『2026년 해외기업 전망; Global Top-Picks』
신한투자증권 해외주식팀

[플랫폼] 더 길어진 호황. 실적으로증명될 26년
★Top-Picks: 오라클, 팔란티어, 레딧

[IT H/W] 역대급 Up-Cycle, AI 모멘텀 지속
★Top-Picks: 엔비디아, 브로드컴, TSMC, 마이크론, 램리서치

[에너지] 단기 데이터센터 전력 공급원에 주목
★Top-Picks: 퍼스트솔라, 블룸에너지, 버티브

[산업재] 우주, 방산, 항공기자재의 성장 지속
★Top-Picks: 로켓랩, 크라토스디펜스, GE 에어로스페이스

[헬스케어] 핵심 테마는 또 간다
★Top-Picks: 템퍼스AI, 일라이릴리, 스트럭처 테라, 인튜이티브 서지컬

[소비재] 매크로가 아닌 트렌드에 주목
★Top-Picks: 셀시어스, TJX

[중국 주식] 더욱 강화될 AI 모멘텀. 과잉산업 저점 통과
★Top-Picks: AI ETF, 알리바바, 루이신마이크로, 재생에너지 ETF

[일본 주식] 다카이치 새 내각에 대한 기대
★Top-Picks: 미쓰비시중공업, 후지쿠라, 닌텐도※

원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=341388
위 내용은 2025년 11월 6일 9시 8분현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

『베스타스(VWS.DC); 매력적인 이익 성장 구간』
글로벌주식팀 함형도 ☎ 02-3772-4452

- 주식 손익비 좋은 구간
- 3Q25 Re. 생산 효율성 개선으로 이익 컨센 대폭 상회
- 자사주 매입 1.5억유로 발표, 주주환원 지속 전망

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=341414

위 내용은 2025년 11월 6일 17시 11분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

글로벌 grid-scale BESS 설치량
25.10월 누적 156GWh(+38% YoY)
10월 12.7GWh(+29 YoY)

10월 누적 기준 국가별 증가율
중국 27%, 유럽 21%, 북미 21%, ROW 242%

https://www.pv-magazine.com/2025/11/25/global-grid-scale-bess-deployment-rises-38-through-october/

# Fluence Energy(FLNC.US) - Q4FY25_Q3CY25 실적

- 실적_매출액 / Adj-EBITDA(%)
4Q24 1,228 / 86.9(7.1%)
1Q25 187 / -49.7(-26.6%)
2Q25 432 / -30.4(-7.0%)
3Q25 603 / 27.4(4.5%)
4Q25 1,042 / 72.2(6.9%)

- 신규 수주 (Mn / GWh)
1Q25 778 / 8.3
2Q25 200 / 2.4
3Q25 509 / 2.5
4Q25 1,434 / 15.0

- 수주잔고 (Bn)
4Q24 4.5
1Q25 5.1
2Q25 4.9
3Q25 4.9
4Q25 5.3 - 역대 최고

FY2026 가이던스
- 매출: 3.2bn ~ 3.6bn (중간값 3.4bn, FY25 2.26bn)
- Adjusted EBITDA: 40mn ~ 60mn (중간값 50mn, FY25 19.5mn)
- ARR: 2026년 말 기준 약 180mn 예상(FY23 57, FY24 80, FY25 148mn)
- FY26 매출의 약 85%가 이미 Backlog로 확보되어 있어 수익 실현의 가시성이 매우 높아

- 주요 Q&A(ai 요약)
데이터 센터 파이프라인의 매출 전환 시점과 마진에 대해 궁금하다. 2026년 매출 가이던스에 포함되어 있는가? 그리고 마진이 기존 핵심 사업보다 더 높은가?
30 GWh 중 절반은 2026년 수주, 나머지 절반은 2027년 수주로 예상된다. 매출은 2026년 말이나 2027년에 발생할 가능성이 높다. 마진에 대해서는 구체적으로 밝힐 수 없지만, 우리가 고객에게 빠른 배송, 보안, 고밀도 등 큰 가치를 제공할 수 있기 때문에 고객에게 많은 가치를 창출할 수 있다고 확신

새로운 배터리 셀 공급업체에 대해 질문한다. 얼마나 많은 추가 용량을 확보하게 되는가? AESC처럼 선급금이 필요한가?
향후 몇 년간 예상되는 부하를 감당하기에 충분한 용량을 확보

지난 분기 강력한 신규 수주의 동력은 무엇인가? 데이터 센터 성장은 아직 반영되지 않은 것 같은데.
호주 시장이 강력한 수주(Order intake)의 주요 동력이었다. 2025년에 지연되었던 호주 거래들이 4분기에 체결되었다. 2026년에는 미국이 주요 동력이 될 것이며, 데이터 센터 관련 수주는 2026년 후반에 발생할 것으로 예상

제2의 국내 공급업체 관련하여, 해당 용량은 지금 바로 사용 가능한가 아니면 램프업 기간이 필요한가?
향후 10~11개월 내에 사용 가능할 것이다. 하지만 이미 2026년 매출의 85~90%가 수주 잔고에 있고 이를 위한 용량(Capacity)은 이미 확보

장주기 저장 장치(LDES) 시장에서 Smartstack이 유일한 솔루션인가? 아니면 다른 신기술 파트너십을 고려하고 있는가?
Smartstack이 우리의 가속기(Accelerator)가 될 것이다. 우리는 이것이 매우 경쟁력 있다고 믿으며 Smartstack으로 대응할 것

과거 가이던스, 현재 미국 생산 비중 감안하면 FY27 매출 4bn, Adj-EBITDA 200mn은 무난히 달성 가능할 듯. 현재 시총 3.0bn으로 15배 수준

