💊Промомед: фарма-гигант, который не боится санкций и конкурентов - интервью
Управляющий директор УК "Доверительная" Константин Асатуров провел интервью с руководством российской фармкомпании.
Ключевые преимущества Промомеда:
✅ собственное производство полного цикла;
✅ уникальная ИИ-платформа для разработки лекарств;
✅ успех с вероятностью 80% при выходе на клинические исследования.
❗Интересные факты:
• подписка на лекарства — новая модель бизнеса;
• работают над препаратами от ВИЧ с приёмом раз в полгода;
• используют ИИ от Сбера и AIRI.
В 2025 экспорт компании вырос на 56%, но это начало. Промомед планирует увеличить долю экспорта до 15% к 2032 году. В дорожной карте 28 новых препаратов, включая CAR-T терапии.
⚡️ Полная версия доступна на сайте "Плюсономики", а также в полезных заметках приложения МТС Инвестиции.
Управляющий директор УК "Доверительная" Константин Асатуров провел интервью с руководством российской фармкомпании.
Ключевые преимущества Промомеда:
✅ собственное производство полного цикла;
✅ уникальная ИИ-платформа для разработки лекарств;
✅ успех с вероятностью 80% при выходе на клинические исследования.
❗Интересные факты:
• подписка на лекарства — новая модель бизнеса;
• работают над препаратами от ВИЧ с приёмом раз в полгода;
• используют ИИ от Сбера и AIRI.
В 2025 экспорт компании вырос на 56%, но это начало. Промомед планирует увеличить долю экспорта до 15% к 2032 году. В дорожной карте 28 новых препаратов, включая CAR-T терапии.
⚡️ Полная версия доступна на сайте "Плюсономики", а также в полезных заметках приложения МТС Инвестиции.
blog.mts.investments
Инвестиции в здоровье: как Промомед создает лекарства будущего
"МТС Инвестиции" провели интервью с представителями "Промомед" - одним из лидеров российской фармацевтики, который всего за несколько лет превратился из производителя генериков в разработчика инновационных препаратов.
🔥3
💵 Инвестиции в «глобальный Юг»: фьючерсы на БРИКС (и не только)
В октябре 2025 года сразу две крупнейшие биржи России с разницей в две недели анонсировали похожие пакеты фьючерсов с прицелом на развивающиеся экономики.
🔴 Фьючерсы на Мосбирже
Мосбиржа 28 октября открыла доступ к пяти расчетным фьючерсам на акции биржевых ETF, которые отслеживают страновые индексы. Четыре ориентированы на членов БРИКС: Китай, Бразилию, ЮАР, Саудовскую Аравию. Еще один касается потенциального участника сообщества — Аргентины.
1️⃣ Под тикером CHINA (Cl) торгуется контракт с базовым активом MSCI China ETF. Фонд сфокусирован на потребительском секторе, технологиях и финансах. В топ-5 бумаг входят Tencent, Alibaba, Xiaomi, PDD Holdings (экс-Pinduoduo) и China Construction Bank, занимающие до 30% портфеля. Доходность ETF с начала года — 41%.
2️⃣ BRAZIL (BZ) повторяет динамику MSCI Brazil ETF, в котором доминируют финансы, энергетика и сырьевой сектор. Среди лидеров по весам в этом фонде — владелец цифрового банка Nu Holdings, мировой лидер по добыче железной руды Vale S.A., еще одна банковская группа Itaú Unibanco и представитель нефтегазовой сферы Petrobras (представлен обычными акциями и префами). С начала года ETF вырос на 39%.
3️⃣ AFRICA (AA) опирается на MSCI South Africa ETF и подойдет инвесторам в драгметаллы. В топ-5 бумаг входят три сырьевые компании: золотодобытчики Gold Fields и AngloGold (которые лишь немного уступают российскому Полюсу) и мировой лидер по добыче металлов платиновой группы Valterra Platinum (еще недавно он входил в состав Anglo American). Также в индексе представлена банковская группа FirstRand и корпорация Naspers Limited, которая инвестирует в ИТ-стартапы (до 2022 года она владела 25% акций VK, но позже списала их в пользу компании). С начала года ETF вырос почти на 54%.
4️⃣ SAUDI (SD) отслеживает MSCI Saudi Arabia ETF. Основу фонда составляют нефтедобытчик Saudi Aramco, банки Al Rajhi и Saudi National, телеком-оператор Saudi Telecom и национальный сырьевой лидер MAADEN, добывающий золото, фосфаты, медь и алюминий. С начала года фонд почти не показал прибыли, а за последние 12 месяцев принес убытки.
5️⃣ ARGT (AG) аффилирован с MSCI Argentina ETF. Самый большой вес в фонде у нефтегазовых компаний YPF и Vista Energy, банков Grupo Financiero и Banco Macro, а также производителя электроэнергии Pampa Energia. Результаты ETF в 2025 году провальные (–42%), что отражает близость экономики Аргентины к коллапсу (реформы Хавьера Милея пока не смогли исправить ситуацию, если не усугубили ее).
⚫ Фьючерсы СПБ Биржи
Площадка запустила торги на индексы БРИКС чуть раньше, 7 октября. В пакет вошли идентичные фьючерсы на Бразилию, Китай и Саудовскую Аравию. Из оригинальных можно выделить лишь Индию с базовым активом iShares India 50 ETF. В портфель фонда входят 50 «голубых фишек» страны, включая HDFC Bank, Reliance Industries, ICICI Bank, BCF Treasury Fund и Bharti Airtel, но с начала года ETF также не показал доходности.
Отметим, что на Мосбирже уже давно действует фьючерс INDIA (ND) на более широкий индийский фонд iShares MSCI India UCITS ETF. Впрочем, в 2025 году его доходность еще слабее.
🔵 Параметры инструментов
Каждый лот новых фьючерсов на Мосбирже и СПБ Бирже соответствует одной акции ETF, стоимость выражена в долларах. Шаг цены — $0,01, однако расчеты проходят в рублях. Гарантийное обеспечение по бумагам — от 10 до 20%, в зависимости от фонда.
Все контракты квартальные, с датами экспирации в марте, июне, сентябре и декабре. Одновременно торгуются по два ближайших контракта. Например, сейчас доступны деривативы с исполнением в декабре 2025 и марте 2026 гг.
По традиции напомним, что валютной экспозиции российские фьючерсы не дают. При расчете вариационной маржи цена покупки и цена контракта конвертируются в рубли по идентичному курсу. Но в условиях сильного рубля и ограниченного количества инструментов на бирже они могут быть неплохим вариантом заработать на падении или росте рынков «дружественных» стран.
#актуальное
Обязательная информация
Не является инвестиционной рекомендацией
В октябре 2025 года сразу две крупнейшие биржи России с разницей в две недели анонсировали похожие пакеты фьючерсов с прицелом на развивающиеся экономики.
🔴 Фьючерсы на Мосбирже
Мосбиржа 28 октября открыла доступ к пяти расчетным фьючерсам на акции биржевых ETF, которые отслеживают страновые индексы. Четыре ориентированы на членов БРИКС: Китай, Бразилию, ЮАР, Саудовскую Аравию. Еще один касается потенциального участника сообщества — Аргентины.
1️⃣ Под тикером CHINA (Cl) торгуется контракт с базовым активом MSCI China ETF. Фонд сфокусирован на потребительском секторе, технологиях и финансах. В топ-5 бумаг входят Tencent, Alibaba, Xiaomi, PDD Holdings (экс-Pinduoduo) и China Construction Bank, занимающие до 30% портфеля. Доходность ETF с начала года — 41%.
2️⃣ BRAZIL (BZ) повторяет динамику MSCI Brazil ETF, в котором доминируют финансы, энергетика и сырьевой сектор. Среди лидеров по весам в этом фонде — владелец цифрового банка Nu Holdings, мировой лидер по добыче железной руды Vale S.A., еще одна банковская группа Itaú Unibanco и представитель нефтегазовой сферы Petrobras (представлен обычными акциями и префами). С начала года ETF вырос на 39%.
3️⃣ AFRICA (AA) опирается на MSCI South Africa ETF и подойдет инвесторам в драгметаллы. В топ-5 бумаг входят три сырьевые компании: золотодобытчики Gold Fields и AngloGold (которые лишь немного уступают российскому Полюсу) и мировой лидер по добыче металлов платиновой группы Valterra Platinum (еще недавно он входил в состав Anglo American). Также в индексе представлена банковская группа FirstRand и корпорация Naspers Limited, которая инвестирует в ИТ-стартапы (до 2022 года она владела 25% акций VK, но позже списала их в пользу компании). С начала года ETF вырос почти на 54%.
4️⃣ SAUDI (SD) отслеживает MSCI Saudi Arabia ETF. Основу фонда составляют нефтедобытчик Saudi Aramco, банки Al Rajhi и Saudi National, телеком-оператор Saudi Telecom и национальный сырьевой лидер MAADEN, добывающий золото, фосфаты, медь и алюминий. С начала года фонд почти не показал прибыли, а за последние 12 месяцев принес убытки.
5️⃣ ARGT (AG) аффилирован с MSCI Argentina ETF. Самый большой вес в фонде у нефтегазовых компаний YPF и Vista Energy, банков Grupo Financiero и Banco Macro, а также производителя электроэнергии Pampa Energia. Результаты ETF в 2025 году провальные (–42%), что отражает близость экономики Аргентины к коллапсу (реформы Хавьера Милея пока не смогли исправить ситуацию, если не усугубили ее).
⚫ Фьючерсы СПБ Биржи
Площадка запустила торги на индексы БРИКС чуть раньше, 7 октября. В пакет вошли идентичные фьючерсы на Бразилию, Китай и Саудовскую Аравию. Из оригинальных можно выделить лишь Индию с базовым активом iShares India 50 ETF. В портфель фонда входят 50 «голубых фишек» страны, включая HDFC Bank, Reliance Industries, ICICI Bank, BCF Treasury Fund и Bharti Airtel, но с начала года ETF также не показал доходности.
Отметим, что на Мосбирже уже давно действует фьючерс INDIA (ND) на более широкий индийский фонд iShares MSCI India UCITS ETF. Впрочем, в 2025 году его доходность еще слабее.
🔵 Параметры инструментов
Каждый лот новых фьючерсов на Мосбирже и СПБ Бирже соответствует одной акции ETF, стоимость выражена в долларах. Шаг цены — $0,01, однако расчеты проходят в рублях. Гарантийное обеспечение по бумагам — от 10 до 20%, в зависимости от фонда.
Все контракты квартальные, с датами экспирации в марте, июне, сентябре и декабре. Одновременно торгуются по два ближайших контракта. Например, сейчас доступны деривативы с исполнением в декабре 2025 и марте 2026 гг.
По традиции напомним, что валютной экспозиции российские фьючерсы не дают. При расчете вариационной маржи цена покупки и цена контракта конвертируются в рубли по идентичному курсу. Но в условиях сильного рубля и ограниченного количества инструментов на бирже они могут быть неплохим вариантом заработать на падении или росте рынков «дружественных» стран.
#актуальное
Обязательная информация
Не является инвестиционной рекомендацией
👍4
🇷🇺 Лидеры по программам обратного выкупа акций в 2025 году
В первом полугодии российские компании выплатили в два раза меньше промежуточных дивидендов, чем годом ранее. По итогам года эксперты ждут менее драматичных цифр, но сокращение все равно неизбежно. На этом фоне интересно посмотреть на эмитентов, которые придерживаются редкой для нашего рынка практики — обратного выкупа акций.
Байбек в целом позитивно влияет на котировки. Но стоит помнить,что зачастую его проводят, чтобы поддержать акции на фоне негативных корпоративных событий и во время турбулентных периодов в экономике.
1️⃣ Лукойл — 13% капитала
Самый крупный выкуп акций в этом году реализовал нефтегазовый гигант. Правда, анонсов он не делал, а СМИ узнали об операциях постфактум — из отчета за первое полугодие. За указанный период Лукойл выкупил 90,8 млн бумаг на сумму 654 млрд ₽, что соответствует 13% капитала. Эмитент планирует погасить большую часть объема — 76 млн. Это увеличит доли акционеров и прибыль на акцию при последующих дивидендах.
С конца ноября против Лукойла начнут действовать новые санкции США, поэтому новость должна поддержать котировки. В теории драйвером роста может стать и продажа зарубежных активов компании, которые оценивают в $12 млрд. Но покупка со стороны Gunvor недавно сорвалась. Сделка с новым покупателем, если она состоится, будет находиться под еще большим геополитическим давлением, что увеличит дисконт.
2️⃣ Циан — 6% от капитала
В апреле сетевая платформа недвижимости завершила обмен американских депозитарных расписок CIAN PLC на акции нового МКПАО «ЦИАН» на Мосбирже и одновременно объявила байбек. За 12 месяцев компания планирует потратить на выкуп 3 млрд ₽ из накопленных средств, что затронет около 6% капитализации эмитента.
Это не все позитивные новости. В середине октября Циан также завершил редомициляцию с Кипра на остров Октябрьский, а совет директоров рекомендовал выплатить спецдивиденд 104 ₽ на акцию. Доходность на момент анонса — 16,9%.
3️⃣ Софтлайн — 5% капитала
Разработчик инфраструктурных ИТ-решений объявил байбек в октябре 2024 года, но на днях сообщил о продлении программы на 12 месяцев. Объем выкупа остался прежним — Софтлайн выкупит 5% от уставного капитала. Поскольку за прошедший год он уже выкупил 15,5 млн акций, доступными к выкупу будут еще 4,5 млн. По текущим котировкам это соответствует примерно 0,36 млрд ₽.
4️⃣ Банк Санкт-Петербург — 3,2% капитала
Один из лидеров по дивидендной доходности в финансовом секторе уже выплатил дивиденды за первое полугодие 2025-го в размере 16,61 ₽ на акцию, что принесло инвесторам до 5% доходности. В дополнение банк объявил байбек обыкновенных бумаг на сумму 5 млрд ₽ для поддержания котировок. Выкуп продлится с 6 октября 2025-го по 20 мая 2026-го и затронет 3,2% от капитализации эмитента (или 12% от акций в обращении). Большая часть бумаг, скорее всего, будет погашена — это следует из прошлых, уже реализованных программ.
5️⃣ ВУШ Холдинг — 1,3% капитала
Эмитент из сектора аренды самокатов перешел к новому этапу масштабной программы байбека в августе 2025 года. Максимальный объем составит 1,5 млн акций, или 1,3% уставного капитала. Цель: долгосрочная мотивация сотрудников. Начиная с 22 сентября ВУШ выкупал по 10 тыс. бумаг ежедневно, но в октябре, на фоне неблагоприятной конъюнктуры на рынке, принял решение временно увеличить темпы — до 20 тыс. бумаг.
6️⃣ Группа Астра — 1% от капитала
Разработчик одноименной ОС проводит программу байбека с апреля 2025 года. Она предполагает выкуп 2 млн акций в течение 12 месяцев, что эквивалентно 1% от капитализации ИТ-компании. Как и в случае ВУШ, выкупленные бумаги направят на мотивацию сотрудников.
Также 1% от капитала планирует выкупить Фикс Прайс, который недавно вернулся на Мосбиржу в качестве нового российского юрлица. Отдельно стоит упомянуть Роснефть, Инарктику* *и Новатэк* *— вероятно, они продолжают байбек в рамках запущенных ранее программ. Хотя деталей компании не приводят, о завершении обратного выкупа они не сообщали.
#инвестидеи
Обязательная информация
Не является инвестиционной рекомендацией
В первом полугодии российские компании выплатили в два раза меньше промежуточных дивидендов, чем годом ранее. По итогам года эксперты ждут менее драматичных цифр, но сокращение все равно неизбежно. На этом фоне интересно посмотреть на эмитентов, которые придерживаются редкой для нашего рынка практики — обратного выкупа акций.
Байбек в целом позитивно влияет на котировки. Но стоит помнить,что зачастую его проводят, чтобы поддержать акции на фоне негативных корпоративных событий и во время турбулентных периодов в экономике.
1️⃣ Лукойл — 13% капитала
Самый крупный выкуп акций в этом году реализовал нефтегазовый гигант. Правда, анонсов он не делал, а СМИ узнали об операциях постфактум — из отчета за первое полугодие. За указанный период Лукойл выкупил 90,8 млн бумаг на сумму 654 млрд ₽, что соответствует 13% капитала. Эмитент планирует погасить большую часть объема — 76 млн. Это увеличит доли акционеров и прибыль на акцию при последующих дивидендах.
С конца ноября против Лукойла начнут действовать новые санкции США, поэтому новость должна поддержать котировки. В теории драйвером роста может стать и продажа зарубежных активов компании, которые оценивают в $12 млрд. Но покупка со стороны Gunvor недавно сорвалась. Сделка с новым покупателем, если она состоится, будет находиться под еще большим геополитическим давлением, что увеличит дисконт.
