[주가 코멘트]

코오롱글로벌 상한가
코오롱 상한가
코오롱머티리얼 상한가 등등

코오롱 그룹주가 모두 큰 폭 상승하고 있습니다

이유는 티슈진 FDA 인보사 임상보류 해제, 3상 재개 추진 뉴스 때문인것 같습니다


URL: https://bit.ly/2VpdrMx

[흥국 건설/김승준] 4/14(화)

<LG하우시스-코로나 vs 원가>
주가 38,400원(-2.54%), 시총 3,479억원, '20 PER 6.4배, PBR 0.40배, ROE 5.7%

1Q20 추정치: 매출액 7,327억원(-3.2%yoy), 영업이익 79억원(-28.0%yoy)
코로나 영향: 건자재 양호, 소재 부진

코로나 vs 원가
1)코로나: 미국 이스톤과 소재(필름, 자동차) 부정적 영향
2)원가: PVC, MMA, 가소재 가격 하락 효과

투자의견 Buy로 상향, 목표주가 6.0만원 유지(상승여력 56.3%), EV/EBITDA 6배 적용

URL: https://bit.ly/3cgC6db

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

<4월 16일 뉴스 업데이트>
1. 총선 후 부동산정책 방향
. 토지공개념 이슈 재점화 전망
. 토지공개념이 명시된 개헌안이 통과되면 토지 개발에 대한 이익 환수나 부동산 소득에 대한 과세가 더 강화
url: https://bit.ly/2K7idsX

-> 총선 이후 건설주 관련 코멘트를 드리자면
1)부동산 수익 규제에 따라 주택 개발은 더뎌질 수 있음(신규주택, 재건축, 재개발 모두)
2)3기신도시는 공급을 다소 늘리지만, 택지감소라는 공급감소 큰그림을 바꾸진 못함
3)상장건설사에게 SOC는 큰 도움이 안됌(지역균형으로 지방건설사와 나눠먹기)
4)건축자재와 설계는 Q증가로 수혜
5)남북경제협력에 따른 경협주 테마 부각

2. SK디앤디 1,329억원 유증 공시
. 3자배정으로 SK가스, 한앤코, 파인밸류자산운용에 배정
. 전환우선주 배당 연 4%(누적적,비참가적), 발행가액 25,550원
. 유증자금은 풍력 프로젝트 및 연료전지 프로젝트 지분 매입, 부동산 개발운영자금에 쓰일 계획
url: https://bit.ly/2wG79jo

<4월 17일 뉴스 업데이트>
1. 삼성엔지니어링 말레이시아 FEED 수주
. 가스플랜트 FEED 500만달러 수주
. EPC 전환형은 아니지만 추후 EPC 입찰 참여 예정
. 듀얼피드로 경쟁 여지가 있음
url: https://bit.ly/34J7ZIO

2. 대우건설, 재건축 리츠 추진
. 서울 서초구 반포1단지 3주구 재건축 사업에 이 방식을 처음 적용할 예정
. 일반분양분 주택을 조합에서 현물출자, 임대 수익 및 추후 매각차익 배당
url: https://bit.ly/2VfLPLh

3. 아시아나항공 채권단 영구채 출자전환 검토 중
. HDC현산과 채권단은 차입금 상환 유예, 인수자금 지원 등 아시아나항공 인수와 관련한 다양한 지원 방안에 대해 협상 중
. 영구채 5,000억원의 출자전환 긍정 검토중
url: https://bit.ly/2RKm0Rd

<4월 20일 뉴스 업데이트>
1. GS건설, 싱가포르 도시철도 테스트 시설 수주
. 4.5억달러 규모
. 2022년 1단계 가동 후 24년 풀가동 목표
url: https://bit.ly/2yw22Ti

2. 서울시, 반포3주구 리츠임대 반대
. 리츠방식의 임대주택 공급에 대해 정비계획 변경을 허가할 수 없다고 밝힘
. 분양가 상한제 적용 지역에서 민간임대특별법에 의한 민간임대주택은 우선 공급될 수 없음도 밝힘
url: https://bit.ly/2RSv7PP

<4월 23일 뉴스 업데이트>
1. 40조원 기간산업 지원에 건설업은 제외
url: https://bit.ly/3byDmsi
2. 한국형 뉴딜은 디지털 일자리를 강조
url: https://bit.ly/2Kq4L3J

