Рынок встретил санкции ЕС сдержанным оптимизмом

Сегодня страны Евросоюза согласовали восьмой пакет санкций против России. Он включает:

▪️запрет поставок высокотехнологичной продукции в РФ, оказания российским структурам услуг IT, инжиниринга, юриспруденции

▪️ запрет на транспортировку по морю российской нефти третьим странам по цене, превышающей лимит, а также на сопутствующие услуги

▪️ запрет импорта из России сталелитейной продукции, древесной массы, бумаги, оборудования и бытовой техники, химических веществ, пластика, сигарет

▪️ согласованы новые фигуранты санкционных списков и критерии, определяющие обход действующих санкций.

Инвесторы опасались, прежде всего, санкций на инфраструктуру биржи (НКЦ), которые могли остановить торги евро, а впоследствии и долларами. В результате возникла бы неопределенность дальнейшего курсообразования
и возможности продать валюту на брокерских счетах. На таких опасениях последние недели наблюдалось укрепление рубля к евро и доллару.

В отсутствие сообщений о санкциях на биржу рубль стал закономерно слабеть к доллару, курс которого впервые за 2 недели превысил 60 руб. Российский рынок также отреагировал восстановлением, пусть и сдержанным – с 1980 до 2030 пунктов.

На наш взгляд, риски подобных санкций остаются крайне высокими, поэтому спекуляции вокруг курсов считаем излишне рисковыми.
@macroresearch

❗️Страны ОПЕК+ согласовали сокращение с ноября добычи нефти на 2 млн барр./день. Как мы уже говорили, с учетом недовыполнения квот ОПЕК+, реальное сокращение производства будет заметно ниже. По нашим оценкам, можно рассчитывать на 0,6-0,8 млн барр./день. Для мирового баланса рынка нефти, который сейчас профицитный по предложению (1,2 млн барр./день), это тоже не очень существенное изменение.

Ждем по факту решения фиксации прибыли в нефти. Brent может вернуться к $90/барр.
@macroresearch

Санкции, нефть и «потолок» цен

В новый пакет санкций не попали трубопроводные поставки. При этом вводится понятие «потолка» цен для морских поставок. То есть запрещается транспортировка по морю российской нефти третьим странам по цене, превышающей лимит.

Сам «потолок» так и не объявлен, и в целом пока подробностей по нему немного. Официальный документ ожидается завтра, 6 октября.

Ждем объявления «потолка», поэтому в текущих условиях прогноз по стоимости нефти не меняем.

В целом, считаем санкции довольно мягкими. Кроме того, нигде не озвучена позиция Китая и Индии. Полагаем, что они к санкциям не присоединятся.
@macroresearch

Российский рынок акций снижается

Сегодня российский рынок падал к 1970 пунктам, но во второй половине дня смог подняться выше 2000 пунктов. Поддержку индексу оказали цены на Brent, которые остались выше $90/барр. после решения стран ОПЕК+ снизить добычу на 2 млн барр./сут.

В нефтегазовом секторе дорожали привилегированные акции Сургутнефтегаза, а компании Газпром и Новатэк снижались. В финансовом секторе дешевели Сбер ао, ВТБ, TCSG и МосБиржа.

В секторе горной добычи и металлургии падали сталелитейные компании НЛМК, Северсталь, ММК и Норникель. Полюс корректировался после сильного роста предыдущих двух дней. Отметим также акции Алросы, которые росли против рынка на 5,2% на новостях об отсутствии санкций со стороны ЕС. Во внутренних секторах отметим продолжение роста Яндекса и МТС.

