습니다. 전세가는 14주연속 하락폭이 축소됐습니다. 수도권 매매가가 거의 보합까지 올라왔네요.
6건 청약 결과가 나왔구요, 경기는 완판되면서 연초 대비 좋아지고 있는게 보입니다. 부산과 군산은 다소 높은 분양가에 미달이 발생했습니다.
이번주는 2건의 1순위 청약이 있는데(울산, 부산), 두 결과 모두 궁금해집니다. 분양환경이 어렵다는 울산, 청약이 계속 잘되고 있는 부산 에코델타에서의 높은 분양가도 통할지 등의 결과가 궁금하네요.

2분기, 특히 5월에 해외수주 기대해보자는 의견 드렸는데요. 현대건설은 카타르 LNG는 떨어졌고, 사우디 아미랄은 월말에는 결과가 나올걸로 기대(90% 이상 수주 기대)하고 있습니다.
삼성엔지니어링은 알제리PDHPP는 떨어졌고, UAE 하일앤가샤는 얼리워크계약이 취소되면서 후속 수주도 미지수가 됐네요. 2분기 기대할 수주가 없습니다.
중동에서 전반적으로 공사비 증가에 따른 발주 변경 및 지연 등이 나타나고 있습니다. 과거보다 발주환경이 좋지 않다는 얘기로 비춰지고, 이에 따라 밸류에이션이 다소 하락할 여지가 있습니다.
또한, 공사비 증가로 주택과 같이 마진 하락 우려도 있어서 점차 해외쪽은 보수적으로 봐야할 시점이라고 판단합니다.

자세한 내용은 자료를 참고 부탁드립니다.

[위 문자는 컴플라이언스의 승인을 득하였음]

**하나증권 첨단소재
링크: https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEecImKoJBorcHRPWQ

**하나증권 건설
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9시30분부터 하나증권 2023 하반기 리서치 전망 포럼(금융시장 전망) 라이브 시작합니다. 많은 관심 부탁드립니다.

https://www.youtube.com/live/nrp9gJ2oEMI?feature=share

잠시후 9시30분부터 하나증권 2023 하반기 리서치 전망 포럼(산업별 전망) 시작합니다. 많은 관심 부탁드립니다.

1부(9:30-11:00)
https://youtube.com/live/poa7lBJqgeM

2부(13:30-16:45)
https://youtube.com/live/Ix_ApyqndXI

13:30부터 <2023년 하반기 산업별 전망 포럼> 2부가 시작됩니다.

많은 시청 바랍니다.

https://youtube.com/live/Ix_ApyqndXI

[하나증권 건설 김승준] 5/25
건설/건자재 - 무릎인데 발목이 보여서 관망

▶ 보고서 : https://bit.ly/3ID3nt4

하반기 전망자료입니다.

해외플랜트: Neutral, 공사비가 걱정된다
국내주택: Neutral, 하반기 한번 출렁일 수 있다
건자재: Buy, P의 상승 실적 기대
인테리어: Buy, 장기적 우상향 기대, Top pick LX하우시스

주택주는 바닥은 확인했다, 하지만 추세적으로 상승할 수 있는 배경은 아직 아니다고 보고 있습니다. 그럼 언제사야하냐 하면 밴드상 바닥에서 사서 고점에 파는 트레이딩이나, 내년 하반기부터 본격적으로 매수하기를 추천드립니다.
과거 기준금리 인하, 부동산가격상승/미분양 감소, 준공 후 미분양 감소, 착공 반등, 주가 상승의 사례로 분석해본 결과입니다.

자세한 내용은 보고서를 참고 부탁드립니다.

