Pitchbook выпустил материал, отражающий, как изменилась отрасль венчурных инвестиций за прошедшее десятилетие - с 2007 по 2017 годы. Вот несколько самых интересных цифр:

1) Средний медианный размер венчурного фонда вырос с $64 МЛН до $84 МЛН;

2) Общий AUM (активы в управлении) венчурных фондов вырос с $296,6 МЛРД до $441,1 МЛРД;

3) Средняя медианная оценка компании до получения инвестиций (pre-money valuation) выросла на всех стадиях:
Посевная - с $1,6 МЛН до $6 МЛН
Серия А - с $7,2 МЛН до $16 МЛН
Серия Б - с $21,1 МЛН до $39 МЛН
Серия В - с $42,8 МЛН до $90 МЛН
Поздние серии - с $77,7 МЛН до $260 МЛН.

4) Самое большое IPO венчурной компании за период - Facebook (в 2012 году привлек $16 МЛРД при оценке в $81 МЛРД);

5) Самое большое поглощение венчурной компании за период - Whatsapp (в 2014 году куплен Facebook за $22 МЛРД).

Всем привет! Прошу прощения, что долго ничего не писал, обещаю исправиться)

Хайп вокруг ICO продолжается, но даже на его фоне есть выделяющиеся кейсы. Сегодня, например, расскажу о компании-разработчике браузера Brave, который, по моему скромному мнению, может в будущем перевернуть игру.

http://telegra.ph/Ubijca-Google-Chrome-10-04

Если вы или ваши знакомые прямо сейчас думаете о создании блокчейн-стартапа, но не знаете, в какую конкретно сферу углубляться, советую обратить внимание на логистику. Логистика будто бы специально создана для того, что быть блокчейнизированной. Сейчас в цепи пересылки товара из России, например, в США может быть задействовано более четырёх посредников. Это приводит к довольно распространённым случаям ошибок, вследствие чего товар либо доходит с опозданием, либо вообще теряется в пути. Кроме того, это ошбирный простор для махинаций - вспомните хотя бы истории с сотрудниками Почты России, присваивавшими себе посылки.

Блокчейн же, вследствие своей децентрализованности и независимости от одного звена, позволит следить за передвижением продукции по логистической цепочке и состоянием товара на каждом этапе, к тому же исключая возможность фальсификации данных.

Питчбук выложил занятную инфографику - самые дорогие компании, привлекавшие венчурные инвестиции, каждого штата США. Интересные моменты:
1) 9 из 10 самых дорогих венчруных компаний базируются в Калифорнии, следовательно, и самая дорогая (Uber - $68B) базируется там же.
2) Самый "дешёвый" из дорогих стартапов (Protein Dynamic Solutions - $4M) базируется в Пуэрто-Рико (его авторы включили в исследование как часть США).
3) Капитализация самого дорогого стартапа превысила $1B только в 12 штатах.
4) Не открытие Америки, но всё же - наибольшая концентрация больших венчурных компаний приходится на побережья - в центральных и северных штатах можно наблюдать "просадку".

Карта довольно интересная, можно узнать о новых для себя стартапах. Потыкать: https://pitchbook.com/news/articles/startup-nation-the-most-valuable-vc-backed-company-in-each-us-state-interactive-graphic

Компания comScore, занимающаяся исследованиями цифрового мира и оценкой поведения интернет-аудитории, выпустила US Mobile App Report - очень крутой отчёт о трендах рынка мобильных приложений. Исследование проводилось на рынке США, но, думаю, всё равно будет полезно как разработчикам, так и обычным людям, которые хотят оставаться в тренде.

Основные моменты отчета:
1) Половину времени в интернете пользователи проводят, используя мобильные приложения, 34% - настольный компьютер.
2) Категория миллениалов (18-24-летних) проводят более 60% их цифрового времени только в приложениях для смартфонов.
3) 50% пользователей ежемесячно не скачивают ни одного приложения, среднее ежемесячное количество скачиваемых приложений – 2.
4) Дизайн иконки приложения критически важен. 21% миллениалов удаляет приложение, если им не нравится, как оно выглядит на экране.
5) Несмотря на то, что миллениалы используют больше приложений, чем более возрастные пользователи, они размещают их на меньшем количестве рабочих экранов, организуя приложения в папки.
6) Топ-10 приложений: Facebook, Youtube, FB Messenger, Google Search, Google Maps, Instagram, Snapchat, Google Play, Gmail, Pandora. Только 2 приложения (Snapchat и Pandora) не принадлежат Google или Facebook.
7) «Скрытые жемчужины» по версии пользователей: Pocket, Goodreads, Wattpad, Flipboard, Robinhood, Feedly, Hiya, Telegram (!), Waze.

