Information 에서는 확실한 트렌드변화가 나오면서 고용이 줄었고
광산, 제조, 레져 등에서는 큰 증가세를 보인 JOLTS OPENINGs

GS, 지난주 역대급 숏커버링 이후, 헷지펀드들이 새로운 숏을 잡기 시작

이런환경에 어느세 22배를 상회한 SOXX Index

<한화투자증권 이효민 - 20230207>
S&P -0.61%, Nasdaq -1.00%, Dow -0.10%, Russell -1.40%, 2yr T-Yield 4.47(Up), 10yr T-Yield 3.64(Up), Dollar Index 103.62(Up), Gold $1,867(Down). WTI Crude 74.11(Down)

※ 대표 관심 지수
- 반도체지수(SOX Index) -1.70%
- 글로벌리튬지수(SOLLIT) -2.07%
- 미국테크Top10지수(IUST10) -0.86%
- 중국 ADR Goldmen Dragon China Index -1.83%
​
※ Sector
- Outperform: Utilities +0.9%, Staples +0.0%, Financials -0.0%, Discretionary -0.1%
- Underperform: Tech -1.2%, Communication -1.2%, Materials -1.1%, Real Estates -0.6%

※ Data Releases
· 유로존 2월 Sentix Investor Confidence -8.0 vs est -13.5, prior -17.5
· 유로존 12월 Retail Sales YoY -2.8% vs est -2.7%, prior -2.5%

<Macro>
※ FED인사들의 발언
· 아틀랜타 FED 총재 Raphael Bostic, 생각보다 높은 고용지표로 최종기준금리가 생각보다 높은곳에 위치할 필요가 있음, 추가적으로 25bp 인상이 필요하고, 50bp 인상도 배제하지 않을 것
· 미 재무부 장관 janet Yellen, 미국 경제는 견고하고 탄력적이어서, 경기침체를 피할 수 있어가고 있음. 또한 부채한도를 올리지 않으면 경제 및 금융제앙이 초래될 것이라고 언급

​※ GS, 12개월내에 미국경기침체 확률 35%에서 25%로 하향조정
· 생각보다 더욱 강한 노동시장과 비즈니스 센티먼트의 향상 그리고 더뎌지는 인플레이션 언급

※ 바이든, 러시아산 알루미늄에 대해서 200% 관세 계획(BLoomberg)

※ 바이든, Billionaires에게 최저세금 부과할것을 의회에 요청할 예정 (Bloomberg)
· 또한 바이백에 대한 세금을 4배로 늘리고, 인슐린 가격 상한선을 연장할 것을 요청할 예정

※ 브라질 룰라 대통령, 중앙은행에 대한 비판에도 불구, 트레이더들의 추가 금리인상 베팅 증가.

※ 원유 가격 반등
· 사우디, 3월 원유가격 인상, 낮출것이라는 시장 기대와 다르게 아시아 수출 제품들에 대해서 20센트상승. 미국 가격은 30센트 인상, 유럽은 $2로 상승

· OPEC's Chief, 중국의 리오프닝으로 가격 상승 전망

<Equity>
​· Tesla(TSLA), Wedbush에서 강한 수요 급증 언급 + 미국에서 일부 모델에 대한 가격 인상, 5일 연속 상승, +2.5%

· 육류가공업체 Tyson Foods(TSN), 에상치 하회한 실적 발표, 제품가격증가로 고객들이 싼 육류 위주 소비, -4.6%

· SNS 업체 Pinterest(PINS), 예상치 하회한 실적 발표. 광고부문 매출 크게 하락, 장외 -1.5% 하락중

· 게임업체 Activision Blizzard(ATVI), 예상치 상회한 실적 발표, Call of Duty가 예상치를 크게 웃도는 수익 창출, 장외 +0.7% 상승중

· 게임업체 Take-Two(TTWO), 예상치 하회한 실적 발표, 비용절감에는 성공했는데, 딱히 흥행한 게임이 없고, 이에 대한 우려 가이던스에 표현, 장외 -1.0% 하락중

· 쇼핑몰 리츠 Simon Property(SPG), 예상치 하회한 실적발표와 시장예상치보다 낮은 가이던스 제시, 장외 -0.3% 하락중

· Dell's(DELL), PC 제품의 회복이 2023년에 나올 가능성이 줄어들면서, 전체 ㅇ니력의 5% 감축 계획 발표, 주가 -3% 하락

<오늘의 차트> 강한 미국 고용지표와 도비쉬한 BOJ 차기총재 언급이후 최근 방향성을 돌린 미달러와 엔화

달러 숏포지션이 몰려있는 상황에서 급등하기 시작한 Fed Terminal Rate Expectations

Finding True Message

·MS’s Wilson, 자신들의 View가 실행되진 못했지만, 가능성 재확인

·Forward EPS Growth가 막 마이너스로 전환, 지난 23년간 4번 발생.

