Какая будет стоимость ПИФ после начала торгов? Какие компании смотрятся выигрышно в текущей ситуации?

Ответы на эти и другие вопросы наших клиентов вы найдете в видео от УК ПСБ «Коротко о важном».

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Узнать подробнее об обязательной информации и возможностях инвестирования для начинающих и опытных инвесторов вы можете по ссылке.

​​​​📈 Центральный банк оставил ставку неизменной на уровне 20%. Однако указал, что нам предстоит длительный период повышенной инфляции в рамках перестройки экономики.

Наш взгляд на инфляцию
По опыту последних лет падение курса рубля переходит в инфляцию с коэффициентом 1:10, кроме того, мы оцениваем дополнительный вклад от роста цен на импортные товары в 5-6% к уровню февраля 2022 года (9%). Дополнительный всплеск окажут проблемы с логистикой, которые будут сохраняться несколько месяцев. Текущая ситуация характеризуется снижением импорта и ассортимента товаров в России при стабильных заработках населения (безработица пока не растёт) – это проинфляционный фактор.
В настоящий момент ставка на уровне 20% выглядит достаточной. Прогноз по инфляции на конец года – 16-18%.

Почему это важно
Ключевая ставка влияет на стоимость рубля, мы уже видим ставки по депозитам более 20%. Чуть с меньшей доходностью торгуются государственные облигации с короткими сроками погашения. Короткие ОФЗ с погашением в этом и следующем году торгуются на внебиржевом рынке по 95%-97%. Бумаги с погашением через 5-7 лет стоят порядка 60% от номинала и доходность составляет 16-19% годовых. Это выше любой прогнозной инфляции на сопоставимом интервале.
Объем предоставленных финсектору средств со стороны ЦБ снизился с 7 трлн руб. в начале марта до 3 трлн руб. в последние дни, а это говорит о нормализации ситуации, по крайней мере, в рублёвой зоне. Поэтому доходности коротких ОФЗ (гособлигаций) сейчас ниже ставок по депозитам.

Фондовый рынок
В понедельник начнутся торги на бирже в сегменте облигаций, при этом Центральный банк будет покупать ОФЗ для поддержания цен. По результату первого дня торгов будет принято решение об открытии остальных секций (рынок акций и фьючерсов). Данное решение выглядит взвешенным и осторожным. В первые дни будет много хаотичных продаж и действий, особенно со стороны розничных инвесторов и брокеров, у которых много клиентов, торговавших на заёмные средства (маржинальные позиции).


Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​Завтра после двухнедельного перерыва пройдут первые торги на Московской Бирже.
Торговаться будут только государственные облигации (ОФЗ), и первый час торговля будет в режиме дискретного аукциона. Если торги пройдут без эксцессов, то во второй половине дня будет запущен классический режим на ОФЗ. Всё это время Центральный банк будет готов покупать государственные облигации для стабилизации ситуации. По результатам первого дня будет принято решение о запуске торгов акциями и фьючерсами.

Почему такой сложный механизм?

После остановки торгов 25 февраля ЦБ РФ поднял ставку до 20%, увеличив стоимость рубля. Депозиты и денежный рынок сразу подняли ставки до сопоставимого уровня. А в инструментах с фиксированным доходам (облигации) работает очень простая математика: чтобы при фиксированном купоне доходность выросла на 10%, цена облигации должна упасть на 10% х дюрация (срочность, не путать со сроком погашения). Для годовых облигаций это 10%, а для 5-летних уже 50%. Такое сильно повышение ставки призвано остановить бегство капитала из банковской системы, и, судя по статистике последних дней, цель была достигнута. Это значит, что текущие ставки останутся ненадолго и через 1-3 месяца начнут снижаться.

Именно ОФЗ являются одним из самых любимых инструментов профессиональных инвесторов для открытия маржинальных позиций (торговли с плечом), так как данные облигации крайне ликвидны и низковолатильны. Переоценка ОФЗ произошла после закрытия торгов, а значит инвесторы увидят признаваемые котировки только по результатам первого торгового дня. Чтобы не было коллапса, ЦБ РФ принял решение о поэтапном запуске.