В целом, советую выделить 15-20 минут и более детально ознакомиться с отчётом – там есть много занятных фактов. PDF-версия ниже.

На канале я пару раз обмолвился, что работаю в совместном российско-белорусском венчурном фонде. Если вкратце, то это первый венчурный фонд в истории Беларуси. И на днях у нас случилось важное событие. 14 октября состоялся визит в Республику Беларусь заместителя Министра экономического развития Российской Федерации Олега Фомичева, в рамках которого в портфель фонда вошёл первый проект.

Рабочее название проекта - «кинезитренажёр Triniti». Компания во главе с Владиславом Лукашевичем, опытным врачом 1 категории, а также по совместительству кандидатом экономических наук, занимается разработкой кинезитренажёра - аппарата для реабилитации опорно-двигательного аппарата пациентов. Подобные тренажеры могут применяться во многих сферах – от травматологии до педиатрии и нейрореабилитации. Инновационность технологии проекта заключается в запатентованной конструкции дистанционно управляемого "двухслойного экзоскелета", а также программы подбора индивидуальной схемы реабилитации. Сумма инвестиций в проект составит более $400K.

Интересно вам будет узнавать новости моего фонда – пополнение портфеля компаний, их успехи и неудачи и т.д., немного по поводу выхода из компаний?

Занятная инфа от Питчбука: в 2017 раунды в $500+M привлекло 8 стартапов. Самый большой ($4,4B) привлек WeWork – мировая сеть коворкингов. Самую же большую оценку капитализации ($31B) получил airbnb

Для венчурного капитала 2017 год запомнится не только крупными сделками, прибыльными выходами, диким ростом ICO, но и несколькими громкими провалами.
О них сегодня и поговорим.

Jawbone
Фитнес-гаджеты
Инвестиций привлечено: $591M + $400M заёмных средств
Закрылся: 07.2017
Многолетняя борьба за сохранение рынка закончилась для Jawbone в июле 2017 года. Убила компанию, история которой берет начало с конца 1990-х годов, череда неудачных продуктов, вкупе с новыми сильными конкурентами, такими как Xiaomi. Однако бренд с рынка не пропал. Костяк команды, с помощью капитала нового, неназванного инвестора, сейчас создает новый проект Jawbone Health Hub.

Quixey
Искусственный интеллект
Инвестиций привлечено: $165M
Закрылся: 05.2017
Quixey изначально позиционировали как поисковую систему, но позже трансформировали в цифровой помощник. Компания в свое время имела оценку выше $600M, однако не выдержала конкуренции с Apple, Google и рядом других стартапов, как, например, Viv.

Juicero
Умная соковыжималка
Инвестиций привлечено: $119M
Закрылся: 09.2017
Проект Juicero закрылся всего через 16 месяцев после своего запуска. Идея была интересная – умная соковыжималка, которая выжимала сок из нарезанных фруктов и овощей, фасованных в специальные одноразовые пакеты, которые компания продавала по модели подписки. Стартанул проект резво, в свое время был одним из самых хайповых стартапов Долины, однако убийцей его стала статья Bloomberg, в которой разоблачили тот факт, что сок из пакетов Juicero мог быть выжат вручную без помощи специально продававшейся машины стоимостью $400.

Crunchbase радует отчетом о венчурном капитале за 3 квартал 2017 года. Как обычно, кратенько распишу об основном.

Венчурные инвестиции как по количеству сделок, так и по их размеру приближаются к рекордному максимуму со времен пузыря доткомов. Однако, сделки на ранней стадии (посевные и ангельские) показывают признаки стагнации – средний размер сделки не показывает тенденцию к росту.

Самый активный инвестор на посевной стадии в 3 квартале – Y Combinator с огромным отрывом (112 сделок против 26 у второго по активности посевного инвестора Plug and Play). Интересный факт – все 3 самые большие посевные сделки в 3 квартале произошли вне США (финский стартап MaaS Global ($16,7M), британский Netwealth ($13,58M) и китайский Ennovabio ($10M)).

Самые активные инвесторы ранних раундов (А и В) – Sequoia Capital и Accel Partners (19 и 17 сделок соответственно). Самая большая сделка была совершена с гонконгским стартапом SenseTime ($410M).

Самые активные инвесторы поздних раундов (С и далее) – Sequoia Capital и New Enterprise Associates (13 и 12 сделок соответственно). Самая большая сделка – Сингапурский ride-sharing стартап Grab привлек $2B.