[위 문자는 컴플라이언스의 승인을 득하였음]

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**하나증권 건설
링크: https://news.1rj.ru/str/hanabuild

키차트입니다. 기준금리가 인하된다고 해서 바로 미분양이 감소하고 착공이 반등하는게 아닙니다. 오히려 인하가 끝나간다는 시점부터 미분양이 감소하고 부동산 가격이 추세적으로 상승합니다(이때 매매거래량도 증가). 그리고 준공후미분양까지 빠지는 시점부터 착공이 반등하기 시작합니다. 이때 주택주 주가가 추세적으로 상승해왔습니다. 올해 기준금리 동결을 예상하므로, 하반기 주택주가 추세적으로 반등할수 있는 지표가 형성되기 어렵다고 판단합니다(올 하반기 주택주는 펀더로 주가가 상승하는게 아닌 매크로 센티와 이벤트 재료에 따른 상승과 소멸에 따른 하락이 반복될거라고 전망합니다)

<신세계건설 공시 업데이트>
책임준공 미이행(기간 경과)에 따른 미상환 pf대출원리금 채무 인수 521억원
  . 기존 책임준공 5월 26일 기한이나 공기 연장으로 인해 기한내 이행 불가
  . 새로운 책임준공기한으로 9월 26일을 받음. 대출만기일은 11월 26일
  . 분양 완료된 물건에 대한 예정된 잔금이 본건 채무인수 금액을 상회하는 바 당사는 새로운 책임준공 기한에 따라 책임준공을 완료하고 원채무자는 분양대금으로 미상환 PF 대출원리금 전액을 상환할 예정
url: https://bit.ly/3WwuX0J

-> 1. 9월 완공이고 분양 잔금으로 대출원리금 상환 가능(대출만기일 11월)으로 당장 문제될 것 없음
2. 다만, 공기가 4개월이나 연기되었다는게 확인. 그리고 이유가 뭐가됐든 책임준공 미이행으로 간주함.

<5월 30일 뉴스 업데이트>
1. 성남 분당 백현마이스 개발 우협 선정
. 컨소시엄은 메리츠증권을 대표사로 DL이앤씨와 삼성증권, 태영건설, 유니퀘스트, 씨에스프라퍼티, JS산업개발이 참여
. 2025년 착공, 2028년 하반기 완공을 목표로 추진
. 전시컨벤션(3만1천115㎡), 관광휴양·숙박시설(1만713㎡), 복합업무시설(2만7천177㎡), 업무시설(3만3천555㎡)
url: https://bit.ly/3INKxPU

-> 괸련하여 DL이앤씨가 수주 금액 약 2조원을 공시

<4월 주택 통계>
1. 4월 인허가: 3.7만호(-24.0%yoy)
누적 인허가: 12.3만호(-23.3%yoy)
2. 4월 착공: 1.4만호(-60.4%yoy)
누적 착공: 6.7만호(-43.2%yoy)
3. 4월 분양: 1.5만호(+10.3%yoy)
누적 분양: 3.9만호(-50.3%yoy)
4. 4월 준공: 4.2만호(+35.0%yoy)
누적 준공: 12.3만호(+12.4%yoy)
5. 4월 미분양: 7.1만호(-1.0%mom)
4월 준공후미분양: 8,716호(+66호mom)
6. 4월 매매거래량: 4.8만건(-18.6%yoy, -9.1%mom)
누적 매매거래량: 16.7만건(-15.2%yoy)
URL: bit.ly/3oAgtQL

-> 여전히 안좋은 지표. 인허가/착공/분양 모두 감소 중. 준공은 증가. 미분양은 감소
매매거래량도 감소(월별 증가 끝). 아파트 거래량도 전월대비 10.2% 감소(전년동월비 2% 감소)

[하나증권 건설 김승준] 5/31
건설 Weekly-하반기 지표 좋아지기 어렵다

▶ 보고서 : https://bit.ly/3BZplT8

건설업은 0.2%p 언더했습니다. 해외플랜트 종목이 부진했습니다.
주가매매수급동향은 7주 연속 상승, 매매가 하락폭은 유지됐으며(-0.05%), 전세가는 15주연속 하락폭이 축소됐습니다. 수도권 매매가는 하락폭이 다소 확대됐군요(-0.01%->-0.02%)
4건 청약 결과가 나왔구요, 인천은 여전히 청약 미달이 발생하고 있고, 서울 새절역은 다소 저렴한 분양가에 높은 경쟁률을 기록했습니다.
이번주는 2건의 1순위 청약이 있는데(의왕, 천안), 분양가가 애매하게 높아서 낮은 경쟁률로 일부 평형 다소 미달을 예상합니다.

