The Kobeissi Letter (про золото):

Единственный класс активов, который последовательно подаёт один и тот же сигнал, - золото. С 2022 года цены находятся в устойчивом восходящем тренде: +43% за последние 12 месяцев и +100% за три года.

Вчера рост продолжился: котировки сделали резкий рывок и обновили ATH выше $3 500. Фоновая картина остаётся неблагоприятной: дефицит бюджета расширяется, инфляционное давление сохраняется, рынок труда заметно слабеет. Рынок золота закладывал эти факторы заранее. Имеет смысл внимательно следить за динамикой золота.

x.com

ЦМАКП (о рецессии в РФ):

Экономика РФ рискует уйти в рецессию уже в 2026 даже в условиях смягчения денежно-кредитной политики ЦБ РФ. Это должно произойти на фоне сокращения сальдо текущих операций российского платежного баланса, замедления американской экономики, усиления риска рецессии в США и сохранения высокого уровня ставок валютного рынка РФ.

bcs-express.ru

Экон. календарь:

Пн (11.08):
Рынки закрыты: Япония
-

Вт (12.08):
07:30 - Australia, Решение по процентной ставке
09:00 - UK, Unemployment rate
15:30 - US, CPI

Ср (13.08):
09:00 - Germany, CPI

Чт (14.08):
09:00 - UK, GDP (Q2)
12:00 - EU, GDP (Q2)
15:30 - US, PPI

Пт (15.08):
02:50 - Japan, GDP (Q2)
15:30 - US, Retail sales

След. Пн (18.08):
-

Календарь выходных:

Пн (11.08):
Рынки закрыты: Япония
-

Вт (12.08):
-

Ср (13.08):
-

Чт (14.08):
-

Пт (15.08):
-

След. Пн (18.08):
-

Reuters (про дефицит РФ):

C января по август этого года РФ зафиксировала бюджетный дефицит в ₽4.9 трлн ($61 млрд), или 2.2% ВВП.

Россия ориентируется на дефицит в 1.7% ВВП в этом году, увеличив целевой показатель втрое в мае и назвав основными причинами падение цен на нефть и тарифные войны Трампа. В прошлом месяце дефицит соответствовал этой цели.

Министерство сообщило, что расходы за период с января по июль составили ₽25.2 трлн, что на 20.8% больше, чем годом ранее. Между тем доходы выросли лишь на 2.8% в годовом выражении — до ₽20.3 трлн.

reuters.com

Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики (или денежно-кредитная трансмиссия) – это последовательность связей в экономике, через которые денежно-кредитная политика влияет на спрос и, соответственно, инфляцию.

Основу этого механизма составляют ставки и доходности в основных сегментах рынка, влияющие друг на друга (ключевая ставка непосредственно влияет на краткосрочные ставки денежного рынка, краткосрочные ставки – на долгосрочные ставки и доходность ОФЗ, доходность ОФЗ – на доходность корпоративных облигаций, доходности облигаций и долгосрочные ставки денежного рынка – на кредитные и депозитные ставки).

Ставки, в свою очередь, действуют на привлекательность сбережений, потребления и инвестиций (процентный канал трансмиссионного механизма), возможности заемщиков предоставлять качественное обеспечение, а банков – наращивать кредитование (кредитный и балансовый каналы), богатство инвесторов (канал благосостояния), курс рубля (валютный канал).

Через любой из этих каналов рост рыночных ставок сдерживает спрос и инфляцию, а снижение – стимулирует. Кроме денежно-кредитной политики и спроса, на инфляцию и конъюнктуру финансовых рынков влияет множество других факторов, которые учитываются Банком России при принятии решения по ключевой ставке.

#справка

QE Infinity:

Непопулярное мнение:

У нас по-прежнему регулярно случаются рецессии. Я бы сказал, что мы то входим в неё, то выходим уже много лет.

Мы просто скрываем их за счёт масштабных государственных расходов и количественного смягчения (QE).

Наш положительный рост ВВП — это мнимый рост. У среднестатистического человека уровень жизни падает из года в год.

x.com

Goldman Sachs:

Данные по CPI в целом благоприятны для рынка акций: мы получили позитивные новости, а ФРС, похоже, находится на более уверенном пути к снижению ставки в сентябре, а текущий всплеск инфляции может оказаться временным

reuters.com

Bloomberg (про Скотта Бессента):

● Скотт Бессент был против введения слишком высоких тарифов Трампом, т.к одной из его задач является корректировка экономической политики президента и управление нарративами для рынка.

● В 2024 он разработал план "3-3-3" - рост ВВП на 3% в год, бюджетный дефицит в 3% от ВВП и увеличение добычи нефти на 3 млн. баррелей в день. Также является сторонником низких регуляций в экономике.

● Бессент подчеркивает важность доллара как основной валюты для торговли в мире и инструмента давления для стран, стремящихся ослабить влияние США.

bloomberg.com

Ben Hunt:

Если ФРС собирается снизить ставку в сентябре (рынок оценивает вероятность в 90%), при том что базовая инфляция находится на уровне 3.1% и растёт, зарплаты — на уровне 3.9% и растут, а акции и цены на жильё на исторических максимумах… можем ли мы хотя бы перестать говорить о 2%-й «таргете» по инфляции ФРС? Продолжать этот спектакль просто оскорбительно.

x.com

Bloomberg:

Рост российской экономики замедляется. Нефтяные доходы резко упали. Бюджетный дефицит расширился до крупнейшего уровня за более чем три десятилетия. Инфляция и процентные ставки остаются болезненно высокими. В кулуарах банковской системы некоторые инсайдеры уже бьют тревогу о надвигающемся долговом кризисе.

bloomberg.com

Государственный долг США впервые достиг отметки в $37 трлн. Ожидается, что при текущей средней дневной скорости роста увеличение долга еще на $1 трлн будет достигнуто примерно в феврале 2026 года.

До инаугурации Трамп критиковал демократов за отмену лимита потолка госдолга, однако в начале июня он высказался за полный отказ от предела, чтобы избежать экономической катастрофы. Позже конгресс одобрил законопроект Трампа, который предполагает в том числе повышение потолка госдолга на $4 трлн.

rbc.ru