[엔씨소프트(036570)/BUY(유지)/60만원(상향) - 다올투자증권 게임 김하정]
★ 1Q 호실적 전망, 신작 기대감만 생긴다면
▶️ 목표주가 기존 58만원에서 60만원으로 상향
동사에 대한 목표주가 기존 58만원에서 60만원으로 상향, 투자의견은 매수 유지. 목표주가는 2022E EPS에 21,390원에 Target PER 28.0배 적용. Target PER는 글로벌 게임 업종 2022E PER을 30% 할증한 값이며, 2023E EPS YoY +46.6% 성장이 전망되므로 밸류에이션 프리미엄 정당화 가능하다고 판단. 다만 EPS 성장의 핵심인 신작 기대감은 하반기에 온전히 반영될 전망
▶️ 동사 1Q22E 매출액 7,776억원(YoY +51.7%), 영업이익 2,145억원(YoY +278.1%)으로 추정. 리니지W 1Q22E 일 평균 매출 43억원으로 전망
▶️ 리니지W는 기존 리니지 시리즈와 유사한 매출 하향 추이를 보이며 안정적으로 서비스 지속 중. 그 외 라인업은 확장팩 출시된 길드워2 제외 하향 안정화 추이. 1) 기존 라인업 매출 추이 유지, 2) TL 출시 연기(2023년) 3) 리니지W 서구권 보수적 성과(2022E 매출 일 매출 기준으로 4억원) 가정할 경우 동사 2022년 PER는 21.4배로 게임사 Global Peer의 평균 수준
▶️ 따라서 신작 기대감만 확보될 경우 충분히 주가 상승 기대할 수 있는 국면이나, 현재 동사의 경우 신작 기대감 확보 위해 중요한 것은 트레일러보다는 신작의 게임성과 BM에 대한 신뢰 회복이라고 판단. 이를 위해서는 게임에 대한 구체적 정보 공개가 필요. 아직 동사는 FGT 등 외부 공개 제한적인 테스트 방향 지향하고 있기에 TL 등 신작에 대한 기대감이 출시 구체화 전까지는 주가에 반영되기 힘들 수 있다는 점이 리스크 요인
♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스☞ https://bit.ly/3xegSu3
◆ 채널링크 : https://news.1rj.ru/str/ktbplatform
★ 1Q 호실적 전망, 신작 기대감만 생긴다면
▶️ 목표주가 기존 58만원에서 60만원으로 상향
동사에 대한 목표주가 기존 58만원에서 60만원으로 상향, 투자의견은 매수 유지. 목표주가는 2022E EPS에 21,390원에 Target PER 28.0배 적용. Target PER는 글로벌 게임 업종 2022E PER을 30% 할증한 값이며, 2023E EPS YoY +46.6% 성장이 전망되므로 밸류에이션 프리미엄 정당화 가능하다고 판단. 다만 EPS 성장의 핵심인 신작 기대감은 하반기에 온전히 반영될 전망
▶️ 동사 1Q22E 매출액 7,776억원(YoY +51.7%), 영업이익 2,145억원(YoY +278.1%)으로 추정. 리니지W 1Q22E 일 평균 매출 43억원으로 전망
▶️ 리니지W는 기존 리니지 시리즈와 유사한 매출 하향 추이를 보이며 안정적으로 서비스 지속 중. 그 외 라인업은 확장팩 출시된 길드워2 제외 하향 안정화 추이. 1) 기존 라인업 매출 추이 유지, 2) TL 출시 연기(2023년) 3) 리니지W 서구권 보수적 성과(2022E 매출 일 매출 기준으로 4억원) 가정할 경우 동사 2022년 PER는 21.4배로 게임사 Global Peer의 평균 수준
▶️ 따라서 신작 기대감만 확보될 경우 충분히 주가 상승 기대할 수 있는 국면이나, 현재 동사의 경우 신작 기대감 확보 위해 중요한 것은 트레일러보다는 신작의 게임성과 BM에 대한 신뢰 회복이라고 판단. 이를 위해서는 게임에 대한 구체적 정보 공개가 필요. 아직 동사는 FGT 등 외부 공개 제한적인 테스트 방향 지향하고 있기에 TL 등 신작에 대한 기대감이 출시 구체화 전까지는 주가에 반영되기 힘들 수 있다는 점이 리스크 요인
♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스☞ https://bit.ly/3xegSu3
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[크래프톤(259960)/BUY(유지)/40만원(유지) - 다올투자증권 게임 김하정]
★ 성장성을 우려할 회사는 아닙니다
▶️ 1Q22 Preview 및 투자전략 점검
동사에 대한 목표주가 400,000원과 투자의견 매수 유지. 목표주가는 2022E EPS 14,195원에 Target PER 28배 적용. Target PER는 글로벌 게임 업종 2022E PER을 30% 할증한 값이며, 샌드박스 플랫폼 출시에 따른 리레이팅 가능성과 보유 현금의 활용 가능성 고려 시 프리미엄 부여 가능하다는 판단
▶️ 동사 1Q22E 매출액 5,243억원(YoY +13.7%), 영업이익 1,970억원(YoY -13.3%)으로 추정. 기존 사업에서의 실적 성장은 2분기 이후를 기대
