📝 Комментарии к идеям брокеров и сделкам инсайдеров от 19 августа

🔷 Идея:
ПСБ: ММК MAGN, покупка до июля 2026. Апсайд – 25,79%

♦️ Мнение:
В июне уже был брокерский прогноз с 97% ростом, в начале июля – уже с апсайдом 54%. Повторим, компания наиболее ориентирована на внутренний рынок и дольше других металлургов будет ждать восстановления промышленной и строительной активности. Есть драйвер в окончании инвест.цикла, и дешевой оценке, но клиентам компании нужна ставка ЦБ не выше 15%, до чего еще далеко. Соответственно, рост котировок будет меньше даже этого «урезанного» апсайда

🔷 Идея:
Финам: Интер РАО IRAO, покупка до июля 2026. Апсайд – 56,4%

♦️ Мнение:
Апсайд более скромный, чем в июньском взгляде БКС на компанию. Но по-прежнему далек от реальности. Непонятно, как индексация спасет IRAO от растраты кубышки на гигантский капекс. Будут стабильные дивиденды с 10% доходностью. Максимальный апсайд на этом факте – около 30%, соответствует закрытию див.гэпа. На большее пока не рассчитываем

🔷 Идея:
БКС: Мосэнерго MSNG, покупка до июля 2026. Апсайд – 63,3%

♦️ Мнение:
Да, индексация тарифов, как пишет брокер, поможет росту прибыли. Но Мосэнерго сама значительно тратится на покупку газа по рыночным ценам. В итоге маржа скромная. Да и без дивидендов энергетиков покупать никто не хочет. Дочки Газпрома просто взяли и не утвердили решение по дивидендам за 2024. Такое отношение к инвесторам хоронит всю идею достичь нового исторического максимума котировок летом 2026. Возможно, если Газпром опомнится и возобновит дивиденды, будет рост на 20-30%. Но уже 2 месяца тишина, шансов на такой шаг мажоритария пока мало

🔷 Идея:
Финам: Транснефть TRNFP, покупка до сентября 2025. Апсайд – 13,8%

♦️ Мнение:
Основной драйвер для компании – рост экспорта нефти/нефтепродуктов и прокачки. Или индексация тарифов. Экспорт нефти понемногу растет, но это плавный рост, который пока не особо отражается на росте выручки. Еще и поставки в Венгрию и Словакию временно приостановлены. Так что явного позитива на ближайший месяц нет

🔷 Идея:
Альфа Инвестиции: ЮГК UGLD, покупка до июля 2026. Апсайд – 62,9%

♦️ Мнение:
После изъятия доли Струкова появилась неопределенность – кому она перейдет. С одной стороны, Газпромбанк – более качественный и прозрачный владелец, заинтересованный в росте прибыли и дивидендов. С другой, Газпромбанк может не быть конечным владельцем и продать долю кому-то еще. Подобный кейс был в 2022. Эта неопределенность и не дает реализоваться указанному апсайду. Будет рост вместе с золотом, но не на 60%

🔷 Идея:
Финам: Сургутнефтегаз (префы) SNGSP, покупка до июля 2026. Апсайд – 22,8%

♦️ Мнение:
В апреле и начале июля этот же брокер уже давал прогнозы. Идея та же – дивиденды 9,5 руб. и 20% форвардная див. доходность. Правда, рубль с тех прогнозов нисколько не ослаб. И вряд ли уйдет выше 110/$ под конец 2025. Значительной курсовой прибыли от переоценки кубышки не будет. Следовательно, дивидендная доходность по итогам 2025 будет однозначной. Значит, нет драйверов, чтобы котировки закрыли дивгэп-2025. По нашим расчетам, доходность префов за 2025 – всего 6%.

🔷 Идея:
ПСБ: Positive POSI, покупка до августа 2026. Апсайд – 22,4%

♦️ Мнение:
А вот тут апсайд вполне может реализоваться и даже будет выше. Кроме смягчения ДКП, компании помогает тренд на укрепление киберзащиты. Некоторые компании после хакерских атак уже публично заявляют о важности этого. Процесс «раскачается» ближе к Q4, и может помочь выполнению планов по отгрузкам. Несмотря на худший баланс в отрасли, осторожные покупки можно делать и сейчас

🔷 Идея:
АКБФ: Х5 Х5, покупка до августа 2026. Апсайд – 43%

♦️ Мнение:
В начале месяца Атон давал схожую идею. Рост зависит от скорости снижения ставки. Более медленная продовольственная инфляция все хуже компенсирует растущие процентные расходы. Чем быстрее ставка вернется хотя бы к 15%, тем быстрее будет темп открытия новых магазинов и меньше денежных потоков уйдет на обслуживание долгов. В любом случае, из-за более низких дивидендов за 2025 и встречного ветра в виде замедляющейся инфляции апсайд будет скромнее указанного

