Главное за неделю – дайджест по пятницам

ИНИЦИАТИВЫ

🌟 Путин поручил сформировать программу IPO и SPO компаний с госучастием. На форуме «Россия зовет!» президент поручил правительству подготовить программу IPO/SPO госкомпаний и отраслевые планы по выводу крупных эмитентов на биржу. Цель – ускорить рост капитализации рынка, который президент ранее велел довести до 66% ВВП к 2030 году. Сейчас на IPO в 2025 г. вышли лишь три эмитента, включая Дом.РФ. Вложения инвесторов в облигации и ПИФы растут, но одних долгов для долгосрочного развития экономики недостаточно. Акцент делается на привлечении акционерного капитала и расширении круга публичных госкомпаний.

🌟 ЦБ в 2026 г. планирует утвердить отдельный акт, который закрепит ответственность организаторов IPO за содержание проспекта эмиссии. Документ обяжет андеррайтеров подписывать проспект и фактически разделять ответственность за корректность обещаний и раскрываемой информации. Первым шагом станет вступление в силу акта 714‑П, усиливающего требования к раскрытию на этапе маркетинга.

🌟 Глава комитета Госдумы по финрынку Аксаков предложил налоговые стимулы для компаний, выходящих на рынок акционерного капитала. Ключевая мера – разрешить учитывать расходы на IPO в двойном размере при расчёте налогооблагаемой прибыли, + дополнительные налоговые льготы для ПАО. Ранее ЦБ предлагал привязать снижение налога на прибыль к размеру free float.

МНЕНИЯ

🌟 Президент ФГ «Финам» считает, что «бума» IPO в 2026 г. не будет, но возможно 16–20 размещений. Основной драйвер – IT-сектор, он выигрывает от импортозамещения, хотя компании адаптируются к новому налоговому режиму. В числе потенциальных эмитентов «Сибур» (3–5% акций), «Уральские авиалинии», ритейлеры и производители продуктов питания. Рост реальных доходов и зарплат поддержит розницу и транспорт, особенно авиаперевозки. Но для оживления рынка IPO нужны налоговые льготы, приватизация и восстановление доверия инвесторов.

🌟 Инвестконсультанты «ВТБ Мои Инвестиции» ожидают, что рынок pre‑IPO в РФ к концу года вырастет в 2–3 раза. В 2024 г. инвесторы разместтили около $42 млн против $11 млн годом ранее. Pre‑IPO становится заменой поздних венчурных раундов:. Росту сегмента помогает развитие инфраструктуры: MOEX Start, «ВТБ Регистратор», Zorko, Rounds. Платформы и ПИФы снижают порог входа и открывают pre‑IPO неквалам в рамках лимитов.

КОМПАНИИ

🌟 ИТ‑группа «Базис» выходит на IPO под тикером BAZA, второй уровень листинга. Ценовой диапазон – 103–109 руб. за акцию, что даёт оценку 17–18 млрд руб.; индикативный объём – около 3 млрд руб. Размещение проходит в формате cash‑out. Предусмотрены стабилизация (≈10% объёма, 30 дней) и локап период 180 дней. «Базис» – один из лидеров рынка виртуализации и ПО для динамической IT‑инфраструктуры: 19% рынка по итогам 2024 г., 26% в сегменте виртуализации, решения используются в сотнях компаний и госинформсистем. Аналитики считают размещение потенциально привлекательным, но указывают на сдержанный потенциал роста акций из‑за формата cash‑out, стагнации сектора ПО и ограниченной ёмкости рынка.

🌟 «Ростелеком» планирует вывести ГК «Солар» на IPO в 1П 2026 г.; также оператор готовит размещение РТК‑ЦОД и изучает другие активы с горизонтом до 2027 г.

🌟 АО «ГЛОНАСС» (100% Росимущество) разрабатывает программу выхода на IPO в течение трёх лет; привлечённый акционерный капитал нужен для проектов техсуверенитета, ЭРА‑ГЛОНАСС и беспилотного транспорта.

🌟 Ритейлер Melon Fashion Group (бренды Zarina, Love Republic, Befree, Sela, Idol) рассматривает IPO как часть долгосрочной стратегии и готовится к возможному окну возможностей, параллельно усиливая M&A и трансформируясь в холдинг.

🌟 Мосбиржа сообщила, что в ноябре 2025 г. среди бумаг индекса IPO наибольшим спросом у частных инвесторов пользовались акции Совкомбанка, ИВА, Софтлайна, Группы Астра, Европлана, Южуралзолота, ЕвроТранса, Озон Фармацевтики, МТС‑Банка и ВсеИнструменты.ру. Индекс IPO существует с апреля 2024 г., сейчас в нём 22 эмитента.

@pro100IPO
#дайджест

Что год грядущий нам готовит...

2025 год стал для нас с вами испытанием на прочность. IMOEX с начала года снизился, общая капитализация акций всего около 56 трлн рублей. Высокая волатильность на рынке (геополитика + дивидендные отсечки), полностью провальный год по количеству IPO.

Макроэкономическая ситуация неблагоприятная, КС высокая, инвестиции уходят в ОФЗ и в депозиты. Акции после IPO несколько лет в среднем ушли в минус (осталось 4 эмитента в плюсе и один из них ПАО "ЦГРМ "Генетико"!! Есть сючем гордиться!)
Все это снижает привлекательность рынка для новых участников + усиливает недоверие.

Но внутри этого затишья прячется важный тренд — резкий рост рынка pre-IPO

Объём рынка pre-IPO в России на конец 2025 года — 10–14 млрд рублей, по оценкам аналитиков. Это рост в разы по сравнению с 2024 годом, а в 2026 году я жду рост на порядок!!!

✅ ​Лидеры: IT (импортозамещение), ритейл

✅ ​Платформы: MOEX Start, ВТБ Регистратор, Rounds — создали новые технологии инвестирования! Постоянно улучшается инфраструктура коллективных инвестиций. Отличилась платформа brainbox.vc, создав Фонд brainbox_I — посевной венчурный фонд, инвестирующий в быстрорастущие ИТ-компании.