·2001, 2008, 2015, 2022년 Forward EPS 성장이 마이너스 전환 후 실제 Earnings Growth가 플러스에서 마이너스 전환되면서, 큰 폭의 가격 하락이 있었음. 현재 주식시장은 이를 가격에 녹이고 있지 않음

·또한 여전히 매파적인 통화정책이 더욱 매파적으로 변할 가능성 존재.

Barclays, Irrational Exuberance

- 미국 고용시장은 연착륙 기대감을 없앰, 최근의 데이터들도성장 모멘텀이 완화될 조짐이 거의 없음을 보여주고 있음

- 그럼에도 불구하고 시장은 인상 종료에 대해서 과도하게 베팅하고 있는 상황으로 위험자산의 반등이 Overdone한 모습을 보이게 만듬, 그러면서 현재 미국 증시의 벨류에이션은 이제 매우 넘칠 직정까지 올라감

- 지난주 Barclays는 리스크 랠리에 참여하지 말고 기다리길 바랬다면 이번주는 위험자산들에 대해서 SHort 투자를 추천

CS, FTSE 100 추가 상승여력

FTSE 100은 예상대로 역대 고점인 7902 저항선까지 도달했으나 확실한 돌파를 보여주진 못하고 있는 상황.

그래도이평선이 급격히 상승하고 7690선 지지가 강한 상태이고 추세가 유지되고 있기에 4주 기간동안 추가 강세를 낼 수 있을 것으로보고 있음,

이번 저항선돌파시8000에서 장벽이 한번있고, 이를 뚫는다면 8100선이 맥스상승선이 될 것으로 기대

CS(계속)

- S&P500은 4101 위를 지키고 있으며, 금요일날 일부 우려가 있으나 현재의 수급으로 본다면 단기 회복이 지속될것, 다음 저항선은 4195 ~4203

Credit Suisse, Debt Ceiling tension likely to rise significantly

- McCarthy 하원의장과 McConnell 상원 대표의 건설적인 대화에도 불구하고, 미국 정부의 부채 한도 인상에 대한 긴장은 크게 고조되고 있음

- 공화당의 Freedom Caucus wing들은 민주당 지도부와 의회의 일부 공화당 의원들도 동의하기 어려운 지출 삭감을 요구할 것으로 보임. 이들은 소수이지만 파워를 크게 갖고 있음. 또한 과거 재무부에서 부채한도 위반시 부채 상환 및 부채 만기를 우선시 하기로 계획했었기 때문에 부채 불이행에 대한 재무부의 신뢰성을 크게 의심하고 있는 상황

- 결의안이 곧 나올 확률은 적을 것으로 보이며, 실질적인 협상과 궁극적인 타협은 주로 재무부가 자금 조달 마지막 날인 X-date에 정책적 이슈가 발생할 가능성이 높다고 보고 있음

Barclays, Oil Market Outlook, Stay the course

- 원유시장은 중국의 락다운과 Non-OPEC+ 지역 공급 증가와 제조업 경기 둔화로 22년 하반기 큰 둔화를 보였으나, 23년 하반기에는 크게 상승하게 될 것

- 시장내 발란스가 여전히 매우 타이트한 상황에서 중국 수요 회복과 함께 더뎌진 Non-OPEC+국가의 생산량 증가추세와 지속적인 OPEC+국가들의 유가 보존을 위한 강한 활동세가 주요 이유

- 또한 지속되는 러시아 공급에 대한 제재는 가격의 추가 상승 요인이 될

현재 변동성이 거래되는 방식을 고려할때 SX5E(EURO STOXX 50 Index)에 단기적인 풋 스프레드가 상당히 매력적

차트에서 보이는 바와같이 SX5E 3월 4150/4k 풋 스프레드가 좋아보임. 21일 이평선 바로아래에서 풋을 매수하고 50일 이평선 아래에서 행사가 매도

Barclay's derivatives team pointing out the extreme move in the variance/ATMf volatility convexity ratio.

BofA, 풋 스프레드 전혀 비싸지 않다

Chart via BofA's great derivatives team showing the rise in skew and the fall in volatility. Bottom line, put spreads in the SX5E offer attractive hedges.

Main takeaway via JPM market intelligence team:

1. Disinflation has begun but has begun in the goods sector, about 25% of the economy. Long way to go...

2. Labor market is extraordinarily strong. It’s good that inflation is coming down as we have not seen this before with a strong labor market.

3. Are markets wrong to remove those cuts? He had a data dependency type of response.

4. 2% target stays intact

5. Shortage of workers feels more structural than cyclical, which is a problem.

6. Says we may be beyond max employment. JPM market intel "this is the fear factor that full employment triggers inflation."

