[Hanwha Ocean: 방산 수주 모멘텀 및 밸류에이션 매력 부각 - UBS, 26.03.11]

목표주가 150,000원에서 155,000원으로 상향, 투자의견 매수 상향. 미국 해군 모멘텀 및 신조선가 회복이 주요 근거.

(1) 최근 주가 조정, 잠재적인 미국 해군 수주, 신조선가 회복 추세를 반영하여 투자의견을 중립에서 매수로 상향 조정.

(2) 목표주가는 장기 주당순이익(EPS) 추정치 상향을 반영하여 기존 150,000원에서 155,000원으로 3% 상향.

(3) 2026년 예상 수주액은 전년 대비 15% 증가한 115억 달러, 2027년은 전년 대비 23% 증가한 142억 달러로 전망. 방산 부문과 고마진 LNGC 수주가 전체 성장을 주도할 전망.

(4) 2024년 3월 이후 처음으로 LNGC 신조선가가 소폭 반등. 2026년 하반기부터 본격적인 가격 상승세에 진입할 것으로 예상.

(5) MASGA 펀드를 활용한 미국 필리 조선소(Philly Shipyard)의 50억 달러 규모 현대화 계획이 본격화될 예정.

(6) 미국 차세대 호위함 입찰 및 HD현대중공업과 공동 참여 중인 캐나다 순찰 잠수함 프로젝트(CPSP) 등 대규모 해군 수주 가능성이 핵심 모멘텀으로 작용.

(7) 외국인 근로자 비자 문제 등 인건비 상승을 반영해 2026~2028년 EPS 추정치를 3~7% 하향. 반면 장기 선가 상승 효과를 반영해 2029~2031년 EPS 추정치는 3~8% 상향 조정.

Hanwha Ocean의 핵심인 방산 부문이 미국 해군 시장 진출로 구조적 외형 확대를 달성할 전망. 필리 조선소 현대화 및 차세대 호위함 입찰 가시화가 주요 주가 촉매제. 2029년 예상 실적 기준 PER 19배는 2025년 말 이후 최저 수준으로 밸류에이션 매력이 충분.

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[Samsung Electronics: 2027년까지 메모리 반도체 완판 예상 및 목표주가 상향 - Jefferies, 26.03.12]

목표주가를 320,000원으로 33% 상향 조정하며 매수 의견 유지. 2026년 1분기 어닝 서프라이즈 및 2027년까지 메모리 반도체 공급 부족 전망.

(1) 다가오는 2026년 1분기 실적 발표 전, 1분기 영업이익은 전년 동기 대비 5배 증가한 40조 원으로 어닝 서프라이즈를 기록할 전망. 메모리 부문(DRAM+NAND) 1분기 영업이익만 38조 원으로 예상.

(2) 이는 2025년 전체 연간 영업이익인 32조 원을 단 1개 분기 만에 초과 달성하는 수치. 이어지는 2026년 2분기 영업이익 역시 전년 대비 10배 급증한 51조 원으로 전망.

(3) 목표주가를 기존 대비 33% 상향한 320,000원으로 제시. 이는 2026년 DRAM과 NAND 가격 상승폭을 각각 전년 대비 148%, 111%로 높여 잡으며 2026년 및 2027년 영업이익 전망치를 각각 30%, 57% 상향 조정한 데 기인.

(4) 수요의 급격한 증가 속에서 2027년까지 메모리 반도체 공급 증가는 제한적일 것으로 예상. 이에 따라 동사의 2027년까지의 메모리 반도체 생산 물량은 전량 완판될 것으로 전망.

(5) 범용 DRAM 가격이 HBM3E 가격을 넘어서며 수익성 개선이 나타나는 상황. 향후 엔비디아향 프리미엄 HBM4(11.7Gbps) 출하가 시작되면 추가적인 실적 모멘텀이 발생할 전망.

(6) 빅테크 기업들이 시각, 언어, 행동을 통합하는 VLA AI 모델로 전환하면서 로봇 및 자율주행차 등 엣지 디바이스의 데이터 처리 수요가 급증. 이로 인해 빅테크 기업들은 2030년까지 이어지는 5년 장기 공급 계약을 적극적으로 논의 중.

동사의 핵심인 메모리 반도체 부문이 AI 수요 확대로 2027년까지 구조적 초과 수요 국면에 진입. 빅테크와의 5년 장기 계약 논의 및 엔비디아향 HBM4 공급이 주가 랠리의 핵심 촉매제로 작용할 전망. 본격적인 실적 성장 사이클 초입에 위치하여 강력한 주가 재평가 기대.

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