[2/24 출근길 읽을거리 #3 /KTB 건설/대체투자 라진성 ☎️2184-2338]
▶️ "명품백 지르듯 맘에 드는 아파트 망설이지 마라"
- 이상우 인베이드투자 대표, 서울수도권 전역 호재 가득, 부울경 집값도 올해 강세, 6살 아이도 좋은 집 골라, 가족과 현장 방문
https://bit.ly/37Jy8tQ
▶️ "명품백 지르듯 맘에 드는 아파트 망설이지 마라"
- 이상우 인베이드투자 대표, 서울수도권 전역 호재 가득, 부울경 집값도 올해 강세, 6살 아이도 좋은 집 골라, 가족과 현장 방문
필수https://bit.ly/37Jy8tQ
매일경제
"명품백 지르듯 맘에 드는 아파트 망설이지 마라" - 매일경제
[매부리 富테크쇼 라이브] 이상우 인베이드투자 대표 서울수도권 전역 호재 가득 부울경 집값도 올해 강세 6살 아이도 좋은 집 골라 가족과 현장 방문 `필수`
더현대 서울 Floor 가이드.pdf
637.3 KB
[2/24 출근길 볼거리 #1 /KTB 건설/대체투자 라진성 ☎️2184-2338]
▶️ 더현대 서울 Floor 가이드
- 현대백화점, ‘더현대 서울’ 26일 그랜드 오픈, 24일과 25일 이틀간 프리 오픈
▶️ 더현대 서울 Floor 가이드
- 현대백화점, ‘더현대 서울’ 26일 그랜드 오픈, 24일과 25일 이틀간 프리 오픈
[KTB] 라진성의 건설인사이드 - 2021.2.24(수)
▶️ Analyst’s Comment
1. 유가 오르는 3가지 이유
골드만삭스는 낮은 원유재고, 생산량 회복 지연, 투기적 수요 등 3가지 이유를 들어 WTI 가격의 목표가를 기존 65달러에서 72달러로 상향했습니다. 다만, 4분기부터는 가격이 내려갈 수 있다고 전망하며, 올해 평균 WTI가격을 68.8달러로 예상했습니다. 저희 역시 COVID-19 백신 보급 등 경기 회복 기대감 속에 공급 회복이 수요 회복 보다 더딜 것이라는 전망에 동의하고 있습니다. 중동 산유국의 손익분기점 레벨 유가는 배럴당 30~40불로 재정균형유가 레벨(70~80불)에는 미치지 못하지만, 발주 취소 및 지연에 대한 리스크는 축소 중이라는 판단입니다. 이를 고려하면 플랜트 발주 기대감을 가져도 좋은 시점이라는 판단입니다. 건설업종에 있어서 해외부문에 대한 기대감이 제로에 가까운데 긍정적인 관점에서 바라봐도 좋을 것으로 예상됩니다. 관련해서 가장 민감도가 높은 종목은 삼성엔지니어링 입니다. 삼성엔지니어링의 화공 가이던스는 올해 유가를 47달러로 예상한 보수적인 숫자입니다. 2/15 발간된 자료 참고 부탁드립니다.
<삼성엔지니어링(028050)/BUY(유지)/TP 1.6만원(상향), 하반기에도 유가가 상승한다면?_프롤로그>
https://bit.ly/3plUqI2
2. 쌍용양회 탈석탄 경영
- 쌍용양회가 국내 시멘트업계 처음으로 '탈석탄 경영'을 선언했습니다. 시멘트 제조 연료로 유연탄 대신 폐플라스틱을 활용하는 방식 으로 석탄을 완전히 대체하겠다는 계획입니다. 이외에도 현재 1/3 수준인 자가발전 충댱률을 100%로 상향하고, 매립 및 폐합성수지 중간처리사업 등 환경과 관련된 신규 비즈니스를 추진하는 등 환경 중심 비즈니스로의 사업구조 전환을 추진 중입니다. 3월 정기 주주총회에서는 이를 반영해 사명도 변경할 예정입니다. 2025년이 되면 환경부문의 이익이 시멘트부문의 이익을 넘어설 것으로 예상됩니다. 올해 관심갖고 지켜볼 종목입니다.