▶️ 동사는 최근 자본금 계정 내 자본잉여금 약 2.4조원을 이익잉여금으로 전입. 이에 따라 공모 자금을 주주환원에 활용한다는 비판과 성장성에 대한 의문이 제기되며 주가 급락. 그러나 이 조치는 장기적 주주환원 정책을 대비한 조치일 뿐, 구체적인 주주환원 정책 시행을 예고하는 것이 아님. 공모자금 70%를 M&A에 활용하겠다는 당초 계획은 여전히 유효. 따라서 관련 논란으로 주가가 조정된 현 시점을 매수 타이밍으로 삼을 것을 권고
▶️ 중국 시장에 기반한 모바일 매출 성장 가능성 유효. 1) COVID-19로 인한 중국 주요 도시 락다운이 PUBG로 대두되는 접근성 높은 게임에 대한 수요로 이어진다고 전망하며, 2) PUBG 모바일 아시안 게임 정식 종목 채택에 따른 3Q22E 매출 성장 가능성도 여전히 유효
▶️ PC/콘솔 PUBG 무료화에 따른 매출 성장은 2Q22E 이후 나타날 전망. 신규 유입 유저들이 무료 제공 콘텐츠를 소진하기까지 시간이 필요하기 때문
♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스☞ https://bit.ly/3uqhqeK
◆ 채널링크 : https://news.1rj.ru/str/ktbplatform
★ 성장성을 우려할 회사는 아닙니다
▶️ 1Q22 Preview 및 투자전략 점검
동사에 대한 목표주가 400,000원과 투자의견 매수 유지. 목표주가는 2022E EPS 14,195원에 Target PER 28배 적용. Target PER는 글로벌 게임 업종 2022E PER을 30% 할증한 값이며, 샌드박스 플랫폼 출시에 따른 리레이팅 가능성과 보유 현금의 활용 가능성 고려 시 프리미엄 부여 가능하다는 판단
▶️ 동사 1Q22E 매출액 5,243억원(YoY +13.7%), 영업이익 1,970억원(YoY -13.3%)으로 추정. 기존 사업에서의 실적 성장은 2분기 이후를 기대
▶️ 동사는 최근 자본금 계정 내 자본잉여금 약 2.4조원을 이익잉여금으로 전입. 이에 따라 공모 자금을 주주환원에 활용한다는 비판과 성장성에 대한 의문이 제기되며 주가 급락. 그러나 이 조치는 장기적 주주환원 정책을 대비한 조치일 뿐, 구체적인 주주환원 정책 시행을 예고하는 것이 아님. 공모자금 70%를 M&A에 활용하겠다는 당초 계획은 여전히 유효. 따라서 관련 논란으로 주가가 조정된 현 시점을 매수 타이밍으로 삼을 것을 권고
▶️ 중국 시장에 기반한 모바일 매출 성장 가능성 유효. 1) COVID-19로 인한 중국 주요 도시 락다운이 PUBG로 대두되는 접근성 높은 게임에 대한 수요로 이어진다고 전망하며, 2) PUBG 모바일 아시안 게임 정식 종목 채택에 따른 3Q22E 매출 성장 가능성도 여전히 유효
▶️ PC/콘솔 PUBG 무료화에 따른 매출 성장은 2Q22E 이후 나타날 전망. 신규 유입 유저들이 무료 제공 콘텐츠를 소진하기까지 시간이 필요하기 때문
♣️ 보고서 및 컴플라이언 노티스☞ https://bit.ly/3uqhqeK
◆ 채널링크 : https://news.1rj.ru/str/ktbplatform
[중국 당국, 21년 7월 이후 처음으로 판호 발급 전망]
- 판호 발급 목록은 조만간(soon) 웹사이트에 게제될 예정이며
- 어떤 게임이 판호를 발급받았는지는 아직 불명확하다고 합니다.
Source: https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-04-11/china-ends-game-freeze-by-handing-out-first-licenses-since-july
- 판호 발급 목록은 조만간(soon) 웹사이트에 게제될 예정이며
- 어떤 게임이 판호를 발급받았는지는 아직 불명확하다고 합니다.
Source: https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-04-11/china-ends-game-freeze-by-handing-out-first-licenses-since-july
Bloomberg.com
China Ends Game Freeze by Approving First Titles Since July (3)
China has approved the first batch of new video game licenses since July, ending a months-long hiatus that put the world’s largest mobile gaming arena on edge.
다음 기사에서 언급된 개발사들(Sanqi Interactive Entertainment, Xinxin Company)로 미루어 보아, 내자판호로 추정됩니다.
Source: https://wallstreetcn.com/livenews/2164846?ivk=1#from=ios
Source: https://wallstreetcn.com/livenews/2164846?ivk=1#from=ios
华尔街见闻
华尔街见闻快讯
国产游戏版号继去年7月以后暂停核发后迎来重启，从相关人士处获悉的文件显示，目前已有多款游戏版号获得国家新闻出版署批复意见，落款为4月8日，本轮涉及获批游戏包括三七互娱的《梦想大航海》、心动公司的《派对之星》、吉比特子公司雷霆网络的《塔猎手》等。对于上述版号获批的真实性，记者从相关公司人士处获得证实。（中证报）