JP Morgan:
В среду в FOMC statement было несколько "голубиных" сигналов, а полчаса спустя на пресс-конференции председатель Пауэлл не сделал ничего, чтобы как-то опровергнуть или ослабить их.
Основным сигналом было то, что большинство членов Комитета прогнозируют несколько снижений ставки в следующем году, даже несмотря на то, что экономический рост ожидается лишь незначительно ниже тренда.
JPM Research, 13.12.2023
В среду в FOMC statement было несколько "голубиных" сигналов, а полчаса спустя на пресс-конференции председатель Пауэлл не сделал ничего, чтобы как-то опровергнуть или ослабить их.
Основным сигналом было то, что большинство членов Комитета прогнозируют несколько снижений ставки в следующем году, даже несмотря на то, что экономический рост ожидается лишь незначительно ниже тренда.
JPM Research, 13.12.2023
John Williams:
(15.12.2023)
● Мы не обсуждаем снижение ставки. В данный момент сосредоточены на дебатах о том, достаточно ли ограничительный уровень ДКП.
● Нам нужно быть готовыми к дальнейшему ужесточению, если прогресс в инфляции замедлится
● Реакция рынка зашла дальше наших прогнозов, преждевременно даже думать о сокращении в марте.
forexlive.com
(15.12.2023)
● Мы не обсуждаем снижение ставки. В данный момент сосредоточены на дебатах о том, достаточно ли ограничительный уровень ДКП.
● Нам нужно быть готовыми к дальнейшему ужесточению, если прогресс в инфляции замедлится
● Реакция рынка зашла дальше наших прогнозов, преждевременно даже думать о сокращении в марте.
forexlive.com
часть I.
Что такое Non-farm Payrolls?
▪️ Non-farm Payrolls (NFP) = "Число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе". Важный экономический показатель, отражающий изменения в занятости вне с/х в США. Этот показатель выпускается Бюро труда США.
▪️ Это один из самых важных пакетов экономических данных для рынка FOREX, рынка акций США, рынка облигаций, для золота.
▪️Данные NFP оказывают громадное влияние на рынки. Волатильность в моменты выхода данных резко подскакивает.
▪️ NFP измеряет количество рабочих мест, созданных или утраченных вне сельского хозяйства в течение определенного месяца, за исключением рабочих мест в сельском хозяйстве, государственном секторе и некоторых других категориях.
▪️Данные по NFP публикуются ежемесячно, обычно отчет выходит в первую пятницу каждого месяца.
* Не путать с показателем JOLTs Job Openings - фокусируется на числе доступных вакансий, в то время как Nonfarm Payrolls измеряет изменение в общем числе рабочих мест
Как рассчитывается показатель?
NFP = Число созданных рабочих мест - число утраченных рабочих мест (вне сельского хозяйства).
Почему учитывают места именно ВНЕ сельского хозяйства?
▪️NFP включает в себя исключительно рабочие места, созданные и утраченные за пределами сельского сектора, потому что это более точный показатель состояния рабочей силы и экономики в развитых странах, таких как США. В число таких рабочих мест входит 80% числа всех работников США.
▪️В развитых странах занятость в с/х существенно меньше по сравнению с другими отраслями экономики. С/x становится все менее значительной частью экономики, поэтому для получения более репрезентативного обзора состояния рынка труда и экономики в целом логично сосредотачиваться на данных о занятости вне c/х.
▪️c/х часто подвержено сезонным колебаниям в занятости, связанным с временами посевов и уборкой урожая. Эти колебания могут исказить общую картину рынка труда, поэтому их исключают из NFP.
investopedia.com, bls.gov
#справка
#NFP
Что такое Non-farm Payrolls?
▪️ Non-farm Payrolls (NFP) = "Число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе". Важный экономический показатель, отражающий изменения в занятости вне с/х в США. Этот показатель выпускается Бюро труда США.
▪️ Это один из самых важных пакетов экономических данных для рынка FOREX, рынка акций США, рынка облигаций, для золота.
▪️Данные NFP оказывают громадное влияние на рынки. Волатильность в моменты выхода данных резко подскакивает.
▪️ NFP измеряет количество рабочих мест, созданных или утраченных вне сельского хозяйства в течение определенного месяца, за исключением рабочих мест в сельском хозяйстве, государственном секторе и некоторых других категориях.
▪️Данные по NFP публикуются ежемесячно, обычно отчет выходит в первую пятницу каждого месяца.
* Не путать с показателем JOLTs Job Openings - фокусируется на числе доступных вакансий, в то время как Nonfarm Payrolls измеряет изменение в общем числе рабочих мест
Как рассчитывается показатель?