하반기 주택지표는 어려울 것으로 봅니다. 하반기 전망자료에서 말했듯, 하반기에 유동성이 한차례 축소될 것으로 전망합니다. 대부분 미국발 유동성 축소 때문인데요.
부채한도협상이 타결된 이후에는 채권을 대량으로 찍어내 단기적으로 시중 유동성을 빨아드릴 것으로 보입니다(채권금리 상승 중).
그리고 하반기 GDP 감소 우려에 따라 기준금리 인하 결정 시 증시도 10% 이상 경험적으로 빠졌고, 국내 증시도 동반 하락할 수 있다고 봅니다.
그 때가 바닥으로 판단하며, 현 시점에서는 관망 의견을 유지합니다.

자세한 내용은 자료를 참고 부탁드립니다.

[위 문자는 컴플라이언스의 승인을 득하였음]

**하나증권 첨단소재
링크: https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEecImKoJBorcHRPWQ

**하나증권 건설
링크: https://news.1rj.ru/str/hanabuild

<뉴스 업데이트>
쌍용C&E 가격 인상 공문 발송
. 10만 4,800원 -> 11만 9,600원 14.1% 인상
. 오는 7월부터
. 가격 인상 배경: 전기요금 인상, 환율부담, 탄소중립정책에 따른 시설개선 투자 등

한 대형 시멘트사 임원은 “다른 업체들도 1∼2주 내 도미노 인상 계획을 발표할 것”이라며, “일부에서는 쌍용C&E의 인상폭이 적다는 얘기도 나온다”고 언급

URL: bit.ly/43f1URJ

[하나증권 건설 김승준] 6/1
건설- 6월 Monthly: 4월 지표 업데이트

▶ 보고서 : https://bit.ly/3qkdn45

이번달 투자의견은 하반기 전망 자료에서 제시했듯이 해외 Neutral, 주택 Neutral, 시멘트 Buy, 인테리어 Buy입니다. TOP PICK은 LX하우시스이며, 상대적으로 주가가 덜간 유진기업도 선호합니다.
투자의견에 대한 자세한 내용은 5/25 자료 '무릎인데 발목이 보여서 관망'을 참고 부탁드립니다.

4월 지표들 업데이트를 드리면, 주택은 여전히 안좋습니다(착공은 더더욱 안좋아지고, 수주도 안좋고). 청약결과는 서울수도권만 괜찮지, 지방은 여전히 좋지 않는 양극화가 이어지고 있습니다. 준공물량이 늘어나고 있으며 4월 주택기성액도 3월과 유사하게 이어지고 있어서, 1분기와 비슷한 주택 매출액이 기대됩니다(시멘트와 레미콘도!).
시멘트 지표에서는 유연탄 가격이 하락하고 있습니다. 하지만 여전히 착공면적이 크게 감소하고 있어 내년 Q의 감소를 피하기 어려워 보입니다. 7월 가격 상승시도가 마지막이 되겠군요. 인테리어는 매매거래량이 전월대비 및 전년동월대비 모두 감소했습니다만, 작년 하반기(3.3만건)보다 높은 레벨로 바닥찍고 올라왔다는 것을 확인할 수 있었습니다.

기업별 수급 특이사항으로 기관이 삼성엔지니어링과 현대건설을 줄이고, 대우건설과 DL이앤씨를 소폭 늘리는 모습이 보입니다(외인은 여전히 삼엔과 현건을 사고 있습니다).

자세한 내용은 자료를 참고 부탁드립니다.

