<한화투자증권 이효민 - 20230210>
S&P -0.88%, Nasdaq -1.02%, Dow -0.73%, Russell -1.40%, 2yr T-Yield 4.48(Up), 10yr T-Yield 3.66(Up), Dollar Index 103.26(Down), Gold $1,861(Down). WTI Crude 77.55(Down)
※ 대표 관심 지수
- 반도체지수(SOX Index) +0.13%
- 글로벌리튬지수(SOLLIT) -0.11%
- 미국테크Top10지수(IUST10) -1.37%
- 중국 ADR Goldmen Dragon China Index +1.10%
※ Sector
- Outperform: Discretionary -0.2%, Staples -0.4%, Tech -0.5%
- Underperform: Communication -2.2%, Materials -1.5%, Utilities -1.4%, Financials -1.2%
※ Data Releases
· 미국 Initial Jobless Claims 196k vs est 190k, prior 183k
· 미국 Continuing Cliams 1,688k vs est 1,660k, prior 1,650k
· 독일 1월 CPI YoY 예비치 +8.7% vs est +8.9%, prior +8.6%
· 일본 1월 Machine Tool Orders YoY -9.7% vs prior +0.9%
· 멕시코 Overnight Rate 기준금리 11%로 예상치보다 많은 50bp 인상
<Macro>
※ 중앙은행 인사들의 발언
· 리치몬드 FED 총재 Thomas Barkin, 인플레이션을 2% 목표로 돌리기 위해 연준은 금리를 계속 인상할 필요가 있음. 인플레이션이 정점은 지났으나 여전히 높고, 강한 고용으로 인해 추가인상이 필요
· 연은 총재를 지냈던 Jeffrey Lacker와 Charles Plosser, WSJ 기고에서 인플레이션이 현상태 유지시 연말에 기준금리 6.5~8% 필요 언급
· BOE 총재 Andrew Bailey, 공공기간 급여 인상으로 금리인상이나 세금증가를 통한 상쇄가 없다면 인플레이션이 더욱 높아질 것
※ 리서치 전문업체 Macro Hive, 테일러 모델로 본다면 금리 8% 베팅해야
· 테일러 모델 결과 인플레이션을 완벽히 잡으려면 기준금리를 8%까지 올려야 한다고 언급하며 일드커브 역전이 지금보다 더욱 심화될 것
※ 미 국무부, 중국 풍선이 통신 시그널 수집을 할수 있는 장치라 주장
※ WHO, 심각해지고 있는 조류 독감으로 지난 10월부터 2월까지 약 100M 이상의 닭 매장
· 유럽과 미국은 극심한 상태까지 갔으며 최근 남미에서도 발생하고 있는 상황
※ 30년 모기지 금리 지난 6.09%에서 6.12%로 소폭 반등
<Equity>
· 공유자동차 Lyft(LYFT), 예상치 부합한 실적 발표, 다만 시장 기대치 크게 못미치는 가이던스 제시, 장외 -23% 하락중
· 핀테크 업체 Paypal(PYPL), 예상치 소폭 하회한 실적 발표. 기대보다 더욱 빠르게 상황이 악화되고 있다고 언급, CEO 연말 퇴사 언급, 장외 +1.2% 상승중
· Adidas(ADS DE), Yeezy 재고를 없애야만 한다면 2023년 약 700m 유로 손실이 날 수 있다고 우려 언급, 장외 -5%대 하락, ADR인 ADDYY -9.0% 하락마감
· 의료 장비 업체 Dexcom(DXCM), 예상치 상회한 실적 발표, 기대치 부합하는 가이던스 제시, 장외 +3.6% 상승중
· 화장품 L'Oreal(OR FP), 예상치 상회한 실적 발표, 높은 마진의 제품 판매 호조, 장외 +2% 이상 상
· 건축 자재업체 Mohawk Indsutries(MHK), 예상치 상회한 실적 발표,
S&P -0.88%, Nasdaq -1.02%, Dow -0.73%, Russell -1.40%, 2yr T-Yield 4.48(Up), 10yr T-Yield 3.66(Up), Dollar Index 103.26(Down), Gold $1,861(Down). WTI Crude 77.55(Down)
※ 대표 관심 지수
- 반도체지수(SOX Index) +0.13%
- 글로벌리튬지수(SOLLIT) -0.11%
- 미국테크Top10지수(IUST10) -1.37%
- 중국 ADR Goldmen Dragon China Index +1.10%
※ Sector
- Outperform: Discretionary -0.2%, Staples -0.4%, Tech -0.5%
- Underperform: Communication -2.2%, Materials -1.5%, Utilities -1.4%, Financials -1.2%
※ Data Releases
· 미국 Initial Jobless Claims 196k vs est 190k, prior 183k
· 미국 Continuing Cliams 1,688k vs est 1,660k, prior 1,650k
· 독일 1월 CPI YoY 예비치 +8.7% vs est +8.9%, prior +8.6%