『GE베르노바 (GEV.US); 2028년 가이던스 대폭 상향』
글로벌주식팀 함형도 ☎ 02-3772-4452

- 밸류에이션 여력 확보, 가스 대장주 자리 유지
- 2028년 매출액 가이던스 450억달러에서 520억달러로 상향

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=342493

위 내용은 2025년 12월 10일 17시 5분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
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# GE Vernova 2025 Investor day
컨콜 Q&A 중 일부
* Ai 요약

Q 7. (Andrew Kaplowitz - Citi)
3분기와 4분기에 가스 터빈 주문이 폭발적으로 늘었는데, 하이퍼스케일러(Hyperscaler)의 영향이 얼마나 컸나요? 그리고 한 분기에 1년 치 물량을 수주했다면 앞으로 생산 능력을 더 늘려야 하는 것 아닌가요?
A 7. (Scott Strazik - CEO)
4분기 18GW 수주에는 유틸리티, IPP 등 다양한 고객이 섞여 있지만, 하이퍼스케일러 비중이 기존 백로그(10%)보다는 확실히 높습니다. 앞으로 가스 부문에서 하이퍼스케일러 비중이 1/3 수준으로 늘어날 것으로 봅니다. 현재 우리는 하이퍼스케일러들과 건별 계약이 아닌, 2031~2035년 기간에 대한 물량 확약(Volume commitment) 계약을 논의 중입니다. 내년에는 이런 장기 계약이 체결될 것으로 기대하며, 이는 시장이 장기적으로 커질 것이라는 확신을 줍니다.


Q 9. (Julian Mitchell - Barclays)
가스 터빈 설치 기반이 2배로 늘어난다고 하셨는데, 글로벌 전력 수요와 가스의 역할에 대해 어떻게 가정하고 계신가요? 그리고 시장 점유율을 잃지 않으면서 가격(Pricing)을 유지하는 균형을 어떻게 맞추고 계신가요?
A 9. (Scott Strazik - CEO)
글로벌 시장 전체가 커지고 있어 우리의 점유율(%) 자체가 크게 늘지는 않겠지만, 미국 내 점유율은 역사적으로 높았고 더 높아질 것입니다. 중요한 점은 2030년대 중반이 되면 설치 기반 2배 증가로 인한 정비(Outage) 수요와 신규 장비 수요가 겹치면서 공급망에 병목(Pinch point)이 올 수 있다는 것입니다. 당장은 아니지만, 이 시장 규모가 유지된다면 18개월 후쯤에는 추가적인 공급망 투자를 논의해야 할 수도 있습니다.


Q 10. (Unknown Analyst)
4분기 수주가 급증했는데, 가격(Pricing) 수준은 연초 대비 어떤가요? 고객들의 반응은 어떤가요?
A 10. (Scott Strazik - CEO)
가격 상승세는 계속되고 있습니다. 2024년 5월에 첫 큰 가격 인상이 있었고 11월에 실현되었습니다. 이후 작년 12월, 그리고 올해 내내 가격을 인상해왔습니다. 4분기 신규 계약의 가격은 1~3분기보다 상당히 높습니다. 이 중 상당수는 슬롯 예약(Slot reservation) 형태라 1월 실적 발표 때 백로그 마진에는 다 반영되지 않겠지만, 내년에 주문으로 전환되면서 2026년 마진 상승을 견인할 것입니다. 4분기는 물량뿐만 아니라 가격 측면에서도 가장 강력한 분기입니다.

"T1 에너지, 트리티 오크에 900MW 모듈 3년 공급 계약 체결"

https://kr.investing.com/news/assorted/article-432SI-1763625

『베스타스 (VWS.DC); 기대에 미치지 못한 4분기 수주』
글로벌주식팀 함형도 ☎ 02-3772-4452

- 신한생각: 수주만 받쳐주면 비중 확대하기 충분
- 4Q25 Pre. 4분기 공시 수주 5,476MW 달성
- 혼재된 2026년 시그널, 방향성 확인 필요

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=348151

위 내용은 2026년 1월 2일 16시 47분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
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[KoAct ETF 라이브 웹세미나 안내]

■ 주제 : 2026년 AI 전력 인프라 산업 전망
- 2026년 전력 산업 화두는 온사이트 (On-site) 발전
- 2026년 첫 신상품 'KoAct 수소전력ESS인프라액티브'
■ 일시 : 2026. 01. 12(월) 18:00 유튜브 LIVE
■ 강사 : 삼성액티브자산운용 운용2본부 김지운 본부장, 김효식 팀장
■ 시청 방법 : 라이브 시간에 아래 링크 클릭 후 유튜브 앱으로 시청
- 유튜브 링크 : https://youtube.com/live/qWeJoivy-SQ?feature=share
★유튜브 댓글창을 통해 실시간 질의응답이 가능합니다★

■ 세미나 자료 다운로드: KoAct 네이버 블로그에서 PDF 파일 다운로드 가능
- 네이버 블로그 링크: https://blog.naver.com/koactetf/224139356154

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[경품]
- 삼성 3 in 1 마그넷 무선충전기 (1명)
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『블룸에너지 (BE.US); AEP 발주로 기대되는 26년 가이던스』
글로벌주식팀 함형도 ☎ 02-3772-4452

- 신한생각: 26년에도 지속될 데이터센터 수혜
- AEP와 900MW 공급 계약 체결
- 26년 가이던스는 현재 컨센을 상회할 전망

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=348420

위 내용은 2026년 1월 9일 15시 48분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.