3. 인테리어시장 급팽창
- 어제도 코멘트 드렸지만, 인테리어/리모델링 시장은 지속 성장 중이며, COVID-19 이후에도 수요는 지속될 전망입니다. 주거공간 인식의 변화, 노후주택 증가, 공간 활용 콘텐츠 관심 증가 등 소비패턴의 변화가 트렌드로 구축되고 있으며, 아파트 매매거래량과의 민감도는 낮아지는 중입니다. 인테리어/리모델링 시장이 커지고 있다는 전망도 있지만, 외부 변수와는 별개로 기본적으로 존재하는 시장이 약 20조원 정도로 추정됩니다. 이를 바탕으로 하면 한샘의 시장 침투율은 5% 내외에 불과합니다. 시장의 성장이 없더라도 브랜드 파워를 앞세운 M/S 확대를 통한 성장은 충분히 가능하다는 판단입니다.
▶️ 보고서 원문 및 Compliance Notice: https://bit.ly/3kfIXsB
▶️ KTB 건설/부동산 라진성 채널
https://news.1rj.ru/str/jsinside
[문의: KTB 라진성 / 02-2184-2338]
감사합니다.
▶️ Analyst’s Comment
1. 유가 오르는 3가지 이유
골드만삭스는 낮은 원유재고, 생산량 회복 지연, 투기적 수요 등 3가지 이유를 들어 WTI 가격의 목표가를 기존 65달러에서 72달러로 상향했습니다. 다만, 4분기부터는 가격이 내려갈 수 있다고 전망하며, 올해 평균 WTI가격을 68.8달러로 예상했습니다. 저희 역시 COVID-19 백신 보급 등 경기 회복 기대감 속에 공급 회복이 수요 회복 보다 더딜 것이라는 전망에 동의하고 있습니다. 중동 산유국의 손익분기점 레벨 유가는 배럴당 30~40불로 재정균형유가 레벨(70~80불)에는 미치지 못하지만, 발주 취소 및 지연에 대한 리스크는 축소 중이라는 판단입니다. 이를 고려하면 플랜트 발주 기대감을 가져도 좋은 시점이라는 판단입니다. 건설업종에 있어서 해외부문에 대한 기대감이 제로에 가까운데 긍정적인 관점에서 바라봐도 좋을 것으로 예상됩니다. 관련해서 가장 민감도가 높은 종목은 삼성엔지니어링 입니다. 삼성엔지니어링의 화공 가이던스는 올해 유가를 47달러로 예상한 보수적인 숫자입니다. 2/15 발간된 자료 참고 부탁드립니다.
<삼성엔지니어링(028050)/BUY(유지)/TP 1.6만원(상향), 하반기에도 유가가 상승한다면?_프롤로그>
https://bit.ly/3plUqI2
2. 쌍용양회 탈석탄 경영
- 쌍용양회가 국내 시멘트업계 처음으로 '탈석탄 경영'을 선언했습니다. 시멘트 제조 연료로 유연탄 대신 폐플라스틱을 활용하는 방식 으로 석탄을 완전히 대체하겠다는 계획입니다. 이외에도 현재 1/3 수준인 자가발전 충댱률을 100%로 상향하고, 매립 및 폐합성수지 중간처리사업 등 환경과 관련된 신규 비즈니스를 추진하는 등 환경 중심 비즈니스로의 사업구조 전환을 추진 중입니다. 3월 정기 주주총회에서는 이를 반영해 사명도 변경할 예정입니다. 2025년이 되면 환경부문의 이익이 시멘트부문의 이익을 넘어설 것으로 예상됩니다. 올해 관심갖고 지켜볼 종목입니다.