· 일본 1월 Machine Tool Orders YoY -9.7% vs prior +0.9%
· 멕시코 Overnight Rate 기준금리 11%로 예상치보다 많은 50bp 인상
<Macro>
※ 중앙은행 인사들의 발언
· 리치몬드 FED 총재 Thomas Barkin, 인플레이션을 2% 목표로 돌리기 위해 연준은 금리를 계속 인상할 필요가 있음. 인플레이션이 정점은 지났으나 여전히 높고, 강한 고용으로 인해 추가인상이 필요
· 연은 총재를 지냈던 Jeffrey Lacker와 Charles Plosser, WSJ 기고에서 인플레이션이 현상태 유지시 연말에 기준금리 6.5~8% 필요 언급
· BOE 총재 Andrew Bailey, 공공기간 급여 인상으로 금리인상이나 세금증가를 통한 상쇄가 없다면 인플레이션이 더욱 높아질 것
※ 리서치 전문업체 Macro Hive, 테일러 모델로 본다면 금리 8% 베팅해야
· 테일러 모델 결과 인플레이션을 완벽히 잡으려면 기준금리를 8%까지 올려야 한다고 언급하며 일드커브 역전이 지금보다 더욱 심화될 것
※ 미 국무부, 중국 풍선이 통신 시그널 수집을 할수 있는 장치라 주장
※ WHO, 심각해지고 있는 조류 독감으로 지난 10월부터 2월까지 약 100M 이상의 닭 매장
· 유럽과 미국은 극심한 상태까지 갔으며 최근 남미에서도 발생하고 있는 상황
※ 30년 모기지 금리 지난 6.09%에서 6.12%로 소폭 반등
<Equity>
· 공유자동차 Lyft(LYFT), 예상치 부합한 실적 발표, 다만 시장 기대치 크게 못미치는 가이던스 제시, 장외 -23% 하락중
· 핀테크 업체 Paypal(PYPL), 예상치 소폭 하회한 실적 발표. 기대보다 더욱 빠르게 상황이 악화되고 있다고 언급, CEO 연말 퇴사 언급, 장외 +1.2% 상승중
· Adidas(ADS DE), Yeezy 재고를 없애야만 한다면 2023년 약 700m 유로 손실이 날 수 있다고 우려 언급, 장외 -5%대 하락, ADR인 ADDYY -9.0% 하락마감
· 의료 장비 업체 Dexcom(DXCM), 예상치 상회한 실적 발표, 기대치 부합하는 가이던스 제시, 장외 +3.6% 상승중
· 화장품 L'Oreal(OR FP), 예상치 상회한 실적 발표, 높은 마진의 제품 판매 호조, 장외 +2% 이상 상
· 건축 자재업체 Mohawk Indsutries(MHK), 예상치 상회한 실적 발표,
👍1
<오늘의 차트> 1월랠리를 맞춘 골드만 FICC trader Rubner, 금일아침 레터에서 향후 몇주간 전략적 베어리쉬로 전환.
1. 0DTE의 70% 이상이 만기가 6.5시간 이하, 역대 최고치, 일일 변동성 더욱 커질 것,
2. CTA Downside systematic equity Skew,
3.계절적으로 자금 유입효과 줄어듬
4. 대부분의 숏이 커버가 되었음 (재진입시점),
5.옵션만기일(2/17일)과 CPI 발표,
6.크게 좋아진 글로벌 리스크 센티먼트,
7. 1월에 진행이 크게 되버린 리테일 자금 유입,
8. Global Liquid macro cover Bid completed,
9. Challanged Liquidity
1. 0DTE의 70% 이상이 만기가 6.5시간 이하, 역대 최고치, 일일 변동성 더욱 커질 것,
2. CTA Downside systematic equity Skew,
3.계절적으로 자금 유입효과 줄어듬
4. 대부분의 숏이 커버가 되었음 (재진입시점),
5.옵션만기일(2/17일)과 CPI 발표,
6.크게 좋아진 글로벌 리스크 센티먼트,
7. 1월에 진행이 크게 되버린 리테일 자금 유입,
8. Global Liquid macro cover Bid completed,
9. Challanged Liquidity
👍8❤🔥2⚡1
<한화투자증권 Global S&T 이효민 - 20230213>
※ 대표 지수 (주간 변동)
S&P -1.05%, Nasdaq -2.12%, Dow -0.07%, Russell -3.39%, 2yr T-Yield 4.51(Up), 10yr T-Yield 3.73(Up), Dollar Index 103.63(Up), Gold $1,865(Down). WTI Crude 79.72(Up)
※ 대표 관심 지수 (주간변동)
- 반도체지수(SOX Index) -2.30%
- 글로벌리튬지수(SOLLIT) -3.31%
- 미국테크Top10지수(IUST10) -3.00%
- 중국 ADR Goldmen Dragon China Index -3.79%
※ Sector (주간변동)
- Outperform: Energy +4.9%, Healthcare -0.2%, Financials -0.3%, Utilities -0.3%, Staples -0.6%
- Underperform: Communication -5.6%, Discretionary -2.1%, Real Estates -2.1%, Materials -1.7%
<Macro>
※ 주말간 중앙은행 인사들의 발언
· 필라델피아 FED 총재 Patrick Harker, 연착륙 가능성은 여전히 높음, 적어도 두번이상 인상이 적절, Peak 금리가 5% 상회할 필요는 있음.