✅ Ежемесячное число активных частных инвесторов приближается к четырём миллионам, мы видим рост интереса розницы к прямым инвестициям в компании малой капитализации!

Почему подобный тренд остаётся мало заметным на фоне общего снижения рынка?

Рre-IPO выступает своего рода спасательным кругом для российского фондового рынка, сегмент показывает рост и иакой сценарий поддерживается государственной политикой (цель увеличить капитализацию рынка до 66% ВВП к 2030 году). ЦБ и Минфин разрабатывают новые меры поддержки, например, субсидирование расходов компаний на выход на биржу и расширение налоговых льгот. Все это простимулирует привлечение инвестиций в капитал!

Я рассчитываю на эволюцию рынка — от краткосрочных спекуляций к более институциональному и зрелому инвестированию.

Если рассматривать 2025 год как год испытаний и трансформаций, то именно сектор pre-IPO — это яркая точка, которая обещает светлое будущее и возрождение российского фондового рынка в ближайшие годы.

@pro100IPO
#preIPO

Суточно.ру на старте к IPO

Отличные новости из travel-tech! Платформа Суточно.ру, лидер краткосрочной аренды в России, официально заявила о высокой готовности к первичному публичному размещению (IPO) в 2026 году.

Что уже сделано для IPO?

✅ Проспект эмиссии зарегистрирован в ЦБ РФ — главный регуляторный барьер пройден!

✅ Процедура KYC (Know Your Customer) завершена — compliance на уровне.

✅ Совет директоров сформирован: 10 членов, включая 3 независимых директоров — классический стандарт good governance.

✅ Финансовая отчётность по МСФО за 4 года — прозрачность для инвесторов на мировом уровне.


Почему это важно для рынка?

Суточно.ру — платформа с устойчивым ростом в условиях восстановления внутреннего туризма. IPO станет сигналом для всего сектора travel-tech: российский рынок готов к новым эмитентам! Инвесторы смогут войти в историю роста компании по цене размещения, а бизнес получит мощный приток акционерного капитала для масштабирования.

Драйверы привлекательности: рост внутреннего спроса на короткосрочную аренду (+25–30% годовых), импортозамещение в travel-tech, стабильная монетизация через комиссии и премиум-сервисы.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес — образование. У нас нет рекламы, платных закрытых каналов. Если вам нравится и полезно то, что вы читаете – поддержите нас репостом. Если нужно обучение по формированию портфеля, управлению капиталом, привлечению инвестиций (IPO/Pre-IPO) или персональное обучение – пишите мне напрямую @AlexPrmk.

@pro100IPO
#суточноРУ

«Базис» на Мосбирже: первое tech-размещение года, подарок под вашу елочку!

Публичная история «Базиса» официально стартовала! Компания успешно завершила IPO по верхней границе ценового диапазона. Итоговая цена размещения — 109 рублей за акцию, (соответствует рыночной капитализации около 18 млрд рублей). Объём предложения — 27,52 млн акций.

Гендиректор ГК «Базис» Давид Мартиросов подчёркивает, что выход на биржу — ключевой этап в развитии бизнеса и первое технологическое IPO на Московской бирже более чем за год. Компания заходит на рынок в момент растущего интереса к ПО для управления динамической IT‑инфраструктурой. И это один из быстрорастущих и стратегических сегментов российского IT-рынка.

Структура спроса показывает высокий интерес профучастников и частных инвесторов: 39% размещения пришлись на институциональных игроков, 61% — на розничных инвесторов. Free float достиг 16,7% капитала группы.

Президент ПАО «Ростелеком» Михаил Осеевский называет сделку первым IPO компании из периметра группы и отмечает, что публичный статус «Базиса» поможет рынку объективно оценить масштаб и качество бизнеса, и поддержать раскрытие справедливой стоимости самого «Ростелекома». Он подчёркивает, что «Ростелеком» сохраняет долгосрочную заинтересованность в активе и рассчитывает на дальнейшее укрепление позиций «Базиса» в сегменте инфраструктурного ПО.

Торги акциями «Базиса» на Мосбирже стартуют сегодня в 16:00 МСК под тикером BAZA. В 15:45 будет онлайн‑трансляция церемонии открытия, смотрим на VK Video и Rutube.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес — образование. У нас нет рекламы, платных закрытых каналов. Если вам нравится и полезно то, что вы читаете – поддержите нас репостом. Если нужно обучение по формированию портфеля, управлению капиталом, привлечению инвестиций (IPO/Pre-IPO) или персональное обучение – пишите мне напрямую @AlexPrmk.

@pro100IPO
#бази

Налог на "сладкую пилюлю" SPO

Представьте ситуацию: вы берете акции на SPO с дисконтом, радуетесь, а через полгода ФНС стучит в дверь с НДФЛ на материальную выгоду. Похоже на покупку товара на распродаже, только потом попросят доплатить за "удовольствие" от скидки.

ВТБ честно напомнил: инвесторы, купившие 1,25 млрд акций в сентябре 2025-го, заплатят 13–30% с разницы между ценой покупки и минимальной рыночной в день сделки. Брокер или ВТБ (для преимущественного права) налог удержат автоматически. Нет денег на счёте? Доплатите до 1 декабря 2026-го.

Получается какой-то налоговый капкан

И он реально душит интерес к SPO/IPO! Зачем рисковать на размещениях, если "дисконт" — любимый стимул ЦБ и правительства — превращается в обратный налог? При этом Минфин жёстко держит линию: матвыгода облагается с 2025-го без исключений для акций (в отличие от облигаций). Несмотря на то, что президент поручил разработать льготы для IPO/SPO-покупателей (в июне 2025, до 1 октября), но реальных изменений нет. Кабмин тормозит налоговые послабления для эмитентов, предложения ЦБ по free float-льготам компаниям отклоняются, инвесторы в накладе...