3. 인테리어시장 급팽창
- 어제도 코멘트 드렸지만, 인테리어/리모델링 시장은 지속 성장 중이며, COVID-19 이후에도 수요는 지속될 전망입니다. 주거공간 인식의 변화, 노후주택 증가, 공간 활용 콘텐츠 관심 증가 등 소비패턴의 변화가 트렌드로 구축되고 있으며, 아파트 매매거래량과의 민감도는 낮아지는 중입니다. 인테리어/리모델링 시장이 커지고 있다는 전망도 있지만, 외부 변수와는 별개로 기본적으로 존재하는 시장이 약 20조원 정도로 추정됩니다. 이를 바탕으로 하면 한샘의 시장 침투율은 5% 내외에 불과합니다. 시장의 성장이 없더라도 브랜드 파워를 앞세운 M/S 확대를 통한 성장은 충분히 가능하다는 판단입니다.
▶️ 보고서 원문 및 Compliance Notice: https://bit.ly/3kfIXsB
▶️ KTB 건설/부동산 라진성 채널
https://news.1rj.ru/str/jsinside
[문의: KTB 라진성 / 02-2184-2338]
감사합니다.
[KTB] 라진성의 건설인사이드 - 2021.2.24(수)
✅ 주요 상품
- WTI 61.67 -0.05%
- BRENT 65.07 -0.26%
✅ 주요 종목
▲ 삼성엔지니어링 +4.23%, 한일시멘트 +2.27%
▼ 케이씨씨글라스 -3.12%, 코오롱글로벌 -3.11%, SK디앤디 -2.42%
☑️ 외국인 순매수
- 삼성엔지니어링 56억원, 대우건설 42억원, 맥쿼리인프라 25억원
☑️ 기관 순매수
- 삼성엔지니어링 93억원, 현대건설 34억원
☑️ 외국인 순매도
- DL이앤씨 -104억원, GS건설 -27억원
☑️ 기관 순매도
- 케이씨씨글라스 -24억원
▶️ Analyst’s Comment
1) 유가 오르는 3가지 이유
2) 쌍용양회 탈석탄 경영
3) 인테리어 급팽창
▶️ 주요 기업 Daily News
■ 쌍용양회의 도전, 시멘트업계 첫 '脫석탄 경영' (한경)
http://bit.ly/37Jz01A
■ GS이니마 사마르, 수질 관리 위해 매월 1000회 물 분석 수행 (더구루)
http://bit.ly/3dG0GYM
■ '황금 입지' 수두룩, DL이앤씨, 올해 2만 가구 분양 (땅집고)
http://bit.ly/3kl7wUT
■ [현대건설] 수출입은행, 베트남 호찌민시에 5호선 2단계 사업 예타 제안 (더구루)
http://bit.ly/3aNLGq1
■ 현대ENG, 국내 최초 '중고층 모듈러건축' 도전 (대한경제)
http://bit.ly/2NRfFnV
■ 미래에셋맵스리츠, 상장후 첫번째 배당, 코로나에도 연 7.92% '눈길' (파이낸셜)
http://bit.ly/2ZWCnOt
■ 코오롱글로벌, 풍력발전사업 '잰걸음', 478억 규모 풍력단지 수주 (글로벌이코노믹)
https://bit.ly/3dCUoZV
■ [2021 대도약 新경영전략] 코오롱글로벌 (대한경제)
http://bit.ly/3pRvqZb
■ 대명소노그룹, 호텔&리조트 위탁운영 사업 박차 (더벨)
https://bit.ly/3qNVkyh
▶️ 정책/지표 Update
■ 분양가, 집값 상승률도 반영, 중도금 대출불가 속출하나 (서경)
https://bit.ly/3kiCMUM
■ 변창흠, 83만채 공급시기 묻자 "따로 목표 없어" (동아)
http://bit.ly/3aNCJNr
■ 공공 재건축 기부채납 비율 50~70% → 40~70% (연합)
