[흥국 건설/김승준] 11/3(화)

<건설-주요 건설사 분양 업데이트>
▣ 10월 누적 분양 실적 업데이트: 양호한 GS건설, 대우건설
현대건설: 1.6만세대(목표대비 71%, 19년 전체대비 121%)
GS건설: 2.3만세대(목표대비 93%, 19년 전체대비 139%)
대우건설: 2.8만세대(목표대비 79%, 19년 전체대비 134%)
대림건설: 0.5세대(목표대비 27%, 19년 전체대비 23%)
HDC현대산업개발: 1.0만세대(목표대비 53%, 19년 전체대비 160%)
*10/31 1순위 청약일 기준

▣ 연말 전망
GS건설 목표 달성, 대우건설, 현대건설 소폭 하회, 대림산업, 현대산업개발 하회
GS건설: 3.0만세대(120%)
대우건설: 3.2만세대(91%)
현대건설: 2.2만세대(96%)
대림산업: 1.3만세대(76%)
HDC현대산업개발: 1.3만세대(68%)

▣2021년 주택 매출액 추정: 대우건설 증가, GS건설 소폭 증가, 현대건설 유지, 나머지 감소
매출액 증가하는 대우건설과 GS건설 추천

URL: https://bit.ly/3jSzAxc

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

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<11월 6일 뉴스 업데이트>
1. 구리도시개발, GS건설 컨소시엄 우협 선정
. 건설사로는 GS건설/현대건설/SK건설/태영건설/계룡건설이 컨소시엄
. 사업비 3.9조원, 1.2만세대 스마트시티
. 24년 착공 계획
url: https://bit.ly/2I1XidA

2. 서대구역세권 민간제안서 적격심사 통과
. GS건설과 화성,태왕,서한 등도 참여
. 해당 컨소시엄 1차 우협으로 선정 예정
. 2022년 우선협상대상 지정과 사업협약 체결, 2023년 실시설계와 실시계획 인가
. 25년 착공, 14.5조원 규모
url: https://bit.ly/2TUm15T

<11월 11일 뉴스 업데이트>
1. 제주 제2여객터미널 확장공사 서편 금호산업 수주 유력
. 동편은 롯데건설, 서편은 금호산업 종합심사 1순위 유력
. 금호산업 서편 5,122억에 입찰
. 물량 및 시공계획 심사에서 감점을 받지 않는 게 관건
url: https://bit.ly/32zEWr8

<11월 12일 뉴스 업데이트>
1. 코오롱글로벌, 코오롱오토케어서비스 1,258억원에 취득
. 지분 93.8%
. 주식취득예정일 11월 16일
url: https://bit.ly/2UljLop

2. 두산인프라코어 본입찰 11월 17일 예정
. 현재 6개사 숏리스트 중 5개사만 실사
. 12월 중 매각 예정
. DICC 문제는 대법원행, 1조원 배상리스크 존재
url: https://bit.ly/38GNSie

<11월 13일 뉴스 업데이트>
1. 현대/대우 컨소시엄 방글라데시 교량 우협 선정
. 사업비 약 1조원 규모
. KIND(공공기관), 도로공사와 합작, EPC/금융/운영까지
url: https://bit.ly/3lrJbN2

[흥국 건설/김승준] 11/13(금)

<코오롱글로벌-코오롱오토케어서비스 인수>
주가 18,550원(-0.54%), 시총 4,702억원, '20 PER 5.1배, PBR 0.85배, ROE 16.7%

3Q20 실적: 매출액 1.0조원(+11.8%yoy), 영업이익 487억원(+71.7%yoy)
3분기 수주 0.7조원, 수주잔고 9.1조원(4.8년)

코오롱오토케어서비스 인수
>93.8%, 1,258억원에 인수
>2020년 매출액 4,000억원, 영업이익 20억원 추정
> 자산 3,100억원, 부채 1,100억원, 자본 2,000억원, 현금 300억원, 차입금 150억원
> 수입차 수리(오토케어서비스)+볼보 판매/수리(오토모티브), 아우디 판매/수리(아우토)로 구성
> 유통부문 성장 가능성을 열어둠

