<11월 25일 뉴스 업데이트>
1. 삼성엔지니어링, 인도네시아 석유화학플랜트 수주 예정
. 인도네시아 찬드라 아스리 페트로케미칼(TPIA)에서 제2 석유화학단지(CAP2) 건설 사업에 참여
. 현재 FEED 계약으로, 향후 EPC 선정 예정
. 2022년 FID 후 2026년 완공 목표
url: https://bit.ly/3l92Tii

2. 현대건설, 미국 smr 개발업체 홀텍과 사업협약
. SMR 상업화 모델 공동 개발과 마케팅, 입찰 공동 참여, 사업 공동 추진 등 사업 전반에 합의
. 글로벌 시장에 대한 설계, 구매, 시공 등에서의 관련 사업 독점 권한과 북미 시장에 대한 참여 지분 등도 확보
. 홀텍은 160㎿급 경수로형 SMR ‘SMR-160’ 모델에 대한 상세 설계 및 북미 인허가 승인 절차를 진행 중
url: https://bit.ly/3rmwLvR

[현대차증권 건설/김승준] 11/26(금)

<건설/건자재-2022년 상저하고(기업편)>

이전에 발간했던 연간전망에 이어 기업편입니다.
주택, 시멘트, 인테리어 모두 2022년 상저하고를 전망했습니다. 지금부터 내년 상반기까지는 지표(주택, 인테리어) 및 실적(시멘트, 인테리어)의 부진이 예상됩니다. 내년 선거 이후부터 반등할 것으로 전망합니다.
반등시 사야할 종목으로 대형주로 현대건설, 중소형주는 코오롱글로벌, 금호건설, 인테리어주로 한샘을 추천드립니다.
실적증가가 뚜렷하면서 내년 민간도급 증가 수혜를 받을 종목을 기준으로 주택주 추천주를 선정했습니다.
한샘은 내년 하반기 B2C 및 B2B 모두에서의 매출액 증가, 이에 따른 이익 증가가 예상되어 주가 반등을 전망합니다.

이 외에도 현재 커버리지 종목(16개 기업)의 실적 추정을 수록했으니, 투자에 도움이 되시길 바랍니다.

URL: https://parg.co/byH7

현대차증권 건설 담당 김승준(02.3787.2005)

*동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

[현대차증권 건설/김승준] 12/3(금)

<건설-쉽지 않았던 11월 분양>

11월말 기준 5대 건설사 분양 7.5만세대 기록. 3분기 실적 후 일부 건설사들 분양 목표치 하향에도 불구, 달성률이 낮은 상황
11월말 기준 현대건설 2.4만세대, 현대ENG 1.0만세대, GS건설 2.0만세대, 대우건설 1.8만세대, DL이앤씨 5,200세대, HDC현대산업개발 7,500세대 분양
11월 계획했던 일부 현장들이 12월로 밀린 상황. 12월의 계획도 그대로 진행할지 장담할 수 없음
12월에만 5개 대형사 3.2만세대 분양 계획(현대건설 1.5만, GS건설 5,600, 대우건설 4,700, DL이앤씨 4,400, HDC현대산업개발 1,500)
밀렸던 분양들이 12월에 진행된다고 해도, 계획 상 분양 목표 달성은 현대건설뿐

URL: https://url.kr/w3nmr8

현대차증권 건설 담당 김승준(02.3787.2005)

*동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

<12월 3일 뉴스 업데이트>
1. 10월 주택지표
. 인허가 4.7만호 +40.5%yoy
. 착공 5.3만호 +71.7%yoy
. 분양 1.9만호 -29.9%yoy
. 준공 4.9만호 +85.5%yoy
. 미분양 1.4만호 +1.7%mom
. 매매거래 7.5만건 -18.8%yoy
. 전월세거래 19.0만건 +9.9%yoy
url: https://bit.ly/3ohrvrd

-> 인허가 착공 좋은데 분양 부진. 매매거래 부진 지속.