http://bit.ly/3kf1FR7
■ 재건축 안전진단 강화 규제, 적어도 6월 시행 (뉴스1)
http://bit.ly/3bvf0AN
▶️ 건설/부동산 Daily News
✔️ 부동산 시장
■ 1기 신도시 첫 리모델링 사업 승인 나왔다, 분당 한솔5단지 '축포' (매경)
https://bit.ly/3bwVp3c
■ "분상제 바꾸겠다"는 변창흠, 둔촌주공 분양에 또 변수? (머투)
https://bit.ly/3aL03LG
■ 1월 수도권 아파트 청약경쟁률 29.7대 1, 지방 7배 달해 (더팩트)
http://bit.ly/37GneFf
■ 1월 거래절벽이라더니, 평년보다 되레 32% 늘었네 (매경)
https://bit.ly/2ZLI5m5
■ 새해들어 줄어든 주택 거래, 관망인가, 조정 신호인가 (연합)
http://bit.ly/3dGuEf9
■ 수도권 부동산 시장 '큰 손'은 강남구민, 9년간 33만건 샀다 (서경)
https://bit.ly/3ujWSlU
■ 양도세 인상 전 매물 다 털었나, 1월 법인 매도 25% 감소 (아시아경제)
http://bit.ly/3pN4CcD
■ 압구정5구역도 재건축조합설립인가 받았다, 한강변 일대 변모 신호탄 (헤럴드)
http://bit.ly/37GP4RB
■ 압구정‧목동 재건축 빨라지나, 정부 규제가 '불씨' 역할 (글로벌이코노믹)
https://bit.ly/37IoJm7
✔️ 간접/대체투자
■ 콜드체인 거래 폭증, 수도권 저온물류 비상 (내일신문)
http://bit.ly/37GljAs
■ 한국발 美부동산 투자 '사상최대', 절반이 물류센터 베팅 (매경)
https://bit.ly/3aJN9xB
■ 서울 오피스, 연간거래규모 13조원 돌파, 역대최대 규모 (파이낸셜)
http://bit.ly/2Nu8zWw
✔️ 해외 건설
■ "유가 72달러까지 오른다" '골드만삭스 전망' 3가지 이유 (한경)
https://bit.ly/2OWO7Oq
■ 중국, 보하이해서 또 대형 유전 발견, 매장량 1억 톤 (YTN)
http://bit.ly/3bzxyzV
✔️ 국내 건설
■ 코로나에도 선전한 건설 수주, 올해 백신효과 좀 볼까? (비즈니스워치)
http://bit.ly/3smbAHc
■ 자율주행 로봇이 점심배달, 서울시, 마곡 '스마트시티'서 2년 간 10개 기술실증 (중소기업뉴스)
http://bit.ly/2NXZBB2
■ "흑산공항 부지 국립공원 해제 못해", '안갯속' 갇힌 지방공항 건설 (대한경제)
http://bit.ly/3bDypQe
✔️ ESG / 그린뉴딜 / 공유 / etc.
■ 국민연금, ESG 적용 강화한다 (서경)
https://bit.ly/2NpPQf3
✔️ 건자재
■ 인테리어시장 급팽창, 백화점에 리모델링 매장까지 등장 (이투데이)
http://bit.ly/2ZIOE8T
■ 목재값 35%상승 전망, 홈디포·로우스 주가 수혜 예상 (글로벌이코노믹)
https://bit.ly/37D3vpB
■ 건설, '박테리아'에 푹 빠졌다 (대한경제)
http://bit.ly/3khy6hB
▶️ 보고서 원문 및 Compliance Notice: https://bit.ly/3kfIXsB
▶️ KTB 건설/부동산 라진성 채널
https://news.1rj.ru/str/jsinside
[문의: KTB 라진성 / 02-2184-2338]
감사합니다.