Насчет выходов: крупнейшие поглощения компаний, привлекавших венчурный капитал: японская Toshiba Memory Corporation приобретена фондом Bain Capital за $17,7B, а калифорнийская Kite Pharma присоединилась к Gilead Sciences за $11,9B. Крупнейшее в 3 квартале IPO провёл Social Capital Hedosophia Holding ($600M).

Думаю, вы обратили внимание, что я указал страну базирования каждого вышеперечисленного стартапа. Это не случайно, ведь, на мой взгляд, самый интересный тренд 2017 года заключается в сдаче позиций американскими стартапами. Венчурные фонды, даже американские, всё чаще отворачиваются от американских стартапов в сторону европейских, азиатских и других.

Субботний опрос. Кто вы?
anonymous poll

Начинающий предприниматель – 30
👍👍👍👍👍👍👍 32%

Наёмный работник – 17
👍👍👍👍 18%

Опытный предприниматель – 16
👍👍👍👍 17%

Инвестор – 11
👍👍👍 12%

Наёмный работник (топ-уровня) – 11
👍👍👍 12%

Студент – 7
👍👍 7%

Школьник – 3
👍 3%

👥 95 people voted so far.

Что делает стартап успешным? Тысячи, если не миллионы вещей. Но всё же самые важные задачи для любой молодой инновационной компании, а в особенности для IT-стартапов,— это создание продукта и общение с пользователями. Не забывайте, что не инвестиции делают компанию успешной, а продукт, который нужен людям. Чтобы создать такой, вы должны запуститься, получить фидбек пользователей, изменить самые критические для них моменты, снова получить фидбек, и повторять этот цикл. Когда можно остановиться? Никогда, ведь если продукт перестает коррелировать с реальностью, пользователи уйдут.

Один из самых интересных вопросов в венчурном инвестировании – «Из кого получаются лучшие венчурные инвесторы: из тех, кто имеет опыт основания стартапов (фаундеров) или из тех, кто своих компаний не основывал?».

Есть множество примеров, когда успешные предприниматели создают свои собственные венчурные фонды. Никлас Ценнстрем, соучредитель Skype, заработавший капитал на сделке с eBay на $2,6B и продаже Skype за $8,5B, создал Atomico, один из лучших венчурных фондов в Европе. Создатели MySQL, продавшие его Oracle, основали фонд Open Ocean Capital. Джо Лонсдейл, основатель Palantir, оцененного более чем в $20B, привлек в свой фонд Formation 8 $400M.

Однако, последнее исследование CB Insights доказывает, что среди наиболее успешных венчурных инвесторов преобладают инвесторы без опыта основания стартапов – из топ-100 венчурных капиталистов по рейтингу CB Insights 38 оказались фаундерами, а 62 - нет. Шесть инвесторов из топ-10 не являлись фаундерами. Более того, два лучших венчурных инвестора рейтинга CB Insights (Билл Гурли из Benchmark и Крис Сакка) также не основывали своих стартапов.

Венчурная индустрия многогранна и порой отследить все важные события бывает достаточно трудно. Ниже список тех источников, которыми чаще всего пользуюсь я. Все они на английском, потому что информацию всегда лучше черпать из первоисточника - так она поступает быстрее всего и не проходит через призму видения переводчика.

VenturePulse – всегда свежая информация об интересных сделках и трендах венчурного капитала;
Techcrunch – основное мировое издание о технологиях (куда уж без него!);
Pitchbook – отличный микро- и макроэкономический анализ отрасли и качественные отчёты;
Product Hunt – информация о новых продуктах (зачастую даже в беты записываюсь);
Crunchbase – тут можно найти наиболее полную информацию об интересующем стартапе (описание, количество раундов и их размер, инвесторов, ссылки на статьи и т.д.).

Нашёл неплохую наглядную таблицу, условно показывающую, какие суммы из каких источников следует привлекать стартапу

Среди стартапов всегда есть проекты-суперзвёзды – такие, которые прямо в первом же раунде могут привлекать десятки миллионов долларов. Об одном из таких проектов сегодня и пойдёт речь.

Два выпускника Массачусетского технологического института, работавшие в Microsoft и Google, собрали команду, которая в течение последних трех лет переосмысляла подход к работе с документами и в итоге сделала Coda – конкурента Excel, который совсем не похож на Excel. На первый взгляд, Coda – это просто таблица, но как только ты начинаешь копать в функционал глубже, сразу обнаруживается, что таблицу можно переделать практически во что угодно – в to-do list, в CRM-систему, в инструмент инвентаризации и т.д. Основная фраза, которой CEO стартапа Шишир Меротра питчил инвесторов, была «Это настолько кастомизируемый документ, что в нем вы даже можете создавать приложения».

