▫ +73K (ожид. +106K)
▫ пред. значение: +14K
▫ пред. пересм. с +147K на +14K
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Июльский NFP подтвердил, что рынок труда теряет инерцию: создано лишь 73 тыс. рабочих мест против ожидаемых 115 тыс, а май–июньские данные были пересмотрены вниз на 258 тыс. Безработица поднялась до 4.2 %, что впервые с 2020. Слабый найм усилил риск того, что замедление спроса уже переходит на сектор услуг.
Рынок начал закладывать 3 снижения ставки до конца 2025 года, а вероятность первого снижения ставки в сентябре выросла до 70%.
Доходность Treasuries упала, отражая поиск защитных активов, тогда как S&P 500 просел на -1.4 %: инвесторы опасаются, что комбинация ослабления занятости и тарифного давления может ускорить спад корпоративных прибылей, даже если монетарная поддержка со стороны ФРС поступит быстрее.
headlines M
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍24
The Kobeissi Letter:
Это безумие:
⚫️ Отчет по занятости за май был пересмотрен вниз на 125 тыс. - со 144 тыс. до 19 тыс.
⚫️ Отчет за июнь пересмотрели вниз на 133 тыс. - со 147 тыс. до 14 тыс.
⚫️ Это 258 тыс. рабочих мест, которые просто исчезли из данных за 2 месяца.
x.com
Это безумие:
x.com
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍30
Экон. календарь:
Пн (04.08):
Рынки закрыты: Канада, Великобритания
-
Вт (05.08):
10:55 - Germany, Composite PMI
11:00 - EU, Composite PMI
11:30 - UK, Composite PMI
11:30 - UK, Services PMI
16:45 - US, Composite PMI
17:00 - US, ISM non-man. PMI
Ср (06.08):
20:00 - US, 10-year note auction
Чт (07.08):
14:00 - UK, Решение по процентной ставке
Пт (08.08):
-
След. Пн (11.08):
Рынки закрыты: Япония
-
Пн (04.08):
Рынки закрыты: Канада, Великобритания
-
Вт (05.08):
10:55 - Germany, Composite PMI
11:00 - EU, Composite PMI
11:30 - UK, Composite PMI
11:30 - UK, Services PMI
16:45 - US, Composite PMI
17:00 - US, ISM non-man. PMI
Ср (06.08):
20:00 - US, 10-year note auction
Чт (07.08):
14:00 - UK, Решение по процентной ставке
Пт (08.08):
-
След. Пн (11.08):
Рынки закрыты: Япония
-
Goldman Sachs (про NFP):
Снижение показателей роста занятости за два предыдущих месяца в июльском отчёте стало одним из крупнейших с 1960 года и сопровождалось несколькими месяцами аналогичных пересмотров ранее. Коррекции такой величины крайне редко происходят вне периода рецессии.
x.com
Снижение показателей роста занятости за два предыдущих месяца в июльском отчёте стало одним из крупнейших с 1960 года и сопровождалось несколькими месяцами аналогичных пересмотров ранее. Коррекции такой величины крайне редко происходят вне периода рецессии.
x.com
👍5
НИУ ВШЭ (про ЦБ РФ):
Эволюция подхода Банка России к управлению ставками:
⚫️ В 1990-х ЦБ действовал преимущественно интуитивно, реагируя на кризисы, а не на долгосрочные инфляционные тренды.
⚫️ С начала 2000-х ЦБ начал приближаться к международным стандартам и более чутко реагировать на инфляцию.
⚫️ Настоящий перелом произошёл с переходом к таргетированию инфляции в 2013 году, что сделало политику ЦБ более прозрачной и эффективной.
⚫️ Из-за пандемии COVID-19 в 2020 году ЦБ пришлось на время изменить приоритеты - на первый план вышла поддержка экономики.
⚫️ С 2022 года ЦБ вернулся к принципам таргетирования инфляции, проводя даже более жёсткую политику, чем предписывают теоретические модели.