· ECB 인산 Ignazio Visco, 3월 50bp 인상후 지표들이 어떻게 바뀔지 관찰 필요. 적절한 Terminal Rate 피크가 언제가 될진 모르나 1970~80년대와는 다른 상황임은 확실
※ 미-중 우려 재차 증가
· 미국방부, 두번째 격추에 이어 캐나다 영공에 있는 중국 비행체에 대해서도 격추
· 중국 6개 기관을 무역 블랙리스트에 올림
· 미상원 위원 Schumer, 재차 TikTok에 대한 규제 필요 강
※ 일본 총재에 우에다 가즈오 유력
· 서머스, 우에다를 "일본의 벤 버냉키"로 생각해 볼수 있다고 언급
· MIT에서 스탠리 피셔로부터 가르침을 받았고, 버냉키, 마리오 드라기, 로렌스 서머스, 필립 로우 총재 모두 피셔의 제자임을 참고
※ 원유 한주간 +8.6% 상승하며 재차 $80 테스트 구간 진입
· 러시아 다음달부터 일일 생산량축소 계획
· OPEC+ 다른 회원국들은 격차를 메우기 위해 생산량을 늘리지 않을 것 암시
· 미국 천연가스 선물은 수요 재차 증가이유가 부각되며, 12월 중순 이후 처음으로 첫 주간 상승을 보임.
※ 중국 은행들, 1월 사상 최대 규모 신규 대출 연장, M2 공급량 +12.6% 증가
<Equity>
· 방산업체들의 반등세 지속, ITA(US Aerospace & Defense ETF) +1.82%
- Raytheon Tech(RTX) +2.8%, Lockheed Martin(LMT) +2.3%, L3Harris(LHX) +2.5%, General Dynamics(GD) +2.0%
· 농산물 선물 ETF인 DBA(DB agriculture Fund) +1.0% 반등
- 관련 종목들도 동반 상승. Deere & Co(DE) +2.4%, Corteva(CTVA) +3.0%, Archer-Daniels_midland(ADM) +1.9%, Nutrien(NTR CN) +1.7%
· 1월부터 큰 반등세를 보였던 ETF 들이 이번주 큰 폭 하락. ARKK(ARK innovation) -3.3%, IBUY(Online Retail ETF) -3.9%, BLOK(Transformational Data -1.9%, AWAY(Travel TECh ETF) -4.9%
※ 대표 지수 (주간 변동)
S&P -1.05%, Nasdaq -2.12%, Dow -0.07%, Russell -3.39%, 2yr T-Yield 4.51(Up), 10yr T-Yield 3.73(Up), Dollar Index 103.63(Up), Gold $1,865(Down). WTI Crude 79.72(Up)
※ 대표 관심 지수 (주간변동)
- 반도체지수(SOX Index) -2.30%
- 글로벌리튬지수(SOLLIT) -3.31%
- 미국테크Top10지수(IUST10) -3.00%
- 중국 ADR Goldmen Dragon China Index -3.79%
※ Sector (주간변동)
- Outperform: Energy +4.9%, Healthcare -0.2%, Financials -0.3%, Utilities -0.3%, Staples -0.6%
- Underperform: Communication -5.6%, Discretionary -2.1%, Real Estates -2.1%, Materials -1.7%
<Macro>
※ 주말간 중앙은행 인사들의 발언
· 필라델피아 FED 총재 Patrick Harker, 연착륙 가능성은 여전히 높음, 적어도 두번이상 인상이 적절, Peak 금리가 5% 상회할 필요는 있음.
