[KTB] 라진성의 건설인사이드 - 2021.4.27(화)
▶️ Analyst’s Comment
1. 2021년 주목하는 리츠
- 증권사·은행 전문가 7명에게 '2021년 주목하는 리츠'를 설문한 결과입니다. <https://bit.ly/3vjD2a8>
- 해외: 1위) 아메리칸타워, 프로로지스, 2위) 디지털리얼티, 크라운캐슬
- 한국: 1위) ESR켄달스퀘어리츠, 2위) 코람코에너지리츠, 3위) 신한알파리츠
- 사실 7명 중에 저도 포함되어 있는데, 제가 작성한 설문 전문을 첨부드립니다.
<해외 리츠>
1) Realty Income
- COVID-19로 인해 리테일 리츠에 대한 배당컷 우려가 있지만, 미국의 경우 하반기에 집단면역에 들어갈 것으로 예상되고 있어 리스크 제한적일 전망. 더불어 동사의 기초자산 중 임대료 기준 3대 산업은 편의점, 약국, 달러 스토어로 리테일 자산이 대부분을 차지함에도 다각화된 포트폴리오와 경기방어 업종 위주로 구성되어 있기때문에 안정적인 배당이 가능할 전망
2) Digital Realty
- COVID-19로 온라인 서비스 수요가 급증하고 있으며, 미국의 통신망 투자가 더해져 데이터 소비는 폭발적으로 성장할 전망. 자율주행, 스마트시티 등 앞으로도 데이터 트래픽이 더 늘어날 것이기 때문에 데이터센터 투자는 일시적 현상이 아닌 중장기 흐름으로 판단. 최근 MS는 글로벌 클라우드 사업 강화를 위해 앞으로 매년 50~100곳의 새로운 데이터 센터를 구축한다고 발표
3) Crown Castle
- 5G는 고주파, 초고주파 대역을 사용하는데, 고주파일수록 회절성에 약해 저주파 대비 커버리지가 좁아져 기지국(셀타워)을 더 촘촘하게 설치해야 함. 통신사 입장에서는 막대한 투자금을 집행해야 하고, 10년 뒤에는 다시 6G에 투자해야 하는 등 설비 투자에 대한 비용 부담으로 리츠를 활용해 셀타워를 임차하는 것이 훨씬 경제적. 미국의 5G 네트워크 구축 수준은 상대적으로 낮은 수준. COVID-19로 신규투자가 지연됐지만, COVID-19가 완화되면서 투자집행이 증가할 전망. 동사는 미국 내 통신기지국 임대사업 1위로 수혜 전망
<국내 리츠>
1) 맥쿼리인프라
- 올해와 내년 배당수익률은 6%를 상회해 리츠 업종 중 최상위권. 보유 자산의 대부분은 정부수입보장이 적용되고 있고, 고정금리로 이자를 수취하고 있어 가장 안정적인 기초자산을 보유 중. 3년간 매년 3% 이상의 주당배당금 상향이 전망돼 기준금리 인하 없이도 주가 상승 여력 충분
2) ESR켄달스퀘어리츠
- 국내 최초 상장 물류리츠로 1) E-Commerce/제3자물류 등 우량한 임차인, 98% 수준의 임대율, 5년의 WALE을 기반으로 하는 견조한 현금흐름, 2) 풍부한 Pipeline을 보유한 대형 스폰서, 3) 글로벌 peer 대비 양호한 배당수익률 등을 감안하면 높은 투자매력도 보유. 최근 국내는 물론 해외 투자자들의 물류센터 투자 확대 지속될 전망
3) 코람코에너지리츠
- 책임 임차인이 현대오일뱅크로 임대료 미지급 리스크는 매우 제한적. 과거와 달리 주유소 부지의 활용도가 높아지고 있으며, 향후 개발 및 매각도 수월해 기초자산의 매력도가 높음. 최근 27개의 주유소를 매각하기로 결정했으며, 성공적으로 입찰 마감. 매각차익에 대한 특별 배당이 예상되며, 향후에도 추가적인 자산 매각과 매입, 직접 개발 등 다양한 Value-add 가능할 전망
▶️ 보고서 원문 및 Compliance Notice:
▶️ KTB 건설/부동산 라진성 채널
https://news.1rj.ru/str/jsinside
[문의: KTB 라진성 / 02-2184-2338]
감사합니다.
