*유진 경제 이정훈
<1월 BOJ: 아직 몇 발 남았다>
- 경제 전망에서 2025-2026 인플레 전망을 모두 상향, 특히 2025년은 대폭 상향
- 인플레의 지속성이 계속 높아지는 점, 트럼프 행정부의 달러 약세 선호 등을 종합하면 적어도 내년 상반기까지 반기 당 1회의 금리 인상을 이어갈 전망
- 지난해와 달리 엔화의 과도한 숏 포지션이 없는 것과 미국 경기가 견고한 것을 감안할 때 이번 금리 인상의 금융 시장 충격은 제한
<1월 BOJ: 아직 몇 발 남았다>
- 경제 전망에서 2025-2026 인플레 전망을 모두 상향, 특히 2025년은 대폭 상향
- 인플레의 지속성이 계속 높아지는 점, 트럼프 행정부의 달러 약세 선호 등을 종합하면 적어도 내년 상반기까지 반기 당 1회의 금리 인상을 이어갈 전망
- 지난해와 달리 엔화의 과도한 숏 포지션이 없는 것과 미국 경기가 견고한 것을 감안할 때 이번 금리 인상의 금융 시장 충격은 제한
Q: 연준이 이번 회의에서 금리를 동결한 이유는?
A: "우리는 인플레이션이 여전히 다소 높은 수준에 있다고 보고 있습니다. 실질적인 인플레이션 둔화나 노동 시장의 약세 신호가 나타나기 전까지는 정책을 조정할 계획이 없습니다."
Q: 연준의 2% 인플레이션 목표가 변경될 가능성이 있는가?
A: "아닙니다. 연준의 2% 인플레이션 목표는 유지되며, 이는 올해 통화정책 프레임워크 검토의 초점이 아닙니다."
Q: 향후 통화정책 변경이 신속하게 이루어질 가능성이 있는가?
A: "현재 우리의 정책 기조는 이전보다 덜 제한적인 상태이며, 경제는 여전히 강한 모습을 보이고 있습니다. 따라서 정책 변경을 서두를 필요는 없습니다."
Q: 연준이 이번 성명에서 인플레이션 관련 표현을 변경한 이유는?
A: "이번 성명에서는 ‘인플레이션이 다소 높은 수준’이라고만 언급했으며, 이전 성명의 ‘인플레이션이 목표를 향해 진전을 이루고 있다’는 표현을 삭제했습니다. 이는 연준이 현재 인플레이션 둔화를 확신하지 않고 있음을 시사합니다."
Q: 연준이 향후 정책 결정을 내리는 데 있어 가장 중요하게 고려하는 요소는?
A: "우리는 인플레이션이 지속적으로 낮아지는지와 노동 시장이 어떤 상태인지 면밀히 살펴볼 것입니다. 이러한 요소들이 명확한 변화를 보일 때까지 정책을 조정하지 않을 것입니다."
A: "우리는 인플레이션이 여전히 다소 높은 수준에 있다고 보고 있습니다. 실질적인 인플레이션 둔화나 노동 시장의 약세 신호가 나타나기 전까지는 정책을 조정할 계획이 없습니다."
Q: 연준의 2% 인플레이션 목표가 변경될 가능성이 있는가?
A: "아닙니다. 연준의 2% 인플레이션 목표는 유지되며, 이는 올해 통화정책 프레임워크 검토의 초점이 아닙니다."
Q: 향후 통화정책 변경이 신속하게 이루어질 가능성이 있는가?
A: "현재 우리의 정책 기조는 이전보다 덜 제한적인 상태이며, 경제는 여전히 강한 모습을 보이고 있습니다. 따라서 정책 변경을 서두를 필요는 없습니다."
Q: 연준이 이번 성명에서 인플레이션 관련 표현을 변경한 이유는?
A: "이번 성명에서는 ‘인플레이션이 다소 높은 수준’이라고만 언급했으며, 이전 성명의 ‘인플레이션이 목표를 향해 진전을 이루고 있다’는 표현을 삭제했습니다. 이는 연준이 현재 인플레이션 둔화를 확신하지 않고 있음을 시사합니다."
Q: 연준이 향후 정책 결정을 내리는 데 있어 가장 중요하게 고려하는 요소는?
A: "우리는 인플레이션이 지속적으로 낮아지는지와 노동 시장이 어떤 상태인지 면밀히 살펴볼 것입니다. 이러한 요소들이 명확한 변화를 보일 때까지 정책을 조정하지 않을 것입니다."