✅ 주요 상품
- WTI 61.67 -0.05%
- BRENT 65.07 -0.26%
✅ 주요 종목
▲ 삼성엔지니어링 +4.23%, 한일시멘트 +2.27%
▼ 케이씨씨글라스 -3.12%, 코오롱글로벌 -3.11%, SK디앤디 -2.42%
☑️ 외국인 순매수
- 삼성엔지니어링 56억원, 대우건설 42억원, 맥쿼리인프라 25억원
☑️ 기관 순매수
- 삼성엔지니어링 93억원, 현대건설 34억원
☑️ 외국인 순매도
- DL이앤씨 -104억원, GS건설 -27억원
☑️ 기관 순매도
- 케이씨씨글라스 -24억원
▶️ Analyst’s Comment
1) 유가 오르는 3가지 이유
2) 쌍용양회 탈석탄 경영
3) 인테리어 급팽창
▶️ 주요 기업 Daily News
■ 쌍용양회의 도전, 시멘트업계 첫 '脫석탄 경영' (한경)
http://bit.ly/37Jz01A
■ GS이니마 사마르, 수질 관리 위해 매월 1000회 물 분석 수행 (더구루)
http://bit.ly/3dG0GYM
■ '황금 입지' 수두룩, DL이앤씨, 올해 2만 가구 분양 (땅집고)
http://bit.ly/3kl7wUT
■ [현대건설] 수출입은행, 베트남 호찌민시에 5호선 2단계 사업 예타 제안 (더구루)
http://bit.ly/3aNLGq1
■ 현대ENG, 국내 최초 '중고층 모듈러건축' 도전 (대한경제)
http://bit.ly/2NRfFnV
■ 미래에셋맵스리츠, 상장후 첫번째 배당, 코로나에도 연 7.92% '눈길' (파이낸셜)
http://bit.ly/2ZWCnOt
■ 코오롱글로벌, 풍력발전사업 '잰걸음', 478억 규모 풍력단지 수주 (글로벌이코노믹)
https://bit.ly/3dCUoZV
■ [2021 대도약 新경영전략] 코오롱글로벌 (대한경제)
http://bit.ly/3pRvqZb
■ 대명소노그룹, 호텔&리조트 위탁운영 사업 박차 (더벨)
https://bit.ly/3qNVkyh
▶️ 정책/지표 Update
■ 분양가, 집값 상승률도 반영, 중도금 대출불가 속출하나 (서경)
https://bit.ly/3kiCMUM
■ 변창흠, 83만채 공급시기 묻자 "따로 목표 없어" (동아)
http://bit.ly/3aNCJNr
■ 공공 재건축 기부채납 비율 50~70% → 40~70% (연합)
http://bit.ly/3kf1FR7
■ 재건축 안전진단 강화 규제, 적어도 6월 시행 (뉴스1)
http://bit.ly/3bvf0AN
▶️ 건설/부동산 Daily News
✔️ 부동산 시장
■ 1기 신도시 첫 리모델링 사업 승인 나왔다, 분당 한솔5단지 '축포' (매경)
https://bit.ly/3bwVp3c
■ "분상제 바꾸겠다"는 변창흠, 둔촌주공 분양에 또 변수? (머투)
https://bit.ly/3aL03LG
■ 1월 수도권 아파트 청약경쟁률 29.7대 1, 지방 7배 달해 (더팩트)
http://bit.ly/37GneFf
■ 1월 거래절벽이라더니, 평년보다 되레 32% 늘었네 (매경)
https://bit.ly/2ZLI5m5
■ 새해들어 줄어든 주택 거래, 관망인가, 조정 신호인가 (연합)
http://bit.ly/3dGuEf9
■ 수도권 부동산 시장 '큰 손'은 강남구민, 9년간 33만건 샀다 (서경)
https://bit.ly/3ujWSlU
■ 양도세 인상 전 매물 다 털었나, 1월 법인 매도 25% 감소 (아시아경제)
http://bit.ly/3pN4CcD
■ 압구정5구역도 재건축조합설립인가 받았다, 한강변 일대 변모 신호탄 (헤럴드)
http://bit.ly/37GP4RB
■ 압구정‧목동 재건축 빨라지나, 정부 규제가 '불씨' 역할 (글로벌이코노믹)
https://bit.ly/37IoJm7
✔️ 간접/대체투자
■ 콜드체인 거래 폭증, 수도권 저온물류 비상 (내일신문)
http://bit.ly/37GljAs
■ 한국발 美부동산 투자 '사상최대', 절반이 물류센터 베팅 (매경)
https://bit.ly/3aJN9xB
■ 서울 오피스, 연간거래규모 13조원 돌파, 역대최대 규모 (파이낸셜)
http://bit.ly/2Nu8zWw
✔️ 해외 건설
■ "유가 72달러까지 오른다" '골드만삭스 전망' 3가지 이유 (한경)
https://bit.ly/2OWO7Oq
■ 중국, 보하이해서 또 대형 유전 발견, 매장량 1억 톤 (YTN)
http://bit.ly/3bzxyzV
✔️ 국내 건설
■ 코로나에도 선전한 건설 수주, 올해 백신효과 좀 볼까? (비즈니스워치)
http://bit.ly/3smbAHc
■ 자율주행 로봇이 점심배달, 서울시, 마곡 '스마트시티'서 2년 간 10개 기술실증 (중소기업뉴스)
http://bit.ly/2NXZBB2
■ "흑산공항 부지 국립공원 해제 못해", '안갯속' 갇힌 지방공항 건설 (대한경제)
http://bit.ly/3bDypQe
✔️ ESG / 그린뉴딜 / 공유 / etc.