· ECB 인산 Ignazio Visco, 3월 50bp 인상후 지표들이 어떻게 바뀔지 관찰 필요. 적절한 Terminal Rate 피크가 언제가 될진 모르나 1970~80년대와는 다른 상황임은 확실
※ 미-중 우려 재차 증가
· 미국방부, 두번째 격추에 이어 캐나다 영공에 있는 중국 비행체에 대해서도 격추
· 중국 6개 기관을 무역 블랙리스트에 올림
· 미상원 위원 Schumer, 재차 TikTok에 대한 규제 필요 강
※ 일본 총재에 우에다 가즈오 유력
· 서머스, 우에다를 "일본의 벤 버냉키"로 생각해 볼수 있다고 언급
· MIT에서 스탠리 피셔로부터 가르침을 받았고, 버냉키, 마리오 드라기, 로렌스 서머스, 필립 로우 총재 모두 피셔의 제자임을 참고
※ 원유 한주간 +8.6% 상승하며 재차 $80 테스트 구간 진입
· 러시아 다음달부터 일일 생산량축소 계획
· OPEC+ 다른 회원국들은 격차를 메우기 위해 생산량을 늘리지 않을 것 암시
· 미국 천연가스 선물은 수요 재차 증가이유가 부각되며, 12월 중순 이후 처음으로 첫 주간 상승을 보임.
※ 중국 은행들, 1월 사상 최대 규모 신규 대출 연장, M2 공급량 +12.6% 증가
<Equity>
· 방산업체들의 반등세 지속, ITA(US Aerospace & Defense ETF) +1.82%
- Raytheon Tech(RTX) +2.8%, Lockheed Martin(LMT) +2.3%, L3Harris(LHX) +2.5%, General Dynamics(GD) +2.0%
· 농산물 선물 ETF인 DBA(DB agriculture Fund) +1.0% 반등
- 관련 종목들도 동반 상승. Deere & Co(DE) +2.4%, Corteva(CTVA) +3.0%, Archer-Daniels_midland(ADM) +1.9%, Nutrien(NTR CN) +1.7%
· 1월부터 큰 반등세를 보였던 ETF 들이 이번주 큰 폭 하락. ARKK(ARK innovation) -3.3%, IBUY(Online Retail ETF) -3.9%, BLOK(Transformational Data -1.9%, AWAY(Travel TECh ETF) -4.9%
👍1
Credit Suisse, Transitory Goldilocks
- 산업 생산(IP) 회복과 이번부기부터 인플레이션 하락이라는 기대감이 골디락스를 만들면서 위험선호도가 높은 주식들의 상승을 만듬, 역대 가장 따듯한 겨울과 중국의 리오프닝, 글로벌 실질 소득 개선은 5월까지 산업활동의 회복을 뒷받침 할 것
- 평균적으로 그래왔듯 IP 가 바운스할때에 앞서 위험자산들의 랠리를 펼쳐왔고, 이번 분기는 이로인한 골디락스 기간으로 좋은 성과를 만들 수 있음
- IP 모멘텀 하락과 2분기 디스인플레이션으로 인해 시장은 주식에서 채권에 유리하게 기울어지게 될 것, 성장과 인플레이션이 함께 둔화될때 채권은 안정적인 아웃퍼폼세를 보여줌
- 산업 생산(IP) 회복과 이번부기부터 인플레이션 하락이라는 기대감이 골디락스를 만들면서 위험선호도가 높은 주식들의 상승을 만듬, 역대 가장 따듯한 겨울과 중국의 리오프닝, 글로벌 실질 소득 개선은 5월까지 산업활동의 회복을 뒷받침 할 것
- 평균적으로 그래왔듯 IP 가 바운스할때에 앞서 위험자산들의 랠리를 펼쳐왔고, 이번 분기는 이로인한 골디락스 기간으로 좋은 성과를 만들 수 있음
- IP 모멘텀 하락과 2분기 디스인플레이션으로 인해 시장은 주식에서 채권에 유리하게 기울어지게 될 것, 성장과 인플레이션이 함께 둔화될때 채권은 안정적인 아웃퍼폼세를 보여줌
✍3
MS's Wilson: Timing is Everything
- 최근의 가격 움직임은 악화되는 펀더멘탈과 연준의 침체기 하이킹 우려를 전혀 녹이고 있지 않는 상황, 현재의 Risk-Reward는 매우 빈약하다고 판단
- 작년 7월말 연준 피봇 기대감이 커졌을때와 비슷한 섹터들의 약세장 랠리가 비슷하여 이번 주식 랠리가 이뤄졌을 것, 다만 주요 차이점은 Forward EPS가 전년대비 마이너스로 되어 수익 상황이 훨씬 나빠지고 Risk Premium은 훨씬 높아졌음
- 최근 Front End Rates의 상승으로 연준이 오랫동안 높은 금리 유지를 할 것이란 베팅이 커지나, 주식시장은 이를 거부하는 중, 이로인해 18X 이상의 Forward EPS & Real yield와 높게 유지되는 주식 멀티플간의 불일치 발생
- 위의 표는 Forward EPS의 하락이 과거 실적 침체 평균과 비슷한 흐름세를 보여주고 있음, 기업들이 힘들어지면 수건을 던지고, 투자자들이 항복하기 시작하는 약세 시장의 맨 끝에와서 종종 가격을 낮춰왔는데 이 시점에는 이미 늦었었음.