Все это не стимулирует инвесторов. Да, у SPO ВТБ был успех, но налог отпугивает розницу (для примера, розница – 61% спроса на "Базис"! ). Инвесторы бегут в ОФЗ/депы, а pre-IPO прячется внебиржево. Прямо какой-то самоликвидатор для биржи. Меньше размещений = меньше капитала = стагнация IMOEX!

Правительство, Минфин — проснитесь! Льготы нужны сегодня, иначе 2026-й пройдёт без бума размещений. Так же, как 2025-й.

Вот интересно, вернут ли инвесторам убытки, которые возникли, например, после pre-IPO Базиса? Там ведь рыночная цена в первый день торгов была ниже, чем цена pre-IPO. Что делать в этом случае? Как это называют, отрицательная прибыль?🥸

Друзья, не сдавайтесь, но считайте налоги заранее. А регуляторы должны понять, что дисконт — это пряник, а не кнут! Хотите 20 размещений в год? Освободите инвесторов от этой "матвыгоды".

@pro100IPO
#налоги

Главное за неделю – дайджест по пятницам

ИНИЦИАТИВЫ

🌟 Обыкновенные акции ГК «Базис» (BAZA) с 15 декабря войдут в базу расчёта индекса Мосбиржи IPO. Одновременно из индекса исключат ряд эмитентов, так как прошло два года с начала торгов их бумагами.

МНЕНИЯ

🌟 Сбер ожидает рост числа IPO в 2026 году. По оценке заместителя председателя правления Сбербанка Анатолия Попова, в 2026 году на российском рынке может пройти не менее пяти IPO, а общий объём привлеченного капитала способен удвоиться относительно текущего года. Он связывает перспективы с постепенным смягчением ДКП и возвратом интереса инвесторов к акциям и первичным размещениям.

🌟 IPO «в режиме Ждуна». КС остаётся главным барьером для оживления рынка размещений. Реальный разворот по IPO возможен при снижении КС до 10–12% годовых. Многие компании рассматривает IPO как стратегический шаг по трансформации и повышению зрелости бизнеса, а не просто тактический инструмент привлечения капитала.

🌟 Кто «уронил» акции «Базиса»? После снижения котировок примерно на 7% в первые дни торгов часть УК обвинила розничных инвесторов в давлении на цену, ссылаясь на высокую долю аллокации физлицам и использование маржинального плеча. Однако, падение котировок в первые дни после IPO было и у размещений с высокой долей институционалов, что ставит под сомнение объяснение через структуру спроса. Представители розницы выступили против идеи ограничивать маржинальные заявки на IPO, указывая на необходимость единых правил для первичного и вторичного рынков.

🌟 Инвесторы, купившие акции ВТБ на SPO по цене ниже рыночной, столкнутся с налогообложением матвыгоды. Налоговая база определяется как разница между min рыночной ценой акций в соответствующую дату и ценой размещения.

КОМПАНИИ

🌟 «Рольф», подтверждает намерение выйти на IPO, но без уточнения сроков. Компании пока сложно конкурировать за деньги инвесторов с высокодоходными депозитами. На более поздние сроки (2026–2027 годы) переносили IPO и другие автодилеры, включая «Автодом», ссылаясь на необходимость восстановления рынка.

🌟 Компания NappyClub объявила о начале pre‑IPO на платформе Zorko с целью привлечь 110 млн руб. за 10% акций. Мин. порог входа для инвестора — пакет из четырёх акций на сумму около 29,5 тыс. руб.. От 600 тыс. руб. требуется статус квала. Компания обещает с 2027 года направлять не менее четверти прибыли на дивиденды.

🌟 Суточно.ру рассчитывает провести IPO в следующем году при благоприятной рыночной конъюнктуре. Компания уже зарегистрировала проспект эмиссии в ЦБ, прошла KYC‑процедуры, сформировала СД и подготовила четырёхлетнюю отчётность по МСФО. Летом эмитент обозначал целевой объём размещения до 3 млрд руб.

🌟 Группа «Синара» в ближайшее время не планирует выход на IPO, хотя ранее рассматривала такую возможность. Компания продолжает работать на долговом рынке: в обращении четыре облигационных выпуска объёмом около 35 млрд руб. Аналогично и компания «ПИР», развивающая продажи и сервис тяжёлой карьерной техники SANY. Она ставит цель увеличить рыночную долю с примерно 15% до 25–33% и использует публичный рынок долга вместо акционерного капитала, рассчитывая в перспективе на углубление партнёрства с производителем техники.

🌟 Группа «Плюс» (ранее «Самолёт Плюс»), привлёкшая летом около 825 млн руб. в формате pre‑IPO, отложила публичное размещение. Компания объясняет решение несоответствием рыночных мультипликаторов фундаментальным показателям быстрорастущих технологических бизнесов + нет острой потребности в капитале на фоне умеренной долговой нагрузки. При этом IPO по‑прежнему остаётся в стратегических планах, но его сроки будут зависеть от восстановления оценок в отрасли.

@pro100IPO
#дайджест

Большие дивиденды — альтруизм или инструмент работы с капиталом?

В случае с «ДОМ.РФ» дивиденд на уровне 240–245 руб. на акцию за 2025 год с ожидаемой доходностью около 15% к моменту выплаты — это, по сути, точечный сигнал рынку и государству одновременно.

Крупные выплаты обычно появляются в трёх ситуациях:

✳️ Компания генерирует устойчивый денежный поток и не видит большого портфеля проектов с высокой доходностью, поэтому рационально возвращает часть прибыли акционерам;

✳️ Бизнесу важно резко повысить инвестиционную привлекательность и расширить базу долгосрочных совладельцев;

✳️ Для госкомпаний высокие дивиденды — инструмент бюджетной политики, когда 50% и более прибыли направляется на выплаты (это соответствует установкам Минфина и мировым практикам).

Зачем это «ДОМ.РФ»

«ДОМ.РФ» после IPO по верхней границе диапазона (1750 руб. за акцию, около 315 млрд руб. капитализации) фактически подтверждает дивидендной политикой в 50% от чистой прибыли, что акционеры могут рассчитывать на ощутимый денежный поток, а не только на потенциальный рост котировок.