В целом ожидания по увеличению налоговой нагрузки на добывающие компании, а также сужение пространства для снижения ключевой ставки будут сдерживающими факторами для российского рынка. Во второй половине недели индекс МосБиржи вновь может снизиться и протестировать уровень 2000 пунктов.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👍Ключевые азиатские индексы в небольшом плюсе
👍Фьючерсы на основные американские и европейские рынки прибавляют
👉Фьючерсы на нефть консолидируются на уровне закрытия вчерашних торгов
👉Валюты развивающихся стран без ярко выраженной динамики

#псбрынки
@macroresearch

🛢Нефть. Считаем, что оптимизм от решения ОПЕК+ уже был заложен в цены и сегодня ожидаем коррекцию. Но риски по поставкам российской нефти еще в силе, что выступает сдерживающим фактором. Сегодня по Brent оиентируемся на диапазон 91-93 долл./барр.

💵Валютный рынок. Ожидаем, что курс доллара может продолжить инерционный рост и ориентируемся на нижнюю часть диапазона 60-62 руб.

📈Рынок акций. Индекс МосБиржи сегодня попытается подрасти, но может остаться в нижней части диапазона 2000-2100 ввиду отсутствия явных идей для покупок в большинстве бумаг. Рассчитываем на оживление спроса на акции нефтегазовых компаний, что естественно в условиях крепости рынка нефти.

#псбрынки
@macroresearch

Юань стал самой популярной валютой на Мосбирже

Привлекательность азиатской валюты подкрепляется усилением геополитических рисков – участники торгов избавляются от «токсичного» доллара.

В текущих условиях юань дешев к доллару – ЦБ КНР планирует проведение валютных интервенций. На фоне этого полагаем, что к концу года курс китайской валюты укрепится с текущих 7,12 до 6,95-7 юаней за доллар. Спрос на юани в России продолжит расти – ожидаем, что к концу года его стоимость поднимется с 8,6 до 8,8-9 рублей.

@macroresearch

На утро четверга индекс МосБиржи делает легкие попытки подрасти, находясь в нижней границе нашего целевого диапазона 2000-2100 пунктов.

Толкают индекс вверх преимущественно перепроданные компании нефтегазового сектора. Также в лидерах роста – высоковолатильные расписки. Заметных идей на рынке не прослеживается. При этом доллар продолжает дорожать, подбираясь к отметке 60,5 руб. Нефтяные котировки также в плюсе.

Ожидаем новой информации о европейских санкциях, однако продолжаем ориентироваться на отскок индекса МосБиржи к 2100 пунктам.
@macroresearch

Инфляция замаячила на горизонте

На 3 октября недельная инфляция выросла, повторив значения конца сентября. Годовая инфляция продолжила снижение до 13,5% г/г (с 14,3% на конец августа).

Возобновился активный рост цен на продукты питания, что подталкивает вверх инфляционные ожидания населения.

В непродовольственном сегменте сохраняется нулевая динамика цен. Рост сдерживает ограничение спроса из-за частичной мобилизации. Цены на услуги сезонно в небольшом минусе.

Инфляционный тренд пока остается в рамках прогноза ЦБ (11-13% на конец года). Факторы, которые сдерживают рост цен, могут быть краткосрочными. Зато рост цен на продукты питания и быстрое расширение денежной массы указывают на рост проинфляционных рисков. В этих условиях оснований для снижения ключевой ставки нет. Прогноз ставки на конец года повышаем с 7% до 7,5% (текущий уровень).
@macroresearch

Пустота класса А

Из-за прекращения деятельности части иностранных компаний и попыток снизить издержки оставшимися, в 3 квартале доля пустующих офисных площадей класса А составила в Москве 12,8%. Это на 1,3 п.п. больше, чем во 2 квартале.

Ослабление спроса ведет к снижению ставок аренды, которые упали в этом сегменте до 27 тыс. руб. за кв. метр в год. Это на 3,8% ниже в сравнении со ставками 2 квартала.

Из-за нарастающей неопределенности снижение спроса на офисы продолжается. Ожидаем, что к концу года доля вакантных площадей превысит 15%, а ставки аренды упадут к уровню 4 квартала 2021 года, до 25,8 тыс. руб. за кв. метр в год.
@macroresearch

Перспективы азербайджанского газа

Евросоюз рассматривает возможность наращивания поставок газа из Азербайджана. Предполагается, что в 2022 году из Азербайджана в страны Евросоюза будет экспортировано около 9,8 млрд куб. м, что на 12,5% выше уровня 2021 года. С учетом падения российских поставок на 50 млрд куб. м в этом году, азербайджанский газ вряд ли может составить конкуренцию.