- 최근의 가격 움직임은 악화되는 펀더멘탈과 연준의 침체기 하이킹 우려를 전혀 녹이고 있지 않는 상황, 현재의 Risk-Reward는 매우 빈약하다고 판단
- 작년 7월말 연준 피봇 기대감이 커졌을때와 비슷한 섹터들의 약세장 랠리가 비슷하여 이번 주식 랠리가 이뤄졌을 것, 다만 주요 차이점은 Forward EPS가 전년대비 마이너스로 되어 수익 상황이 훨씬 나빠지고 Risk Premium은 훨씬 높아졌음
- 최근 Front End Rates의 상승으로 연준이 오랫동안 높은 금리 유지를 할 것이란 베팅이 커지나, 주식시장은 이를 거부하는 중, 이로인해 18X 이상의 Forward EPS & Real yield와 높게 유지되는 주식 멀티플간의 불일치 발생
- 위의 표는 Forward EPS의 하락이 과거 실적 침체 평균과 비슷한 흐름세를 보여주고 있음, 기업들이 힘들어지면 수건을 던지고, 투자자들이 항복하기 시작하는 약세 시장의 맨 끝에와서 종종 가격을 낮춰왔는데 이 시점에는 이미 늦었었음.
👍3
JPM's Chief US derivatives strategist Bram Kaplan, SPX 옵션이 현재 CPI 발표에 대해서 2% implied move를 프라이싱하고 있음.
상황별 시나리오(by JPM)
- Print Above 6.5% (가능성:5%) : 인플레이션 테마의 재부활, 소비자 지출반등을 보인 서비스에 의해 주도될수 있음. S&P500지수 -2.5% 하락 예측. Long: 국채(TLT), USD / Short: 비싼 소프트웨어주, 크립토, SPAC
- Print 6.4% ~ 6.5% (가능성:25%): 작년처럼 부정적이진 않을 것. 3월 인상으로 상쇄될 것. S&P500 -1.5% 하락 예측, Long: Defensives / Short: Cyclicals
- Print 6.0%~6.3%(가능성:65%): 낙관적인 결과로 일드와 USD가 동시에 내려가고 위험자산 수익률을 올릴 것. 디스인플레이션 속도에 대한 의문이 제기될 것. S&p500 +1.5~ +2.0% 상승예측. Long: 씨크리컬, NYFANG Index, Semis / SHORT: X
- Print Below 6.0% (가능성: 5%): 연준의 2번 금리인상 기대감을 1회로 떨어뜨릴 것, 달러와 채권일드 하락, 주식 상승. 더많은 숏 커버링이 나와 Most Shorted 종목들의 랠리가 나올 것. S&P500 +2.5%~+3.0% 상승 예측
상황별 시나리오(by JPM)
- Print Above 6.5% (가능성:5%) : 인플레이션 테마의 재부활, 소비자 지출반등을 보인 서비스에 의해 주도될수 있음. S&P500지수 -2.5% 하락 예측. Long: 국채(TLT), USD / Short: 비싼 소프트웨어주, 크립토, SPAC
- Print 6.4% ~ 6.5% (가능성:25%): 작년처럼 부정적이진 않을 것. 3월 인상으로 상쇄될 것. S&P500 -1.5% 하락 예측, Long: Defensives / Short: Cyclicals
- Print 6.0%~6.3%(가능성:65%): 낙관적인 결과로 일드와 USD가 동시에 내려가고 위험자산 수익률을 올릴 것. 디스인플레이션 속도에 대한 의문이 제기될 것. S&p500 +1.5~ +2.0% 상승예측. Long: 씨크리컬, NYFANG Index, Semis / SHORT: X
- Print Below 6.0% (가능성: 5%): 연준의 2번 금리인상 기대감을 1회로 떨어뜨릴 것, 달러와 채권일드 하락, 주식 상승. 더많은 숏 커버링이 나와 Most Shorted 종목들의 랠리가 나올 것. S&P500 +2.5%~+3.0% 상승 예측
❤8
BofA FMS 요약
- 현금비중 5.3% -> 5.2%로 하락
- Most Crowded Trade 였던 "Long USD"는 "Long CHina Stocks & Long IG Bonds"로 변경 ( 68% say China reopen is inflationary, 66% say US$ to fall, 66% say