부동산 개발: 서초동부지, 중국복합문화타운
풍력 개발: 완도 장보고해상풍력
수입차: 코오롱오토케어서비스
신사업: 코오롱모듈러스(건축 모듈)

투자의견 Buy, 목표주가 22,000원으로 유지
2021년 EPS에 PER 5.5배 적용


URL: https://bit.ly/32G7dfU

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

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<11월 16일 뉴스 업데이트>
1. 16일 산업장과회의서 한진칼의 아시아나인수 방식 논의
. 한진칼의 아시아나인수 방식은 산업은행의 아이디어
. 양대 항공사를 합치는 방안은 정부 내에서도 공감
. 16일 논의후 별도의 발표 예상
url: https://bit.ly/36H5BUn

-> 한진칼 3자배정 유증자금으로 금호산업이 가지고있는 지분 인수하는 방식이 가장 유력. 금호산업이 가진 아시아나리스크를 조기에 해결

[흥국 건설/김승준] 11/16(월)

<서희건설-지주택에게 좋은 시절>
주가 1,205원(+1.69%), 시총 2,495억원, '20 PER 2.3배, PBR 0.71배, ROE 23.0%

3Q20 실적: 매출액 3,111억원(+9.4%yoy), 영업이익 463억원(+147.6%yoy)
3분기 수주 0.7조원: 화성시청4차, 용인보평역, 시흥군자 착공 시작

2021년 영업이익 1,679억원 추정(-2.8%yoy)

투자의견 Buy 유지, 목표주가 1,600원으로 유지
2021년 EPS에 PER 3.0배 적용

URL: https://bit.ly/2IzyfON

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

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[흥국 건설/김승준] 11/16(월)

<SK디앤디-내년도 성장한다 쭉쭉>
주가 43,400원(+1.40%), 시총 8,241억원, '20 PER 10.9배, PBR 1.87배, ROE 17.2%

3Q20 실적: 매출액 3,320억원(+293.4%yoy), 영업이익 620억원(+172.2%yoy)
성수 SK V1센터, 성수 W센터 인도기준 매출액 인식, 당산 생각공장 진행기준 매출 인식

2021년 순이익 915억원 추정(+16.4%yoy)
2021년 매각에 따라 영업외로 인식이 되는 프로젝트들 존재
2021년 군위풍력, 수소 연료전지 착공 시작 전망

투자의견 Buy 유지, 목표주가 50,000원으로 상향
2021년 EPS에 PER 14.0배 적용

URL: https://bit.ly/2KcWWkX

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

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<11월 19일 뉴스 업데이트>
1. 24번째 부동산대책 오늘 10시 발표
. 매입·전세임대 등 공공임대를 최대 10만가구까지 공급하는 내용의 전월세 대책을 발표
. 정부가 직접 짓기보다는 '매입임대'를 활용
url: https://bit.ly/38VwlDm

<11월 20일 뉴스 업데이트>
1. 10월 매매전월세거래량
. 10월 매매거래량: 9.3만건(+12.6%yoy)
10월 매매누적: 102만건(+72.0%yoy)
. 10월 전월세거래량: 17.3만건(+1.5%yoy)
10월 전월세누적: 183만건(+12.1%yoy)
url: https://bit.ly/2UFFojt

2. 조정대상지역 지정
. 경기 김포시(일부 읍·면 제외), 부산 해운대·수영·동래·남·연제구, 대구 수성구 7개 지역을 조정대상지역으로 지정
. 조정대상지역으로 지정된 지역은 세제강화(다주택자 양도세 중과·장기보유특별공제 배제, 조정대상지역 내 2주택이상 보유자 종부세 추가과세 등), 금융규제 강화(LTV(9억이하 50%, 초과 30%) 적용, 주택구입 시 실거주목적 제외 주담대 원칙적 금지 등), 청약규제 강화 등이 적용
url: https://bit.ly/36TNQRB

<11월 23일 뉴스 업데이트>
1. 두산인프라코어 내일 본입찰
. 매각가 약 1조원
. 현대중공업지주와 gs건설이 유력
url: https://bit.ly/335V8AE