К 2027 году, по оценкам европейских чиновников, импорт газа из Азербайджана может составить около 20 млрд куб. м. Однако данный объем вряд ли будет достигнут, учитывая ограничения по добыче и экспортным мощностям месторождения Шах-Дениз. Вторая проблема – это отсутствие долгосрочных контрактов на новые экспортные мощности.

На текущий момент европейские компании могут заключать в основном краткорочные контракты. Это связано с развитием спотовой торговли с использованием биржевых инструментов (торговля здесь и сейчас). Такие закупки чреваты рисками, могут повлиять на поставки газа, что видно на примере «Газпрома».

@macroresearch

Мосбиржа в моменте

Индекс МосБиржи начал сегодняшние торги ростом, однако позитивный импульс практически полностью иссяк. В результате индекс провел основную торговую сессию в диапазоне 2000-2050 пунктов. Объемы торгов сегодня ощутимо сократились, что говорит об отсутствии идей для покупок в большинстве бумаг.

Отдельно отметим акции Газпрома, которые смогли прервать четырехдневное снижение. Нефтяные компании в целом не пользовались спросом, несмотря на вчерашнее сокращение квот на добычу ОПЕК+. Вероятно, это связано с введением потолка цен в ЕС и приближением декабря, после чего страны Европы не смогут покупать российскую нефть.

Вновь опустились к минимумам года бумаги Норникеля, проигнорировав ощутимый рост цен на никель. Вероятно инвесторы опасаются, что западные страны могут ввести новые ограничения. К примеру, LME сегодня запретила поставки меди и цинка с УГМК.

В лидерах падения были акции сталелитейных компаний на фоне запрета ЕС импорта из России стальных полуфабрикатов.

Считаем, что завтра индекс МосБиржи вновь проведет день в диапазоне 2000-2050 пунктов, если не появятся факторы, которые помогут ему отойти от этих уровней.
@macroresearch

Россияне предпочитают сберегать

Анализ данных по эквайрингу в точках, обслуживаемых ПСБ, показал, что траты россиян с 26 сентября по 5 октября снизились на 6% относительно предыдущей недели. Тренд продолжается вторую неделю подряд: неделей ранее снижение составляло 5%.

Такие данные свидетельствуют, что в текущих условиях россияне решили сократить часть трат. Просадка в потреблении наблюдалась по всему спектру категорий.

Ожидаем, что в ближайшие недели население продолжит экономить. Это сдержит рост цен и снизит риски повышения ключевой ставки Банком России. Также ситуация выступает позитивным фактором для доходности ОФЗ.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы снижаются
👎Фьючерсы на основные американские и европейские рынки в небольшом минусе
👎Фьючерсы на нефть под давлением
👉Валюты развивающихся стран без ярко выраженной динамики

#псбрынки
@macroresearch

🛢Нефть. Цены на Brent в четверг продолжили расти, но импульс постепенно затухает. На текущий момент рынок профицитен. Сегодня рассчитываем на откат нефти Brent к 93 долл./барр. в отсутствие идей для дальнейшего роста.

💵Валютный рынок. Полагаем, что курс доллара может инерционно продолжить рост. Однако локально американская валюта выглядит несколько перегретой, ввиду чего ее рост может быть ограниченным. Сегодня ориентируемся на верхнюю часть диапазона 60-62 руб.

📈Рынок акций. Считаем, что сегодня индекс МосБиржи может вновь провести день в диапазоне 2000-2050 пунктов, так как, на наш взгляд, сейчас отсутствуют триггеры для выхода индекса с этих уровней.