НИУ ВШЭ, Влияние изменений ставки ЦБ на финансовые рынки
Эволюция подхода Банка России к управлению ставками:
НИУ ВШЭ, Влияние изменений ставки ЦБ на финансовые рынки
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍30
Goldman Sachs (про ставку ФРС):
Мы ожидаем, что ФРС проведёт три последовательных снижения ставки на 0.25%, начиная с сентября. Снижение на 0.50% возможно, если уровень безработицы вырастет в следующем отчёте.
x.com
Мы ожидаем, что ФРС проведёт три последовательных снижения ставки на 0.25%, начиная с сентября. Снижение на 0.50% возможно, если уровень безработицы вырастет в следующем отчёте.
x.com
👍15
Рэй Далио:
Я тоже уволил бы главу Бюро трудовой статистики.
Потому что их методика оценки явно устарела, подвержена ошибкам, и при этом нет ни одного внятного плана по её модернизации. Огромные пересмотры данных по занятости, опубликованные в пятницу, являются тому подтверждением - особенно потому, что они приблизили официальные цифры к частным оценкам, которые на деле оказались гораздо точнее. Уверяю вас, я хорошо в этом разбираюсь, поскольку сам активно использую данные для анализа экономики и принятия инвестиционных решений.
x.com
Я тоже уволил бы главу Бюро трудовой статистики.
Потому что их методика оценки явно устарела, подвержена ошибкам, и при этом нет ни одного внятного плана по её модернизации. Огромные пересмотры данных по занятости, опубликованные в пятницу, являются тому подтверждением - особенно потому, что они приблизили официальные цифры к частным оценкам, которые на деле оказались гораздо точнее. Уверяю вас, я хорошо в этом разбираюсь, поскольку сам активно использую данные для анализа экономики и принятия инвестиционных решений.
x.com
👍48
НИУ ВШЭ (про ВВП):
Темпы роста реального (то есть с поправкой на инфляцию) ВВП влияют на решения центральных банков через понятие output gap (разрыва выпуска). Если экономика растет медленнее потенциала или находится в рецессии, центральный банк вынужден снижать ставку, стимулируя кредитование, инвестиции и потребление для поддержки ВВП. И, наоборот, бурный рост экономики - сигнал к повышению ставки для предотвращения "перегрева" и всплеска инфляции.
Термин output gap в макроэкономике обычно переводится на русский язык как "разрыв выпуск"» или "разрыв объема производства". Этот термин обозначает разницу между фактическим уровнем выпуска (ВВП) и потенциальным уровнем выпуска, которого экономика могла бы достичь при полном использовании всех ресурсов (без инфляционного давления).
Разрыв выпуска = (Потенциальный ВВП - Фактический ВВП) / Потенциальный ВВП ×100%
#справка
#правило_тейлора
Темпы роста реального (то есть с поправкой на инфляцию) ВВП влияют на решения центральных банков через понятие output gap (разрыва выпуска). Если экономика растет медленнее потенциала или находится в рецессии, центральный банк вынужден снижать ставку, стимулируя кредитование, инвестиции и потребление для поддержки ВВП. И, наоборот, бурный рост экономики - сигнал к повышению ставки для предотвращения "перегрева" и всплеска инфляции.
Термин output gap в макроэкономике обычно переводится на русский язык как "разрыв выпуск"» или "разрыв объема производства". Этот термин обозначает разницу между фактическим уровнем выпуска (ВВП) и потенциальным уровнем выпуска, которого экономика могла бы достичь при полном использовании всех ресурсов (без инфляционного давления).
Разрыв выпуска = (Потенциальный ВВП - Фактический ВВП) / Потенциальный ВВП ×100%
#справка
#правило_тейлора
👍22
Рэй Далио:
Доллар США когда-то обеспечивался золотом - и не исключено, что в будущем мы снова можем к этому прийти.
История показывает, что одни и те же циклы повторяются снова и снова. Один из таких циклов связан с обесценением валюты. Когда люди начинают терять доверие к фиатной системе, происходит следующая цепочка причин и следствий:
⚫️ правительства активно печатают деньги
⚫️ расплачиваются по долгам этой "дешёвой" валютой
⚫️ никто не хочет держать обесцененную валюту
⚫️ правительства вновь привязывают деньги к золоту
x.com
Доллар США когда-то обеспечивался золотом - и не исключено, что в будущем мы снова можем к этому прийти.
История показывает, что одни и те же циклы повторяются снова и снова. Один из таких циклов связан с обесценением валюты. Когда люди начинают терять доверие к фиатной системе, происходит следующая цепочка причин и следствий:
x.com
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍42
Business Insider:
ЦБ России удалось почти вдвое притормозить инфляцию - с 8.2% г/г в I кв. до 4.8% во II кв. 2025, но ценой резкого охлаждения экономики. Регулятор уже снизил ключевую ставку с 21% до 18% и готов к дальнейшим шагам.