[위 문자는 컴플라이언스의 승인을 득하였음]

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링크: https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEecImKoJBorcHRPWQ

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링크: https://news.1rj.ru/str/hanabuild

<6월 2일 뉴스 업데이트>
1. 도급순위 113위 신일 법정관리
  . 신일은 아파트 브랜드 ‘해피트리’로 이름을 알린 건설사로 전북지역 기준 3위이자 업력 39년의 지역 핵심 건설사, 시평액 2,452억원
  . 신일은 시멘트와 철근 등 각종 건설자재 대금 지급 결제일인 지난달 말 법인회생을 신청
url: https://bit.ly/43ELUsi

<6월 5일 뉴스 업데이트>
1. 성신양회도 시멘트 인상
. 7월부로 12만원으로 인상
url: https://bit.ly/3qnzmHg

[하나증권 건설 김승준] 6/7
건설 Weekly-시멘트 가격 한차례 더 상승

▶ 보고서 : https://bit.ly/3ORcgD8

건설업은 2.2%p 언더했습니다. 건설주 전반적으로 부진했습니다.
주간 매매수급동향은 8주 연속 상승, 매매가 하락폭은 소폭 축소됐으며(-0.01%), 전세가는 16주연속 하락폭이 축소됐습니다. 이제는 지방광역시 하락폭이 가장 큰 상황입니다.
2건 청약 결과가 나왔구요, 부산은 다소 높은 분양가에 낮은 경쟁률(간신히 미달 안남)을 기록했으며, 울산은 크게 미달했습니다.
이번 주는 6건의 1순위 청약이 있는데, 그 중 3건이 주목됩니다(서울DMC, 파주운정, 광주). 최근 분양가를 주변시세대비 조금 높게 나오는 분위기가 나타나고 있는데, 시장이 이를 소화하는 분위기일지 확인해볼 수 있는 시점입니다.

시멘트는 한차례 가격을 더 인상하는 움직임이 나타납니다. 쌍용C&E와 성신양회는 7월 1일부터 톤당 12만원으로 기존대비 14% 가격 인상하는 공문을 레미콘사에게 보냈습니다. 그러면 한일, 아세아, 삼표도 따라서 올리는 분위기가 될 듯 합니다.
올해 1분기 시멘트 실적이 잘나올 수 있었던 배경에는 작년 11월에 있었던 가격인상 영향이 컸습니다. 올해 7월 가격 인상은 우리가 생각했던 실적보다 더 잘나올수 밖에 없는 이벤트(추정치 상향)이며, 그만큼 주가는 상승할 것으로 기대합니다.
시멘트 업종 좋게보고 있습니다(Buy).

자세한 내용은 자료를 참고 부탁드립니다.

[위 문자는 컴플라이언스의 승인을 득하였음]

**하나증권 첨단소재
링크: https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEecImKoJBorcHRPWQ

**하나증권 건설
링크: https://news.1rj.ru/str/hanabuild

<6월 7일 뉴스 업데이트>
1. CJ가양부지 개발사업, 시행사 행정소송 취하
. 시행사인 인창개발이 강서구청을 상대로 낸 행정 소송을 취하하고 건축협정 재인가 신청 절차를 준비
. 강서구청 분위기도 우호적이라, 재인가 전망도 긍정적
url: https://bit.ly/3WR9krW

<6월 8일 뉴스 업데이트>
1. 현대건설, 호주 송변전소 설립 수주 불발
. 10억달러로 현지 업체와 컨소시엄 구성하여 입찰 참여했지만 실주
. 호주공사 입찰은 이번이 처음으로, 현지업체가 수주
url: https://bit.ly/3WX7fuT

-> 해본적도 없는 곳에서 현지업체를 이긴다는게.. 사실 파이프라인에는 있었지만 별로 수주할거라고 기대하지 않았던 프로젝트

2. 3.3m2 800만원선의
가로주택정비 공사비
. 광진구 중곡아파크 공공재건축 조합, 345가구 공사비 1,283억원, 3.3m2 800만원선 제시
. 양천구 신정4구역 1,600여가구 3.3m2 745만원
. 문래동 남성아파트 3.3m2 719만원, 응찰 건설사 없음
. 대치선경3차, 삼성역 비취타운 가로주택정비사업은 중단(현대건설과 계약해지절차중)
url: https://bit.ly/3J0YslR