Объявленный ориентир по чистой прибыли (не менее 88 млрд руб. вместо прежних 86 млрд руб.) и ожидание дивиденда 240–245 руб. на акцию с доходностью около 15% к концу лета 2026 года решают сразу несколько задач:

✅ Закрепляют статус «ДОМ.РФ» как дивидендной истории среди частных и институциональных инвесторов;

✅ Поддерживают спрос на акции около цены размещения и снижают риск давления со стороны спекулятивного капитала;

✅ Демонстрируют государству и регуляторам, что модель «50% от прибыли» для госэмитента реально работает и не блокирует его способность финансировать проекты через рынок.

В такой конфигурации крупный дивиденд — это инструмент формирования доверия и долгосрочной аудитории акционеров, для которых предсказуемый денежный поток важнее краткосрочных курсовых всплесков. И это хорошо.

@pro100IPO
#дивидендыДомРФ

Да, 2025 год — это разочарование, но оправдан ли очередной оптимистический прогноз на следующий год?

Ситуация на российском рынке IPO — американские горки (которые сами американцы, кстати, называют “русскими горками). Я бы даже назвал это еще хуже - классическая русская рулетка, с санкциями и ставками ЦБ! Да и барьеры выросли в этом году. Геополитика сложная, инвесторы прячутся в облигациях, а регулятор повышает требования. Три IPO за год — это провал!

А ведь компании выживают, как могут! И еще умудряются при такой конъюнктуре рынка платить %% банкам.

Технически мы сейчас, как машина без бензина. Думаю, что реально выйдет около 10 компаний, это неплохо, но эмоционально все равно больно, ведь в готовности на старте стоит около 100 компаний.

Главное — восстановить доверие инвесторов: без него все прогнозы — мыльные пузыри, а доверие подорвать легко. Сейчас главное — без провальных IPO, должны первыми выйти лучшие и, конечно, рынок должен помочь.

Топ-кандидаты на IPO: кто прорвется?

Вот мои фавориты, это самые обычные компании, выросшие за последние 10-15 лет и усилившие свои позиции после 2022 года. Самые обычные, но успешные производственники! С выручкой 2-5 млрд рублей и растущие быстрее рынка.

Мы для таких компаний создали клуб IPO и провели несколько мероприятий с Мосбиржей, уже более 40 компаний в клубе, и это размещения в ближайшие 2-3 года.

Поэтому следите за pre-IPO! Но за настоящими pre-IPO, где следующая ступенька IPO, с вероятностью 99%.
Рынок оживает, но без иллюзий — инвестируйте с головой.

Кого бы я хотел увидеть на IPO? Хотел бы увидеть E-commerce гигантов, как минимум Wildberries, но это к сожалению не скоро.

О ситуации подробнее — в статье на Finam.

@pro100IPO
#прогноз

Квал или не квал, вот в чем вопрос

Итоги глобальной реформы института квалинвесторов, стартовавшей с января 2025 года, продолжают активно обсуждаться. Для нас это важно, потому что доступ ко многим размещениям возможен только при наличии статуса. (Обычные инвесторы — гоу в фонды. Если честно, многим квалам я бы также посоветовал покупать рискованные инвестиции через фонды, опираясь на экспертизу этих фондов. А вот какие именно фонды — мы готовим отдельный материал). Процесс реформы задал вектор еще с 2022 года, а сейчас реальный результат лучше всего виден по статистике и «сдвигам» в структуре инвесторов.

Итак, увеличение имущественного критерия (с 6 до 12 млн руб.), едва ли не главный маркер реформы. На диаграмме видно, как росло число квалов ранее и в первое полугодие 2025-го. Прежний темп роста катастрофически упал. С января по июнь число квалов выросло с 914 до 918 тысяч – прирост оказался минимальным, 0,5% (кв. к кв.) и 16% (год к году) по сравнению с прежними периодами, когда отмечались скачки в 3–7% и даже до 31% в отдельные кварталы. Отсюда вывод – реформа резко замедлила массовый «оквал».

Мы видим, как ужесточение имущественного критерия «обнулило» прежние темпы. Это же вынудило брокеров реорганизовать статусы, из-за чего некоторые инвесторы потеряли статус.

Раньше некоторые инвесторы, получив статус у одного брокера, так и не подтверждали квалификацию при переходе к другому. Актуализация статуса просто вычеркнула этих людей. Система стала прозрачней, получить статус теперь проблематично без весомого портфеля или опыта.

Что нужно доработать

Есть вопросы по подходу к капиталу. Учет только некоторых активов, сложность проверки опыта, отсутствие автоматизированной межброкерской базы – это то, что нужно дорабатывать. + Вопрос с механизмом лишения статуса при потере критерия или при формальной сдаче тестов без реального рыночного бэкграунда.

В целом реформа – шаг вперед по созданию профессиональной среды для опытных участников. Но какой-то маленький и неуверенный шаг. Но даже если качество отбора и стало выше, гибкости не хватает.

Сейчас на утверждении законопроект, который позволит, сдав экзамен, получить квала. Раньше был экзамен CFA для аналитиков, но появился русский аналог. Но экзамен достаточно сложный. Да, те, кто его сдадут, автоматически станут квалами. Но еще готовится упрощенный СФА, который позволит окваливать инвесторов. Мы очень ждем этих новостей.

Идеальная модель – сочетание имущественного ценза, подтвержденной рыночной практики и обязательного профобразования или тестирования. Лучше бы добавить возможность автоматической интеграции данных между брокерами и, возможно, реестр, который будет защищать сам статус квала.

@pro100IPO
#квал

Главное за неделю — дайджест по пятницам

Инициативы

🌟 Минэкономики выделило 120 млн руб. на господдержку малого и среднего бизнеса при выходе на рынок капитала в 2025 году, что позволило эмитентам привлечь около 5 млрд рублей через облигации и акции. Из них 3,5 млрд рублей достались компаниям из приоритетных секторов (промышленность, IT и туризм), а 1,5 млрд — малым технологическим фирмам. Субсидии на 50 млн руб. получили 20 эмитентов для компенсации расходов на размещение, включая платформы Rounds и Zorco, а гранты на 70 млн ушли трем разработчикам софта.

