🔍 МКПАО Яндекс

Часть №2

🖥 Яндекс — российская транснациональная компания в отрасли информационных технологий с широко диверсифицированным бизнесом.

Тикер на бирже: $YDEX
Сектор: Интернет
Уровень листинга: 1

🏷 Мультипликаторы. Плюс-минус на уровне сектора (слайд 3):
• P/BV = 15,80;
• P/E = 18,10;
(по скорректированной прибыли)
• P/S = 1,45;
• EV/EBITDA = 8,86;
• Net debt/EBITDA = 0,36;
• ROA = 9,00% и ROE = 30,10%.

Напрягает P/BV, так как по секторам Интернет и Hight Tech он максимальный. При этом долговая нагрузка пока на комфортном уровне.

🏷 Финансы и операционка. Что имеем за 2023 относительно 2022:
• выручка 800,1 млрд ₽ (+53,0%);
• свободный денежный поток -37,7 млрд ₽;
• чистая прибыль 27,4 млрд ₽ (x2,5).

Теперь про результаты 9м2024:
• операционные расходы и прибыль соответственно 719,1 млрд ₽ (x1,43) и 35,3 млрд ₽ (-29,0%);
• процентные расходы и доходы соответственно 23,8 млрд ₽ (x2,14) и 6,9 млрд ₽ (x1,44);
• чистая прибыль 69,6 млрд ₽ (+98,0%);
• выручка 754,4 млрд ₽ (+37,0%).

Структура выручки по сегментам [1] за 3кв2024:
• 34% — поиск и портал;
• 23% — электронная коммерция;
• 18% — райдтех;
• 9% — другие бизнес-сегменты и инициативы;
• 7% — "Плюс" и развлекательные сервисы;
• 6% — доставка и другие О2О-сервисы;
• 3% — сервисы объявлений.

Интересное из баланса по состоянию на
30 сентября 2024:
• кредиторская задолженность, оценочные и прочие обязательства +27,3%;
• клиентские депозиты и прочие финансовые обязательства Финтеха x3,10;
• долгосрочные долговые обязательства x2,11.

🏷 Дивиденды. В 2024 году была принята дивидендная политика. Детали её не разглашаются.

На первые выплаты направили 29,2 млрд ₽ (80 ₽ на 1 акцию), что составляет 65% от скорректированной чистой прибыли за 6м2024.

🏷 Конкуренты. Из наиболее явных на российском рынке:
• VK (тоже пытается идти в рекламу, образовательные платформы и прочее);
• IVA Technologies (видеоконференции);
• Делимобиль (каршеринг);
• Whoosh (самокаты).

В общем, везде и всего по чуть-чуть. Тут скорее не Яндекс с ними тягается, а конкуренты с ним.

❗️ Мой взгляд. Очень понравилась диверсификация бизнеса. Причём у Яндекса она работает, если сравнивать с ВК. Широкая диверсификация позволяет расти быстрее, чем другие IT-лидеры в мире. Например, CAGR у эмитента 36%, у Facebook — 35%, Amazon — 23%. Как ещё отметил Яндекс в IR-презентации, у него есть Фудтех, а у Google нет (:

Долговая нагрузка смешная, бизнес во многом понятный и видный. Темпы роста выручки впечатляют — в среднем 42% в год.

Теперь про смущающие моменты:

В релизе за 3 квартал на стр.8 есть пункт "Расходы по вознаграждениям на основе акций". 9,7% от выручки за 9м2024 (73,17 млрд ₽) пошло на акции в рамках программы мотивации. Можно сказать, частично из-за этого Net income н/с LTM стала отрицательной. Похоже, менеджмент решил, что рынок теперь принадлежит Яндексу, поэтому можно и акции раздавать, и дивы платить, и свой бренд одежды Muted запускать.

Решение менеджмента, конечно, интересное. В релизе написано, что рост расходов по данной категории обусловлен эффектом от предоставления новых прав на вознаграждения. Но тогда возникает у меня вопрос: а дивидендная политика тогда зачем ещё? Понимаю, идёт тренд на дивы среди IT, однако у Вас же и так есть поощрительные плюшки.

Я не против самих выплат. Но не понятно, зачем это в данном случае? Вроде бы Яндекс больше топит за своё развитие и дальнейшее "порабощение" рынка. Тогда нельзя сказать, что "просто некуда деть деньги, поэтому раздают акционерам".

Как бы такие первые щедрые шаги не загнали эмитента в яму. Даже верхушка компании совершает ошибки, и примером служит BlackBerry.