it’s a bear rally, 65% say yield curve to steepen, 64% no Russia-Ukraine truce this year)
- 인플레이션에 대한 도비시한 뷰 증가, 대부분의 투자자들은 12개월내에 금리 인하할 것으로 간주
- Contrarian trades: long stocks, US, tech and short cash, China, banks
- 현금비중 5.3% -> 5.2%로 하락
- Most Crowded Trade 였던 "Long USD"는 "Long CHina Stocks & Long IG Bonds"로 변경 ( 68% say China reopen is inflationary, 66% say US$ to fall, 66% say
it’s a bear rally, 65% say yield curve to steepen, 64% no Russia-Ukraine truce this year)
- 인플레이션에 대한 도비시한 뷰 증가, 대부분의 투자자들은 12개월내에 금리 인하할 것으로 간주
- Contrarian trades: long stocks, US, tech and short cash, China, banks
❤10👍1
<한화투자증권 이효민 - 20230215>
S&P -0.03%, Nasdaq +0.57%, Dow -0.46%, Russell -0.06%, 2yr T-Yield 4.61(Up), 10yr T-Yield 3.74(Up), Dollar Index 103.25(Down), Gold $1,854(Down). WTI Crude 79.06(Down)
※ 대표 관심 지수
- 반도체지수(SOX Index) +2.10%
- 글로벌리튬지수(SOLLIT) +0.28%
- 미국테크Top10지수(IUST10) +0.99%
- 중국 ADR Goldmen Dragon China Index -0.55%
※ Sector
- Outperform: Discretionary +1.2%, Tech +0.4%, Materials +0.2%, Communication +0.04%
- Underperform: Real Estates -1.0%, Stales -0.9%, Healthcare -0.6%, Financials -0.5%
※ Data Releases
· 미국 CPI YoY +6.4% vs est +6.2%, prior +6.5%
· 미국 CPI Ex Food and Energy YoY +5.6% vs est +5.5%, prior +5.7%
· 미국 NFIB Small Business Optimism 90.3 vs est 91.0, prior 89.8
· 유로존 4Q GDP YoY +1.9% vs est +1.9%, prior +1.9%
· 일본 4Q GDP Deflator YoY +1.1% vs est +1.1%, prior -0.3%
<Macro>
※ 중앙은행 인사들의 발언
· 리치몬드 FED 총재 Thomas Barkin, 인플레이션이 천천히 내려오고 있고, 인플레이션이 이어질 경우 금리를 더 올려야 할 필요가 있음, 목표보다 높은 인플레이션이 지속될 경우 더많은 조치를 취해야 함. 1월 CPI 보고서는 예상에 거의 부합, 가장 큰 서프라이즈는 고용시장 강세
· 달라스 FED 총재 Lorie Logan, 인플레이션 하락을 이끌기 위해 전망보다 더 높이 금리를 올릴필요 있음. 이전 예상보다 더 오랜기간동안 금리인상을 이어갈 준비가 필요
· 필라델피아 FED 총재 Patrick Harker, 아직 해야할 일이 많지만, 금리 피크에 매우 가까운 수준, 어느시점에선 금리를 동결하고 통화정책이 작동하도록 놔둘 필요가 있음
· 뉴욕 FED 총재 John Williams, 연말 금리 수준이 5~5.5%선이 적당할 것으로 생각. 노동시장이 매우 강하기에 인플레이션이 생각보다 더 오래 갈수 있다고 봄, 이로 인해 더 높은 금리가 올라갈수 있음.