■ 국민연금, ESG 적용 강화한다 (서경)
https://bit.ly/2NpPQf3
✔️ 건자재
■ 인테리어시장 급팽창, 백화점에 리모델링 매장까지 등장 (이투데이)
http://bit.ly/2ZIOE8T
■ 목재값 35%상승 전망, 홈디포·로우스 주가 수혜 예상 (글로벌이코노믹)
https://bit.ly/37D3vpB
■ 건설, '박테리아'에 푹 빠졌다 (대한경제)
http://bit.ly/3khy6hB
▶️ 보고서 원문 및 Compliance Notice: https://bit.ly/3kfIXsB
▶️ KTB 건설/부동산 라진성 채널
https://news.1rj.ru/str/jsinside
[문의: KTB 라진성 / 02-2184-2338]
감사합니다.
hankyung.com
쌍용양회의 도전…시멘트업계 첫 '脫석탄 경영'
쌍용양회의 도전…시멘트업계 첫 '脫석탄 경영', "2030년 유연탄 사용량 '0'으로 만들겠다" 석탄 연료, 폐플라스틱으로 대체 초고온 처리로 유해물질 없어 환경파괴 주범에서 '해결사' 변신 다른 시멘트업체로 확산될 듯
[DL이앤씨(375500)/Not Rated /KTB 건설/대체투자 라진성 ☎2184-2338]
★ 거래가치와 적정가치 사이 #2
▶ 분할 후 부진한 주가, 반등은 가능할까?
- 올해 가이던스는 전년 대비 역성장 및 감익. 이는 2020년 1) 부진한 주택공급과 2) 매분기 일회성 이익으로 인해 예상됐던 가이던스
- 올해 주택공급 목표 달성 시 매출과 이익 모두 턴어라운드가 가능할 전망
- 바이든 행정부의 대이란 정책을 감안하면, 과거 핵심 시장이었던 이란의 경제 제재 완화 기대감도 긍정적
▶ 이번 주 내 주주환원정책 발표 전망
- 그동안 동사의 주주환원정책 기조 감안 시 공격적인 정책을 기대하기는 어려움
- 이번 분할로 동사의 현금흐름이 오롯이 건설 투자를 위해 사용될 수 있다는 점을 고려하면, 과거 대비 높은 배당성향을 기대할 수는 있을 전망
▶ 지분스왑(현물출자)는 어떤 영향을 미칠까?