В общем, эмитент крепкий и хороший, присутствует практически у всех в жизни. Сама держу несколько штук на ИИС-2. Однако... Александра-сан явно что-то не понимает в менеджменте крупных компаний 🤣. Если такие расходы по вознаграждениям носят разовый характер, то ещё ладно.

🤨 Мои совята держат акции Яндекса?

🏠 🎄🎄🎄🎄 🧤 🎄🎄🎄🎄 🏠

@notesATs

[1] Чтобы совятам и мне не гуглить лишний раз, что входит в каждый сегмент, сделаю вечернюю ремарку по составу.

🟠Поиск и портал.
"Поиск", "Браузер", "Карты и навигатор" и ряд сервисов по предоставлению информационных услуг.

🟠Райдтех.
Яндекс Драйв, "Такси" и аренда самокатов.

🟠Электронная коммерция.
Маркетплейс "Маркет", сервисы доставки "Еда", "Лавка" и "Маркет Деливери".

🟠Другие бизнес-сегменты и инициативы.
Направление автономного транспорта Yandex SDG, Yandex Cloud, "Яндекс 360", "Практикум" и другие образовательные инициативы, "Устройства и Алиса", "Финтех" (Yandex Pay и "Яндекс ID"), прочие экспериментальные продукты и корпоративные расходы, не относящиеся к сегментам напрямую.

🟠«Плюс» и развлекательные сервисы. "Плюс", "Музыка", "Кинопоиск", "Книги" (ранее "Букмейт"), "Афиша" и продюсерский центр "Плюс Студия".

🟠Доставка и другие О2О-сервисы.
"Доставка", "Заправки", также несколько небольших экспериментальных O2O-сервисов (в отчёте не раскрыто, какие).

🟠Сервисы объявлений.
"АвтоРу", "Недвижимость", "Аренда" и "Путешествия".

@notesATs

📚 Сплит

Содержание:

1 Зачем и когда проводят?
2 Анти-сплит
3 Расти или нет, вот в чём вопрос?
4 Элитарность Баффета
5 Необычные сплиты

Думаю, для тех, кто на бирже недавно, будет открытием случай с Google в 2014)

🤔 Читать про сплит
(полная версия)

UPD:
SPO с разводнением в п.5.2 — это допэмиссия на американский манер.

#ATs_обучалка
@notesATs

👑 Весёлые налоги от ритейлеров

Сегодня разберём 2 необычных налоговых случая от НоваБев и ИКС 5. И как раз частично отвечу на вопросы двух совят по материальной выгоде.

🍾 $BELU — НоваБев

22 августа компания провела очень интересное корпоративное действие. В июне НоваБев приняла решение увеличить уставный капитал в 8 раз за счёт добавочного и нераспределенной прибыли прошлых лет. Всем действующим акционерам обязались начислить дополнительные 7 акций.

Это в каком-то роде можно обозвать кривым сплитом или допэмиссией, но не всё так просто.

При обычном дроблении котировки прошлых периодов СРАЗУ подгоняются под нынешнюю стоимость акции, что мы наблюдаем у Транснефти и ВТБ. В случае с НоваБев на графике этого нет — гигантская красная свеча на -80%. Даже при варианте с допкой такого моментного пролива не возникает.

В TradingView буквально вчера подогнали котировки у НоваБев.

Уже не помню, где вычитала мысль, что 7 дополнительных акций — это дивиденды в НЕденежном виде. После ознакомления со случаем с Google в 2014, она даже приобретает смысл. Единственное, у НоваБев гэпа нет, а акционеры сидят без прибыли с таких дивов, но с налогом.

Сейчас я про материальную выгоду, которая возникает, когда бумаги покупаются по цене ниже рыночной. Акционеры получили новые акции НоваБев фактически бесплатно, то есть за 0р. Благо расчётную цену эмитент установил на уровне 210р.

Итого, с халявных 210р. выходит налог в 13% (15%). Если не ошибаюсь, в Альфе и Т-Банке его взяли уже.

❗️Важное про материальную выгоду:

1) налог так просто не гасится закрытием убыточных позиций*;
2) автоматически удерживается при закрытии ИИС.

* материальная выгода может снизить налоговую базу, но для этого налог с неё должен быть удержан, а бумагу нужно продать.

🛍 $X5 — ИКС 5

А здесь уже история с редомициляцией. Вылезли налоговые особенности.

При продаже бумаг на новые акции компании ПАО «Корпоративный центр ИКС 5» перенесутся затраты в размере 57,60% от стоимости старого выпуска.