2️⃣ Циан — 6% от капитала
В апреле сетевая платформа недвижимости завершила обмен американских депозитарных расписок CIAN PLC на акции нового МКПАО «ЦИАН» на Мосбирже и одновременно объявила байбек. За 12 месяцев компания планирует потратить на выкуп 3 млрд ₽ из накопленных средств, что затронет около 6% капитализации эмитента.
Это не все позитивные новости. В середине октября Циан также завершил редомициляцию с Кипра на остров Октябрьский, а совет директоров рекомендовал выплатить спецдивиденд 104 ₽ на акцию. Доходность на момент анонса — 16,9%.
3️⃣ Софтлайн — 5% капитала
Разработчик инфраструктурных ИТ-решений объявил байбек в октябре 2024 года, но на днях сообщил о продлении программы на 12 месяцев. Объем выкупа остался прежним — Софтлайн выкупит 5% от уставного капитала. Поскольку за прошедший год он уже выкупил 15,5 млн акций, доступными к выкупу будут еще 4,5 млн. По текущим котировкам это соответствует примерно 0,36 млрд ₽.
4️⃣ Банк Санкт-Петербург — 3,2% капитала
Один из лидеров по дивидендной доходности в финансовом секторе уже выплатил дивиденды за первое полугодие 2025-го в размере 16,61 ₽ на акцию, что принесло инвесторам до 5% доходности. В дополнение банк объявил байбек обыкновенных бумаг на сумму 5 млрд ₽ для поддержания котировок. Выкуп продлится с 6 октября 2025-го по 20 мая 2026-го и затронет 3,2% от капитализации эмитента (или 12% от акций в обращении). Большая часть бумаг, скорее всего, будет погашена — это следует из прошлых, уже реализованных программ.
5️⃣ ВУШ Холдинг — 1,3% капитала
Эмитент из сектора аренды самокатов перешел к новому этапу масштабной программы байбека в августе 2025 года. Максимальный объем составит 1,5 млн акций, или 1,3% уставного капитала. Цель: долгосрочная мотивация сотрудников. Начиная с 22 сентября ВУШ выкупал по 10 тыс. бумаг ежедневно, но в октябре, на фоне неблагоприятной конъюнктуры на рынке, принял решение временно увеличить темпы — до 20 тыс. бумаг.
6️⃣ Группа Астра — 1% от капитала
Разработчик одноименной ОС проводит программу байбека с апреля 2025 года. Она предполагает выкуп 2 млн акций в течение 12 месяцев, что эквивалентно 1% от капитализации ИТ-компании. Как и в случае ВУШ, выкупленные бумаги направят на мотивацию сотрудников.
Также 1% от капитала планирует выкупить Фикс Прайс, который недавно вернулся на Мосбиржу в качестве нового российского юрлица. Отдельно стоит упомянуть Роснефть, Инарктику* *и Новатэк* *— вероятно, они продолжают байбек в рамках запущенных ранее программ. Хотя деталей компании не приводят, о завершении обратного выкупа они не сообщали.
#инвестидеи
Обязательная информация
Не является инвестиционной рекомендацией
👍2
🎥 2025 год может стать лучшим для мирового бокс-офиса после COVID-19
Глобальный рынок кино и развлечений в этом году на подъеме. Хотя общие цифры предстоит уточнить, с учетом предновогодних релизов аналитики предрекают ему самую впечатляющую динамику с 2019 года.
❓ Любопытные цифры
🔺 По оценкам Gower Street Analytics, мировые кассовые сборы в 2025 году составят $34,1 млрд — это рост на 13% г/г и на 0,5% по сравнению с 2023-м, который до сих пор был самым прибыльным после коронавируса.
🔺 Главным драйвером рынка не первый год выступают фильмы и анимация с фокусом на детскую аудиторию, на них приходится около трети всех сборов.
🔺 Впрочем, показатели бокс-офиса все еще на 13% ниже, чем в 2017–2019 гг. PwC отмечает, что к уровню 2019 года мировые сборы вернутся лишь в 2029 году (при ожидаемом CAGR = 3,9%).
🔺 Один из самых динамичных рынков в этом году — Китай. К началу октября сборы локальных кинотеатров превысили показатели прошлого года и составили $6 млрд. Влияние КНР в целом растет, а роль Голливуда снижается. Axios пишет, что доля китайских фильмов в глобальном бокс-офисе может достигнуть 23%, хотя 10 лет назад была в два раза меньше. Bloomberg добавляет, что доля американских фильмов в выручке от мирового проката за 20 лет упала с 92 до 55,5%.
🔺 Бокс-офис восстанавливается, несмотря на растущую популярность стриминга, который уже к 2030-му, по прогнозам, будет приносить выручку $1 трлн. Сценарий краха классической киноиндустрии, о котором СМИ писали пару лет назад, пока не оправдался. Вместо того чтобы вытеснять друг друга, онлайн-платформы и кинотеатры формируют новую экосистему двустороннего распространения: многие фильмы выходят в ограниченный прокат в кино и после этого появляются на домашних экранах. К такой модели прибегают и сами стриминги, которые делают все больший акцент на фильмах: если в 2022-м они получали от них 22% выручки, то теперь — половину.
‼️ Лидеры мирового проката
🔹 Китайский мультфильм «Нэчжа побеждает Царя драконов» в 2025-м собрал самую большую кассу. Анимация студии Beijing Enlight Media принесла около $2 млрд, подтвердив растущее влияние КНР.
🔹 Фильм «Лило и Стич» от Walt Disney заработал в прокате $1 млрд.
🔹 Почти столько же принес «Minecraft в кино» от Warner Bros — $0,96 млрд.
🔹 «Мир Юрского периода: Возрождение» от Universal Pictures собрал $0,87 млрд.
🔹 Аниме «Истребитель демонов» от японской студии Ufotable заработал $0,67 млрд. Также высокие сборы $0,5–0,6 млрд показали «Как приручить дракона», «F1», «Супермен», «Миссия невыполнима — 8» и «Фантастическая четверка».
🔹 Яркие релизы запланированы и на конец года. Высокие сборы предрекают мюзиклу «Злая: Навсегда», мультфильму «Зверополис — 2» и фантастической саге Джеймса Кэмерона «Аватар: Пламя и пепел». Учитывая, что две предыдущие части «Аватара» заработали для Walt Disney $2,9 и $2,3 млрд соответственно, новая часть тоже должна преодолеть порог в $2 млрд.
⁉️ Главные бенефициары рынка
По данным The Numbers, половина сборов приходится на фильмы Warner Bros. и Walt Disney. 15% рынка занимает Universal, 7% — Sony Pictures и 6,5% — студия Paramount. В топ-10 игроков по сборам также входит дочка Amazon — MGM Studios, в топ-20 — Netflix (но доля платформы может кратно вырасти, поскольку она думает о покупке Warner Bros. Discovery). Отметим, что данные The Numbers не учитывают компании из Китая вроде названной выше студии Enlight Media, акции которой с начала года прибавили 90% на бирже в Шэньчжэне.
Впрочем, несмотря на сравнительно успешный год, кинотеатры под давлением — посещаемость залов все еще на 30% ниже 2019-го. Крупнейшая в США сеть AMC отчиталась о чистом убытке $207 млн за 6 мес. 2025-го, а ее акции с начала года упали на 35%. Чуть лучше ситуация у Cinemark — эта сеть в плюсе, но бумаги все равно падают вслед за чистой прибылью. Пожалуй, главным бенефициаром в этом сегменте можно назвать IMAX Corporation, которая зарабатывает на технологиях для кинозалов — ее бумаги почти в два раза опережают S&P 500 в этом году.
#интересное
Обязательная информация
Не является инвестиционной рекомендацией
Глобальный рынок кино и развлечений в этом году на подъеме. Хотя общие цифры предстоит уточнить, с учетом предновогодних релизов аналитики предрекают ему самую впечатляющую динамику с 2019 года.
❓ Любопытные цифры
🔺 По оценкам Gower Street Analytics, мировые кассовые сборы в 2025 году составят $34,1 млрд — это рост на 13% г/г и на 0,5% по сравнению с 2023-м, который до сих пор был самым прибыльным после коронавируса.
🔺 Главным драйвером рынка не первый год выступают фильмы и анимация с фокусом на детскую аудиторию, на них приходится около трети всех сборов.
🔺 Впрочем, показатели бокс-офиса все еще на 13% ниже, чем в 2017–2019 гг. PwC отмечает, что к уровню 2019 года мировые сборы вернутся лишь в 2029 году (при ожидаемом CAGR = 3,9%).
🔺 Один из самых динамичных рынков в этом году — Китай. К началу октября сборы локальных кинотеатров превысили показатели прошлого года и составили $6 млрд. Влияние КНР в целом растет, а роль Голливуда снижается. Axios пишет, что доля китайских фильмов в глобальном бокс-офисе может достигнуть 23%, хотя 10 лет назад была в два раза меньше. Bloomberg добавляет, что доля американских фильмов в выручке от мирового проката за 20 лет упала с 92 до 55,5%.
🔺 Бокс-офис восстанавливается, несмотря на растущую популярность стриминга, который уже к 2030-му, по прогнозам, будет приносить выручку $1 трлн. Сценарий краха классической киноиндустрии, о котором СМИ писали пару лет назад, пока не оправдался. Вместо того чтобы вытеснять друг друга, онлайн-платформы и кинотеатры формируют новую экосистему двустороннего распространения: многие фильмы выходят в ограниченный прокат в кино и после этого появляются на домашних экранах. К такой модели прибегают и сами стриминги, которые делают все больший акцент на фильмах: если в 2022-м они получали от них 22% выручки, то теперь — половину.
‼️ Лидеры мирового проката
🔹 Китайский мультфильм «Нэчжа побеждает Царя драконов» в 2025-м собрал самую большую кассу. Анимация студии Beijing Enlight Media принесла около $2 млрд, подтвердив растущее влияние КНР.
🔹 Фильм «Лило и Стич» от Walt Disney заработал в прокате $1 млрд.
🔹 Почти столько же принес «Minecraft в кино» от Warner Bros — $0,96 млрд.
🔹 «Мир Юрского периода: Возрождение» от Universal Pictures собрал $0,87 млрд.
🔹 Аниме «Истребитель демонов» от японской студии Ufotable заработал $0,67 млрд. Также высокие сборы $0,5–0,6 млрд показали «Как приручить дракона», «F1», «Супермен», «Миссия невыполнима — 8» и «Фантастическая четверка».
🔹 Яркие релизы запланированы и на конец года. Высокие сборы предрекают мюзиклу «Злая: Навсегда», мультфильму «Зверополис — 2» и фантастической саге Джеймса Кэмерона «Аватар: Пламя и пепел». Учитывая, что две предыдущие части «Аватара» заработали для Walt Disney $2,9 и $2,3 млрд соответственно, новая часть тоже должна преодолеть порог в $2 млрд.
⁉️ Главные бенефициары рынка
По данным The Numbers, половина сборов приходится на фильмы Warner Bros. и Walt Disney. 15% рынка занимает Universal, 7% — Sony Pictures и 6,5% — студия Paramount. В топ-10 игроков по сборам также входит дочка Amazon — MGM Studios, в топ-20 — Netflix (но доля платформы может кратно вырасти, поскольку она думает о покупке Warner Bros. Discovery). Отметим, что данные The Numbers не учитывают компании из Китая вроде названной выше студии Enlight Media, акции которой с начала года прибавили 90% на бирже в Шэньчжэне.
Впрочем, несмотря на сравнительно успешный год, кинотеатры под давлением — посещаемость залов все еще на 30% ниже 2019-го. Крупнейшая в США сеть AMC отчиталась о чистом убытке $207 млн за 6 мес. 2025-го, а ее акции с начала года упали на 35%. Чуть лучше ситуация у Cinemark — эта сеть в плюсе, но бумаги все равно падают вслед за чистой прибылью. Пожалуй, главным бенефициаром в этом сегменте можно назвать IMAX Corporation, которая зарабатывает на технологиях для кинозалов — ее бумаги почти в два раза опережают S&P 500 в этом году.
#интересное
Обязательная информация
Не является инвестиционной рекомендацией
👍4
🖍️ Мосбиржа продлила льготы по free-float для II уровня листинга до 2027 года
С 1 ноября 2025-го на площадке действуют обновленные правила листинга, которые упрощают эмитентам попадание в котировальный список. Мера должна поддержать новые IPO.
❓Кратко про уровни листинга
В одном из прошлых постов мы объясняли, что на Мосбирже есть три уровня листинга (эшелона), которые выступают маркерами ликвидности и надежности эмитентов. Третий уровень — это некотировальная часть списка с самыми рискованными акциями, которые предназначены в основном для квалов. Первый и второй уровни, напротив, составляют котировальные списки — бумаги из них рассчитаны на широкую аудиторию инвесторов и могут попадать в биржевые индексы (на основе которых, например, действуют некоторые ПИФ).
Очевидно, все эмитенты стремятся именно к первому и второму уровням листинга. Но чтобы туда попасть, они должны соответствовать определенным требованиям. Эти требования Мосбиржа и обновила 1 ноября.
❗ Главное нововведение касается free-float
Согласно правилам, для первичного попадания на второй уровень эмитенту необходимо поддерживать процент акций в свободном обращении (free-float) не менее 10%. Если в течение шести месяцев подряд он будет опускаться ниже 8%, это станет основанием для исключения из списка.
Но до 30 июня 2027 года Московская биржа установила льготный режим и снизила требования к free-float до 1%. Поскольку такая льгота уже действовала с августа 2023 по июль 2025 года, можно говорить о ее продлении. За предыдущие два года на площадке состоялось более 20 IPO от Астры, Henderson, МТС-банка, Совкомбанка и многих других, а вот после отмены льготы размещения почти не проводились (исключением можно назвать разве что застройщика Glorax, который привлек 2,1 млрд 31 октября 2025-го, выпустив в свободное обращение 11,6% акций).
‼️ Некоторые правила, наоборот, ужесточились
Одновременно со снижением требований к free-float Мосбиржа обновила порог минимальной стоимости акций в свободном обращении для попадания на второй уровень листинга. Эта стоимость должна составлять 2 млрд ₽ для обыкновенных бумаг и 1 млрд ₽ для префов (прошлые значения были в два раза меньше). Поэтому применить льготу free-float = 1% смогут лишь средние и крупные эмитенты с общей оценкой (капитализацией) от 100 млрд ₽.
Кроме того, площадка изменила пороги ликвидности. Чтобы акция могла оставаться в котировальном списке, дневной объем сделок с этой бумагой должен составлять 20 и 3 млн ₽ для первого и второго эшелонов соответственно. Ранее требования были меньше: 3 и 0,5 млн ₽.
Наконец, чтобы акции реально поступали в свободное обращение, участники котировальных списков должны проводить фактическое размещение или продажу бумаг в течение одного месяца после официального листинга.
⁉️ Как инициатива повлияет на рынок
В теории обновленные правила обеспечат новым компаниям более «мягкий» выход на биржу в условиях общей нехватки ликвидности. Также они позволят действующим эмитентам быстрее переходить из третьего во второй эшелон. С другой стороны, требования к поддержанию ликвидности ужесточаются для всех участников рынка — чтобы сохранить уровень листинга, компаниям нужно будет поддерживать более высокие обороты торгов своими бумагами.
О претендентах, которые в ближайшее время могут стать публичными, мы подробно писали в этом посте. Например, ДОМ РФ уже официально подтвердил размещение в ноябре. Госкомпания намерена попасть сразу в первый эшелон с потенциальным free-float до 15% (это предельный объем допэмиссии, зарегистрированный ЦБ).
#актуальное #ликбез
Обязательная информация
С 1 ноября 2025-го на площадке действуют обновленные правила листинга, которые упрощают эмитентам попадание в котировальный список. Мера должна поддержать новые IPO.
❓Кратко про уровни листинга
В одном из прошлых постов мы объясняли, что на Мосбирже есть три уровня листинга (эшелона), которые выступают маркерами ликвидности и надежности эмитентов. Третий уровень — это некотировальная часть списка с самыми рискованными акциями, которые предназначены в основном для квалов. Первый и второй уровни, напротив, составляют котировальные списки — бумаги из них рассчитаны на широкую аудиторию инвесторов и могут попадать в биржевые индексы (на основе которых, например, действуют некоторые ПИФ).
Очевидно, все эмитенты стремятся именно к первому и второму уровням листинга. Но чтобы туда попасть, они должны соответствовать определенным требованиям. Эти требования Мосбиржа и обновила 1 ноября.