캐나다와 멕시코가 이에 대한 보복 조치를 준비 중
캐나다와 멕시코의 경제적 타격
두 국가의 경제 규모는 미국보다 훨씬 작고, 전체 수출의 80%를 미국에 의존하고 있어 심각한 타격이 예상.
캐나다 달러와 멕시코 페소 가치가 하락할 가능성이 큼
보복 전략
캐나다와 멕시코는 미국의 특정 산업과 지역을 겨냥한 ‘정밀 타격’ 관세를 계획 중.
캐나다: 1차로 200억 달러 상당의 미국산 주류, 커피, 의류, 가구 등에 25% 관세 부과, 2차로 자동차, 농산물, 철강, 항공 제품 등 850억 달러어치 추가 부과 예정.
멕시코: ‘회전식 보복 관세’(carousel retaliation) 고려 중. 특정 산업에 주기적으로 타격을 줘 정치적 압박 유도.
경제적·정치적 영향
미국의 인플레이션(현재 2.9%)이 추가 관세로 0.54%포인트 상승할 것으로 전망됨.
미국 자동차 및 제조업 일자리 감소 가능성이 커짐.
멕시코와 캐나다는 2018년에도 유사한 보복 조치를 통해 미국을 압박한 전례가 있음.
미국의 대응
트럼프 행정부는 캐나다·멕시코가 보복하면 관세를 추가 인상할 수 있다고 경고.
백악관은 관세 유지 조건으로 "멕시코·캐나다가 펜타닐 밀수 및 불법 이민을 중단해야 한다"고 주장.
멕시코 대통령은 이를 "근거 없는 비방"이라고 반박하며, 대화로 해결하자는 입장.
무역 및 공급망 영향
북미 자유무역(USMCA) 체제가 약화될 위험이 있음.
자동차 산업(미국 수입 부품의 42%가 멕시코산, 13%가 캐나다산) 등 공급망 혼란 우려.
캐나다·멕시코 정부는 국경 보안 강화 등으로 트럼프의 우려를 해소하려 노력 중.
캐나다와 멕시코는 미국의 관세 조치에 맞서 강경 대응을 예고했지만, 결국 이 조치가 북미 경제 전체에 부정적 영향을 미칠 가능성 높음. 특히 자동차 및 제조업이 큰 타격을 받을 전망이며, 미국 내에서도 경제적·정치적 논란이 지속될 것
캐나다와 멕시코의 경제적 타격
두 국가의 경제 규모는 미국보다 훨씬 작고, 전체 수출의 80%를 미국에 의존하고 있어 심각한 타격이 예상.
캐나다 달러와 멕시코 페소 가치가 하락할 가능성이 큼
보복 전략
캐나다와 멕시코는 미국의 특정 산업과 지역을 겨냥한 ‘정밀 타격’ 관세를 계획 중.
캐나다: 1차로 200억 달러 상당의 미국산 주류, 커피, 의류, 가구 등에 25% 관세 부과, 2차로 자동차, 농산물, 철강, 항공 제품 등 850억 달러어치 추가 부과 예정.
멕시코: ‘회전식 보복 관세’(carousel retaliation) 고려 중. 특정 산업에 주기적으로 타격을 줘 정치적 압박 유도.
경제적·정치적 영향
미국의 인플레이션(현재 2.9%)이 추가 관세로 0.54%포인트 상승할 것으로 전망됨.
미국 자동차 및 제조업 일자리 감소 가능성이 커짐.
멕시코와 캐나다는 2018년에도 유사한 보복 조치를 통해 미국을 압박한 전례가 있음.
미국의 대응
트럼프 행정부는 캐나다·멕시코가 보복하면 관세를 추가 인상할 수 있다고 경고.
백악관은 관세 유지 조건으로 "멕시코·캐나다가 펜타닐 밀수 및 불법 이민을 중단해야 한다"고 주장.
멕시코 대통령은 이를 "근거 없는 비방"이라고 반박하며, 대화로 해결하자는 입장.
무역 및 공급망 영향
북미 자유무역(USMCA) 체제가 약화될 위험이 있음.
자동차 산업(미국 수입 부품의 42%가 멕시코산, 13%가 캐나다산) 등 공급망 혼란 우려.
캐나다·멕시코 정부는 국경 보안 강화 등으로 트럼프의 우려를 해소하려 노력 중.