Например, мой совёнок купил 1 расписку пусть за 2 300р. Когда уже ИКС 5 выросла до 2 800р., он решил её продать. Налог в обычном случае:
( 2 800 - 2 300 ) × 13% = 65р.

Но с ИКС 5 не всё так просто — в расчёт налога пойдёт не 500р. Почему? Учитывается только 57,60% от цены покупки, то есть мой совёнок купил расписку не за 2 300р., а как бы за
2 300р. × 57,60% = 1 324,8р.

Иными словами, повышается налогооблагаемая база, а следовательно и налог:
( 2 800 - 1 324,8) × 13% = 191,78р.

❗️Важное про ИКС 5:

1) под повышенный налог попадают только те бумаги, которые ранее были расписками, то есть купленные до редомициляции;
2) от этого налога можно избавиться, если воспользоваться ЛДВ;
3) ЛДВ начнёт отсчёт с даты поступления уже акций на счёт;
4) если покупали на ИИС-2 или ИИС-3, то беспокоится из-за этих 57,60% не надо.

Ещё откопала пару моментов, касаемо акций ИКС-5:

1) Согласно РБК, не ясно брокер признает себя налоговым агентом по доходам от реализации депозитарных расписок или нет. Если нет, то "привет, 3-НДФЛ";
2) Согласно БКС, если по каким-либо причинам отсутствует информация о расходах на приобретение АДР, то стоимость расходов на акции равна 0. В таком случае необходимо предоставить затратные документы, подтверждающие расходы на приобретение АДР.

🤨 Мои совята попали на эти волшебные налоги?

🎄 🎄🎄🎄🎄 🕯 🎄🎄🎄🎄 🎄

#ATs_разное
@notesATs

👑 Какие есть ещё приколы с материальной выгодой?

Материальная выгода — доход, получаемый при приобретении ценной бумаги по цене ниже рыночной или при получении её безвозмездно.

Налог на неё был отменён в 2021- 2023 гг., а в 2024 его вернули.

И когда же всё это нечто возникает?

🦉 IPO и SPO

Под сей мероприятие попадают вложения в IPO на формальных основаниях. В ходе первичных размещений формирование материальной выгоды возможно, когда IPO прошло по одной цене, а min цена в первый день торгов на бирже была больше неё.

Например, $GECO определило стоимость акции в 17,88 ₽, а минимум в первый день был 25,03 ₽.

Как подсчитали АРИ, 193,7 млн ₽ налога на материальную выгоду могут заплатить инвесторы, поучаствовавшие в IPO 2024.

Где-то в октябре Минфин заявил, что готов направить поправки в законодательство, чтобы освободить от налогообложения возникающую материальную выгоду при IPO.
(Думала, этот вопрос в пользу инвесторов решили ещё в сентябре)

Про SPO пока молчат, хотя и там бумаги можно получить по цене ниже рыночной.

🦉 Внебиржевые торги

Если купить бумагу на внебиржевом рынке дешевле, чем она сто́ит на бирже, возникает налог на материальную выгоду. Он рассчитывается при покупке ценных бумаг, даже если мои совята их ещё не продали.

Пусть мой совёнок купил на внебиржевом рынке [1] российскую акцию по цене 1 000 ₽. Минимальная цена на бирже в этот день составила 1 600 ₽. Возникает материальная выгода:
1 000 ₽ - 1 600 ₽ = 600 ₽

Соответственно, по ставке 13% [2] НДФЛ составит:
600 ₽ × 13% = 78 ₽

Если актив обращается и на российских, и на иностранных биржах, то выбирается минимальная из всех рыночных цен.

С расчётом налога на прибыль при продаже немного интересней. Допустим, совёнок дождался момента и продал акцию по рыночной цене за 2 100 ₽, тогда НДФЛ по ставке 13% для резидентов:
(2 100 ₽ - 1 600 ₽) × 13% = 65 ₽

Иными словами, вычитаем не фактическую цену приобретения (1 000 ₽), а рыночную на момент покупки (1 600 ₽).

Затраты на бумагу корректируются до рыночной стоимости на момент приобретения.

С иностранными бумагами, как поняла, такая же история. Отличие лишь в том, что на биржевые торги бумаги сейчас чисто физически не перенести.

Пусть совёнок купил 1 иностранную акцию на внебиржевых торгах [3] за 3 $, когда рыночная составляла 10 $. Возникает материальная выгода:
10 $ - 3 $ = 7 $

И не имеет значения, что человек не сможет продать акцию на бирже. Выгода есть выгода.