❗ Главное нововведение касается free-float
Согласно правилам, для первичного попадания на второй уровень эмитенту необходимо поддерживать процент акций в свободном обращении (free-float) не менее 10%. Если в течение шести месяцев подряд он будет опускаться ниже 8%, это станет основанием для исключения из списка.
Но до 30 июня 2027 года Московская биржа установила льготный режим и снизила требования к free-float до 1%. Поскольку такая льгота уже действовала с августа 2023 по июль 2025 года, можно говорить о ее продлении. За предыдущие два года на площадке состоялось более 20 IPO от Астры, Henderson, МТС-банка, Совкомбанка и многих других, а вот после отмены льготы размещения почти не проводились (исключением можно назвать разве что застройщика Glorax, который привлек 2,1 млрд 31 октября 2025-го, выпустив в свободное обращение 11,6% акций).
‼️ Некоторые правила, наоборот, ужесточились
Одновременно со снижением требований к free-float Мосбиржа обновила порог минимальной стоимости акций в свободном обращении для попадания на второй уровень листинга. Эта стоимость должна составлять 2 млрд ₽ для обыкновенных бумаг и 1 млрд ₽ для префов (прошлые значения были в два раза меньше). Поэтому применить льготу free-float = 1% смогут лишь средние и крупные эмитенты с общей оценкой (капитализацией) от 100 млрд ₽.
Кроме того, площадка изменила пороги ликвидности. Чтобы акция могла оставаться в котировальном списке, дневной объем сделок с этой бумагой должен составлять 20 и 3 млн ₽ для первого и второго эшелонов соответственно. Ранее требования были меньше: 3 и 0,5 млн ₽.
Наконец, чтобы акции реально поступали в свободное обращение, участники котировальных списков должны проводить фактическое размещение или продажу бумаг в течение одного месяца после официального листинга.
⁉️ Как инициатива повлияет на рынок
В теории обновленные правила обеспечат новым компаниям более «мягкий» выход на биржу в условиях общей нехватки ликвидности. Также они позволят действующим эмитентам быстрее переходить из третьего во второй эшелон. С другой стороны, требования к поддержанию ликвидности ужесточаются для всех участников рынка — чтобы сохранить уровень листинга, компаниям нужно будет поддерживать более высокие обороты торгов своими бумагами.
О претендентах, которые в ближайшее время могут стать публичными, мы подробно писали в этом посте. Например, ДОМ РФ уже официально подтвердил размещение в ноябре. Госкомпания намерена попасть сразу в первый эшелон с потенциальным free-float до 15% (это предельный объем допэмиссии, зарегистрированный ЦБ).
#актуальное #ликбез
Обязательная информация
👍4🤔1
🏆 5 форматов инвестиций в золото и другие драгметаллы в РФ
С начала года золото, серебро, платина и палладий подорожали на 55–75%. И хотя коррекция не исключена, аналитики регулярно повышают прогнозы по этим активам. Россиянам инвестиции в драгметаллы могут принести дополнительный доход за счет потенциального ослабления рубля. Объясняем, как присоединиться к затянувшемуся ралли.
1️⃣ «Бумажные» драгметаллы на Мосбирже
Базовый вариант — инвестиции через обезличенные металлические счета на Мосбирже. По сути, вы покупаете спотовые контракты, которые закрепляют за вами право собственности на тот или иной вес драгметалла в хранилищах Национального клирингового центра. Формально их можно забрать из хранилища, но обычно сделки проходят без поставки активов — как с фьючерсами или акциями, поэтому такие драгметаллы называют «бумажными» или «цифровыми».
На Мосбирже есть четыре инструмента: золото (GLDRUB), серебро (SLVRUB), платина (PLTRUB) и палладий (PLDRUB). Их цены выражены в рублях за один грамм драгметалла и опираются на котировки London Metal Exchange. Купить активы можно через ИИС или брокерский счет без привязки к квалификации инвестора.
Важно: доход от продажи биржевых металлов инвесторы декларируют сами по форме 3-НДФЛ, по аналогии с валютой. Брокер не выступает налоговым агентом, так как активы относятся к имуществу. Базовая ставка налога — 13%, но можно применять вычеты. Если владеть золотом больше 3 лет до продажи, налога не возникает.
2️⃣ ПИФ, которые инвестируют в золото
Если вы не готовы придерживаться стратегии «покупай и держи», а хотите активного управления портфелем в зависимости от ситуации на рынке, можно вложиться в паевые инвестиционные фонды, ориентированные на золото. В РФ более 20 таких ПИФ — некоторые принесли доходность до 30% за 12 мес. Список релевантных фондов доступен на Cbonds.
3️⃣ Акции добывающих компаний
Между ценами на металлы и стоимостью акций горнодобывающих компаний есть корреляция, но с нюансами. Так, Morningstar пишет, что бета между индексом бумаг золотодобытчиков и непосредственно золотом > 1. Это значит, что активы движутся в одном направлении, однако акции волатильнее: при росте золота они приносят повышенную доходность, а в моменты коррекции проседают сильнее. Поэтому стратегия рассчитана на толерантных к риску инвесторов.
Среди компаний, добывающих золото и серебро, можно выделить Полюс и Селигдар. Тем, кто нацелен на платину и палладий, стоит следить за Норникелем. Также можно инвестировать в бонды указанных эмитентов, в том числе квазивалютные — это принесет более стабильный доход, правда, слабо связано с инвестициями в драгметаллы.
4️⃣ Покупка слитков и монет
Консервативные инвесторы могут покупать драгметаллы в натуральной форме в отделениях банков или в салонах Гознака, который чеканит монеты и создает слитки в РФ. Например, в Сбере доступны слитки золота, серебра, платины и палладия массой от 1 до 1000 г.
У этого способа есть минусы:
▪️ При покупке серебряных активов взимается НДС 20% (для других драгметаллов налог отменили в 2022 году).
▪️ Часто стоимость слитков в банках выше рыночной цены драгметаллов на 10-20%. Более того, в банках большие спреды > 10% между ценой покупки и продажи активов. Поэтому даже если золото вырастет на 20% в 2026-м, как ожидают BofA и JP Morgan, доходность может быть околонулевой.
▪️ За ответственное хранение банк взимает комиссию. Ее можно избежать, если держать слитки дома, но есть риск нарушить условия хранения. Это ухудшит вид металла и еще больше снизит цену его продажи.
5️⃣ Биржевые торги реальным золотом
В конце октября Петербургская биржа (не путайте с СПБ Биржей) первой в РФ запустила биржевые торги золотом. В отличие от торгов на Мосбирже, они предполагают физическую поставку активов. Кастодианом выступает Гознак.
Пока такие торги доступны только юрлицам, но в будущем их могут открыть для частных игроков. Минфин считает, что в перспективе через биржи РФ будет проходить до 25% золота, добываемого в стране — около 100 т в год.
#инвестидеи
Обязательная информация
Не является инвестиционной рекомендацией
С начала года золото, серебро, платина и палладий подорожали на 55–75%. И хотя коррекция не исключена, аналитики регулярно повышают прогнозы по этим активам. Россиянам инвестиции в драгметаллы могут принести дополнительный доход за счет потенциального ослабления рубля. Объясняем, как присоединиться к затянувшемуся ралли.
1️⃣ «Бумажные» драгметаллы на Мосбирже
Базовый вариант — инвестиции через обезличенные металлические счета на Мосбирже. По сути, вы покупаете спотовые контракты, которые закрепляют за вами право собственности на тот или иной вес драгметалла в хранилищах Национального клирингового центра. Формально их можно забрать из хранилища, но обычно сделки проходят без поставки активов — как с фьючерсами или акциями, поэтому такие драгметаллы называют «бумажными» или «цифровыми».
На Мосбирже есть четыре инструмента: золото (GLDRUB), серебро (SLVRUB), платина (PLTRUB) и палладий (PLDRUB). Их цены выражены в рублях за один грамм драгметалла и опираются на котировки London Metal Exchange. Купить активы можно через ИИС или брокерский счет без привязки к квалификации инвестора.
Важно: доход от продажи биржевых металлов инвесторы декларируют сами по форме 3-НДФЛ, по аналогии с валютой. Брокер не выступает налоговым агентом, так как активы относятся к имуществу. Базовая ставка налога — 13%, но можно применять вычеты. Если владеть золотом больше 3 лет до продажи, налога не возникает.
2️⃣ ПИФ, которые инвестируют в золото
Если вы не готовы придерживаться стратегии «покупай и держи», а хотите активного управления портфелем в зависимости от ситуации на рынке, можно вложиться в паевые инвестиционные фонды, ориентированные на золото. В РФ более 20 таких ПИФ — некоторые принесли доходность до 30% за 12 мес. Список релевантных фондов доступен на Cbonds.
3️⃣ Акции добывающих компаний
Между ценами на металлы и стоимостью акций горнодобывающих компаний есть корреляция, но с нюансами. Так, Morningstar пишет, что бета между индексом бумаг золотодобытчиков и непосредственно золотом > 1. Это значит, что активы движутся в одном направлении, однако акции волатильнее: при росте золота они приносят повышенную доходность, а в моменты коррекции проседают сильнее. Поэтому стратегия рассчитана на толерантных к риску инвесторов.
Среди компаний, добывающих золото и серебро, можно выделить Полюс и Селигдар. Тем, кто нацелен на платину и палладий, стоит следить за Норникелем. Также можно инвестировать в бонды указанных эмитентов, в том числе квазивалютные — это принесет более стабильный доход, правда, слабо связано с инвестициями в драгметаллы.
4️⃣ Покупка слитков и монет
Консервативные инвесторы могут покупать драгметаллы в натуральной форме в отделениях банков или в салонах Гознака, который чеканит монеты и создает слитки в РФ. Например, в Сбере доступны слитки золота, серебра, платины и палладия массой от 1 до 1000 г.
У этого способа есть минусы:
▪️ При покупке серебряных активов взимается НДС 20% (для других драгметаллов налог отменили в 2022 году).
▪️ Часто стоимость слитков в банках выше рыночной цены драгметаллов на 10-20%. Более того, в банках большие спреды > 10% между ценой покупки и продажи активов. Поэтому даже если золото вырастет на 20% в 2026-м, как ожидают BofA и JP Morgan, доходность может быть околонулевой.
▪️ За ответственное хранение банк взимает комиссию. Ее можно избежать, если держать слитки дома, но есть риск нарушить условия хранения. Это ухудшит вид металла и еще больше снизит цену его продажи.
5️⃣ Биржевые торги реальным золотом
В конце октября Петербургская биржа (не путайте с СПБ Биржей) первой в РФ запустила биржевые торги золотом. В отличие от торгов на Мосбирже, они предполагают физическую поставку активов. Кастодианом выступает Гознак.
Пока такие торги доступны только юрлицам, но в будущем их могут открыть для частных игроков. Минфин считает, что в перспективе через биржи РФ будет проходить до 25% золота, добываемого в стране — около 100 т в год.
#инвестидеи
Обязательная информация
Не является инвестиционной рекомендацией
👍2👏1
🎓 Какие вузы заканчивают миллиардеры мира? Спойлер: МГУ — в топ-20
Американские экономисты Кевин Янг и Рикардо Салас Диас опубликовали статью в Global Networks, где изучили университетские траектории представителей мировой элиты. Среди прочего исследование показывает, какие вузы выпустили больше всего миллиардеров.
❗ О методологии
Данные для исследования собраны до марта 2021 года, поэтому актуальными их можно считать только отчасти. В рамках анализа авторы изучили бэкграунд более чем 6000 человек, которых так или иначе можно причислить к элите. Около 1300 из них они отнесли к миллиардерам.
❓ Лучшие вузы в рейтинге
🔸 С огромным отрывом лидирует Гарвард — 104 миллиардера. Среди них финансист Рэй Далио, экс-CEO Microsoft Стив Балмер и основатель Bloomberg Майкл Блумберг. Общее состояние выпускников университета оценивают в $662 млрд (но ради справедливости отметим, что статистика не учитывает студентов, которые бросили обучение в этом вузе, таких как Билл Гейтс и Марк Цукерберг).
🔸 На втором месте Стэнфордский университет — 69 миллиардеров, которые преимущественно представляют ИТ-сектор. Выходцы Стэнфорда основали такие компании, как Robinhood, Snapchat, Yahoo, Google, TSMC, Netflix и многие другие.
🔸 В топ-5 входят Пенсильванский и Колумбийский университеты, а также Массачусетский технологический институт — 38, 32 и 28 миллиардеров соответственно.
🔸 Шестое и седьмое место занимают еще два представителя Лиги плюща: Йельский и Корнеллский университеты — 24 и 22 разбогатевших выпускника.
🔸 О том, что рейтинг глобальный, впервые напоминают восьмое и девятое места, которые остались за Мумбайским университетом (Индия) и Университетом Цинхуа (Китай) — 22 и 19 миллиардеров. Замыкает топ-10 вновь американский вуз — Нью-Йоркский университет с 18 богатыми выпускниками.
🔹 Московский государственный университет расположился на 15-й строке, разделив ее с Принстонским из США — оба дали дорогу 13 миллиардерам. Так, МГУ окончили Андрей Мельниченко (основатель Еврохим), Олег Дерипаска (руководитель Русал и En+ Group ), Юрий Мильнер (основатель Mail.Ru Group) и другие персоны.
Это исследование богатых выпускников соотносится с другими работами. Например, аналитики Altrata в 2025 году изучили образование состоятельных людей с объемом активов от $30 млн. Первые места вновь за вузами США, но если очистить от них глобальную статистику, в лидеры выйдут британские Оксфорд и Кембридж, которые, предположительно, окончили до 4900 и 4700 миллионеров. В топ-5 также числятся Национальный университет Сингапура, французская бизнес-школа INSEAD и Лондонская школа экономики.
⁉️ Как трактовать эти данные
Хотя приведенная статистика может быть полезна для понимания роли западного образования в глобальной финансовой иерархии, она вряд ли применима для оценки реальных бизнес-навыков выпускников. Как минимум потому, что большинство вузов в рейтингах также входят в списки самых дорогих в мире и изначально рассчитаны на состоятельных людей. Поэтому финансовые успехи их студентов могут связаны с наследством или покровительством родителей.
Некоторые опросы говорят, что высшее образование в целом не так важно для успеха в бизнесе. Например, эксперты Wealth-X писали, что треть миллиардеров не обладают даже степенью бакалавра.
Это отсылает нас к другому исследованию, которое мы освещали недавно. В нем говорилось, что 97% миллиардеров в РФ заработали состояние своими силами и лишь 3% получили его в наследство. Это самый высокий процент в мире.
#интересное
Обязательная информация
Американские экономисты Кевин Янг и Рикардо Салас Диас опубликовали статью в Global Networks, где изучили университетские траектории представителей мировой элиты. Среди прочего исследование показывает, какие вузы выпустили больше всего миллиардеров.
❗ О методологии
Данные для исследования собраны до марта 2021 года, поэтому актуальными их можно считать только отчасти. В рамках анализа авторы изучили бэкграунд более чем 6000 человек, которых так или иначе можно причислить к элите. Около 1300 из них они отнесли к миллиардерам.
❓ Лучшие вузы в рейтинге
🔸 С огромным отрывом лидирует Гарвард — 104 миллиардера. Среди них финансист Рэй Далио, экс-CEO Microsoft Стив Балмер и основатель Bloomberg Майкл Блумберг. Общее состояние выпускников университета оценивают в $662 млрд (но ради справедливости отметим, что статистика не учитывает студентов, которые бросили обучение в этом вузе, таких как Билл Гейтс и Марк Цукерберг).
🔸 На втором месте Стэнфордский университет — 69 миллиардеров, которые преимущественно представляют ИТ-сектор. Выходцы Стэнфорда основали такие компании, как Robinhood, Snapchat, Yahoo, Google, TSMC, Netflix и многие другие.
🔸 В топ-5 входят Пенсильванский и Колумбийский университеты, а также Массачусетский технологический институт — 38, 32 и 28 миллиардеров соответственно.
🔸 Шестое и седьмое место занимают еще два представителя Лиги плюща: Йельский и Корнеллский университеты — 24 и 22 разбогатевших выпускника.
🔸 О том, что рейтинг глобальный, впервые напоминают восьмое и девятое места, которые остались за Мумбайским университетом (Индия) и Университетом Цинхуа (Китай) — 22 и 19 миллиардеров. Замыкает топ-10 вновь американский вуз — Нью-Йоркский университет с 18 богатыми выпускниками.
🔹 Московский государственный университет расположился на 15-й строке, разделив ее с Принстонским из США — оба дали дорогу 13 миллиардерам. Так, МГУ окончили Андрей Мельниченко (основатель Еврохим), Олег Дерипаска (руководитель Русал и En+ Group ), Юрий Мильнер (основатель Mail.Ru Group) и другие персоны.
