📜 Листинг пройдёт 25 ноября сразу на 2-х биржах - NASDAQ и Московской. Сбор заявок до 24.11 в Тинькофф (в Фридом Финанс дедлайн сегодня), но уже через 4 часа после открытия приема заявок книга была переподписана из-за спроса со стороны частных инвесторов на $825 млн. Это означает, что компания скорее всего разместится по верхней ценовой планке $27.5 за расписку. Официально стартовая цена будет объявлена 23 ноября. Приоритетные покупатели бумаг по опциону - основные акционеры - АФК Система и Baring Vostok Майкла Калви (по 40% в капитале), а также андеррайтеры IPO - Morgan Stanley, Goldman Sachs, Citigroup, UBS, Sberbank CIB и др. Free Float составит ок. 20%, стоимость компании - ок. $5 млрд. Участие в IPO прежних акционеров - позитивный знак.

❓Чем интересно это размещение, и почему я предметно изучаю вопрос о своём участии и отслеживаю ситуацию на сайте комиссии SEC.

Одновременный старт в США и РФ - это ликвидность сразу с 2-х рынков. В Америке её просто много, и там налажен цивилизованный процесс размещений, а в России люди хорошо знают Озон как бизнес.
🛒 Это первый e-commerce на российском рынке. Перспективы у отрасли позитивные, и никакая вакцина уже этого не отменит.
🧮 У Тинькова я смогу поучаствовать с комиссией всего 0,25%. Это в 16 раз меньше, чем у профильного Freedom Finance.
🤨 Есть ли сомнения? Они есть и должны быть всегда. Озон - компания с быстро растущей выручкой, но пока не приносящая прибыли. Для ретейлера важно посчитать показатель P/S (цена/продажи). С учетом цифр на сегодня, это где-то 5-6х, немного выше среднего по аналогам в других странах. Озон убыточен и может оставаться таковым еще несколько лет. Собственно, IPO и позволит бизнесу продолжить экспансию на рынке без оглядки на окупаемость. Как активный клиент Озона я понимаю, что потенциал для роста огромный.
Я писал, что докупаю акции АФК Системы (владеет 40% Озона) на новости об IPO, и, по сути, это и был лучший способ заработать на первичном размещении (уже выросли почти на 50%). На горизонте год у Озона потенциальное попадание в индекс MSCI Russia, что, как минимум, поддержит котировки.

Главный минус – это IPO российской компании со всеми вытекающими рисками. Заходить большими заявки стремно, аллокация может неприятно удивить. Решил, что буду участвовать относительно небольшой суммой. В ФФ подаю заявку на минималку (2к$) + сделаю основную заявку (мин. 5500$) в Тинькове.

🏁 Торги расписками на Мосбирже (тикер OZON) начинаются завтра, но не с утра, а в 18:30. Организаторам сначала нужно убедиться, что торги стартовали на основной площадке NASDAQ. Тогда можно запускать и в Москве.

📈 Количество подписок уже привело к тому, что верхняя граница размещения сдвинулась с $27.5 на $30. Дешевле брокер может не исполнить. Объём размещения скорее всего также будет увеличен минимум на 10% из-за спроса. Как это отразиться на цене скоро увидим.

P.S. Тинькофф раньше обещанного закрыл окно для подачи заявок, поэтому не успел податься. Получается иду только минимальной заявкой в Фридоме. Буду покупать Систему, если стрельнем. Вопреки пессимистам это вполне возможно.

Коллеги, кто собрался участвовать в доп. эмиссии паев ЗПИФа (от 1 млн рублей минималка, дедлайн 26.11) поделитесь, что и как делали в лс @antonvesna. К сожалению, даже многие менеджеры ФФ не понимают, как работает допка.

Озон на мосбирже открылся с гэпом 30%! На мосбирже торгуются американские депозитарные расписки, а на самом Насдаке торговля еще не началась. Т.е. сейчас на Мосбирже идет торговля фантиками. Будьте осторожны.