💬 Вычитала, что 12 января Т-Банк разослал всем уведомление, согласно которому доходы от сделок на внебиржевых торгах облагаются налогом по ставке 35%, так как по новым правилам они попадают под материальную выгоду.

💬 Мне ничего не приходило. Возможно это связано с тем, что за 2024 год не возникло статей по материальной выгоде. Ещё согласно п.2 ст.224 НК РФ, ставка 35% относится не к ценным бумагам.

🦉 T-фонд

Под материальную выгоду попадают паи фондов $TRRE, $TLCN или $TKVM. Это связано с тем, что мои совята не смогут купить по рыночной цене — только через стакан, где цены такие:
• TRRE за 811 ₽ при рыночной 1 195 ₽;
• TLCN за 990 ₽ при рыночной 1 477 ₽;
• TKVM за 3,83 ₽ при рыночной 5,75 ₽.

Избежать налога в этих случаях просто невозможно.

🦉 Декларирование

БКС заявляет, что налог на материальную выгоду декларировать не надо, если бумагу купили внутри российской инфраструктуры через брокера, но... По факту похоже есть исключения.

Как днём написала совёнок Алла ( @alliepnz ) в комментарии к посту по НоваБев:

По налогу на материальную выгоду тоже не все брокеры признают себя налоговыми агентами. В ВТБ сказали самостоятельно в налоговую отчитаться

🎄 🎄🎄🎄🎄 🔔 🎄🎄🎄🎄 🎄

1. Торги выходного дня у Т-Банка.
2. Свои налоговые ставки смотрим в ст.224 НК РФ.
3. Обычные внебиржевые торги, например, акциями, улетевшими туда после блокировки.

#ATs_разное
@notesATs

🎬 99 домов

🟠 О сюжете

Снова 2008... Дэннис Нэш проживает в заложенном доме вместе со своей матерью и сыном, работая строителем. Во время возведения основания дома на площадку приходит прораб, говоря о прекращении всех работ, так как компания-заказчик обанкротилась, поэтому зарплаты не будет.

В один момент на пороге дома Нэша появляется Рик Карвер со словами: "этот дом принадлежит банку - собирайте вещи".

🟠 Чем полезен

Неплохо продемонстрирована теневая сторона рынка недвижимости в кризисные времена. Кто-то страдает, а кто-то берёт медведя за загривок и играет на понижение. Это бизнес, как выразился бы Рик.

Показательным моментом стало "Это тупая бумажка, которую забыли оформить, когда был выкуплен и перепродан кредит" в виде просто формальности.

Поднимается ещё и моральный вопрос: а готовы ли Вы зарабатывать на кризисе, точнее на проблемах других людей?

По-моему, фильм ещё хорошо показывает, что нужно оценивать свои возможности здраво. До 2008 в США люди брали ипотеки и кредиты под залог, не имея представления, как потом разбираться с долгами. И кто виноват, что те потеряли дом: банк или они сами?

🟠 Фразы фильма

— Что ты видишь за окном?
— Дома.
— А я уже насчитал 9 возможностей сделать бабки, пока мы проезжали 5 кварталов.
© разговор Нэша с Риком

В 2006 ты взял у банка 85 000 $ в залог своего дома и не вернул деньги, Нэш. Скажи, что это не кража.
© Рик Карвер

🍿 Приятного просмотра, совята!

🎄 🎄🎄🎄🎄 🎄 🎄🎄🎄🎄 🎄

#ATs_кино
@notesATs

👑 Полезные сайты для инвесторов

Перейдём к вопросу от совёнка Leonid Maximov:

Может быть источники справочной информации о компаниях, чтобы автоматически подтягивать данные о них в скриптах?

С пометкой ⭐️ идёт то, что мне нравится как инвестору.

⭐️Интерфакс. Сборник отчётов публичных компаний и их корпоративных событий.

⭐️Smart-Lab. Уступает по количеству данных Интерфаксу, но имеются сводные таблицы и отдельная вкладка с бондами (тык).

🔵InvestingCom. Похож на Smart-Lab, но информации даёт больше. Единственное, не для всех акций есть "полное обмундирование".

🔵TradingView. Использую в основном для просмотра котировок. Будет полезен трейдерам.

⭐️Fin-Plan. Удобно подбирать бонды по годовой доходности и дате погашения.

⭐️ФИНАМ. Идёт как дополнение к Fin-Plan. В карточке бонда есть много документов по выпуску.

🔵RUSBONDS. Ещё один сайт для просмотра параметров облигации. Плюшки: строчки по обеспечению, организатору выпуска, андеррайтеру.