※ 헷지펀드들의 13F Filing 발표. 4분기 가장 큰 특징 중하나는 Microsoft 주식 8.23m 매도, Lufax 25.2m 매수
※BofA FMS 요약
· 현금비중 5.3% -> 5.2%로 하락
· Most Crowded Trade 였던 "Long USD"는 "Long CHina Stocks & Long IG Bonds"로 변경 ( 68% say China reopen is inflationary, 66% say US$ to fall, 66% sayit’s a bear rally, 65% say yield curve to steepen, 64% no Russia-Ukraine truce this year)
· 인플레이션에 대한 도비시한 뷰 증가, 대부분의 투자자들은 12개월내에 금리 인하할 것으로 간주
· Contrarian trades: long stocks, US, tech and short cash, China, banks
※ OPEC+, 글로벌 원유 시장 발란스가 타이트 해질 것
· 2023년 수요는 증가할 것이고 Non-OPEC의 공급 전망은 줄어들 것
· UAE, 2024년 원유 수요는 급증할 것이나, 공급이 생산과 투자부분 약화로 어려움이 있을 것, 현재 원유 시장은 꽤나 발란스가맞는 편이기에 최근 생산 스탠스 유지
· 다만 금일 유가는 하락. API에서 Huge Crude 생산, 미국에서 생각보다 많은 비축유 판매 계획 발표와 Cushing 지역 원유 재고 증가
<Equity>
· Air India의 Airbus와 Boeing으로의 큰 규모 주문에 이틀 연속 상승. BA +1.3%, AIR FP +0.4%
· Ford(F), 배터리부분 이슈로 F-150 Lightning EV Pickup truck 생산과 배송 일시 중단. 또한 유럽내 임직원 11% 해고 계획 발표, 주가 -0.9% 하락
· BloombergNEF, 글로벌 EV에 대한 Annual Spending on Passenger EVs가 2022년 $388B 기록하며 YoY +53% 상승
· 공유 숙박업체 Airbnb(ABNB), 예상치 상회한 실적 발표, 시장 예상치 상회한 가이던스 발표, 강한 여행 수요 증가 언급, 장외 +9.9% 상승중
· 반도체 업체 GlobalFoundries(GFS), 예상치 상회한 실적 발표, 강한 수요증가로 인한 긍정적인 가이던스 제시. 주가 +8.4%
· AMD(AMD), 기관들의 13F 발표 분석에서 지난 분기 연기금펀드들의 Top Sell 종목중 하나였음(Bloomberg), 금일 주가는 +3.4%
· Silvergate Capital(SI), George Soros 에서 숏 베팅, 주가 +18%
· JPMorgan(JPM), CFO가 1분기 Trading Revenue가 1년전대비 하락언급, 주가 +0.4%
· Wells Fargo(WFC), 모기지 부문 엑싯이 거의 막바지에 다다름, 1월 소비자 신용카드 지출이 전년대비 20% 증가 및 대출 수요 안정, 주가 +0.8%
· 호텔업체 Marriott International(MAR), 예상치 상회한 실적 발표, 강한 비즈니스 출장 수요 증가와 여행객들의 증가 언급, 주가 +4%
S&P -0.03%, Nasdaq +0.57%, Dow -0.46%, Russell -0.06%, 2yr T-Yield 4.61(Up), 10yr T-Yield 3.74(Up), Dollar Index 103.25(Down), Gold $1,854(Down). WTI Crude 79.06(Down)
※ 대표 관심 지수
- 반도체지수(SOX Index) +2.10%
- 글로벌리튬지수(SOLLIT) +0.28%
- 미국테크Top10지수(IUST10) +0.99%
- 중국 ADR Goldmen Dragon China Index -0.55%
※ Sector
- Outperform: Discretionary +1.2%, Tech +0.4%, Materials +0.2%, Communication +0.04%
- Underperform: Real Estates -1.0%, Stales -0.9%, Healthcare -0.6%, Financials -0.5%
※ Data Releases
· 미국 CPI YoY +6.4% vs est +6.2%, prior +6.5%
· 미국 CPI Ex Food and Energy YoY +5.6% vs est +5.5%, prior +5.7%
· 미국 NFIB Small Business Optimism 90.3 vs est 91.0, prior 89.8
· 유로존 4Q GDP YoY +1.9% vs est +1.9%, prior +1.9%
· 일본 4Q GDP Deflator YoY +1.1% vs est +1.1%, prior -0.3%
<Macro>
※ 중앙은행 인사들의 발언
· 리치몬드 FED 총재 Thomas Barkin, 인플레이션이 천천히 내려오고 있고, 인플레이션이 이어질 경우 금리를 더 올려야 할 필요가 있음, 목표보다 높은 인플레이션이 지속될 경우 더많은 조치를 취해야 함. 1월 CPI 보고서는 예상에 거의 부합, 가장 큰 서프라이즈는 고용시장 강세
· 달라스 FED 총재 Lorie Logan, 인플레이션 하락을 이끌기 위해 전망보다 더 높이 금리를 올릴필요 있음. 이전 예상보다 더 오랜기간동안 금리인상을 이어갈 준비가 필요
· 필라델피아 FED 총재 Patrick Harker, 아직 해야할 일이 많지만, 금리 피크에 매우 가까운 수준, 어느시점에선 금리를 동결하고 통화정책이 작동하도록 놔둘 필요가 있음
· 뉴욕 FED 총재 John Williams, 연말 금리 수준이 5~5.5%선이 적당할 것으로 생각. 노동시장이 매우 강하기에 인플레이션이 생각보다 더 오래 갈수 있다고 봄, 이로 인해 더 높은 금리가 올라갈수 있음.