<12월 7일 뉴스 업데이트>
1. 현대엔지니어링 상장예비심사 통과
. 내년 상반기 중 상장
url: https://bit.ly/3xZieax

2. 몰탈시멘트 7~10% 가격인상
. 11월 중순부터
. 시멘트, 모래, 운반비 상승 영향
url: https://bit.ly/3EuHisr

3. 시멘트 지역자원시설세 부결
. 톤당 1,000원 부과하려던 시멘트세 부결
. 조성된 기금 250억원 1년간 시범운영 후 재논의여부 결정
url: https://bit.ly/3rEVWJU

4. 대장동 방지법 의결
. 민관합작 도시개발사업에서 민간이익을 대통령령(10%)에 따라 제한하고, 분양가상한제 적용
url: https://bit.ly/3pzfWLj

[현대차증권 건설/김승준] 12/8(수)

<건설-이달의 건설(21년 12월): 변화를 기다리자>

최근 건설업종 주가가 시장에 따라 빠졌다가 다시 시장에 따라 올라오는 모습입니다. 이는 결국 건설업종 홀로 올라갈수 있는 상황의 지표가 아니라는 의미입니다.
지표를 보면 사실 인허가와 착공은 좋은 상황입니다. 특히 착공지표도 최근 3개월간 다시 좋은 모습을 보이고 있습니다. 하지만, 지방 위주의 착공 증가로 도시정비보다 민간도급 개발이 많은 상황입니다.
그래서 착공지표에 비해 대형건설사들의 분양 지표는 부진하고, 주가도 그런 것이겠지요. 시멘트나 인테리어는 연간전망에서 말씀드린대로 그대로고요.
12월 추천종목은 없습니다. 밸류에이션이 저렴한 수준이지만, 주가 상승을 기대할수 있는 변화가 나타나진 않네요. 단기적 관망을 유지하고, 대선 이후로 좋아질 것이라 판단합니다.

URL: https://url.kr/651qrk

현대차증권 건설 담당 김승준(02.3787.2005)

*동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

<현대엔지니어링 상장 업데이트>
. 공모희망가 57,900~75,700원
. 일반공모일 2월 3일, 신주상장예정일 2월 15일
url: https://bit.ly/3DFqLk7

->구주 7,595만주, 신주 4백만주, 희망시총 4.6조~6.1조원.

<12월 22일 뉴스 업데이트>
1. 현대엔지니어링, 폐플라스틱 수소 생산플랜트 4천억원 투자
. 총 사업비 4천억원
. 연간 10만톤 폐플라스틱 처리해 수소 2.2만톤 생산, 수소차 연간 15만대 운행규모
url: https://bit.ly/3JbE0wK

2. 석탄가격 154달러
url: https://bit.ly/3qjV7Ef

[현대차증권 건설/건자재 김승준] 12/23(목)
태영건설(009410), NR
<22년 상반기 끈 묶고 하반기 달리기>

주가 10,350원(-0.48%), 시총 4,026억원, '21 PER 3.7배, PBR 0.56배, ROE 14.7%

'21 P/E 3.8배, '22 P/E 3.0배로 추정됩니다(Peer 대비 저렴)

투자포인트: 내적 성장 잠재력 대비 낮은 밸류에이션
1)2021년 5,500세대, 2022년 9,000세대
2)2022~2023년 착공 가능한 자체 현장: 김포(8,500세대), 신경주(1,400세대), 창원(3,000세대), 부천(3,700세대)

4Q21 추정: 매출액 7,621억원(+126.6%yoy), 영업이익 678억원(+2,276.8%yoy)
과천지정타(2,288억원) 연말 입주 시작으로 내년 1분기까지 인도기준 매출액 인식 예정

URL: https://han.gl/bHUiq

현대차증권 건설 담당 김승준(02.3787.2005)