На внебиржевом рынке (см. таблицу ниже) цены на ОФЗ снизились на 4% для бумаг с погашением в январе 2023 года (ОФЗ 26211), на 20% с погашением в 2027 году (ОФЗ 26207), для 7-летних бумаг падение составило -25% (ОФЗ 26224). Какие цены сложатся по результатам биржевых торгов, узнаем уже завтра.

Наши облигационные фонды тоже снизятся в результате переоценки, но мы заранее придерживались консервативной позиции, поэтому дюрация наших портфелей была ниже единицы против средней по рынку на уровне 3-4.

Что делать в этой ситуации?

На наш взгляд, сейчас не стоит торопиться и продавать портфель облигаций. Мы же начнём увеличивать дюрацию в наших ПИФ, чтобы получить дополнительный прирост в фазе восстановления (в этом и заключается работа управляющих – падать медленнее рынка, расти быстрее).

Доходность облигаций с погашением через 5-7 лет составляет 19% (ОФЗ 26207) и 18% (ОФЗ 26224) на внебиржевом рынке. Данную доходность нужно сопоставить со средней инфляцией на прогнозном периоде: так облигации с привязкой к инфляции прогнозируют её в среднем на уровне 6% следующие 5-7 лет, Центральный банк ожидает инфляцию в размере 4% уже по итогам 2023 года. Если посмотреть на исторический опыт, то среднегодовая инфляция в период с начала 2014 года по 2021 год составила 7,5%: период захватывает двукратную девальвацию рубля и введение первых санкций.

Как итог, текущая доходность 5-7 летних ОФЗ на 12% превышает ожидаемую среднюю инфляцию на этом же интервале, в то время как в среднем данная разница составляет 2-3% (реальная доходность). Чтобы достичь такой доходности, облигации должны вырасти на 40-50%. Если учесть еще и купон за весь период владения, то мы получаем очень соблазнительную потенциальную доходность.

Именно фондовый рынок, несмотря на риски, позволяет зафиксировать (купить) длинные ставки и в полной мере реализовать тот потенциал, который формируется текущим высоким уровнем ставок.

​​📊 Основные новости понедельника


🇷🇺 Российские новости

🔹 Прошел первый день торгов ОФЗ, по итогам торгов российский индекс гособлигаций RGBI потерял около 5,53%;

🔹 Германия не сможет резко отказаться от российской нефти, заявил представитель кабмина ФРГ Штеффен Хебештрайт;

🔹 Первый зампред Сергей Швецов покидает Банк России приняв решение продолжить карьеру вне Центробанка;

🔹 Нерезиденты не смогут продать ОФЗ, которые были ими куплены ранее и поставка которых уже была сделана.


🌏 Глобальные новости

🔸 Глава Федеральной Резервной Системы США заявил, что инфляция бушует, и ЦБ придется пойти на одно или несколько повышений ставки на 50 б.п.;

🔸 В ЕЦБ предупредили о высоком уровне инфляции в течение длительного периода времени;

🔸 В США обсуждают введение налога на сверхприбыль для нефтяных компаний;

🔸 В Индии растет спрос на подешевевшую российскую нефть Urals.

​​📊 Российские акции: редкий, но классический «корнер»

Сегодня проходит первый день торгов на российском рынке акций после перерыва. Наши ожидания по открытию и росту отдельных бумаг подтвердились. В лидерах защищенные экспортеры: Новатек, Фосагро, Норникель и проч. МосБиржа проводит дискретный аукцион по этим бумагам из-за значительного роста более чем на 25% в моменте.

Сейчас сформировался «корнер» – ситуация, когда покупатели вынуждены откупать бумаги с рынка по любой цене при том, что продавцов нет. Есть несколько причин появления такой динамики:

🔹 запрет коротких продаж на рынке акций (игра на понижение);
🔹 отсутствие иностранных инвесторов (их счета заблокированы на бирже);
🔹 большой объем ранее нерассчитанных сделок (иностранные инвесторы продавали бумаги, но не смогли поставить их до блокировки).

В итоге те, кто играл на падении цены или имел нерассчитанные февральские сделки по продаже, вынуждены экстренно закрывать свои позиции по любой цене.

Первые дни волатильность на рынке сохранится. В этот период мы сократим долю инвестиций в компании, нацеленные на внутренний спрос, и ещё больше сделаем ставку на экспортёров.


Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

⁉️ Операции с паями возобновлены - как сейчас действовать?

В настоящее время рынки переживают крайне турбулентный период. История показывает, что все кризисы заканчиваются новым ростом рынков и новыми историческими максимумами. Рынку нужно время чтобы восстановиться, никто не ожидает быстрого роста: в 1998 году рынок восстановился за 10 месяцев, в 2008 году - за 1,5 года, а в 2020-м - за 8 месяцев. На наш взгляд, не стоит принимать поспешных решений по продаже своих паёв и закрытию стратегий ДУ, лучше придерживаться рекомендуемого инвестиционного горизонта.

Покупка паёв на падении рынка может потенциально принести инвестору сверхдоходность, однако оптимальную точку входа угадать практически невозможно. На таком рынке одной из самых оптимальных стратегий будет являться покупка «лесенкой»: ценные бумаги приобретаются не на всю сумму инвестирования сразу, а на часть от общей суммы с определенной периодичностью. К примеру, раз в неделю в течение пяти недель. Таким образом, вероятность зайти в рынок по непривлекательным ценам будет минимизирована.


Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

💼 Инвестируем в кризис или как не попасть в ловушку паники

Резкие потрясения могут вызвать панику. Это понятно, к различным шокам невозможно быть полностью готовыми. Четкий план действий появляется уже позже, когда чрезмерные эмоции уступают ясному мышлению. На фоне же стресса можно совершить необдуманные поступки, которые приведут к негативным последствиям.

Так же и в инвестировании. Эмоциональное состояние может повлечь за собой импульсивные, нерациональные действия. Например, во время обвала сложно устоять и не подумать о том, чтобы скорее избавиться от активов. Такое мышление в особенности присуще начинающим инвесторам.

⚠️ Помните! Поспешные действия могут привести к убыткам. Всегда старайтесь анализировать, несут ли текущие события временный характер, и помните, для чего вы инвестировали в тот или иной продукт. Например, вложения в паевой инвестиционный фонд – это долгосрочная история, которая способна отыграть краткосрочные падения на рынке и показать потенциально успешный результат на более длинном горизонте.

📈 Как мы видим, кризисы 1998 г., 2008 г., 2014 г. были отыграны, и рынок показал еще больший рост, позволяя получить инвесторам хорошую доходность. Продажи на панике приводят к падению цены активов ниже справедливой стоимости, что открывает возможности для их покупки по привлекательной цене. Как говорит, пожалуй, самый знаменитый гуру инвестиций Уоррен Баффет: «Покупай, когда все продают, продавай, когда все покупают».


💡Готовы воспользоваться ситуацией, но не знаете, что купить?

Паевые инвестиционные фонды (ПИФ) – готовое решение под управлением профессионалов с многолетним опытом работы на рынке. Управляющие сами анализируют ситуацию и отбирают наиболее интересные бумаги в портфель.

Всего от 100 рублей можно получить готовый продукт с комфортным для вас уровнем риска:

🔹 ОПИФ «ПРОМСВЯЗЬ – Перспективные вложения»: наиболее ликвидные и капитализированные акции российского рынка;

🔹 ОПИФ «ПРОМСВЯЗЬ – Акции»: акции крупнейших российских компаний и предприятий различных отраслей промышленности;

🔹 ОПИФ «ПРОМСВЯЗЬ – Облигации»: самые стабильные инструменты денежного рынка – рублевые облигации системообразующих компаний российской экономики;

🔹 ОПИФ «ПРОМСВЯЗЬ – Фонд смешанных инвестиций»: как акции, так и облигации наиболее перспективных, с точки зрения роста, российских компаний;

🔹 ОПИФ «ПРОМСВЯЗЬ – Оборонный»: самый консервативный фонд в линейке, основу которого составляют облигации предприятий, связанных с отечественной оборонной отраслью;

🔹 ОПИФ «ПРОМСВЯЗЬ – Окно возможностей»: преимущественно инвестирует в акции сырьевых компаний-экспортёров российского рынка: компаний нефтяной отрасли, металлургических гигантов и производителей удобрений.

📲 Оформить ПИФ можно в отделениях ПСБ, а также мобильном приложении и интернет-банке.


Даже из кризисной ситуации можно извлечь выгоду!