🔵MOEX. Использую для просмотра эшелона акции.

#ATs_разное
@notesATs

👑 Облигации с высоким рейтингом

Вечер предлагаю закрыть подборкой бондов с учётом пожеланий по отсутствию оферты. Это НЕ топ-супер-мега классных бондов, однако возможно найдёте что-то по душе и цели.

Критерии:
• рейтинг бонда не ниже AA;
• годовая доходность по Fin-Plan от 20%;
• нет оферты.

🦉 Для НЕквалов [1]

🔵RU000A106K43
Наименование: РЖД БО 001Р-26R
Частота выплат в год: 12
Погашение: 19.07.2028
Рейтинг: AAA
Купон: RUONIA + 1,30%
Годовая доходность: 21,50%

🔵RU000A0ZZ885
Наименование: КАМАЗ БО-9
Частота выплат в год: 2
Погашение: 10.05.2033
Рейтинг: AA
Купон: [2] + 0,75%
Годовая доходность: 22,20%

🔵RU000A0ZZ877
Наименование: КАМАЗ БО-10
Частота выплат в год: 2
Погашение: 10.05.2033
Рейтинг: AA
Купон: [2] + 0,75%
Годовая доходность: 22,10%

🔵RU000A107S10
Наименование: РСХБ2Р3
Частота выплат в год: 12
Погашение: 29.01.2027
Рейтинг: AA
Купон: RUONIA + 1,30%
Годовая доходность: 22,5%

🔵RU000A102H91
Наименование: Автодор3Р1
Частота выплат в год: 2
Погашение: 09.12.2025
Рейтинг: AA
Купон: 6,75%
Годовая доходность: 23,00%

🦉 Для квалов [1]

🟠RU000A1083A6
Наименование: НорНикБ1P7
Частота выплат в год: 12
Погашение: 28.02.2029
Рейтинг: AAA
Купон: КС + 1,30%
Годовая доходность: 22,90%

🟠RU000A106ZU6
Наименование: РусГидро БО-П12
Частота выплат в год: 4
Погашение: 04.10.2028
Рейтинг: AAA
Купон: КС + 1,20%
Годовая доходность: 21,30%

Больше облигаций в нашей таблице. Подумываю ещё туда вписать столбец с офертой.

🤩🎄🎄🎄 🧶 🎄🎄🎄🤩

1. Действительно для Т-Банка.
2. 7-летняя точка на кривой бескупонной доходности государственных ценных бумаг.

#ATs_разное
@notesATs

📚 Глоссарий

Теперь пост по просьбе Кремния ( @Si141 ). В статье собрала 143 😐 наиболее ходовых и не очень терминов, которые можно встретить на просторах инвест-чатов и сообществ. Это базовые вещи, поэтому пост упаковала в рубрику обучалок.

Сегодня без содержания, так как его нет :з

🤔 Читать глоссарий
(полная версия)

#ATs_обучалка
@notesATs

👑 Валютный вопрос

Часть №1. Наличка нужна всем!

Продолжаем разбирать темы от совят. Сегодня начнём обсуждать валюту по запросу Amigo_31_:

Валюта тоже интересует как актив. <...> Интересны преимущества/минусы налички/usdt

Пост разделён на 2 части, чтобы могла рассказать всё запланированное)
Погнали читать про наличку!

🦉 Наличка — это имущество

Наличные деньги относятся к движимому имуществу. Согласно ГК РФ ст.128, наличка является объектом гражданских прав.

В отличие от некоторых стран за её целенаправленную порчу у нас хотя бы нет административного штрафа :D

🦉 Плюсы и минусы налички

🆗 Преимущества

• Удобство и доступность. Легко использовать везде, особенно в местах, где нет терминалов для бесконтактных платежей.

• Приватность. Оплата купюрами практически не оставляет следов. ФНС так вряд-ли отследит Ваши доходы или траты.

• Защита от блокировок. Если сравнивать с теми же акциями или банковскими счетами, валюту в бумажках заморозить или заблокировать просто нельзя.

Наличные денежные средства у должников изъять могут.

• Физическое чувство денег. Некоторым физические купюры позволяют лучше контролировать свои расходы. Терять реальные бумажки больнее, чем электронные рубли.

🙅‍♂️ Недостатки

• Риск утраты. Наличные легко потерять, а ещё их могут украсть. И никто не гарантирует, что случайно Вы не постираете 1 000р. вместе со штанами.

• Непрактичность для больших сумм. Ношение крупных сумм неудобно и небезопасно.