Это исследование богатых выпускников соотносится с другими работами. Например, аналитики Altrata в 2025 году изучили образование состоятельных людей с объемом активов от $30 млн. Первые места вновь за вузами США, но если очистить от них глобальную статистику, в лидеры выйдут британские Оксфорд и Кембридж, которые, предположительно, окончили до 4900 и 4700 миллионеров. В топ-5 также числятся Национальный университет Сингапура, французская бизнес-школа INSEAD и Лондонская школа экономики.
⁉️ Как трактовать эти данные
Хотя приведенная статистика может быть полезна для понимания роли западного образования в глобальной финансовой иерархии, она вряд ли применима для оценки реальных бизнес-навыков выпускников. Как минимум потому, что большинство вузов в рейтингах также входят в списки самых дорогих в мире и изначально рассчитаны на состоятельных людей. Поэтому финансовые успехи их студентов могут связаны с наследством или покровительством родителей.
Некоторые опросы говорят, что высшее образование в целом не так важно для успеха в бизнесе. Например, эксперты Wealth-X писали, что треть миллиардеров не обладают даже степенью бакалавра.
Это отсылает нас к другому исследованию, которое мы освещали недавно. В нем говорилось, что 97% миллиардеров в РФ заработали состояние своими силами и лишь 3% получили его в наследство. Это самый высокий процент в мире.
#интересное
Обязательная информация
👍4🔥1😱1
💯 Что такое инфляционные ожидания и какие они в России
Как говорила Эльвира Набиуллина на октябрьском выступлении в Госдуме, высокие инфляционные ожидания — один из факторов, который мешает ЦБ перейти к более активному снижению ключевой ставки (даже несмотря на сокращение реальной инфляции). Разбираемся, почему инфляционные ожидания так важны.
❗ Сначала немного теории
ЦБ выделяет инфляционные ожидания пяти типов от разных участников экономики. Все они представляют собой прогнозы о том, как изменятся цены на товары и услуги в будущем, но их точность отличается. Регулятор учитывает каждую группу во время принятия решений.
▪️ Ожидания населения — традиционно одни из самых высоких, потому что отражают субъективные ощущения потребителей. Фонд «Общественное мнение» измеряет их ежемесячно по заказу ЦБ, опрашивая 2000+ граждан РФ. Например, в октябре население полагало, что цены через 12 месяцев вырастут на 12,6%, а наблюдаемую инфляцию люди фиксировали на уровне 14,1% (против 7,7% по Росстату).
▪️ Ожидания предприятий тоже завышены и основаны на субъективных ощущениях бизнеса. Эти ожидания ЦБ публикует в отчетах по мониторингу предприятий и сейчас они равны 19,6% годовых на горизонте трех месяцев.
▪️ Ожидания аналитиков — самые объективные, их можно найти в опросах ЦБ по макроэкономике. На конец 2025 года эксперты ждут инфляцию 6,6%, на конец 2026-го — 5,1%.
▪️ Ожидания финансовых рынков определяют, опираясь на биржевую динамику ОФЗ: сравнивают доходность облигаций с фиксированным купоном и доходность ОФЗ-ИН, номинал которых индексируется на инфляцию. Этот показатель также называют вмененной инфляцией. Для бумаг с дюрацией 1-3 года он составляет 4,7%.
▪️ Наконец, ожидания госорганов — это прогнозы в документах Минфина, Минэка или самого ЦБ. На конец 2025-го последний ожидает годовую инфляцию в коридоре 6,5-7%.
❓ Как ожидания влияют на ДКП
Говоря о завышенных инфляционных ожиданиях сейчас, ЦБ подразумевает высокие показатели, которые фиксируют население и бизнес. Их еще называют адаптивными (в противовес рациональным), так как они зависят не только от текущей ситуации, но и от прошлого опыта участников рынка.
В обращении к депутатам Эльвира Набиуллина прямо говорит, что «четыре года высокой инфляции не проходят бесследно», поэтому потребители и компании «адаптировались» к таким условиям и ждут сохранения тренда в будущем — ожидания роста цен у них слабо меняются с 2022-го и остаются заметно выше, чем в 2018-2019 гг.
Проблема завышенных ожиданий в том, что они влияют на поведение потребителей. Если вы уверены, что цены вырастут, вы будете активнее тратить сбережения. Если же производители ждут роста цен на сырье или рабочую силу, они будут закладывать будущие издержки в стоимость товаров несмотря на то, что производство пока не подорожало. И то, и другое создает предпосылки для реального роста цен.
Чтобы сделать сбережение более привлекательным и повлиять на баланс спроса и предложения, Центробанк может принять решение повысить ключевую ставку или дольше держать ее на высоком уровне.
⁉️ Какую цель преследует ЦБ
ЦБ стремится к тому, чтобы все типы инфляционных ожиданий были как можно ближе к целевым значениям по инфляции. Ориентир для регулятора — 4%. Считается, что именно он обеспечит сбалансированный рост экономики.
Если в будущем этого получится добиться, то инфляционные ожидания можно будет назвать заякоренными — они не зависят от временных шоков, а люди уверены, что на длительных горизонтах инфляция будет приходить в норму.
Впрочем, в РФ инфляционные ожидания населения и бизнеса были незаякоренными всю историю наблюдений с 2009 года. Поэтому для активного смягчения ДКП нужно, чтобы ожидания стали менее волатильными и планомерно снижались к уровням 2018-2019 гг.
Инвесторам тоже есть смысл следить за инфляционными ожиданиями. Когда они снижаются, это говорит о потенциальном снижении ключа, а значит увеличивает спрос на акции. С облигациями аналогично — снижение ключа увеличивает их рыночную стоимость, открывая больше возможностей для заработка.
#ликбез
Обязательная информация
Как говорила Эльвира Набиуллина на октябрьском выступлении в Госдуме, высокие инфляционные ожидания — один из факторов, который мешает ЦБ перейти к более активному снижению ключевой ставки (даже несмотря на сокращение реальной инфляции). Разбираемся, почему инфляционные ожидания так важны.
❗ Сначала немного теории
ЦБ выделяет инфляционные ожидания пяти типов от разных участников экономики. Все они представляют собой прогнозы о том, как изменятся цены на товары и услуги в будущем, но их точность отличается. Регулятор учитывает каждую группу во время принятия решений.
▪️ Ожидания населения — традиционно одни из самых высоких, потому что отражают субъективные ощущения потребителей. Фонд «Общественное мнение» измеряет их ежемесячно по заказу ЦБ, опрашивая 2000+ граждан РФ. Например, в октябре население полагало, что цены через 12 месяцев вырастут на 12,6%, а наблюдаемую инфляцию люди фиксировали на уровне 14,1% (против 7,7% по Росстату).
▪️ Ожидания предприятий тоже завышены и основаны на субъективных ощущениях бизнеса. Эти ожидания ЦБ публикует в отчетах по мониторингу предприятий и сейчас они равны 19,6% годовых на горизонте трех месяцев.
▪️ Ожидания аналитиков — самые объективные, их можно найти в опросах ЦБ по макроэкономике. На конец 2025 года эксперты ждут инфляцию 6,6%, на конец 2026-го — 5,1%.
▪️ Ожидания финансовых рынков определяют, опираясь на биржевую динамику ОФЗ: сравнивают доходность облигаций с фиксированным купоном и доходность ОФЗ-ИН, номинал которых индексируется на инфляцию. Этот показатель также называют вмененной инфляцией. Для бумаг с дюрацией 1-3 года он составляет 4,7%.
▪️ Наконец, ожидания госорганов — это прогнозы в документах Минфина, Минэка или самого ЦБ. На конец 2025-го последний ожидает годовую инфляцию в коридоре 6,5-7%.
❓ Как ожидания влияют на ДКП
Говоря о завышенных инфляционных ожиданиях сейчас, ЦБ подразумевает высокие показатели, которые фиксируют население и бизнес. Их еще называют адаптивными (в противовес рациональным), так как они зависят не только от текущей ситуации, но и от прошлого опыта участников рынка.
В обращении к депутатам Эльвира Набиуллина прямо говорит, что «четыре года высокой инфляции не проходят бесследно», поэтому потребители и компании «адаптировались» к таким условиям и ждут сохранения тренда в будущем — ожидания роста цен у них слабо меняются с 2022-го и остаются заметно выше, чем в 2018-2019 гг.
Проблема завышенных ожиданий в том, что они влияют на поведение потребителей. Если вы уверены, что цены вырастут, вы будете активнее тратить сбережения. Если же производители ждут роста цен на сырье или рабочую силу, они будут закладывать будущие издержки в стоимость товаров несмотря на то, что производство пока не подорожало. И то, и другое создает предпосылки для реального роста цен.
Чтобы сделать сбережение более привлекательным и повлиять на баланс спроса и предложения, Центробанк может принять решение повысить ключевую ставку или дольше держать ее на высоком уровне.
⁉️ Какую цель преследует ЦБ
ЦБ стремится к тому, чтобы все типы инфляционных ожиданий были как можно ближе к целевым значениям по инфляции. Ориентир для регулятора — 4%. Считается, что именно он обеспечит сбалансированный рост экономики.
Если в будущем этого получится добиться, то инфляционные ожидания можно будет назвать заякоренными — они не зависят от временных шоков, а люди уверены, что на длительных горизонтах инфляция будет приходить в норму.
Впрочем, в РФ инфляционные ожидания населения и бизнеса были незаякоренными всю историю наблюдений с 2009 года. Поэтому для активного смягчения ДКП нужно, чтобы ожидания стали менее волатильными и планомерно снижались к уровням 2018-2019 гг.
Инвесторам тоже есть смысл следить за инфляционными ожиданиями. Когда они снижаются, это говорит о потенциальном снижении ключа, а значит увеличивает спрос на акции. С облигациями аналогично — снижение ключа увеличивает их рыночную стоимость, открывая больше возможностей для заработка.
#ликбез
Обязательная информация
👍3
🏢 Условия выдачи ипотеки в 2026 году изменятся. Как это повлияет на рынок?
Власти РФ ужесточают условия льготной ипотеки уже два года, но несмотря на это кредиты с господдержкой до сих пор составляют почти 77% всех выдач. Снизить спрос (и, вероятно, разгрузить дефицитный бюджет) призваны новые меры.
❓ Что изменится
1️⃣ Только одна льготная ипотека на семью. Сейчас оформить заем может каждый из супругов, но с 1 февраля 2026-го два взрослых члена семьи будут автоматически считаться созаемщиками, поэтому в будущем любой из них не сможет претендовать на новую льготу.
2️⃣ Получить ипотеку с господдержкой можно будет только в регионе постоянной регистрации заемщика. Этот принцип тоже вступит в силу в первой половине 2026 года. Чиновники отмечают, что сейчас 50% выдач семейной ипотеки приходятся на Москву, Санкт-Петербург и их области, но до 40% сделок совершают жители других регионов — преимущественно для инвестиций, а не для улучшения жилищных условий.
3️⃣ Для семейной ипотеки могут ввести прогрессивную ставку. Сейчас ставка по этой программе = 6% для семей с детьми до 6 лет (есть и другие опции, но важно, что наличие одного маленького ребенка — достаточное условие). Минфин предлагает оставить 6% для семей с двумя детьми, для супругов с одним ребенком повысить ставку до 10–12%, а для пар с тремя детьми понизить до 4%. По оценкам Известий, инициатива лишит доступа к льготной ставке 6% до 2,8 млн семей в РФ. А если данный закон в случае принятия будет иметь еще и обратную силу, стоит в том числе ожидать снижения благосостояния у большого числа ипотечников в России.
⁉️ Прогнозы экспертов
🔻 До вступления в силу новых правил на рынке может наблюдаться всплеск спроса. Это уже происходит: в октябре выдачи достигли 352 млрд ₽, что на 25,7% больше, чем месяцем ранее.
🔻 Но эффект будет краткосрочным. В 2026 году аналитики прогнозируют снижение выдач ипотеки на первичном рынке на 15–20%. При этом в текущем году и так наблюдается сжатие рынка примерно на 30% г/г, то есть падение усилится.
🔻 Теоретически поддержать рынок могло бы снижение ключевой ставки, но есть нюансы. Во-первых, в октябре ЦБ пересмотрел прогноз по ключу на 2026-й в сторону увеличения — до 13–15% вместо 12–13%. Во-вторых, даже если ставки по ипотеке вернутся на уровень 2021–2022 гг. (к 8–10% годовых), то уровень спроса далек от прошлых значений — жилье за это время подорожало на 53%, пишет «Ъ».
‼️ Что с застройщиками
В январе — сентябре 2025 года выручка девелоперов в крупных городах сократилась на 6,7%, до 2,23 трлн ₽ (в некоторых регионах падение достигло 20–30%). В следующем году выручка может упасть еще на 5%, уточняют эксперты.
🔸 Самыми слабыми выглядят ЛСР и Самолет, которые по итогам трех кварталов отчитались о падении чистой прибыли в 2 и 8 раз соответственно (правда, по РСБУ).
🔸 У ПИК финансы заметно лучше, но застройщик подрывает доверие рынка иным способом. Сначала он отменил дивполитику и запланировал обратный сплит акций 100 к 1, спровоцировав падение котировок на 30%. И хотя акционеры не одобрили консолидацию бумаг, а новая дивполитика теперь ожидается в апреле 2026-го, откат негативных решений вряд ли спасет долгосрочный кейс ПИК — бумаги стали весьма рисковыми.
🔹 На этом фоне позитивно смотрится новичок на бирже Glorax. За шесть месяцев он нарастил чистую прибыль в 3,7 раза (хотя этому помогли крупные M&A-сделки), а через два года может начать выплачивать дивиденды.
🔹 Интерес представляет и госкомпания ДОМ.РФ, вышедшая на Мосбиржу 20 ноября. Она ведет диверсифицированный бизнес, зарабатывая на проектном финансировании, реализации ипотечных программ, вовлечении в оборот государственных земельных участков, аренде, инфраструктурных проектах и секьюритизации, поэтому меньше подвержена медвежьим настроениям на рынке ипотеки.
🔹 Также привлекателен Циан, особенно в контексте спецдивиденда с доходностью 16,9% (дата отсечки — 12 декабря) и действующей программы выкупа акций.
#инвестидеи
Обязательная информация
Не является инвестиционной рекомендацией
Власти РФ ужесточают условия льготной ипотеки уже два года, но несмотря на это кредиты с господдержкой до сих пор составляют почти 77% всех выдач. Снизить спрос (и, вероятно, разгрузить дефицитный бюджет) призваны новые меры.
❓ Что изменится
1️⃣ Только одна льготная ипотека на семью. Сейчас оформить заем может каждый из супругов, но с 1 февраля 2026-го два взрослых члена семьи будут автоматически считаться созаемщиками, поэтому в будущем любой из них не сможет претендовать на новую льготу.
2️⃣ Получить ипотеку с господдержкой можно будет только в регионе постоянной регистрации заемщика. Этот принцип тоже вступит в силу в первой половине 2026 года. Чиновники отмечают, что сейчас 50% выдач семейной ипотеки приходятся на Москву, Санкт-Петербург и их области, но до 40% сделок совершают жители других регионов — преимущественно для инвестиций, а не для улучшения жилищных условий.
3️⃣ Для семейной ипотеки могут ввести прогрессивную ставку. Сейчас ставка по этой программе = 6% для семей с детьми до 6 лет (есть и другие опции, но важно, что наличие одного маленького ребенка — достаточное условие). Минфин предлагает оставить 6% для семей с двумя детьми, для супругов с одним ребенком повысить ставку до 10–12%, а для пар с тремя детьми понизить до 4%. По оценкам Известий, инициатива лишит доступа к льготной ставке 6% до 2,8 млн семей в РФ. А если данный закон в случае принятия будет иметь еще и обратную силу, стоит в том числе ожидать снижения благосостояния у большого числа ипотечников в России.
⁉️ Прогнозы экспертов
🔻 До вступления в силу новых правил на рынке может наблюдаться всплеск спроса. Это уже происходит: в октябре выдачи достигли 352 млрд ₽, что на 25,7% больше, чем месяцем ранее.
🔻 Но эффект будет краткосрочным. В 2026 году аналитики прогнозируют снижение выдач ипотеки на первичном рынке на 15–20%. При этом в текущем году и так наблюдается сжатие рынка примерно на 30% г/г, то есть падение усилится.