캐나다와 멕시코는 미국의 관세 조치에 맞서 강경 대응을 예고했지만, 결국 이 조치가 북미 경제 전체에 부정적 영향을 미칠 가능성 높음. 특히 자동차 및 제조업이 큰 타격을 받을 전망이며, 미국 내에서도 경제적·정치적 논란이 지속될 것
* 유진 경제 이정훈
<미국은 어떤 식으로든 합의가 필요>
- 한국 1월 수출 조업일수 감소로 -10.3%YoY 급락, 일평균 수출은 +7.7% 증가해 지난해 9월 이후 최고치
- 한국 수출은 심각하게 둔화되지는 않고 있으나, 트럼프의 보호주의가 본격화되면서 하방 리스크 높아짐
- 캐나다/멕시코 향 관세는 당장 직접적인 영향 크지 않을 것으로 보이나 대중 관세는 부정적 영향 더 뚜렷
- 이 외에도 미국 소비자들의 구매력 악화 및 보복관세로 미국 경기가 위축될 가능성. 미국은 높은 무역 의존도를 감안하면 중국은 몰라도 멕시코/캐나다와 어떤 형태로든 합의가 필요
- 역설적으로 미국의 피해가 큰 만큼 사태가 장기화되지 않을 가능성도 존재
<미국은 어떤 식으로든 합의가 필요>
- 한국 1월 수출 조업일수 감소로 -10.3%YoY 급락, 일평균 수출은 +7.7% 증가해 지난해 9월 이후 최고치
- 한국 수출은 심각하게 둔화되지는 않고 있으나, 트럼프의 보호주의가 본격화되면서 하방 리스크 높아짐
- 캐나다/멕시코 향 관세는 당장 직접적인 영향 크지 않을 것으로 보이나 대중 관세는 부정적 영향 더 뚜렷
- 이 외에도 미국 소비자들의 구매력 악화 및 보복관세로 미국 경기가 위축될 가능성. 미국은 높은 무역 의존도를 감안하면 중국은 몰라도 멕시코/캐나다와 어떤 형태로든 합의가 필요
- 역설적으로 미국의 피해가 큰 만큼 사태가 장기화되지 않을 가능성도 존재
[속보] 미, 중국산 상품 전체에 10% 추가관세 발효<로이터>
https://n.news.naver.com/article/001/0015190967?type=breakingnews&cds=news_my_20s
https://n.news.naver.com/article/001/0015190967?type=breakingnews&cds=news_my_20s
Naver
[속보] 미, 중국산 상품 전체에 10% 추가관세 발효<로이터>
최근 보고서들을 통해 말씀드렸던 내용을 다시 정리해보면, 멕시코/캐나다에 대한 관세 위협은 국경 및 이민자 문제를 해결하기 위함이었습니다. 트럼프 1기 이후 중국에 의존하던 공급망을 캐나다-멕시코로 분산한 와중에 두 국가에 또 다시 고율의 관세를 부과하는 것은 미국에도 타격이 만만치 않았습니다.
어제 보고서에도 언급했듯 캐나다와 멕시코는 미국의 주요 수출국이기도 합니다. 하지만 중국에 대한 수출 의존도는 상대적으로 더 떨어집니다(캐나다 16.9% 멕시코 16.1%, 중국 6.9%).
두 국가와 달리 중국에 대한 관세 위협은 단순 무역 문제보다는 패권 전쟁 성격에서 보아야 합니다. 무역 문제를 차치하더라도 파나마 운하가 "잘못된 손(wrong hands)"에 넘어가는 것을 두고 보지 않겠다고 하는 등 트럼프 및 백악관 주요 인사들은 중국에는 진지합니다. 관세가 정말 협상의 수단이다 하더라도, 중국과의 협상은 다른 동맹국들처럼 매끄럽게(?) 진행되지 않을 수 있습니다.
미국이 유럽에 대한 관세 위협이 단순히 무역적자를 줄이고 국방 투자를 늘리기 위함이라면, 유럽은 미국산 가스와 무기를 더 사는 것으로 어느 선에서 합의를 도출할 수 있습니다.
이전 보고서에서도 말씀드렸듯이 정말로 미국이 중국 때리기에는 꽤나 진심이라면, 한국은 유럽보다 중국에 대한 익스포져가 높다는 점에서 구조적으로 더 불리합니다.
어제 보고서에도 언급했듯 캐나다와 멕시코는 미국의 주요 수출국이기도 합니다. 하지만 중국에 대한 수출 의존도는 상대적으로 더 떨어집니다(캐나다 16.9% 멕시코 16.1%, 중국 6.9%).
