유진 매크로 경제/중국 – Telegram
유진 매크로 경제/중국
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경제 이정훈 jhoonlee@eugenefn.com
중국 백은비 ebbaek@eugenefn.com
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2018년에는 관세 부과에 앞서 기업과 개인에 대해 대규모 감세가 시작. 그럼에도 정작 무역분쟁이 본격화되자 주가는 급락(연준 긴축, 반도체 피크아웃 등 여러 이슈가 겹치긴 했음)

반면 지금은 기존 감세안을 연장하는 수준에서 고율의 관세를 부과했기 때문에 당시처럼 마진을 방어할 만한 요소가 없음

지난주 공유드렸던 기사를 보면 미국 소비에서 고소득층의 비중이 갈수록 높아지고 있는데, 이들의 자산 구조는 트럼프 1기에 비해 주가 하락에 더 취약해짐
2025 양회 내용: 시장 예상 대체로 부합

- GDP: 5% 내외
- 재정적자율: 4% (‘23년 3%)
- CPI: 2% ('23년 3%)
- 실업률: 5.5%
- 신규고용: 1200만명 이상
- 초장기 특별국채: 1.3조 위안 (예상 하회)
- 특수채: 4.4조 위안(’23년 3.9조 위안)

- 대대적인 내수 진작, 투자 효율 제고, 전방위적 내수 확대
- 초장기 특별국채 중 3,000억 위안 이구환신 지원, 추가 특별국채 5000억 위안 은행 재자본화 투입
- 항공우주, 저고도경제 등 신흥산업 발전 지원
- AI+ 액션플랜 추진, 자율주행 전기차, AI 스마트폰/PC/로봇 등 HW 발전 지원
- 인재 수준 제고, 대외개방 확대, 수출 및 투자 안정
- 부동산 시장 안정 지속 추진
- 지방정부 부채 리스크 해소, 금융 리스크 방지
😎1
전체 유예는 아니고 USMCA에 해당하는 일부 품목들에 한해 유예
고용 예상치 부합
실업률 예상치 상회
U-6 8.0% 급등한 게 눈에 띄네요
* 유진 경제 이정훈

<미국 고용 - 부담 있지만 일단 Wait and See>

- 정부 고용 증가세는 연방정부 해고 움직임에 줄었으나, 민간 부문 고용은 1월 기상 악화 여파에서 회복하며 양호한 흐름 유지. 실업률 상승은 지난 연말 일시적으로 증가했던 임시 일자리가 종료된 영향으로 추정

- 지난해에 비해 분명이 더 완화된 고용이나, 아직 연준이 적극적으로 움직일 수준도 아님. 무엇보다 관세 발 인플레 압력은 이미 지표로 확인되고 있어 연준은 경기 부담은 있으나, 일단 상황을 지켜볼 것

- 아직 기업들은 불확실성을 크게 느끼고 있지만 해고 움직임은 없음. 그러나 관세 부과가 장기화되면 결국 고용에도 영향을 미칠 가능성 있음
[유진 조태나, 이유진, 이정훈] 탈달러 랩소디(3/12)

신흥국은 꾸준히 금을 사고 있고, 미국은 비트코인을 전략적 비축 자산으로 지정했습니다.
이를 경제, 크립토, 금속 관점에서 콜라보로 분석하여 작성했습니다.
스테이블 코인, 미국채, 중앙은행들이 금을 사는 이유 등 여러 이슈가 들어가 있습니다.
탈달러는 이미 임계점을 넘어섰고, 비트코인이 디지털 "gold"가 될 가능성과 환경은 마련되었다고 보고 있습니다.
자세한 내용은 세미나에서 말씀 드리겠습니다!

보고서링크: https://buly.kr/jYu3av <-클릭!


▣ 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.
CPI 예상치 하회

야근하다 늦었습니다!
👌4
* 유진 경제 이정훈

<미국 CPI – 예상치 하회에 속아 끈적함과 관세를 잊지 말자>

- 지난 달에 상승세가 확대되었던 품목들이 다시 둔화. 서비스 인플레이션도 주거비 안정에 이어 항공요금과 차량 보험료가 큰 폭으로 둔화

- 지금은 인플레이션이 예상을 하회하는게 당연히 좋음. 하지만 전반적인 끈적한 인플레 압력과 관세 발 상방 리스크가 남아 있음을 잊지 말아야 함

- 트럼프 관세 정책이 누그러지지 않는다면 미국은 2분기 이후 미니 스태그플레이션 가능성. 연준은 경기가 정말 빠르게 나빠지지 않는 이상 관세 발 인플레가 ‘일시적’이라는 것을 확인한 후에야 움직일 것으로 예상
1-2월 중국 경기지표
-생산, 투자, 소비 예상 상회
-부동산 판매면적 -5.1%yoy 감소 전환
👍2
- 소매판매 예상치 하회
- 컨트롤 그룹은 예상치 상회
- 엠파이어 제조업 급락