🔻 Теоретически поддержать рынок могло бы снижение ключевой ставки, но есть нюансы. Во-первых, в октябре ЦБ пересмотрел прогноз по ключу на 2026-й в сторону увеличения — до 13–15% вместо 12–13%. Во-вторых, даже если ставки по ипотеке вернутся на уровень 2021–2022 гг. (к 8–10% годовых), то уровень спроса далек от прошлых значений — жилье за это время подорожало на 53%, пишет «Ъ».
‼️ Что с застройщиками
В январе — сентябре 2025 года выручка девелоперов в крупных городах сократилась на 6,7%, до 2,23 трлн ₽ (в некоторых регионах падение достигло 20–30%). В следующем году выручка может упасть еще на 5%, уточняют эксперты.
🔸 Самыми слабыми выглядят ЛСР и Самолет, которые по итогам трех кварталов отчитались о падении чистой прибыли в 2 и 8 раз соответственно (правда, по РСБУ).
🔸 У ПИК финансы заметно лучше, но застройщик подрывает доверие рынка иным способом. Сначала он отменил дивполитику и запланировал обратный сплит акций 100 к 1, спровоцировав падение котировок на 30%. И хотя акционеры не одобрили консолидацию бумаг, а новая дивполитика теперь ожидается в апреле 2026-го, откат негативных решений вряд ли спасет долгосрочный кейс ПИК — бумаги стали весьма рисковыми.
🔹 На этом фоне позитивно смотрится новичок на бирже Glorax. За шесть месяцев он нарастил чистую прибыль в 3,7 раза (хотя этому помогли крупные M&A-сделки), а через два года может начать выплачивать дивиденды.
🔹 Интерес представляет и госкомпания ДОМ.РФ, вышедшая на Мосбиржу 20 ноября. Она ведет диверсифицированный бизнес, зарабатывая на проектном финансировании, реализации ипотечных программ, вовлечении в оборот государственных земельных участков, аренде, инфраструктурных проектах и секьюритизации, поэтому меньше подвержена медвежьим настроениям на рынке ипотеки.
🔹 Также привлекателен Циан, особенно в контексте спецдивиденда с доходностью 16,9% (дата отсечки — 12 декабря) и действующей программы выкупа акций.
#инвестидеи
Обязательная информация
Не является инвестиционной рекомендацией
👍3
💸 От Озона до Золотого яблока: какая доходность у ЦФА в 2025 году
Цифровые финансовые активы, которые также называют смарт-облигациями, становятся все популярнее среди инвесторов и эмитентов — рынок удваивается каждый год. Причину популярности можно объяснить: такие активы в среднем приносят на 1-2% больше, чем корпоративные бонды.
О том, как работают ЦФА, мы писали в нашем канале. Напомним, купить выпуски на централизованных биржах нельзя, они доступны только на специальных платформах. Право размещать ЦФА есть у 18 операторов — многие ассоциированы с финансовыми или ИТ-компаниями, включая Альфа-банк (А-Токен), Т-Технологии (Атомайз), Сбер, ВТБ, Мосбиржу, СПБ Биржу и МТС (ЦФА ХАБ). Следить за всеми выпусками удобно на этом сайте.
📌 Подборка интересных смарт-облигаций (номинал бумаг — 1000 ₽, купоны выплачиваются ежемесячно)
1️⃣ Золотое яблоко — управляет магазинами косметики и занимает первое место по выручке в бьюти-сегменте России. Дебютный выпуск ЦФА компания разместила 6 ноября 2025-го на платформе А-Токен. Срок обращения — 12 месяцев, ставка купона — 17,5%.
2️⃣ ГК Медскан — дочка Росатома и крупный игрок на рынке частной медицины, который владеет сетью медцентров и лабораторий. По оценкам руководства, за пять лет компания выросла более чем в 12 раз и в 2026-м может выйти на IPO. В этом году Медскан выпустил три ЦФА на платформах СПБ Биржи, Токеона и Сбера. Последний выпуск от 12 ноября рассчитан на 180 дней. Ставка купона — 19%.
3️⃣ Озон Капитал — входит в экосистему маркетплейса Озон. 13 ноября компания разместила пять выпусков на платформе ЦФА ХАБ стоимостью 2 млрд ₽. Дюрация — от 1 до 18 месяцев с максимальной ставкой 19%. Купить смарт-облигации можно в том числе через Озон Банк. Для сравнения, выпуски обычных бондов Озона на Мосбирже предлагают ставку 13%.
Это не предел доходности. Например, Системы Газовой Автоматики на СПБ Бирже разместили ЦФА со ставкой купона 23,5%, а компании Сервис-Интегратор и Термолэнд на А-Токене предложили 21%. Максимум же зафиксирован у компании Финголд, которая оказывает услуги на рынке драгоценных металлов. Выпуск на СПБ Бирже обещает 27% годовых.
⚠️ Почему стоит помнить о рисках
Повышенная доходность ЦФА объяснима: размещать смарт-облигации для эмитентов дешевле, чем классические бонды на бирже, что позволяет давать инвесторам больше преференций. Но возможна и другая причина — отсутствие у многих компаний кредитного рейтинга, что усложняет для инвесторов оценку рисков. Они далеко не нулевые.
Первый дефолт по ЦФА произошел летом 2025 года, когда обязательства нарушила сеть салонов Автосити. К октябрю число дефолтных выпусков выросло до восьми. Самый крупный связан с компанией Форте Хоум, которая не выплатила инвесторам 0,5 млрд ₽. Хотя доля дефолтов в общем объеме пока не велика (около 0,1%), в 2026 году их число может вырасти в три раза, говорят эксперты.
🔮 Что ждет рынок в будущем
Впрочем, дефолты вряд ли остановят развитие сегмента. Если в 2023 году, когда ЦФА только появились, объем эмиссии оценивали в 44 млрд ₽, то уже в 2024-м он достиг 550 млрд ₽. К концу этого года Минфин предрекает рост рынка до 1 трлн ₽ и очередное удвоение в 2026-м.
Некоторые эксперты ожидают, что в концу десятилетия рынок может вырасти до 10 трлн ₽. Учитывая, что на днях в Госдуму внесли законопроект, который позволит включать ЦФА в портфели ПИФов, такой сценарий не кажется фантастическим.
#интересное
Обязательная информация
Цифровые финансовые активы, которые также называют смарт-облигациями, становятся все популярнее среди инвесторов и эмитентов — рынок удваивается каждый год. Причину популярности можно объяснить: такие активы в среднем приносят на 1-2% больше, чем корпоративные бонды.
О том, как работают ЦФА, мы писали в нашем канале. Напомним, купить выпуски на централизованных биржах нельзя, они доступны только на специальных платформах. Право размещать ЦФА есть у 18 операторов — многие ассоциированы с финансовыми или ИТ-компаниями, включая Альфа-банк (А-Токен), Т-Технологии (Атомайз), Сбер, ВТБ, Мосбиржу, СПБ Биржу и МТС (ЦФА ХАБ). Следить за всеми выпусками удобно на этом сайте.
📌 Подборка интересных смарт-облигаций (номинал бумаг — 1000 ₽, купоны выплачиваются ежемесячно)
1️⃣ Золотое яблоко — управляет магазинами косметики и занимает первое место по выручке в бьюти-сегменте России. Дебютный выпуск ЦФА компания разместила 6 ноября 2025-го на платформе А-Токен. Срок обращения — 12 месяцев, ставка купона — 17,5%.
2️⃣ ГК Медскан — дочка Росатома и крупный игрок на рынке частной медицины, который владеет сетью медцентров и лабораторий. По оценкам руководства, за пять лет компания выросла более чем в 12 раз и в 2026-м может выйти на IPO. В этом году Медскан выпустил три ЦФА на платформах СПБ Биржи, Токеона и Сбера. Последний выпуск от 12 ноября рассчитан на 180 дней. Ставка купона — 19%.
3️⃣ Озон Капитал — входит в экосистему маркетплейса Озон. 13 ноября компания разместила пять выпусков на платформе ЦФА ХАБ стоимостью 2 млрд ₽. Дюрация — от 1 до 18 месяцев с максимальной ставкой 19%. Купить смарт-облигации можно в том числе через Озон Банк. Для сравнения, выпуски обычных бондов Озона на Мосбирже предлагают ставку 13%.
Это не предел доходности. Например, Системы Газовой Автоматики на СПБ Бирже разместили ЦФА со ставкой купона 23,5%, а компании Сервис-Интегратор и Термолэнд на А-Токене предложили 21%. Максимум же зафиксирован у компании Финголд, которая оказывает услуги на рынке драгоценных металлов. Выпуск на СПБ Бирже обещает 27% годовых.
⚠️ Почему стоит помнить о рисках
Повышенная доходность ЦФА объяснима: размещать смарт-облигации для эмитентов дешевле, чем классические бонды на бирже, что позволяет давать инвесторам больше преференций. Но возможна и другая причина — отсутствие у многих компаний кредитного рейтинга, что усложняет для инвесторов оценку рисков. Они далеко не нулевые.
Первый дефолт по ЦФА произошел летом 2025 года, когда обязательства нарушила сеть салонов Автосити. К октябрю число дефолтных выпусков выросло до восьми. Самый крупный связан с компанией Форте Хоум, которая не выплатила инвесторам 0,5 млрд ₽. Хотя доля дефолтов в общем объеме пока не велика (около 0,1%), в 2026 году их число может вырасти в три раза, говорят эксперты.
🔮 Что ждет рынок в будущем
Впрочем, дефолты вряд ли остановят развитие сегмента. Если в 2023 году, когда ЦФА только появились, объем эмиссии оценивали в 44 млрд ₽, то уже в 2024-м он достиг 550 млрд ₽. К концу этого года Минфин предрекает рост рынка до 1 трлн ₽ и очередное удвоение в 2026-м.
Некоторые эксперты ожидают, что в концу десятилетия рынок может вырасти до 10 трлн ₽. Учитывая, что на днях в Госдуму внесли законопроект, который позволит включать ЦФА в портфели ПИФов, такой сценарий не кажется фантастическим.
#интересное
Обязательная информация
👍1
👴 Программа долгосрочных сбережений набирает обороты: update 2025
ПДС как сберегательный продукт для накопления капитала на пенсию (или другие долгосрочные цели) работает в России с января 2024-го. И хотя интерес к программе со стороны населения пока ограничен, по доходности в этом году она вполне может соперничать с вкладами и облигациями.
❓ Сколько людей участвуют в ПДС
▪️ По оценкам Центробанка, на 1 октября 2025 года число договоров в программе долгосрочных сбережений составляло 7,4 млн. Год назад в ПДС участвовало лишь 1,75 млн человек.
▪️ Суммарно граждане перечислили негосударственных пенсионным фондам (НПФ) в рамках программы 512,7 млрд ₽ против 103 млрд ₽ годом ранее. В целом динамика позволяет осторожно надеяться, что таргет правительства по увеличению рынка ПДС к 2026 году до 1% от ВВП (примерно 2,3 трлн ₽) может быть достигнут. По крайней мере участники рынка продолжают придерживаться таких прогнозов.
⁉️ Какой доход приносит программа
В реестре ЦБ сейчас числится около 30 НПФ с лицензией на формирование долгосрочных сбережений. Недавно РБК подсчитал, что средний прирост фондов по указанным программам за 9 месяцев 2025 года составил 21% (худший результат — 17,82%, лучший — 23,7%). Представители НПФ ожидают сохранения такой же доходности по итогам всего года. Это примерно в три раза превосходит текущую инфляцию (7,1% м/м saar в октябре 2025-го).
Добиться таких показателей по ПДС фонды смогли в основном за счет консервативных инструментов: ОФЗ, корпоративных облигаций с кредитным рейтингом АА+/ААА и денежного рынка. Некоторые НПФ добавляли в портфели акции и золото. Также не стоит забывать, что ПДС предполагает софинансирование государства. Власти готовы добавлять к счету вкладчиков до 36 тыс ₽ в год в течение десяти лет, и это увеличивает доходность. Подробнее об условиях программы писали в этом посте.
Годом ранее разбег в доходности фондов по ПДС был еще выше: от 15 до 39% при инфляции около 9,5%. Впрочем, если вы планируете участвовать в программе сбережений сейчас, потенциальный профит может быть ниже на фоне смягчения ДКП. В ноябре ОФЗ и ставки денежного рынка приносят до 15-16% годовых.
‼️ Что может поддержать развитие ПДС
Некоторые эксперты полагают, что долгосрочная доходность ПДС может стать привлекательнее, если программу адаптируют под возраст клиентов — сейчас он не учитывается. В частности, представители НПФ предлагают увеличить лимит на акции в портфелях фондов для молодых вкладчиков: например, до 90% для граждан до 35 лет. Сейчас в силу регуляций среднестатистический НПФ держит в акциях лишь около 10% капитала.
Кроме того, весомую поддержку может оказать участие в ПДС работодателей, что еще больше приблизит такой тип вложений к американским аналогам вроде 401(k) или IRA. Ранее сообщалось, что 80% компаний уже готовы софинансировать счета сотрудников, если бизнес получит за это льготы от государства. Возможно, такие льготы заработают с 2026 года.
Среди барьеров для программы — нарастание конкуренции. Недавно сообщалось, что НПФ начали предлагать клиентам аналоги ПДС — индивидуальные пенсионные планы (ИПП). В них нет поддержки от государства, но есть другие преимущества: фиксированные ставки доходности и короткие периоды накопления, которые позволяют «разморозить» средства всего через 5 лет (вместо 15 по ПДС).
#интересное
Обязательная информация
Не является инвестиционной рекомендацией
ПДС как сберегательный продукт для накопления капитала на пенсию (или другие долгосрочные цели) работает в России с января 2024-го. И хотя интерес к программе со стороны населения пока ограничен, по доходности в этом году она вполне может соперничать с вкладами и облигациями.
❓ Сколько людей участвуют в ПДС
▪️ По оценкам Центробанка, на 1 октября 2025 года число договоров в программе долгосрочных сбережений составляло 7,4 млн. Год назад в ПДС участвовало лишь 1,75 млн человек.
▪️ Суммарно граждане перечислили негосударственных пенсионным фондам (НПФ) в рамках программы 512,7 млрд ₽ против 103 млрд ₽ годом ранее. В целом динамика позволяет осторожно надеяться, что таргет правительства по увеличению рынка ПДС к 2026 году до 1% от ВВП (примерно 2,3 трлн ₽) может быть достигнут. По крайней мере участники рынка продолжают придерживаться таких прогнозов.
⁉️ Какой доход приносит программа
В реестре ЦБ сейчас числится около 30 НПФ с лицензией на формирование долгосрочных сбережений. Недавно РБК подсчитал, что средний прирост фондов по указанным программам за 9 месяцев 2025 года составил 21% (худший результат — 17,82%, лучший — 23,7%). Представители НПФ ожидают сохранения такой же доходности по итогам всего года. Это примерно в три раза превосходит текущую инфляцию (7,1% м/м saar в октябре 2025-го).
Добиться таких показателей по ПДС фонды смогли в основном за счет консервативных инструментов: ОФЗ, корпоративных облигаций с кредитным рейтингом АА+/ААА и денежного рынка. Некоторые НПФ добавляли в портфели акции и золото. Также не стоит забывать, что ПДС предполагает софинансирование государства. Власти готовы добавлять к счету вкладчиков до 36 тыс ₽ в год в течение десяти лет, и это увеличивает доходность. Подробнее об условиях программы писали в этом посте.
Годом ранее разбег в доходности фондов по ПДС был еще выше: от 15 до 39% при инфляции около 9,5%. Впрочем, если вы планируете участвовать в программе сбережений сейчас, потенциальный профит может быть ниже на фоне смягчения ДКП. В ноябре ОФЗ и ставки денежного рынка приносят до 15-16% годовых.
‼️ Что может поддержать развитие ПДС
Некоторые эксперты полагают, что долгосрочная доходность ПДС может стать привлекательнее, если программу адаптируют под возраст клиентов — сейчас он не учитывается. В частности, представители НПФ предлагают увеличить лимит на акции в портфелях фондов для молодых вкладчиков: например, до 90% для граждан до 35 лет. Сейчас в силу регуляций среднестатистический НПФ держит в акциях лишь около 10% капитала.
Кроме того, весомую поддержку может оказать участие в ПДС работодателей, что еще больше приблизит такой тип вложений к американским аналогам вроде 401(k) или IRA. Ранее сообщалось, что 80% компаний уже готовы софинансировать счета сотрудников, если бизнес получит за это льготы от государства. Возможно, такие льготы заработают с 2026 года.
Среди барьеров для программы — нарастание конкуренции. Недавно сообщалось, что НПФ начали предлагать клиентам аналоги ПДС — индивидуальные пенсионные планы (ИПП). В них нет поддержки от государства, но есть другие преимущества: фиксированные ставки доходности и короткие периоды накопления, которые позволяют «разморозить» средства всего через 5 лет (вместо 15 по ПДС).