*동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

<1월 3일 뉴스 업데이트>
2022년입니다. 새해 복 많이 받으세요

1. EU 텍소노미, 원전, 가스발전 포함
. 원자력·천연가스 발전을 환경·기후친화적인 지속 가능한 금융 녹색분류체계(Taxonomy·택소노미)로 분류하는 내용의 초안을 회원국에 발송
url: https://bit.ly/3JAzDMg

-> 원전과 가스에 대한 수요는 지속

2. 이집트 엘다바 원전 수주
. 한수원, 이집트 원전 2차 건설사업 수주
. 최소 조단위 규모
. 현대건설과 두산중공업이 시공
. 주기기등 1차는 러시아가 담당
url: https://bit.ly/3qBP1iC

-> 현대건설이 1조원 넘게 수주할 것으로 추정

3. DL이앤씨, 러시아 가스화학 플랜트 수주
. 1.6조원 규모, EP를 담당(시공X)
. 연산 300만톤(t)의 폴리에틸렌과 부텐(연산 12만톤), 헥센(연산 5만톤) 생산
url: https://bit.ly/3zgWHe2

-> 2019년 FEED 수주 후 EP까지 추가 수주된 플랜트입니다. 피드 후 수주는 수익에 안정적일 뿐 아니라, 설계 및 조달만 담당했으므로 이익률이 높고 안정적일 것으로 보입니다

<1월 4일 뉴스 업데이트>
1. 11월 주택지표
. 11월 인허가: 4.2만가구(+23.0%yoy)
인허가누적: 44.8만가구(+24.2%yoy)
. 11월 착공: 5.1만가구(+36.3%yoy)
착공 누적: 50.2만가구(+19.5%yoy)
. 11월 분양: 3.4만가구(+5.7%yoy)
분양 누적: 28.9만가구(-1.4%yoy)
. 11월 준공: 3.3만가구(-17.2%yoy)
준공 누적: 35.6만가구(-17.1%yoy)
. 11월 미분양: 1.4만가구(+9가구mom)
준공후미분양: 0.7만가구(-352가구mom)
. 11월 매매거래량: 6.7만건(-42.5%yoy)
. 11월 전월세거래량: 19.3만건(+11.2%yoy)
. 11월 주택수주액: 5.8조원(-30.2%yoy)
url: https://bit.ly/3Hyp6iA

-> 착공에 비해 턱없이 적은 분양. 인허가 세대수는 느는데 수주액은 감소. 그나마 지표가 긍정적이긴 하지만 매우 양호하다고 볼순 없네요. 매매거래량은 역시나..

2. 10대건설사, 2021년 도시정비 수주 28조원
. 2020년 18.6조원에서 크게 증가
. 1위는 현대건설 5.5조원
url: https://bit.ly/3pPhZfA

3. 주요건설사 주말휴일 공사현장 셧다운 조치
. 중대재해법 실시(27일) 전 현장안전관리 강화
url: https://bit.ly/3JAUgYx

-> 국내 건설사 여러모로 비용부담이 많은 해입니다. 중대재해법은 올해 건설사들의 숙제죠

4. 1월 전국 분양 1.6만가구 예고
url: https://bit.ly/3ESyMTw

5. 시멘트가격 18% 인상 단행
. 오는 2월부터 톤당 9.3만원, 전 가격 대비 1.4만원 인상(쌍용C&E, 한라시멘트)
. 유연탄, 요소수, 인건비 인상 영향
. 일본 시멘트는 연초 20% 인상
url: https://bit.ly/32WULeO

-> 원가가 너무나 오를것이 자명하기에, 가격인상이 필요합니다. 시멘트사에겐 숨통이 트이고, 건설사에겐 부담이 될수밖에 없네요. 2분기 실적부터 반영되려나요.