-> 어제 제 5차 비상경제회의에서 일자리 지원 대책을 발표. 대부분 일자리를 유지하는 방향의 지원. 신규일자리 창출은 디지털일자리로, 데이터 구축 등에 필요한 인력을 말함. 한국형 뉴딜이라고 해서 SOC 투자를 통한 일자리 창출이라는 시장의 기대와는 다름. 오히려 2차 추경 당시 soc 예산 삭감하기로 한 상황. 코로나 일자리 대책이 건설 및 건자재 업체에 미치는 영향에 대한 판단은 보수적으로 지켜볼 필요.

공공 및 청년일자리 창출(55만명)
(공공)
1. 비대면/디지털 정부일자리 10만명
2. 방역, 산림재해예방, 환경보호 등 옥외일자리 30만명
(민간)
1. 청년 디지털 일자리 5만명
2. 청년 일경험 지원 5만명
3. 중소기업 채용보조금 5만명

[흥국 건설/김승준] 4/24(금)

<HDC현대산업개발-적정 주가를 찾아서>
주가 18,600원(-0.80%), 시총 1조 2,258억원, '20 PER 3.6배, PBR 0.45배, ROE 13.1%

1Q20 실적: 매출액 1조 40억원(+14.0%yoy), 영업이익 1,360억원(+33.3%yoy), 실적서프라이즈
1)1분기 청주가경(2,000억원) 인도기준 60% 이상 인식, 2)일반건축 증액에 따른 1회성 이익(200억원)

적정주가: 주택 vs 아시아나
주택: 견고한 실적(GPM 16.3%), 분양 1.9만세대 계획
아시아나: 자본 0.8조원, 20년 손실 1조원 전망, 유상증자 1.4조원 투입 감안시 20년 지배주주자본 1.2조원 추정
아시아나항공 순차입금 리스부채 포함시 약 5.0조원(유상증자 1.4조원 투입 감안)

투자의견 Hold 유지, 목표주가 3.2만원에서 2.0만원으로 하향
EV/EBITDA 2.5배 적용, 아시아나항공 지분가치 5,600억원 추정
만약 인수 철회시 적정주가는 28,500원까지 상승 가능(상승여력 53.6%)

URL: https://bit.ly/3eKdDPq

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

<4월 24일 뉴스 업데이트>
1. 신반포 15차, 삼성물산 수주
. 75.9% 득표율, 경쟁자 대림산업, 호반건설
. 총 공사비 2,400억원
url: https://bit.ly/3cGvvZK

2. 동화기업, 베트남공장 착공식
. 강화마루공장 21년 4월, mdf공장 8월 준공 예정
url: https://bit.ly/2RYPQS4

<1Q20 현대건설 실적>
매출액: 4.06조원(+4.7%yoy)
영업이익: 1,653억원(-19.4%yoy)(컨센 1,942억원)
지배주주순이익: 1,339억원(+26.4%yoy)
URL: http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20200424800285

<1Q20 LG하우시스 실적>
매출액: 7,236억원(-4.4%yoy)
영업이익: 208억원(+89.9%yoy)(컨센: 135억원)
지배주주순이익: 46억원(흑자전환)
url: http://m.dart.fss.or.kr/html_mdart/MD1007.html?rcpNo=20200424800515

[흥국 건설/김승준] 4/28(화)

<한라-봄 느낌이 난다>
주가 3,110원(+2.30%), 시총 1,208억원, '20 PER 2.5배, PBR 0.49배, ROE 17.3%

1Q20 실적: 매출액 3,447억원(+33.9%yoy), 영업이익 211억원(+81.3%yoy) 어닝서프라이즈 기록
1)기대이상의 주택 매출 증가, 2)건축부문 마진 개선(현대아울렛 등의 매출 시현)

2020년 실적 추정: 매출액 1.5조원(+13.9%yoy), 영업이익 936억원(+36.4%yoy)
1)2018년 말 착공한 건축주택(1.1조원)이 2020년 가장 많은 매출 기여
2)2019년 구조조정에 따른 판관비 감소
3)올해 주택 약 9,000억원 착공 전망(2개 자체 사업지 포함)