🌟ЦБ согласовал правила системы «Статус — территория токенов», открыв путь к созданию цифровых непубличных акционерных обществ, где акции выпускаются как ЦФА на блокчейне. Эксперты видят в этом альтернативу IPO для мелких компаний, поскольку затраты относительно низкие, хотя на старте инструмент останется нишевым без большой ликвидности.

Мнения

🌟 Инвестбанк «Синара» прогнозирует объем IPO и SPO в 2026 году до 300 млрд рублей при падении ставки: 100 млрд в 10-15 первичных размещениях и 200 млрд в паре крупных SPO с госучастием. Для оживления рынка предлагают ужесточить листинг, реестр организаторов и стандарты due diligence, чтобы защитить розницу от завышенных оценок.

🌟 УК «Финам Менеджмент» готовит ЗПИФ «Финам и БСФ: новые чемпионы» для квалов с порогом 1 млн руб, фокусируясь на зрелых компаниях с due diligence и участием в их развитии. Совкомбанк скромнее оценивает 2026-й: 50-70 млрд руб. в 10 IPO, считая, что 200 млрд в SPO — слишком амбициозно.

🌟 Глава «Моторики» Андрей Давидюк подтвердил IPO в 2026-м после реорганизации в АО, с акцентом на подготовку с банками для быстрого размещения при благоприятной конъюнктуре и низкой ставке. Большинство акционеров останется в капитале для дальнейшего роста.

🌟 Ст. аналитик «Синары» Мария Лукина подчеркивает: снижение ставки сделает акции привлекательнее фиксированного дохода, а прозрачность сделок — ключ к доверию розницы через ответственность организаторов и типизацию проспектов.

Компании

🌟 «Дом.РФ» планирует дивиденды 240-245 руб. на акцию за 2025-й с доходностью 15%, пересмотрев чистую прибыль с 86 до 88 млрд руб; утверждено 50% от прибыли, средний коэффициент за 15 лет — 45% на 140 млрд рублей. Акции после IPO выросли, торгуются выше цены размещения на солидных объемах.

🌟 Группа «Вис» сдвинула IPO на 2026-й, объем зависит от рынка; холдинг строит инфраструктуру в регионах.

🌟 «Медскан» тоже переносит на 1-е полугодие 2026-го привлечения 5-10 млрд рублей, опираясь на pre-IPO с пулом серьезных инвесторов.

🌟 Акции GloraX торгуются на 6% выше IPO по 64 рубля после 16% роста, благодаря отчетам Альфы (цель 110 рублей) и Атона (118 рублей) о региональной экспансии, снижении долга и марже; ждут дивидендов через два года.

🌟 «Новабев групп» консолидирует 10% акций «ВинЛаба» через «Новабев маркет», владея 90% напрямую; сеть вышла на публичный рынок в декабре, в среднесрок планируется IPO. По открытой подписке пройдет допэмиссия акций «ВинЛаба на 1,088 млрд акций (20% от УК).

@pro100IPO
#дайджест

«Базис» и его фундамент

После размещения акций «Базиса» на бирже интерес к компании резко вырос, но глубоких разборов бизнеса пока немного. На днях Газпромбанк опубликовал первый полноценный аналитический отчет (текст в аттаче) и обозначил справедливую цену на уровне 200 руб. за акцию с рекомендацией «покупать». Очень познавательный документ, помогающий оценить бизнес-модель, рынок и позиции компании относительно конкурентов. Много цифр, диаграмм, таблиц.

Финансовые результаты и рост

По итогам 2024 года выручка «Базиса» 4,6 млрд руб., показатель OIBDA — 2,8 млрд руб., а рентабельность по OIBDA около 62%. В 2022–2024 годах выручка росла ускоренными темпами, более 60% в год в среднем (CAGR).

За 9 мес. 2025 года выручка увеличилась на 57% год к году, а сегмент комплементарных продуктов (контейнеризация, безопасность, SDS и SDN) продемонстрировал кратный рост, сильно увеличив свою долю в структуре продаж.

В прогнозах учитывается временное давление на маржу в 2025–2026 годах из-за расширения штата и инвестиций в новые продукты: рентабельность OIBDA может снизиться до 37% с последующим восстановлением по мере масштабирования бизнеса.

Долгосрочные ориентиры

Предполагают рост ключевых показателей на уровне 32–35% в год до 2030 года, это делает компанию одним из драйверов сегмента инфраструктурного ПО в России.

Дивидендная политика и оценка

Компания декларирует стремление направлять на дивиденды не менее 50% чистой прибыли при соблюдении целевых параметров по отношению чистый долг/OIBDA.

По текущим оценкам, возможный дивиденд за 2026 год оценивается около 6,6 руб. на акцию (порядка 6% доходности), а к 2031 году потенциальная дивдоходность от текущих уровней, по расчетам аналитиков, может достичь 30%.

Текущая оценка «Базиса» по мультипликатору EV/OIBDA на 2026 год — около 3,3x, что подразумевает дисконт порядка 40% к медианным значениям по российским публичным технологическим компаниям (около 5,9x). С учётом более высоких прогнозных темпов роста по сравнению с сектором целевая цена в районе 200 руб. за акцию предполагает апсайд около 85%. Закрепляется статус «Базиса» как инфраструктурной технологической компании с масштабируемой моделью, высокой маржинальностью и структурными драйверами роста для долгосрочных инвесторов.

@pro100IPO
#базис

Цифровые акции в блокчейне: революция или новый этап?

Много вопросов задают по «Статусу». Вы, наверное, знаете мое настороженное отношение к оцифровке всея Руси. Особенно если оцифровывается “воздух” или нечто, не имеющему под собой работающего бизнеса. Но мы имеем дело с другим явлением, давайте разбираться.