- 대림의 ㈜DL 지분율이 21.7%에 불과해, 현물출자 방식을 통해 지배구조를 강화할 예정. 내년부터는 공정거래법 개정으로 30% 이상을 보유해야 하므로 연내 마무리 될 전망
- (시나리오 1) DL이앤씨의 가치가 상대적으로 고평가로 인식될 경우, 일반주주의 참여율 이 높아지면서 최대주주는 ㈜DL 지분을 원하는 수준만큼 확보하기 어려울 수 있음
- (시나리오 2) ㈜DL의 가치가 상대적으로 고평가로 인식되면, 지분스왑 이후 DL이앤씨의 주가 상승 확률이 높아지면서 일반주주의 참여율은 낮아질 가능성이 높음. 다만, 높아진 ㈜DL의 가치로 최대주주는 원하는 수준의 지분 확보가 어려울 수 있음
- 최대주주는 ㈜DL의 주가 대비 DL이앤씨의 가치가 높아야 더 많은 ㈜DL 지분을 스왑을 통해 가져올 수 있는 상황. 따라서 차익거래(Arbitrage)를 선호하는 투자자의 참여로 시나리오 1과 시나리오 2의 적정 지점에서 거래가치가 형성될 전망. 현재는 상대적으로 DL이앤씨가 너무 저평가이기 때문에 시간이 지날수록 DL이앤씨의 가치는 상향될 전망
- 현재 가격 수준에서는 비중확대 전략이 필요하다는 판단
♣ 보고서 원문 및 Compliance Notice:<https://bit.ly/3uqdg4h>
★ 거래가치와 적정가치 사이 #2
▶ 분할 후 부진한 주가, 반등은 가능할까?
- 올해 가이던스는 전년 대비 역성장 및 감익. 이는 2020년 1) 부진한 주택공급과 2) 매분기 일회성 이익으로 인해 예상됐던 가이던스
- 올해 주택공급 목표 달성 시 매출과 이익 모두 턴어라운드가 가능할 전망
- 바이든 행정부의 대이란 정책을 감안하면, 과거 핵심 시장이었던 이란의 경제 제재 완화 기대감도 긍정적
▶ 이번 주 내 주주환원정책 발표 전망
- 그동안 동사의 주주환원정책 기조 감안 시 공격적인 정책을 기대하기는 어려움
- 이번 분할로 동사의 현금흐름이 오롯이 건설 투자를 위해 사용될 수 있다는 점을 고려하면, 과거 대비 높은 배당성향을 기대할 수는 있을 전망
▶ 지분스왑(현물출자)는 어떤 영향을 미칠까?
- 대림의 ㈜DL 지분율이 21.7%에 불과해, 현물출자 방식을 통해 지배구조를 강화할 예정. 내년부터는 공정거래법 개정으로 30% 이상을 보유해야 하므로 연내 마무리 될 전망
- (시나리오 1) DL이앤씨의 가치가 상대적으로 고평가로 인식될 경우, 일반주주의 참여율 이 높아지면서 최대주주는 ㈜DL 지분을 원하는 수준만큼 확보하기 어려울 수 있음
- (시나리오 2) ㈜DL의 가치가 상대적으로 고평가로 인식되면, 지분스왑 이후 DL이앤씨의 주가 상승 확률이 높아지면서 일반주주의 참여율은 낮아질 가능성이 높음. 다만, 높아진 ㈜DL의 가치로 최대주주는 원하는 수준의 지분 확보가 어려울 수 있음
- 최대주주는 ㈜DL의 주가 대비 DL이앤씨의 가치가 높아야 더 많은 ㈜DL 지분을 스왑을 통해 가져올 수 있는 상황. 따라서 차익거래(Arbitrage)를 선호하는 투자자의 참여로 시나리오 1과 시나리오 2의 적정 지점에서 거래가치가 형성될 전망. 현재는 상대적으로 DL이앤씨가 너무 저평가이기 때문에 시간이 지날수록 DL이앤씨의 가치는 상향될 전망
- 현재 가격 수준에서는 비중확대 전략이 필요하다는 판단
♣ 보고서 원문 및 Compliance Notice:<https://bit.ly/3uqdg4h>
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https://bit.ly/3pMIajV
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서울경제
'시멘트만 있는게 아니야'…쌍용C&E로 사명 교체하는 쌍용양회
쌍용양회 동해공장 전경. 둥그런 원통형태로 가로질러 있는 것이 ‘킬른’으로 순환자원처리를 위한 핵심 설비로 꼽힌다. /사진제공=쌍용양회쌍용양회가 사명을 '쌍용C&E’로 바꾼다. 기존 사명이 시멘트 제조에..
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