<11월 25일 뉴스업데이트>
1. 현대와 유진, 두산인프라코어 본입찰 참여
. gs건설은 불참
url: https://bit.ly/2HvQdl0

2. 3조원 구리도시개발, 산업은행 컨소 우협 선정
. KDB 산업은행, KT, 카카오엔터프라이즈, 대우건설, 포스코건설, 한국토지신탁 등이 컨소시엄을 구성
. 1순위 GS건설 컨소는 입찰과정에서 공모지침 위반사항이 불거짐에 따라 산업은행컨소와 우협 진행
url: https://bit.ly/3nUZna

3. 인천공항 확장공사 동편 한화, 서편 한진중공업 수주
. 동편 약 0.5조원으로 한화건설 55%, 원광건설, 풍창건설, 유승종합건설(각 15%)과 컨소시엄을 구성
. 서편 5,200억원으로 한진중공업 50%, 대림산업(29%), 동부건설(11%), 동화이앤씨(10%)
url: https://bit.ly/33haeDw

-> 서편 금호산업 떨어졌네요...

[흥국 건설/김승준] 11/30(월)

<건설-2021년 건설문답>

6가지 문답을 통해 2021년 건설업을 전망했습니다.
Q1. 건설주 밸류에이션이 낮은 이유는 무엇일까(p.4)
Q2. 2020년 주택 분양은 왜 늘어났을까(p.11)
Q3. 인허가는 감소하는데 주택 수주는 왜 좋을까(p.21)
Q4. 코로나는 해외 실적에 영향이 있었는가(p.23)
Q5. 내년 건설업은 좋아질 수 있는가(p.25)
Q6. 3기 신도시 수혜는 어떻게 될 것인가(p.26)

건설업종 Overweight 의견 제시하며, TOP PICK은 대우건설입니다
대우건설 TP 5,500원(상향)
HDC현대산업개발 TP 30,000원(상향)
GS건설 TP 40,000원(상향)
현대건설 TP 45,000원(유지)
삼성엔지니어링 TP 18,000원(상향)
대림산업 TP 100,000원(유지)

대우, GS, 현대산업, 대림 2021년 EPS에 Target PER 5.5배 적용
현대, 삼성 2021년 EPS에 Target PER 12.0배 적용

URL: https://bit.ly/3lkPjWD

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

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<11월 30일 뉴스 업데이트>
1. gtx-c 12월 22일 사업자 공고
. 내년 4월 우협 선정, 22년 착공, 27년 준공
url: https://bit.ly/3fOLK9O

2. 시멘트 담합 과징금 소송 패소
. 2016년에 쌍용양회 875억원 등 총 6개사 1,994억원 과징금 부과한 건에 대한 소송으로 최종 판결
url: https://bit.ly/2KQsZYi

<12월 1일 뉴스 업데이트>
1. 삼성엔지니어링 말레이지아 메탄올 epc 1.2조원 수주
. feed 후 epc전환계약 완료로 2023년 완공 예정
url: https://bit.ly/3lmvXA7

-> 피드 후 epc로 착공은 빠르게 진행될걸로 기대되며 2021년 매출액 증가에 기여할 것으로 기대됩니다

2. HDC현대산업개발, 아이파크 고급브랜드 준비
. 브랜드탄생 20주년인 내년에 브랜드 확장 목표 논의
url: https://bit.ly/2VmSHpj

[흥국 건설/김승준] 12/3(목)

<건설-주요 건설사 분양 업데이트>
▣ 11월 누적 분양 실적 업데이트: 양호한 GS건설, 대우건설
현대건설: 1.7만세대(목표대비 74%, 19년 전체대비 126%)
GS건설: 2.3만세대(목표대비 93%, 19년 전체대비 139%)
대우건설: 3.0만세대(목표대비 87%, 19년 전체대비 147%)
대림건설: 0.5세대(목표대비 27%, 19년 전체대비 23%)
HDC현대산업개발: 1.1만세대(목표대비 60%, 19년 전체대비 182%)
*11/30 1순위 청약일 기준