<1월 5일 뉴스 업데이트>
1. 김포 풍무 도시개발 실시계획 승인
. 1조원 이상 사업비 투입, 6,923가구 2024년까지 착수
. 김포도시관리공사와 한국산업은행 컨소시엄(대우건설·호반건설·태영건설 등)이 각각 50.1%, 49.9%의 지분으로 참여
url: https://bit.ly/34nQfGQ

[현대차증권 건설/김승준] 1/5(수)

<건설-이달의 건설(22년 1월): 정중동>

10월에 이어 11월 지표도 크게 다르지 않네요. 인허가 착공은 증가하는데 수주와 분양은 시원찮은 모습입니다. 12월 주요 대형사 분양을 보더라도 계획대비 부진한 모습을 보였네요.
시멘트 업종에서는 유연탄 가격은 당분간 빠지지는 않을 것으로 보입니다. 계절적인 수요, 베이징 동계올림픽과 더불어 최근 인도네시아는 석탄 수출 제한을 걸었네요. 공급쪽 수급이 타이트해보입니다.
다만 다행인 것은 시멘트사들이 2월부터 9.3만원(!)으로 18% 단가 인상을 하기로 했습니다. 높아진 유연탄 가격과 각종 비용 상승에 대비하는 모습인데, 이게 찐으로 가격에 반영될지는 지켜봐야할듯 합니다.
작년 7월에 가격 인상(7.8만원)했더니만, 3Q21 사업보고서에 ASP는 평균 6.1만원으로 인상한 기미가 안보였다는거죠. 4Q21 사업보고서 ASP를 보고싶네요.
인테리어는 매매거래량이 역시나 부진했고, 아직까지 나아질 기미는 보이지 않습니다.

1월 추천종목은 없습니다. 다만, 제목처럼 '정중동'이라 변화가 나타날 수 있는 시기로 보고있습니다. 분위기가 반전되는 시그널이 발생한다면, 밸류에이션이 저렴하기 때문에 주가가 빠르게 반등할 가능성이 높아보입니다.
1월말 건설사 실적발표 시 가이던스 및 업황 전망 확인이 필요해 보입니다.

URL: https://url.kr/wparu4

현대차증권 건설 담당 김승준(02.3787.2005)

*동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

<1월 6일 뉴스 업데이트>
1. 2022년 전국 54만가구 분양
. 분기별 공급 물량을 보면 1분기가 11만6884가구, 2분기 10만9166가구, 3분기 8만1637가구, 4분기 8만76가구
url: https://bit.ly/3eUnsLX

-> 각 회사에 물어봐서 집계한 것이라고 하는데, 상반기 비중이 더 크네요. 계획대로라면 생각보다 지표의 반등이 빠를수도 있겠네요
정부는 46만가구, 부동산114는 42만가구, 리얼투데이 41만가구로 추정했습니다. 다들 올해는 작년보다 많을거다라고 보네요

2. DL이앤씨 2022년 2.0만세대 목표
url: https://bit.ly/33aXYYk

-> 19년 2.1만세대, 20년 1.4만세대, 21년 1만세대(추정)였는데, 올해는 공격적 분양을 목표로 하네요.

<1월 10일 뉴스 업데이트>
1. 2022년 건설사 분양 목표
. 현대건설 3만400세대, 현대엔지니어링 2.3만세대, GS건설 2.7만세대, 대우건설 3만세대, DL이앤씨 2만300세대, 현대산업개발 2.3만세대
url: https://bit.ly/3FaotKF

2. 롯데케미칼 인도네시아 석유화학, 롯데건설과 현대엔지니어링이 수주
. 롯데건설 1조 9,649억원, 현대엔지니어링 9,120억원 수주
url: https://bit.ly/3q5RgM1

[현대차증권 건설/김승준] 1/10(월)