В Тинькоф в среднем аллокация составила около 40% (поздравляю всех, кто участвовал, там нет локапа), мне ФФ налил всего 10%. Заметил, что за время ноябрьского перерыва в IPO я потерял 1 балл в расчете аллокации. Как у вас с аллокацией?

Озон закрепился на уровне +30% к цене размещения. Удивительно, при успешном IPO видеть падающую АФК Систему (-7%),которая владеет долей в 30%+ Озона. Кто-то крупный фиксирует прибыль, пока не покупал, но с интересом наблюдаю. Сильный уровень поддержки находится в районе 28р. (сейчас 31).

Что касается доп. эмиссии паев ЗПИФа Первичных размещений, которое изначально позиционировалось, как открытая возможность приобрести паи по стоимости чистых активов, т.е. дешевле на 10%. По факту получилось следующее:

1. Практически никто из менеджеров ФФ не обладает конкретной инфой об участии.

2. Инструкции, которые удавалось получить от УК и общения с менеджерами разнились. Сложилось ощущение, что это сделано не случайно.

3. Не знаю ни одного инвестора с успешной поданной заявкой. Если у вас получилось, напишите в лс.

Очень мутная история получилась. Навевает мысли о сговоре либо исправлении какого-то косяка в работе фонда за счет допки. На следующей конференции с основателем ФФ это должен быть топовый вопрос.

План по ближайшим IPO (дедлайны):
KINNATE BIOPHARMA INC. (KNTE): 01.12.2020
Seer (SEER): 02.12.2020
C3.ai (AI): 07.12.2020
DoorDash (DASH): 07.12.2020

На прошлой неделе докупил немного ЗПИФА, решение по IPO как всегда буду публиковать за несколько часов до дедлайна.

IPO KNTE: борьба с геномными факторами рака

Классический биотех с нулевой выручкой и продуктами на доклинической стадии. Размещение относительно небольшое 170 млн$, при 157 млн$ кеша на счетах, что подкупает. Аллокация может быть в районе 10%. Сделал заявку на 40% от остатка, риск высокий, а впереди много интересных размещений.

IPO SEER: использование наночастиц для анализа белков

Очередной биотех с нулевой выручкой, но за спиной привлечение 163 млн$ от авторитетных фондов. Однако в отличие от клинических биотехов компания может начать зарабатывать уже в 21-22 годах. Также важным плюсом является проводимое частное размещение акций на $135 млн по цене IPO (заходят фонды Fidelity, SoftBank, T. Rowe Price Associates и aMoon Fund). Ожидаемая аллокация до 10%. Подаюсь тем же объемом, что и KNTE (40% счета). Правда после докупки ЗПИФА получается, что иду всем свободным остатком.

Инвестирование в IPO доступно через Фридом Финанс https://bit.ly/3evp4Kc и UnitedTraders https://bit.ly/2Nh23ip.

Состоялось IPO Kinnate Biopharma Inc., аллокация получилась около 3%, текущая доходность +110%. Отличный результат, в текущих условиях. Ждем завтра SEER.

Итоги недели

Было 2 IPO:
По IPO KNTE текущий результат 115%
По IPO SEER аллокация составила всего 2,5%, но текущая доходность составляет около 200%.

ЗПИФ за неделю вырос почти на 6%, если учесть укрепление рубля, то будет почти 10%.

Прекрасная неделя, особенно радует, что участвовал во всех размещениях практически на всю загрузку счета, хоть и во многом через ЗПИФ.

Кстати, теперь многие инвестрешения и мысли по рынку выкладываю в сторисах в Инстаграм-аккаунте https://www.instagram.com/lenivy.investor. Подписывайтесь.

Про IPO Airbnb написал на главном канале, скоро будет пост про сегодняшние IPO.

🎉 9 декабря на бирже NASDAQ состоится IPO компании Airbnb (ABNB).