• Отсутствие учёта. Временами трудно отслеживать расходы, осуществляемые через наличный расчёт. Чеки теряются, суммы забываются...

• Проблемы с возвратом. В случае неисправности товара может быть сложнее вернуть деньги, так как возможно отсутствие подтверждающих документов по безналичным транзакциям.

• Гигиена. Бумажки проходят через множество рук, что позволяет им быть хорошим переносчиком бактерий. Только вспомните пандемию.

• Ограничения на ввоз/вывоз за границу. Если говорить про иностранную валюту, то власти каждого государства устанавливают лимиты на ввоз/вывоз налика.

🦉 Доллар в руки и вперёд!

Покупка наличной иностранной валюты — в плане диверсификации портфеля вполне неплохой вариант для защиты от девальвации рубля, но нужно знать меру.

Приобретать много зелёных бумажек нецелесообразно, если мои совята живут в России, так как у нас они НЕ являются платёжным средством. Также возможно будут проблемы с обменом валюты. Банк может отказать в приёме доллара по причине повреждений или "купюра старого образца".

Ещё нужно помнить про издержки:
1) продажу валюты в кое-каких случаях нужно декларировать + есть налог на прибыль (это касается не только налика);
2) бывает спред при покупке и продаже в банках.

🦉 Какое отношения у меня к наличке?

Вполне хорошее, как минимум к рублю. Налик мне нужен прежде всего в походах, так как в некоторых местах карту не принимают.

💬 Здесь вспоминается случай, как в июле 2024 с походной командой отправились до Верхней Балкарии. Мне потом все делали переводы на карту, так как водитель наш принимал только купюрами. У Александры-сан тогда у единственной было достаточно налика.

Не удивительно, что в обязанности руководителя входит информирование группы о взятии бумажных рублей в обязательном порядке и желательно купюрами по 100р или 500р.

Ещё в наличке храню часть подушки безопасности: и физическое чувство денег есть, и в случае чего её реально можно быстро реализовать.

Что касается иностранной валюты, то не держу. Пока не нужно.

🤔 Продолжение 23 января...

🤨 А мои совята пользуются наличкой?

#ATs_разное
@notesATs

🎬 Капитализм: История любви

🟠О сюжете

Вниманию моим совятам представляется сатира с безжалостной критикой, описывающей истории различных людей в мире капитализма.

Просто приведу пару риторических вопросов для затравки:
• неужели можно заработать на исправительных учреждениях для детей?
• почему пилоту платили меньше, чем менеджеру в забегаловке?
• как получить прибыль даже после смерти сотрудника?
• зачем платить специальным людям за "очистку места", если отчаявшееся семья сделает всё задёшево?))))

🟠Чем полезен

Достаточно неплохо на примерах раскрывается то, что заработать можно практически на всех бедах. Всё ограничивается лишь моралью. Таков капитализм!

Из картины впервые услышала про "Dead peasants". Признаться, ранее не знала о существовании страховки сотрудников, которую выплачивают не членам семьи, а компании.

Во многом повторяется мысль предыдущего нашего кино, но более глобально и уже не про просто "нужно оценивать свои возможности здраво":

В чём подвох этого волшебного предложения?

Фильм мне достаточно понравился — много примеров и их разжёвывания. Жалко, что на теме деривативов не сказали про Бруксли Борн. Зато как упоминали Алана Гринспена... Также есть один момент, который считаю оскорбительным, хотя его и упаковали в сарказм.

🟠Фразы фильма

Я полагаю, в этом есть суть капитализма. Он помогает Вам добиться чего угодно, например, получения прибыли от смерти сотрудника.
© голос за кадром

В сотне страниц мелким шрифтом были скрыты каверзные пунктики. Они позволяли банку повышать процент <...> до значения возможно такого высокого, что ты будешь в не состоянии расплатиться по кредиту. Но всё в порядке, Если ты не сможешь заплатить, мы всего лишь отберём твой дом.
© голос за кадром

🍿 Приятного просмотра, совята!

#ATs_кино
@notesATs

Совместно с другими инвест-леди подготовили подборку постов последних двух недель. Некоторых участниц наверняка уже знаете))) Надеюсь, материал вдохновит моих совят на новые нестандартные идеи.