<건설-2022년 건설업 신년사 키워드>

신년사를 통해 매년 회사의 목표와 경영 뱡향성을 볼 수 있습니다. 숫자도 중요하지만 정성적 내용도 확인해봐야죠.
2021년 키워드는 ESG, 신재생에너지, 자체사업, 스마트건설이었다면, 2022년 키워드는 안전, 친환경, 투자사업입니다.
안전: 중대재해법 시행(1/27)으로 경영진이 벌받을 수 있기 때문에 안전관리를 강조할수밖에 없죠.
친환경: 작년에 이어 올해도 친환경사업을 다뤘는데, 수소, 폐기물, 풍력, 수처리 등 작년에 비해 훨씬 사업들이 구체화되었습니다.
투자사업: 지난 3년간 돈을 잘 벌었기 때문에, 가진 돈으로 단순 도급을 넘어 투자사업으로 확장하려고 합니다. 데이터센터나 물류센터, 복합개발, SOC, 민간투자 등 단순히 짓기만하는게 아니라 투자도 병행하여 수주 경쟁력을 강화하는 동시에 이익도 챙기겠다는 거죠. 국내 뿐 아니라 해외(PPP, 팀코리아)에서도 투자를 모색하고 있습니다.
의외였던 것은 원가관리에 대한 언급은 적었고, 대부분 성장과 포트폴리오 확대 그리고 안전관리에 초점을 맞춘게 인상적이었습니다. 올해 원자재 가격 인상으로 발생할 원가 부담보다, 성장과 먹거리를 더 많이 걱정하고 있다는 뜻이겠죠.

키워드별로 회사를 정리하며 마치겠습니다. 몇몇 기업들은 신년사 확인이 되지 않아 내용에서 제외하였으니 참고 바랍니다.

-수소 언급 회사: 삼성엔지니어링, GS건설, SK에코플랜트, 포스코건설
-투자개발사업 언급 회사: GS건설, 대우건설, HDC현대산업개발, SK에코플랜트, 포스코건설, 롯데건설, 한라, 한미글로벌
-기타 특이사항 언급 회사: GS건설(지속적 M&A), 포스코건설(도시정비 핵심지역 수주), SK에코플랜트(공동주택 신규브랜드 론칭), 롯데건설(플랜트 수행역량 강화), 한미글로벌(탈PM 개발사업), 도화엔지니어링(국내외 EPC 확대)

URL: https://url.kr/touq1a

현대차증권 건설 담당 김승준(02.3787.2005)

*동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

<1월 12일 뉴스 업데이트>
1. 화정동 아이파크 주상복합 외벽 붕괴 사고
. 오후 3시 46분경 발생, 상부 5개층 외벽 붕괴
. 총 사업비 1,237억원, 올해 11월 완공 목표로 공정률 60%, 847세대
. 콘크리트 타설 작업 중 붕괴
url: https://bit.ly/332VfR2

-> 언론에 전문가에 따르면, 콘크리트 양생이 제대로 되지 않은 상태에서 공사기한을 맞추기 위해 무리하게 작업을 진행하다 사고가 난 것으로 추정하고 있습니다.

2. 4대강 담합관련 패소, 건설사 16곳 2,363억 1심 배상 판결
. GS건설 947억원, 대우건설 693억원 공시
url: https://bit.ly/3HU7lun

<1월 13일 뉴스 업데이트>
1. 전국 현대산업개발 공사장 특별점검 실시
. 13일부터 이틀동안 작업 일시중지, 특별 자체점검 시작
url: https://bit.ly/3K6gsdn

2. 대전시 건축공사장 특별안전점검 추진
. 13일부터 19일까지 관내 3000㎡ 이상 건축공사장 81개소에 대해 특별안전점검을 실시
url: https://bit.ly/3nHGFFJ

3. 부산 108곳 현장 안전점검 실시
. 21일까지
주택건설 사업장 71곳과 재개발 현장 33곳 등
시내 108곳의 대형 건축물 공사장에 대해
안전 관리 실태를 점검
url: https://bit.ly/336xhEx

