Евро ниже 57 рублей

В то время как пара доллар-рубль взяла паузу в снижении, евро-рубль продолжает падение, тестируя отметку 57 руб. На снижение влияют риски остановки торгов европейской валютой на МосБирже, а также налоговый период. Также валюта находится под давлением из-за рисков заметного оттока капитала с европейского континента.

Давление на евро наблюдается не только на МосБирже, но и на внешних рынках. Евро обновляет многолетние минимумы в связке с долларом.

Отметим, что ЕС планирует вводить новый антироссийский пакет санкций, введя потолок цен на энергоносители. Данное решение усугубляет энергетический кризис, в то же время денежно-кредитная политика ЕЦБ заметно отстает от ФРС. Ожидаем, что в ближайшем будущем текущая ситуация может сохраниться.
@macroresearch

Запасы, цены и политика ФРС

Запасы нефти в США, почти половина из которых состоит из стратегического резерва, на текущей неделе сократились до самого низкого уровня с 2008 года − 858 млн барр., этого хватит всего на 42 дня потребления.

Снижение запасов обычно говорит о том, что экономика чувствует себя хорошо. И, напротив, запасы нефти обычно растут на фоне замедления делового цикла.

ФРС США и другие регуляторы, повышая ставку, замедляют экономику, чтобы привести спрос в соответствие с предложением и восстановить запасы. Это обычно приводит к снижению инфляции.

Таким образом, пока запасы нефти не будут восстановлены до более комфортных уровней, цены на нее, вероятно, останутся сравнительно высокими. Это, вместе с сокращением дисконта на наши сорта, обеспечит наполнение российского бюджета нефтегазовыми доходами. Недаром за первые 8 месяцев 2022 года федеральный бюджет получил от нефтегаза на 43% больше, чем в предыдущем году.
@macroresearch

МосБиржа. Итоги недели

Индекс МосБиржи по итогам недели показал максимальное снижение с конца февраля.

Аутсайдером стали расписки Полиметалла после публикации отчетности за 1-е полугодие 2022 г, которая в целом оказалась неплохой, но явно хуже, чем у Полюса. Разочаровали инвесторов Полиметалла также новости об отказе в выплате дивидендов за 2021 год и за 6 месяцев 2022 года.

Сильно просели и бумаги застройщиков на фоне завершения цикла снижения ставки. Снизились бумаги Газпрома. Одновременно поддержкой им выступили новости о том, что денежного потока компании хватит, чтобы выплатить промежуточные дивиденды, если их одобрят акционеры.

Акции НПК Иркут смогли вырасти. Бумаги компании отыгрывали озвученные на неделе планы правительства по полному импортозамещению в авиапромышленности.

Ожидаем, что индекс МосБиржи на следующей неделе будет двигаться в диапазоне 2000-2200 пунктов. Однако возможны резкие движения рынка, которые будут отражать изменение геополитической обстановки.
@macroresearch

Банки наполняют банкоматы

По данным ЦБ, 22 сентября банки направили в кассы и банкоматы рублевую наличность на рекордную сумму с начала марта – 132 млрд руб.

Некоторые СМИ интерпретировали эти данные как соответствующий отток наличности, говорящей о панике населения. На самом деле динамику наличности можно будет увидеть в статистике только по итогам месяца. Данные ЦБ говорят именно о том, какую сумму наличных банки направили в кассы и банкоматы. Сам отток мог быть ниже. Считаем, что банки решили действовать проактивно и подстраховаться на случай повышенного спроса на наличные рубли в случае реакции населения на последние новости.

При этом не исключаем, что перед выходными 23 сентября банкоматы также будут подкреплены дополнительными наличными, но уже на следующей неделе необходимость в этом может снизиться и банки переведут излишки обратно в безналичную форму.

@macroresearch

Снижения ставок по вкладам пока не ждем

На 20 сентября средняя максимальная ставка по депозитам Топ-10 банков снизилась на 9 б.п. – до 6,7% годовых. После заседания, на котором регулятор понизил ставку до 7,5%, банки незначительно пересмотрели свои предложения по вкладам.

Дальнейшее снижение ставок по вкладам пока маловероятно. Это связано как с осторожным сигналом ЦБ относительно дальнейшего смягчения монетарной политики, так и с ухудшившейся ситуацией на рынках. Доходность годовых ОФЗ с начала недели выросла на 50 б.п. – до 8% годовых.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы снижаются
👎Фьючерсы на основные американские и европейские рынки показывают негативную динамику
👎Фьючерсы на нефть в минусе
👎Валюты развивающихся стран под давлением

#псбрынки
@macroresearch

🛢Нефть. Геополитические риски могут взять верх, и угроза срыва поставок из России обусловит остановку падения Brent. Ожидаем, что сегодня цены на нефть будут в диапазоне $84-85/барр. 