В то же время рост ВВП замедлился до 1.4% в I кв, а июльский PMI упал до минимума за три года из-за слабых заказов и дорогих кредитов. Банк России теперь ждёт лишь 1-2 % прироста ВВП в 2025-ом, что совпадает с пересмотренным прогнозом МВФ (0.9%) и подчёркивает дилемму "инфляция против роста".
Высокие ставки помогли стабилизировать цены и рубль, но одновременно повысили стоимость заимствований, ограничив инвестиции бизнеса и потребительские траты. С начала СВО экономику поддерживали рекордные оборонные расходы и нефтяной экспорт, но эффект выдыхается, тогда как перспективу осложняют новые санкции США и возможные тарифы - власти рискуют остаться без пространства для манёвра между рецессией и новым всплеском цен.
businessinsider.com
ЦБ России удалось почти вдвое притормозить инфляцию - с 8.2% г/г в I кв. до 4.8% во II кв. 2025, но ценой резкого охлаждения экономики. Регулятор уже снизил ключевую ставку с 21% до 18% и готов к дальнейшим шагам.
В то же время рост ВВП замедлился до 1.4% в I кв, а июльский PMI упал до минимума за три года из-за слабых заказов и дорогих кредитов. Банк России теперь ждёт лишь 1-2 % прироста ВВП в 2025-ом, что совпадает с пересмотренным прогнозом МВФ (0.9%) и подчёркивает дилемму "инфляция против роста".
Высокие ставки помогли стабилизировать цены и рубль, но одновременно повысили стоимость заимствований, ограничив инвестиции бизнеса и потребительские траты. С начала СВО экономику поддерживали рекордные оборонные расходы и нефтяной экспорт, но эффект выдыхается, тогда как перспективу осложняют новые санкции США и возможные тарифы - власти рискуют остаться без пространства для манёвра между рецессией и новым всплеском цен.
businessinsider.com
👍14
ЦБ РФ (резюме обсуждения ключевой ставки):
Основные аргументы в пользу снижения ключевой ставки:
⚫️ Появились более убедительные признаки, что экономика возвращается к траектории сбалансированного роста: дефицит кадров снижается, зарплаты растут более умеренными темпами, а рост внутреннего спроса замедляется.
⚫️ Повысилась уверенность в том, что динамика курса является результатом влияния денежно-кредитной политики, а не разовых факторов.
⚫️ Охлаждение спроса ведет к снижению инфляционного давления, в том числе в устойчивой части. В июне текущие темпы роста цен были вблизи 4% (с.к.г.). С учетом фактического изменения цен с начала года и развития ситуации в экономике инфляция в 2025 году будет ниже, чем предполагалось в апрельском прогнозе Банка России.
⚫️ Жесткости ДКУ достаточно, чтобы обеспечить возвращение инфляции к цели вблизи 4% в 2026 году.
cbr.ru
Основные аргументы в пользу снижения ключевой ставки:
cbr.ru
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍9
ЦБ РФ (резюме обсуждения ключевой ставки):
Основные аргументы в пользу снижения ключевой ставки:
⚫️ Более медленное снижение положительного разрыва выпуска (сохранение перегрева экономики).
⚫️ Длительное сохранение высоких инфляционных ожиданий или возобновление их роста.
⚫️ Ухудшение условий внешней торговли из‑за негативных изменений конъюнктуры на мировых товарных рынках и геополитической ситуации.
⚫️ Расширение бюджетного дефицита, а также возникновение вторичных эффектов, связанных со структурой доходов и расходов бюджета.
cbr.ru
Основные аргументы в пользу снижения ключевой ставки:
cbr.ru
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍8
В 2024 году военные расходы РФ выросли на 70% по сравнению с 2023 годом - с ₽9.7 трлн до ₽16.5 трлн. За последние 10 лет расходы увеличились в 3.4 раза.
Такая экспансия поддерживает краткосрочный рост, но повышает инфляцию, усиливает дефицит рабочей силы и вытесняет гражданские инвестиции, что может стать долгосрочным риском устойчивости экономики.
headlines M
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍19
The Kobeissi Letter (про золото):
Единственный класс активов, который последовательно подаёт один и тот же сигнал, - золото. С 2022 года цены находятся в устойчивом восходящем тренде: +43% за последние 12 месяцев и +100% за три года.