4. 대구시 시 전역에 있는 건축공사장에 대한 특별점검을 시행
. 1월 17일부터 1월 28일까지로 설 연휴 기간 전에 완료할 예정이며, 전체 1만㎡ 이상의 대형건설공사 현장 175개소를 대상
url: https://bit.ly/34AXISS

5. 광주 운암3구역, 현대산업개발 시공사 계약 해지 검토
url: https://bit.ly/3K6uNGx

-> 전국 모든 건축현장 안전 특별점검 들어갈 기세입니다. 1월 27일 중대재해법을 앞두고 건설사들이 안전강화를 위해 주말 근무도 멈췄었는데, 전국 특별점검까지 진행하게 되네요. 안전을 생각하면 다행스럽고, 더 좋은 사회로 가는 것은 맞습니다. 다만, 1분기 주택 실적은 다소 부진하겠군요
그리고 역시나 예상대로 현대산업개발 수주가 흔들리고 있네요

[현대차증권 건설/김승준] 1/19(수)

<건설-보수적 시각에서 본 붕괴사고의 여파>

광주 아파트 붕괴사고 후 전반적으로 건설센티가 안좋았는데요. 전반적인 건설업 펀더에 악영향을 줄 수 있다고 봅니다.
안전강화가 심화되면, 공사 기간도 늘어나고 그에 따라 사람도 더 많이, 오래 써야하죠. 공사기간이 늘어나면 매출액 인식 속도가 둔화되고, 원가율도 올라가죠. 그리고 공사를 끝내고 다른 신규 현장으로 떠나야 하는데(인력 로테이션) 그것도 늦어지겠죠. 그리고 현대산업개발과 컨소시엄 맺었던 건설사의 경우 착공이 지연될 수 있겠죠(시공사 교체 요구).
현대산업개발은 건설 등록이 말소되거나 영업정지가 되면, 수주는 당연히 못하고, 기존 계약도 취소될 수 있습니다(수주잔고의 감소). 채권과 PF도 힘들어지겠죠(자체개발). 과거 동아건설산업(성수대교 붕괴)처럼 취소청구소송을 제기하겠지만, 구조적으로 어려워지는 것은 피하기 어려워 보입니다.
건자재업체들은 공사기간이 길어지면 수급이 다소 완화되겠죠. 공급할 수 있는 기간이 길어지니까요. 그리고 신규착공이 지연되면 당연히 수요도 지연되어서 매출액 증가 속도가 둔화될 수 있습니다. 그리고 공사비용에 부담이 되기 시작하면 자재가격에 영향을 미치겠죠. 건자재업체들의 협상력이 약화되거나 혹은 저가 자재 사용이 증가하거나. 분양가격에 전가되면 건자재업체에게는 그나마 다행이겠지만, 정부 입장에서는 분양가 상승이 반갑지 않을텐데요
결론은 단기적으로 업황 악화된건 맞다고 봅니다. 실적 추정치가 내려갈 수 있겠죠. 건설 분양 지표 반등 속도도 둔화될수 있죠. 지켜봐야할 시간이 길어진 것 같습니다. 건설사의 향후 대응과 신뢰성 있는 전망 확인이 필요하네요.

URL: https://url.kr/joh5cb

현대차증권 건설 담당 김승준(02.3787.2005)

*동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

<4Q21 SGC이테크건설 실적발표>
매출액: 4,518억원(+17.1%yoy)(컨센 3,403억원)
영업이익: 231억원(흑전)(컨센 214억원)
순이익: 288억원
URL: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20220125900252

2022년 가이던스
매출액: 1.5조원(+0.2조원yoy)
신규수주: 2.5조원(+0.5조원yoy)

<4Q21 현대건설 실적>
매출액: 5.2조원(+19.8%yoy)
영업이익: 1,912억원(+112.7%yoy)(컨센 2,256억원)
지배주주순이익: 1,214억원(흑전yoy)
URL: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20220126800374