🏷Нет золота в портфеле? Давно пора обзавестись
Пост о простом способе инвестирования в золото без брокерского счета с низким порогом входа (от 0,1г ~ 900 рублей), без комиссий и переплат.
🟠Канал: Так считает Тамара

🏷Стратегия 2025 на фондовом рынке
Когда ждать снижения ключевой ставки и кто от этого выиграет больше всех?
🟠Канал: Investillion - про инвестиции

🏷7 отличных акций для покупки на 2025 год
Что купить, по каким ценам и где зафиксировать?
🟠Канал: Фин. заметки

🏷Как нами манипулируют маркетологи
Нас заставляют гнаться за новинками, чтобы мы думали, что остаемся в моде и следуем за трендами.
🟠Канал: Деньги. Копилочка

И как же не упомянуть свой пост, а то вдруг кто-то его пропустил ⬇️

🏷 Весёлые налоги от ритейлеров
Какой из секторов может быть безопаснее, чем ритейл? При этом один из его представителей удивил оброком на материальную выгоду...

😐 Приятного чтения!
Предлагаю в комментариях поделиться впечатлениями и мнением по постам из подборки :з

@notesATs

👑 Валютный вопрос

Часть №2. USDT, почём 1 доллар?

Stablecoin (стэйблкоин) — дословно "стабильная монета".

Или, если вдаваться в определения, криптовалюта, курс которой строго привязан к фиатным деньгам. Возможны случаи привязки и к эквивалентам, например, золоту.

Есть 3 основных их типа:
• обеспеченные реальными активами (USDT, USDC);
• обеспеченные криптовалютой (DAI);
• с алгоритмической поддержкой курса (FRAX).

Самый популярный — United States Dolla Tether, или кратко USDT.

🦉 В чём фундаментал?

Если говорить конкретно про USDT, то в теории каждый 1 USDT подкрепляется 1 $ США на резервном балансе Tether, что заявляется на самом сайте компании.

В 2019 году компания, выпускающая USDT, изменила политику обеспечения своей валюты, добавив к списку подкрепления другие активы.

🦉 Зачем создали?

Основная цель создания — упрощение торговли цифровыми валютами и передачи финансовых средств между пользователями.

Как поняла, ещё крипто-транзакции быстрее и дешевле фиатных, а это делает арбитраж более удобным.

🦉 Немного о Tether и её валюте

Tether — непубличная компания, выпускающая USDT с 2014. С 2017 появилось подобие отчётов для прозрачности, но... Я просмотрела то, что они называют report — до наших МСФО далеко. Красиво, но хотелось бы деталей.

Некогда организация получила нагоняй. В 2019 Tether запретили какую-либо деятельность с жителями Нью-Йорка, а так же взыскали штраф в 18,5 млн $. Причин несколько:

1) компания утверждала, что деньги лежат в американских долларах на банковском счету. А на самом деле размещала их в другие инструменты (вроде тогда же и прошло изменение политики обеспечения);
2) вместе с BITFINEX компания решила скрыть убыток в 850 млн $.

Кстати, в 2019 году было заявлено Стюартом Хогнер, юрист [1] Tether, что USDT подкреплён долларом всего на 74%.

🦉 Плюсы и минусы USDT

🆗 Преимущества

• Стабильность. Так как это стейблкоин, то он всегда стоит около 1 $ США.

• Лёгкие транзакции. Покупать и продавать за USDT можно практически на всех криптовалютных биржах.

• Собственный капитал. За последние несколько лет он подрос, что позволяет Tether лучше держаться на ногах. Так, на март 2022 собственный капитал составлял всего 0,19%, а на сентябрь 2024 — уже 11,76%.

🙅‍♂️ Недостатки

• Прозрачность. У регуляторов возникают периодически вопросы к Tether.

• Обмен обратно. В теории можно провести прямой обмен USDT на доллар у Tether. При этом на самом сайте есть пункт 3:

Tether reserves the right to delay the redemption or withdrawal of Tether Tokens if such delay is necessitated by the illiquidity or unavailability or loss of any Reserves held by Tether to back the Tether Tokens, and Tether reserves the right to redeem Tether Tokens by in-kind redemptions of securities and other assets held in the Reserves.

Если кратко, то Tether может не иметь возможности для обратного обмена.

• Обеспеченность. Хоть компания и заявляет о полной обеспеченности, но... это точно не известно. Нашла информацию, что в 2022 обеспечение состояло из всякого [отдельный вопрос, что это такое] на 14%.

🦉 Какое отношения у меня к USDT?

Никакое — в крипту пока даже не лезу. При этом стейблкоин в лице USDT мне хотя бы понятен. Если раньше бумажный 1$ обеспечивался 1/35 тройской унции золота (0,888 г), то сейчас похожая история. Только в данном случае обеспечение цифрового кода зелёной бумагой.

💬 Одним глазом ещё глянула, что такое USDC. Данный стейблкоин выглядит прозрачнее. Как поняла, у CIRCLE даже отчёты нормальные есть.