투자의견 Buy, 목표주가 5,000원 유지
Target PER 4.0배를 적용

URL: https://bit.ly/3aOQBUB

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

<4월 28일 뉴스 업데이트>
1. 현대차 GBC 상반기 착공
. 현대차는 새 레이더 구매 비용을 지급하는 조건으로 공군, GBC 건축과 합의
. 상반기 착공, 2026년 하반기 완공
url: https://bit.ly/3cVsmFk

2. 대림산업 미국ecc 투자 연기
. 투자결정 무기한 보류
. 신종코로나로 불확실성이 커진 이유
url: https://bit.ly/3bKQrP1

<1Q20 대우건설 실적>
매출액: 2.0조원(-2.2%yoy)
영업이익: 1,209억원(+22.7%yoy)(컨센서스 998억원)
지배주주순이익: 619억원(+9.8%yoy)
URL: https://bit.ly/358Wcnc

<1Q20 도화엔지니어링 실적>
매출액: 1,322억원(+29.6%yoy)
영업이익: 68억원(+193.5%yoy)(추정치 25억원)
당기순이익: 79억원(+262.9%yoy)
URL: https://bit.ly/2yOZ1hc

<1Q20 삼성엔지니어링 실적>
매출액: 1.6조원(+17.8%yoy)
영업이익: 855억원(-28.2%yoy)(컨센 780억원)
지배주주순이익: 699억원(-30.0%yoy)
URL: https://bit.ly/3eTgINc

<4월 29일 뉴스 업데이트>
1. 갈현1구역, 롯데건설 수의계약 확정
url: https://bit.ly/2VL5QcN

2. 개포1단지, 드라이브스루 총회 개최
url: https://bit.ly/3bSu1M8

3. Sk이노, 미국 2공장 8,900억 투자
url: https://bit.ly/2yOfQsP
-> 동화기업 전해액 공장도 따라갈듯합니다

[흥국 건설/김승준] 4/29(수)

<도화엔지니어링-수주잔고 증가의 힘은 이제 시작일 뿐>
주가 8,960원(-1.54%), 시총 3,021억원, '20 PER 9.8배, PBR 1.1배, ROE 11.6%

1Q20 실적: 매출액 1,622억원(+58.4%yoy), 영업이익 68억원(+137.3%yoy) 어닝서프라이즈 기록
계절적 비수기임에도, 국내 관급 중심의 설계 매출이 증가 추정

수주와 실적의 선순환
설계도 수주하고 1.5~2년동안 매출이 인식되는 수주산업
15~17년 평균 4,000억원 하는 수주가 18~19년 평균 7,000억원 수주
1Q19 수주 1,400억원, 추가로 4월에만 1,800억원 수주
수주잔고가 증가하면 자연스레 실적이 증가

투자의견 Buy, 목표주가 14,000원 유지
Target PER 15.0배를 적용.

URL: https://bit.ly/3aSn9Nu

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[흥국 건설/김승준] 4/29(수)

<대우건설-해외 리스크 속 어닝서프라이즈>
주가 3,465원(+0.73%), 시총 11,599억원, '20 PER 4.8배, PBR 0.52배, ROE 11.5%

1Q20 실적: 매출액 2조원(-2.2%yoy), 영업이익 1,209억원(+22.7%yoy) 어닝서프라이즈 기록
1)플랜트 부문 흑자, 2)환평가손실 200억원

위기: 위험(해외)과 기회(주택)
위험-해외 이머징 국가에서 진행하는 공사 및 수주하려는 프로젝트들
기회-주택 분양 증가(18년 1.4만->19년 2.0만->20년 3.5만세대)에 따른 실적 증가

투자의견 Buy 유지, 목표주가 5,000원으로 하향
Target PER 7.0배를 적용

URL: https://bit.ly/2zwJFyb

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

<GS건설 1Q20 실적>
매출액: 2.4조원(-6.2%yoy)
영업이익: 1,710억원(-10.6%yoy)(컨센: 1,862억원)
지배주주순이익: 1,285억원(+0.8%yoy)
URL: https://bit.ly/2YhlCxQ

<대림산업 1Q20 실적>
매출액: 2.5조원(+8.1%yoy)
영업이익: 2,901억원(+20.5%yoy)(컨센: 2,324억원)
지배주주순이익: 1,989억원(-10.0%yoy)
URL: https://bit.ly/2YjU4HV