#интересное
Обязательная информация
Не является инвестиционной рекомендацией
👍2
🧿 Все хотят сотрудничать с Polymarket. За рынками предсказаний будущее?
27-летний основатель Polymarket Шейн Каплан стал самым молодым миллиардером в рейтинге Bloomberg, а его стартап вот-вот увеличит оценку до $15 млрд — это рост в 10 раз всего за четыре месяца. Причина в том, что платформу все чаще рассматривают как важный источник сигналов в мировой аналитике.
❓ Чем занимается Polymarket
Polymarket — один из самых крупных децентрализованных сервисов предсказаний с ежемесячной аудиторией 500 тыс. человек. Одноименный сайт работает с 2020 года и позволяет делать ставки на различные события в сфере политики, экономики, культуры и спорта. Например, «покинет ли пост президент Венесуэлы Николас Мадуро», «лопнет ли пузырь ИИ», «попадет ли поп-звезда Тейлор Свифт в топ Spotify» и так далее.
Обычно для каждого вопроса есть два ответа: «Да» и «Нет». Каждый ответ торгуется на Polymarket как отдельный актив, отражающий вероятность события по мнению участников платформы. Когда событие завершится, токен верного ответа можно обменять на $1 (а токен неверного ответа обесценится).
Условно, если коллективно трейдеры верят, что с вероятностью 20% кубок Лиги Европы по футболу в текущем сезоне выиграет мюнхенская Бавария, токен с аналогичной ставкой можно купить за $0,2 и в случае подтверждения прогноза заработать $0,8. Также токен можно перепродать до завершения события (по цене, актуальной на тот момент).
Работает Polymarket на протоколе Polygon — это фреймворк блокчейна Ethereum. Транзакции на платформе проходят через стейблкоин Circle (USDC), привязанный к доллару США 1:1. В основе инфраструктуры — смарт-контракты, а цена на токены формируется рынком без участия маркетмейкера, что существенно отличает Polymarket от обычного беттинга, где коэффициенты задает букмекер.
⁉️ Список инвесторов Polymarket
🔹 Одним из первых партнеров стал фонд 1789 Capital, ассоциированный с сыном президента США. Он инвестировал в стартап до выборов 2024-го, а в августе этого года Дональд Трамп-младший присоединился к Polymarket в качестве советника.
🔹 Также в компанию поверили Питер Тиль (Founders Fund), Blockchain Capital и создатель Ethereum Виталик Бутерин. Суммарно они вложили около $255 млн.
🔹 В финансовый мейнстрим платформа вошла в октябре 2025-го, когда получила $2 млрд инвестиций от ICE — она управляет крупнейшей в мире Нью-Йоркской фондовой биржей. По итогам раунда Polymarket оценили в $8-9 млрд.
Сейчас, по сообщениям Bloomberg, Polymarket ищет новых инвесторов, чтобы увеличить оценку до $12-15 млрд, и продолжает заключать партнерства. Так, он уже стал официальным поставщиком данных для TKO Group (UFC, Zuffa Boxing) и Yahoo Finance.
Некоторые эксперты отмечают, что Polymarket совершает те же шаги, что криптобиржа Kraken, которая в ноябре увеличила оценку до $20 млрд. Позже выяснилось, что она готовится провести IPO до промежуточных выборов 2026 года в США. Поэтому выход на биржу Polymarket тоже не исключен.
‼️ Роль Polymarket в мировой аналитике
По оценкам Metatech Insights, децентрализованный рынок предсказаний будет расти с CAGR = 47% в ближайшие 10 лет и достигнет $95,5 млрд к 2035 году. Квартальный объем сделок на двух платформах: Polymarket и Kalshi — уже превышает $3 млрд, а отдельные события привлекают по $10-20 млн ставок.
Forbes отмечает, что сфера прогнозов перестает быть нишей для развлечений. На практике оказывается, что такие предсказания часто выявляют вероятность событий до того, как выводы сделают профессиональные аналитики. Последние проигрывают рыночным прогнозам не только в скорости, но и в точности.
На Polymarket тысячи людей делятся экспертизой без идеологических искажений, а распределение вероятностей отражает финансовую ставку на мнение, то есть участие денег увеличивает ответственность прогнозистов. Поэтому, заключают авторы Forbes, важной стратегией лидерства будет умение распознавать эти сигналы и учитывать их для принятия решений.
#интересное
Обязательная информация
Не является инвестиционной рекомендацией
27-летний основатель Polymarket Шейн Каплан стал самым молодым миллиардером в рейтинге Bloomberg, а его стартап вот-вот увеличит оценку до $15 млрд — это рост в 10 раз всего за четыре месяца. Причина в том, что платформу все чаще рассматривают как важный источник сигналов в мировой аналитике.
❓ Чем занимается Polymarket
Polymarket — один из самых крупных децентрализованных сервисов предсказаний с ежемесячной аудиторией 500 тыс. человек. Одноименный сайт работает с 2020 года и позволяет делать ставки на различные события в сфере политики, экономики, культуры и спорта. Например, «покинет ли пост президент Венесуэлы Николас Мадуро», «лопнет ли пузырь ИИ», «попадет ли поп-звезда Тейлор Свифт в топ Spotify» и так далее.
Обычно для каждого вопроса есть два ответа: «Да» и «Нет». Каждый ответ торгуется на Polymarket как отдельный актив, отражающий вероятность события по мнению участников платформы. Когда событие завершится, токен верного ответа можно обменять на $1 (а токен неверного ответа обесценится).
Условно, если коллективно трейдеры верят, что с вероятностью 20% кубок Лиги Европы по футболу в текущем сезоне выиграет мюнхенская Бавария, токен с аналогичной ставкой можно купить за $0,2 и в случае подтверждения прогноза заработать $0,8. Также токен можно перепродать до завершения события (по цене, актуальной на тот момент).
Работает Polymarket на протоколе Polygon — это фреймворк блокчейна Ethereum. Транзакции на платформе проходят через стейблкоин Circle (USDC), привязанный к доллару США 1:1. В основе инфраструктуры — смарт-контракты, а цена на токены формируется рынком без участия маркетмейкера, что существенно отличает Polymarket от обычного беттинга, где коэффициенты задает букмекер.
⁉️ Список инвесторов Polymarket
🔹 Одним из первых партнеров стал фонд 1789 Capital, ассоциированный с сыном президента США. Он инвестировал в стартап до выборов 2024-го, а в августе этого года Дональд Трамп-младший присоединился к Polymarket в качестве советника.
🔹 Также в компанию поверили Питер Тиль (Founders Fund), Blockchain Capital и создатель Ethereum Виталик Бутерин. Суммарно они вложили около $255 млн.
🔹 В финансовый мейнстрим платформа вошла в октябре 2025-го, когда получила $2 млрд инвестиций от ICE — она управляет крупнейшей в мире Нью-Йоркской фондовой биржей. По итогам раунда Polymarket оценили в $8-9 млрд.
Сейчас, по сообщениям Bloomberg, Polymarket ищет новых инвесторов, чтобы увеличить оценку до $12-15 млрд, и продолжает заключать партнерства. Так, он уже стал официальным поставщиком данных для TKO Group (UFC, Zuffa Boxing) и Yahoo Finance.
Некоторые эксперты отмечают, что Polymarket совершает те же шаги, что криптобиржа Kraken, которая в ноябре увеличила оценку до $20 млрд. Позже выяснилось, что она готовится провести IPO до промежуточных выборов 2026 года в США. Поэтому выход на биржу Polymarket тоже не исключен.
‼️ Роль Polymarket в мировой аналитике
По оценкам Metatech Insights, децентрализованный рынок предсказаний будет расти с CAGR = 47% в ближайшие 10 лет и достигнет $95,5 млрд к 2035 году. Квартальный объем сделок на двух платформах: Polymarket и Kalshi — уже превышает $3 млрд, а отдельные события привлекают по $10-20 млн ставок.
Forbes отмечает, что сфера прогнозов перестает быть нишей для развлечений. На практике оказывается, что такие предсказания часто выявляют вероятность событий до того, как выводы сделают профессиональные аналитики. Последние проигрывают рыночным прогнозам не только в скорости, но и в точности.
На Polymarket тысячи людей делятся экспертизой без идеологических искажений, а распределение вероятностей отражает финансовую ставку на мнение, то есть участие денег увеличивает ответственность прогнозистов. Поэтому, заключают авторы Forbes, важной стратегией лидерства будет умение распознавать эти сигналы и учитывать их для принятия решений.
#интересное
Обязательная информация
Не является инвестиционной рекомендацией
🔥5
📦 Производство упаковки как индикатор замедления экономики: обзор рынка
Не так давно Bloomberg выпускал материал о том, что продажи пустой тары в США упали до самых низких значений с 2015 года. В экономиках с высокой долей торговли это может указывать на коррекцию розничного спроса в будущем. Справедливо ли это для России?
❓ Что говорят цифры
🔻 Рынок упаковки в РФ оценивают в 1,6 трлн ₽ с потенциалом роста до 1,7 трлн ₽ в 2025-м. До 70% объема занимают сегменты пластиковой и картонно-бумажной упаковки.
🔻 «Ъ» со ссылкой на экспертов пишет, что производство гофрированной бумаги и картона в последние 10 лет ежегодно росло на 7,6% в год. Однако сейчас есть признаки замедления. Многие игроки ожидают, что до 2028 года рынок будет прибавлять лишь 1-5% в зависимости от сценария.
🔻 Динамика полимерной упаковки еще слабее — в ближайшие годы сегмент будет расти на 2% ежегодно, говорят аналитики, хотя ранее Mordor Intelligence предрекал CAGR свыше 7% до 2030 года.
🔻 Одна из причин замедления — перенасыщение рынка, которое возникло на фоне импортозамещения. Например, в гофрированном сегменте запуск новых производств в 4,5 раза превосходит рост потребления, что ведет к ценовой конкуренции и падению рентабельности (по прогнозам: с 6,5% в 2024-м до 4,9% в 2025-м). Потребительский спрос тормозит высокая ключевая ставка и инфляция.
🔻 Давят на производителей и регуляторные ограничения, такие как повышение ставок экосбора от 2 до 12 раз в 2026 году (с возможностью пересмотра в будущем), ужесточение требований к переработке сырья и запрет производства определенных типов упаковки. Так, с 1 сентября 2025-го запрещено производить три вида ПЭТ, к 2030-му ограничение затронет еще 20 видов.
Что все это говорит о состоянии экономики? Если кратко, модель, озвученная в материале Bloomberg, вполне справедлива для России. Текущее и ожидаемое падение спроса на упаковку соотносится с торможением ВВП. Например, по прогнозам ЦБ, в этом году экономика страны вырастет на 0,5-1%, а в 2026-м поднимется на 0,5-1,5% (против 4,3% в 2024-м). Прогнозы других аналитиков тоже укладываются в эти диапазоны.
⁉️ Бенефициары рынка
Несмотря на негативные прогнозы, в текущих условиях могут выиграть эмитенты, готовые удовлетворить спрос на экологичную и технологичную продукцию. Также поддержать рынок должен сегмент e-commerce и продолжающаяся урбанизация. Наконец, многие эксперты отмечают огромный потенциал для консолидации — сейчас рынок в значительной степени разрознен.
🔸 Пожалуй, главным бенефициаром можно назвать компанию Ламбумиз, которая провела IPO на Мосбирже в 2024-м и входит в Индекс IPO на этой площадке. Она производит экологичную картонную упаковку для молочной продукции.
🔸 Недавно на рынок облигаций вышла компания Пэт Пласт, которая производит заготовки для пластиковых бутылок и полимерные колпачки. Правда, она обладает кредитным рейтингом ruB от Эксперт РА, поэтому, несмотря на купонную доходность более 20%, подходит только толерантным к риску инвесторам.
🔸 Среди крупных игроков можно выделить Сибур — лидер химпрома (лежащего в основе любой пластиковой упаковки) готовится к IPO в ближайшее время. В сегменте целлюлозной промышленности на бирже представлена Сегежа, но текущие позиции компании сложно назвать благоприятными — в отчете за полугодие она сообщала о росте операционных убытков.
#инвестидеи
Обязательная информация
Не является инвестиционной рекомендацией
Не так давно Bloomberg выпускал материал о том, что продажи пустой тары в США упали до самых низких значений с 2015 года. В экономиках с высокой долей торговли это может указывать на коррекцию розничного спроса в будущем. Справедливо ли это для России?
❓ Что говорят цифры
🔻 Рынок упаковки в РФ оценивают в 1,6 трлн ₽ с потенциалом роста до 1,7 трлн ₽ в 2025-м. До 70% объема занимают сегменты пластиковой и картонно-бумажной упаковки.
🔻 «Ъ» со ссылкой на экспертов пишет, что производство гофрированной бумаги и картона в последние 10 лет ежегодно росло на 7,6% в год. Однако сейчас есть признаки замедления. Многие игроки ожидают, что до 2028 года рынок будет прибавлять лишь 1-5% в зависимости от сценария.
🔻 Динамика полимерной упаковки еще слабее — в ближайшие годы сегмент будет расти на 2% ежегодно, говорят аналитики, хотя ранее Mordor Intelligence предрекал CAGR свыше 7% до 2030 года.
🔻 Одна из причин замедления — перенасыщение рынка, которое возникло на фоне импортозамещения. Например, в гофрированном сегменте запуск новых производств в 4,5 раза превосходит рост потребления, что ведет к ценовой конкуренции и падению рентабельности (по прогнозам: с 6,5% в 2024-м до 4,9% в 2025-м). Потребительский спрос тормозит высокая ключевая ставка и инфляция.
🔻 Давят на производителей и регуляторные ограничения, такие как повышение ставок экосбора от 2 до 12 раз в 2026 году (с возможностью пересмотра в будущем), ужесточение требований к переработке сырья и запрет производства определенных типов упаковки. Так, с 1 сентября 2025-го запрещено производить три вида ПЭТ, к 2030-му ограничение затронет еще 20 видов.
Что все это говорит о состоянии экономики? Если кратко, модель, озвученная в материале Bloomberg, вполне справедлива для России. Текущее и ожидаемое падение спроса на упаковку соотносится с торможением ВВП. Например, по прогнозам ЦБ, в этом году экономика страны вырастет на 0,5-1%, а в 2026-м поднимется на 0,5-1,5% (против 4,3% в 2024-м). Прогнозы других аналитиков тоже укладываются в эти диапазоны.
⁉️ Бенефициары рынка
Несмотря на негативные прогнозы, в текущих условиях могут выиграть эмитенты, готовые удовлетворить спрос на экологичную и технологичную продукцию. Также поддержать рынок должен сегмент e-commerce и продолжающаяся урбанизация. Наконец, многие эксперты отмечают огромный потенциал для консолидации — сейчас рынок в значительной степени разрознен.
🔸 Пожалуй, главным бенефициаром можно назвать компанию Ламбумиз, которая провела IPO на Мосбирже в 2024-м и входит в Индекс IPO на этой площадке. Она производит экологичную картонную упаковку для молочной продукции.
🔸 Недавно на рынок облигаций вышла компания Пэт Пласт, которая производит заготовки для пластиковых бутылок и полимерные колпачки. Правда, она обладает кредитным рейтингом ruB от Эксперт РА, поэтому, несмотря на купонную доходность более 20%, подходит только толерантным к риску инвесторам.
🔸 Среди крупных игроков можно выделить Сибур — лидер химпрома (лежащего в основе любой пластиковой упаковки) готовится к IPO в ближайшее время. В сегменте целлюлозной промышленности на бирже представлена Сегежа, но текущие позиции компании сложно назвать благоприятными — в отчете за полугодие она сообщала о росте операционных убытков.
#инвестидеи
Обязательная информация
Не является инвестиционной рекомендацией
👍2
🔎 Мини-фьючерсы на Мосбирже как опция для начинающих трейдеров
Срочный рынок набирал рекордную популярность среди российских инвесторов в 2025 году. Немалую роль здесь играет Московская биржа, которая регулярно расширяет список доступных для покупки инструментов. Одним из таких инструментов являются мини-фьючерсы.
❓ Что такое мини-фьючерсы
Это контракты с уменьшенной в 10 раз номинальной стоимостью по сравнению со стандартными деривативами. Гарантийное обеспечение по ним тоже уменьшается на один порядок. Мини-фьючерсы — не новый инструмент. Они существуют в РФ уже около 10 лет, но расширяться эта линейка продуктов начала сравнительно недавно.
Плюсов у мини-фьючерсов довольно много: они снижают порог входа на срочный рынок, позволяют торговать деривативами при меньших вложениях и становятся неплохой опцией для начинающих трейдеров, которые только учатся управлять своими позициями. Также они могут быть полезны для диверсификации или хеджирования небольших по объему портфелей.