#комментарии

🔷 Идея:
Солид: Лента LENT, покупка до февраля 2026. Апсайд – 70%

♦️ Мнение:
Прогноз еще с начала 2024, который уже превзойден. За счет M&A компании удалось расти быстрее всех в ритейле. На приобретениях и расширении не останавливаются. При этом оценка на 30% дешевле Х5 и в целом дешевле среднеотраслевого. Это значит, что рост котировок может продолжиться. Чтобы компания стала оцениваться сопоставимо Х5, котировки должны вырасти еще на 30-40%. Это и есть примерный апсайд на горизонте года

🔷 Идея:
Финам: ВТБ VTBR, покупка до августа 2026. Апсайд – 58,6%

♦️ Мнение:
Второй апсайд по «синему банку» от брокеров. Предыдущий в июне был в 1,5 раза больше.
При снижении ставки ЦБ до 15-17% однозначно будет рост котировок вместе с отраслью, но точно не 60%. Даже если весной 2026 снова объявят дивиденды не менее 50% ЧП с 20% див. доходностью, это не позволит реализовать апсайд, ибо у банка остаются проблемы в виде слабой операционной эффективности и малой достаточности капитала. Раньше в этих условиях нормально существовал, но ЦБ перешел к повышению нормативов достаточности, и банку придется выискивать дополнительный капитал.

#комментарии

📝 Комментарии к идеям брокеров и сделкам инсайдеров от 20 августа

🔗 первая часть тут

🔷 Идея:
Солид: Т-Технологии T, покупка до февраля 2026. Апсайд – 75,6%

♦️ Мнение:
Слишком большой апсайд для текущих темпов снижения ставки ЦБ. Для такого роста нужно окончание СВО.

🔷 Идея:
Синара: Ozon OZON, покупка до августа 2026. Апсайд – 21%

♦️ Мнение:
Нормальная идея в расчете на покупки физиков после редомициляции и продолжение улучшения эффективности компании. Удается расти быстре рынка и поддерживать в стабильном плюсе EBITDA коммерции и финтеха.

🔷 Идея:
Альфа-Инвестиции: Транснефть TRNFP, покупка до ноября 2025. Апсайд – 8,5%

♦️ Мнение:
Реалистичная идея в расчете на увеличение экспорта нефти в рамках квот ОПЕК+ и восстановление экспорта бензина с октября.

🔷 Идея:
БКС: Распадская RASP, покупка в шорт до августа 2026. Даунсайд – 47%

♦️ Мнение:
Судя по конъюнктуре, ждать восстановления цен на уголь долго, отчеты будут ухудшаться. Но инвесторы уже слабо реагируют на убытки, поэтому потенциал падения на 47% выглядит слишком пессимистичным. Снижение котировок будет меньше. Появился спекулятивный драйвер в виде IPO Евраз НТМК, подогревающий котировки.

🔷 Идея:
Финам: Positive POSI, покупка до октября 2025. Апсайд – 17,4%

♦️ Мнение:
За 2 месяца спрос на киберзащиту не раскачается настолько, чтобы отгрузки компании стали расти быстрее, чем в Q2. На смягчение ДКП котировки реагируют слабо. Поэтому считаем, что апсайд реализуется на протяжении минимум 2 кварталов.

#комментарии

📝 Комментарии к идеям брокеров и сделкам инсайдеров от 21 августа

🔷 Идея:
Риком-Траст: X5 X5, покупка до августа 2026. Апсайд – 32%
♦️ Мнение:
Третья идея по компании, с тем же горизонтом, но меньшим апсайдом. Повторим, пока это труднореализуемый потенциал. Замедление потребительской инфляции сократит денежные потоки и увеличит заимствования для рефинанса и развития. Но могут выплатить в долг неплохие дивиденды. За счет этого и существует апсайд порядка 20%.

🔷 Идея:
Т-инвестиции: Ozon OZON, покупка до августа 2026. Апсайд – 43,7%
♦️ Мнение:
Недавно уже была идея с апсайдом в 2 раза скромнее. Она более реалистичная. Здесь слишком оптимистично. Не забываем, что покупкам физиков и росту эффективности может противостоять навес предложения. Ожидаем, что нерезидентов в Ozon больше, чем в Х5 или Хэдхантере.

🔷 Идея:
Альфа-Банк: Хэдхантер HEAD, покупка до августа 2026. Апсайд – 51,7%
♦️ Мнение:
Идея, аналогичная июльской от Сбера. Выглядит неоднозначной. Рынок труда все еще охлаждается, будет восстанавливаться с лагом относительно снижения ставки ЦБ. 2025 у компании остается слабым, а в 2026 не смогут вернуться к рекордам 2024 года.

🔷 Идея:
АКБФ: Сбер SBER, покупка до августа 2026. Апсайд – 53,7%
♦️ Мнение:
Нереалистичный апсайд. Банк оценивается справедливо, котировки на локальных максимумах. Будет рост по мере смягчения ДКП, но с текущим темпом снижения ставки мы увидим максимум 20% апсайд на горизонте года.

#комментарии