-> 가로주택정비사업은 일반 재건축보다 조금 더 비싸긴 합니다만, 저정도 가격에도 응찰하는 건설사가 없다는게 현실입니다

3. 7월 한국서 사우디 네옴 전시회 개최
. 7월 26일부터 8월 3일 동대문 ddp에서 네옴 전시회 개최
. 더 라인 관련 각종 조형물 전시
url: https://bit.ly/42IOgpb

-> 사전예약제지만 무료니까, 작지만 눈으로 볼수있는 기회

4. 1순위 청약 결과 업데이트
. 광주 상무센트럴자이 일반분양 704세대 모집에 7,893세대 청약. 일부 대형 미달
. 운정자이 시그니처 일반분양 650세대 모집에 41,802세대 청약

-> 운정자이는 주변 시세 대비 분양가가 다소 저렴하게 느껴져 높은 청약률 기록. 광주는 분양가 3.3m2 3,000만원인데도 완판에 가까운 기록(84m2형 높은 경쟁률). 주변에 시세가 3.3m2당 2,000만원이 넘는 아파트가 없는걸 감안하면, 의외의 청약 결과. 근데 사실 용인 플랫폼시티도 청약결과는 미달이 없어도 실계약률은 40% 나오긴 했지만, 그래도 생각 이상의 청약결과

5. 네옴 작업자 숙소 발주 완료
. 56억달러 ppp로 진행
. 현지업체 Alfanar Global Development, Almutlaq Real Estate Investment Company, Nesma Holding Company and Tamasuk가 참여
url: https://bit.ly/3J15K8Y

-> 간단한 건 현지업체가 짓는겁니다. 아니면 투자를 하던가

6. 건설업계, 시멘트 톤당 7.8만원으로 요구
. 대한건설자재직협의회는 7월부터 시멘트 가격 14% 인상을 단행한 쌍용C&E와 성신양회에 가격 인하 요구 공문을 발송
. 유연탄 가격 하락에 따라 25% 인하 요구
url: https://bit.ly/3WR9Pm5

-> 대안이 없다, 정부야 도와줘를 외치는 건설사. 근데 지금 공사기한을 못맞춰서 책임준공약정 채무인수를 떠안는 사례가 나타나는 건설사가 더 쫄려보이는 상황. 쫄리는 쪽이 늘 불리하죠

[하나증권 건설 김승준] 6/9
건설 - 역전세 현황분석: 생각보다 심각해서 정부가 나설 수 밖에

▶ 보고서 : https://bit.ly/43tc0yF

역전세가 생각보다 심각합니다. 전세가격이 21년 9월이후 최고 가격에서 올해 23년 2월 전세실거래가격이 14% 빠졌습니다. 전세가격이 비쌌던 시기가 21년 9월부터 22년 6월까지로 약 9개월 동안이므로, 앞으로 1년동안 역전세 매물이 계속 나올 수 있다는 의미입니다.
물량은 어느정도 되냐면, 전체 전세의 약 50%가 역전세입니다. 한국은행에 따르면 약 100만호정도가 역전세 위험이 있는 가구이며, 7월까지 역전세 물건이 꾸준하게 증가한 후 이후 월 평균 5.3만건의 역전세 물건이 1년동안 나올 수 있습니다. 이는 월평균 전세거래량의 45%로, 거래되는 전세 둘 중 하나는 역전세라는 말입니다.
갭투자 물건의 경우 2021년에 24만건이 갭투자로 계약됐으며, 이는 연간 전세거래량의 18% 수준입니다. 만기가 도래하는 2023년 전체 전세거래의 약 20%는 역전세 갭투자 물량이라는 의미입니다.