⁉️ Список доступных мини-фьючерсов
1️⃣ Первым в 2015 году появился облегченный контракт на Индекс Мосбиржи под тикером MXI. В нем заключена десятикратная стоимость базового актива (против стократной у полного фьючерса MIX). Это означает, что если сейчас бенчмарк ликвидных акций находится на отметке 2700 пт., то фьючерс MXI будет стоит порядка 27000 ₽.
2️⃣ Чуть позже, в 2021-м, появился мини-контракт на долларовый Индекс РТС (RTSM). В отличие от MXI, он позволяет сыграть и на динамике широкого рынка акций РФ, и на динамике валютного курса (однако расчеты по нему проходят в рублях — это справедливо вообще для всех деривативов на Московской бирже).
3️⃣ Мини-контракты на нефть марки Brent (BRM) запустили в декабре 2024 года. Стоимость одного лота привязана к цене одного барреля нефти.
4️⃣ Мини-фьючерсы на акции золотодобытчика Полюс (PLZLM) и газового гиганта Новатэк (NOTKM) торгуются с августа и октября 2025 года соответственно. Один лот каждого из них содержит по 10 акций.
5️⃣ Облегченные контракты на серебро (SILVM) самые новые — Мосбиржа запустила их 20 ноября 2025-го. Один лот равен одной тройской унции драгметалла.
⏺️ Отдельно выделим микро-фьючерсы на природный газ Henry Hub (NGM), которые были запущены одновременно с нефтяными мини-контрактами. По сравнению с полным фьючерсом их стоимость снижена в 100 раз.
Нефтяные и газовые контракты, представленные в списке, исполняются каждый месяц. Все остальные — квартальные.
‼️ Как развивается срочный рынок в РФ
По итогам октября 2025 года общий объем сделок с деривативами на Мосбирже достиг 17,6 трлн ₽ (против 9,3 трлн в том же месяце прошлого года). Количество трейдеров на срочном рынке сейчас превышает 200 тыс., что примерно на 40% больше, чем годом ранее.
При этом доля физлиц в торговле деривативами выросла до 51%. Самый востребованный инструмент у них — фьючерсы и опционы на валютные пары, прежде всего рубль-юань и рубль-доллар (сделки с ними совершают до 36,8%). На втором месте — товарные производные (34,1%), на третьем — контракты на индексы и акции (29,1%).
Развитие сегмента мини-фьючерсов продолжится и вскоре мы увидим новые доступные для частных инвесторов инструменты. Главное — не забывать о рисках, ведь для облегченных контрактов они такие же, как для стандартных.
Высокая волатильность и кредитное плечо на срочном рынке позволяют заработать больше на движениях базового актива в любую сторону, но потенциальные убытки возрастают аналогично.
#ликбез
Обязательная информация
Не является инвестиционной рекомендацией
Срочный рынок набирал рекордную популярность среди российских инвесторов в 2025 году. Немалую роль здесь играет Московская биржа, которая регулярно расширяет список доступных для покупки инструментов. Одним из таких инструментов являются мини-фьючерсы.
❓ Что такое мини-фьючерсы
Это контракты с уменьшенной в 10 раз номинальной стоимостью по сравнению со стандартными деривативами. Гарантийное обеспечение по ним тоже уменьшается на один порядок. Мини-фьючерсы — не новый инструмент. Они существуют в РФ уже около 10 лет, но расширяться эта линейка продуктов начала сравнительно недавно.
Плюсов у мини-фьючерсов довольно много: они снижают порог входа на срочный рынок, позволяют торговать деривативами при меньших вложениях и становятся неплохой опцией для начинающих трейдеров, которые только учатся управлять своими позициями. Также они могут быть полезны для диверсификации или хеджирования небольших по объему портфелей.
⁉️ Список доступных мини-фьючерсов
1️⃣ Первым в 2015 году появился облегченный контракт на Индекс Мосбиржи под тикером MXI. В нем заключена десятикратная стоимость базового актива (против стократной у полного фьючерса MIX). Это означает, что если сейчас бенчмарк ликвидных акций находится на отметке 2700 пт., то фьючерс MXI будет стоит порядка 27000 ₽.
2️⃣ Чуть позже, в 2021-м, появился мини-контракт на долларовый Индекс РТС (RTSM). В отличие от MXI, он позволяет сыграть и на динамике широкого рынка акций РФ, и на динамике валютного курса (однако расчеты по нему проходят в рублях — это справедливо вообще для всех деривативов на Московской бирже).
3️⃣ Мини-контракты на нефть марки Brent (BRM) запустили в декабре 2024 года. Стоимость одного лота привязана к цене одного барреля нефти.
4️⃣ Мини-фьючерсы на акции золотодобытчика Полюс (PLZLM) и газового гиганта Новатэк (NOTKM) торгуются с августа и октября 2025 года соответственно. Один лот каждого из них содержит по 10 акций.
5️⃣ Облегченные контракты на серебро (SILVM) самые новые — Мосбиржа запустила их 20 ноября 2025-го. Один лот равен одной тройской унции драгметалла.
⏺️ Отдельно выделим микро-фьючерсы на природный газ Henry Hub (NGM), которые были запущены одновременно с нефтяными мини-контрактами. По сравнению с полным фьючерсом их стоимость снижена в 100 раз.
Нефтяные и газовые контракты, представленные в списке, исполняются каждый месяц. Все остальные — квартальные.
‼️ Как развивается срочный рынок в РФ
По итогам октября 2025 года общий объем сделок с деривативами на Мосбирже достиг 17,6 трлн ₽ (против 9,3 трлн в том же месяце прошлого года). Количество трейдеров на срочном рынке сейчас превышает 200 тыс., что примерно на 40% больше, чем годом ранее.
При этом доля физлиц в торговле деривативами выросла до 51%. Самый востребованный инструмент у них — фьючерсы и опционы на валютные пары, прежде всего рубль-юань и рубль-доллар (сделки с ними совершают до 36,8%). На втором месте — товарные производные (34,1%), на третьем — контракты на индексы и акции (29,1%).
Развитие сегмента мини-фьючерсов продолжится и вскоре мы увидим новые доступные для частных инвесторов инструменты. Главное — не забывать о рисках, ведь для облегченных контрактов они такие же, как для стандартных.
Высокая волатильность и кредитное плечо на срочном рынке позволяют заработать больше на движениях базового актива в любую сторону, но потенциальные убытки возрастают аналогично.
#ликбез
Обязательная информация
Не является инвестиционной рекомендацией
👍3
🎁 Какие российские компании выплатят дивиденды к Новому году?
Эмитенты уже отчиталась по итогам девяти месяцев 2025 года, и некоторые из них готовы поделиться с инвесторами частью прибыли. По оценкам экспертов, зимой промежуточные дивиденды составят 640 млрд ₽. Сумма снизилась почти в два раза г/г, но привлекательную доходность все равно получить можно.
Большая часть дивидендов в списке — рекомендации совета директоров. Их еще предстоит одобрить на собрании акционеров, поэтому следите за новостями.
⁉️ От кого ждать самых больших выплат
🔸 ЭсЭфАй — доходность 54% (здесь и далее числа указаны к котировкам на начало декабря). Последний день для покупки бумаг — 24 декабря. Инвестхолдинг планирует выплатить 902 ₽ на акцию, но инициатива будет разовой. Она связана с распределением средств от продажи 87,5% пакета акций Европлана. После сделки у ЭсЭфАй останется два актива: доли ВСК и М.Видео-Эльдорадо. Стоит учитывать, что эмитент получит большой дивидендный гэп и не факт, что преодолеет его в 2026-м. Если вы не планируете инвестировать в него на длительном горизонте, важно вовремя зафиксировать прибыль.
🔸 Циан — доходность 15%. Последний день для покупки — 11 декабря. Компания выплатит спецдивиденд 104 ₽ на акцию после редомициляции. Это только часть накопленной за последние годы операционной прибыли — еще по 50 ₽ Циан может перечислить инвесторам в середине 2026 года. С фундаментальной точки зрения компания интересна даже в неблагоприятных условиях для рынка недвижимости.
🔸 ИКС 5 — доходность 14%. Дата отсечки — 5 января 2026-го. Владелец магазинов «Пятерочка», «Перекресток» и «Чижик» планирует дивиденд 368 ₽ на акцию, что оказалось выше ожиданий рынка. Хотя для финансирования выплаты компания может нарастить долг, она остается одним из самых привлекательных игроков в потребительской рознице.
🔸 Европлан — доходность 10%. Последний день для покупки — 12 декабря. Упоминавшийся выше лидер автолизинга перечислит 58 ₽ на акцию. В 2026 году выплаты могут быть меньше, если в экономике сохранится высокая ключевая ставка, но при смягчении ДКП Европлан будет одним из бенефициаров. Новым инвесторам также стоит учитывать, что доля компании 87,5% от инвестхолдинга ЭсЭфАй перейдет к Альфа-банку.
🔸 Лукойл — доходность 7%. Дата отсечки — 9 января. Это один из немногих игроков нефтегазовой отрасли, который предлагает щедрые (в текущих условиях) дивиденды 397 ₽ на акцию. Кроме того, компания остается весьма надежной, даже несмотря на трудные для нее времена: укрепление рубля, увеличение дисконта на российскую нефть и неопределенность в истории зарубежных активов. Напомним, недавно Лукойл попал под санкции Минфина США и к 29 апреля 2026-го должен реализовать дочерние структуры в странах бывшего СНГ, Африке и Европе. Потенциальные покупатели — Exxon Mobil, Carlyle и Chevron.
🔹 Отдельного упоминания достоин Озон, предлагающий доходность 4%. Последний день для покупки бумаг — 19 декабря. Хотя дивиденд 143,55 ₽ на акцию не самый высокий в этом сезоне, маркетплейс *впервые делится прибылью с акционерами*. В дальнейшем он будет платить дивиденды дважды в год.
‼️ Кто еще планирует дивиденды
▪️ МФК КарМани — 0,08 ₽ (4,3%), последний день для покупки бумаг под выплаты — 9 декабря.
▪️ МФК Займер — 6,88 ₽ (4,3%), покупать до 12 декабря.
▪️ Ренессанс Страхование — 4,1 ₽ (4,1%), покупать до 18 декабря.
▪️ ММЦБ (дочка ИСКЧ) — 3 ₽ (2,6%), покупать до 29 декабря.
▪️ Татнефть — 8,13 ₽ (доходность 1,5% для префов и 1,4% для обыкновенных бумаг), покупать до 8 января.
▪️ Роснефть — 11,56 ₽ (2,8%), покупать до 9 января.
▪️ Евротранс — 9,17 ₽ (6,8%), покупать до 13 января.
#инвестидеи
Обязательная информация
Не является инвестиционной рекомендацией
Эмитенты уже отчиталась по итогам девяти месяцев 2025 года, и некоторые из них готовы поделиться с инвесторами частью прибыли. По оценкам экспертов, зимой промежуточные дивиденды составят 640 млрд ₽. Сумма снизилась почти в два раза г/г, но привлекательную доходность все равно получить можно.
Большая часть дивидендов в списке — рекомендации совета директоров. Их еще предстоит одобрить на собрании акционеров, поэтому следите за новостями.
⁉️ От кого ждать самых больших выплат
🔸 ЭсЭфАй — доходность 54% (здесь и далее числа указаны к котировкам на начало декабря). Последний день для покупки бумаг — 24 декабря. Инвестхолдинг планирует выплатить 902 ₽ на акцию, но инициатива будет разовой. Она связана с распределением средств от продажи 87,5% пакета акций Европлана. После сделки у ЭсЭфАй останется два актива: доли ВСК и М.Видео-Эльдорадо. Стоит учитывать, что эмитент получит большой дивидендный гэп и не факт, что преодолеет его в 2026-м. Если вы не планируете инвестировать в него на длительном горизонте, важно вовремя зафиксировать прибыль.
🔸 Циан — доходность 15%. Последний день для покупки — 11 декабря. Компания выплатит спецдивиденд 104 ₽ на акцию после редомициляции. Это только часть накопленной за последние годы операционной прибыли — еще по 50 ₽ Циан может перечислить инвесторам в середине 2026 года. С фундаментальной точки зрения компания интересна даже в неблагоприятных условиях для рынка недвижимости.
🔸 ИКС 5 — доходность 14%. Дата отсечки — 5 января 2026-го. Владелец магазинов «Пятерочка», «Перекресток» и «Чижик» планирует дивиденд 368 ₽ на акцию, что оказалось выше ожиданий рынка. Хотя для финансирования выплаты компания может нарастить долг, она остается одним из самых привлекательных игроков в потребительской рознице.
🔸 Европлан — доходность 10%. Последний день для покупки — 12 декабря. Упоминавшийся выше лидер автолизинга перечислит 58 ₽ на акцию. В 2026 году выплаты могут быть меньше, если в экономике сохранится высокая ключевая ставка, но при смягчении ДКП Европлан будет одним из бенефициаров. Новым инвесторам также стоит учитывать, что доля компании 87,5% от инвестхолдинга ЭсЭфАй перейдет к Альфа-банку.
🔸 Лукойл — доходность 7%. Дата отсечки — 9 января. Это один из немногих игроков нефтегазовой отрасли, который предлагает щедрые (в текущих условиях) дивиденды 397 ₽ на акцию. Кроме того, компания остается весьма надежной, даже несмотря на трудные для нее времена: укрепление рубля, увеличение дисконта на российскую нефть и неопределенность в истории зарубежных активов. Напомним, недавно Лукойл попал под санкции Минфина США и к 29 апреля 2026-го должен реализовать дочерние структуры в странах бывшего СНГ, Африке и Европе. Потенциальные покупатели — Exxon Mobil, Carlyle и Chevron.
🔹 Отдельного упоминания достоин Озон, предлагающий доходность 4%. Последний день для покупки бумаг — 19 декабря. Хотя дивиденд 143,55 ₽ на акцию не самый высокий в этом сезоне, маркетплейс *впервые делится прибылью с акционерами*. В дальнейшем он будет платить дивиденды дважды в год.
‼️ Кто еще планирует дивиденды
▪️ МФК КарМани — 0,08 ₽ (4,3%), последний день для покупки бумаг под выплаты — 9 декабря.
▪️ МФК Займер — 6,88 ₽ (4,3%), покупать до 12 декабря.
▪️ Ренессанс Страхование — 4,1 ₽ (4,1%), покупать до 18 декабря.
▪️ ММЦБ (дочка ИСКЧ) — 3 ₽ (2,6%), покупать до 29 декабря.
▪️ Татнефть — 8,13 ₽ (доходность 1,5% для префов и 1,4% для обыкновенных бумаг), покупать до 8 января.
▪️ Роснефть — 11,56 ₽ (2,8%), покупать до 9 января.
▪️ Евротранс — 9,17 ₽ (6,8%), покупать до 13 января.
#инвестидеи
Обязательная информация
Не является инвестиционной рекомендацией
👍2
Forwarded from Делаем деньги
Рыночная доходность и ликвидность в одном решении
Праздничные траты — не повод терять проценты. Ваши деньги могут продолжать работать, даже когда они нужны для подготовки к Новому году.
Секрет — в высокой ликвидности. Рассказываем о двух способах, которые помогут инвестору сохранить рыночную доходность и при этом иметь быстрый доступ к деньгам🎯
📱 Читайте полный разбор механики РЕПО в приложении.
* не является инвестиционной рекомендацией
МТС Инвестиции. Всё просто.
@deIaemdengi
Праздничные траты — не повод терять проценты. Ваши деньги могут продолжать работать, даже когда они нужны для подготовки к Новому году.
Секрет — в высокой ликвидности. Рассказываем о двух способах, которые помогут инвестору сохранить рыночную доходность и при этом иметь быстрый доступ к деньгам
Смарт Профит — полный контроль над инвестициями✅ Доходность: до 16,5% годовых✅ Здесь вы сами решаете, когда деньги вернутся на счёт. Чтобы получить их в декабре, просто отключите автопродление до 25 декабря, и деньги станут доступны для снятия.
БПИФ «Ликвидный» с ежедневной капитализацией✅ Доходность: до 16,35% годовых✅ Паи можно продать в любой рабочий день. Для гарантированного зачисления денег перед праздниками нужно продать их 24 декабря, а 25 декабря зарегистрировать вывод средств. Кстати, в Смарт подписке эти сделки проходят без комиссии.
МТС Инвестиции. Всё просто.