#псбрынки
@macroresearch

Мосбиржа в моменте

Наши ожидания по динамике российского рынка акций сегодня не оправдались. На данный момент индекс МосБиржи опустился ниже 2000 пунктов. Наибольшее влияние оказал откат ключевых бумаг сырьевых экспортеров: Газпрома, Роснефти, ЛУКОЙЛа, Полюса, Норникеля и НЛМК.

Вероятно, сказывается нежелание инвесторов совершать покупки перед выходными. Также влияет тот факт, что в понедельник произойдет дивидендная отсечка в бумагах Газпрома и Татнефти, что может потянуть весь рынок вниз.

По нашим оценкам, снижение индекса МосБиржи ограничено 1975 пунктами. Скорее всего сегодня индекс не сможет отыграть внутридневные потери. Считаем, что стоит повременить с покупками, как минимум, до следующей недели.

#псбрынки
@macroresearch

Доля непроданного жилья во многих проектах достигла 40%

В России на первичном рынке недвижимости доля непроданного жилья достигает 40%. Об этом заявил глава ГК Основа Александр Ручьев. Причина – в снижении спроса на фоне высоких цен на недвижимость. В годовом выражении цены выросли на 30,6%.

Для стимулирования продаж девелоперы совместно с банками предложили ипотечные программы с низкими ставками, что этим летом поддержало спрос. Однако сейчас из-за роста геополитических рисков можно ожидать, что интерес к недвижимости вновь ослабнет, а доля непроданного жилья в четвертом квартале увеличится до 45%.

Несмотря на это, ожидаем, что девелоперы займут выжидательную позицию и удержат текущий уровень цен на новостройки до конца года.

@macroresearch

«Потолок», которого нет

Вчера ЕС опубликовал 8 пакет санкций, где в числе прочего упоминается и «потолок» цен на российскую нефть. Отметим, что поcле выхода официального документа, ясности больше не стало.

Итак, ЕС запрещает морские перевозки российской нефти и нефтепродуктов танкерами в третьи страны, но при условии, что они превышают установленный «потолок» цен. Однако предельные цены в официальном документе так и не зафиксированы. Предполагается, что они будут динамично устанавливаться и пересматриваться специальной коалицией по потолку цен, куда войдут страны ЕС и G7.

👉 Подробнее

@macroresearch

Как выглядел портфель частного инвестора в сентябре

По итогам сентября количество физлиц, у которых открыты брокерские счета на МосБирже, увеличилось на 456 тыс., достигнув отметки 21,7 млн.

В прошлом месяце самыми популярными бумагами в портфеле частного инвестора вновь были акции Газпрома, Сбера, а место бумаг Норникеля заняли акции ЛУКОЙЛа. В сравнении с данными за август, перечень компаний, которые были самыми популярными в портфеле частного инвестора, не изменился.

Наиболее заметные изменения произошли с долей Газпрома, которая увеличилась на 1,8 п.п., до 35,7%. В то же время сократились инвестиции в Сбер (-0,9 п.п.), Норникель (-0,8 п.п.) и «префы» Сургутнефтегаза (-0,3 п.п.).
@macroresearch

Мосбиржа в моменте

Российский рынок сегодня продолжил снижаться вслед за мировыми площадками, участники рынка сокращали позиции перед выходными. Индекс МосБиржи вновь упал ниже 2000 пунктов и потерял 3,8%.

Несмотря на высокие котировки Brent, которые поднялись выше $96/барр., происходили продажи в нефтегазовом секторе на ожиданиях «потолка цен». Котировки Газпрома продолжили снижаться, несмотря на высокую дивидендную доходность в 25% за первое полугодие, что указывает на слабость рынка.

Ожидаем, что в понедельник индекс МосБиржи упадет к уровню 1850-1870 пунктов из-за дивидендных отсечек Газпрома и Татнефти. В течение недели российский рынок, вероятно, продолжит снижаться вслед за ухудшением настроений на мировых фондовых площадках.
@macroresearch