▶️ Analyst’s Comment
1. 2021년 주목하는 리츠
- 증권사·은행 전문가 7명에게 '2021년 주목하는 리츠'를 설문한 결과입니다. <https://bit.ly/3vjD2a8>
- 해외: 1위) 아메리칸타워, 프로로지스, 2위) 디지털리얼티, 크라운캐슬
- 한국: 1위) ESR켄달스퀘어리츠, 2위) 코람코에너지리츠, 3위) 신한알파리츠
- 사실 7명 중에 저도 포함되어 있는데, 제가 작성한 설문 전문을 첨부드립니다.
<해외 리츠>
1) Realty Income
- COVID-19로 인해 리테일 리츠에 대한 배당컷 우려가 있지만, 미국의 경우 하반기에 집단면역에 들어갈 것으로 예상되고 있어 리스크 제한적일 전망. 더불어 동사의 기초자산 중 임대료 기준 3대 산업은 편의점, 약국, 달러 스토어로 리테일 자산이 대부분을 차지함에도 다각화된 포트폴리오와 경기방어 업종 위주로 구성되어 있기때문에 안정적인 배당이 가능할 전망
2) Digital Realty
- COVID-19로 온라인 서비스 수요가 급증하고 있으며, 미국의 통신망 투자가 더해져 데이터 소비는 폭발적으로 성장할 전망. 자율주행, 스마트시티 등 앞으로도 데이터 트래픽이 더 늘어날 것이기 때문에 데이터센터 투자는 일시적 현상이 아닌 중장기 흐름으로 판단. 최근 MS는 글로벌 클라우드 사업 강화를 위해 앞으로 매년 50~100곳의 새로운 데이터 센터를 구축한다고 발표
3) Crown Castle
- 5G는 고주파, 초고주파 대역을 사용하는데, 고주파일수록 회절성에 약해 저주파 대비 커버리지가 좁아져 기지국(셀타워)을 더 촘촘하게 설치해야 함. 통신사 입장에서는 막대한 투자금을 집행해야 하고, 10년 뒤에는 다시 6G에 투자해야 하는 등 설비 투자에 대한 비용 부담으로 리츠를 활용해 셀타워를 임차하는 것이 훨씬 경제적. 미국의 5G 네트워크 구축 수준은 상대적으로 낮은 수준. COVID-19로 신규투자가 지연됐지만, COVID-19가 완화되면서 투자집행이 증가할 전망. 동사는 미국 내 통신기지국 임대사업 1위로 수혜 전망
<국내 리츠>
1) 맥쿼리인프라
- 올해와 내년 배당수익률은 6%를 상회해 리츠 업종 중 최상위권. 보유 자산의 대부분은 정부수입보장이 적용되고 있고, 고정금리로 이자를 수취하고 있어 가장 안정적인 기초자산을 보유 중. 3년간 매년 3% 이상의 주당배당금 상향이 전망돼 기준금리 인하 없이도 주가 상승 여력 충분
2) ESR켄달스퀘어리츠
- 국내 최초 상장 물류리츠로 1) E-Commerce/제3자물류 등 우량한 임차인, 98% 수준의 임대율, 5년의 WALE을 기반으로 하는 견조한 현금흐름, 2) 풍부한 Pipeline을 보유한 대형 스폰서, 3) 글로벌 peer 대비 양호한 배당수익률 등을 감안하면 높은 투자매력도 보유. 최근 국내는 물론 해외 투자자들의 물류센터 투자 확대 지속될 전망
3) 코람코에너지리츠
- 책임 임차인이 현대오일뱅크로 임대료 미지급 리스크는 매우 제한적. 과거와 달리 주유소 부지의 활용도가 높아지고 있으며, 향후 개발 및 매각도 수월해 기초자산의 매력도가 높음. 최근 27개의 주유소를 매각하기로 결정했으며, 성공적으로 입찰 마감. 매각차익에 대한 특별 배당이 예상되며, 향후에도 추가적인 자산 매각과 매입, 직접 개발 등 다양한 Value-add 가능할 전망
▶️ 보고서 원문 및 Compliance Notice:
▶️ KTB 건설/부동산 라진성 채널
https://news.1rj.ru/str/jsinside
[문의: KTB 라진성 / 02-2184-2338]
감사합니다.
