📝 Комментарии к идеям брокеров и сделкам инсайдеров от 04 июля

🔷 Идея:
ПСБ: МТС MTSS, покупка до июня 2026. Апсайд – 37,13%

♦️ Мнение:
Если бы идею рассматривали после дивгэпа, то апсайд был бы достижимым. На данном моменте котировки в середине многолетнего боковика, поэтому рост двузначным темпом будет возможен при ускорении снижении ставки ЦБ и при достижении ею 12-13% к лету 2026. Наиболее вероятный сценарий – рост на 25% от текущих и достижение верхней границы многолетнего боковика

🔷 Идея:
ПСБ: VK VKCO, покупка до июня 2026. Апсайд – 17%

♦️ Мнение:
С трудом верится, что компания больше не будет набирать новых долгов, после допэмиссии баланс поправится и останется крепким. С другой стороны, в перспективе года возможно IPO VK Tech и продвижения по MAX, что действительно может привести к реализации апсайда. Все будет зависеть от сроков IPO и финансовых расходов в отчетах

🔷 Идея:
Газпромбанк Инвестиции: Банк Санкт-Петербург BSPB, покупка до сентября 2025. Апсайд – 7,7%

♦️ Мнение:
Указанный апсайд – это возврат котировок к историческим максимумам. Поскольку снижение ставки началось и очень вероятно ускорение темпа, процентные доходы банка будут снижаться, комиссионный сегмент не компенсирует это. Т.е. фундаментальных драйверов для обновления ист-хая нет. Единственный вариант для роста – объявят солидные дивиденды за 1-е полугодие в августе, поскольку пока получается зарабатывать на высокой ставке

🔷 Идея:
Финам: Газпром GAZP, покупка до мая 2026. Апсайд – 87,05%

♦️ Мнение:
У компании нет драйверов роста, кроме ослабления рубля. И то, это вызовет курсовые убытки от переоценки валютного долга. Капзатраты велики, цены на газ +/- постоянны, мощности задействованы на 100%. Рассчитывать на окончание мирных переговоров до мая 2026 сложно. Равно как и думать, что к тому времени восстановится экспорт в ЕС

🔷 Идея:
SberCIB: ММК MAGN, покупка до июня 2026. Апсайд – 55%

♦️ Мнение:
В июне уже был брокерский прогноз с 97% ростом. Повторим, компания наиболее ориентирована на внутренний рынок и дольше других металлургов будет ждать восстановления промышленной и строительной активности. Есть драйвер в окончании инвест.цикла, и дешевой оценке, но клиентам компании нужна ставка ЦБ не выше 15%, до чего еще далеко. Соответственно, рост котировок будет, но меньше указанного

🔷 Идея:
Финам: Сургутнефтегаз (префы) SNGSP, покупка до февраля 2026. Апсайд – 28,49%

♦️ Мнение:
В апреле брокер уже давал более скромный прогноз. Ставка на корреляцию котировок с курсом рубля. Но вряд ли рубль уйдет выше 110/$ под конец 2025, значительной курсовой прибыли от переоценки кубышки не будет. Следовательно, дивидендная доходность по итогам 2025 будет однозначной. Значит, нет драйверов, чтобы котировки к зиме 2026 вернулись к историческим максимумам

🔷 Идея:
Т-Инвестиции: Henderson HNFG, покупка до июня 2026. Апсайд – 44,21%

♦️ Мнение:
Нереальный сценарий с историческим максимумом котировок. Да, при снижении ставки ускорят открытия новых магазинов, могут пошустрее пересматривать вверх цены. Но темпы роста компании и так двузначные, низкой базы для сравнения тут нет. Соответственно, и драйверов для столь высокого роста котировок. К тому же, оценка компании по P/E – без дисконта

