В ИК Фридом Финанс в качестве генерального директора вместо Тимура Турлова назначили его помощника Владимира Почекуева. С одной стороны, это выглядит каким-то резким решением (на последнем эфире об этом не было ни слова), с другой стороны это лишь должность гендира и Турлов никуда не уходит. Тимур остается CEO и владельцем контрольного пакета акций Freedom Holdings.

Оф. новость: https://ffin.ru/about/company/us/108511/
Какие мысли?

Распределил заявки на участие в IPO Recursion Pharmaceuticals и IPO Akoya Bioscience 50/50. В заявках участвует всего 32% от свободных средств (если отталкиваться от суммы на начало недели), поэтому не вижу смысла усложнять.

Сегодня стартовали торги Alkami Technologi (ALKT), мне налили всего 1,5%, текущая доходность около 50%. Всех можно поздравить.

Слежу за индикативами DPO Coinbase (сейчас около 375$), по фьючерсам FTX упала с 600 до 400. Вероятно в этом коридоре и начнутся торги, Тинькоф настойчиво предлагает сделать заявку со стандартной комиссией и минимальным лотом. Возможно подберу несколько акций в долгосрок.

А какие заявки сегодня сделали вы?

Распродажа в ЗПИФ ФПР, цена улетела ниже СЧА! Тот редкий случай, когда хороший продукт стоит ниже себестоимости. Да, последние IPO разочаровали инвесторов, но реакция неадекватна размеру убытков в фонде. Из фонда выходят случайные пассажиры, об этом писал https://news.1rj.ru/str/ipoblog/354

Вчера и сегодня докупаю ЗПИФ ФПР в портфель. Какие мысли?

Последние дни провел разрываясь между конференцией в Сочи и семейными делами. Поэтому просьба понять и простить. Кстати, если среди читателей есть компетентные инвесторы, способные помогать с контентом (разумеется не бесплатно) для этого канала, пишите в лс @antonvesna.

Что касается заявок на этой неделе, у нас пока запланировано 4 IPO, есть вероятность, что еще добавится.

Вчера дедлайн был для подачи заявок на участие в 2 IPO:
UiPath (тикер PATH), аллокация до 15%, подал заявку на 40%
DoubleVerify Holdings (DV) аллокация до 10%, подал заявку на 30%

Сегодня дедлайн по 2 IPO, распределил заявки равномерно.
Zymergen Inc (ZY), аллокация до 5%, подал заявку на 15%
KnowBe4 (KNBE), аллокация до 5%, подал заявку на 15%

А как вы распределили свободные средства на этой неделе? Вижу, что многие решили сидеть на заборе после файлов прошлой недели.

Сегодня дедлайн по еще 2 IPO, можно использовать средства освободившиеся от заявок в понедельник.

Treace Medical Concepts (TMCI) подаюсь на 30%
Rain Therapeutics (RAIN) подаюсь на 70%.

Какие заявки у вас?

Вопрос времени, когда то, что произошло со ЗПИФом ФПР произойдёт со всем фондовым рынком.

Сегодня подаюсь на 50% в IPO VACCITECH (VACC). Английский биотех, среднячок по всем параметрам. Обьем небольшой, аллокация будет вероятно небольшая, подаюсь на 50% от остатков. Возможно еще появятся размещения на неделе.
А вы подаетесь в IPO VACCITECH?

Подвожу итог по портфелю IPO, в ближайшие дни опубликую в основном канале @smfanton отчет за месяц. Анализирую состав портфеля и честно, немного в шоке от количества незакрытых сделок. Лимит для комфортного ленивого управления как-то незаметно остался далеко позади. На следующей неделе портфель ждет суровая ребалансировка.

Как думаете сколько сейчас открыто позиций? И главное, какая доходность IPO-портфеля за месяц?😅

Сегодня дедлайн по очередному биотеху. Уже по традиции иду на половину от свободных средств.

Друзья, сейчас активно идет сезон публикации отчётностей, мы приближаемся к самому интересному периоду на фондовой бирже - дивидендному сезону. Специально для ленивых инвесторов ведем телеграм-канал @investlazy, где обрабатываем все отчеты, новости по дивидендам и основные события, фильтруя информационный шум. Охватываем в том числе и зарубежные рынки.

Подписывайтесь, чтобы ничего не пропускать! Мастхев для каждого ленивого инвестора.

Рыночная цена ЗПИФа ФПР сейчас на 15%+ ниже справедливой стоимости по СЧА. С одной стороны такого точно никто не ожидал и фонд начали продавать даже более-менее опытные инвесторы. С другой стороны, за недолгую историю фонда уже несколько раз были моменты, когда фонд торговался с премией 25%+. Многие из нас хорошо заработали на этом.