😈 И приоткрою завесу тайны админской жизни:

Некоторые каналы продают рекламу за USDT.

* * * * * * *

1. Согласно переводчику, a lawyer имеет значение "юрист"

#ATs_разное
@notesATs

🔍 Аренадата

Часть №2

🖥 Аренадата — российский разработчик программного обеспечения (ПО) на рынке систем управления и инструментов обработки данных.

Тикер на бирже: $DATA
Сектор: производство софта
Уровень листинга: 2

🏷Мультипликаторы. Получше сектора (слайд 3):
• P/BV = 30,20;
• P/E = 12,30;
• P/S = 4,99;
• EV/OIBDA = 11,50;
• Net debt/OIBDA = -0,25;
• ROA = 84,10% и ROE = 219,10%.

Напрягает зашкаливающий P/BV, но нравится, что Net debt/OIBDA отрицателен за счёт чистого долга.

🏷Финансы и операционка. Что имеем за 2023 относительно 2022:
• выручка по договорам с покупателями 3,95 млрд ₽ (+58,38%);
• операционная прибыль 1,59 млрд ₽ (+86,21%);
• прибыль 1,45 млрд ₽ (+50,10%).

Из баланса 2023:
• нематериальные активы х2,49;
• появилась долгосрочная дебиторская задолженность;
• запасы x21,73;
• долгов больше, чем активов;

Теперь про результаты 9м2024:
• чистая прибыль 0,73 млрд ₽ (против убытка 0,08 млрд ₽)
• выручка 3,6 млрд ₽ (+114%);
• операционная прибыль 0,72 млрд ₽;
• чистый долг -0,52 млрд ₽.

Неплохо. Выручка выросла за счёт продаж лицензий, консалтинга нынешним клиентам и привлечения новых, услуг технической поддержки.

Из баланса 9м2024 при сравнении с концом 2023:
• активы 2,82 млрд ₽ (-16,00%);
• обязательства 1,74 млрд ₽ (-48,33%);
• капитал 1,08 млрд ₽ (против -2,07 млрд ₽).

🏷Дивиденды. Согласно дивидендной политике, компания стремится ежегодно выплачивать не менее 50% NIC в виде дивидендов при условии, что значение «чистый долг / OIBDA» < 2.

До того, как выйти на биржу, направляли в 2023 и 2024 годах 0,89 и (65% NIC) 1,45 млрд ₽ соответственно (243% NIC).

🏷Конкуренты. На Мосбирже они представлены Диасофтом, Астрой, IVA Technologies и
Positive Technologies.

🏷Клиенты. Услуги предоставляются секторам:
• финансовый (ВТБ, Т-Банк, ПСБ);
• телеком и технологии (VK, Лаборатория Касперского);
• ритейл (ИКС-5, Магнит);
• госсектор (cчетная палата и ФНС).

❗️ Мой взгляд. Смотрится прикольно, хоть и с парой оговорок. По-моему, как минимум краткосрочно выглядит даже интереснее, чем те же Астра и Группа Позитив:
• в отличие от Астры входят в сектор РИИ, что даёт право на ЛДВ-РИИ;
• в отличие от Позитива показатели в компании стараются отвязать от сезонности [1].

Последнее, считаю, достаточно хорошим моментом, так как уменьшается риск нежданчика в виде изменения гайденса в сторону негатива.

Аренадата основными целями выхода на IPO назвала запуск программы долгосрочной мотивации сотрудников, а ещё желание стать более известной среди партнеров/клиентов/ соискателей. Также на сайте компании заявлено, что возможно акции станут средством платежа для M&A-сделок.

Первичное размещение по схеме cash-out [2] не сильно смущает — те же Астра с IVA и частично Диасофт её использовали.

Есть беспокоящий момент с Greenplum, на основе которой выпустили сервис Arenadata DB. Собственники Greenplum закрыли исходный код летом 2024.... Как сказал эмитент, это не должно повлиять на развитие продукта Arenadata DB, но посмотрим. Скорее всего придётся больше тратиться на сотрудников-разработчиков, а это рентабельность уменьшит.

В общем, выглядит интересно, но не забываем про риск-менеджмент. M&A имеет привкус неприятный.

🤨 Мои совята держат акции Аренадата?

* * * * * * *

1. Обычно в IT всё интересное приходится на 4 квартал.
2. При cash-out компания не получает прямых денежных средств от продажи акций. Деньги идут к тем, кто продаёт свою долю, пуская её во free-float.

@notesATs