NFP = Число созданных рабочих мест - число утраченных рабочих мест (вне сельского хозяйства).
Почему учитывают места именно ВНЕ сельского хозяйства?
▪️NFP включает в себя исключительно рабочие места, созданные и утраченные за пределами сельского сектора, потому что это более точный показатель состояния рабочей силы и экономики в развитых странах, таких как США. В число таких рабочих мест входит 80% числа всех работников США.
▪️В развитых странах занятость в с/х существенно меньше по сравнению с другими отраслями экономики. С/x становится все менее значительной частью экономики, поэтому для получения более репрезентативного обзора состояния рынка труда и экономики в целом логично сосредотачиваться на данных о занятости вне c/х.
▪️c/х часто подвержено сезонным колебаниям в занятости, связанным с временами посевов и уборкой урожая. Эти колебания могут исказить общую картину рынка труда, поэтому их исключают из NFP.
investopedia.com, bls.gov
#справка
#NFP
часть II.
Как данные NFP влияют на финансовые инструменты?
▪️Реакция различных фин. инструментов на NFP порой может казаться крайне нелогичной и не поддаваться никакому объяснению. Это нормально. Не паникуйте, и будьте к этому морально готовы.
▪️При разных экономических условиях данные NFP оказывают разное влияние на инструменты.
▪️При выходе данных NFP прежде всего нужно помнить, что низкий уровень безработицы - это одна из целей ФРС. При высокой безработице ФРС обычно понижает процентную ставку, чтобы стимулировать активность (хорошо для акций). При низкой безработице ФРС повышает процентную ставку, чтобы замедлить активность и охладить инфляцию (плохо для акций). Чтобы понимать влияние данных NFP, нужно всегда мыслить в терминах того, какое это влияние окажет на денежно-кредитную политику ЦБ (допустим, ФРС).
Акции и индексы акций:
▪️В условиях низкой инфляции данные NFP выше ожиданий (к примеру, NFP = +300 тыс. вместо +200 тыс. ожидавшихся) могут приводить к росту акций, т.к. означают, что экономика сильна, а это дополнительная прибыль для корпораций.
▪️В условиях высокой инфляции данные выше ожиданий могут приводить к падению акций, т.к. означают, что ФРС придётся охлаждать экономику. Этот тот случай, когда Good news = Bad news.
FOREX & GOLD:
▪️Данные NFP относятся к экономике США и сильно влияют на курс доллара. Когда данные NFP оказываются лучше, чем ожидалось, доллар укрепляется, т.к. повышается вероятность роста ставок, а слабые данные приводят к ослаблению доллара.
▪️Данные NFP выше ожиданий приводят к падению золота и серебра, т.к. повышается вероятность роста ставок, а золото и серебро не несут никакой процентной доходности.
▪️Брент Доннели в книге "The Art of Currency Trading" пишет, что влияние данных определяется тем, как они отличаются от средних ожиданий рынка. В книге средняя ошибка для данных NFP составляет около 75 тыс. (на момент 2018 года).
Мы провели собственные расчеты, чтобы узнать, так ли это. Результаты выложили в ФРС EXTRA.
investopedia.com
#справка
#NFP
Как данные NFP влияют на финансовые инструменты?
▪️Реакция различных фин. инструментов на NFP порой может казаться крайне нелогичной и не поддаваться никакому объяснению. Это нормально. Не паникуйте, и будьте к этому морально готовы.
▪️При разных экономических условиях данные NFP оказывают разное влияние на инструменты.
▪️При выходе данных NFP прежде всего нужно помнить, что низкий уровень безработицы - это одна из целей ФРС. При высокой безработице ФРС обычно понижает процентную ставку, чтобы стимулировать активность (хорошо для акций). При низкой безработице ФРС повышает процентную ставку, чтобы замедлить активность и охладить инфляцию (плохо для акций). Чтобы понимать влияние данных NFP, нужно всегда мыслить в терминах того, какое это влияние окажет на денежно-кредитную политику ЦБ (допустим, ФРС).
Акции и индексы акций:
▪️В условиях низкой инфляции данные NFP выше ожиданий (к примеру, NFP = +300 тыс. вместо +200 тыс. ожидавшихся) могут приводить к росту акций, т.к. означают, что экономика сильна, а это дополнительная прибыль для корпораций.
▪️В условиях высокой инфляции данные выше ожиданий могут приводить к падению акций, т.к. означают, что ФРС придётся охлаждать экономику. Этот тот случай, когда Good news = Bad news.