💵 Валютный рынок. Сегодня курс доллара на МосБирже может остановить снижение на фоне окончания налоговых выплат в стране. Считаем актуальным недельный диапазон 57-60 руб. с восстановлением позиций американской валюты.

📈 Рынок акций. Сегодня индекс МосБиржи будет двигаться в диапазоне 2000-2100 пунктов, при этом негативный внешний фон окажет давление на настроения инвесторов.

#псбрынки
@macroresearch

Правительство повысит НДПИ для угледобытчиков

Минфин решил ослабить нагрузку на сталелитейный сектор, который потерял маржинальный европейский рынок и пытается найти новые направления экспорта. Цена отсечения при взимании акциза на сталь будет увеличена до 30 тыс. рублей за тонну вместо прежних 18 тыс. рублей. Одновременно будет увеличена нагрузка на угольный сектор: кроме введения экспортных пошлин вырастет и НДПИ на уголь, что позволит собрать с отрасли дополнительно 30 млрд. руб. в год.

С одной стороны, с учетом энергетического кризиса, мера рациональна – угледобытчики получают сверхдоходы с экспорта угля. С другой стороны, реализация идет с дисконтом в 70%, а дороговизна логистики и растущие издержки на добычу угля по большей части компенсируют ощутимый рост цен. Полагаем, что мера, в целом, не сильно ударит по угледобытчикам, снизив выручку сектора на 1-3%.
@macroresearch

Беспокойство на российском фондовом рынке продолжается: индекс МосБиржи впервые с февраля 2022 года опустился ниже 2000 пунктов, однако затем отскочил. В первую очередь продают бумаги нефтегазовых компаний, что связано с возможным ужесточением западных санкций.

Неопределенность на фондовом рынке в настоящее время высока. Если не удастся удержать рубеж в 2000 пунктов, не исключаем сохранения нисходящего тренда.
@macroresearch

Что ждать от рынка на текущей неделе

На неделе российский фондовый рынок останется под давлением из-за санкционных рисков. Впрочем, к пятнице ситуацию может изменить положительное решение акционеров Газпрома по дивидендам. Ожидаем сохранения на рынке высокой волатильности. Актуальным для индекса МосБиржи диапазоном видим 1900-2200 пунктов.

Предпочитаем бумаги с приближающимися дивидендными выплатами, которые могут оказаться лучше рынка. Среди них выделяем Газпром (дивдоходность может составить 24%) и ФосАгро (11%).
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👉Ключевые азиатские индексы демонстрируют разнонаправленную динамику
👍Фьючерсы на основные американские и европейские рынки растут
👍Фьючерсы на нефть восстанавливаются
👍Валюты развивающихся стран укрепляются

#псбрынки
@macroresearch

🛢 Нефть. Сегодня рассчитываем на небольшой, инерционный подъем цен на нефть – до $85-87/барр. Вечером ждем традиционную статистику по запасам от Американского института нефти.

💵 Валютный рынок. Полагаем, что курс доллара сегодня останется в диапазоне 57-60 руб. Значимых драйверов на рынке пока не наблюдаем.

📈 Рынок акций. Сегодня индекс МосБиржи может расти, чему будут способствовать улучшение внешнего фона и накопленная перепроданность. Учитывая повышенную волатильность, не исключаем попыток возврата индекса в район 2000 пунктов.

#псбрынки
@macroresearch

В правительстве сообщили, что усилят стимулирование развития в России собственной электронной индустрии, поддержав старт промышленных технопарков. Каждый российский регион получит до 300 млн рублей субсидий в год на развитие этой инфраструктуры.
@macroresearch

Рынок недвижимости берет паузу

Первичный рынок недвижимости может потерять до трети спроса в ближайший месяц из-за усиления геополитических рисков. Так, 21-24 сентября спрос на новостройки упал по сравнению с показателями предыдущих дней на 27%. (ЦИАН).

Потенциальные покупатели берут паузу, оценивают перспективы развития ситуации и не торопятся делать вложения в жилье. Ожидаем, что октябрь на первичном рынке недвижимости будет слабым, а на квартиры могут появляться скидки 3-5% от текущих уровней.

Наш обновленный прогноз предполагает, что по итогам 2022 года спрос на первичном рынке недвижимости в России снизится на 25,1% г/г.
@macroresearch

Банки перестали пополнять банкоматы

В понедельник банки направили в кассы и банкоматы менее 4 млрд руб. Это гораздо ниже показателей прошлой недели – в четверг и пятницу пополнения составили 132 млрд и 114 млрд руб. соответственно.