7. QT is passive not active and will take a couple years to get to a comfortable level. No MBS sales are discussed.

Thomson, 내부자들의 매도 급증

<한화투자증권 이효민 - 20230209>
S&P -1.11%, Nasdaq -1.68%, Dow -0.61%, Russell -1.52%, 2yr T-Yield 4.42(Down), 10yr T-Yield 3.60(Down), Dollar Index 103.47(Down), Gold $1,875(Up). WTI Crude 78.44(Up)

※ 대표 관심 지수
- 반도체지수(SOX Index) -2.19%
- 글로벌리튬지수(SOLLIT) +0.09%
- 미국테크Top10지수(IUST10) -2.41%
- 중국 ADR Goldmen Dragon China Index -1.70%

※ Sector
- Outperform: Healthcare -0.3%, Real Estates -0.3%, Industrials -0.5%,Fianacials -0.6%
- Underperform: Communication -3.1%, Utilities -1.7%, Tech -1.2%

※ Data Releases
· 인도 RBI Repurchase Rate 6.50%로 25bp 인상, 예상치 부합

<Macro>
※ 중앙은행 인사들의 발언
· 연준이사 Christopher Waller, 금리가 자신들의 예상치 보다 더 높고 더 오래 지속되여야 한다고 언급
· 뉴욕 FED 총재 John Williams, 12월 점도표가 좋은 가이드이며, 금리가 아직 제한적인 영역에 진입하지 못함, 상황변화시 인상폭 확대 주저하지 않을 것
· 연준 이사 Lisk Cook, 아직 금리 인상이 끝나지 않았다고 언급하며 추가금리 인상 필요
· 미네폴리스 FED 총재 Neel Kashkari, 올해 금리의 정점이 5% 이상 넘어가야 한다고 언급
· ECB 정책위원인 Kazaks, 경제를 상당히 제약하는 수준으로 금리 인상 필요, 3월 회의 이후에도 긴축이 이어저야 한다고 강조
​
​※ Manheim, 미국 중고차 가격 소매판매 증가에 지난달 +2.5% 상승

※ 옵션시장내 연준 금리 6% 베팅세 증가
· 현재 컨센서스 보다 약 1% 높은 금리에 베팅하는 대규모 거래 증가

※ 원유 가격 3거래일 연속반등
· EIA, 지난주 Refinery utilization이 지난 12월 이후 최대
· TotalEnergie 의 CEO, 올해 수요 예측이 크게 증가하면서 유가 $100불 상회 가능

<Equity>
​· Walt Disney(DIS), 예쌍치 상회한 실적 발표. 테마 파크에서 예상치 보다 높은 매출 발생 & 스트리밍 매출또한 기대치 상회. 비용 절감을 위해 약 7,000여명 해고 계획 발표. 장외 +5.2% 상승중

· 온라인 거래 플랫폼 Robinhood(HOOD), 예상치 상회한 실적 발표, 거래량은 크게 줄었으나 대출 마진 증가로 이를 상쇄, 장외 +5.1% 상승중

· 공유 자동차 Uber(UBER), 예상치 상회한 실적 발표, 금리 상승에도 소비자들의 주문량 유지, 주가 +5.5%

· 타이어업체 Goodyear Tire(GT), 예상치 상회한 실적 발표, 이자 비용역시 예상치 하회하는 긍정적인 실적 발표, 다만 장외에서 소폭 하락중 -0.1%

· 카지노업체 MGM Resorts(MGM), 예상치 상회한 실적 발표에 이어 $2B 규모의 추가 자사주 매입 계획 발표, 장외 +3.2% 상승중

· 신문사 New York Times(NYT), 예상치 상회한 실적 발표, Digital Subnoscriptions와 bundle offering 증가로 매출 확장, 주가 +12% 상승

· 베르사체를 갖고 있는 의류업체 Capri(CPRI), 예상치 못미치는 실적 발표, 중국 리오프닝 지연 여향, 주가 -24% 하락

· 레스토랑 Yum Brand(YUM), 예상치 상회한 실적 발표, 특히 Taco Bell 산업에서 매출 확대. 주가 +1.6%


· 항공사 Southwest Airlines(LUV), 지난 12월 겨울 폭풍으로 인한 수천대의 항공 취소로 인해서 회사가 $1B 수준의 손해를 봤다고 언급, 주가 -2.5%

· Google(GOOGL), 마이크로소프트의 챗봇을 Bing에 먼저 사용하겠다는 소식과 함께 미래 검색엔진 마켓쉐어에 대한 우려 증가, -7.7% 하락

· 제약업체 Bayer AG(GAYRY), 이전 Roche CEO를 영입하며 분사 기대감 증가 +5.9%

· Illumina(ILMN), 시장 기대치 못미친 실적 발표와 낮은 가이던스 제시, 주가 -8% 하락

· 스포츠 의류 Under Armour(UAA), 제품들에 대한 할인을 계속 유지할 계획 발표, 주가 -8.2%

대형해운업체 A.P. Moller-Masersk A/S, 미국 및 유럽발 급격한 수요 둔화

- CEO, 블룸버그와의 인터뷰에서 올해 전 세계 컨테이너 운송 물량 2.5% 감소할 것으로 기대

- National Retail Federation, 미국 컨테이너 수입 2월 yoy -30% 감소 예측, 2020년 5월 이후 가장 약한 달, 5월까지 약세 유지 될 것으로 예측