🔊 Это одно из самых ожидаемых и крупнейших размещений 2020 года. Я буду участвовать, остается решить с какой суммой (сейчас доступно для квалов у многих брокеров), изучил финансовые показатели. Поскольку я сам не первый год пользуюсь их услугами в путешествиях, бизнес мне в целом понятен.

💲Несколько цифр для предварительной оценки потенциала, который аналитики прогнозируют на уровне +30%.
✅ Андеррайтеры - Morgan Stanley и Goldman Sachs.
✅ Ценовой диапазон размещения - $56-$60, объем размещения $3,11 млрд.
✅ Выручка за 9 мес. 2020 г. - $2,5 млрд, в 2019 - $4.8 млрд.
✅Чистая прибыль за 9 мес. 2020 г. - минус $697 млн. Чистый долг нулевой.
✅ Количество активных объявлений - 5.6 млн. Комиссия с гостя - 14%, с хозяина - 3-5%.
✅ Присутствие в 200 странах мира, 20% рынка жилья для путешествий, доля растёт относительно классических отелей.

🤷‍♂️ Интрига в том, что мы имеем дело с ещё одной убыточной компанией роста, которая хорошо принимается инвесторами и вполне может "выстрелить".

В следующем посте разберем плюсы и минусы IPO Airbnb.

Итак, продолжаем говорить про IPO Airbnb. Начнем с преимуществ:

➕ Сильный и модный бренд, который выбирает молодое поколение путешественников.
➕ Сравнительно устойчивый бизнес. По сравнению с конкурентами, предложения более индивидуальны и разнообразны (квартиры, коттеджи, виллы, вплоть до домов на деревьях, экскурсии, конференции, экотуризм, аренда домов на 30+ суток для удалёнки и пр.).
➕ Конкуренты потеряли за 3 кв. 48% (Booking) и 58% (Expedia), а Airbnb - только 18%.
➕ Гибкая бизнес-модель помогла выжить и надеяться на ускоренный рост по мере выхода из карантина. При этом весной компанию многие уже перекрестили и похоронили.
➕ Ценовой корридор сегодня увеличили с 44-50$ до 56-60$, что говорит о высоком спросе. Я видел рекламу этого IPO у брокеров еще много лет назад.

Минусы.
➖ Гарантий успеха вакцинации нет. Если локдауны продлят, компании будет тяжко.
➖ Все 12 лет бизнес генерит убытки, поскольку много вкладывает в маркетинг и разработку продукта (впрочем, как и почти все компании роста).
➖ Чтобы выжить в 2020 г., пришлось уволить 25% команды.
➖ $3 млрд это очень крупное размещение.
➖ Мультипликатор P/S (цена/продажи) около 6, что выше среднего по отрасли, но и среднегодовые темпы роста выручки до пандемии были более 30%.

🚀 Для молодых растущих компаний свойственно искать возможности в выходе на биржу, это один из способов выживания. Примеры - Тесла, Убер и др. Инвесторы верят в их будущее, поэтому готовы поддержать несмотря на операционные убытки. Взамен они получают рост акций выше рынка (возможно, не один год), а в придачу - риск обвала котировок.

❓ А как вы оцениваете IPO Airbnb? Пишите в комментариях.

Сегодня дедлайны на подачу заявок по IPO AI и IPO DASH, при этом тех, кто хочет поучаствовать в IPO Airbnb нужно сразу принимать решения по 3 IPO. В таких случаях мне видится оптимальным инвестировать без нервов через ЗПИФ ФПР.

Я же в IPO Airbnb пойду скорее всего через Тинькофф, там комиссия всего 0,25% (нет локапа, но минималка 10 000$) и судя по IPO Озона аллокация может быть выше, чем в ФФ.

Расписывать окончательное решение некогда, оба IPO (AI и DASH) интересные. Сделал заявку 60% AI и 40% IPO DASH, захотелось даже пополнить счет ради участия большей суммой. Кстати, дедлайн по заявкам продлили до 22.00. Аллокация вероятно в обоих будет менее 10-15%.