두 국가와 달리 중국에 대한 관세 위협은 단순 무역 문제보다는 패권 전쟁 성격에서 보아야 합니다. 무역 문제를 차치하더라도 파나마 운하가 "잘못된 손(wrong hands)"에 넘어가는 것을 두고 보지 않겠다고 하는 등 트럼프 및 백악관 주요 인사들은 중국에는 진지합니다. 관세가 정말 협상의 수단이다 하더라도, 중국과의 협상은 다른 동맹국들처럼 매끄럽게(?) 진행되지 않을 수 있습니다.
미국이 유럽에 대한 관세 위협이 단순히 무역적자를 줄이고 국방 투자를 늘리기 위함이라면, 유럽은 미국산 가스와 무기를 더 사는 것으로 어느 선에서 합의를 도출할 수 있습니다.
이전 보고서에서도 말씀드렸듯이 정말로 미국이 중국 때리기에는 꽤나 진심이라면, 한국은 유럽보다 중국에 대한 익스포져가 높다는 점에서 구조적으로 더 불리합니다.
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미국 트럼프 대통령은 가자 지구의 팔레스타인 주민 약 200만 명을 주변국으로 이주시키고, 미국이 가자를 장기적으로 통제할 것이라고 발표했습니다. 이는 기존 미국 정책과 크게 다른 접근으로, 팔레스타인 독립국 수립 가능성을 사실상 무너뜨리는 조치로 보입니다.
트럼프 대통령은 백악관에서 열린 이스라엘 네타냐후 총리와의 공동 기자회견에서 “미국이 가자 지구를 차지할 것”이라며, 가자 재건에는 10~15년이 걸릴 것이라고 밝혔습니다. 팔레스타인 주민이 자발적으로 떠나도록 설득할 방법이나 이스라엘의 주권 문제는 구체적으로 언급되지 않았습니다.
트럼프는 또한 이란의 핵 개발을 저지하기 위해 이스라엘이 군사 공격을 할 경우 미국이 이를 지지할 가능성을 열어 두었습니다. 그는 이란에 대한 경제 제재를 다시 강화하는 행정명령에 서명했으며, 향후 군사적 대응 가능성도 배제하지 않았습니다.
그러나 이 계획에 대해 이집트, 요르단, 사우디아라비아 등 아랍 국가들은 강력히 반대했습니다. 트럼프는 이집트와 요르단 지도자들을 초청해 협의를 이어갈 예정이지만, 가자 주민 강제 이주 방안은 중동 외교에 큰 갈등을 초래할 것으로 보입니다.
이스라엘 내에서도 의견이 갈리고 있으며, 네타냐후 총리는 미국의 지지를 얻기 위해 이란에 대한 강경 대응을 조건으로 가자 내 전투 중단을 연장할 가능성이 있습니다. 그러나 극우 정치인들은 전투 재개를 요구하고 있어 향후 이스라엘 내 정치적 갈등도 심화될 전망입니다.
트럼프 대통령은 백악관에서 열린 이스라엘 네타냐후 총리와의 공동 기자회견에서 “미국이 가자 지구를 차지할 것”이라며, 가자 재건에는 10~15년이 걸릴 것이라고 밝혔습니다. 팔레스타인 주민이 자발적으로 떠나도록 설득할 방법이나 이스라엘의 주권 문제는 구체적으로 언급되지 않았습니다.
트럼프는 또한 이란의 핵 개발을 저지하기 위해 이스라엘이 군사 공격을 할 경우 미국이 이를 지지할 가능성을 열어 두었습니다. 그는 이란에 대한 경제 제재를 다시 강화하는 행정명령에 서명했으며, 향후 군사적 대응 가능성도 배제하지 않았습니다.
그러나 이 계획에 대해 이집트, 요르단, 사우디아라비아 등 아랍 국가들은 강력히 반대했습니다. 트럼프는 이집트와 요르단 지도자들을 초청해 협의를 이어갈 예정이지만, 가자 주민 강제 이주 방안은 중동 외교에 큰 갈등을 초래할 것으로 보입니다.
이스라엘 내에서도 의견이 갈리고 있으며, 네타냐후 총리는 미국의 지지를 얻기 위해 이란에 대한 강경 대응을 조건으로 가자 내 전투 중단을 연장할 가능성이 있습니다. 그러나 극우 정치인들은 전투 재개를 요구하고 있어 향후 이스라엘 내 정치적 갈등도 심화될 전망입니다.