FOREX & GOLD:
▪️Данные NFP относятся к экономике США и сильно влияют на курс доллара. Когда данные NFP оказываются лучше, чем ожидалось, доллар укрепляется, т.к. повышается вероятность роста ставок, а слабые данные приводят к ослаблению доллара.
▪️Данные NFP выше ожиданий приводят к падению золота и серебра, т.к. повышается вероятность роста ставок, а золото и серебро не несут никакой процентной доходности.
▪️Брент Доннели в книге "The Art of Currency Trading" пишет, что влияние данных определяется тем, как они отличаются от средних ожиданий рынка. В книге средняя ошибка для данных NFP составляет около 75 тыс. (на момент 2018 года).
Мы провели собственные расчеты, чтобы узнать, так ли это. Результаты выложили в ФРС EXTRA.
investopedia.com
#справка
#NFP
Raphael Bostic:
(16.12.2023)
ФРС может начать снижать ставку где-то в III кв. 2024 года, если инфляция будет снижаться в соответствии с ожиданиями. Нам нужно еще несколько месяцев, чтобы получить достаточно данных и убедительные доказательства того, что инфляция стабильно снижается.
reuters.com
(16.12.2023)
ФРС может начать снижать ставку где-то в III кв. 2024 года, если инфляция будет снижаться в соответствии с ожиданиями. Нам нужно еще несколько месяцев, чтобы получить достаточно данных и убедительные доказательства того, что инфляция стабильно снижается.
reuters.com
Peter Schiff:
ЕЦБ теперь более ястребиный, чем ФРС. В то время как ФРС беспокоится о том, что инфляция может снизиться слишком сильно, ЕЦБ опасается, что она может ускориться. Это вызовет рост курса EURUSD, ослабив ценовое давление в Еврозоне и усиливая его в США.
x.com
ЕЦБ теперь более ястребиный, чем ФРС. В то время как ФРС беспокоится о том, что инфляция может снизиться слишком сильно, ЕЦБ опасается, что она может ускориться. Это вызовет рост курса EURUSD, ослабив ценовое давление в Еврозоне и усиливая его в США.
x.com
Календарь событий, связанных с ФРС*:
Пн (18.12):
-
Вт (19.12):
-
Ср (20.12):
-
Чт (21.12):
16:30 - US GDP Q3 (final)
Пт (22.12):
16:30 - US PCE price index
* моск. время
Пн (18.12):
-
Вт (19.12):
-
Ср (20.12):
-
Чт (21.12):
16:30 - US GDP Q3 (final)
Пт (22.12):
16:30 - US PCE price index
* моск. время
Лоретта Мейстер:
● Рынки немного забегают вперёд с понижениями ставок
● Следующая фаза - это не когда снижать ставки, она о том, как долго оставаться в режиме ужесточения
● Рынки прайсят, что мы нормализуем ставки быстро. Я не вижу такого расклада
forexlive.com
● Рынки немного забегают вперёд с понижениями ставок
● Следующая фаза - это не когда снижать ставки, она о том, как долго оставаться в режиме ужесточения
● Рынки прайсят, что мы нормализуем ставки быстро. Я не вижу такого расклада
forexlive.com
Mary Daly:
(19.12.2023)
● Пока слишком рано строить предположения, на каких заседаниях ФРС может изменить политику в следующем году.
● Мой прогноз по уровню ставки совпадает с медианным прогнозом всех чиновников ФРС.
● Даже при снижении ставки на 0.75% в следующем году, политика по-прежнему будет довольно ограничительной.
forexlive.com
(19.12.2023)
● Пока слишком рано строить предположения, на каких заседаниях ФРС может изменить политику в следующем году.
● Мой прогноз по уровню ставки совпадает с медианным прогнозом всех чиновников ФРС.
● Даже при снижении ставки на 0.75% в следующем году, политика по-прежнему будет довольно ограничительной.
forexlive.com
Austan Goolsbee*:
(18.12.2023)
● Я был сбит с толку реакцией рынка на декабрьское заседание ФРС. Резкий рост акций и облигаций означает, что рынок неправильно интерпретировал посыл центрального банка.
● Я был удивлен, т.к. рынок попытался сказать, что есть какая-то разница между словами Уильямса и Пауэлла.
● Наша работа как руководителей ЦБ - постоянно быть параноиками.
forexlive.com
* глава ФРБ Чикаго. Голосующий член FOMC (2023). Позиция - голубиная.
(18.12.2023)
● Я был сбит с толку реакцией рынка на декабрьское заседание ФРС. Резкий рост акций и облигаций означает, что рынок неправильно интерпретировал посыл центрального банка.
● Я был удивлен, т.к. рынок попытался сказать, что есть какая-то разница между словами Уильямса и Пауэлла.