※ 헷지펀드들의 13F Filing 발표. 4분기 가장 큰 특징 중하나는 Microsoft 주식 8.23m 매도, Lufax 25.2m 매수
※BofA FMS 요약
· 현금비중 5.3% -> 5.2%로 하락
· Most Crowded Trade 였던 "Long USD"는 "Long CHina Stocks & Long IG Bonds"로 변경 ( 68% say China reopen is inflationary, 66% say US$ to fall, 66% sayit’s a bear rally, 65% say yield curve to steepen, 64% no Russia-Ukraine truce this year)
· 인플레이션에 대한 도비시한 뷰 증가, 대부분의 투자자들은 12개월내에 금리 인하할 것으로 간주
· Contrarian trades: long stocks, US, tech and short cash, China, banks
※ OPEC+, 글로벌 원유 시장 발란스가 타이트 해질 것
· 2023년 수요는 증가할 것이고 Non-OPEC의 공급 전망은 줄어들 것
· UAE, 2024년 원유 수요는 급증할 것이나, 공급이 생산과 투자부분 약화로 어려움이 있을 것, 현재 원유 시장은 꽤나 발란스가맞는 편이기에 최근 생산 스탠스 유지
· 다만 금일 유가는 하락. API에서 Huge Crude 생산, 미국에서 생각보다 많은 비축유 판매 계획 발표와 Cushing 지역 원유 재고 증가
<Equity>
· Air India의 Airbus와 Boeing으로의 큰 규모 주문에 이틀 연속 상승. BA +1.3%, AIR FP +0.4%
· Ford(F), 배터리부분 이슈로 F-150 Lightning EV Pickup truck 생산과 배송 일시 중단. 또한 유럽내 임직원 11% 해고 계획 발표, 주가 -0.9% 하락
· BloombergNEF, 글로벌 EV에 대한 Annual Spending on Passenger EVs가 2022년 $388B 기록하며 YoY +53% 상승
· 공유 숙박업체 Airbnb(ABNB), 예상치 상회한 실적 발표, 시장 예상치 상회한 가이던스 발표, 강한 여행 수요 증가 언급, 장외 +9.9% 상승중
· 반도체 업체 GlobalFoundries(GFS), 예상치 상회한 실적 발표, 강한 수요증가로 인한 긍정적인 가이던스 제시. 주가 +8.4%
· AMD(AMD), 기관들의 13F 발표 분석에서 지난 분기 연기금펀드들의 Top Sell 종목중 하나였음(Bloomberg), 금일 주가는 +3.4%
· Silvergate Capital(SI), George Soros 에서 숏 베팅, 주가 +18%
· JPMorgan(JPM), CFO가 1분기 Trading Revenue가 1년전대비 하락언급, 주가 +0.4%
· Wells Fargo(WFC), 모기지 부문 엑싯이 거의 막바지에 다다름, 1월 소비자 신용카드 지출이 전년대비 20% 증가 및 대출 수요 안정, 주가 +0.8%
· 호텔업체 Marriott International(MAR), 예상치 상회한 실적 발표, 강한 비즈니스 출장 수요 증가와 여행객들의 증가 언급, 주가 +4%
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Deutsche Bank, 하반기 리세션 진입
- 진전은 있으나 여전히 FED 목표치에서 40년래 최대치로 떨어져 있는 경제 상황, 여전히 하반기 완만한 경기침체를 베이스라인으로 유지
- 견고한 1월 고용 보고서는 경기침체가 임박하지 않음을 보여줬으나, GFC 이후 가장 소프트한 Private domestic purchases들의 Final Sales 성장은 트렌드가 약화되고 있음을 암시
- 결국 리세션 타이밍의 핵심은 가계들의 Excess Savings가 특히 취약층내에서 얼마나 빠르게 하락을 하여 네거티브가 되는가임
- 타이트해진 은행대출 조건은 Capex와 기업 실적 전망을 더욱 악화시키고 있음
- 도이치 은행의 경기침체 예측 모델은 향후 12개월내에 90%이상 리세션이 올것을 보여주고 있음.
- 진전은 있으나 여전히 FED 목표치에서 40년래 최대치로 떨어져 있는 경제 상황, 여전히 하반기 완만한 경기침체를 베이스라인으로 유지
- 견고한 1월 고용 보고서는 경기침체가 임박하지 않음을 보여줬으나, GFC 이후 가장 소프트한 Private domestic purchases들의 Final Sales 성장은 트렌드가 약화되고 있음을 암시
- 결국 리세션 타이밍의 핵심은 가계들의 Excess Savings가 특히 취약층내에서 얼마나 빠르게 하락을 하여 네거티브가 되는가임
- 타이트해진 은행대출 조건은 Capex와 기업 실적 전망을 더욱 악화시키고 있음
- 도이치 은행의 경기침체 예측 모델은 향후 12개월내에 90%이상 리세션이 올것을 보여주고 있음.
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