Chosun
불안한 주식, 치솟은 집값… 이럴땐 부동산 간접투자 ‘리츠’
▶️ <도지코인> 디지털싱글
- [도G 워너비] 샀다가 (song by 나 일론 머스크 & 도지코인)(원곡: sg 워너비 - 살다가)
https://bit.ly/3gEVzJR
- [코인시대] - 도Gee (song by 나 일론 머스크)(원곡: 소녀시대 - Gee)
https://bit.ly/2R39MFX
- [도G 워너비] 샀다가 (song by 나 일론 머스크 & 도지코인)(원곡: sg 워너비 - 살다가)
https://bit.ly/3gEVzJR
- [코인시대] - 도Gee (song by 나 일론 머스크)(원곡: 소녀시대 - Gee)
https://bit.ly/2R39MFX
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도G 워너비 - 샀다가 (song by 나 일론 머스크 & 도지코인) 테슬라 실적 발표전 호재 기원 기념 디지털싱글 발표 (원곡: sg 워너비 - ‘살다가’) #shorts
#일론머스크 #한국말 #sg워너비 #살다가
가수 : 나 일론 머스크
가사
저점이다 생각했던 나
대출 받아 몰빵했던 나
나 잠이 드는 순간조차
챠트 봤었지
샀다가 샀다가 샀다가
떨어질때
후달려서 못버티고 손절했더니
팔다가 팔다가 팔다가
다시 오를때
흥건하게 피똥쌌지
내 감만 믿고 샀다가
가수 : 나 일론 머스크
가사
저점이다 생각했던 나
대출 받아 몰빵했던 나
나 잠이 드는 순간조차
챠트 봤었지
샀다가 샀다가 샀다가
떨어질때
후달려서 못버티고 손절했더니
팔다가 팔다가 팔다가
다시 오를때
흥건하게 피똥쌌지
내 감만 믿고 샀다가
[HDC현대산업개발(294870)/BUY(유지)/TP 3.5만원(유지) /KTB 건설/대체투자 라진성 ☎️2184-2338]
★ 1Q21 Review: 10월이 오면_매출 성장부터
▶️ 외주주택 부문의 높은 수익성 시현으로 어닝 서프라이즈 기록
- 1Q21 매출액 6,946억원(YoY -31.0%), 영업이익 1,184억원(YoY -13.7%)
- 외주주택(GPM +27.4%) 부문과 토목/SOC(GPM 13.3%) 부문의 높은 수익성에 기인
▶️ 주택공급 목표: 전년대비 9.0% 증가한 16,762세대
- 2021년 1분기 주택공급은 752세대로 부진, 상반기 4,908세대, 하반기 11,854세대 예정
- 2021년 1분기 신규 수주는 외주주택 부문의 두드러진 증가로 전년 대비 25.1% 증가
▶️ 10월이 오면
- 올해 실적 감익은 아쉽지만, 1) 10월부터 리츠 개발사업인 용산 철도병원 및 공릉 역세권 개발사업 착공, 2) 내년 광운대 역세권 개발사업 진행, 3) 내년부터 실적 턴어라운드 가능 등 중장기 투자매력도는 높다는 판단
- 리츠를 활용한 보유 운영 모델 확장을 통해 안정적인 현금흐름 확보 전략이 순조롭게 진행된다면, 일반 건설업종 대비 높은 멀티플 반영도 가능
- 다만, 하반기부터 매출액이 증가 추세로 전환되는 모습 확인 필요
♣️ 보고서 원문 및 Compliance Notice:<https://bit.ly/3npxCI3>
★ 1Q21 Review: 10월이 오면_매출 성장부터
▶️ 외주주택 부문의 높은 수익성 시현으로 어닝 서프라이즈 기록
- 1Q21 매출액 6,946억원(YoY -31.0%), 영업이익 1,184억원(YoY -13.7%)
- 외주주택(GPM +27.4%) 부문과 토목/SOC(GPM 13.3%) 부문의 높은 수익성에 기인
▶️ 주택공급 목표: 전년대비 9.0% 증가한 16,762세대
- 2021년 1분기 주택공급은 752세대로 부진, 상반기 4,908세대, 하반기 11,854세대 예정
- 2021년 1분기 신규 수주는 외주주택 부문의 두드러진 증가로 전년 대비 25.1% 증가
▶️ 10월이 오면
- 올해 실적 감익은 아쉽지만, 1) 10월부터 리츠 개발사업인 용산 철도병원 및 공릉 역세권 개발사업 착공, 2) 내년 광운대 역세권 개발사업 진행, 3) 내년부터 실적 턴어라운드 가능 등 중장기 투자매력도는 높다는 판단
- 리츠를 활용한 보유 운영 모델 확장을 통해 안정적인 현금흐름 확보 전략이 순조롭게 진행된다면, 일반 건설업종 대비 높은 멀티플 반영도 가능
- 다만, 하반기부터 매출액이 증가 추세로 전환되는 모습 확인 필요
♣️ 보고서 원문 및 Compliance Notice:<https://bit.ly/3npxCI3>