Вполне возможно, что дойдем и до точки симметрии (-25%), если СЧА не на чем будет расти. На истории заметно, что ММ в случае со ЗПИФ обеспечивает скорее ликвидность, а не справедливую стоимость. Слежу за динамикой, буду держать в курсе.

Комментарий Турлова по этому поводу: "ММ делает, что возможно, чтобы она колебалась где-то в районе СЧА, но в рамках определенных лимитов. Это не только проблема, но и возможность для наших клиентов - купить портфель ниже справедливой стоимости и продать его выше 🤷‍♂️. Плюс, ну, правда, важно правильно управлять ожиданиями. Это рискованный продукт, он по определению не может утроиться в стоимости и расти без коррекций. Это нормально."

Что думаете?

Дисконт биржевой цены ЗПИФ ФПР к справедливой стоимости по СЧА достиг -20%. По теханализу 2050 ближайшая линия поддержки. По логике истории волатильности спреда выше писал, что вполне можем сходить до дисконта в -25%, это около 1980 рублей за пай. По этим факторам дно уже где-то рядом, но есть и масса других важных факторов.

Какой дисконт в спреде по-вашему будет точкой разворота? Напишите в комментариях, желательно с обоснованием.

P.S. Увеличил позицию в фонде еще на 10%.

Турлов прокомментировал ситуацию в ЗПИФе:

"Мы очень много обсуждали ЗПИФ в комментариях к предыдущему посту и я решил суммировать некоторые тезисы на этот счет, потому как огромное количество “экспертов” кажется сами довольно плохо понимают, что происходит, и дают, порой, довольно странные советы.
Почему мы выбрали форму закрытого ПИФа (Closed-end fund)? Главная проблема в том, что при участии в IPO мы принимаем на себя обязательство не продавать активы в течении трех месяцев, что лишает нас возможности сокращать размер фонда по первому требованию. в открытом ПИФе при наличии сильного спроса УК может каждый день выдавать новые ПАИ и гасить их так же, каждый день, по требованию маркет-мейкера. ЗПИФ же создается на определенный срок, и процедуры доп.выдачи новых паев, как и процедуры выкупа паев фондом - довольно хитрый процесс, требующий много корпоративных действий в соответствии с законом и занимающий, по факту, несколько месяцев.
Чтобы не было иллюзий, сразу скажу, как происходит доп.выдача. Управляющая компания готовит документы в ЦБ, уведомляет пайщиков и спец.деп, который хранит активы фонда (у нас это ОСД, Объединенный Специализированный Депозитарий), о том, что вам нужно к определенной дате направить заявку на покупку паев и полностью их оплатить до этой даты. В дату выдачи все участники, направившие заявки на покупку паев получают их по одной и той же цене. Отказать в удовлетворении заявки или удовлетворить их произвольным образом по закону нельзя. Таким образом, когда мы делали последнюю выдачу ±7 апреля, маркет-мейкер купил паи по ±34.50, вместе с огромным количеством других желающих набрать их по СЧА, без премии. И если бы он начала продавать ПАИ на следующий день дешевле, он просто получил бы чистый убыток по своему брокерскому счету, полностью аналогично тому, как это произошло бы у каждого нашего клиента. Совершенно не выгодно выпускать новые паи, а потом продавать их в рынок дешевле цены выпуска. Это не акционерное общество, где, теоретически, можно с эмиссионного счета каждый день лить новые акции прямо в рынок и таким образом увеличивать размер фонда. Продавать ПАИ ниже номинала, ниже СЧА просто невозможно по закону.
Выкуп паев и сокращение размера СЧА досрочно, тоже, безусловно, рабочая процедура, но еще более хитрая и требует собрания акционеров фонда.
Давайте разберемся, что обещает фонд своим инвесторам? Он обещает следовать объявленной стратегии и своей инвестиционной декларации. В чем стратегия? Управляющий подает заявки на участие во всех IPO, которые доступны через ФФ в размере 10% от объема всех средств в фонде. И рассчитывает на аллокацию по верхней границе. Все деньги, которые фонд не может освоить, он инвестирует в инструменты с фиксированным доходом. Это, сейчас, достаточно большой портфель государственных ценных бумаг. Это принципы, которых фонд придерживается с самого первого дня и планирует придерживаться дальше. Брокер вместе с УК постоянно (и успешно) работает над листингом бумаг, прошедших IPO в США на СПб, и это позволяет включать такие бумаги в структуру активов фонда до 100% от общего портфеля и продолжать быть доступным для неквал.инвесторов. Это позволяет полностью уйти от лимита 40% на инструменты для квалов.
Теперь давайте поговорим про то, как устроен маркет-мейкер фонда на бирже и как вообще правильно (а, главное, хотя бы теоретически возможно) котировать паи на вторичном рынке?

Продолжение читайте в комментариях.