@deIaemdengi
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍2
💰 Внутри сделки на $1 трлн: чего акционеры Tesla ждут от Илона Маска
Эпатажный предприниматель стабильно занимает первые строчки в рейтингах богатейших людей планеты — Bloomberg оценивает его состояние в $450 млрд. Отрыв от конкурентов и так внушительный, но через 10 лет Илон Маск может еще больше увеличить его, став первым долларовым триллионером в истории. Правда, для этого он должен превратить Tesla в самую дорогую компанию мира.
🟢 Кратко о сделке с Tesla
В сентябре 2025 года совет директоров Tesla предложил Маску рекордный пакет вознаграждений стоимостью $1 трлн. Он должен мотивировать предпринимателя остаться на посту CEO и уделять компании больше внимания (возможно, в ущерб SpaceX и xAI). По словам председателя совета Робин Денхольм, без пакета Tesla могла потерять «талант и видение» Маска, которые критически важны для успеха. И хотя инициатива вызвала критику, сделку одобрили голосами 75% акционеров.
Компания обязуется предоставить своему руководителю 12 траншей опционов в течение 10 лет за достижение амбициозных целей. Каждый транш будет включать 35,312 млн акций Tesla (≈1% от всех бумаг). Если Маск выполнит все KPI, он получит пакет на 12% — его стоимость на момент достижения целей как раз составит $1 трлн. Сейчас Маску принадлежит 13% акций компании. В теории он может увеличить долю до 25%.
🟠 Какие KPI должен выполнить Маск
Точкой отсчета для целей выбрана дата 3 сентября 2025-го. Мотивационный пакет структурирован замысловато, но идея в том, что для получения каждого транша Маск должен добиться сразу двух целей (по одной из первой и второй группы). Они показаны в инфографике Statista.
▪️ В рамках первой группы целей бизнесмену нужно увеличить рыночную капитализацию Tesla сначала до $2 трлн. Каждый новый шаг предполагает рост стоимости акций на $500 млрд вплоть до достижения рекордных $8,5 трлн. Для сравнения, пока только одна компания получала капитализацию $5 трлн — это Nvidia.
▪️ Вторая группа KPI сложнее, так как затрагивает финансовые и операционные результаты. Восемь шагов ставят целью рост EBITDA до $50 млрд на первом этапе и до $400 млрд на последнем с дальнейшим удержанием показателя. Четыре шага связаны с увеличением поставок продуктов: 20 млн для машин Tesla, 10 млн для подписок на беспилотное ПО, 1 млн для андроидов Tesla Optimus и 1 млн для коммерческих роботакси.
Цели второй группы Маск может достигать в любом порядке. Транши «заработанных акций» будут иметь два периода вступления в силу: в начале 2033-го (для достижений первых пяти лет) и в конце 2035-го (для достижений второй пятилетки), уточняет Fortune.
🔴 Призрачные шансы на успех
Пока план не выглядит реалистичным. Несмотря на то, что за последние 10 лет акции Tesla подорожали на 2800%, к концу 2025-го капитализация составляет $1,35 трлн, а значит, компания должна вырасти еще на 500%, чтобы прийти к $8,5 трлн. Увеличение EBITDA до $400 млрд предполагает рост этого показателя на 3000% против текущих $13 млрд.
Опять же, сейчас в Остине, Сан-Франциско и некоторых других городах США курсируют 150-200 роботакси, но почти везде автоматику страхует водитель. Скоро число автономных машин может вырасти до тысячи, но чтобы добиться миллиона поставок, нужны значимые капиталовложения, а также решение нормативно-правовых и технических вопросов, ограничивающих их внедрение. То же самое справедливо для роботов Optimus — в 2025 году Tesla планировала выпустить 5 тыс. моделей, но реальные темпы производства оказались гораздо ниже.
Самой достижимой целью выглядит поставка 20 млн электрокаров — это лишь в 2-3 раза больше, чем продано сейчас. Главное — выдержать конкуренцию с китайскими брендами. Добиться промежуточной капитализации $2-3 трлн компания может тоже. Для этого хватит роста акций на 40-100%, что согласуется с консенсус-прогнозами.
Согласно пресс-релизу, Маск не получит ничего, если не достигнет заявленных целей. Но Reuters отмечает, что даже выполнение нескольких самых простых KPI принесет ему порядка $50 млрд. Как будет в реальности, покажет время.
#интересное
Обязательная информация
Эпатажный предприниматель стабильно занимает первые строчки в рейтингах богатейших людей планеты — Bloomberg оценивает его состояние в $450 млрд. Отрыв от конкурентов и так внушительный, но через 10 лет Илон Маск может еще больше увеличить его, став первым долларовым триллионером в истории. Правда, для этого он должен превратить Tesla в самую дорогую компанию мира.
🟢 Кратко о сделке с Tesla
В сентябре 2025 года совет директоров Tesla предложил Маску рекордный пакет вознаграждений стоимостью $1 трлн. Он должен мотивировать предпринимателя остаться на посту CEO и уделять компании больше внимания (возможно, в ущерб SpaceX и xAI). По словам председателя совета Робин Денхольм, без пакета Tesla могла потерять «талант и видение» Маска, которые критически важны для успеха. И хотя инициатива вызвала критику, сделку одобрили голосами 75% акционеров.
Компания обязуется предоставить своему руководителю 12 траншей опционов в течение 10 лет за достижение амбициозных целей. Каждый транш будет включать 35,312 млн акций Tesla (≈1% от всех бумаг). Если Маск выполнит все KPI, он получит пакет на 12% — его стоимость на момент достижения целей как раз составит $1 трлн. Сейчас Маску принадлежит 13% акций компании. В теории он может увеличить долю до 25%.
🟠 Какие KPI должен выполнить Маск
Точкой отсчета для целей выбрана дата 3 сентября 2025-го. Мотивационный пакет структурирован замысловато, но идея в том, что для получения каждого транша Маск должен добиться сразу двух целей (по одной из первой и второй группы). Они показаны в инфографике Statista.
▪️ В рамках первой группы целей бизнесмену нужно увеличить рыночную капитализацию Tesla сначала до $2 трлн. Каждый новый шаг предполагает рост стоимости акций на $500 млрд вплоть до достижения рекордных $8,5 трлн. Для сравнения, пока только одна компания получала капитализацию $5 трлн — это Nvidia.
▪️ Вторая группа KPI сложнее, так как затрагивает финансовые и операционные результаты. Восемь шагов ставят целью рост EBITDA до $50 млрд на первом этапе и до $400 млрд на последнем с дальнейшим удержанием показателя. Четыре шага связаны с увеличением поставок продуктов: 20 млн для машин Tesla, 10 млн для подписок на беспилотное ПО, 1 млн для андроидов Tesla Optimus и 1 млн для коммерческих роботакси.
Цели второй группы Маск может достигать в любом порядке. Транши «заработанных акций» будут иметь два периода вступления в силу: в начале 2033-го (для достижений первых пяти лет) и в конце 2035-го (для достижений второй пятилетки), уточняет Fortune.
🔴 Призрачные шансы на успех
Пока план не выглядит реалистичным. Несмотря на то, что за последние 10 лет акции Tesla подорожали на 2800%, к концу 2025-го капитализация составляет $1,35 трлн, а значит, компания должна вырасти еще на 500%, чтобы прийти к $8,5 трлн. Увеличение EBITDA до $400 млрд предполагает рост этого показателя на 3000% против текущих $13 млрд.
Опять же, сейчас в Остине, Сан-Франциско и некоторых других городах США курсируют 150-200 роботакси, но почти везде автоматику страхует водитель. Скоро число автономных машин может вырасти до тысячи, но чтобы добиться миллиона поставок, нужны значимые капиталовложения, а также решение нормативно-правовых и технических вопросов, ограничивающих их внедрение. То же самое справедливо для роботов Optimus — в 2025 году Tesla планировала выпустить 5 тыс. моделей, но реальные темпы производства оказались гораздо ниже.
Самой достижимой целью выглядит поставка 20 млн электрокаров — это лишь в 2-3 раза больше, чем продано сейчас. Главное — выдержать конкуренцию с китайскими брендами. Добиться промежуточной капитализации $2-3 трлн компания может тоже. Для этого хватит роста акций на 40-100%, что согласуется с консенсус-прогнозами.
Согласно пресс-релизу, Маск не получит ничего, если не достигнет заявленных целей. Но Reuters отмечает, что даже выполнение нескольких самых простых KPI принесет ему порядка $50 млрд. Как будет в реальности, покажет время.
#интересное
Обязательная информация
👍4
⚖️ Что изменится для инвесторов в 2026 году: обзор новых законов
Главным изменением в российском законодательстве с 1 января станет повышение налогов для бизнеса, о котором мы писали ранее. Но некоторые нововведения связаны непосредственно с инвесторами.
1️⃣ Заработает страхование на ИИС-3
С 2026 года специальный госфонд сможет возместить инвесторам до 1,4 млн ₽ капитала при банкротстве брокера или управляющей компании (а вот от рыночных убытков страхование не защитит). Работать инициатива будет только в отношении индивидуальных инвестиционных счетов третьего типа: как недавно открытых, так и преобразованных на основе ИИС-1 или ИИС-2. Обычные брокерские счета под действие закона не подпадают. Подробнее читайте тут.
2️⃣ Новые налоговые стимулы для ПДС
В ноябре президент России подписал закон о стимулах для участников программы долгосрочных сбережений (ПДС). Регуляция вступила в действие сразу, однако получить профит от новых правил можно будет уже в следующем году.
▪️ Во-первых, выплаты по ПДС будут облагаться НДФЛ по ставкам 13–15% (в зависимости от базы) — прогрессивная ставка 18–22% применяться не будет.
▪️ Во-вторых, работодатели, которые софинансируют счета ПДС сотрудников, смогут учитывать эти деньги в расходах (если они не превышают 12% от ФОТ) и освободить их от страховых взносов.
▪️ В-третьих, налоговый вычет по ПДС (а также по ИИС-3) увеличат с 400 до 500 тыс. ₽ для каждого родителя, если программы открыты в пользу детей. Значит, суммарный максимальный вычет по НДФЛ для семьи составит 1 млн ₽.
3️⃣ Изменятся требования для квалов
ЦБ РФ еще летом пересмотрел правила получения статуса квалифицированного инвестора. В частности — повысил имущественный ценз до 12 млн ₽. Однако с 1 января 2026 года требования к капиталу поднимут еще в два раза — до 24 млн ₽.
К счастью, для доступа к сложным финансовым инструментам можно выполнить любое другое условие: годовой доход от 12 млн ₽, торговый оборот от 6 млн ₽, а также опыт или образование в финансовой сфере. Обзор всех критериев публиковали в этом посте.
4️⃣ ПИФы смогут менять квалификацию
В середине 2025 года ЦБ выступил с предложениями по развитию рынка паевых инвестиционных фондов. Одно из них заработает с 1 марта 2026 года. ПИФ смогут менять свой статус с «квального» (предназначенного для квалов) на «неквальный» (доступный для всех). Это позволит фондам без лишней бюрократии переходить от рисковых к более консервативным стратегиям и позитивно скажется на возможностях инвесторов.
В 2026–2027 гг. ожидаются новые изменения в регулировании ПИФ. Например, от 10 до 20% средств фондов управляющие смогут направлять на неторгуемые бумаги и ЦФА. Также появится возможность объединять несколько фондов в один. Но точные сроки реализации инициатив пока не названы.
5️⃣ Ограничения по льготной ипотеке
Для инвесторов в недвижимость напомним, что с 1 февраля 2026 года семейную ипотеку можно будет оформить только в регионе регистрации заемщика, а супруги автоматически будут считаться созаемщиками и после получения займа не смогут претендовать на новую господдержку. Также обсуждается вопрос введения прогрессивной ставки по семейной ипотеке. Подробности здесь.
✴️ Бонус: международные новости
🔹 В начале 2026 года между Россией и Саудовской Аравией заработает безвизовый режим, который позволит находиться в стране до 90 дней. Вдобавок с января власти Саудовской Аравии позволят иностранцам покупать недвижимость. Учитывая, что сейчас за рубежом россияне чаще всего инвестируют в апартаменты ОАЭ, новое направление тоже может стать перспективным.
🔹 А вот безвиз с Черногорией могут отменить с сентября 2026 года.
🔹 Большая налоговая реформа проходит на Кипре. Необлагаемый порог годового дохода для физлиц планируют повысить с €19,5 до €20,5 тыс., а предельный доход для права на налоговые вычеты установят на отметке €90 тыс. против €80 тыс. ранее. Кроме того, на Кипре вводятся вычеты на детей, ипотеку, аренду и даже электромобили от €1 до €2 тыс. Для бизнеса изменения предусмотрены тоже.
#актуальное #ликбез
Обязательная информация
Главным изменением в российском законодательстве с 1 января станет повышение налогов для бизнеса, о котором мы писали ранее. Но некоторые нововведения связаны непосредственно с инвесторами.
1️⃣ Заработает страхование на ИИС-3
С 2026 года специальный госфонд сможет возместить инвесторам до 1,4 млн ₽ капитала при банкротстве брокера или управляющей компании (а вот от рыночных убытков страхование не защитит). Работать инициатива будет только в отношении индивидуальных инвестиционных счетов третьего типа: как недавно открытых, так и преобразованных на основе ИИС-1 или ИИС-2. Обычные брокерские счета под действие закона не подпадают. Подробнее читайте тут.
2️⃣ Новые налоговые стимулы для ПДС
В ноябре президент России подписал закон о стимулах для участников программы долгосрочных сбережений (ПДС). Регуляция вступила в действие сразу, однако получить профит от новых правил можно будет уже в следующем году.
▪️ Во-первых, выплаты по ПДС будут облагаться НДФЛ по ставкам 13–15% (в зависимости от базы) — прогрессивная ставка 18–22% применяться не будет.
▪️ Во-вторых, работодатели, которые софинансируют счета ПДС сотрудников, смогут учитывать эти деньги в расходах (если они не превышают 12% от ФОТ) и освободить их от страховых взносов.
▪️ В-третьих, налоговый вычет по ПДС (а также по ИИС-3) увеличат с 400 до 500 тыс. ₽ для каждого родителя, если программы открыты в пользу детей. Значит, суммарный максимальный вычет по НДФЛ для семьи составит 1 млн ₽.
3️⃣ Изменятся требования для квалов
ЦБ РФ еще летом пересмотрел правила получения статуса квалифицированного инвестора. В частности — повысил имущественный ценз до 12 млн ₽. Однако с 1 января 2026 года требования к капиталу поднимут еще в два раза — до 24 млн ₽.
К счастью, для доступа к сложным финансовым инструментам можно выполнить любое другое условие: годовой доход от 12 млн ₽, торговый оборот от 6 млн ₽, а также опыт или образование в финансовой сфере. Обзор всех критериев публиковали в этом посте.
4️⃣ ПИФы смогут менять квалификацию
В середине 2025 года ЦБ выступил с предложениями по развитию рынка паевых инвестиционных фондов. Одно из них заработает с 1 марта 2026 года. ПИФ смогут менять свой статус с «квального» (предназначенного для квалов) на «неквальный» (доступный для всех). Это позволит фондам без лишней бюрократии переходить от рисковых к более консервативным стратегиям и позитивно скажется на возможностях инвесторов.
В 2026–2027 гг. ожидаются новые изменения в регулировании ПИФ. Например, от 10 до 20% средств фондов управляющие смогут направлять на неторгуемые бумаги и ЦФА. Также появится возможность объединять несколько фондов в один. Но точные сроки реализации инициатив пока не названы.
5️⃣ Ограничения по льготной ипотеке
Для инвесторов в недвижимость напомним, что с 1 февраля 2026 года семейную ипотеку можно будет оформить только в регионе регистрации заемщика, а супруги автоматически будут считаться созаемщиками и после получения займа не смогут претендовать на новую господдержку. Также обсуждается вопрос введения прогрессивной ставки по семейной ипотеке. Подробности здесь.
✴️ Бонус: международные новости
🔹 В начале 2026 года между Россией и Саудовской Аравией заработает безвизовый режим, который позволит находиться в стране до 90 дней. Вдобавок с января власти Саудовской Аравии позволят иностранцам покупать недвижимость. Учитывая, что сейчас за рубежом россияне чаще всего инвестируют в апартаменты ОАЭ, новое направление тоже может стать перспективным.
🔹 А вот безвиз с Черногорией могут отменить с сентября 2026 года.
🔹 Большая налоговая реформа проходит на Кипре. Необлагаемый порог годового дохода для физлиц планируют повысить с €19,5 до €20,5 тыс., а предельный доход для права на налоговые вычеты установят на отметке €90 тыс. против €80 тыс. ранее. Кроме того, на Кипре вводятся вычеты на детей, ипотеку, аренду и даже электромобили от €1 до €2 тыс. Для бизнеса изменения предусмотрены тоже.
#актуальное #ликбез
Обязательная информация
👍4