🔷 Идея:
Велес Капитал: Русал RUAL, покупка до июня 2026. Апсайд – 38,58%

♦️ Мнение:
Идея на рост котировок к верхней границе многолетнего боковика. Последний раз котировки были там в марте на геополитическом позитиве. Если будет потепление в переговорах, рост возможен, но нужна подпитка в виде роста цен на алюминий. А они в боковике с 2023. Не считаем идею фантастической, но нужно смотреть на продвижение в переговорах, динамику снижения ставки ФРС и ВВП Китая. 2 последних фактора могут способствовать выходу котировок алюминия из боковика вверх

📝 Комментарии к идеям брокеров и сделкам инсайдеров от 11 июля
 
🔷 Идея:
SberCIB: Норникель GMKN, покупка до июня 2026. Апсайд – 31,13%
 
♦️ Мнение:
Похожую идею в мае давал Финам. На прошедший рост цен на платину и палладий котировки вообще не отреагировали. Сам Норникель прогнозирует сбалансированные или слабодефицитные рынки. Возможен рост спроса на металлы, если ФРС возобновит снижение ставки и не будет ухудшения в тарифных политиках США и Азии. Но пока четких драйверов устойчивого роста цен нет.
 
🔷 Идея:
Альфа-Инвестиции: Озон Фармацевтика OZPH, покупка до июля 2026. Апсайд – 34%
 
♦️ Мнение:
Как отмечали ранее, на горизонте года этовряд ли возможно, так как нужно ждать ввода новых мощностей. Также во 2 квартале из-за высокой базы темпы роста окажутся слабее, что затормозит рост котировок
 
🔷 Идея:
Синара Инвестбанк: Whoosh WUSH, покупка до июля 2026. Апсайд – 39%
 
♦️ Мнение:
Все будет зависеть от скорости снижения ставки ЦБ. Если через год она станет 11-12%, то апсайд вполне реализуем, ибо компания сможет вернуться к двузначным темпам роста, ускорить экспансию, в том числе зарубежную. С учетом низкой базы 2024 это приведет к солидному росту прибыли.
 
🔷 Идея:
БКС: Банк Санкт-Петербург BSPB, покупка до апреля 2026. Апсайд – 48%.
 
♦️ Мнение:
Поскольку снижение ставки началось и очень вероятно ускорение темпа, процентные доходы банка будут снижаться, комиссионный сегмент не компенсирует это. Котировки вблизи абсолютных максимумов. Дивидендная доходность в 12% - не повод, чтобы за год бумага выросла почти на 50%.
 
🔷 Идея:
Атон: X5 X5, покупка до июля 2026. Апсайд – 38%
 
♦️ Мнение:
Тоже идея, зависящая от скорости снижения ставки. Более медленная продовольственная инфляция все хуже компенсирует растущие процентные расходы, из-за чего дивиденды по итогам 2025 будут скромные – пока 7% доходность. Чем быстрее ставка вернется хотя бы к 15%, тем быстрее будет темп открытия новых магазинов и меньше денежных потоков уходит на обслуживание долгов. Пока идея спорная.
 
🔷 Идея:
Альфа-Инвестиции: Газпром нефть SIBN, покупка до июля 2026. Апсайд – 39%
 
♦️ Мнение:
За полмесяца – третья идея брокеров с похожим апсайдом на горизонте года. Драйверов для роста цен на нефть пока нет. Чтобы котировки выросли на 40%, нужен либо рубль выше 95/$ и сохранение Brent в текущем коридоре, либо уход нефти выше 90 $/барр. Сигналов ослабления рубля тоже нет. Компания в 1,5 раза дороже среднеисторического P/E, что не предполагает никакого роста в отсутствие внешних позитивных факторов
 
🔷 Идея:
Финам: Лента LENT, покупка до августа 2025. Апсайд – 16%
 
♦️ Мнение:
Котировки с начала года в боковике, все M&Aуже отыграны. Еще будет хороший отчет за H1 25, но он не способен поднять котировки на 15%, ибо вся динамика там обусловлена теми же M&A-сделками. Поэтому, основной драйвер – снижение ставки ЦБ. Здесь видится однозначный темп роста, наподобие того, что был в июне перед заседанием ЦБ.