В октябре закрыли первый раунд, в рамках которого команда привлекла $60M у таких именитых инвесторов, как Greylock, Kleiner Perkins, New Enterprise Associates, Khosla Ventures и General Catalyst. Соучредитель LinkedIn Рейд Хоффман и Хэмант Танейя из General Catalyst вошли в совет директоров.

Закрытое бета-тестирование проекта началось 19 октября сразу после анонсирования инвестиционного раунда. До этого бета-версией уже успели попользоваться в нескольких отделах Uber и, вроде как, остались более чем довольны.

Основной проблемой, с которой столкнется Coda, как я вижу, будет нежелание пользователей менять старый, громоздкий, но все же уютный Excel или Таблицы Google на кардинально новый продукт. Меротра, кстати, тоже осознаёт эту проблему, и говорит, что Coda не собирается уничтожать стандартные менеджеры таблиц, а собирается работать параллельно с ними. Цель Coda состоит в том, чтобы объединять приложения, которые можно объединить, и создавать новые прецеденты и кейсы использования главного преимущества продукта – его гибкости.

PS - не устану повторять, что привлечение больших раундов отнюдь не гарантирует успех стартапам, а иногда идёт им во вред.

Интересный факт: в январе 2017 года был собран самый большой в истории венчурный фонд – New Enterprise Associates. Объём собранного фонда составляет $3,3B. NEA инвестирует во все раунды: от посевных до самых поздних. Если посмотреть по Crunchbase, можно заметить, что фонд еженедельно инвестирует в 3-5 стартапов, а в портфель фонда уже успели попасть такие хайповые стартапы, как Coda (о нем я недавно рассказывал), letgo, Coursera и Robinhood.

Самая важная вещь для успешных венчурных инвесторов - это генерация большого потока сделок. Интересно, что одного результата (большого количества проектов, подающих заявки на получение инвестиций) успешные инвесторы достигают с помощью множества различных стратегий.

К примеру, Брэд Фелд из Foundry Group ведет популярный блог FeldThoughts, который развивает его личный бренд. Джош Копельман в полной мере использует силу нетворкинга, создав сеть контактов, тесно связывающую портфельные компании его фонда First Round Capital. Небезызвестный Юрий Мильнер же сделал себе имя, предлагая предпринимателям более выгодные условия (к примеру, оценку выше рыночной), чем его коллеги.

PitchBook выпустил интересный материал про «компании-зомбироги». Если вкратце, то это стартапы, перевалившие по капитализации отметку в $1B за счёт неадекватно высоких инвестиционных оценок при проведении раундов.

За последние 4 года количество единорогов в США выросло с 40 до 120. А сравнивая с 2008 годом, и количество увеличилось примерно в 16 раз (!). Цифры кажутся фантастическими, но за ними скрываются серьёзные проблемы. Самая важная из них – это сложность процесса выхода из компаний с такой большой капитализацией.

Как итог, появляются зомбироги – стартапы слишком большие и слишком старые для продажи, живущие вопреки законам рынка, но в то же время, как говорят американцы, «too big to die». Для венчурных инвесторов процесс выхода из таких компаний может занять несколько лет. Это, кстати, подтверждает и статистика – если в 2008 году средний возраст стартапа на момент выхода из него венчурного инвестора составлял примерно 3,5 года, то сейчас – почти 8 лет.

Что является причинами этого? Да, похоже, сами венчурные капиталисты. На мировом рынке действительно чувствуется, что предложение венчурного капитала становится излишним. Компании проводят не 1-2 раунда, как раньше, а 4-5, в некоторых случаях – больше. Кроме того, основатели компаний имеют больше влияния на инвесторов – это выливается в более привлекательные условия для них с меньшими гарантиями для инвесторов.

Результаты последнего исследования, проведенного известными американскими учеными Горнеллом и Стребулаевым показывают, что в среднем (!) оценка компаний-единорогов в США завышается на 50%, когда в сделке участвуют венчурные капиталисты. Кстати, завышение оценки очень негативно влияет на компании, которые собираются выходить на IPO. Это наглядно показывают последние провальные IPO таких компаний, как Snap, LendingClub и др.

Похоже, что если ситуация не изменится, в ближайшем будущем венчурный рынок США будет ждать массовый отток инвесторов – останутся только самые сильные. Это нормальный переход от одного жизненого цикла к другому, но лучше к быть к нему готовым. Предпрежден – значит, вооружен. Всем венчур!