Банк России включил регистратора “Статус” в реестр операторов информационных систем ЦФА. Таким образом, появилась возможность для создания цифровых непубличных АО, акции которых с момента учреждения выпускаются в формате ЦФА в блокчейне. Появилось новое инфраструктурное звено, со временем оно дополнит развитие рынка ЦФА и сделает его более доступным.

Не буду ходить вокруг да около, отвечу на вопросы, которые задают в связи с этим.

❓"Компании навсегда отрезают себя от биржи?"

Это не "отсечение", а осознанный выбор модели для нишевых эмитентов. Цифровые непубличные АО (НАО) изначально ориентированы на малый и средний бизнес, где IPO недоступно из-за высоких затрат и регуляторных барьеров. Жесткость модели (без смены формы) — это не ловушка для бизнеса, а защита от спекуляций: эмитент фокусируется на долгосрочном росте, а не на быстром выходе. Переход на биржу возможен через реорганизацию или альтернативные структуры, как показывают глобальные аналогии с private equity.

❓"Рынок ЦФА потонет в коротких бумагах и слабой защите?"

Статистика 80% выпусков до трех месяцев отражает стартовую фазу: короткие ЦФА — это финансирование для зрелых проектов, аналогично венчурному долгу. Да, есть фрагментация, но разве это не норма для развивающегося рынка, где ликвидность растет с объемом? И с защитой инвесторов все хорошо. На примере “Статуса” видим, что есть опыт со Сбербанком, ММК, КАМАЗом, + надзор ЦБ. Кстати, и дефолты, в случае чего, имеют четкие механизмы: принудительная продажа ЦФА, права на погашение. Практика уже нарабатывается.

❓"Регулятор маскирует пробелы под постепенное развитие?"

А разве не наоборот? Поэтапный подход — это сила. ЦБ строит инфраструктуру без шоков, интегрируя блокчейн в существующую систему. Опыт регистратора минимизирует операционные риски, а фокус на due diligence и прозрачность (автоматический учет прав) повышает доверие. Сравните с ранним рынком облигаций: начинали с коротких выпусков, выросли до триллионов.

❓”Какие перспективы развития направления ЦФА”?

ЦФА уже не эксперимент. А вот прорывным инфраструктурным решением вполне можно назвать это дело. И еще с потенциалом роста раз в 5–10 раз за пару лет. Давайте рассмотрим горизонты.

Короткий горизонт (2026–2027). Нишевый бум для МСП и tech-компаний: эмиссия в 2–5 раз дешевле IPO, сделки за минуты, корпоративные действия онлайн. Бенефициары — регистраторы, платформы вроде "Статуса", малые эмитенты из IT, креатива. Объем рынка ЦФА превысит 100 млрд рублей, с ростом доли среднесрочных выпусков до 40%.

Средний горизонт (2028–2030). Интеграция с биржей через гибридные модели (ЦФА как pre-IPO), привлечение институционалов (ПИФы, квалинвесторы). Ликвидность вырастет за счет межплатформенного обмена, стандартизации дефолтов. И это глобальный тренд.

Долгий горизонт: ЦФА эволюционируют в массовый инструмент для токенизации активов (недвижимость, IP), с полной функциональной совместимостью. Регулятор закроет пробелы (ликвидность, защита), сделав ЦФА альтернативой не только IPO, но и VC-фондам. Для бизнеса — быстрый доступ к капиталу без потери контроля; для инвесторов — диверсификация с премией за инновации.

А насчет рисков — они всегда есть. Но смысл их преувеличивать, тем самым игнорируя стратегические преимущества инфраструктуры ЦФА, представляя ее как "ловушку". На деле это эволюционный шаг, дополняющий, а не заменяющий традиционные инструменты вроде IPO.

Думаю, ЦФА усилят рынок капитала, упростят доступ для МСП без ущерба безопасности. И это путь от ниши к мейнстриму.

@pro100IPO
#Статус

Оправдан ли оптимизм на рынке IPO в 2026-м году?

Наш настрой позитивный, и я считаю это вполне реалистично. Конечно, мы зависим от всего фондового рынка, он должен начать восстанавливаться после падения 2025 года.

Регулятор и крупные биржевые игроки говорят о готовности компаний к IPO, стоит очередь на биржу в ожидании “окна возможностей”. Подтверждаю этот тезис, знаю лично несколько десятков таких компаний из очереди.

Но! Доверие к рынку IPO надо будет восстанавливать. Очень важно, какие компании будут выходить на IPO (и pre-IPO) первыми в 2026-м году. Например, Валерий Шумилин анонсировал pre-IPO компании “Петрокартон” уже в I кв 2026 года, и выход на IPO в 2027-м.

Итого

✳️ Оптимистичные прогнозы на 2026 реальны, главное — не формировать в очередной раз завышенные ожидания, тогда в 2027-м нас точно будет ждать фиаско.

✳️ Рынок IPO очень чувствителен не только к ожиданиям игроков, но и к экономическим факторам, процентным ставкам и геополитике. Когда все эти факторы совпадут в позитиве — это и будет то самое окно выхода десятков компаний.

✳️ И здесь не надо бояться IPO-бума, деньги есть, и это подтверждается огромной переподпиской последних выпусков облигаций. Свободные деньги потихоньку накапливаются и ждут.

@pro100IPO
#прогноз

Главное за неделю — дайджест по пятницам

Инициативы

🌟 Федеральный проект по развитию финансового рынка: план на 2025 год по объему выручки от IPO (1020 млрд руб.) выполнен лишь на 3,6% — фактический объем составил 37 млрд руб. Цель проекта — рост капитализации рынка до 66% ВВП к 2030 году и доли долгосрочных сбережений до 40%.

🌟 Подготовка Unikey к IPO. Девелопер ускоряет региональную экспансию (новые проекты на Дальнем Востоке: Хабаровск, Комсомольск-на-Амуре, Сахалин) и оптимизирует процессы с ИИ для выхода на биржу в ближайшие два года.

Мнения

🌟 Эксперты о IPO-2026. Год может повторить или превзойти рекордный 2024-й (15 размещений). Промсвязьбанк прогнозирует 10+ IPO/SPO с объемом 150–200 млрд руб. благодаря экономическому росту; кандидаты — «Солар», РТК-ЦОД, VK Tech, ВинЛаб, Евраз, Сибур.

🌟 Аналитика по «Озон Фармацевтика»: Владимир Чернов (Freedom Finance Global) видит потенциал роста акций до 58–62 руб. (+15–20%) за 12 месяцев при сохранении дивидендов (0,27 руб. за 9 мес. 2025, реестр 12 января 2026, доходность ~0,5%).

Компании

🌟 Ожидаемые IPO 2026: ГК «Медскан» (1-е полугодие), «ХимМед» (СПБ Биржа), FabricaOne.AI (Softline, рост выручки 28–45%), «Суточно.ру» (3 млрд руб.), «Винлаб» (одобрено акционерами), Холдинг ВИС (концессии), «Сибур» (ждет оптимального момента).

🌟 B2B-РТС впервые раскрыла данные за 2024: выручка 8,5 млрд руб., прибыль 3,5 млрд руб., оборот закупок >8 трлн руб. (+10% в 2025). Нет долгов, >50% прибыли на дивиденды. Совкомбанк готовит IPO дочерней в 2026 при благоприятной конъюнктуре.

🌟 Газпромбанк оценил акции ГК «Базис» в 200 руб., апсайд 85%. Лидер в виртуализации (26%), динамической ИТ-инфраструктуре (19%), контейнеризации (20%). Выручка 2024 — 4,6 млрд руб., OIBDA 2,8 млрд (62%). Дивиденды ≥50% прибыли, 6,6 руб./акция в 2026 (6%), до 32 руб. к 2031.

🌟 VK Tech подтвердила планы IPO. Зарегистрирован проспект, допэмиссия, смена на ПАО. Решение акционера по рынку.

🌟 «Озон Фармацевтика»: Дивиденды за 9 мес. 2025 — 0,27 руб./акция (315,3 млн руб. всего, реестр 12 января 2026). Есть потенциал роста около 15–20% без учета дивидендов, при умеренных рисках.

@pro100IPO
#дайджест

Полезное для подготовки к pre-IPO

Мы уже говорили об ошибках и рисках компании, которая готовит Pre-IPO. Сегодня отвечу на вопросы, что возникают в процессе консультаций и встреч.

Да, Pre-IPO – это стратегический шаг, требующий дисциплины и терпения. Надо планомерно строить бизнес-процессы, вести прозрачную финансовую отчетность. И, конечно, искать тех инвесторов, которые разделяют ваши ценности и готовы ждать вместе.

Понимание ожиданий инвесторов – один из знаковых моментов сделки. Почему-то часто руководители компаний упускают это. Оформлять юридические документы, договоры – да, соглашаются они, нужна помощь, нужны профессионалы. А с инвесторами – мы справимся сами, у нас же есть PR-отдел!

Коллеги, это так не работает. Я по опыту вижу, что для выстраивания взаимоотношений с инвесторами без квалифицированных IR консультантов не получается. Точнее, редко получается хорошо.

Пройдусь по пунктам. В неуспешных pre-IPO сделках чаще всего завышаются финансовые показатели:

1. Оценка стоимости компании (микс мультипликаторов). Завышение оценки — самая распространённая ошибка. Компания и эмитенты часто ориентируются на устаревшие или слишком оптимистичные мультипликаторы, например, завышенный P/E или EV/EBITDA. Это создает нереалистичные ожидания для инвесторов. Без адекватной оценки сложно сформировать честную цену акций.

2. Прогнозируемая выручка и рост. Часто, основываясь на лучших сценариях, компании представляют слишком оптимистичные прогнозы, не учитывают рыночных рисков и конкуренции. Инвесторы, купившие акции по таким прогнозам, сталкиваются с разочарованием и падением стоимости.

3. Чистая прибыль и маржинальность. Многие pre-IPO проекты завышают показания чистой прибыли или EBITDA, не учитывая, например, операционные расходы или влияние курса валют. Низкая прозрачность и отсутствие исторических данных усугубляют проблему.

4. Занижение долговой нагрузки, большой трабл. Проекты могут скрывать реальные обязательства или упускают из вида возросшие кредитные ставки. В итоге повышаются финансовые риски.

5. Некоторые компании дают нереально высокие показатели ликвидности и оборачиваемости активов. Это реально искажает картину финансового здоровья.

Увы, это не все моменты, которые случаются по незнанию или недосмотру. Но это я видел на практике. Если вы не хотите столкнуться с разочарованием инвесторов, снижение цены акций после IPO и даже с проблемой с привлечения следующего финансирования – вы знаете, куда писать! @AlexPrmk

@pro100IPO
#практикаPreIPO

Лошадиный прогноз по IPO

Старый конь борозды не испортит! ЦБ России держит ключевую ставку в узде, не давая рынку уйти в галоп инфляции. Но и не давая разогнаться по полной.

На российском рынке IPO в 2025 году, увы, конь не валялся. Надеюсь (почти уверен), что в 2026 ситуация изменится, ведь лошадь запрягают, когда ехать хотят. Все надо делать вовремя!

Взгляд на эмитентов: не в коня корм

IPO-кандидаты множатся, но не все жеребцы — скакуны: из 20 "готовых" прорвутся, наверное, чуть больше десятка. А остальные останутся в конюшне бюрократии. Акции госкомпаний будут тянуть упряжку — в них сила, они и волка в лес уведут от волатильности.

Кстати, о госкомпаниях. Как там дела, подготовка завершена? Инвесторам нужен сытый конь, с ним путь короче. Когда всё подготовлено, дело движется быстрее. Не хотелось бы менять коней на переправе. И вообще, от хозяйского глаза конь добреет…

Геополитика — это наша хромая лошадь

Вроде бежит, но спотыкается на каждом углу, и очень плохо влияет на рынок IPO. Если конъюнктура рынка ухудшится — снова уйдем в стойло.