전국 나타날 수 있는 역전세 금액은 약 72조원(102.6만가구 x 0.7억원)으로 전국 주택담보대출이 750조원인걸 감안하면 큰 금액이죠. 그러니까 정부는 역전세에 따른 가계 유동성 리스크를 방지하고자, 전세금 반환 목적의 대출에 대해서 DSR 규제를 완화하는 정책을 7월 중에 시행할 계획입니다.
그런데 최근 COFIX는 슬금슬금 오르고있고, 담보대출은 아무래도 이자 부담이 되기에 매각을 위한 매물이 증가할 것으로 전망합니다(버티기를 할 수도 있겠지만요). 근데, 올해 하반기는 입주가 전국적으로 많아서 전세가격이 재차 오르기를 기다리기는 힘들지 않을까 싶습니다.

따라서, 역전세 이슈에 따른 하반기 주택 가격 하방 압력이 존재할 수 있습니다.

자세한 내용은 자료를 참고 부탁드립니다.

[위 문자는 컴플라이언스의 승인을 득하였음]

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<6월 12일 뉴스 업데이트>
1. 현대리바트 일부품목 5% 가격 인상
  . 인건비와 원자재비 등 제조원가 상승 영향으로 7월 중 일부 품목에 대한 가격 인상이 예정
url: https://bit.ly/43VobE2

2. 시멘트 가격인상 관련 협의회서 인상 견제 제도정치 검토 등 경고
  . 국토무, 기재부, 산자부, 조달청 등 4개 부처와 시멘트협회, 레미콘공업협회, 레미콘공업협동조합연합회, 건설협회 등 업계 대표, 연구용역 책임자로 대한건설정책연구원이 참석
  . 국토부는 “건설산업기본법 내에 자재를 위한 동반성장위원회와 같은 제도적 장치를 마련할 수 있는지 검토 중”
  . 가격 인상에 대해 충분한 설명이 없을 경우 담합 의심을 경고
  . 이날 회의에서는 시멘트사를 인수한 사모펀드의 과도한 이익 선취 문제가 공식적으로 제기
url: https://bit.ly/3XgJ7nb

-> 과도한 이익 편취라는 입장. 인상에 브레이크

[하나증권 건설 김승준] 6/13
건설 Weekly-시멘트 가격 상승 제동

▶ 보고서 : https://bit.ly/3X0Sgjm

건설업은 1.1%p 아웃했습니다. 주택주가 전반적으로 상승했습니다.
주가매매수급동향은 9주 연속 상승, 매매가 하락폭은 소폭 축소됐으며(-0.02%), 전세가는 17주연속 하락폭이 축소(-0.05%)됐습니다. 수도권 매매가는 상승 반전(+0.01%)해씅며, 전세가도 약보합(-0.02%)으로 나왔네요.
2건 청약 결과가 나왔구요, 천안 백석은 주변 분양단지에 비해 크게 비싸지 않았음에도, 다소 불리한 입지와 브랜드로 미달이 발생했습니다. 반면 경기 의왕은 3.3m2 3,000만원 분양가를 소화하는 모습이 나타났습니다.
이번주는 6건의 1순위 청약이 있는데, 광주 교대, 오산세교, 양양, 평택이 주요 분양입니다. 과거 미달이 발생했던 지역에서의 분양 재개로, 시장 분위기가 다소 회복됐는지 여부를 확인 가능할 듯 합니다.

지난 주 시멘트 가격 인상(쌍용C&E, 성신양회) 뉴스가 있었지만, 이후 가격 인상 관련 제동이 걸린 뉴스가 나왔습니다. 협의회에 참석한 국토부, 기재부, 산자부, 조달청 등 4개 부처가 가격 인상 배경에 대한 설명을 요구했으며, 합당하지 않을 경우 담합 의심을 할 수 있다고 경고했습니다. 정부가 개입함에 따라 7월 시멘트 가격 인상 여부는 불투명해졌으며, 시멘트 투자 포인트가 훼손되었습니다.

자세한 내용은 자료를 참고 부탁드립니다.

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