Вчера рост продолжился: котировки сделали резкий рывок и обновили ATH выше $3 500. Фоновая картина остаётся неблагоприятной: дефицит бюджета расширяется, инфляционное давление сохраняется, рынок труда заметно слабеет. Рынок золота закладывал эти факторы заранее. Имеет смысл внимательно следить за динамикой золота.
x.com
Единственный класс активов, который последовательно подаёт один и тот же сигнал, - золото. С 2022 года цены находятся в устойчивом восходящем тренде: +43% за последние 12 месяцев и +100% за три года.
Вчера рост продолжился: котировки сделали резкий рывок и обновили ATH выше $3 500. Фоновая картина остаётся неблагоприятной: дефицит бюджета расширяется, инфляционное давление сохраняется, рынок труда заметно слабеет. Рынок золота закладывал эти факторы заранее. Имеет смысл внимательно следить за динамикой золота.
x.com
👍24
ЦМАКП (о рецессии в РФ):
Экономика РФ рискует уйти в рецессию уже в 2026 даже в условиях смягчения денежно-кредитной политики ЦБ РФ. Это должно произойти на фоне сокращения сальдо текущих операций российского платежного баланса, замедления американской экономики, усиления риска рецессии в США и сохранения высокого уровня ставок валютного рынка РФ.
bcs-express.ru
Экономика РФ рискует уйти в рецессию уже в 2026 даже в условиях смягчения денежно-кредитной политики ЦБ РФ. Это должно произойти на фоне сокращения сальдо текущих операций российского платежного баланса, замедления американской экономики, усиления риска рецессии в США и сохранения высокого уровня ставок валютного рынка РФ.
bcs-express.ru
👍16
Экон. календарь:
Пн (11.08):
Рынки закрыты: Япония
-
Вт (12.08):
07:30 - Australia, Решение по процентной ставке
09:00 - UK, Unemployment rate
15:30 - US, CPI
Ср (13.08):
09:00 - Germany, CPI
Чт (14.08):
09:00 - UK, GDP (Q2)
12:00 - EU, GDP (Q2)
15:30 - US, PPI
Пт (15.08):
02:50 - Japan, GDP (Q2)
15:30 - US, Retail sales
След. Пн (18.08):
-
Пн (11.08):
Рынки закрыты: Япония
-
Вт (12.08):
07:30 - Australia, Решение по процентной ставке
09:00 - UK, Unemployment rate
15:30 - US, CPI
Ср (13.08):
09:00 - Germany, CPI
Чт (14.08):
09:00 - UK, GDP (Q2)
12:00 - EU, GDP (Q2)
15:30 - US, PPI
Пт (15.08):
02:50 - Japan, GDP (Q2)
15:30 - US, Retail sales
След. Пн (18.08):
-
👍4
Reuters (про дефицит РФ):
C января по август этого года РФ зафиксировала бюджетный дефицит в ₽4.9 трлн ($61 млрд), или 2.2% ВВП.
Россия ориентируется на дефицит в 1.7% ВВП в этом году, увеличив целевой показатель втрое в мае и назвав основными причинами падение цен на нефть и тарифные войны Трампа. В прошлом месяце дефицит соответствовал этой цели.
Министерство сообщило, что расходы за период с января по июль составили ₽25.2 трлн, что на 20.8% больше, чем годом ранее. Между тем доходы выросли лишь на 2.8% в годовом выражении — до ₽20.3 трлн.
reuters.com
C января по август этого года РФ зафиксировала бюджетный дефицит в ₽4.9 трлн ($61 млрд), или 2.2% ВВП.
Россия ориентируется на дефицит в 1.7% ВВП в этом году, увеличив целевой показатель втрое в мае и назвав основными причинами падение цен на нефть и тарифные войны Трампа. В прошлом месяце дефицит соответствовал этой цели.
Министерство сообщило, что расходы за период с января по июль составили ₽25.2 трлн, что на 20.8% больше, чем годом ранее. Между тем доходы выросли лишь на 2.8% в годовом выражении — до ₽20.3 трлн.
reuters.com
👍8
▫ ожидается: +2.8%
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍11