​​Реклама в TikTok выросла в 75 раз за 6 месяцев.

Это данные с мая по ноябрь 2019 года от аналитической компании Singular. Дивный новый мир.

@proVenture

http://bit.ly/39bNMfS

#research #оффтоп

​​FT Partners Fintech February 2020.

Очередной выпуск Fintech brief’а. Мультиплкаторы по торгуемым компаниям все еще летят ввысь. Прям как акции Tesla. По Payroll, HR и прочее – это уже 50х по 2020 году и 60х по 2021 году. Чума.

Что быстренького и интересного – это динамика IPO финтек компаний. Объем все еще внушительный - $5.6 млрд за 2019 год, правда, после падения с $7 млрд в 2018 году. Но количество IPO растет, с 15 до 17-ти. Не все проекты забирают стратеги, интересно.

Сам отчет ниже, [108 страниц].

@proVenture

Мишустин в UFG.

Эй, хедхантеры UFG? Вы знаете, где меня найти!

Премьер Мишустин заработал в период UFG $30 млн. Я хотел поприкидывать, получится ли $30, если покумекать над доходностью фонда. Но Витя Осыка сделал это за меня.

Все вроде логично, но немного смущает факт того, что партнер фонда получает долю в 25%. Это много. Если бы это была доля в новых сделках, которые этот партнер приводит, то да. А в сущкствующих фондах - много. Но мы не знаем подноготную. Возможно, 25% blended просто балансировали условно 10% в старых и 50% в новых.

А так, реально, беспрецедентная открытость.

@proVenture

https://news.1rj.ru/str/VictorOsykaVCStartups/142

#оффтоп

⚡ Новость дня – я ухожу.

Да, я ухожу. Ну точнее, не ухожу, а выхожу. Ну на самом деле не я, а Da Vinci Capital. Ну и не целиком, а только частично (один фонд – Da Vinci Pre-IPO Fund). Так что такая себе новость дня. Если бы я уходил, было бы бодрее, правда?)

Тем не менее, знаменитый мем про вопрос инвестору «как дела нужно задавать каждые 6 лет» со мной работает как влитой – я 6.5 лет в фонде и это первый мой полноценный (хотя и частичный) выход из инвестиции. Поскольку никакая пресса не спросила моих комментариев, то и писать их не буду. Все равно не новость дня.

Хлопнули по рюмашке и поехали дальше, но уже не в «колеснице дисрапшина финансового рынка» с «бриллиантовым ожерельем». Лучше в такси 😎

@proVenture

https://incrussia.ru/news/prytek-davinci/

#deals #exits

​​No comments.

@proVenture

#оффтоп

Если вам интересны технологический бизнес, инвестиции и экономические тренды, рекомендую подписаться на канал Игоря Гарина @igorgarin. Игорь пишет в интересном и оригинальном ключе, что видно уже по заголовкам:

Как лгать при помощи страновых рейтингов
https://news.1rj.ru/str/igorgarin/173

Кто заменит Big Tech в будущем?
https://news.1rj.ru/str/igorgarin/199

Как России совершить прорыв в экономике и поднять уровень жизни в регионах до уровня Москвы
https://news.1rj.ru/str/igorgarin/196

Отчетность и KPI — самая большая проблема, которую в упор не замечают
https://news.1rj.ru/str/igorgarin/194

Когда появятся летающие автомобили и сколько они будут стоить
https://news.1rj.ru/str/igorgarin/186

@proVenture
#партнерство

​​Snowflake поднял $479 млн по оценке $12.4 млрд.

Да уж, ребята не поднимают маленькие раунды. И тут обошлось без Softbank.

1. Snowflake – это облачная платформа для хранения и управления данными, в чьей копилке находятся данные более 3.4 тысячи корпоративных клиентов. В компании работает более 1,6 тысяч человек.

2. Dragoneer Investment Group и Salesforce Ventures стали лид инвесторами, а текущие инвесторы немного поучаствовали. Среди них Altimeter Capital, ICONIQ Capital, Madrona Venture Group, Redpoint Ventures, Sequoia и Sutter Hill Ventures. Всего проект поднял $1.4 млрд. Salesforce по итогам данной сделки станет еще и стратегическим партнером, правда, точные детали пока не известны.

3. В конце 2018 года Snowflake поднял еще более внушительный раунд на $450 млн, и был оценен в $3.5 млрд. Сейчас – уже в 3 раза больше, и это только за почти полтора года.

4. Компании не нужны были деньги, но они не могли отказаться, поскольку ключевой штукой, по словам CEO Snofwlake Фрэнка Слотмана, является именно партнерство с Salesforce. Что может значить это партнерство отлично написал Zdnet. А Salesforce, с другой стороны, получил доступ к информации по Snowflake через Salesforce Ventures и имеет возможность обдумать, может быть, стоит выкупить компанию целиком? Классика.

5. в 2018 году Snowflake отмечал, что выручка «стремится к $100 млн». Если предположить, что она достигла $100 млн за 2018 год, то в 2019 году она должна быть 274 млн, так как Snowflake указывал на рост в 174%.

6. Получается, что в последнем раунде компания была оценена в 45 выручек, а в прошлом – в 35 выручек. Космос, конечно.

@proVenture

#deals #unicorns

​​Investec LegalTech and NewLaw Update Q2 2019.

Я не большой специалист в лигалтех, но меня за последнее время несколько раз спросили про это в личку, поэтому хочу поделиться небольшим отчетом и моими очень обывательскими наблюдениями.

1. Сделки в LegalTech – это на 60-80% США. Других регионов нет, пока забываем. При этом в квартал сделок проходит на $100-200 млн. Это такая капля по сравнению с другими раскрученными сегментами. Так что возможность даже с небольшим раундом что-то сделать на глобальном рынке огромная.

2. Оценки LegalTech ооочень низкие – 12-30х EV/EBITDA и 3-6х по выручке это прям на уровне догоняющих (смотрим на +30х по выручке у Snowflake из поста выше).

3. При этом самая большая проблема в распространении LegalTech Software – отсутствие бюджета на это и проблемы со старым багажом (legacy systems) – так считают 55% и 45% респондентов, соответственно.

3. В конце отчета (мало кто дочитывает до конца) есть достаточно любопытный список источников (блоги и твиттер) по тематике – айда подписываться, если кому интересно.

Сам отчет на [29 страниц] в сообщении ниже.

@proVenture

#legaltech #research

​​Mobility Tech Report Q4 2019

Pitchbook делает preview своих платных отчетов и я иногда из них выдергиваю публичные данные. Вот один из таких отчетов и там интересных два момента.

Total Addressable Market для micromobility в мире составляет порядка $85 млрд в 2020 году и достигнет $105 млрд к 2030 году. США из этого будет составлять $32 млрд. Рост там почти никакой. На самом деле вообще сегмент не особо будет расти – среднегодовой темп роста за 10 лет будет на уровне 2%. Серьезно!?

Интересная воронка сделок по когортам (тех проектов, которые поднимали первые раунды с 2008 г. по 2014 г.) – из 704 сделок в сегменте mobility, ВСЕГО выходов 134 (или 19%) и банкротств 90 (13%). На самом деле я бы ожидал гораздо меньший процент выходов, так что это даже выглядит позитивно.

@proVenture

#mobility #research

​​Нужно разработать сайт, но нет разработчиков или все они заняты?

Обратитесь в digital-агентство Nineseven. Мы разрабатываем корпоративные сайты, интернет-магазины, сервисы и медиапроекты. Команда проведет анализ, напишет документацию, спроектирует, разработает и возьмет проект на поддержку.

— 10 лет на рынке;
— 213 завершенных проектов;
— Проекты для крупнейших компаний: МТС, Билайн, Газпром, Nissan, ZTE, Volkswagen, Hyundai, Mail.ru;
— 13 постоянных клиентов, с которыми работаем много лет;
— Единая стоимость часа на всех специалистов.

Узнать больше и сделать заказ: http://bit.ly/39xh9JI
#реклама

​​Кто сколько выиграл или проиграл на IPO Casper?

Casper сделал IPO и все успели поругать инвесторов, что они оценили стартап на последнем раунде в $1.1 млрд, а IPO было по оценке $476 млн ($575 с учетом варрантов андеррайтеров - это не сумма, которую получили акционеры).

Но Casper поднимал денег не так много и были ярковыраженные лид-инвесторы, поэтому я решил немного прикинуть, кто сколько мог заработать или потерять (основные выкладки в приложенной картинке.

1. Начнем с простого - в самом проспекте Casper есть данные по классам акций. Мы видим, что инвесторы посевного раунда, и раунда А точно заработали. Молодцы. Инвесторы всех последующих раундов потеряли.

2. Lerer Hippeau Ventures - фонд, который лидировал сид раунд. Он точно заработал, хотя в каптейбле его не видно, поскольку его доля в итоге была небольшой. И он заработал меньше 25x, потому что в последнем раунде с доходностью 0.4х он тоже участвовал.

3. Точно так же мы можем сказать, что NEA точно в плюсе - они были лид инвесторами раунда А на $13 млн (вложил вроде как $10 млн). А IVP и Redcart Ventures точно много потеряли, потому что IVP инвестировал после раунда В (когда доходность перевалила в минус), а Redcart был лид инвестором раунда С (и докладывал в D, который был на тех же условиях) - тогда он вложил $80 млн, которые превратились в $43 млн.

4. Ну а нам что? Мало кто заметил, что есть среди инвесторов Casper такой фонд под названием Rainfall Ventures. Раньше он назывался Vaizra Investments. И одним из управляющих партнеров этого фонда является Вячеслав Мирилашвили, со-основатель VK. Rainfall вкладывал неизвестные суммы на Seed и раунде А и B и НЕ УЧАСТВОВАЛ в раундах С и D. Уверен, что на раунде В (убыточном) он уже просто докладывал, поэтому смело поздравляю коллег по цеху с отличным выходом!

@proVenture

#deals #exits #howtovc

​​Финтек в России 2019 г.

Какое же крутое исследование финтека в России. Сделал его Bloomchain. Прям большие молодцы.

Что там интересного?

1. Рассмотрели 5 вариантов моделей в России – модель 1 (ТКС, Банк 131), модель 2 (Яндекс.Деньги), модель 3 (Точка, делобанк, Рокет), модель 4 (Сфера, Просто Банк и т.п.), модель 5 (TalkBank).

2. структура доходов необанков что в России, что на западе такова, что перекос в сторону комиссии за проведение платежей просто катастрофический – они занимают до 90% доходов. А платежи по сути своей низкомаржинальны.

3. Но структура инвестиционного рынка у нас кардинально отличается от западных стран. Там финтек – это сегмент #1 по объему инвестиций. У нас только 10 компаний из 1,420 проектов были отнесены к финтеку (конечно, данные немного странные, потому что у нас в Da Vinci Capital было больше 5-ти таких сделок, но все равно, общей картины это не поменяет).

Сам отчет в приложении ниже [30 страниц].

@proVenture

#research #fintech

​​Revolut оценивается в $6 млрд после раунда на $500 млн, Сторонский теперь миллиардер с состоянием $1.6 млрд.

Давайте разбираться. Буду писать много, так как тема для меня интересная.

1. Сначала матчасть. Revolut в апреле 2018 года был оценен в $1.7 млрд после раунда на $250 млн. То есть, за чуть менее, чем 2 года оценка выросла в 3.5 раза. В прошлом раунде, кстати, лидировал DST Global.

2. В этом раунде лид инвестором выступил Technology Crossover Ventures, а со-инвестировали Ribbit Capital (крутейший финтек фонд) и Bond Capital знаменитой Мэри Микер. TCV впервые вложил в Revolut – то есть, его доходность будет определяться начальной оценкой $6 млрд.

3. Revolut зарабатывает порядка $78 млн выручки в год с чистым убытком $44 млн – это фактические данные на 2018 год, которые можно выудить очень просто из UK Companies House. Выручка выросла в 4.5 раза с 2017-го, а чистый убыток – в 2.2 раза. Revolut ожидал, что 2019 даст рост по выручке в 3 раза. То есть, до $223 млн (у вас на графике фунты, я их переводил в доллары, поэтому цифры немного плывут из-за курса).

4. Получается, что инвесторы в прошлом раунде компанию оценивали в 103x выручки, а сейчас только в 27х выручек, если прогнозы роста в 3 раза в 2019 году оправдались. Но в любом случае оценка по мультипликаторам сильно упала. И как я писал тут со ссылкой на FT Partners, мультипликаторы в финтеке в среднем колеблются от 20х до 60х, так что даже с учетом долга в $1 млрд (и исторического долга) Revolut должен быть в границах сравнения.

Далее немного рассуждений…

5. Вы наверняка читали много всего обличающего про Revolut. Наверняка про то, что у Revolut есть проблемы с AML и compliance, что есть проблемы с корпоративной культурой как голосом большой прессы и не один раз, так и в заметках бывших сотрудников.

6. Но есть и позитивные новости, как то, что Revolut планирует нанять более 3,5 тыс человек для развития продуктов совместно с Visa, о том, что Revolut запускает open banking для розницы и корпоратов. Кроме того, Revolut вслед за своим конкурентом Monzo планирует выходить на рынок США. А может быть, вы читали заметки о том, что Revolut на самом деле крутой продукт для клиентов и приносит реальную пользу и удобство.

7. Но еще я никак не могу забыть, что Revolut по своей сути не такой инфраструктурный проект, как его принято считать. Недавно я писал о том, что Currencycloud поднял раунд на $80 млн. Это все нужно, чтобы давать API 350-ти банков из 180-ти стран таким приложениям, как Revolut, Monese, Starling Bank, Klarna. Так что фокус последних – это great customer experience, но отсутствие инфраструктуры несет риски.

8. Думаю ли я, что это критично? Я думаю, что это важно, но я не думаю, что именно из-за этого у необанков возникнут проблемы. Возникнут, если они не смогут конвертировать своих платежных клиентов в клиентов с более маржинальной юнит-экономикой. Как мы видели в недавнем финтек отчете, пока у большинства необанков доля доходов от комиссий за переводы достигают 80%-90%.

@proVenture

#fintech #deals #unicorns #research

Что стоит ждать, когда питчишь VC фонд из Европы?

Неплохая пара заметок от Techcrunch - первая и вторая.

Питчить инвесторам нужно уметь, и тут секрета успеха нет. Techcrunch сравнивает с США и вот что замечает.

1. В Европе фонды более скрупулезные, они изучают презентацию тщательнее. Но это ни хорошо, ни плохо.

2. В Европе есть конкуренция за время фондов и относительно меньше площадок для общения.

3. Нужно иметь cash как минимум на 9-12 месяцев. Поскольку решения принимаются медленнее, нужно быть готовым к переговорам, чтобы “дожить” до денег.

А вторая заметка говорит о том, каким должен быть дэк, чтобы понравиться инвестору.

1. Не нужно делать фокус на продукте - это инвестиционный питч и вы говорите про equity story, а не про свой продукт. Инвестор - не ваш клиент.
2. Не стоит начинать со слайда “why us”.
3. Нужно рассказывать историю, а не заставлять фокусировать внимание не конкретных не связанных кусках - команде, продукте, финансах и проч.
4. Фит гораздо важнее продукта - вы должны показать, что ваш продукт нужен аудитории и клиентам.

@proVenture

#edu #полезное

Впечатления клиента N26 в Великобритании.

Начну с того, что недавно открыл для себя интересный аутлет, который специализируется на финтеке - AltFi.

Одна из статей, которая мне понравилась, неожиданно легкая.

Кто-то наверняка слышал, что N26, топовый необанк из Германии, недавно вышел на рынок Великобритании, а чуть позже объявил об уходе. Сразу стали поговаривать, что это из-за Брекзита.

Но тут мне попалось это интересное наблюдение - стихийный customer feedback журналистки AltFi, которая попробовала пользоваться N26, но перестала еще до его ухода с рынка.

Почитайте, но там самый сок в следующем - помимо того, что есть лимиты на международные переводы, есть комиссии за переводы между счетами, активация
счета проходит только после снятия наличных в банкомате. Что? Цифровой онлайн банк требует доползти до банкомата на своих двоих и активировать счет. Да ну ладно!?

Действительно, лучше расти в Германии, где все почти все теплично (может быть, только пока?)

@proVenture

http://bit.ly/2HqmSVn

#fintech

​​Accenture - Capital Markets Vision 2022.

Интересный отчет по поводу развития финтека на рынках капитала. Я обратил внимание, как всегда, на цифры.

1. Получается, что Самыми крупными сегментами по выручке у инвестиционных банков и брокерских компаний является управление активами ($31 млрд) и неликвидные альтернативные инвестиции ($28 млрд) с “экономической прибылью” как 15% и 21% долей от выручки, соответственно.

2. Более четкий анализ рентабельности сегментов по субсекторам инфраструктуры дает также интересную картину - биржи и криптобиржи по сути самые прибыльные сегменты с pre-tax margin более 50%, а управление активами и информационные услуги дают $36 млрд и $23 млрд в выручке, соответственно, при неплохой рентабельности выше 30%.

Понятно, что данные на 2017 год и позиция крипты, например, немного поменялась. Но все равно незначительно, поэтому анализ очень показательный.

Сам отчет в сообщении ниже [36 страниц].

@proVenture

#research #fintech