● Наша работа как руководителей ЦБ - постоянно быть параноиками.
forexlive.com
* глава ФРБ Чикаго. Голосующий член FOMC (2023). Позиция - голубиная.
Michael Wilson*:
Если ФРС удастся добиться мягкой посадки экономики США, не спровоцировав повторного ускорения инфляции, такие активы, как акции с малой капитализацией, которые, как правило, более чувствительны к изменениям процентных ставок и экономических перспектив, могут развить ошеломляющий рост, начавшийся в ноябре.
marketwatch.com
* ведущий стратег Morgan Stanley, один из главных медведей Wall Street
Если ФРС удастся добиться мягкой посадки экономики США, не спровоцировав повторного ускорения инфляции, такие активы, как акции с малой капитализацией, которые, как правило, более чувствительны к изменениям процентных ставок и экономических перспектив, могут развить ошеломляющий рост, начавшийся в ноябре.
marketwatch.com
* ведущий стратег Morgan Stanley, один из главных медведей Wall Street
Thomas Barkin:
(19.12.2023)
● ФРС добивается хорошего прогресса в борьбе с инфляцией, однако говорить о начале снижения ставки сейчас преждевременно.
● Но если инфляция продолжит замедляться текущими темпами, ФРС конечно, отреагирует соответствующим образом, снизив ставку.
marketwatch.com
(19.12.2023)
● ФРС добивается хорошего прогресса в борьбе с инфляцией, однако говорить о начале снижения ставки сейчас преждевременно.
● Но если инфляция продолжит замедляться текущими темпами, ФРС конечно, отреагирует соответствующим образом, снизив ставку.
marketwatch.com
Если ФРС снизит ставку в следующем году, есть большая вероятность, что это произойдет не из-за неминуемого риска рецессии или необходимости застраховаться от нее.
Это снижение может отличаться от любого другого в прошлом, т.к. ФРС снизит ставку из-за того, что инфляция приблизилась к таргету в 2%.
cnn.com
Это снижение может отличаться от любого другого в прошлом, т.к. ФРС снизит ставку из-за того, что инфляция приблизилась к таргету в 2%.
cnn.com
В каком году ФРС установила таргет по инфляции на уровне 2%?
Anonymous Quiz
13%
1974
24%
1981
35%
2008
28%
2012
Patrick Harker:
(20.12.2023)
● Перспективы по инфляции выглядят лучше, но работа еще не завершена.
● Нет больше необходимости повышать ставку.
● Путь к "мягкой посадке", вероятно, будет неровным. Есть много факторов, которые могут помешать этому процессу.
● ФРС не будет снижать ставку сразу.
forexlive.com
(20.12.2023)
● Перспективы по инфляции выглядят лучше, но работа еще не завершена.
● Нет больше необходимости повышать ставку.
● Путь к "мягкой посадке", вероятно, будет неровным. Есть много факторов, которые могут помешать этому процессу.
● ФРС не будет снижать ставку сразу.
forexlive.com
Рынок резко изменил свои ожидания по ставке ФРС в сравнении с ноябрем. Сейчас рынок прайсит снижение ставки на 0.25% на каждом заседании начиная с марта и до сентября 2024. В итоге ожидается что ФРС снизит ставку на 1.5%, до 4% к концу следующего года.
cmegroup.com, headlines F.
cmegroup.com, headlines F.
JP Morgan:
● Мы сохраняем осторожность в отношении рисковых активов и более широких макроэкономических перспектив из-за шока процентных ставок (за последние 18 месяцев), ослабления потребительской активности, геополитических headwinds и слишком дорогой оценки рисковых активов.
● Даже при оптимистичном сценарии мы считаем, что потенциал роста рисковых активов ограничен
● В 2024 году следует отдать предпочтение кэшу, а не акциям, т.к. мала вероятность того, что ФРС быстро снизит ставку.
businessinsider.com
● Мы сохраняем осторожность в отношении рисковых активов и более широких макроэкономических перспектив из-за шока процентных ставок (за последние 18 месяцев), ослабления потребительской активности, геополитических headwinds и слишком дорогой оценки рисковых активов.
● Даже при оптимистичном сценарии мы считаем, что потенциал роста рисковых активов ограничен
● В 2024 году следует отдать предпочтение кэшу, а не акциям, т.к. мала вероятность того, что ФРС быстро снизит ставку.
businessinsider.com
⚠️ U.S. GDP (QoQ) - final:
▫ +4.9% (ожидалось +5.2%)
▫ пред. значение: +2.1%
▫ +4.9% (ожидалось +5.2%)
▫ пред. значение: +2.1%