▣ 연말 전망
GS건설 목표 달성, 대우건설, 현대건설 소폭 하회, 대림산업, 현대산업개발 하회
GS건설: 3.0만세대(120%)
현대건설: 2.5만세대(100%)-보수적
대우건설: 3.2만세대(91%)
대림산업: 1.0만세대(59%)
HDC현대산업개발: 1.2만세대(63%)

▣2021년 주택 매출액 추정: 대우건설 증가, GS건설 소폭 증가, 현대건설 유지, 나머지 감소
매출액 증가하는 대우건설과 GS건설 추천

URL: https://bit.ly/3mAbTvA

흥국증권 건설 담당 김승준(02.739.5937)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

<12월 4일 뉴스 업데이트>
1. 10월 인허가착공분양준공미분양
. 10월 인허가: 3.3만호(-16.3%yoy)
인허가 누적: 32.6만호(-7.8%yoy)
. 10월 착공: 3.1만호(-25.5%yoy)
착공 누적: 38.3만호(+14.8%yoy)
. 10월 분양: 2.7만호(-23.3%yoy)
분양 누적: 26.1만호(+4.2%yoy)
. 10월 준공: 2.6만호(-17.8%yoy)
준공 누적: 39만호(-8.0%yoy)
. 10월 미분양: 2.7만호(-5.7%mom)
10월 준공후미분양: 1.6만호(-4.5%mom)
url: https://bit.ly/2I8AJDU

-> 10월 지표는 전반적으로 부진. 청약열기는 지속

<12월 10일 뉴스 업데이트>
1. 토지임대부 + 환매조건부 분양 주택법 개정안 통과
. 토지임대부: 토지는 국가가 갖고, 건물 소유권만 분양
. 환매조건부: 건물 소유권 분양 후 매각시 LH에만 매각 가능
. 3기 신도시부터 일부 적용 예정
url: https://bit.ly/33Wryy2

->소유에 대한 본능이 민간 분양에 대한 청약 수요를 키울거고, 내년 주택 지표가 좋을수 있는 배경인 청약 열기는 더 거세질 것으로 전망합니다.

<12월 17일 뉴스 업데이트>
1. 흑석 11구역 시공사 6일후 시공사 선정
. 510만원 코오롱글로벌 vs 540만원 대우건설
. 1509세대 4500억원 규모
url: https://bit.ly/2LJJQfO

-> 공사비냐 vs 브랜드냐, 중형사의 서울 진입이 가능한가 가능성을 확인해볼 이벤트로 보입니다

2. GTX C 민투심 의결
. 21~22일 rfp 고시 방침
. 내년 4월까지 민간사업자 공모 추진, 5월 대상자 선정
. 수익형민자사업(BTO)로 추진, 약 4.4조원
url: https://bit.ly/37roX1j

3. 올해 민간참여 공공주택 수주 마감 현황
url: https://bit.ly/3p2qpwS

-> LH발주공사에 특정 건설사들 이름이 많이 언급됩니다. 계룡, 금호, 태영, 동부, 한신, 서한.. 저번에 리포트에서 말씀드렸던것처럼 공공발주는 중소형사에게 수혜가 가는 얘기이고, 3기신도시(공공주택특별법)도 마찬가지라고 보고있습니다.

4. 금호산업, 875억원 연료전지발전 수주
. 22년 4월 완공
url: https://bit.ly/3gW2ZXp

-> 앞으로 커질산업인 연료전지발전 얘기입니다. 마진을 확인해볼 필요가 있습니다. 건설사에게 좋은 비지니스인지 그냥저냥할 것인지

<12월 30일 뉴스 업데이트>
1. 사우디 자푸라 가스전 입찰 취소
. 총 3.8조원 규모
. 삼엔 1.5조원, 현건 1.4조원 수주 예상에 있었으나 취소
url: https://bit.ly/3aQIbQ7

-> upstream에 올라온 외신기사가 있네요. 유료라 자세한 내용 확인이 안됌. https://bit.ly/3803HA9