Но все же в 2026-м жду подъема к середине года,. Не хотелось бы отката осенью, не нужно гнать лошадей, рынок любит неспешный аллюр.

В целом, дамы и господа инвесторы, регуляторы понимают, что на лошадь не плетку покупают, а овес — сыпь коню мешком, так и не будешь ходить пешком. Поэтому будем рассчитывать на их компетенции. И помнить — когда покупаешь молодую лошадь, старому коню цену не теряй.

Желаю нам всем в год Лошади коней сытых и подкованных, чтобы умели с места в карьер!

@pro100IPO
#годЛошади

Мини-сериалы об IPO и pre-IPO

Друзья! Собрал важные, на мой взгляд, тексты, чтобы были под рукой. За последние месяцы опубликовал пару мини-сериалов – об IPO и pre-IPO. В формате одного поста, думаю, удобно будет сохранить.

Мини-сериал об IPO

1. Вопросы будущих эмитентов
2. IPO — история о росте, доверии и расширении возможностей
3. Приквел об IPO
4. Диагностика компании перед IPO — ваше секретное оружие
5. Второй этап: превращаем идею IPO в живую историю для инвесторов
6. Третий этап подготовки к IPO. Стратегии — в дело!
7. Четвёртый этап подготовки к IPO: выходим на рынок
8. Когда время работает на нас
9. Индекс IPO Мосбиржи — термометр для рынка новых компаний

Мини-сериал о pre-IPO

1. Зачем компании нужно pre-IPO? Приквел по pre-IPO
2. От идеи до сделки — этапы pre-IPO
3. Ошибки и риски участия в pre-IPO
4. Отличия pre-IPO от IPO — чего ожидать?
5. Pre-IPO под микроскопом: как компании считают деньги, которых ещё нет
6. Полезное для подготовки к pre-IPO
7. Что год грядущий нам готовит…

Приятного чтения!

@pro100IPO
#миниСериалы

Зачем компании IR

Сегодня хочу начать обучающий цикл по IR. Как показала практика, многие вопросы требуют прояснения. Первая статья — о доверии, об этой скрытой валюте рынка.

Investor Relations часто воспринимают как «обязательное приложение» к статусу публичной компании. Мол, вышли на биржу, назначили IR-директора, сделали презентацию. Раз в квартал отчитались и живём дальше. На самом деле IR — это инфраструктура доверия, а не просто функция. И без этой инфраструктуры публичность превращается в витрину с мутным стеклом.

Рынок капитала не похож базар, где торгуют яблоками

Это рынок ожиданий, я много об этом писал в личном канале. Инвестор покупает не текущую выручку и даже не EBITDA. Он покупает веру в будущее компании. А вера, как известно, штука хрупкая, зарабатывается годами, а теряется за один неудачный пресс-релиз.

Специалист по IR — переводчик между компанией и рынком

Менеджмент думает категориями бизнеса, операций, производственных планов. Инвесторы думают категориями риска, доходности, устойчивости и предсказуемости. Если перевод плохой, рынок начинает додумывать. А когда инвестор додумывает, то почти всегда в худшую сторону. Не объяснил — значит, скрыл.

Для компаний малой и средней капитализации IR особенно критичен

Нет «подушки доверия», как у голубых фишек. Любая пауза в коммуникациях, любое молчание интерпретируется рынком как тревожный сигнал. Итог — акции торгуются с дисконтом. И это часто не имеет ничего общего с реальным качеством бизнеса.

IR — не про «рассказать, какие мы хорошие». Это про системное, последовательное и честное формирование инвестиционной истории. Про умение говорить и о росте, и о рисках. Про объяснение сложных вещей простым языком, но не опускаясь до примитивизма.

Роль IR — маяк в тумане

Маяк не перемещает корабли и не управляет волнами. Но без него навигация становится опасной. А как мы знаем по опыту, на рынке капитала корабли с плохой навигацией долго не плавают.

@pro100IPO
#IRдоверие

Как сделать компанию понятной рынку, часть 2

Часть 1

Инвестиционная история — не маркетинговая сказка и не набор красивых слайдов. Это логическая конструкция. Объясняем инвестору, почему именно наша компания должна быть на бирже и почему капиталу выгодно быть внутри неё, а не где-то ещё.

Рынок не любит сложность без объяснений. Даже самый технологичный бизнес обречён на дисконт, если он не отвечает на вопросы «как мы зарабатываем деньги и почему будем зарабатывать больше». Помним пословицу «кто ясно мыслит, тот ясно излагает». И еще, инвесторы — люди рациональные, но терпения у них немного.

Хорошая инвестистория строится вокруг опорных смыслов

❇️ Что это за бизнес;
❇️ На каком рынке он работает;
❇️ За счёт чего растёт;
❇️ Где его конкурентное преимущество;
❇️ Наконец, какие риски могут помешать росту.

Не гонимся за гениальностью или уникальностью. Рынку важнее предсказуемость и логика, чем эффект «вау».

Ошибка — пытаться понравиться всем. В итоге история размывается, фокус теряется, а сигналы становятся противоречивыми. Инвестор, хитрый жук, чувствует это мгновенно. Если компания сама не понимает, кто она и куда идёт, рынок тем более не поймёт.

И еще момент. Инвестистория — живой организм. История меняется вместе с бизнесом, но не должна меняться хаотично. Резкие повороты без объяснений разрушают доверие. Эволюция в данном случае лучше, чем революция.

Самый главный вопрос: почему через три–пять лет наша компания будет стоить дороже, чем сегодня? Всё остальное — детали и иллюстрации.

Правда, можно еще дать ориентир для проверки качества инвестистории:

- Может ли инвестор пересказать её своими словами и не исказить смысл? (Вспомните, как вы объясняли ребенку сложные явления. Если он сумел правильно пересказать — значит, суть понял.)
- Если нет — пора возвращаться к драфту и упрощать.

@pro100IPO
#IRистория