Данные говорят о том, что банки не видят ажиотажного спроса на наличку среди населения и принятых мер достаточно для покрытия локального спроса. По-прежнему считаем, что банки перестраховались и решили проактивно наполнить банкоматы на случай повышенного спроса. В течение текущей недели необходимость этого может отпасть и банки начнут переводить излишки обратно в безналичную форму.
@macroresearch

Газпром: финрез, дивиденды и Северный поток

Газпром обнародовал доп. показатели деятельности за полугодие и подтвердил возможность выплаты акционерам дивидендов. Так, рост EBITDA составил более чем в 2 раза г/г, до 3,052 трлн руб. Это новый исторический рекорд. Долговая нагрузка сократилась до 0,23x, что является очень комфортным уровнем.

Сильные финансовые результаты, несмотря на снижение объемов поставок за рубеж, были достигнуты за счет высоких цен на газ (рост более чем в 3,5 раза г/г). Все это – основа для выплаты впервые в истории компании промежуточных дивидендов в 51,03 руб./акцию. Решение по ним ждем 30 сентября, и полагаем, что оно будет положительным. Рекомендуем акции Газпрома к покупке под дивиденды. Ожидаемая доходность – 24%.

Отметим, что новости о разрушении трех ниток системы Северный поток с труднопрогнозируемым сроком восстановления опосредованно играют в плюс Газпрому, так как провоцируют рост цен на газ. Стоимость возможного выпадающего объема поставок не критична в масштабах Газпрома, особенно на фоне ожидаемых рекордов по итогам всего 2022 года.
@macroresearch

Рубль: что ожидать и что делать

Курс доллара опустился под нижнюю границу диапазона 59-61 руб., преодолев двухмесячный минимум.

Что делать?

Покупка наличных долларов может стать хорошей идеей в долгосрочной перспективе. Также их можно купить для обмена за рубежом. В России иностранная валюта остается крайне дешевой в сравнении с другими рынками, где доллар бьет многолетние рекорды.

В то же время рекомендуем воздержаться от инвестиций в западных валютах на бирже, а также приобретения их на банковские счета. В качестве альтернативы можно выбрать гонконгский доллар или юань.

👉 Подробнее

@macroresearch

Минцифры РФ готовит запуск новой волны аккредитации IT-компаний. Он должен состояться до 15 октября, сообщили в ведомстве.

@macroresearch

Российский фондовый рынок сегодня пытался подрасти после сильного двухдневного падения. Индекс МосБиржи во второй половине дня откатился от внутридневных максимумов, закрепившись вблизи отметки 1935 пунктов.

Движение секторов было разнонаправленным, но преобладала восстановительная динамика. В разрезе бумаг отметим подскочившие акции НОВАТЭКа на фоне новостей об аварии на нитках газопроводов Газпрома. Цены на газ в Европе прибавляли в течение дня около 10%.

Активно восстанавливались депозитарные расписки: в лидерах роста были акции TCS Group, Яндекса, Ozon и FIX PRICE.

Бумаги угледобытчиков продолжают оставаться во власти опасений, связанных с повышением НДПИ. Вновь снижаются акции Полюса и РУСАЛА из-за ухудшения состояния мировых рынков золота и алюминия.

Сегодняшний рост не похож на начало полноценного восстановления – объемы торгов резко сократились, а спросом пользовались лишь отдельные бумаги. Считаем, что инвесторам стоит пока воздержаться от покупок.
@macroresearch

Потребительская активность вернулась к уровням августа

Анализ данных по эквайрингу в точках, обслуживаемых ПСБ, показал, что траты россиян с 19 по 25 сентября относительно предыдущей недели сократились на 5%.

Ранее, в первой половине сентября наблюдался активный рост потребления на фоне начала учебного года и окончания дорогих 6-месячных вкладов, открытых в марте по высоким ставкам. На текущий момент эффект от данных факторов оказался исчерпан.

Кроме того, в условиях высокой неопределенности потребители, скорее всего, приняли решение сократить часть трат. На этом фоне просадка в потреблении наблюдалась практически по всему спектру категорий.

Ожидаем, что в ближайшие недели у населения будет преобладать сберегательная модель поведения. 
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы падают
👎Фьючерсы на основные американские и европейские рынки снижаются
👎Фьючерсы на нефть корректируются
👎Валюты развивающихся стран теряют позиции

#псбрынки
@macroresearch